本文格式為Word版，下載可任意編輯——格力電器財(cái)務(wù)分析1

浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院

課程名稱(chēng):《金融理財(cái)綜合試驗(yàn)》

課程專(zhuān)題研究報(bào)告（1）：上市公司財(cái)務(wù)分析

公司名稱(chēng):珠海格力電器股份有限公司股票代碼:000651

所屬行業(yè):家電行業(yè)

代碼SIC:C76

學(xué)院:商學(xué)院

授課時(shí)間:2023-2023學(xué)年其次學(xué)期短學(xué)期周專(zhuān)業(yè)與班級(jí):金融091家用電力器具制造；機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品批發(fā)；家用電器及電子產(chǎn)品專(zhuān)門(mén)零售。主要經(jīng)營(yíng)空調(diào)等家電。本公司屬家電行業(yè),主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括：貨物、技術(shù)的進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)阻止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可后方可經(jīng)營(yíng)）；制造、銷(xiāo)售：泵、閥門(mén)、壓縮機(jī)及類(lèi)似機(jī)械，風(fēng)機(jī)、包裝設(shè)備等通用設(shè)備，電機(jī)，輸配電及控制設(shè)備，電線、電纜、光纜及電工器材，家用電力器具；批發(fā)：機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品；零售：家用電器及電子產(chǎn)品。格力電器基本全部屬于家電制造業(yè)，以2023年年度為例，主營(yíng)收入767574.61萬(wàn)元，占收入比例92.3%；而按產(chǎn)品分類(lèi)，主要包括空調(diào)（97.43%）、漆包線（0.49%）、壓縮機(jī)（0.24%）、電容（0.05%）、電機(jī)（0.03%）、小家電（1.68%）模具（0.08%）?？照{(diào)占了收入比例的89.93%；按地域分類(lèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比81.05%，主營(yíng)收入6220900萬(wàn)元，占收入比例的74.81%。而國(guó)外市場(chǎng)占比18.95%，主營(yíng)收入1454600萬(wàn)元，占收入比例的17.49%。以空調(diào)為例，2023年中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)中最受消費(fèi)者關(guān)注的品牌仍為格力，海爾則超過(guò)美的來(lái)到亞軍位置。如下圖所示，格力空調(diào)在市場(chǎng)中占有主導(dǎo)地位，占了將近30%的比例。

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學(xué)習(xí)小組姓名與學(xué)號(hào)：陳蕭（2023011194）、鄭邁克（2023011165）高澳（2023011190）夏浙能（2023011192）陶界飛（2023011193）李澤潤(rùn)（2023010168）

公司美的年份202320232023202320232023凈利潤(rùn)率4.00%4.19%3.97%3.49%3.36%3.65%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率149.34%177.29%156.35%188.48%207.02%185.44%權(quán)益乘數(shù)248.17%256.26%236.48%199.38%307.45%343.48%凈資產(chǎn)收益率14.82%19.04%14.68%13.12%21.39%23.25%海爾TCL的主要產(chǎn)品是等離子的電視，而格力的主要產(chǎn)品是空調(diào)，雖然他們都屬于的是家電行業(yè)，但是他們?cè)谀撤N程度上不具有比較性，由于TCL涉及的電子行業(yè)成分的還是好多。在普通家電行業(yè)中，美的的主要產(chǎn)品也是空調(diào)及普通家用電器，海爾也是以冰箱空調(diào)為主的普通家用電器，所以我們以美的、海爾、還有格力做一個(gè)橫向的比較。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看格力的凈資產(chǎn)收益率是明顯高于，美的和海爾的，數(shù)據(jù)顯示2023年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為14.82%、13.12%、25.81%，格力高于他們將近于2倍，2023年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為19.04%、21.39%、30.5%，2023年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為14.68%、23.25%、28.5%。三年來(lái)，海爾的凈資產(chǎn)收益率是穩(wěn)步上漲的，而美的和格力是2023年最高，2023年比前年下降，這可能和他們各自的市場(chǎng)有一定的關(guān)系。

三家公司比較來(lái)看格力的凈利潤(rùn)率是最高的，這也說(shuō)明格力的盈利能力在同行業(yè)中是十分不錯(cuò)的同行業(yè)中平均比其他產(chǎn)品多出2個(gè)點(diǎn)左右，但是格力的資金周轉(zhuǎn)里相比較之下是最差的一個(gè)平均為98%而同行業(yè)中的美的和海爾都有160%左右的資金周轉(zhuǎn)率。每年的數(shù)據(jù)都才不多這里我們就著重對(duì)2023年的美的和格力的數(shù)據(jù)做一個(gè)細(xì)心的分析美的格力稅后凈利潤(rùn)36988163005237000478銷(xiāo)售收入9310810000083517300000資產(chǎn)總計(jì)5955020000085211600000銷(xiāo)售成本7561880000068150180124資產(chǎn)利潤(rùn)率6.21%6.87%從表中可以看出格力的銷(xiāo)售收入比不上美的銷(xiāo)售收入，但稅后利潤(rùn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美的的美的單個(gè)產(chǎn)品的利潤(rùn)低，但銷(xiāo)售額大資金利用率高，格力的單個(gè)商品價(jià)格高，但銷(xiāo)量不

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學(xué)習(xí)小組姓名與學(xué)號(hào)：陳蕭（2023011194）、鄭邁克（2023011165）高澳（2023011190）夏浙能（2023011192）陶界飛（2023011193）李澤潤(rùn)（2023010168）

高。分析得出這是兩家銷(xiāo)售風(fēng)格完全不同的公司。相比資產(chǎn)利潤(rùn)率的話，兩家公司卻是旗鼓相當(dāng)。引起權(quán)益變動(dòng)的真正原因還是有兩家公司的權(quán)益杠桿來(lái)決定，格力公司有78%的資產(chǎn)負(fù)債率，而美的只有58%，格力在利用資金和和利用負(fù)債創(chuàng)造價(jià)值的方面那是十分第不錯(cuò)的。2.1.3盈利能力指標(biāo)分析（1）主要數(shù)據(jù)：

凈資產(chǎn)收益率(%）總資產(chǎn)收益率（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）每股收益（元）每股未分派利潤(rùn)（元）

（2）近5個(gè)季度凈毛利率

2023/3/3

毛利率凈利率

1

22.49%5.87%

2023

29.746.155.468.061.864.31

2023

32.146.524.558.81.522.85

2023

29.225.656.988.611.553.14

2023/12/3

1

18.07%6.30%16.29%

2023/9/3

0

17.30%5.91%18.29%

2023/6/3

0

15.51%5.51%17.46%

2023/3/3

1

16.45%5.43%15.14%

17.79%實(shí)際稅率

（3）盈利能力分析指標(biāo)

銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%

凈利潤(rùn)（億元）

2023

52.4

2023

42.8

2023

29.13

835.173608.072424.578銷(xiāo)售收入（億元）

由以上數(shù)據(jù)可得：銷(xiāo)售凈利率分別是6.27%（2023）、7.04%（2023）和6.86%（2023）。

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)

盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般狀況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。當(dāng)比率小于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中尚存在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種狀況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。202320232023經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（億元）33.56166.1599594.495961凈利潤(rùn)（億元）

52.4

42.8

29.13

由以上數(shù)據(jù)可得：盈利現(xiàn)金比率分別是64.05%（2023）、14.39%（2023）和324.39%（2023）?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利該指標(biāo)屬于財(cái)務(wù)彈性分析比率，說(shuō)明企業(yè)用年度正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支付股利的能力，比率越大，說(shuō)明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)。得到數(shù)據(jù)從2023—2023年分別是16.77、0.73和3.97。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值一般是2，則說(shuō)明2023年和2023年的現(xiàn)金勉勵(lì)保障倍數(shù)強(qiáng)，而2023年的則較弱。（4）其他主要指標(biāo)分子總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）利潤(rùn)總額凈資產(chǎn)收益率（%）凈利潤(rùn)成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）

凈利潤(rùn)

分母

總資產(chǎn)平均占用額

平均凈資產(chǎn)成本費(fèi)用

7.79%29.74%8.05%

8.10%32.14%8.78%

7.97%29.22%8.61%

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202320232023

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學(xué)習(xí)小組姓名與學(xué)號(hào)：陳蕭（2023011194）、鄭邁克（2023011165）高澳（2023011190）夏浙能（2023011192）陶界飛（2023011193）李澤潤(rùn)（2023010168）

總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）利潤(rùn)總額滾動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）利潤(rùn)總額凈資產(chǎn)收益率（%）凈利潤(rùn)銷(xiāo)售成本費(fèi)用率營(yíng)業(yè)成本+管理、（%）

財(cái)務(wù)、銷(xiāo)售費(fèi)用

資產(chǎn)總計(jì)滾動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

股東權(quán)益合計(jì)營(yíng)業(yè)收入凈額

7.42%7.70%6.55%

10.02%32.71%

10.41%34.89%

10.26%31.90%

94.02%94.64%92.38%

（5）總結(jié)：增長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利可觀

2023年公司收入835億，同比增長(zhǎng)37%;凈利潤(rùn)52.4億，對(duì)應(yīng)完全攤薄每股收益1.74元，同比增長(zhǎng)22%。第四季度凈利潤(rùn)率7.7%，創(chuàng)下歷史次高，說(shuō)明公司盈利能力大幅提升。而2023年公司收入608億，凈利潤(rùn)42.8億，第四季度的凈利潤(rùn)歷史高點(diǎn)8.6%是由于收到大額節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼款所致。

12年第一季度毛利率-銷(xiāo)售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下近三年新高。11年的第四季度毛利率同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，但毛利率-銷(xiāo)售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下新高說(shuō)明公司壓低出貨價(jià)格的同時(shí)減少銷(xiāo)售返點(diǎn)，盈利能力本質(zhì)上是提升的。

2023年四季度開(kāi)始，高位運(yùn)行的銅價(jià)逐漸回落，同時(shí)又由于空調(diào)龍頭企業(yè)對(duì)行業(yè)有很好的定價(jià)權(quán)，因此2023年一季度，公司毛利率水平環(huán)比比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)(其中，還需考慮一季度出口收入占比較高拉低毛利率的影響)，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)(11年一季度毛利率受節(jié)能惠民補(bǔ)貼計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入的影響，不可比，還原后約為18.8%)。

銷(xiāo)售凈利率同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，這與公司12年一季度銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率較高有關(guān)。銷(xiāo)售費(fèi)用率的較高可以與其他滾動(dòng)負(fù)債的增加對(duì)應(yīng)，說(shuō)明公司單季度對(duì)銷(xiāo)售返利/安裝費(fèi)/維修費(fèi)等的預(yù)提也比較充分，因此，公司利潤(rùn)表的盈利質(zhì)量較好。

2.2償債能力分析

企業(yè)償債能力分析尋常被分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。（一）短期償債能力分析

年度202320232023滾動(dòng)比率1.04331.09771.1178速動(dòng)比率0.90070.8650.8451現(xiàn)金比率0.330.380.25（1）滾動(dòng)比率分析一般狀況下，滾動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。滾動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且說(shuō)明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭遇損失的風(fēng)險(xiǎn)??；假使比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見(jiàn)肘，難以如期歸還債務(wù)。但是，滾動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則說(shuō)明企業(yè)滾動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。

從表中可以看出從2023年到2023年滾動(dòng)比率逐年增加，這意味著企業(yè)的每100元滾動(dòng)負(fù)債由2023年的104.33元作為后盾以備歸還增加到2023年的111.78元，所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)格力電器公司的短期償債能力是逐年增加的，對(duì)于滾動(dòng)負(fù)債問(wèn)題不大。

（2）速動(dòng)比率分析

速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與滾動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，它是對(duì)滾動(dòng)比率的補(bǔ)充。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等滾動(dòng)資產(chǎn)。存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。由于存貨是滾動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它尋常要經(jīng)過(guò)產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個(gè)過(guò)程才能

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學(xué)習(xí)小組姓名與學(xué)號(hào)：陳蕭（2023011194）、鄭邁克（2023011165）高澳（2023011190）夏浙能（2023011192）陶界飛（2023011193）李澤潤(rùn)（2023010168）

變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷(xiāo)對(duì)路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。至于待攤費(fèi)用和預(yù)付帳款等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時(shí)又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少企業(yè)未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金付出，卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，也不應(yīng)計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。

從表中可以看出從2023年開(kāi)始，該企業(yè)每100元滾動(dòng)負(fù)債有90.07元、80.50元和84.51元的速動(dòng)資產(chǎn)與之對(duì)應(yīng)，以備歸還。說(shuō)明格力電器公司滾動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)比重不大，因此企業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債能力較差。

（3）現(xiàn)金比率

觀表可知，2023年的現(xiàn)金比率最高，達(dá)0.38，而2023年只有0.25其原因是，其貨幣資金的漲幅低于滾動(dòng)負(fù)債的漲幅，2023年貨幣資金增加額為14.8億，而滾動(dòng)負(fù)債增加額有51.4億。但是近三年的現(xiàn)金比率都在20%以上，說(shuō)明其對(duì)于現(xiàn)金支付的能力還是蠻強(qiáng)的，并且現(xiàn)金比率趨向于較為合理的值。（二）長(zhǎng)期償債能力分析

年度202320232023資產(chǎn)負(fù)債比率79.32%78.64%78.43%產(chǎn)權(quán)比率383.37%367.75%363.35%利息保障倍數(shù)-4230.04%-1920.64%-1622.42%資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，可以衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)歸還債務(wù)的能力越差，反之，比率越低，則越強(qiáng)。

從2023年到2023年，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)降低，說(shuō)明該企業(yè)的償債能力逐年加強(qiáng)，這說(shuō)明格力電器的每78.43元的債務(wù)就有100元的資產(chǎn)作為歸還的后盾。但是總的來(lái)說(shuō)，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債比率還是偏高的，長(zhǎng)期償債能力不算強(qiáng)，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，承受的風(fēng)險(xiǎn)不算小。

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益，反映債權(quán)人貸款的安全保障的程度和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，與資產(chǎn)負(fù)債比率都是分析長(zhǎng)期償債能力的，不過(guò)他們還是有區(qū)別的，產(chǎn)權(quán)比率主要透露債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及股東權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)太低，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越弱，反之，則越高。

一般來(lái)說(shuō)，利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則企業(yè)難以歸還債務(wù)及利息，長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉。從2023至2023年間格力電器雖然說(shuō)其利息保障倍數(shù)是逐年下降的，說(shuō)明其支付利息的能力逐年加強(qiáng)，但其值還是負(fù)數(shù)的，所以其長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)上述的數(shù)據(jù)分析，格力電器公司總體來(lái)說(shuō)近幾年的長(zhǎng)期償債能力有加強(qiáng)的趨勢(shì)，但還是偏弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。2.3營(yíng)運(yùn)能力比率分析

相對(duì)于其他兩家公司，格力的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低格力的各個(gè)周轉(zhuǎn)分析如下：

浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》

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學(xué)習(xí)小組姓名與學(xué)號(hào)：陳蕭（2023011194）、鄭邁克（2023011165）高澳（2023011190）夏浙能（2023011192）陶界飛（2023011193）李澤潤(rùn)（2023010168）

存貨周轉(zhuǎn)率。2023年存貨周轉(zhuǎn)率為5.52次，周轉(zhuǎn)天數(shù)66.12天；2023年存貨周轉(zhuǎn)率為5.46次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為88.85天；2023年存貨周轉(zhuǎn)率為4.69次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為77.83天。從數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器存貨周轉(zhuǎn)率正在逐年下降，在三家公司對(duì)比中在較地周轉(zhuǎn)率水平。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.62次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為6.33；2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為57.19次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為6.38；2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為68.56次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為5.32。從數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器收賬速度快，減少了壞賬產(chǎn)生的幾率。同時(shí)也說(shuō)明格力電器資產(chǎn)滾動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。

滾動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2023年滾動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.29次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為282.95天；2023年滾動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.24次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為294.35天；2023年滾動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.32次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為276.52天。由上數(shù)據(jù)可知，滾動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，其原因是由存貨占用大量資金。因此格力電器需要調(diào)整其存貨制度。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.04次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為350.96天；2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.03次，周