外匯交易實務課件2014年精編版第三章外匯交易技術（一）

§3.1即期外匯交易§3.2遠期外匯交易§3.3掉期交易、套匯與套利2023/2/522023/2/53第三章外匯交易技術（一）§3.1即期外匯交易

1、即期外匯交易的概念

即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。交割有當日交割（T+0）、次日交割（T+1）和標準日交割（T+2）三種情況。

2023/2/54

即期外匯交易必須遵循“價值抵償原則”，即交易合同的雙方必須在同一時間進行交割，以避免任何一方承擔信用風險或利息損失。因此，交割日必須是買賣雙方共同的營業(yè)日，如果成交之后的交割日恰逢雙方銀行或某一方銀行的節(jié)假日，交割日向后順延。2023/2/552023/2/55

銀行規(guī)模不同，資信狀況不同，交割方式不同。大銀行之間的交付，可以采用貸記對方銀行在本行的賬戶的方法，也可以將金額轉(zhuǎn)撥到對方銀行在第三家銀行的賬戶上的方法；但大銀行在對小銀行或顧客做小額交易時，只有在收到款項后才辦理交付手續(xù)，以減少支付的信用風險。2023/2/562023/2/56

交易支付工具：

即期外匯交易的工具——路透社終端、美聯(lián)社終端、德里財經(jīng)終端。招商銀行的“外匯寶”系統(tǒng)。

銀行間的清算系統(tǒng)——美國銀行間清算系統(tǒng)（CHIPS)和環(huán)球金融電信網(wǎng)（SWIFT)。

2023/2/572、即期外匯交易報價

例3-1某日本客戶A向紐約外匯銀行B詢價：

A：What’syourspotUSDJPY,pls?(請問即期美元兌日元報什么價？)

B：104.20/30(也可以寫作104.20/104.30).

A:YoursUSD1.(或SellUSD1，“1”代表100萬,如果是買入美元則是MineUSD1或BuyUSD1。)

B：OK,done.(好的，成交。)2023/2/58

例3-2某瑞士客戶A向美國銀行B詢價：

A：CHF1.

（美元兌瑞士法郎匯率是多少？）

B：CHF1.6213/18.（1美元兌1.6213/18瑞士法郎。）

A：1.6213DONE.MYCHFTOZURICHA/C.（我以1.6213的價格賣出100萬美元，請你將瑞郎匯入我設于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中。）2023/2/59

B:AGREECHFAT1.3213,WEBUYUSD1MIOAGCHFVALMAY20USDTOMYN.Y.TKSFORCALLINGDEALBIBI.（B確認以1.6213買入100萬美元，賣出瑞士法郎，交割日為5月20日，要求A把美元匯入B在紐約的美元帳戶,并感謝A的詢價及交易。）

A:TKSFORPRICE.（謝謝報價。）2023/2/5102023/2/5103、個人外匯實盤交易目前我國各大商業(yè)銀行均推出了個人外匯實盤交易業(yè)務。個人實盤外匯買賣，亦稱“外匯寶”，是指個人客戶在銀行規(guī)定的交易時間內(nèi)，通過柜面服務人員或其他電子金融服務方式，進行的實盤外匯買賣。2023/2/5112023/2/511①交易幣種農(nóng)行：美元、港元、歐元、日元、英鎊、新加坡元、加拿大元、澳大利亞元和瑞士法郎。建行：美元、日元、港幣、英鎊、歐元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元。招商：美元、港幣、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元、新加坡元、澳大利亞元。

2023/2/5122023/2/512②交易方式個人實盤外匯買賣分為時價交易和限價交易二種。時價交易又稱市價交易，即根據(jù)銀行當前的報價即時成交。限價交易又稱委托交易或掛盤交易，即投資者可以先將交易指令留給銀行，當銀行報價到達投資者希望成交的匯價水平時，銀行電腦系統(tǒng)就立即根據(jù)投資者的委托指令成交。2023/2/5132023/2/513③交易起點農(nóng)行：單筆交易最低金額為等值100美元，單筆交易優(yōu)惠起點金額為等值5000美元。建行：交易的起點金額為等值50美元。招商：委托起點金額為100美元或等值外幣。

2023/2/5142023/2/514④交易方法

柜臺交易：憑外幣存折、存單、現(xiàn)鈔或儲蓄卡，在銀行已開辦個人外匯買賣業(yè)務的儲蓄網(wǎng)點，填寫《個人外匯買賣申請書》，進行實時交易或委托交易。

自助終端交易：銀行在部分儲蓄網(wǎng)點設有自助終端，可按照界面提示完成外匯買賣交易、查詢和交易證實書的打印。2023/2/515

電話交易：可使用任何一部音頻電話，按照電話提示，進行實時交易或委托交易。

網(wǎng)上交易：在互聯(lián)網(wǎng)上使用專用軟件進行實施或委托交易。2023/2/5162023/2/516⑤開戶與操作流程到銀行指定網(wǎng)點開立交易賬號并存款→安裝軟件并修改密碼→委托交易→查詢與核對交易紀錄。2023/2/5172023/2/5174、外匯保證金交易⑴外匯保證金交易的概念所謂現(xiàn)匯外匯保證金交易，是指通過與外匯經(jīng)紀行商簽約，開立信托投資帳戶，存入一筆資金（保證金）作為擔保，投資者可在信用額度內(nèi)自由買賣同等價值的即期外匯的一種交易方式。2023/2/5182023/2/518⑵外匯保證金交易的特點

1）財務杠桿效應運用保證金交易，只需用少量的保證金便可以交易每手10萬美元的交割單，杠桿倍數(shù)可高達10~400倍，有利于需要時常周轉(zhuǎn)調(diào)度資金的廠商或不愿積壓資金的投資者。2023/2/5192023/2/519

2）可作雙向交易即期外匯（Spot）采用詢價（Dealing）方式交易，由銀行同時報出買價賣價，利用保證金交易預購或預售特色，客戶自行決定買賣方向，以雙向賺取差價。2023/2/5202023/2/520

3）市場透明度高外匯市場完全透明化，利用信息網(wǎng)絡平臺可以隨時獲取相關資料和信息數(shù)據(jù)，全世界的基本面消息幾乎都可以同步獲取。

2023/2/5212023/2/521

4）交易節(jié)奏與風險可以自主控制根據(jù)外匯經(jīng)紀商報出的買價和賣價，客戶自行決定買賣方向，可以運用停損定單、限價定單、自動移動止損等手段控制風險。投資者可以在t+0任何時刻進入或退出市場，可以隨時改變策略，由一種貨幣轉(zhuǎn)換成其它貨幣。

2023/2/5222023/2/522

5）交易費用較低保證金交易的交易費用較低，每完成一次完整的交易的點差約為3~10點，費用大約是股票交易的1/15~1/18左右。2023/2/5232023/2/523

6）高風險高回報低收益率為5~10%，高者可達50~100%，但風險也很大，在對匯率走勢預測失誤的情狀下，有可能損失全部保證金。2023/2/5242023/2/524⑶外匯保證金交易操作

1）比較并選擇經(jīng)紀商選擇交易商要考慮的因素：資金安全；系統(tǒng)連接穩(wěn)定性；點差（即交易的基本成本）；成交是否即時（中線可以不重點考慮）；杠桿大?。焕l件；提供的交易幣種；服務（語言、是否提供移動手機行情服務、免費電話交易、平臺的圖表功能）等。2023/2/5252023/2/525

2）開戶及其流程確定要開戶的交易商以后，首先通過在線聊天（ChatOnline）或電話進行具體開戶細節(jié)的咨詢，比如：最小開戶保證金要求、存款和提款的方式及手續(xù)費、杠桿大小等交易條件的最后確認。2023/2/5262023/2/526

以下是主流交易商開戶的典型流程：選擇帳戶類型（分為公司帳戶、個人帳戶和聯(lián)合帳戶）——閱讀及確認“風險披露聲明”、“開戶須知”等開戶文件，填寫客戶的開戶信息并確認——收妥確認電郵及保證金電匯賬戶資料——收妥許可開戶郵件——匯出保證金——收妥交易帳戶的登陸資料——下載并安裝交易平臺并更改登入密碼——賬戶正式操作。2023/2/5272023/2/527

例3-3，保證金交易標準帳戶每手（或口）為10萬美元，假設杠桿率為100:1，如你的保證金為1000美元，就可以做價值為10萬美元的交易。假設你在1.2000做多歐/美（買進歐元賣出美元）1標準手。如果市場現(xiàn)在是1.2065時，那么你的帳戶就已經(jīng)賺到了650美元，這筆交易你不過用了1000美元成本。贏利后你可以立即平倉或者繼續(xù)持有，如果隔夜持倉還會收到利息。

2023/2/5282023/2/528

外匯保證金交易目前在我國尚未全面放開，只有少數(shù)銀行經(jīng)國家批準試點。但網(wǎng)上機構交易平臺很多，在我國南方毗鄰港澳的地區(qū)外匯保證金投資比較流行。但是網(wǎng)上的騙子公司也較多，“入市有風險，投資需謹慎?！?023/2/5292023/2/529

§3.2遠期外匯交易

1、遠期外匯交易的概念

遠期外匯交易，又稱期匯交易，是指買賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照所簽訂的遠期合同規(guī)定，在未來的約定的日期辦理交割的外匯交易。期匯交易的交割期限通常為1個月、2個月、3個月、6個月，有時也長至1年，短至幾天。2023/2/5302023/2/530

某種貨幣的標準遠期交割日，必須是交易雙方銀行的共同營業(yè)日，如遇雙方或其中某一方節(jié)假日，交割時間需向后順延。2023/2/5312023/2/531

期匯交易具體交割時間規(guī)定如下：

⑴在日歷日數(shù)上，如交易雙方銀行均營業(yè)，則標準遠期交割日與其即期交割日相同。⑵如果交割的日期是一個月的最后一天，而這一天又是其中一個結算國的節(jié)假日，那么交割的時間應提前一天。⑶如果成交的日期是一個月的最后一個營業(yè)日，那么交割的日期也應是某個月的最后一個營業(yè)日。2023/2/5322、遠期外匯交易的報價例3-4歐洲某外匯銀行A準備從美國某外匯銀行B買入美元，它通過電傳向外匯銀行B詢價，經(jīng)相互確認以后成交。傳真形式如下：

A:HIFRIENDS,SPOTANDFWDCHFPLSB:HELLOTHERE1.037080+++A:AT80DOLLARSTWOMILPLS2023/2/533B:THAT’SAGREEISELLYOUDOLLARSTWOMILIONAT1.0380VALAUGUST9CHFTOMYACCDRESDNERFRAKFURT（法蘭克福德列斯勒銀行）

A:OKCHASENY（紐約大通銀行）FORMYDOLLARSHOWFWDPLS2023/2/534B:175_170370_350510_490950_9201800_1760A:PARITYTKSFORDEALBY-BYB:BY-BY2023/2/535

分析：由于美元兌瑞郎采用間接標價法，故1.0370是美國B銀行的瑞郎的賣出價；而1.0380是美國B銀行的瑞郎買入價。歐洲客戶買入美元，應使用外匯買入價。在間接標價法下，遠期匯率差價為高／低，表示外匯（瑞郎）升水而本幣（美元）貼水。FWD數(shù)字分別表示1、2、3、6、12個月遠期瑞郎升水的點數(shù)。2023/2/536

美元兌瑞郎遠期匯率：（即期匯率＄1=CHF1.0370-1.0380）遠期匯率計算表遠期月數(shù)瑞郎升水點數(shù)遠期匯率1175-1701.0195-1.02102370-3501.0000-1.00303510-4900.9860-0.98906950-9200.9420-0.9460121800-17600.8570-0.86202023/2/5373、遠期外匯交易操作⑴保值性遠期外匯交易指賣出(或買人)金額等于所持有的(或所承擔的)一筆外幣資產(chǎn)(或負債)的遠期外匯，交割期限一般與資產(chǎn)變現(xiàn)(或負債償付)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)(或外幣負債)以本幣表示的價值免受匯率變動的影響，從而達到保值目的的外匯交易，通常又簡稱為套期保值，或“抵補保值”或“套頭交易”。2023/2/538

例3-5某美國商人向英國出口了一批商品，100萬英鎊的貨款要到三個月后才能收到，為避免三個月后英鎊匯率出現(xiàn)下跌，美出口商決定做一筆三個月的遠期外匯交易。假設成交時，紐約外匯市場英鎊/美元的即期匯率為1.6750/60，英鎊三個月的遠期差價為30/20。再假設三個月后英鎊兌美元即期匯率為1.6250/60，那么美國出口商做遠期交易和不做遠期交易會有什么不同？（不考慮交易費用）2023/2/539

解：成交日SR為1.6750/60，成交FR為1.6720/1.6740，則⑴做遠期交易美出口商賣出100萬三個月期的英鎊，到期可收進100×1.6720=167.2萬美元。⑵不做遠期交易若等到收款日賣100萬即期的英鎊，可收進100×1.6250=162.5萬美元。⑶做比不做多收進167.2-162.5=4.7萬美元。2023/2/540

例3-6某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在3個月內(nèi)支付10億日元的貨款。當時外匯市場的行情是：即期匯率：1澳元＝100.00～100.12日元

3月期遠期匯水數(shù)：2.00～1.90，故3月期遠期匯率為：1澳元＝98.00～98.22日元如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預測3個月后日元對澳元的即期匯率將會升值到1澳元＝80.00—80.10日元。問：2023/2/541⑴若澳大利亞進口商現(xiàn)在就支付，需要支付多少澳元?⑵若不采取保值措施，而是延遲到3個月后支付，則到時需要支付多少澳元?⑶若該澳大利亞進口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應該如何進行?3個月后他實際支付多少澳元?2023/2/542

解：⑴進口商簽訂進口合同時就支付10億日元，需要以1澳元＝100.00日元的即期匯率向銀行支付10億/100.00=0.1億澳元。⑵進口商等到3個月后支付10億日元，到時以即期匯率：1澳元=80.00日元計算須向銀行支付10億/80＝0.125億澳元。這比簽訂進口合同時支付貨款多支付0.025億澳元，即多支付250萬澳元，這是不采取保值措施付出的代價。2023/2/543⑶該進口商若采取套期保值措施，即向銀行購買3月期遠期日元10億，適用匯率是1澳元＝98.00日元。3個月后交割時只需向銀行支付10億/98＝0.102億澳元，就可獲得10億日元支付給日本出口商。這比簽訂進口合同時支付貨款多支付20萬澳元。這是進口商采取套期保值措施付出的代價，它相對于不采取保值措施，而等到3個月后再即期購買日元支付貨款付出的代價250萬澳元來說是微不足道的。2023/2/544⑵投機性遠期外匯交易投機性遠期外匯交易是基于投機者預期未來某一時點市場上的即期匯率與目前市場上的遠期匯率不一致而進行的遠期外匯交易。投機性者遠期外匯交易的基本特征是有意地持有外匯的多頭或空頭，企盼通過多頭升值、空頭貶值進而盈利。外匯投機以準確預測外匯市場行情變化為條件，否則將不可避免地招致?lián)p失。2023/2/545

投機性遠期外匯交易可以分為兩種類型：①買空(BuyLong)：先買后賣所謂買空，是投機者預測某種貨幣的匯率將會上漲時先買進這種貨幣的遠期外匯，然后在到期前或到期時再賣出這種貨幣的投機交易。若遠期和約匯率上升或交割日即期匯率果然如投機者所料高于遠期和約協(xié)定的匯率，投機者即可獲利。2023/2/546

例3-7在法蘭克福外匯市場上，某德國外匯投機商預測英鎊對美元的匯率將會大幅度上升，他以當時的1英鎊＝1.5550美元的3月期遠期匯率買進100萬3個月英鎊遠期。

2個月后，英鎊對美元的即期匯率猛漲到1英鎊＝1.7550美元，他就在期匯市場上賣出1個月遠期100萬英鎊。軋差后他就會獲得100萬×(1.7550-1.5550)＝30萬美元的投機利潤。2023/2/547

在投機交易中，準確地預測匯率的變動是套匯成功的前提。如果預測失誤，市場匯率的變動與投機者相反，投機者將會遭受損失。如上例，若3個月后市場即期匯率不升反跌為1英鎊＝1.4550美元，則該投機者將遭受10萬美元的損失。2023/2/548

例3-8假設某日東京外匯市場上美元/日元的6個月遠期匯率為106.00/10，一日本投機商預期半年后美元/日元的即期匯率將為110.20/30，若預期準確，在不考慮其他費用的情況下，該投機商買入100萬6個月的USD遠期，可獲多少投機利潤？2023/2/549

解：⑴日商買入100萬6個月的美元，預期支付：

100×106.10=10610萬日元⑵半年后賣出100萬USD現(xiàn)匯可收進：

100×110.20=11020萬日元⑶投機利潤為：

11020－10610＝410萬日元2023/2/550②賣空(SellShort)：先賣后買所謂賣空，是在預測某種貨幣的匯率將會下跌時，投機者先賣出這種貨幣的遠期外匯，等到遠期匯率果真下跌或交割日的即期匯率果真低于賣出合約協(xié)定匯率再買進這種貨幣進行沖抵的一種外匯投機交易。2023/2/5512023/2/551

例3-9美國某一投機商人預料英鎊匯率會下跌，他按當時的期匯匯率1英鎊=1.4175美元出售100萬英鎊的期匯，雙方約定90天后交割。30天以后，英鎊2個月期期匯匯率下跌為1英鎊=1.4000美元。該外匯商按著這一匯率買進2個月后交割的遠期英鎊100萬，交割日期與賣出的相同。問：如果不計交易費用，到了交割日期兩筆交易相抵，他可以從中獲得多少美元的利潤？解：￡1000000×（＄1.4175/￡-＄1.4000/￡）=＄175002023/2/552

例3-10在東京外匯市場上，某年3月1日，某日本投機者判斷美元在以后1個月后將貶值，于是他立即在遠期外匯市場上以1美元＝110.03日元的價格拋售1月期1000萬美元，交割日是4月1日。到4月1日時，即期美元的匯率不跌反升，為1美元＝115.03日元。請分析該投機商的損益。2023/2/553

解：該日本投機者在即期外匯市場購買1000萬美元現(xiàn)匯實現(xiàn)遠期和約交割，要遭受1000萬×(115.03－110.03)＝5000萬日元的損失。可見，遠期外匯投機具有很大的風險。萬一投機者預測匯率的走勢發(fā)生錯誤，就會遭致很大的損失。2023/2/554§3.3掉期交易、套匯與套利

1、掉期交易

掉期交易（Swap），是將幣種相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上外匯交易結合起來，以防范匯率變動風險的一種交易方式。也就是在買進（或賣出）某種外匯的同時，又賣出（或買進）該種外匯，買進和賣出的是同一種外匯，但兩筆交易交割的期限不同。2023/2/5552023/2/555

掉期交易主要有兩種方式：一種是即期對遠期；另一種是遠期對遠期，但兩個遠期的期限不同。2023/2/556

例3-11一家瑞士公司準備用1000萬美元投資美國3個月的國庫券，為避免3個月后美元匯率下跌，該公司做了一筆掉期交易：在買進1000萬美元現(xiàn)匯的同時，賣出1000萬美元的3個月期匯。設成交時美元/瑞郎即期匯率為1.4880/90，3個月的遠期匯率為1.4650/60，若3個月后美元/瑞郎的即期匯率為1.4510/20。比較該公司做掉期交易和不做掉期交易的損益情況(不考慮其他費用)。2023/2/557

解：⑴做掉期交易的損益情況買1000萬美元現(xiàn)匯需支付：

1000萬×1.4890=1489萬瑞郎同時賣1000萬美元期匯將收進：

1000萬×1.4650=1465萬瑞郎掉期成本：

1465萬－1489萬＝－24萬瑞郎2023/2/558⑵不做掉期交易的損益情況

3個月后，瑞士公司在現(xiàn)匯市場上出售1000萬美元，收進：

1000萬×1.4510=1451萬瑞郎損失：

1451萬－1489萬＝－38萬瑞郎做掉期可將1000萬美元的外匯風險鎖定在24萬的掉期成本上，而不做掉期，將遭受38萬瑞郎的損失。2023/2/55959

掉期交易實質(zhì)上也是一種套期保值的做法，但與一般的套期有兩點不同：（1）掉期的第二筆交易與第一筆交易同時進行，而一般套期發(fā)生在第一筆交易之后；（2）掉期的兩筆交易金額完全相同，而一般套期交易金額卻可以小于第一筆交易，即做不完全的套期保值。2023/2/5602023/2/5602、套匯套匯（Arbitrage）是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過賤買貴賣外匯而賺取利潤的行為。套匯實質(zhì)上就是在即期外匯市場上的外匯投機交易。套匯可以分為直接套匯和間接套匯兩種。2023/2/561⑴直接套匯

直接套匯（DirectArbitrage），又稱兩角套匯或雙邊套匯，指利用兩個外匯市場上某種外匯的匯率差異，在一個市場上買進同時在另一個市場上賣出該種外匯，從中賺取利潤的行為。2023/2/562小貼士：免費喝啤酒

從前，墨西哥與美國邊境存在一種特殊的貨幣兌換情形：在墨西哥境內(nèi)，1美元值墨西哥比索90分，而在美國境內(nèi)，1個墨西哥比索(100分)只值90美分，即1美元等于1.11比索。一天一個牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，價格是10個墨西哥分,于是他用余下的90個墨西哥分換了1美元，然后又走過邊境進了一家美國酒吧，喝了一杯啤酒，價格是10美分，他用余下的90美分又換成1個墨西哥比索。如此這般，牧童每天愉快地喝著啤酒，而口袋里的1比索卻始終沒有減少。這到底是為什么呢？原來牧童一直在用兩地套匯的收益喝啤酒。2023/2/563

例3-12假定同一時刻，倫敦外匯市場1英鎊＝1.9685美元，而紐約外匯市場1英鎊＝1.9665美元，兩地差價0.002美元。若紐約某外匯銀行在當?shù)匾?.9665億美元買入1億英鎊，以此英鎊電匯至倫敦并同時在倫敦外匯市場賣出，收進1.9685億美元，可賺到20萬美元的套匯利潤。2023/2/5642023/2/564⑵間接套匯間接套匯（IndirectArbitrage），也稱三角套匯或多角套匯。是指利用三個或三個以上外匯市場上的匯率差異，同時在三個或三個以上市場上賤買貴賣從中賺取匯率差價的行為。2023/2/5652023/2/565

判斷有無多角套匯機會的原則：（1）將三個或多個市場上的匯率轉(zhuǎn)換用同一種標價法表示；（2）將基礎貨幣的單位都換算為1；（3）將各個匯率值連乘。如果乘積為1，說明沒有套匯機會；如果乘積不為1，說明存在套匯機會。2023/2/566

例3-13假定某一天同一時刻，香港外匯市場1美元＝7.7814港元，紐約外匯市場1英鎊＝1.4215美元，倫敦外匯市場1英鎊＝11.0723港元。問：

1、利用這三個外匯市場的行市是否可以進行三地套匯？

2、若能套匯，以1億港元進行套匯，可獲取多少套匯利潤？2023/2/567

解：

第一步：將三地匯率換成同一種標價法（間接標價法），即香港外匯市場：1港元＝1/7.7814美元紐約外匯市場：1美元＝1/1.4215英鎊倫敦外匯市場：1英鎊＝11.0723港元2023/2/568

第二步：計算匯率連乘積，判斷是否存在套匯機會：

1/7.7814×1/1.4215×11.0723

＝1.0010>1

連乘積大于1，所以存在三地套匯的機會。第三步：確定套匯路線：將三地匯率上下排列，使首尾貨幣相同并銜接，若左<右，從左上角出發(fā)；若右<左，從右下角出發(fā)。2023/2/569

香港外匯市場：1港元＝1/7.7814美元紐約外匯市場：1美元＝1/1.4215英鎊倫敦外匯市場：1英鎊＝11.0723港元

左邊的乘積右邊的乘積

1×1×1<1/7.814×1/1.4215×11.0723

所以應從左上角出發(fā)，開始套匯。2023/2/570

1億港幣的進行套匯，可獲得：

1×1/7.814×1/1.4215×11.0723

＝1.001億港幣套匯利潤：

1.001億－1.000億＝0.001億港幣2023/2/5712023/2/5713、套利

套利（InterestArbitrage）是指在兩國利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率國調(diào)向高利率國以賺取利差的行為。在套利時必須注意防范匯率變動的風險，否則有可能給套利者造成損失。套利可分為有風險套利和無風險套利兩種類型。2023/2/5722023/2/572

有風險套利（UncoveredInterestArbitrage），也稱為非拋補套利，是指不采取任何匯率風險防范措施的純粹的利率投機行為。

無風險套利（CoveredInterestArbitrage），也稱為拋補套利，是指投資者將套利與掉期交易結合起來，在套利的同時進行外匯拋補以防匯率風險的做法。

2023/2/5732023/2/573

例3-14假設日本市場年利率為3%，美國市場年利率為6%，美元/日元的即期匯率為109.50/00,為謀取利差收益，一日本投資者欲將1.1億元日元轉(zhuǎn)到美國投資一年，如果一年后美元/日元的市場匯率不變，請比較該投資者進行套利和不套利的收益情況。2023/2/5