第十章

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

利率風險及其管理

第十章

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展第十章

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理資產(chǎn)負債管理是商業(yè)銀行為實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性“三性”統(tǒng)一的目標而采取的經(jīng)營管理方法。流動性、安全性和盈利性三者之間存在著一定的矛盾，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理方法隨著這個矛盾方式的變化而不斷發(fā)展，經(jīng)歷了資產(chǎn)管理理論、負債管理理論和資產(chǎn)負債綜合管理理論三個發(fā)展階段，目前正向資產(chǎn)負債外管理理論演進。第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段

20世紀60年代以前，商業(yè)銀行強調(diào)資產(chǎn)管理。

資產(chǎn)管理理論認為，銀行資金來源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)是銀行自身無法控制的，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)則是可控的，銀行應(yīng)該主要通過對資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次的管理來保持適當?shù)牧鲃有?，實現(xiàn)其經(jīng)營管理的目標。

資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論三個階段。第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

商業(yè)貸款理論

該理論由亞當·斯密在《國富論》中提出。

該理論認為商業(yè)銀行的資金來源主要是流動性很強的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動清償?shù)馁J款，以保持與資金來源高度流動性相適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動性。

短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動資金貸款。這種理論也被稱作為自動清償理論

和“真實票據(jù)論”(Real-BillTheory)。

該理論由莫爾頓在《商業(yè)銀行及

資本形成》中提出。

該理論認為：銀行流動性強弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽好、期限短、流動性強的特點，從而保障了銀行在需要流動性時能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短期債券。第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論

由美國經(jīng)濟學家普魯克諾在《定期存款及銀行流動性理論》中提出。

該理論認為，銀行資產(chǎn)的流動性取決于借款人的預(yù)期收入，而不是貸款的期限長短。借款人的預(yù)期收入有保障，期限較長的貸款可以安全收回，借款人的預(yù)期收入不穩(wěn)定，期限短的貸款也會喪失流動性。因此預(yù)期收入理論強調(diào)的是貸款償還與借款人未來預(yù)期收入之間的關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動性之間的關(guān)系。

第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

預(yù)期收入理論第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

負債管理理論

負債管理理論(LiabilityManagementTheory)興起于20世紀五六十年代。

該理論主張銀行可以積極主動地通過借入資金的方式來維持資產(chǎn)的流動性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴張，獲取更高的盈利水平。

負債管理理論主張以負債的形式來保證銀行流動性的需要，使銀行的流動性和盈利性的矛盾得到協(xié)調(diào)。同時，將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴展到負債管理，使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來調(diào)整負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，增強了銀行的主動性和靈活性，提高了銀行資產(chǎn)盈利水平。

第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

資產(chǎn)負債綜合管理理論

資產(chǎn)負債綜合管理理論(AssetsandLiabilitiesManagementTheory)產(chǎn)生于20世紀70年代后期。

資金負債綜合管理理論認為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應(yīng)對資產(chǎn)負債兩方面業(yè)務(wù)進行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時性、靈活性，以此保證流動性供給能力。

該理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負債管理理論的精華，又克服了其缺陷，從資產(chǎn)、負債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動性、盈利性之間的矛盾，使銀行經(jīng)營管理更為科學。第十章第一節(jié)

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論與發(fā)展

資產(chǎn)負債外管理理論的發(fā)展階段

資產(chǎn)負債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開辟新的盈利源泉。在知識經(jīng)濟時代，銀行應(yīng)發(fā)揮其強大的金融信息服務(wù)功能，利用計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開展以信息處理為核心的服務(wù)業(yè)務(wù)。

該理論認為，銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外，可以開拓多樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍生金融工具的交易。

該理論還提倡將原本資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)。

第十章

商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

第二節(jié)

利率風險及其管理第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率風險利率風險(InterestRateRisk)是指利率變化使商業(yè)銀行的實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率風險對銀行的影響利率波動會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)與負債的收益與成本以及市場價值發(fā)生不利于銀行的變化，從而為銀行利潤增長帶來不確定性。銀行資產(chǎn)負債的非對稱性通常會使銀行遭受資金缺口風險，在總量上，資產(chǎn)負債總量之間沒有保持合理的比例關(guān)系，出現(xiàn)存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受利率變動風險；在期限結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產(chǎn)收益下降。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率風險的分類重新定價風險（RepricingRisk）收益率曲線風險（YieldCurveRisk）基準風險（BasisRisk）期權(quán)性風險（Optionality）第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

缺口的衡量

利率風險成為商業(yè)銀行經(jīng)營的主要風險，對利率風險的的管理成為銀行管理的主要內(nèi)容。

資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負債的差額，用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。

當利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負債時，資金缺口為正值；當利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負債時，資金缺口為負值；當利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負債時，資金缺口為零。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

缺口與利率風險

當市場利率變動時，資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入。

一般而言，銀行的資金缺口絕對值越大，銀行承擔的利率風險也就越大。

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率敏感性比率

利率敏感比率反映了敏感性資產(chǎn)和敏感性負債之間的相對量的大小。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率敏感性比率累計數(shù)額

未來1—3031—9091—1801—365利率不相關(guān)合計資產(chǎn)現(xiàn)金和存放同業(yè)短期金融工具證券投資個人貸款商業(yè)貸款不動產(chǎn)貸款其它資產(chǎn)總額負債和股東權(quán)益活期存款計息支票賬戶存折存款貨幣市場賬戶小額存單大額可轉(zhuǎn)讓存單其它存款短期借款其它負債股東權(quán)益負債和資產(chǎn)總額

0150.430230.72728.129.803169

0910.702001.2134.1279.438337.9003701.3

0150.4312578.3299387.904121.6

0910.702001.2342.61141.2160.7355.9004912.3

0150.4408.111683542.1170.305438.9

0910.702001.2620.41989.7301.4355.93.206182.5

0150.4573.12073.13815.3367.3567035.2

0910.702001.21049.33063778.1355.916.708174.9

1320.502637114166.41804.5611.27580.6

3163.20684.30884.5144.8388.3092.41083.46440.9

1320.5150.43210.13214.13881.72171.8667.214615.8

3163.2910.7684.32001.21933.83207.81166.4355.9109.11083.414615.8第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率敏感性比率1~30天：融資缺口==3169－3701.3=－532.3

利率敏感比率=3169/3701.3=0.8631~90天：融資缺口=4121.6－4912.3=－790.7

利率敏感比率=4121.6/4912.3=0.8491~180天：融資缺口=5438.9－6182.5=－743.6

利率敏感比率=5438.9/6182.5=0.881~365天：融資缺口=7035.2－8174.9=－1139.7

利率敏感比率=7035.2/8174.9=0.86資金缺口為負，所以利率下降對該銀行有利；如果利率上升則對該銀行不利。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

缺口的管理資金缺口管理是銀行在對利率進行預(yù)測的基礎(chǔ)上，調(diào)整計劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負債的對比關(guān)系，規(guī)避利率風險或從利率風險中提高利潤水平的方法。

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

缺口的管理

銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析

（1）預(yù)測利率上升

時，爭取正利率缺口；

（2）預(yù)測利率下降時，爭取負利率缺口。

利率波動周期與資金缺口管理

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期

持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時間價值。

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期的涵義金融工具的持續(xù)期越長，其市場價值對利率的變動越敏感，即利率風險越大。因此，決定金融工具利率風險的是有效持續(xù)期而不是償還期限。兩種到期期限不同的債券，如果它們的持續(xù)期相同，則它們面臨的利率風險相同；相反，如果兩種金融工具的期限相同，但持續(xù)期不同，則其利率風險也就不同。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期的計算

將上式整理得：

表明第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期的計算假設(shè)面額為1000元的5年期債券，每年按10%付息，如果市場利率為10%，債券價格為1000元，那么

在持有期間不支付利息的金融工具，其持續(xù)期等于到期期限或償還期限，而對分期付息的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期限，反映了現(xiàn)金流量的時間價值。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理

持續(xù)期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)與負債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對銀行凈值有利的久期缺口策略來規(guī)避銀行資產(chǎn)與負債的總體利率風險。

久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負債持續(xù)期和資產(chǎn)負債現(xiàn)值比乘積的差。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口的管理

將上式整理近似為：

表明對于固定收入的金融工具而言，市場利率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動關(guān)系。

第十章第二節(jié)利率風險及其管理凈值變動、持續(xù)期缺口與市場利率變動之間的關(guān)系

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理假設(shè)某銀行擁有兩類資產(chǎn)，第一類是收益率為14%，最終償還期為3年的商業(yè)貸款；第二類是收益率為12%，最終償還期9年的國債。該銀行負債是由年利率為9%、期限為1年的定期存款和年利率為10%、償還期為4年的大額存款構(gòu)成。該銀行股本為80萬元，。分析中不考慮違約、預(yù)付和提前支取的情況發(fā)生，利息按年復(fù)利計算。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理

某銀行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)市場價值（萬元）利率（%）持續(xù)期（年）負債和資本市場價值（萬元）利率（%）持續(xù)期現(xiàn)金100

定期存款52091.00商業(yè)貸款700142.65可轉(zhuǎn)讓定期存款400103.49國庫券200125.97負債總計920

2.08

股東權(quán)益80

總計1000

總計1000

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理商業(yè)貸款持續(xù)期

=（98/1.14+98×2/1.14+798×3/1.14）/700=2.65(年)國庫券持續(xù)期

=（24/1.12+24×2/1.12+…+224×9/1.12）/200=5.97（年）資產(chǎn)持續(xù)期

=（700/1000）×2.65+（200/1000）×5.97=3.05（年）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持續(xù)期

=（40/1.1+40×2/1.1+40×3/1.1+440×4/1.1）/400=3.49（年）負債持續(xù)期

=（520/920）×1.00+（400/920）×3.49=2.08（年）持續(xù)期缺口=3.05-（920/1000）×2.08=1.14（年）第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理

市場利率上升1%，根據(jù)持續(xù)期近似表達式計算商業(yè)貸款市場價值變動=-（2.65×700/1.14）×0.01=-16.3（萬元）國庫券市場價值變動=-（5.97×200/1.12）×0.01=-10.7（萬元）定期存款市場價值變動=-（1.00×520/1.09）×0.01=-4.8（萬元）可轉(zhuǎn)讓定期存單價值變動=-（3.49×400/1.1）×0.01=-12.7（萬元）第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理

利率上升1%后的某銀行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)市場價值利率（%）持續(xù)期（年）負債和資本市場價值利率（%）持續(xù)期（年）現(xiàn)

金100

定期存款515101.00商業(yè)存款684152.64可轉(zhuǎn)讓定期存單387113.48國庫券189135.89負債總計902

2.06

股東權(quán)益71

總

計973

3.00總

計973

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理利率上升1%資產(chǎn)持續(xù)期=684/973×2.64+189/973×5.89=3.00（年）負債持續(xù)期

=515／902×1+387/902×3.48=2.06（年）持續(xù)期缺口

=3.00-902/973×2.06=1.09（年）總資產(chǎn)市場價值變化=-27（萬元）總負債市場價值變化=-18（萬元）股本凈值市場價值變化=-9（萬元）

用持續(xù)期缺口預(yù)測銀行凈值變動要求資產(chǎn)與負債利率與市場利率是同幅度變動的，而這一前提在實際中是不存在的；

商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負債項目，諸如活期存款、儲蓄存款的持續(xù)期計算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測利率風險程度。

運用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營的實際數(shù)據(jù)，因此運作成本較高。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理的局限性

用持續(xù)期缺口預(yù)測銀行凈值變動要求資產(chǎn)與負債利率與市場利率是同幅度變動的，而這一前提在實際中是不存在的；

商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負債項目，諸如活期存款、儲蓄存款的持續(xù)期計算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測利率風險程度。

運用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營的實際數(shù)據(jù)，因此運作成本較高。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

持續(xù)期缺口管理的局限性第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

遠期利率協(xié)議

遠期利率協(xié)議（forwardrateagreement，簡稱FRA）是一種遠期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時商定，在將來的某一個特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進行交割的一種協(xié)議。

遠期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利率（LIBOR），到交割日，先計算出遠期利率協(xié)議中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額，將差額乘上協(xié)議期限和本金，然后按照參考利率進行貼現(xiàn)，得出的金額就是交割金額。即：

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

遠期利率協(xié)議

若LIBOR高于協(xié)議利率，賣方支付利差給買方；

若LIBOR低于協(xié)議利率，買方支付利差給賣方。

利用遠期利率協(xié)議管理利率風險具有靈活性強、交易靈活的特點。

利率期貨（interestratefutures）是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。

利率期貨合約主要是通過期貨的買賣來抵消因利率變動對現(xiàn)貨交易可能造成的損失。

通過利率期貨進行套期保值有兩種情況：多頭套期保值和空頭套期保值。

多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來損失而買進利率期貨的套期保值行為。

空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升可能帶來損失而在期貨市場上賣出利率期貨的套期交易。

第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率期貨

利率互換（interestrateswap）是指兩個或者兩個以上的當事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為浮動利率或由浮動利率換為固定利率，從而減少或消除利率風險的金融交易方式。

利率互換交易的定價一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準利率。銀行通過利率互換能使資產(chǎn)與負債的期限更緊密地配合，達到避免利率風險的目的。第十章第二節(jié)

利率風險及其管理

利率互換

利率期權(quán)（interestrateoption）的買方獲得一種權(quán)利，在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行價格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。

銀行既可以購買購入期權(quán)或賣出期權(quán)來保值，也可以出售購入期權(quán)或賣出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達到保值的目的。賣方從買方收取期權(quán)費，同時承