1、第四章 外匯的供求及其彈性學(xué)習(xí)指引學(xué)習(xí)重點(diǎn)：學(xué)習(xí)重點(diǎn)： 外匯概念；外匯市場的構(gòu)外匯概念；外匯市場的構(gòu)成、特征與參與者；外匯的供成、特征與參與者；外匯的供給和需求；外匯供求彈性的應(yīng)給和需求；外匯供求彈性的應(yīng)用用 本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)本章學(xué)習(xí)重點(diǎn)w1、幾個(gè)重要概念 外匯，外幣現(xiàn)鈔，外匯市場，貿(mào)易條件，一價(jià)定律，馬歇爾勒納條件，羅賓遜梅茨勒條件，絕對購買力平價(jià)，相對購買力平價(jià)，w2、外匯市場的參與者有哪些？w3、什么是一價(jià)定律？它成立的條件是什么？w4、請簡述絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)的主要結(jié)論。w5、影響一國外匯供求的因素主要有哪些？w6、請說明一國貿(mào)易條件與該國進(jìn)出口商品供求價(jià)格彈性的關(guān)系。 “世界

2、貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”“世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集”國家或地區(qū)國家或地區(qū)貨幣貨幣符號符號ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼標(biāo)準(zhǔn)代碼中國中國人民幣元人民幣元RMBCNY香港香港港元港元HK$HKD美國美國美元美元$USD日本日本日元日元JPY德國德國德國馬克德國馬克DMDEM法國法國法國法郎法國法郎FFFRF歐元區(qū)歐元區(qū)歐元?dú)W元EUR瑞典瑞典瑞典克朗瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士瑞士法郎瑞士法郎SFCHF英國英國英鎊英鎊G

3、BP第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述w外匯外匯(foreign exchange)的概念有廣義和狹義之分。 w各國政府在其頒布的外匯管理或管制法令中所提及的外匯是廣義的，它包括一切以可兌換貨幣定值(denominated)或計(jì)價(jià)(invoiced)的金融資產(chǎn)或權(quán)益憑證金融資產(chǎn)或權(quán)益憑證，如信用票據(jù)(匯票、本票或期票、支票)、支付憑證(銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證)、有價(jià)證券(債券、股票、息票)及外幣現(xiàn)金等。 w狹義的外匯僅指以外幣表示的、能直接用于國際結(jié)算或國際結(jié)算或?qū)ν馇鍍數(shù)闹Ц妒侄螌ν馇鍍數(shù)闹Ц妒侄?，它通常表現(xiàn)為一國居民及其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體所擁有的對外國自然人、法人和外國政府的短期要求權(quán)(short

4、-term claims)。 國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織(IMF)對外匯下的定義對外匯下的定義外匯是貨幣當(dāng)局(中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。IMF僅從國家信用和銀行信用的角度出發(fā)來給外匯下定義，它沒有考慮違約風(fēng)險(xiǎn)(default risk)相對較大的商業(yè)信用；不僅如此，它所謂的外匯僅限官方所持有，而將一國居民(包括企業(yè)與個(gè)人)所持有的外幣債權(quán)排斥在外。 實(shí)際上，IMF只是在給一國政府或中央銀行所擁有的外匯儲備下定義。 外匯必須具備三個(gè)特征外匯必須具備三個(gè)特征w外匯是有形的外幣金融資產(chǎn)有形的

5、外幣金融資產(chǎn)。任何具有外幣價(jià)值的或以外幣價(jià)格表示的實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)都不構(gòu)成外匯。w外匯必須具有可靠的物資償付的保證具有可靠的物資償付的保證，并且能為各國所普遍接受。 w外匯必須具有充分的可兌換性具有充分的可兌換性(full convertibility)，即該國貨幣能夠自由地兌換成任何其它國家的貨幣，或購買任何其它國家的信用工具，而且其跨國界的支付或轉(zhuǎn)移不受任何限制和阻礙。外匯的作用外匯的作用w實(shí)現(xiàn)國際購買力的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)世界各國在政治經(jīng)濟(jì)、科學(xué)文化及體育等各個(gè)領(lǐng)域的相互交流；w充當(dāng)國際支付手段，節(jié)約流通費(fèi)用，方便國際債券債務(wù)的結(jié)算和清償；w連接各國國內(nèi)的貨幣市場和資本市場，便利國際間的信用授

6、受，大大提高了資金的使用效率；w構(gòu)成外匯儲備基金構(gòu)成外匯儲備基金，平衡一國國際收支，穩(wěn)定本國貨幣的匯率，使本國經(jīng)濟(jì)免受外部的沖擊；w形成一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會發(fā)展的戰(zhàn)略資源，使一國政府的宏觀調(diào)控具有更大的空間。 外匯市場的定義及其主要參與者外匯市場的定義及其主要參與者w外匯市場外匯市場：是指貨幣買賣或兌換買賣或兌換的場所。w外匯市場外匯市場與外幣存貸市場外幣存貸市場是有區(qū)別的，后者是各種外幣存放或借貸的場所，它本身并不涉及一種貨幣與另一種貨幣的兌換。w外匯市場有具體的和抽象的、有形的和無形的之分。前者是指從事外匯交易的當(dāng)事人能在固定的交易場所內(nèi)和規(guī)定的營業(yè)時(shí)間里進(jìn)行外匯買賣；后者是借助于電話、電報(bào)

7、、傳真和計(jì)算機(jī)終端等現(xiàn)代化的通訊設(shè)備將所有客戶連接起來的交易網(wǎng)絡(luò)。w外匯市場的主要參與者外匯市場的主要參與者：進(jìn)出口商人、跨國公司及其它涉外企業(yè) ；外匯指定銀行；外匯經(jīng)紀(jì)人；中央銀行。其中，由一國中央銀行指定或授權(quán)可經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)是外匯市場上最重要的參與者。 第二節(jié)第二節(jié) 外匯的供給與需求外匯的供給與需求w進(jìn)口貿(mào)易與貿(mào)易外匯的需求w進(jìn)口外國的商品，引進(jìn)外國的技術(shù)，接受外國人所提供的勞務(wù)或享受外國人所提供的服務(wù)，是外匯需求的最終目的。w進(jìn)口需求實(shí)際上是國內(nèi)對本國生產(chǎn)的與進(jìn)口商品相競爭的同類商品(importables)的超額需求，它是本幣價(jià)格的函數(shù)，即：)P(I)P(

8、I)P(Msdd進(jìn)口需求曲線的推導(dǎo)過程進(jìn)口需求曲線的推導(dǎo)過程 Ip mp xp sI ep A mp dI dM 0 1I 2I eI 3I 4I IQ 0 1M mQ 圖圖 1-1 本本國國生生產(chǎn)產(chǎn)的的、與與進(jìn)進(jìn)口口相相競競爭爭的的同同類類商商品品的的國國內(nèi)內(nèi)供供求求狀狀況況與與進(jìn)進(jìn)口口需需求求 曲線要比曲線要比 曲線更加平坦曲線更加平坦 w由于本幣價(jià)格的變動對importables的供給與需求同時(shí)產(chǎn)生影響，而在進(jìn)口市場上它只對imports的需求具有作用，因此，進(jìn)口需求曲線要比國內(nèi)生產(chǎn)的、與進(jìn)口相競爭的同類商品(importables)的需求曲線更加富有彈性，即進(jìn)口需求曲線的斜率為：dMd

9、IdPdIdPdIdPdMsdd進(jìn)口供給進(jìn)口供給w進(jìn)口商品的供給曲線則必須根據(jù)世界上其他國家(ROW)關(guān)于該種商品的供求信息來分析和推導(dǎo)。w所謂進(jìn)口供給，是ROW對該種商品的超額供給，它是外幣價(jià)格的函數(shù)，即：*)P(I*)P(I*)P(Mdss進(jìn)口供給曲線的推導(dǎo)過程進(jìn)口供給曲線的推導(dǎo)過程 *Ip *mp *sI sM *ep *dI 0 *IQ 0 mQ 圖圖 1-2 外外國國國國內(nèi)內(nèi)對對同同類類商商品品的的供供求求狀狀況況與與本本國國的的進(jìn)進(jìn)口口供供給給 曲線也比曲線也比 曲線更加平坦曲線更加平坦w由于外幣價(jià)格的變動在外國國內(nèi)市場上對本國進(jìn)口的該種商品的供給與需求同時(shí)具有影響，而它只對本國的

10、進(jìn)口供給產(chǎn)生作用，因此，進(jìn)口商品的供給曲線彈性也要比importables的供給曲線彈性更為充足，即進(jìn)口供給曲線的斜率為：sMsI*dPdI*dPdI*dPdMdss“一價(jià)定理一價(jià)定理”或或“絕對購買力平價(jià)絕對購買力平價(jià)”w在進(jìn)口供給與進(jìn)口需求的形成過程中涉及到兩種價(jià)格。假定不存在任何對外貿(mào)的限制措施，而且也不考慮進(jìn)出口貿(mào)易的運(yùn)輸、保險(xiǎn)及任何其他費(fèi)用，只要給定一個(gè)匯率，在國內(nèi)外市場上大規(guī)模展開的國際套購活動(international arbitrage)最終會使貿(mào)易商品的價(jià)格處于同一實(shí)際水平之上。w在均衡的條件下， *mmPRP進(jìn)口市場的均衡既可表現(xiàn)為本幣進(jìn)口市場的均衡既可表現(xiàn)為本幣價(jià)格的函

11、數(shù)，也可表現(xiàn)為外幣價(jià)格的函數(shù)價(jià)格的函數(shù)，也可表現(xiàn)為外幣價(jià)格的函數(shù)“相對購買力平價(jià)相對購買力平價(jià)”w當(dāng)匯率發(fā)生變動時(shí)，在進(jìn)口供給的彈性不是無窮大，而進(jìn)口需求的彈性也非呈垂直狀的情況下，進(jìn)口商品的本幣價(jià)格和進(jìn)口商品的外幣價(jià)格是朝相反方向變動的。w在“相對購買力平價(jià)”得以維持的均衡條件下，進(jìn)口市場的動態(tài)均衡條件為：*m*mmmPdPRdRPdP出口貿(mào)易與貿(mào)易外匯的供給出口貿(mào)易與貿(mào)易外匯的供給w出口本國的商品、轉(zhuǎn)讓本國的技術(shù)、輸出本國的勞務(wù)或?yàn)橥鈬颂峁┓?wù)，是外匯供給的最終來源。w所謂出口供給，是國內(nèi)生產(chǎn)的、可供出口的商品(exportables)的超額供給，它是本幣價(jià)格的函數(shù)，即：)P(E)P(E

12、)P(Xdss出口供給曲線的推導(dǎo)過程出口供給曲線的推導(dǎo)過程Ep Xp sE sX ep dE 0 EQ 0 XQ 圖圖1-4 可可供供出出口口的的商商品品在在國國內(nèi)內(nèi)市市場場上上的的供供求求狀狀況況與與出出口口供供給給 曲線要比曲線要比 曲線更加平坦曲線更加平坦 w由于本幣價(jià)格變動對國內(nèi)可供出口的同類商品(exportables)的供給與需求同時(shí)產(chǎn)生影響，而在出口市場上它只對出口商品的供給產(chǎn)生作用，因此，出口供給(exports)曲線要比國內(nèi)可供出口的同類商品(exportables)的供給曲線更加富有彈性，即出口需求曲線的斜率為：sXsEdPdEdPdEdPdXdss出口需求出口需求w出口商

13、品的需求曲線則必須根據(jù)世界上其他國家(ROW)關(guān)于該類相同商品的供求信息來分析和推導(dǎo)。w所謂出口需求，是ROW對該種商品的超額需求，它是外幣價(jià)格的函數(shù)，即：*)P(E*)P(E*)P(Xsdd出口需求曲線的推導(dǎo)過程出口需求曲線的推導(dǎo)過程 *Ep *Xp *sE *ep *dE dX EQ XQ 圖圖1-5 外外國國對對該該類類商商品品的的供供求求狀狀況況與與對對本本國國的的出出口口需需求求 曲線要比曲線要比 曲線更加平坦曲線更加平坦 w由于外幣價(jià)格變動對外國國內(nèi)可供出口的同類商品(exportables)的供給與需求同時(shí)產(chǎn)生影響，而在出口市場上它只對出口商品(exports)的需求產(chǎn)生作用，因

14、此，出口需求曲線要比外國國內(nèi)市場上對該種同類商品的需求曲線更加富有彈性，即出口需求曲線的斜 率 為 ： dXdE*s*d*ddPdEdPdEdPdX出口市場的均衡也可表現(xiàn)為出口市場的均衡也可表現(xiàn)為本幣價(jià)格的函數(shù)或?yàn)橥鈳艃r(jià)格的函數(shù)本幣價(jià)格的函數(shù)或?yàn)橥鈳艃r(jià)格的函數(shù)“相對購買力平價(jià)相對購買力平價(jià)”w當(dāng)匯率發(fā)生變動時(shí)，在出口供給曲線朝右上方傾斜，而出口需求又不是毫無彈性的情況下，出口商品的本幣價(jià)格和外幣價(jià)格是朝相反方向變動的。w在“相對購買力平價(jià)”得以維持的均衡條件下，出口市場的動態(tài)均衡條件為：*xxxxPdPRdRPdP“購買力平價(jià)購買力平價(jià)”的主流形式及案例分析的主流形式及案例分析w重要補(bǔ)充：“購

15、買力平價(jià)”、案例及人民幣價(jià)值之謎問題的提出（見本章專題討論）國際資本流動與外匯供求國際資本流動與外匯供求w假定資本流動是不受匯率變動影響的自變量，令K代表本國的資本凈流出，即資本流出超過資本流入的凈額；將K加到用于進(jìn)口的外匯需求( )之上，便可決定本國對外匯的總需求，即：MdFKFFMdd資本外流和外匯需求之間的關(guān)系資本外流和外匯需求之間的關(guān)系 政府外匯干預(yù)與外匯供求政府外匯干預(yù)與外匯供求 R 1sF 2sF R sF 1R 2R 2R 1R dF 1dF 2dF 0 FQ 0 FQ 圖圖1-8 中中央央銀銀行行的的外外匯匯干干預(yù)預(yù)與與市市場場上上外外匯匯的的供供求求關(guān)關(guān)系系 補(bǔ)充內(nèi)容：沖銷式

16、干預(yù)與非沖銷式干預(yù)補(bǔ)充內(nèi)容：沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù) 按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，政府對按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，政府對外匯市場的干預(yù)可分為沖銷式干預(yù)與非沖銷外匯市場的干預(yù)可分為沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)兩種。式干預(yù)兩種。w沖銷式干預(yù)：沖銷式干預(yù)：是貨幣當(dāng)局在外匯市場上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過其它貨幣政策工具（主要是國債市場上的公開市場業(yè)務(wù)）來抵消抵消貨幣當(dāng)局外匯交易對貨幣供應(yīng)量的影響外匯交易對貨幣供應(yīng)量的影響，使貨幣使貨幣供應(yīng)量維持不變供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為。 為抵消外匯市場交易的影響而采用的政策措施被稱為沖銷措施。補(bǔ)充內(nèi)容：沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)補(bǔ)充內(nèi)容：沖銷式干預(yù)與非沖銷式干

17、預(yù)w非沖銷式干預(yù)：非沖銷式干預(yù)：非沖銷式干預(yù)是指不存在相應(yīng)沖銷措施的外匯市場干預(yù)，它引起了一國引起了一國貨幣供應(yīng)量的變動貨幣供應(yīng)量的變動。w兩種干預(yù)方式的效應(yīng)比較： 政府對外匯市場干預(yù)的效應(yīng)政府對外匯市場干預(yù)的效應(yīng)本節(jié)小結(jié)本節(jié)小結(jié)w一國外匯市場上的供求，實(shí)際上是由該國的進(jìn)出口貿(mào)易及凈增本流動共同決定的，同時(shí)政府介入外匯市場進(jìn)行干預(yù)活動也會對外匯供求產(chǎn)生影響。但是外匯干預(yù)對外匯供求關(guān)系的影響從本質(zhì)上講只是暫時(shí)的，其持續(xù)時(shí)間一般不會太長。w構(gòu)成外匯供給或來源的有：（1）本國商品、技術(shù)和勞務(wù)出口所換回的外匯；（2）單方面轉(zhuǎn)移收入；（3）本國居民在國外的投資收益；（4）外資流入；（5）中央銀行拋售的外

18、匯儲備。w構(gòu)成外匯需求的因素主要有：進(jìn)口外國商品、技術(shù)和勞務(wù)出口所需的外匯；（2）單方面轉(zhuǎn)移支出；（3）向國外投資者或貸款者支付的股息、利息及特許權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等；（4）對外投資及對外貸款；（5）中央銀行進(jìn)行外匯市場干預(yù)時(shí)所購入的外匯等。第三節(jié)第三節(jié) 外匯供求的彈性外匯供求的彈性w當(dāng)一國貨幣匯率發(fā)生變動時(shí)，該國進(jìn)出口商品的本幣價(jià)格和外幣價(jià)格會朝著相反的方向變動，而價(jià)格的變動又會引起進(jìn)出口商品供求量的變化，從而使一國貿(mào)易外匯供求的本幣值從價(jià)格和數(shù)量兩個(gè)方面受到影響。 w一般來說，一國的貨幣貶值，會抑制本國的進(jìn)口，從而減少對外匯的需求；至于具體的減少幅度，它取決于兩個(gè)因素：一是進(jìn)口供給對價(jià)格的彈性(Sm

19、)；二是進(jìn)口需求對價(jià)格的彈性(dm) 。w一國的貨幣貶值還會刺激本國的出口，使外匯供給增加，其具體的增幅亦取決于兩個(gè)因素：一是出口需求對價(jià)格的彈性(dx) ；二是出口供給對價(jià)格的彈性(Sx) 。w根據(jù)上述四個(gè)彈性，我們還能進(jìn)一步推導(dǎo)出一國貿(mào)易外匯的供給和需求對貨幣匯率的彈性( 與 ) 。seFdeF貿(mào)易外匯供給對匯率的彈性貿(mào)易外匯供給對匯率的彈性 seF) 1dRRPdP(XPPX*x*xsxxsdRRPdP*x*x xxxxxxxsdssdds xxxxsd) 1d(s 貿(mào)易外匯需求對匯率的彈性貿(mào)易外匯需求對匯率的彈性deF)dRRPdP(MPPM*m*msmmsdRRPdP*m*m mmm

20、mmmmdsddsds mmmmds) 1s (d0 外匯供給曲線向后彎曲的性質(zhì)外匯供給曲線向后彎曲的性質(zhì) 外匯供給曲線向后彎曲的性質(zhì)外匯供給曲線向后彎曲的性質(zhì) 圖圖4.9 外匯供給彈性不足所導(dǎo)致的外匯供給彈性不足所導(dǎo)致的外匯供給曲線向后彎曲的特征外匯供給曲線向后彎曲的特征補(bǔ)充內(nèi)容：向后彎曲的勞動供給曲線補(bǔ)充內(nèi)容：向后彎曲的勞動供給曲線 時(shí)間資源在閑暇和勞動供給之間的分配時(shí)間資源在閑暇和勞動供給之間的分配補(bǔ)充內(nèi)容：向后彎曲的勞動供給曲線補(bǔ)充內(nèi)容：向后彎曲的勞動供給曲線消費(fèi)者的勞動供給曲線消費(fèi)者的勞動供給曲線第四節(jié)第四節(jié) 外匯供求彈性的運(yùn)用外匯供求彈性的運(yùn)用w一、馬歇爾一勒納條件與羅賓遜一梅茨勒

21、條件一、馬歇爾一勒納條件與羅賓遜一梅茨勒條件 馬歇爾一勒納條件指出，一國貨幣的法定貶值或匯率下浮，要想改善而不是惡化該國的貿(mào)易收支，其面臨的外國對該國出口商品需求的價(jià)格彈性與該國對進(jìn)口商品需求的價(jià)格彈性必須相當(dāng)充足；從數(shù)量化角度講，這兩個(gè)需求彈性的系數(shù)的絕對值之和必須大于1，即：1ddmxw只有滿足了這一必要條件，進(jìn)出口實(shí)物量變化的總和才會大得足以抵消匯率變動對進(jìn)出口商品價(jià)格所產(chǎn)生的不利影響，貿(mào)易收支失衡的現(xiàn)象才有可能在本幣幣值做出調(diào)整之后得以糾正，即貨幣貶值(匯率下浮)會減少國際收支逆差；貨幣升值(匯率上浮)會減少國際收支盈余。w反之，假如一國的進(jìn)出口商品的需求彈性都不充足，馬歇爾一勒納條件

22、得不到滿足，即 ， 那么，本國貨幣貶值不但不會改善一國的貿(mào)易收支，反而還會使其進(jìn)一步惡化。w第三種情況是 ，在這種情況下，一國的貨幣當(dāng)局宣布貨幣貶(升)值，對該國的貿(mào)易收支沒有凈影響。1ddmx1ddmxw馬歇爾一勒納條件的局限性馬歇爾一勒納條件的局限性 1.首先，在分析貶值效應(yīng)時(shí)，假定國際資本流動對匯率毫無彈性。 2.其次，馬歇爾一勒納條件是根據(jù)兩個(gè)國家、兩種貿(mào)易商品的模型推導(dǎo)出來的，并且是以進(jìn)出口商品的供給彈性都十分充足為其前提條件的。 羅賓遜一梅茨勒條件羅賓遜一梅茨勒條件 為了彌補(bǔ)馬歇爾一勒納條件的嚴(yán)重缺陷，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅茨勒放棄了進(jìn)口商品的供給彈性都無限大的假定，他在羅賓遜夫人等人的研

23、究成果的基礎(chǔ)上，推導(dǎo)出包含有四個(gè)價(jià)格彈性系數(shù)的羅賓遜一梅茨勒條件(Robinson-Metzler condition)，即：本國進(jìn)口需求的價(jià)格彈性、本國出口供給的價(jià)格彈性、外國對本國出口商品需求的價(jià)格彈性、外國對本國進(jìn)口商品供給的價(jià)格彈性。 補(bǔ)充：哈伯格條件補(bǔ)充：哈伯格條件二、外匯供求彈性與外匯市場的穩(wěn)定均衡二、外匯供求彈性與外匯市場的穩(wěn)定均衡w由兩個(gè)需求彈性構(gòu)成的馬歇爾一勒納條件，也是外匯市場處于穩(wěn)定均衡的必要條件。 w根據(jù)瓦爾拉斯關(guān)于市場均衡的假定，每當(dāng)市場上存在著超額需求時(shí)，價(jià)格就會上升；每當(dāng)市場出現(xiàn)超額供給時(shí)，價(jià)格就會下跌。反之，加果在遭受外來沖擊之后市場不能自動地通過價(jià)格機(jī)制的調(diào)整

24、重新恢復(fù)均衡，那么市場就處于動態(tài)性的不穩(wěn)定(dynamically unstable)之中。w有關(guān)進(jìn)出口需求的兩個(gè)價(jià)格彈性系數(shù)絕對值之和大于1，只是有關(guān)外匯市場穩(wěn)定均衡的一個(gè)必要條件，而不是充分條件。在有的情況下，即使供求曲線都呈正常形狀，但市場仍可能處于不穩(wěn)定的均衡之中。外匯市場的穩(wěn)定均衡與非穩(wěn)定均衡外匯市場的穩(wěn)定均衡與非穩(wěn)定均衡圖圖4.10 市場處于動態(tài)不穩(wěn)定的狀態(tài)之中市場處于動態(tài)不穩(wěn)定的狀態(tài)之中外匯市場的穩(wěn)定均衡與非穩(wěn)定均衡外匯市場的穩(wěn)定均衡與非穩(wěn)定均衡三、外匯供求彈性與國際市場上的壟斷地位三、外匯供求彈性與國際市場上的壟斷地位w出口貿(mào)易與賣方壟斷w一國的外匯供給取決于兩個(gè)因素：一是外國

25、對本國出口商品的需求對價(jià)格的彈性(dx )，它與本國出口生產(chǎn)的專業(yè)化程度以及本國的出口在世界市場上所占的份額成反比關(guān)系，即本國出口生產(chǎn)專業(yè)化程度越高、在世界市場上所占的份額越大，外國對本國出口商品的需求彈性就越小，本國出口商的壟斷力量就越強(qiáng)；反之，本國出口生產(chǎn)的專業(yè)化程度越低，在國際市場上所占的份額越小，外國對本國出口商品的需求彈性就越大，本國出口商的壟斷勢力就越薄弱。 衡量賣方壟斷地位的指標(biāo)衡量賣方壟斷地位的指標(biāo)w外國對本國出口商品需求的價(jià)格的彈性( )與本國出口生產(chǎn)的專業(yè)化程度以及本國的出口在世界市場上所占的份額成反比關(guān)系，因此，該系數(shù)值提供了有關(guān)國家在出口市場上壟斷(Monopoly Power)的信息，即它的倒數(shù)( )可作為衡量賣方壟斷程度的指標(biāo)。xdxd1本國貨幣貶值對賣方壟斷的影響本國貨幣貶值對賣方壟斷的影響w一般來講， dx系