1、歡迎你資 本 運(yùn) 營(yíng)主 講 人 王 華經(jīng)濟(jì)教研部 副教授資本運(yùn)營(yíng)充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)！引言為什么需要資本運(yùn)營(yíng)？企業(yè)成長(zhǎng)途徑企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中需要整合各種資源，由于資源整合能力的差異，導(dǎo)致發(fā)展速度的差異內(nèi)部成長(zhǎng)外部交易真正的企業(yè)家不是組織生產(chǎn)的， 而是組織資源的。資源整合的模式以市場(chǎng)為依托，以資本為紐帶整合社會(huì)資源行政市場(chǎng)諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說(shuō)過(guò)：縱觀(guān)世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒(méi)有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟以及競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長(zhǎng)方式已無(wú)法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種

2、要素，包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠(chǎng)房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團(tuán)隊(duì)等等，以資本的形式，進(jìn)行流動(dòng)、整合和重構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實(shí)現(xiàn)新的突破。一些在改革開(kāi)放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團(tuán)，為應(yīng)對(duì)WTO的挑戰(zhàn)， 提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，把公司做大做強(qiáng)，借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，采取了與眾不同的資本運(yùn)營(yíng)模式，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以謀求擁有獨(dú)特的戰(zhàn)略地位。內(nèi)容提要一、資本運(yùn)營(yíng)理念二、資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程三、資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)考慮的其他問(wèn)題結(jié)束語(yǔ)：資本運(yùn)營(yíng)專(zhuān)題講座總結(jié)目錄1234一、資本運(yùn)營(yíng)理念（一）什么是資本 （二）什么是資本運(yùn)營(yíng)（三）資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)刨根問(wèn)底（一）什么是資本 所謂資本，是指能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值。資本

3、是一種稀缺的生產(chǎn)性資源，是能帶來(lái)價(jià)值增值的價(jià)值。從以下三點(diǎn)來(lái)理解資本的含義 1、資本可以由各種形態(tài)表現(xiàn)。包括貨幣形態(tài)，實(shí)物形態(tài)，證券形態(tài)和專(zhuān)利技術(shù)形態(tài)等等。但無(wú)論什么形態(tài)都表現(xiàn)具有價(jià)值，凡是沒(méi)有價(jià)值的東西都不是資本。2、必須能帶來(lái)價(jià)值增值。雖有價(jià)值，但不能帶來(lái)價(jià)值增值的都不是資本。3、只有在現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)生產(chǎn)過(guò)程中能夠產(chǎn)生價(jià)值增值的價(jià)值才是資本。 資本在這里資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期借款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款待攤費(fèi)用長(zhǎng)期負(fù)債存貨長(zhǎng)期借款非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付債券固定資產(chǎn)所有者權(quán)益長(zhǎng)期投資實(shí)收資本無(wú)形資產(chǎn)資本公積債權(quán)資本權(quán)益資本擁有的資源資產(chǎn)債權(quán)資本權(quán)益資本流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債實(shí)收資本資本公積盈余公

4、積未分配利潤(rùn)資本資本就是活的資產(chǎn)！資本具有哪些特征？資本的兩重屬性資本的流動(dòng)性資本的風(fēng)險(xiǎn)性資本的多樣性注冊(cè)資本金制度國(guó)家對(duì)進(jìn)入某行業(yè)的最低資本要求投資者向國(guó)家承諾的為建立企業(yè)而向企業(yè)投入的最低資本金所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)注冊(cè)資本股份資本某甲個(gè)人擁有一個(gè)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，現(xiàn)有乙和丙二人要求入股，共同組成一個(gè)新公司，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元。經(jīng)多次協(xié)商，甲實(shí)際出資500萬(wàn)元，乙實(shí)際出資400萬(wàn)元，丙實(shí)際出資350萬(wàn)元，從而獲得的在新公司中甲、乙和丙的股權(quán)比例分別為50、30和20。實(shí)收資本注冊(cè)資本股份資本3020甲 500乙 40050丙 350所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積盈余

5、公積未分配利潤(rùn)100注冊(cè)資本1000萬(wàn)元150實(shí)收資本1000萬(wàn)元（二）什么是資本運(yùn)營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)就是以股東價(jià)值最大化和資本增值為根本目的，以?xún)r(jià)值管理為特征，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行綜合有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。 與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)比理解資本運(yùn)營(yíng)內(nèi)涵1、資本運(yùn)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡倪\(yùn)作機(jī)制 資本運(yùn)營(yíng)是以資本為中心的導(dǎo)向機(jī)制，要求企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，始終以資本保值增值為核心，注意資本的投入產(chǎn)出效率，保證資本形態(tài)變換的連續(xù)性和繼起性，資本運(yùn)營(yíng)的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。 傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以產(chǎn)品導(dǎo)向?yàn)橹行牡倪\(yùn)作機(jī)制，企業(yè)只注意產(chǎn)品的生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)，不注意資本的投入產(chǎn)出

6、效率；只注意產(chǎn)品的品種、質(zhì)量問(wèn)題，不關(guān)心資本的形態(tài)、資本運(yùn)行的質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等等問(wèn)題；只關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格和價(jià)值的變化。 2、資本運(yùn)營(yíng)的核心問(wèn)題是如何通過(guò)優(yōu)化配置提高資本的運(yùn)行效率，以確保資本不斷增值。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題是根據(jù)市場(chǎng)需求及其變化，決定生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少、怎樣生產(chǎn)？ 3、資本運(yùn)營(yíng)的收益主要來(lái)自于生產(chǎn)要素優(yōu)化組合后的生產(chǎn)率提高所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益增量或其資本市場(chǎng)價(jià)值的增加。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收益主要來(lái)自于向市場(chǎng)提供產(chǎn)品和勞務(wù)所獲取得的利潤(rùn)，并以此來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的增值。 4、資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)外部交易戰(zhàn)略的應(yīng)用。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的精髓是內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用。內(nèi)部管理型戰(zhàn)略是一種產(chǎn)品擴(kuò)張戰(zhàn)略

7、，在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下通過(guò)整合內(nèi)部資源，包括控制成本、提高生產(chǎn)效率，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，拓展新市場(chǎng)，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，提高管理能力等，維持并發(fā)展企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，橫向延伸企業(yè)生產(chǎn)周期曲線(xiàn)。外部交易型戰(zhàn)略是一種資本擴(kuò)張戰(zhàn)略，通過(guò)吸納外部資源，包括組建合營(yíng)企業(yè)，吸收外來(lái)資本，開(kāi)展技術(shù)轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略聯(lián)盟、長(zhǎng)期融資，進(jìn)行兼并與收購(gòu)等推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)周期曲線(xiàn)的縱向擴(kuò)展。（三）資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)即企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)1.產(chǎn)值最大化 2.利潤(rùn)最大化 3.每股收益最大化 4.股東財(cái)富最大化5.企業(yè)價(jià)值最大化 問(wèn)題：你贊成哪種觀(guān)點(diǎn)？為什么？財(cái)務(wù)目標(biāo)(1)利潤(rùn)最大化：該目標(biāo)表面上看起來(lái)很合理，但存在一些缺陷，如沒(méi)有考慮利潤(rùn)的發(fā)生時(shí)間，沒(méi)有考慮獲得利潤(rùn)與

8、所承受風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系，沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投入資金的關(guān)系，因而不是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)。(2)每股收益最大化：這種觀(guān)點(diǎn)雖然把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的資本進(jìn)行對(duì)比，便于不同資金規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，但仍然沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。財(cái)務(wù)目標(biāo)(3)股東財(cái)富最大化：這種觀(guān)點(diǎn)不但要考慮企業(yè)當(dāng)前的盈利水平，更要注重未來(lái)的長(zhǎng)期獲利能力；不僅要考慮企業(yè)的盈利水平，更要注意將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制在投資者可接收的范圍之內(nèi)。美國(guó)流行這種觀(guān)點(diǎn)。(4)企業(yè)價(jià)值最大化：是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值最大。日

9、本流行這種觀(guān)點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)鞍鋼 資本運(yùn)營(yíng)案例整體上市鞍鋼集團(tuán)整體上市運(yùn)作模式新鋼鐵股權(quán)鞍鋼新軋鞍鋼集團(tuán)定向增發(fā)重大資產(chǎn)收購(gòu)案例:青島啤酒青島啤酒集團(tuán)的擴(kuò)張就是資本擴(kuò)張的典型例子。近年來(lái)，青啤集團(tuán)公司抓住國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹(shù)”求生的有利時(shí)機(jī)，按照集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開(kāi)發(fā)潛在和區(qū)域市場(chǎng)為目標(biāo)，實(shí)施了以兼并收購(gòu)為主要方式的低成本擴(kuò)張。幾年來(lái)，青啤集團(tuán)依靠自身的品牌資本優(yōu)勢(shì)，先后斥資6.6億元，收購(gòu)資產(chǎn)12.3億元，兼并收購(gòu)了省內(nèi)外14家啤酒企業(yè)。不僅擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，提高了市場(chǎng)占有率，壯大了青啤的實(shí)力，而且?guī)?dòng)了一批國(guó)企脫困

10、。2003年，青啤產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)260萬(wàn)噸，躋身世界啤酒十強(qiáng)，利稅總額也上升到全國(guó)行業(yè)首位，初步實(shí)現(xiàn)了做“大”做“強(qiáng)”的目標(biāo)。 二、資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程（一）資本籌措 （二）資本運(yùn)用（三）資本的循環(huán)和增值過(guò)程（四）資本運(yùn)營(yíng)收益的分配 （一）資本籌措 資本積累 資本集中 資本積累 資本積累是資本經(jīng)營(yíng)主體將自己的一部分利潤(rùn)再投資。用的是“滾雪球”式的自我積累方式。缺點(diǎn)是時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模小，難于適應(yīng)企業(yè)大規(guī)模發(fā)展對(duì)資金的需要 。資本集中 資本集中是指不同資本所有者之間的資本集合。資本集中是社會(huì)資本的重新分配和優(yōu)化配置。其優(yōu)越性是集中的范圍廣大，數(shù)量眾多。如上市公司發(fā)行股票，廣泛吸收社會(huì)資金，企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大。 籌資方

11、式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期銀行借款融資租賃留存收益（二）資本運(yùn)用資本運(yùn)用也稱(chēng)為投資，是資本經(jīng)營(yíng)主體把資本轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本要素，并用于建設(shè)形成資產(chǎn)的階段。 投資決策是資本運(yùn)營(yíng)的主要環(huán)節(jié)，其決策正確與否直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。 資本運(yùn)用投資1、實(shí)業(yè)投資 2、金融投資 3、產(chǎn)權(quán)投資 柳傳志的三不原則有錢(qián)，但沒(méi)有好項(xiàng)目，不投資。有好項(xiàng)目，但沒(méi)有錢(qián)，不投資。有好項(xiàng)目，又有錢(qián)，但沒(méi)有人，不投資。1、實(shí)業(yè)投資 實(shí)業(yè)投資也稱(chēng)直接投資，它是指建造廠(chǎng)房，購(gòu)置安裝設(shè)備及購(gòu)買(mǎi)原材料等以形成實(shí)體資產(chǎn)為目的的活動(dòng)。資本存量增加，生產(chǎn)能力擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)。從資產(chǎn)負(fù)債表看，也就是流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。 我們應(yīng)該建這座工廠(chǎng)

12、嗎？2、金融投資 金融投資，是為了獲得收入和資本增值而購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)的活動(dòng)，如購(gòu)買(mǎi)股票、債券等，從資產(chǎn)負(fù)債表看就是其左方的金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目。3、產(chǎn)權(quán)投資 產(chǎn)權(quán)投資，是指以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的投資，其主要形式有兼并、收購(gòu)、參股、控股等。由于投資數(shù)量和方式的不同，形成的資產(chǎn)形式不同。當(dāng)收購(gòu)的股權(quán)達(dá)不到控股要求時(shí)，企業(yè)獲得的資產(chǎn)可以視為金融資產(chǎn)，當(dāng)達(dá)到控股后，企業(yè)就有權(quán)對(duì)經(jīng)企業(yè)形態(tài)存在的資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等實(shí)體資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 聯(lián)想并購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)案聯(lián)想IBMPC新聯(lián)想收購(gòu)后規(guī)模：本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，?lián)想將成為全球第三大PC廠(chǎng)商，年收入規(guī)模約120億進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)。點(diǎn)石成金（三）資本的

13、循環(huán)和增值過(guò)程1、實(shí)業(yè)資本的循環(huán)和增值過(guò)程2、金融資本的循環(huán)和增值過(guò)程 3、產(chǎn)權(quán)資本的運(yùn)動(dòng)和增值過(guò)程 1、實(shí)業(yè)資本的循環(huán)和增值過(guò)程實(shí)業(yè)資本的循環(huán)和增值過(guò)程與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程緊密相聯(lián)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程分為購(gòu)買(mǎi)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在購(gòu)買(mǎi)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售三階段資本的形態(tài)不斷發(fā)生變化。在購(gòu)買(mǎi)階段，用貨幣購(gòu)買(mǎi)各種原燃材料，貨幣資本轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本；在生產(chǎn)階段工人作用于勞動(dòng)手段（固定資產(chǎn)）對(duì)勞動(dòng)對(duì)象（原燃材料）進(jìn)行加工，生產(chǎn)出勞動(dòng)成果，生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化為商品資本；銷(xiāo)售階段，售出商品收回貨幣，商品資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本，實(shí)現(xiàn)了資本的價(jià)值增值。 2、金融資本的循環(huán)和增值過(guò)程 金融商品資本循環(huán)也是從貨幣資本開(kāi)始又回到貨幣資本的

14、過(guò)程。在購(gòu)買(mǎi)階段用貨幣購(gòu)買(mǎi)股票、債券等金融商品，貨幣資本轉(zhuǎn)化為多種金融資本；在售賣(mài)過(guò)程，售出所持有的股票、債券等多種商品，收回貨幣，金融資本的價(jià)值增值。 3、產(chǎn)權(quán)資本的運(yùn)動(dòng)和增值過(guò)程 產(chǎn)權(quán)資本的增值最終要通過(guò)實(shí)業(yè)資本和金融商品資本的循環(huán)和增值過(guò)程來(lái)完成，兼有二者的特點(diǎn)。 思考與回答貴公司可進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的方式選擇有哪些？（四）資本運(yùn)營(yíng)收益的分配 在整個(gè)資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，資本不斷增值，財(cái)富不斷擴(kuò)大。資本運(yùn)營(yíng)收益首先要向國(guó)家交納各種稅收，扣除稅收，剩余的為企業(yè)凈收益。凈收益一部分要分配給企業(yè)所有者，另一部分留在企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，形成所有者權(quán)益項(xiàng)下的盈余公積金和未分配利潤(rùn)。三、資本運(yùn)營(yíng)要考慮其他問(wèn)題（一）資

15、本運(yùn)營(yíng)受到的約束（二）資本運(yùn)營(yíng)易犯的錯(cuò)誤（三）資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)（一）資本運(yùn)營(yíng)受到的約束資本運(yùn)營(yíng)受到很多約束：資金約束 產(chǎn)權(quán)約束 體制約束 風(fēng)險(xiǎn)約束 法律約束（二）資本運(yùn)營(yíng)易犯的錯(cuò)誤資本運(yùn)營(yíng)常犯的幾類(lèi)錯(cuò)誤：超過(guò)自己的力量，過(guò)度擴(kuò)張盲目多元化超過(guò)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，過(guò)度冒險(xiǎn)投資的短期行為一味模仿和跟風(fēng)（二）資本運(yùn)營(yíng)易犯的錯(cuò)誤只向內(nèi)不向外只向外不向內(nèi)低估了資本運(yùn)營(yíng)的難度踏入了低成本擴(kuò)張的陷阱（三）資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)1、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)4、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及其類(lèi)別戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在戰(zhàn)略的制訂和實(shí)施上出現(xiàn)錯(cuò)誤，或因未能隨環(huán)境的改變而作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上的損失。常見(jiàn)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)包括：宏

16、觀(guān)政策及形勢(shì)把握風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推廣策略風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)投入風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及其類(lèi)別 是指因市場(chǎng)等外界條件變化而使企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括：商品價(jià)格與物資供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)、供應(yīng)商信用風(fēng)險(xiǎn)；稅收風(fēng)險(xiǎn)；利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這種因借入資金而增加的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要來(lái)源于投資利潤(rùn)率的不確定性。若投資利潤(rùn)率是固定的，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，且投資利潤(rùn)率大于借入資金利潤(rùn)率，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)不負(fù)債，只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)定義 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原 因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素A、 產(chǎn)品需求：市

17、場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越是穩(wěn) 定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。B、產(chǎn)品售價(jià)：產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)不大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則小，否則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。C、產(chǎn)品成本：產(chǎn)品成本是收入的抵減，成本不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)不穩(wěn)定，因此，產(chǎn)品成本變動(dòng)大的，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大，反之就小。D、調(diào)整價(jià)格的能力：當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)，企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小，反之就大。 E、固定成本的比重：在企業(yè)全部成本中固定成本所占比重較大時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大，反之就小。 結(jié)束語(yǔ)：資本運(yùn)營(yíng)專(zhuān)題講座總結(jié)1、企業(yè)發(fā)展離不開(kāi)資本的內(nèi)部積累實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)（算術(shù)級(jí)數(shù)增長(zhǎng)）；也離不開(kāi)資本的橫向集中和資本的社會(huì)化控制產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)（幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)）；前者稱(chēng)為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部管理型策略，后者稱(chēng)為企業(yè)發(fā)展的外部交易型策