第五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具第一節(jié)、財(cái)政政策第二節(jié)、貨幣政策第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用1第五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具第一節(jié)、財(cái)政政策1第一節(jié)、財(cái)政政策一.財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成二.自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器三.斟酌使用的財(cái)政政策四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余五.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向六.財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)2第一節(jié)、財(cái)政政策一.財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成2一.財(cái)政政策的機(jī)制財(cái)政政策[FiscalPolicy]——運(yùn)用政府支出和稅收來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或物價(jià)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。一、財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成3一.財(cái)政政策的機(jī)制一、財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成3財(cái)政政策的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求經(jīng)濟(jì)過熱→總需求大于總供給→通貨膨脹4財(cái)政政策的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張2、財(cái)政的構(gòu)成國家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支付財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅短期中期長(zhǎng)期52、財(cái)政的構(gòu)成國家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支政府使用的財(cái)政政策工具有：（1）變動(dòng)政府購買支出；（2）變動(dòng)政府轉(zhuǎn)移支付；（3）變動(dòng)稅收；（4）發(fā)行公債。財(cái)政政策工具6政府使用的財(cái)政政策工具有：財(cái)政政策工具6（一）政府支出：政府購買（政府投資）：實(shí)質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動(dòng)政府購買支出是財(cái)政政策的有力工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如提供國防服務(wù)，保證公共安全，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運(yùn)行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。三是直接投資的購買性支出。7（一）政府支出：7政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補(bǔ)償，而是為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價(jià)補(bǔ)償，收益者也不必歸還。例如社會(huì)保險(xiǎn)，社會(huì)救濟(jì)，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對(duì)收入再分配具有最直接影響。8政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生（二）政府收入稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費(fèi)稅，關(guān)稅。影響商品的相對(duì)價(jià)格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對(duì)商品勞務(wù)征稅。直接稅：對(duì)收入，財(cái)產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費(fèi)者對(duì)社會(huì)財(cái)富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對(duì)象。以何種稅制為主體，會(huì)影響財(cái)政，我國長(zhǎng)期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。9（二）政府收入稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手（三）公債公債：是政府對(duì)公眾的債務(wù)。當(dāng)稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)發(fā)行的。靈活、有償、自居原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時(shí)發(fā)行。稅收：固定、無償、強(qiáng)制。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。外債：構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)、若推遲外債歸還會(huì)大大影響政府信譽(yù)，且使用要更為謹(jǐn)慎。按債務(wù)主體不同，可分為國債、地方債。10（三）公債10自動(dòng)穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer，Built-inStabilizer），是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國民收入沖擊的機(jī)制。這種機(jī)制能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，毋須政府采取任何行動(dòng)。二、自動(dòng)穩(wěn)定器11自動(dòng)穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器（AutomaticStab現(xiàn)代西方財(cái)政制度本身就具有自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，財(cái)政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器就會(huì)自動(dòng)發(fā)揮作用，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求水平，減輕以致消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：（1）政府稅收的自動(dòng)變化；（2）政府的轉(zhuǎn)移支付支出的自動(dòng)變化；（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持政策。財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定作用12現(xiàn)代西方財(cái)政制度本身就具有自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場(chǎng)主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱自動(dòng)穩(wěn)定器131、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅自動(dòng)穩(wěn)定器13（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。（2）是對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線。（3）財(cái)政制度各種自動(dòng)穩(wěn)定器一直在起作用，但作用是有限的。它只能起到減輕蕭條和通脹的作用，而不能改變其總趨勢(shì)。（4）只能對(duì)財(cái)政政策起到自動(dòng)配合的作用，而不能替代。對(duì)財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論14（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。對(duì)財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論14財(cái)政制度自動(dòng)穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政措施，即變動(dòng)支出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段實(shí)行不同的財(cái)政政策，或擴(kuò)張或緊縮。這即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財(cái)政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭?，交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，即補(bǔ)償性財(cái)政政策。三、斟酌使用的財(cái)政政策15財(cái)政制度自動(dòng)穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)1）擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，總需求＜總供給；消費(fèi)＋投資＋政府支出＋出口＜消費(fèi)＋儲(chǔ)蓄＋稅收＋進(jìn)口。政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴(kuò)張性財(cái)政政策。2）緊縮性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑制需求。這種政策為緊縮性財(cái)政政策。161）擴(kuò)張性財(cái)政政策16四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財(cái)政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)。預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出>收入的差額(T>G)。減稅和擴(kuò)大支出所造成。當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時(shí)，政府有義務(wù)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策。預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額(T>G)。增加稅收和減少政府支出所形成。17四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入(增稅)，會(huì)加深衰退。反之，過熱時(shí)通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出，會(huì)加劇通貨膨脹。周期平衡預(yù)算：政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性政策，有意安排預(yù)算赤字；在繁榮時(shí)，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵消而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。問題是很難估計(jì)繁榮與衰退的程度和時(shí)間，兩者也不一定完全相等。18平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實(shí)際是讓央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。另一類是向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，長(zhǎng)期而言最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。19赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一“公債哲學(xué)”——公債無害論有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于當(dāng)代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢”；由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導(dǎo)致通貨膨脹。所以，公債是有害的。

凱恩斯主義認(rèn)為公債無害，因?yàn)楣珎膫鶛?quán)人是公眾，債務(wù)人是政府，可以說是自己欠自己債，而且作為債務(wù)人的政府是長(zhǎng)期存在的，可以確保債務(wù)的兌現(xiàn)，所以，只要公債不用于戰(zhàn)爭(zhēng)和浪費(fèi)，而用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于公債增長(zhǎng)速度，公債就是安全的和值得的。20“公債哲學(xué)”——公債無害論有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余BudgetSurplus

：指在充分就業(yè)的國民收入水平（即潛在的國民收入水平上）所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余（ＢＳ＊）。不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是以實(shí)際的國民收入水平來計(jì)算預(yù)算多少的。一般當(dāng)實(shí)際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余就大于充分就業(yè)盈余。21五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余Budget充分就業(yè)預(yù)算盈余公式：這可以提供一個(gè)預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財(cái)政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*－BS）＞0→（GDP*－GDP）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：BS*增加→t增加→實(shí)行的是緊縮性政策22充分就業(yè)預(yù)算盈余公式：22六、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的社會(huì)投資所涉及的領(lǐng)域是完全不同的。社會(huì)投資主要集中在競(jìng)爭(zhēng)性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域，而政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng)就是指社會(huì)資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。23六、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機(jī)制二.中央銀行三.法定準(zhǔn)備金四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程五.貨幣政策的目標(biāo)六.貨幣政策的具體應(yīng)用七、相機(jī)抉擇的貨幣政策八.貨幣政策的局限性24第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機(jī)制二.一.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動(dòng)來影響總需求和總供給。在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動(dòng)通過貨幣量調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動(dòng)，最終達(dá)到平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。25一.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)二.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過經(jīng)營的是特種的業(yè)務(wù)━━貨幣。中央銀行：1）是國家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機(jī)關(guān)而不是企業(yè)。2）作為銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。3）代理國庫（代收稅款、公債業(yè)務(wù)、代理各種政府支出與收入）。4）代表國家發(fā)行貨幣。5）為商業(yè)銀行保存準(zhǔn)備金。6）集中保管黃金和外匯。7）運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。26二.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行三.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。商業(yè)銀行按法定準(zhǔn)備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準(zhǔn)備金。1998年我國推行了存款準(zhǔn)備金制度的改革，主要內(nèi)容是合并準(zhǔn)備金賬戶和備付金賬戶，法定存款準(zhǔn)備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款準(zhǔn)備金率由8%下調(diào)到6%。目前中國的準(zhǔn)備金比率已很低，可調(diào)余地不大。27三.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為銀行創(chuàng)造的存款。如：假定法定準(zhǔn)備率為20%，現(xiàn)在銀行原始存款為100萬，即：28四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款創(chuàng)造準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率Rd:20%存款總額D＝100＋100（1－0.2）＋100(1-0.2)(1-0.2)+100(1-0.2)3+…….+100(1-0.2)n=100X（1/0.2）

＝500貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K為（1/Rd）29銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80對(duì)于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。

該公式賴以存在的條件是：第一，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備；第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。30對(duì)于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2、前提(無超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出)（1）商業(yè)銀行無超額儲(chǔ)備excessreserve,否則，超額準(zhǔn)備金率（re=ER/D）（2）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金cash,否則現(xiàn)金在存款中的比率（rc）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。31貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。31存款擴(kuò)張（貨幣創(chuàng)造）的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（法定的和超額的），以及非銀行部門（公眾）持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣

/貨幣基礎(chǔ)（H）。由于它們?cè)谝欢l件下會(huì)派生出貨幣，也稱為高能貨幣或者強(qiáng)力貨幣。高能貨幣（基礎(chǔ)貨幣）32存款擴(kuò)張（貨幣創(chuàng)造）的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（法定的和超五.貨幣政策的目標(biāo)單一目標(biāo)。一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定，消除通貨膨脹。中國貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟(jì)過熱，但卻無法“推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。33五.貨幣政策的目標(biāo)單一目標(biāo)。一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)六.貨幣政策工具三種基本政策工具：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強(qiáng)、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃八項(xiàng)政策工具。此外中國對(duì)貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團(tuán)結(jié)”性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。34六.貨幣政策工具三種基本政策工具：34政策工具1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù):操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測(cè)/最常用（1）原則：央行在公開市場(chǎng)買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。（2）操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動(dòng)地等待（1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。3、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用/存在時(shí)滯蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。美國，rd變動(dòng)1%，導(dǎo)致M變動(dòng)20億美圓。所以不能輕易變動(dòng)rd.35政策工具1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù):操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測(cè)/最常用35七、相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，應(yīng)放松銀根，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)。36七、相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)貨幣政策的運(yùn)用“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求37貨幣政策的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張八.貨幣政策的局限性（一）公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期→C、I不會(huì)顯著增加（二）貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯（三）流動(dòng)偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣（四）時(shí)滯的困擾：認(rèn)識(shí)時(shí)滯影響時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯38八.貨幣政策的局限性（一）公眾預(yù)期的影響38第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用一.財(cái)政與貨幣政策配合使用二.注意事項(xiàng)三.政府干預(yù)的有限性39第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用一.財(cái)政與貨幣政策配合使用39一.財(cái)政與貨幣政策配合使用政策的使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。這涉及到政策運(yùn)用的技巧問題，也體現(xiàn)了政府管理經(jīng)濟(jì)的水平問題。不同的政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的力度是不同的，如政府支出的增加與法定準(zhǔn)備率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響迅速、猛烈，而稅收政策起作用比較緩慢。不同的政策作用范圍是不同的。不同的政策見效的時(shí)間長(zhǎng)短是不同的。任何政策既有積極作用，也有消極作用。40一.財(cái)政與貨幣政策配合使用政策的使用必須相互配合，不能互相沖二、注意事項(xiàng)1）及時(shí)更新政策，防止政策失效或發(fā)生負(fù)效應(yīng)。2）消除非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)政策應(yīng)用的干擾，如地方利益、為突出政績(jī)、掩蓋問題等等。如美國政府在大選前夕，既使存在通貨膨脹，也不會(huì)采取緊縮性的政策。3）防止政策的變形。4）采取預(yù)防措施，減少人們的預(yù)期對(duì)實(shí)施政策的反效果；可利用人們對(duì)政策的預(yù)期，并不實(shí)際采取經(jīng)濟(jì)政策，而只是制造輿論，去達(dá)到真實(shí)政策的效果，即“引而不發(fā)，躍如也”。41二、注意事項(xiàng)1）及時(shí)更新政策，防止政策失效或發(fā)生負(fù)效應(yīng)。41四、政府干預(yù)的有限性1、政府的干預(yù)是有缺陷的2、政府政策效應(yīng)的滯后性3、政策效應(yīng)的不平衡性4、政策效力的遞減5、政策本身的問題42四、政府干預(yù)的有限性1、政府的干預(yù)是有缺陷的42例證財(cái)政投資的增加，有一個(gè)資金籌集和分配、目考察和論證、工程招標(biāo)和投標(biāo)的具體過程；基礎(chǔ)貨幣投放，如果是通過公開市場(chǎng)來進(jìn)行，則有一個(gè)在國債二級(jí)市場(chǎng)上的操作過程；即便象利率調(diào)整和準(zhǔn)備金率的變動(dòng)，也有一個(gè)電腦計(jì)算程序的重新設(shè)置問題。

43例證財(cái)政投資的增加，有一個(gè)資金籌集和分配、目考察和論證、工程請(qǐng)同學(xué)們自學(xué)，注意基本概念。1．股票與證券的基本概念2．證券的發(fā)行與流通3．證券的交易與價(jià)格4．證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)資本證券市場(chǎng)與金融市場(chǎng)兩節(jié)44請(qǐng)同學(xué)們自學(xué)，注意基本概念。資本證券市場(chǎng)與金融市場(chǎng)兩節(jié)44貨幣政策中央銀行法定準(zhǔn)備率與法定準(zhǔn)備金高能貨幣貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣政策工具相機(jī)抉擇的貨幣政策45貨幣政策中央銀行45第五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具第一節(jié)、財(cái)政政策第二節(jié)、貨幣政策第三節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用46第五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具第一節(jié)、財(cái)政政策1第一節(jié)、財(cái)政政策一.財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成二.自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器三.斟酌使用的財(cái)政政策四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余五.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向六.財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)47第一節(jié)、財(cái)政政策一.財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成2一.財(cái)政政策的機(jī)制財(cái)政政策[FiscalPolicy]——運(yùn)用政府支出和稅收來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或物價(jià)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。一、財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成48一.財(cái)政政策的機(jī)制一、財(cái)政政策的機(jī)制與構(gòu)成3財(cái)政政策的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求經(jīng)濟(jì)過熱→總需求大于總供給→通貨膨脹49財(cái)政政策的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張2、財(cái)政的構(gòu)成國家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支付財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅短期中期長(zhǎng)期502、財(cái)政的構(gòu)成國家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支政府使用的財(cái)政政策工具有：（1）變動(dòng)政府購買支出；（2）變動(dòng)政府轉(zhuǎn)移支付；（3）變動(dòng)稅收；（4）發(fā)行公債。財(cái)政政策工具51政府使用的財(cái)政政策工具有：財(cái)政政策工具6（一）政府支出：政府購買（政府投資）：實(shí)質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動(dòng)政府購買支出是財(cái)政政策的有力工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如提供國防服務(wù)，保證公共安全，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運(yùn)行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。三是直接投資的購買性支出。52（一）政府支出：7政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補(bǔ)償，而是為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價(jià)補(bǔ)償，收益者也不必歸還。例如社會(huì)保險(xiǎn)，社會(huì)救濟(jì)，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對(duì)收入再分配具有最直接影響。53政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生（二）政府收入稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費(fèi)稅，關(guān)稅。影響商品的相對(duì)價(jià)格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對(duì)商品勞務(wù)征稅。直接稅：對(duì)收入，財(cái)產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費(fèi)者對(duì)社會(huì)財(cái)富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對(duì)象。以何種稅制為主體，會(huì)影響財(cái)政，我國長(zhǎng)期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。54（二）政府收入稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手（三）公債公債：是政府對(duì)公眾的債務(wù)。當(dāng)稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)發(fā)行的。靈活、有償、自居原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時(shí)發(fā)行。稅收：固定、無償、強(qiáng)制。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。外債：構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)、若推遲外債歸還會(huì)大大影響政府信譽(yù)，且使用要更為謹(jǐn)慎。按債務(wù)主體不同，可分為國債、地方債。55（三）公債10自動(dòng)穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer，Built-inStabilizer），是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國民收入沖擊的機(jī)制。這種機(jī)制能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，毋須政府采取任何行動(dòng)。二、自動(dòng)穩(wěn)定器56自動(dòng)穩(wěn)定器也叫做內(nèi)在穩(wěn)定器（AutomaticStab現(xiàn)代西方財(cái)政制度本身就具有自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，財(cái)政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器就會(huì)自動(dòng)發(fā)揮作用，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求水平，減輕以致消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：（1）政府稅收的自動(dòng)變化；（2）政府的轉(zhuǎn)移支付支出的自動(dòng)變化；（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持政策。財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定作用57現(xiàn)代西方財(cái)政制度本身就具有自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場(chǎng)主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱自動(dòng)穩(wěn)定器581、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅自動(dòng)穩(wěn)定器13（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。（2）是對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線。（3）財(cái)政制度各種自動(dòng)穩(wěn)定器一直在起作用，但作用是有限的。它只能起到減輕蕭條和通脹的作用，而不能改變其總趨勢(shì)。（4）只能對(duì)財(cái)政政策起到自動(dòng)配合的作用，而不能替代。對(duì)財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論59（1）它是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。對(duì)財(cái)政制度內(nèi)在穩(wěn)定器的討論14財(cái)政制度自動(dòng)穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政措施，即變動(dòng)支出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段實(shí)行不同的財(cái)政政策，或擴(kuò)張或緊縮。這即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財(cái)政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭?，交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，即補(bǔ)償性財(cái)政政策。三、斟酌使用的財(cái)政政策60財(cái)政制度自動(dòng)穩(wěn)定器作用是有限的。要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)1）擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，總需求＜總供給；消費(fèi)＋投資＋政府支出＋出口＜消費(fèi)＋儲(chǔ)蓄＋稅收＋進(jìn)口。政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴(kuò)張性財(cái)政政策。2）緊縮性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑制需求。這種政策為緊縮性財(cái)政政策。611）擴(kuò)張性財(cái)政政策16四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財(cái)政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)。預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出>收入的差額(T>G)。減稅和擴(kuò)大支出所造成。當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時(shí)，政府有義務(wù)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策。預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額(T>G)。增加稅收和減少政府支出所形成。62四.功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入(增稅)，會(huì)加深衰退。反之，過熱時(shí)通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出，會(huì)加劇通貨膨脹。周期平衡預(yù)算：政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性政策，有意安排預(yù)算赤字；在繁榮時(shí)，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵消而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。問題是很難估計(jì)繁榮與衰退的程度和時(shí)間，兩者也不一定完全相等。63平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實(shí)際是讓央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。另一類是向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，長(zhǎng)期而言最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。64赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一“公債哲學(xué)”——公債無害論有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于當(dāng)代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢”；由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導(dǎo)致通貨膨脹。所以，公債是有害的。

凱恩斯主義認(rèn)為公債無害，因?yàn)楣珎膫鶛?quán)人是公眾，債務(wù)人是政府，可以說是自己欠自己債，而且作為債務(wù)人的政府是長(zhǎng)期存在的，可以確保債務(wù)的兌現(xiàn)，所以，只要公債不用于戰(zhàn)爭(zhēng)和浪費(fèi)，而用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于公債增長(zhǎng)速度，公債就是安全的和值得的。65“公債哲學(xué)”——公債無害論有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余BudgetSurplus

：指在充分就業(yè)的國民收入水平（即潛在的國民收入水平上）所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余（ＢＳ＊）。不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是以實(shí)際的國民收入水平來計(jì)算預(yù)算多少的。一般當(dāng)實(shí)際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余就大于充分就業(yè)盈余。66五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余Budget充分就業(yè)預(yù)算盈余公式：這可以提供一個(gè)預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財(cái)政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*－BS）＞0→（GDP*－GDP）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：BS*增加→t增加→實(shí)行的是緊縮性政策67充分就業(yè)預(yù)算盈余公式：22六、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的社會(huì)投資所涉及的領(lǐng)域是完全不同的。社會(huì)投資主要集中在競(jìng)爭(zhēng)性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域，而政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng)就是指社會(huì)資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。68六、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機(jī)制二.中央銀行三.法定準(zhǔn)備金四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程五.貨幣政策的目標(biāo)六.貨幣政策的具體應(yīng)用七、相機(jī)抉擇的貨幣政策八.貨幣政策的局限性69第二節(jié)、貨幣政策一.貨幣政策的機(jī)制二.一.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動(dòng)來影響總需求和總供給。在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動(dòng)通過貨幣量調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動(dòng)，最終達(dá)到平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。70一.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)二.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過經(jīng)營的是特種的業(yè)務(wù)━━貨幣。中央銀行：1）是國家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機(jī)關(guān)而不是企業(yè)。2）作為銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。3）代理國庫（代收稅款、公債業(yè)務(wù)、代理各種政府支出與收入）。4）代表國家發(fā)行貨幣。5）為商業(yè)銀行保存準(zhǔn)備金。6）集中保管黃金和外匯。7）運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。71二.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類：中央銀行三.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。商業(yè)銀行按法定準(zhǔn)備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱為法定準(zhǔn)備金。1998年我國推行了存款準(zhǔn)備金制度的改革，主要內(nèi)容是合并準(zhǔn)備金賬戶和備付金賬戶，法定存款準(zhǔn)備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款準(zhǔn)備金率由8%下調(diào)到6%。目前中國的準(zhǔn)備金比率已很低，可調(diào)余地不大。72三.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為銀行創(chuàng)造的存款。如：假定法定準(zhǔn)備率為20%，現(xiàn)在銀行原始存款為100萬，即：73四、銀行創(chuàng)造貨幣的過程客戶在銀行的存款為原始存款，通過銀行的銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80萬64萬16萬12.8萬51.2萬銀行的存款創(chuàng)造準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率Rd:20%存款總額D＝100＋100（1－0.2）＋100(1-0.2)(1-0.2)+100(1-0.2)3+…….+100(1-0.2)n=100X（1/0.2）

＝500貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K為（1/Rd）74銀行A銀行B銀行C公司乙公司甲公司丙公司丁100萬20萬80對(duì)于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。

該公式賴以存在的條件是：第一，商業(yè)銀行沒有超額準(zhǔn)備；第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。75對(duì)于給定的原始存款（R），存款總和為存款創(chuàng)造的效果貨幣創(chuàng)造乘貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2、前提(無超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出)（1）商業(yè)銀行無超額儲(chǔ)備excessreserve,否則，超額準(zhǔn)備金率（re=ER/D）（2）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金cash,否則現(xiàn)金在存款中的比率（rc）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。76貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與存款準(zhǔn)備金成負(fù)相關(guān)。31存款擴(kuò)張（貨幣創(chuàng)造）的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（法定的和超額的），以及非銀行部門（公眾）持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣

/貨幣基礎(chǔ)（H）。由于它們?cè)谝欢l件下會(huì)派生出貨幣，也稱為高能貨幣或者強(qiáng)力貨幣。高能貨幣（基礎(chǔ)貨幣）77存款擴(kuò)張（貨幣創(chuàng)造）的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（法定的和超五.貨幣政策的目標(biāo)單一目標(biāo)。一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定，消除通貨膨脹。中國貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟(jì)過熱，但卻無法“推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。78五.貨幣政策的目標(biāo)單一目標(biāo)。一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)六.貨幣政策工具三種基本政策工具：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強(qiáng)、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃八項(xiàng)政策工具。此外中國對(duì)貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團(tuán)結(jié)”性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。79六.貨幣政策工具三種基本政策工具：34政策工具1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù):操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測(cè)/最常用（1）原則：央行在公開市場(chǎng)買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。（2）操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動(dòng)地等待（1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。3、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用/存在時(shí)滯蕭條，降