長(zhǎng)期投資決策補(bǔ)充題答案1．某企業(yè)擬用一臺(tái)新設(shè)備來(lái)替換舊設(shè)備,以降低產(chǎn)品成本。舊設(shè)備原值為110000元，帳面凈值為60000元，預(yù)計(jì)可以再使用5年，每年的折舊額為10000元，報(bào)廢時(shí)殘值為10000元。使用舊設(shè)備每年的營(yíng)業(yè)收入為100000元，每年的付現(xiàn)成本為60000元，如果現(xiàn)在出售舊設(shè)備，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為50000元。新設(shè)備投資為145000元，可以使用7年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)殘值為5000元，新設(shè)備每年的折舊為20000元，使用新設(shè)備每年不增加收入，但付現(xiàn)成本每年降低15000元，投資人要求的報(bào)酬率為12%，公司的所得稅稅率為40%。(出售舊設(shè)備的損失應(yīng)該考慮對(duì)所得稅的影響).2．計(jì)算新、舊設(shè)備的凈現(xiàn)值與年投資回收額。附：年金現(xiàn)值系數(shù)（4,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（5,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（7,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(5,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(6,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(7,12%)=舊設(shè)備：0年凈現(xiàn)金流量=-54000；1-4年凈現(xiàn)金流量=28000=38000，舊設(shè)備凈現(xiàn)值=52582，舊設(shè)備年回收額=52582/=；新設(shè)備:0年凈現(xiàn)金流量=-145000;1-6年凈現(xiàn)金流量=41000；第7年凈現(xiàn)金流量=46000，新設(shè)備凈現(xiàn)值=44343，新設(shè)備年回收額=44343/=。2.某公司進(jìn)行一項(xiàng)工程的投資，該工程在0點(diǎn)的初始投資為20萬(wàn)元，第一年末和第二年末分別追加了15萬(wàn)元和10萬(wàn)元的投資，該工程第三年末至第8年末的凈現(xiàn)金流量均為9萬(wàn)元，如果投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該方案是否可行。附：年金現(xiàn)值系數(shù)（2，10%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（3，10%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6，10%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(1,10%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(2,10%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（8，10%）=凈現(xiàn)值=9**(20+15*+10*=(方案不可行)3.某公司考慮用一套技術(shù)更先進(jìn)的設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備3年前購(gòu)置成本為250000元，預(yù)計(jì)使用6年，預(yù)計(jì)殘值10000元，直線法計(jì)提折舊，估計(jì)還可再用3年，如果現(xiàn)在出售，可得款90000元，使用舊設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入110000元，付現(xiàn)成本為38000元；擬替代舊設(shè)備的新設(shè)備的購(gòu)置成本為180000元，預(yù)計(jì)可使用4年，預(yù)計(jì)殘值20000元，直線法計(jì)提折舊，使用新設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入120000元，付現(xiàn)成本22000元，公司的所得稅為25%。請(qǐng)問(wèn)：如果貼現(xiàn)率為12%，公司該更新設(shè)備嗎要求：列明各方案的現(xiàn)金流量及其相關(guān)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程，用年平均凈現(xiàn)值法判年金現(xiàn)值系數(shù)（1,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(1,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（2,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(2,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（3,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(3,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（4,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(4,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（5,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(5,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（6,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(6,12%)=年金現(xiàn)值系數(shù)（7,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(7,12%)=現(xiàn)金凈流現(xiàn)金凈流-1000001-10000064000108740005268860848-1800001-1800008350020056786393變現(xiàn)價(jià)值及納稅影響1-2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流合計(jì)年均新設(shè)備原始投資1-3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流合計(jì)年均舊設(shè)備現(xiàn)金流量因?yàn)榕f設(shè)備每年等額回收額小于新設(shè)備每年等額回收額，所以應(yīng)使用新設(shè)備4.資料：某企業(yè)擬用一新設(shè)備替換舊設(shè)備，以降低產(chǎn)品成本。舊設(shè)備原值為110000元，賬面凈值為60000元，預(yù)計(jì)可再用5年，每年的折舊額為10000元，報(bào)廢時(shí)殘值為10000元，使用舊設(shè)備每年的營(yíng)業(yè)收入為100000元，每年付現(xiàn)成本為60000元，如果現(xiàn)在將舊設(shè)備出售，變現(xiàn)價(jià)值為50000元。新設(shè)備投資145000元，可使用7年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)有殘值5000元，新設(shè)備年折舊額為20000元。使用新設(shè)備不會(huì)增加收入，但付現(xiàn)成本每年降低15000元。投資人要求的報(bào)酬率為12%，公司的所得稅率40%。要求1）計(jì)算新、舊設(shè)備各年現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算新、舊設(shè)備的凈現(xiàn)值和年等額投資回收額，并作出是否更新設(shè)備附：年金現(xiàn)值系數(shù)（4，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（5，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（7，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（5，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（6，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（7，12%）=舊設(shè)備現(xiàn)金流量因?yàn)榕f設(shè)備每年等額回收額大于新設(shè)備每年等額回收額，所以應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備5.某公司正在考慮一項(xiàng)初始投資為54200元的投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年限為5年，每年末將產(chǎn)生20600元的凈現(xiàn)金流量，第5年末設(shè)備殘值收入為3200元，公司要求的最低收益率為15%。要求：（1）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（2）凈現(xiàn)值；（3）凈現(xiàn)值率（4）現(xiàn)值指數(shù)5）內(nèi)含投資報(bào)酬率。已知：年金現(xiàn)值系數(shù)（5,15%）=，年金現(xiàn)值系數(shù)（4,15%）=，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（5,15%）=，年金現(xiàn)值系數(shù)（5,24%）=，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（5,24%）=，年金現(xiàn)值系數(shù)（5,28%）=，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（5,28%）=回收期=54200÷20600=年凈現(xiàn)值=20600×+3200×=70646-54200=16446凈現(xiàn)值率=16446÷54200=現(xiàn)值指數(shù)=70646÷54200=i=24%時(shí)，凈現(xiàn)值=20600×+3200×=3447i=28%時(shí)，凈現(xiàn)值=20600×+3200×=-1110IRR=24%+（28%-24%）×3447/（3447+1110）=27%6.新興公司考慮用一套技術(shù)更先進(jìn)的設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備3年前購(gòu)置成本為620000元，預(yù)計(jì)使用6年，預(yù)計(jì)殘值20000元，直線法計(jì)提折舊，估計(jì)還可再用3年，如果現(xiàn)在出售，可得款220000元，使用舊設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入200000元，付現(xiàn)成本為80000元；擬替代舊設(shè)備的新設(shè)備的購(gòu)置成本為490000元，預(yù)計(jì)可使用4年，預(yù)計(jì)殘值10000元，直線法計(jì)提折舊，使用新設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入255000元，付現(xiàn)成本60000元，公司的所得稅為25%。請(qǐng)問(wèn)：如果貼現(xiàn)率為12%，公司該更新設(shè)備嗎要求：列明各方案的現(xiàn)金流量及其相關(guān)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程，用年平均凈現(xiàn)值法判年金現(xiàn)值系數(shù)（1,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（2,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（3,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（4,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（5,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（7,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(1,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(2,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(3,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(4,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(5,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(6,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(7,12%)=變現(xiàn)價(jià)值及納稅影響1-2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流合計(jì)年均新設(shè)備原始投資1-3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流9612045470現(xiàn)金凈流量-245000-490000合計(jì)合計(jì)年均舊設(shè)備現(xiàn)金流量因?yàn)榕f設(shè)備每年等額回收額大于新設(shè)備每年等額回收額，所以應(yīng)使用舊設(shè)備7.洪都公司考慮用一套技術(shù)更先進(jìn)的設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備3年前購(gòu)置成本為320000元，預(yù)計(jì)使用6年，預(yù)計(jì)殘值20000元，直線法計(jì)提折舊，估計(jì)還可再用3年，如果現(xiàn)在出售，可得款100000元，使用舊設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入100000元，付現(xiàn)成本為45000元；擬替代舊設(shè)備的新設(shè)備的購(gòu)置成本為290000元，預(yù)計(jì)可使用4年，預(yù)計(jì)殘值10000元，直線法計(jì)提折舊，使用新設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入135000元，付現(xiàn)成本22000元，公司的所得稅為25%。請(qǐng)問(wèn)：如果貼現(xiàn)率為12%，公司該更新設(shè)備嗎要求：列明各方案的現(xiàn)金流量及其相關(guān)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程，用年回收額法判斷。附：年金現(xiàn)值系數(shù)（1,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（2,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（3,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（4,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（5,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6,12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（7,12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(1,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(2,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(3,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(4,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(5,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(6,12%)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(7,12%)=變現(xiàn)價(jià)值及納稅影響1-2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流合計(jì)年均現(xiàn)金凈流量-117500537507375052510新設(shè)備新設(shè)備原始投資1-3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流合計(jì)年均舊設(shè)備現(xiàn)金流量-290000-29000071391因?yàn)榕f設(shè)備每年等額回收額大于新設(shè)備每年等額回收額，所以應(yīng)使用舊設(shè)備比較8.某公司計(jì)劃進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)投資方案可供選擇。（1）A方案原始投資150萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金50萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期5年，期滿殘值為5萬(wàn)元，預(yù)（2）B方案原始投資200萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元，流動(dòng)資金80萬(wàn)元。建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期5年，流動(dòng)資金于建設(shè)期末投入，固定資產(chǎn)殘值8萬(wàn)元，投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入170萬(wàn)元，付現(xiàn)成本80萬(wàn)元。固定資產(chǎn)采取直線法計(jì)提折，全部流動(dòng)資金于項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)收回。企業(yè)所得稅要求（1）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期；（3）若折現(xiàn)率為10%，計(jì)算凈現(xiàn)值，并判斷可行與否。TT復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)5/【參考答案】年折舊額=（100-5）/5=19萬(wàn)元NCF=-（100+50）=-150萬(wàn)元0NCF=（90-60）×（1-25%）+19=+19=萬(wàn)元NCF=+（50+5）=萬(wàn)元5年折舊額=（120-8）/5=萬(wàn)元NCF=-120萬(wàn)元0NCF=0萬(wàn)元1NCF=-90萬(wàn)元2NCF=()×（1-25%）+=+=萬(wàn)元NCF=+（80+8）=萬(wàn)元5（2）項(xiàng)目投資回收期A方案回收期=150/=年B方案回收期=2+200/=年（3）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值A(chǔ)方案凈現(xiàn)值=(×+55×1/）-150==萬(wàn)元B方案凈現(xiàn)值=[×)+88×]-（120+80×)=萬(wàn)元因A、B方案的凈現(xiàn)值都大于零，方案均可性。雖然回收期略長(zhǎng)，但都可以接受。9.某公司需要新建一個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案，相關(guān)資料如下：（1）甲方案的原始投資額為1000萬(wàn)元，在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，項(xiàng)目的計(jì)算期為6（2）乙方案的原始投資額為950萬(wàn)元，在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，項(xiàng)目的計(jì)算期為4年，建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量為500萬(wàn)元。（2）用年等額凈回收額法做出投資決策；（3）用方案重復(fù)法做出投資決策?！緟⒖即鸢浮浚?）乙方案的凈現(xiàn)值＝500×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,1950=500××-950＝（萬(wàn)元）（2）甲方案的年等額凈回收額＝150/（P/A,10%,6150/萬(wàn)元）乙方案的年等額凈回收額＝（P/A,10%,4）＝＝（萬(wàn)元）結(jié)論：應(yīng)該選擇乙方案。用方案重復(fù)法計(jì)算的甲方案的凈現(xiàn)值=150＋150×（P/F,10%,6150＋150×=（萬(wàn)元）用方案重復(fù)法計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值=+×（P/F,10%,4）+×（P/F,10%,8）=+×+×=（萬(wàn)元）結(jié)論：應(yīng)該選擇乙方案。10.某公司準(zhǔn)備購(gòu)買一套設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，其中，甲方案需中每年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000元，年付現(xiàn)成本2000元。乙方案需投資12000元，也實(shí)現(xiàn)銷售收入8000元，第一年付現(xiàn)成本3000元，以后逐年遞增400元，另墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率為40%。要求：（1）分別計(jì)算兩方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金現(xiàn)量。（2）如該公司的資本成本為10%，用凈現(xiàn)值法對(duì)兩方案作出取舍。乙方案年折舊=（12000-2000）/5=2000元甲方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=3200元第1年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=3800第2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=3560第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=3320第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=3080第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=7840甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，因此甲方案可行。11.某企業(yè)擬用一新設(shè)備替換舊設(shè)備，以降低產(chǎn)品成本。舊設(shè)備原值為110000元，賬面凈值為60000元，預(yù)計(jì)可再用5年，每年的折舊額為10000元，報(bào)廢時(shí)殘值為10000元，使用舊設(shè)備每年的營(yíng)業(yè)收入為100000元，每年付現(xiàn)成本為60000元，如果現(xiàn)在將舊設(shè)備出售，變現(xiàn)價(jià)值為50000元。新設(shè)備投資145000元，可使用7年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)有殘值5000元，新設(shè)備年折舊額為20000元。使用新設(shè)備不會(huì)增加收入，但付現(xiàn)成本每年降低15000元。投資人要求的報(bào)酬率為12%，公司的所得稅率25%。要求1）計(jì)算新、舊設(shè)備各年現(xiàn)金凈流量2）計(jì)算新、舊設(shè)備的凈現(xiàn)值和附：年金現(xiàn)值系數(shù)（4，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（5，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（6，12%）=年金現(xiàn)值系數(shù)（7，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（5，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（6，12%）=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（7，12%）=舊設(shè)備現(xiàn)金流量）因?yàn)榕f設(shè)備每年等額回收額大于新設(shè)備每年等額回收額，所以應(yīng)繼續(xù)使用舊12.某公司考慮用一套技術(shù)更