藍田股份案例分析藍田股份簡介

藍田股份（股票代碼600709）于1996年6月18日在上海證券交易所上市，是農業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)。

藍田股份全稱是沈陽藍田股份有限公司，成立于1992年，由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮花大酒店共同發(fā)起，以定向募集的方式成立。

1994年8月，沈陽市批準藍田股份作為農業(yè)企業(yè)，歸口農業(yè)部管理。1995年12月11日，藍田股份的1828萬股國家股無償劃撥給農業(yè)部。4天后，農業(yè)部批準沈陽藍田公司轉為社會募集公司。隨后，農業(yè)部將3000萬額度的上市指標給了藍田股份。

資料顯示，藍田股份1996年股本為9696萬股，2000年底擴張到4.46億股，股本擴張了360％；主營業(yè)務收入從4.68億元大幅增長到18.4億元，凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍田股份只是一家主要從事水產品開發(fā)的農業(yè)企業(yè)！

藍田股份案例簡介

據中國證監(jiān)會1999年10月公布的查處結果，藍田股份在股票發(fā)行申報材料中，偽造有關批復和土地證，虛增公司無形資產1100萬元；偽造三個銀行賬戶1995年12月的銀行對賬單，虛增銀行存款2770萬元；將公司公開發(fā)行前的總股本的8370萬股改為6696萬股，對公司國家股、法人股和內部職工股的數額作相應縮減，隱瞞內部職工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈陽產權交易報價系統掛牌交易的事宜。造假方法：多計存貨價值、多計固定資產、虛增銷售收入、虛減銷售成本。

2001年中期主要財務指標

2001年中期

2000年中期

2001年中期/2000年中期凈利潤(萬元)

16861.20

18616.38

90.60%

每股收益(元)

0.378

0.417

90.70%凈資產收益率(%)

7.661

9.60

79.80%

扣除非經常性損益后

的每股收益(元)

0.416

0.414

100.48%

2001.6.30

2000.12.31

期末/期初

每股凈資產(元)

4.934

4.557

108.30%

2001年中報業(yè)績雖有較大下降，但每股收益仍達0．378元，凈資產收益率為7．661％，資產回報率指標不僅遠高于農業(yè)類公司平均水平，而且遠高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通信設備行業(yè)的中興通訊（5.42%），房地產行業(yè)的深萬科（5.59%），高科技行業(yè)的清華同方（5.27%）。

（二）動態(tài)分析

１．資產結構趨勢分析

藍田股份1997年至2000年資產逐年上升主要由于固定資產逐年上升，流動資產逐年下降，到2000年資產主要由固定資產構成。２．短期債務償還能力趨勢分析

藍田股份1997至2000年固定資產周轉率和流動比率趨勢圖顯示，藍田股份1997年至2000年固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍田股份經營活動創(chuàng)造的現金流量補充固定資產投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務能力越來越弱。３．組合趨勢分析

藍田股份1997年至2000年主營業(yè)務收入、經營活動產生的現金流量凈額和固定資產逐年同步上升，其中，固定資產增長超過主營業(yè)務收入；應收帳款逐年下降。這說明藍田股份的“錢貨兩清”的交易越來越多，賒銷越來越少。

一、資產規(guī)模擴張和公司業(yè)績的情況及疑點

藍田股份上市后凈資產收益率始終維持在極高的水平，最近三年更是高達28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。

該公司資產規(guī)模這幾年擴張過快，其增長與業(yè)務的擴張不成比例，這反映在公司的總資產周轉率近三年內下降較快，分別為0.96、0.79和0.65。

至2000年底，藍田的固定資產已達21.69億，占總資產的76.4%，可以說公司經營收入和其他資金來源大部分都轉化為了固定資產。

二、公司