期貨交易制度與期貨交易流程學(xué)習(xí)重點期貨交易制度的主要內(nèi)容、其活交易指令、競價方式、結(jié)算公司的實際運用、實物交割的概念和作用。期貨交易制度

保證金制度：在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%至10%）繳納保證金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金，這就是保證金制度，所交納的資金就是保證金。保證金=結(jié)算準備金+交易保證金經(jīng)交易所批準,會員可以用標(biāo)準倉單或交易所允許的其他質(zhì)押物品充作交易保證金.交易保證金不是一成不變每日結(jié)算制度逐日盯市.交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧,交易保證金及手續(xù)費,稅金等費用.

通過此制度,可以監(jiān)督會員/客戶的保證金賬戶狀況.漲跌停板制度：漲跌停板制度，又稱每日價格的最大波動限制，即指期貨合約在每一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。理解---漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價以結(jié)算價為基準,有百分比跟固定數(shù)量兩種形式.下表以銅為例：一般月份NN＋1N＋2N＋3N＋44％5％6％暫停交易根據(jù)交易所規(guī)定恢復(fù)交易持倉限額制度：持倉限額制度是期貨交易所為防范操縱市場價格的行為，防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉實行限制的制度。超過限額，交易所可規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。具體規(guī)定：1、交易所可以根據(jù)品種的具體情況規(guī)定合約限倉數(shù)額2、采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法3、套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制4、同一投資者在不同經(jīng)紀會員處的持倉合計數(shù)不能超額5、交易所可以根據(jù)經(jīng)紀會員的具體情況調(diào)整其限額6、交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準，并報證監(jiān)會備案后實施7、會員或客戶持倉不得超過交易所規(guī)定數(shù)額比如，規(guī)定數(shù)額為100手，甲分別于AB兩家公司有持倉，共超了40手A80手A應(yīng)該平40×80/140＝22.86即約23手B60手B應(yīng)該平40×60/140＝17.14即約17手大戶報告制度：當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶需通過經(jīng)紀會員報告。會員提交報告材料包括其持倉前5名客戶的相關(guān)資料.會員/客戶應(yīng)于在接到交易所通知后,在下一交易日15:00前提交報告.強行平倉制度度：強行平倉倉制度是指當(dāng)當(dāng)會員或客戶戶的交易保證證金不足并且且未在規(guī)定時時間內(nèi)補足，，或者當(dāng)會員員或客戶的持持倉量超出規(guī)規(guī)定的限額時時，或者當(dāng)會會員或客戶違違規(guī)時，交易易所為防止風(fēng)風(fēng)險進一步擴擴大，實行強強行平倉制度度。也就是說說，是交易所所對違規(guī)者的的有關(guān)持倉實實行平倉的一一種強制措施施。強行平倉原則則:先投機,后套套期;先大后后小.實施強平的觸觸發(fā)條件：1、會員結(jié)算算準備金余額額小于0，并并未能在規(guī)定定時間補足2、持倉超過過限倉規(guī)定3、因違規(guī)而而強行平倉4、交易所緊緊急措施5、其他強平平情況風(fēng)險準備金制制度交易所按照手手續(xù)費收入20%的比例例向會員提取取風(fēng)險準備金金,不得挪作作他用.交割制度合約到期，，交易雙方方通過該合合約所載標(biāo)標(biāo)的物所有有權(quán)的轉(zhuǎn)移移，或通過過現(xiàn)金結(jié)算算，了解到到期未平倉倉的合約的的過程。信息披露制制度具體規(guī)定：：1、交易所所應(yīng)即時、、每日、每每周、每月月向會員、、投資者和和社會大眾眾提供交易易信息2、即時行行情信息通通過網(wǎng)絡(luò)傳傳送到交易易席位，并并通過公共共媒體和信信息商對外外公布3、交易所所應(yīng)建立報報價及即時時成交的同同步系統(tǒng)4、、交交易易所所、、會會員員對對不不適適公公開開的的資資料料予予以以保保密密5、、因因信信息息傳傳遞遞商商故故障障影影響響會會員員或或客客戶戶正正常常交交易易，，交交易易所所不不負負責(zé)責(zé)任任6、、任任何何機機構(gòu)構(gòu)或或個個人人不不得得發(fā)發(fā)布布虛虛假假信信息息7、、期期貨貨交交易易信信息息所所有有權(quán)權(quán)歸歸交交易易所所。。期貨貨交交易易流流程程期貨貨交交易易流流程程主主要要包包括括開開戶戶、、下下單單、、競競價價、、成成交交回回報報、、結(jié)結(jié)算算、、交交割割等等環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)，，全全面面了了解解期期貨貨交交易易的的各各主主要要業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)流流程程，，理理解解期期貨貨交交易易中中的的有有關(guān)關(guān)概概念念，，有有助助于于投投資資者者熟熟悉悉期期貨貨業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)，，正正確確履履行行交交易易過過程程中中的的權(quán)權(quán)利利與與義義務(wù)務(wù)，，保保證證交交易易行行為為的的暢暢通通與與完完整整，，是是投投資資者者參參與與期期貨貨交交易易前前的的必必要要準準備備。。交易流程程一、開戶戶由于能夠夠直接進進入期貨貨交易所所交易的的只能是是期貨交交易所的的會員，，所以，，普通的的投資者者在進入入期貨市市場交易易之前，，應(yīng)首先先選擇一一家具備備合法的的期貨代代理資格格、信譽譽良好、、資金安安全、運運作規(guī)范范和收費費合理的的具有交交易所會會員資格格的期貨貨經(jīng)紀公公司。1、風(fēng)險險揭示客戶委托托期貨經(jīng)經(jīng)紀公司司從事期期貨交易易的，必必須事先先在期貨貨經(jīng)紀公公司辦理理開戶登登記。期期貨經(jīng)紀紀公司在在接受客客戶開戶戶申請時時，應(yīng)向向客戶提提供《期期貨交易易風(fēng)險說說明書》》。個人人客戶仔仔細閱讀讀和理解解后，在在該《期期貨交易易風(fēng)險說說明書》》上簽字字；單位位客戶在在仔細閱閱讀并理理解之后后，由單單位法定定代表人人在該《《期貨交交易風(fēng)險險說明書書》上簽簽字并加加蓋單位位公章。。2、簽署署合同期貨經(jīng)紀紀公司在在接受客客戶開戶戶申請時時，雙方方需簽署署《期貨貨經(jīng)紀合合同》。。個人客客戶應(yīng)在在該合同同上簽字字，單位位客戶應(yīng)應(yīng)由法人人在該合合同上簽簽字并加加蓋公章章。個人人開戶應(yīng)應(yīng)提供本本人身份份證，留留存印鑒鑒或簽名名樣卡。。單位開開戶應(yīng)提提供《企企業(yè)法人人營業(yè)執(zhí)執(zhí)照》影影印件，，并提供供法定代代表人及及本單位位期貨交交易業(yè)務(wù)務(wù)執(zhí)行人人的姓名名、聯(lián)系系電話、、單位及及其法定定代表人人或單位位負責(zé)人人印鑒等等書面內(nèi)內(nèi)容材料料及法定定代表人人授權(quán)期期貨交易易業(yè)務(wù)執(zhí)執(zhí)行人的的書面授授權(quán)書。。3、繳納納保證金金客戶在與與期貨經(jīng)經(jīng)紀公司司簽署期期貨經(jīng)紀紀合同之之后，應(yīng)應(yīng)按規(guī)定定繳納開開戶保證證金。期期貨經(jīng)紀紀公司將將客戶繳繳納的保保證金存存入期貨貨經(jīng)紀合合同指定定的客戶戶帳戶中中，供客客戶進行行期貨交交易之用用。期貨貨經(jīng)紀公公司向客客戶收取取的保證證金，屬屬于客戶戶所有，，期貨經(jīng)經(jīng)紀公司司除按照照中國證證監(jiān)會的的規(guī)定為為客戶向向期貨交交易所交交存保證證金，進進行期貨貨交易結(jié)結(jié)算外，，嚴禁挪挪作他用用。二、下單單客戶在按按規(guī)定繳繳納開戶戶保證金金后，即即可開始始交易，，進行委委托下單單。所謂謂下單，，是指客客戶在每每筆交易易前向期期貨經(jīng)紀紀公司業(yè)業(yè)務(wù)人員員下達交交易指令令，說明明擬買賣賣合約的的種類、、數(shù)量、、價格等等行為。。交易指指令的內(nèi)內(nèi)容一般般包括：：期貨交交易的品品種、交交易方向向、數(shù)量量、月份份、價格格、日期期及時間間、期貨貨交易所所名稱、、客戶名名稱、客客戶編碼碼和帳戶戶、期貨貨經(jīng)紀公公司和客客戶簽名名等。我國期貨貨交易所所規(guī)定的的交易指指令有主主要有三三種：限限價指令令、市價價指令和和取消指指令，交交易指令令當(dāng)日有有效。在在指令成成交前，，客戶可可提出變變更和撤撤銷。限價指令令：限價價指令是是指執(zhí)行行時必須須按限定定價格或或更好的的價格成成交的指指令。下下達限價價指令時時，客戶戶必須指指明具體體的價位位。它的的特點是是可以按按客戶預(yù)預(yù)期的價價格成交交，但同同時也存存在無法法成交的的可能性性。取消指令令：取消消指令是是指客戶戶要求將將某一指指定指令令取消的的指令。。客戶通通過執(zhí)行行該指令令，將以以前下達達的指令令完全取取消。其他指令令：市價指令令止損指令令階梯價格格指令限時指令令雙向指令令套利指令令客戶可以以通過書書面、電電話或中中國證監(jiān)監(jiān)會規(guī)定定的其它它方式進進行下單單。1.書面面下單2.電電話下下單.3.網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)下下單4.自自助終終端下下單.三、期期貨交交易流流程－－競價價期貨合約價價格的形成成方式主要要有：公開開喊價方式式和計算機機撮合成交交兩種方式式。目前國國內(nèi)期貨交交易所采用用的是計算算機撮合成成交方式。。（1）公開開喊價：1.連續(xù)競競價制:是指在交易易所大廳的的交易池內(nèi)內(nèi)由場內(nèi)經(jīng)經(jīng)紀人和自自營商面對對面地公開開叫價，并并輔以手勢勢交易期貨貨合約的方方式。這種種交易方式式流行于歐歐美。.2.一節(jié)一一價叫價：：是指期貨貨合約的價價格均由交交易的主席席喊出，所所有場內(nèi)經(jīng)經(jīng)紀人根據(jù)據(jù)其喊價申申報的數(shù)量量，直至在在某一價格格上買賣的的交易數(shù)量量相等為止止。這個交交易方式起起源于日本本。（2）電電子交易易：是指場內(nèi)內(nèi)出市代代表通過過計算機機聯(lián)網(wǎng)終終端將買買賣交易易的指令令輸入交交易所的的計算機機自動撮撮合成交交系統(tǒng)，，按價格優(yōu)先先、時間間優(yōu)先的原則自自動撮合合成交的的交易方方式。這這種成交交方式在在國際期期貨上也也得到廣廣泛的應(yīng)應(yīng)用，我我國期貨貨交易所所均采用用此種競競價方式式。國內(nèi)期貨貨交易所所計算機機交易系系統(tǒng)的運運行，一一般是將將買賣申申報單以以價格優(yōu)先先、時間間優(yōu)先的原則進進行排序序。當(dāng)買買入價大大于、等等于賣出出價則自自動撮合合成交，，撮合成成交價等等于買入入價（BP）、、賣出價價（SP）和前前一成交交價（CP）三三者中居居中的一一個價格格。即：：當(dāng)BP≥≥SP≥≥CP，，則：最最新成交交價=SP當(dāng)BP≥≥CP≥≥SP，，則：最最新成交交價=CP當(dāng)CP≥≥BP≥≥SP，，則：最最新成交交價=BP開盤價和和收盤價價均由集集合競價價產(chǎn)生。。四、成交交回報當(dāng)客戶的的交易指指令在交交易所計計算機系系統(tǒng)中撮撮合成交交后，出出市代表表應(yīng)將成成交結(jié)果果反饋回回期貨經(jīng)經(jīng)紀公司司下單室室，期貨貨經(jīng)紀公公司下單單室將成成交結(jié)果果記錄在在交易單單上并打打上時間間戳記返返還給客客戶代理理人，再再由客戶戶代理報報告給客客戶。成成交回報報記錄包包括以下下內(nèi)容：：交易方方向、成成效手數(shù)數(shù)、成交交價格、、成交回回報時間間等。四、期貨貨交易流流程－結(jié)結(jié)算結(jié)算是根根據(jù)交易易結(jié)果和和交易所所有關(guān)規(guī)規(guī)定對會會員交易易保證金金、盈虧虧、手續(xù)續(xù)費、交交割貨款款和其他他有關(guān)款款項進行行計算、、劃撥。。目前國國內(nèi)實行行分級結(jié)結(jié)算制度度，即交交易所對對會員結(jié)結(jié)算、期期貨經(jīng)紀紀公司對對客戶結(jié)結(jié)算。結(jié)算的三三個基本本公式:當(dāng)日結(jié)算算準備金金余額=上一交交易日結(jié)結(jié)算準備備金余額額+上一一交易日日交易保保證金-當(dāng)日交交易保證證金+當(dāng)當(dāng)日盈虧虧+入金-出出金-手手續(xù)費當(dāng)日盈虧虧=平倉倉盈虧+持倉盈盈虧當(dāng)日交易易保證金金=當(dāng)日日結(jié)算價價X當(dāng)日日交易結(jié)結(jié)束后的的持倉量量X交易易保證金金應(yīng)用例子子：某客戶存存入保證證金10萬，4月1日日買開倉倉大豆期期貨40手（每每手10噸），，成交價價2000元/噸，同同一天該該客戶賣賣出平倉倉20手手大豆，，成交價價2030元/噸，當(dāng)當(dāng)日結(jié)算算價2040元元/噸，，交易保保證金為為5％，，則：平倉盈虧虧＝（2030-2000）××20××10＝＝6000持倉盈虧虧＝（2040-2000）××（40-20）×10＝8000當(dāng)日盈虧虧＝6000+8000＝14000當(dāng)日保證證金＝2040×20×10×5％＝20400當(dāng)日結(jié)算算準備金金余額＝10萬－－20400＋＋14000＝＝93600當(dāng)日客戶戶權(quán)益＝準備金金余額＋＋當(dāng)日保保證金＝＝1140004月2日日，該客客戶再買買入8手手大豆合合約，成成交價2030元/噸噸，當(dāng)日日結(jié)算價價為2060元元/噸，，則：當(dāng)日開倉倉盈虧＝（（2060-2030））××8××10＝＝2400歷史史持持倉倉盈盈虧虧＝（（2060－－2040））××20××10＝＝4000當(dāng)日日盈盈虧虧（（總總盈盈虧虧））＝2400+4000＝＝6400當(dāng)日日保保證證金金＝＝2060××8××10××5％％＝＝8240當(dāng)日日結(jié)結(jié)算算準準備備金金余余額額＝上上日日準準備備金金余余額額93600＋＋上上日日交交易易保保證證金金20400－－當(dāng)當(dāng)日日保保證證金金8240＋＋當(dāng)當(dāng)日日盈盈虧虧6400＝＝112160當(dāng)日日客客戶戶權(quán)權(quán)益益＝＝112160＋＋8240＝＝120400＝＝12.04萬萬4月月3日日，，該該客客戶戶將將28手手大大豆豆合合約約平平倉倉，，成成交交價價2070元元/噸噸，，當(dāng)當(dāng)日日結(jié)結(jié)算算價價2050元元/噸噸，，則則平倉倉盈盈虧虧＝（（2070-2060））××28××10＝＝2800歷史史持持倉倉盈盈虧虧＝（2050-2060））××（（28-28））＝＝0當(dāng)日日盈盈虧虧＝2800＋＋0＝＝2800當(dāng)日保證金金＝2050×（28-28））×10＝＝0當(dāng)日結(jié)算準準備金余額額＝112160＋8240－－0＋2800＝123200客戶權(quán)益＝準備金余余額＋當(dāng)日日保證金＝＝123200＝12.32萬最后流程-----交割現(xiàn)金交割與與實物交割割我國期貨合合約的交割割結(jié)算價為為該合約交交割配對日日或為該期期貨合約最最后交易日日的結(jié)算價價.實物交割要要求以會員員名義進行行.交割的兩種種方式:集中交割和和滾動交割割實物交割流流程(集中中交割)第一交割日日1）買方申申報意向。。買方在第第一交割日日內(nèi)，向交交易所提交交所需商品品的意向書書。內(nèi)容包包括品種、、牌號、數(shù)數(shù)量及指定定交割倉庫庫名等。2）賣方交交標(biāo)準倉單單。賣方在在第一交割割日內(nèi)將已已付清倉儲儲費用的有有效標(biāo)準倉倉單交交易易所。第二交割日日交易所分配配標(biāo)準倉單單。交易所所在第二交交割日根據(jù)據(jù)已有資源源，按照““時間優(yōu)先先、數(shù)量取取整、就近近配對、統(tǒng)統(tǒng)籌安排””的原則，，向買方分分配標(biāo)準倉倉單。不能用于下下一期貨合合約交割的的標(biāo)準倉單單，交易所所按所占當(dāng)當(dāng)月交割總總量的比例例向買方分分攤。第三交割日日1）買方交交款、取單單。買方必必須在第三三交割日14:00前到交易易所交付貨貨款并取得得標(biāo)準倉單單。2）賣方收收款。交易易所在第三三交割日16:00前將貨款款付給賣方方。第四、五交交割日賣方交增值值稅專用發(fā)發(fā)票。（注：實物物交割是法法人實體進進行的，自自然人沒有有權(quán)利進行行交割，到到期前交易易所會自動動為自然人人進行平倉倉處理）滾動交割方方式:特點:只有有賣方會員員才可以提提出交割申申請.三日交割法法:1.配對日日(計算機機直接配對對)2.通知日日3.交割日日(9:00前交付付標(biāo)準倉單單持有憑證證或貨款)期轉(zhuǎn)現(xiàn)持有方向相相反的同一一月份合約約的會員/客戶協(xié)商商一致并向向交易所提提出申請,獲得交易易所批準后后,分別將將各自持有有的合約按按雙方達成成