1、 第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資本籌資權(quán)益資本籌資(參見(jiàn)教材第七章參見(jiàn)教材第七章) 一、股票的特征及種類(lèi)一、股票的特征及種類(lèi) （一）（一） 股票的特征股票的特征 股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的股權(quán)證明，股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的股權(quán)證明，用來(lái)分配股利并擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的一種有價(jià)證券。作為股份用來(lái)分配股利并擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的一種有價(jià)證券。作為股份表現(xiàn)形式的股票，具有如下特征：表現(xiàn)形式的股票，具有如下特征： 1無(wú)期性：依據(jù)資本保全無(wú)期性：依據(jù)資本保全(boqun)原則，股金具有不可返原則，股金具有不可返還性即不能退股。還性即不能退股。 2. 流通性：股票做為一種有價(jià)證

2、券可依法上市轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)、流通性：股票做為一種有價(jià)證券可依法上市轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)、流通。流通。 3。參與性：股票代表持有相應(yīng)公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，能參與。參與性：股票代表持有相應(yīng)公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，能參與公司經(jīng)營(yíng)或監(jiān)督經(jīng)營(yíng)管理，分享紅利并承擔(dān)以持股額為限的公司經(jīng)營(yíng)或監(jiān)督經(jīng)營(yíng)管理，分享紅利并承擔(dān)以持股額為限的公司破產(chǎn)清償責(zé)任。公司破產(chǎn)清償責(zé)任。 （二）（二） 股票的種類(lèi)股票的種類(lèi) 1按股票票面有無(wú)記名，分為記名股票與不記名股票。記按股票票面有無(wú)記名，分為記名股票與不記名股票。記名股票的繼承、轉(zhuǎn)讓均應(yīng)辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)。名股票的繼承、轉(zhuǎn)讓均應(yīng)辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)。 2按票面有無(wú)面額，分為有面值股票與無(wú)面值股票按票面有無(wú)面額，分為

3、有面值股票與無(wú)面值股票 3按股東的權(quán)益不同，分為普通股與優(yōu)先股。按股東的權(quán)益不同，分為普通股與優(yōu)先股。第一頁(yè)，共十四頁(yè)。 普通股股票是公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，是自有資本普通股股票是公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，是自有資本的基本部分和股票的基本形式。其特點(diǎn)有：的基本部分和股票的基本形式。其特點(diǎn)有：(1)股利不固定；股利不固定；(2)持股人具有公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，在董事會(huì)選舉中，有選舉權(quán)與被持股人具有公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，在董事會(huì)選舉中，有選舉權(quán)與被選舉權(quán)。選舉權(quán)。(3)公司增發(fā)股票時(shí)享有按一定比例優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。公司增發(fā)股票時(shí)享有按一定比例優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。(4)公公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在優(yōu)先股股東之

4、后司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在優(yōu)先股股東之后(zhhu)。 優(yōu)先股股票是在籌資時(shí)，給投資者一些優(yōu)惠權(quán)利的股票。優(yōu)先股股票是在籌資時(shí)，給投資者一些優(yōu)惠權(quán)利的股票。其特點(diǎn)有：其特點(diǎn)有：(1)有先于普通股東獲取股利的權(quán)利，股利按約定的有先于普通股東獲取股利的權(quán)利，股利按約定的固定股利率支付；固定股利率支付；(2)公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)其剩余財(cái)產(chǎn)的清償在普通股股東之前；普通股股東之前；(3)不能參與公司經(jīng)營(yíng)管理，在董事會(huì)選舉中不能參與公司經(jīng)營(yíng)管理，在董事會(huì)選舉中無(wú)選舉權(quán)與被選舉權(quán)無(wú)選舉權(quán)與被選舉權(quán) 依據(jù)優(yōu)先股所含權(quán)利的差別優(yōu)先股有：累計(jì)優(yōu)先股與非依據(jù)優(yōu)先股所含權(quán)利

5、的差別優(yōu)先股有：累計(jì)優(yōu)先股與非累計(jì)優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股累計(jì)優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(Convertible Preferred)與不可轉(zhuǎn)與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股換優(yōu)先股(Non- Convertible Preferred )；參與優(yōu)先股與不參與優(yōu)參與優(yōu)先股與不參與優(yōu)先股等。優(yōu)先股在一定條件下可贖回。如銀行利率下調(diào)，公司可贖先股等。優(yōu)先股在一定條件下可贖回。如銀行利率下調(diào)，公司可贖會(huì)舊的再發(fā)行股息更低的優(yōu)先股，以降低資金成本。會(huì)舊的再發(fā)行股息更低的優(yōu)先股，以降低資金成本。 4.我國(guó)特有的股票類(lèi)型。按我國(guó)國(guó)家體改委我國(guó)特有的股票類(lèi)型。按我國(guó)國(guó)家體改委1992年頒年頒布的股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)中規(guī)定：我國(guó)公司的

6、股份布的股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)中規(guī)定：我國(guó)公司的股份按投資主體可分為：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股。上市還有按投資主體可分為：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股。上市還有B股、股、H股、股、N股等。股等。第二頁(yè)，共十四頁(yè)。 二、股票的發(fā)行與上市二、股票的發(fā)行與上市 （一）一）股票發(fā)行程序股票發(fā)行程序 1. 公司設(shè)立時(shí)公開(kāi)發(fā)行股票的程序公司設(shè)立時(shí)公開(kāi)發(fā)行股票的程序 （1）提出募集股份的申請(qǐng)。按所屬關(guān)系向省、市人民政府或中央）提出募集股份的申請(qǐng)。按所屬關(guān)系向省、市人民政府或中央企業(yè)主管部門(mén)提出申請(qǐng)并經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。申請(qǐng)時(shí)應(yīng)提交下列文件：企業(yè)主管部門(mén)提出申請(qǐng)并經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。申請(qǐng)時(shí)應(yīng)提交下列文件：批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件；公

7、司章程；發(fā)起人的姓名或名稱(chēng)，認(rèn)購(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件；公司章程；發(fā)起人的姓名或名稱(chēng)，認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)、出資的種類(lèi)及驗(yàn)資證明；招股說(shuō)明書(shū)；代收股款銀行的股份數(shù)、出資的種類(lèi)及驗(yàn)資證明；招股說(shuō)明書(shū)；代收股款銀行的名稱(chēng)和地址；承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的名稱(chēng)和地址；承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)(jgu)的名稱(chēng)及有關(guān)協(xié)議。的名稱(chēng)及有關(guān)協(xié)議。 （2）公告招股說(shuō)明書(shū)、制作認(rèn)股書(shū)、簽定承銷(xiāo)協(xié)議和代收股款協(xié)議。）公告招股說(shuō)明書(shū)、制作認(rèn)股書(shū)、簽定承銷(xiāo)協(xié)議和代收股款協(xié)議。招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)附有發(fā)起人制定的公司章程，并載明發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)，招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)附有發(fā)起人制定的公司章程，并載明發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)，每股的票面金額和發(fā)行價(jià)格，認(rèn)股人的權(quán)利與義務(wù)，本次募股的起止期

8、每股的票面金額和發(fā)行價(jià)格，認(rèn)股人的權(quán)利與義務(wù)，本次募股的起止期限及逾期未募足時(shí)認(rèn)股人可撤回所認(rèn)股份的說(shuō)明事項(xiàng)。限及逾期未募足時(shí)認(rèn)股人可撤回所認(rèn)股份的說(shuō)明事項(xiàng)。 （3）招認(rèn)股份，繳納股款。認(rèn)股人繳納股款時(shí)，一律按股）招認(rèn)股份，繳納股款。認(rèn)股人繳納股款時(shí)，一律按股票發(fā)行價(jià)格一次繳足。采取募集設(shè)立方式的，須由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)票發(fā)行價(jià)格一次繳足。采取募集設(shè)立方式的，須由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)應(yīng)發(fā)行股份的應(yīng)發(fā)行股份的35%以上，其余部分向社會(huì)公開(kāi)募集。采用發(fā)起以上，其余部分向社會(huì)公開(kāi)募集。采用發(fā)起人設(shè)立的由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份。發(fā)起人可用貨幣或?qū)嵨?、無(wú)人設(shè)立的由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份。發(fā)起人可用貨幣或?qū)嵨?、無(wú)形資產(chǎn)等作價(jià)出資經(jīng)

9、評(píng)估后折合為股份。形資產(chǎn)等作價(jià)出資經(jīng)評(píng)估后折合為股份。第三頁(yè)，共十四頁(yè)。 以無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)公司注冊(cè)資本的以無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)公司注冊(cè)資本的20%-35%。發(fā)行股份募足后，須經(jīng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。發(fā)行股份募足后，須經(jīng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并出具證明。 （4）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)、選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。發(fā)起人應(yīng)在）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)、選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。發(fā)起人應(yīng)在30天內(nèi)天內(nèi)主持召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)。創(chuàng)立大會(huì)應(yīng)有代表股份總數(shù)的主持召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)。創(chuàng)立大會(huì)應(yīng)有代表股份總數(shù)的50%以上認(rèn)股以上認(rèn)股人出席方為有效。創(chuàng)立大會(huì)通過(guò)公司章程，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人出席方為有效。創(chuàng)立大會(huì)通過(guò)公司章程，選舉董事

10、會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，并有權(quán)對(duì)公司的設(shè)立費(fèi)用，發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)作價(jià)等，并有權(quán)對(duì)公司的設(shè)立費(fèi)用，發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行審核進(jìn)行審核(shnh)。按公司法的規(guī)定：以發(fā)起設(shè)立的股份有限公。按公司法的規(guī)定：以發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由發(fā)起人選舉產(chǎn)生；以募集設(shè)立的股份有限公司，司，第一屆董事由發(fā)起人選舉產(chǎn)生；以募集設(shè)立的股份有限公司，第一屆董事由創(chuàng)立大會(huì)選舉產(chǎn)生。目前不少上市公司為完善公司第一屆董事由創(chuàng)立大會(huì)選舉產(chǎn)生。目前不少上市公司為完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立獨(dú)立董事。董事會(huì)是公司的權(quán)力和決策機(jī)構(gòu)，法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立獨(dú)立董事。董事會(huì)是公司的權(quán)力和決策機(jī)構(gòu)，其公司經(jīng)理由董事會(huì)聘任或解

11、聘。其公司經(jīng)理由董事會(huì)聘任或解聘。 （5）辦理設(shè)立登記，交割股票。創(chuàng)立大會(huì)后，由董事會(huì)）辦理設(shè)立登記，交割股票。創(chuàng)立大會(huì)后，由董事會(huì)辦理公司設(shè)立登記事項(xiàng)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，即可向股東正式交辦理公司設(shè)立登記事項(xiàng)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，即可向股東正式交割股票。公司登記前不得向股東交割股票。割股票。公司登記前不得向股東交割股票。 2。公司發(fā)行新股的條件與程序。公司發(fā)行新股的條件與程序 股份有限公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次發(fā)行股股份有限公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次發(fā)行股份已募足，并間隔一年以上；份已募足，并間隔一年以上； 公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，第四頁(yè)，共十四頁(yè)。凈資產(chǎn)

12、收益率連續(xù)三年在凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年在10%以上，并可向股東支付股利；以上，并可向股東支付股利；公司三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)沒(méi)有公司三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)沒(méi)有(mi yu)虛假記載；新股發(fā)行后，虛假記載；新股發(fā)行后，預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行利率。預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行利率。 公司增資發(fā)行新股的程序：股東大會(huì)作出發(fā)行新股的公司增資發(fā)行新股的程序：股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議；提出發(fā)行新股的申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)；公告招股說(shuō)明書(shū)決議；提出發(fā)行新股的申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)；公告招股說(shuō)明書(shū)與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)簽定承銷(xiāo)合同；招認(rèn)股份，繳納股款；改組與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)簽定承銷(xiāo)合同；招認(rèn)股份，繳納股款；改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦

13、理變更登記并向社會(huì)公告。 3. 股票發(fā)行與承銷(xiāo)方式股票發(fā)行與承銷(xiāo)方式 (1)(1)股票發(fā)行方式：公募發(fā)行。即公司通過(guò)中介機(jī)構(gòu)公開(kāi)向社會(huì)股票發(fā)行方式：公募發(fā)行。即公司通過(guò)中介機(jī)構(gòu)公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票。這種方式具有發(fā)行范圍廣，股票流通性好，易于足額募集發(fā)行股票。這種方式具有發(fā)行范圍廣，股票流通性好，易于足額募集資本，提高公司知名度。但手續(xù)繁雜，發(fā)行費(fèi)用高的特點(diǎn)。目前主要資本，提高公司知名度。但手續(xù)繁雜，發(fā)行費(fèi)用高的特點(diǎn)。目前主要采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。對(duì)公司發(fā)行股票的審核已由采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。對(duì)公司發(fā)行股票的審核已由審批制改為核準(zhǔn)制。間接公募發(fā)行。即公司不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股

14、票，審批制改為核準(zhǔn)制。間接公募發(fā)行。即公司不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象發(fā)行，如投資銀行等不經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。這種只向少數(shù)特定的對(duì)象發(fā)行，如投資銀行等不經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。這種方式發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差，不易足額募集。方式發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差，不易足額募集。股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)與送股、配股。股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)與送股、配股。 (2)股票的銷(xiāo)售方式：自銷(xiāo)方式；承銷(xiāo)方式；包括股票的銷(xiāo)售方式：自銷(xiāo)方式；承銷(xiāo)方式；包括 包銷(xiāo)與包銷(xiāo)與代銷(xiāo)。凡發(fā)行面值超過(guò)代銷(xiāo)。凡發(fā)行面值超過(guò)3000萬(wàn)元或發(fā)行額超過(guò)萬(wàn)元或發(fā)行額超過(guò)5000萬(wàn)元的，應(yīng)組萬(wàn)元的，應(yīng)組成承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。成承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。第五頁(yè)，

15、共十四頁(yè)。 4. 股票發(fā)行的價(jià)格股票發(fā)行的價(jià)格 股票發(fā)行價(jià)格可采用：股票發(fā)行價(jià)格可采用：(1)面值發(fā)行；面值發(fā)行；(2)溢價(jià)發(fā)行；溢價(jià)發(fā)行；(3)折折價(jià)發(fā)行。我國(guó)公司法規(guī)定不允許折價(jià)發(fā)行。價(jià)發(fā)行。我國(guó)公司法規(guī)定不允許折價(jià)發(fā)行。 5.發(fā)行股票的時(shí)機(jī)選擇發(fā)行股票的時(shí)機(jī)選擇 (1)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)(jigu)情況：保持合理的資本結(jié)構(gòu)情況：保持合理的資本結(jié)構(gòu)(jigu)，即，即保持長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額之間合適的比例，是公司理財(cái)中不可保持長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額之間合適的比例，是公司理財(cái)中不可忽視的重要內(nèi)容。如果公司長(zhǎng)期負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)忽視的重要內(nèi)容。如果公司長(zhǎng)期負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)(jigu)中所占的中所占的比率過(guò)大

16、，容易帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由此而來(lái)股票價(jià)格會(huì)下比率過(guò)大，容易帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由此而來(lái)股票價(jià)格會(huì)下跌。此時(shí)，公司可通過(guò)發(fā)行股票來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)跌。此時(shí)，公司可通過(guò)發(fā)行股票來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)(jigu)。反之，。反之，則應(yīng)采用銀行借款或發(fā)行債券。則應(yīng)采用銀行借款或發(fā)行債券。 (2)宏觀經(jīng)濟(jì)情況：當(dāng)經(jīng)濟(jì)由低谷走向復(fù)蘇時(shí)公司產(chǎn)品宏觀經(jīng)濟(jì)情況：當(dāng)經(jīng)濟(jì)由低谷走向復(fù)蘇時(shí)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售上升，盈利增加，投資機(jī)會(huì)增多，公司對(duì)資金的需求銷(xiāo)售上升，盈利增加，投資機(jī)會(huì)增多，公司對(duì)資金的需求增加，可考慮發(fā)行股票增加自有資本。增加，可考慮發(fā)行股票增加自有資本。 (3)股市行情情況：股票行情看漲，發(fā)行溢價(jià)可定得高股市行情情況：股

17、票行情看漲，發(fā)行溢價(jià)可定得高一些，發(fā)行同樣數(shù)量的股票可籌集更多的資金，發(fā)行成本一些，發(fā)行同樣數(shù)量的股票可籌集更多的資金，發(fā)行成本也可降低。也可降低。第六頁(yè)，共十四頁(yè)。 (二）股票的上市二）股票的上市 1。股票上市的目的。股票上市的目的 (1)有利于籌措新的資金。如發(fā)行新股、發(fā)行債有利于籌措新的資金。如發(fā)行新股、發(fā)行債券、配股、借款等；券、配股、借款等；(2)有利于提高股票的變現(xiàn)能力有利于提高股票的變現(xiàn)能力和資本大眾化分散風(fēng)險(xiǎn)；（和資本大眾化分散風(fēng)險(xiǎn)；（3）有利于提高公司的）有利于提高公司的知名度；知名度；(4)有利于確定有利于確定(qudng)公司的價(jià)值。公司的價(jià)值。(5)有利有利于對(duì)公司形成

18、經(jīng)營(yíng)管理的制約機(jī)制。但公司股票上于對(duì)公司形成經(jīng)營(yíng)管理的制約機(jī)制。但公司股票上市因向社會(huì)批露信息會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；有時(shí)市因向社會(huì)批露信息會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；有時(shí)機(jī)構(gòu)惡炒本公司股票會(huì)歪曲事實(shí)真相；分散原有股機(jī)構(gòu)惡炒本公司股票會(huì)歪曲事實(shí)真相；分散原有股東對(duì)公司的控制權(quán)等。東對(duì)公司的控制權(quán)等。第七頁(yè)，共十四頁(yè)。 2。 股票上市條件股票上市條件 依據(jù)公司法的規(guī)定，股票上市必需符合下列條件：依據(jù)公司法的規(guī)定，股票上市必需符合下列條件：(1)股票已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；股票已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；(2)公司股本總額不少于公司股本總額不少于5000萬(wàn)人萬(wàn)人民幣；民幣；(3)開(kāi)業(yè)時(shí)間開(kāi)業(yè)時(shí)間3年以上，最近三年連續(xù)盈利

19、；年以上，最近三年連續(xù)盈利；(4)持有股持有股票面值人民幣票面值人民幣1000元以上股東不少于元以上股東不少于1000人；向社會(huì)發(fā)行的人；向社會(huì)發(fā)行的股份數(shù)達(dá)股份總額的股份數(shù)達(dá)股份總額的25%以上，股本總額達(dá)以上，股本總額達(dá)4億元的比例為億元的比例為15%以上；以上；(5)公司在最近三年無(wú)重大違法行為；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)公司在最近三年無(wú)重大違法行為；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載報(bào)告無(wú)虛假記載(6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其它條件。國(guó)務(wù)院規(guī)定的其它條件。 3。申請(qǐng)。申請(qǐng)(shnqng)股票上市交易的程序股票上市交易的程序 （1）向證券交易所提出上市申請(qǐng)，辦理報(bào)批手續(xù)。）向證券交易所提出上市申請(qǐng)，辦理報(bào)批手續(xù)。 （2）證券交

20、易所收到后，在）證券交易所收到后，在20個(gè)工作日內(nèi)作出審批，并轉(zhuǎn)報(bào)證監(jiān)委個(gè)工作日內(nèi)作出審批，并轉(zhuǎn)報(bào)證監(jiān)委核準(zhǔn)后，出具核準(zhǔn)后，出具“上市通知書(shū)上市通知書(shū)”，向社會(huì)公告。，向社會(huì)公告。 發(fā)行公司與證券交易所訂立上市契約，交納上市費(fèi)，上市掛牌發(fā)行公司與證券交易所訂立上市契約，交納上市費(fèi)，上市掛牌交易。證券交易所定期或不定期對(duì)上市公司交易。證券交易所定期或不定期對(duì)上市公司第八頁(yè)，共十四頁(yè)。進(jìn)行復(fù)核、檢查、監(jiān)督。上市公司每半年向社會(huì)進(jìn)行復(fù)核、檢查、監(jiān)督。上市公司每半年向社會(huì)(shhu)公公布一次財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；每季度進(jìn)行一次季度業(yè)績(jī)預(yù)告。布一次財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；每季度進(jìn)行一次季度業(yè)績(jī)預(yù)告。三、發(fā)行普通股與優(yōu)先

21、股的利弊三、發(fā)行普通股與優(yōu)先股的利弊 （一）（一） 普通股籌資的利弊普通股籌資的利弊 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：(1)公司不需對(duì)普通股東支付固定股息，公司不需對(duì)普通股東支付固定股息，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕；(2)可降抵財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司債務(wù)的信用程度；可降抵財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司債務(wù)的信用程度；(3)可永久使用，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展；可永久使用，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展；(4)普通股票比債券普通股票比債券容易銷(xiāo)售可迅速籌集到所需資本金。容易銷(xiāo)售可迅速籌集到所需資本金。 普通股籌資的缺點(diǎn)是：普通股籌資的缺點(diǎn)是：(1)普通股籌資成本較高；普通股籌資成本較高；(2)增增發(fā)新股會(huì)削弱原有

22、股東對(duì)公司的控制權(quán)，加大了公司被兼發(fā)新股會(huì)削弱原有股東對(duì)公司的控制權(quán)，加大了公司被兼并的風(fēng)險(xiǎn)；并的風(fēng)險(xiǎn)；(3)增發(fā)新股會(huì)降低原有股東的收益，導(dǎo)致股票增發(fā)新股會(huì)降低原有股東的收益，導(dǎo)致股票的下跌。的下跌。 （二）優(yōu)先股籌資的利弊（二）優(yōu)先股籌資的利弊 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：(1)優(yōu)先股可永久使用；優(yōu)先股可永久使用；(2)股息支付雖股息支付雖固定，但無(wú)約定性。公司盈利不佳，也可暫時(shí)不支付；固定，但無(wú)約定性。公司盈利不佳，也可暫時(shí)不支付；(3)優(yōu)先優(yōu)先股是主權(quán)股，發(fā)行優(yōu)先股既可擴(kuò)大公司權(quán)益資本又可保持普通股股是主權(quán)股，發(fā)行優(yōu)先股既可擴(kuò)大公司權(quán)益資本又可保持普通股東對(duì)公司的控制權(quán)。東

23、對(duì)公司的控制權(quán)。第九頁(yè)，共十四頁(yè)。參 優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：(1)股息從稅后支付，籌資成股息從稅后支付，籌資成本較高；本較高；(2)當(dāng)公司盈利下降時(shí)，其股利可能成為一向較當(dāng)公司盈利下降時(shí)，其股利可能成為一向較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。（重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。（3）發(fā)行優(yōu)先股會(huì)損害普通股東的權(quán)）發(fā)行優(yōu)先股會(huì)損害普通股東的權(quán)益，而且限制條件較多。益，而且限制條件較多。 四四、認(rèn)股權(quán)證與增配股（參見(jiàn)認(rèn)股權(quán)證與增配股（參見(jiàn)P273、274） （一）（一） 認(rèn)股權(quán)證的含義認(rèn)股權(quán)證的含義 認(rèn)股權(quán)證是投資者具有按規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)在規(guī)定的期認(rèn)股權(quán)證是投資者具有按規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)在規(guī)定的期限內(nèi)認(rèn)購(gòu)標(biāo)明股數(shù)的一種權(quán)利憑證。

24、它可單獨(dú)發(fā)行也可限內(nèi)認(rèn)購(gòu)標(biāo)明股數(shù)的一種權(quán)利憑證。它可單獨(dú)發(fā)行也可附在股票附在股票(gpio)上發(fā)行，并反映公司與投資者之間的一種上發(fā)行，并反映公司與投資者之間的一種約定買(mǎi)賣(mài)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證持有人有行使、放棄、轉(zhuǎn)讓認(rèn)購(gòu)約定買(mǎi)賣(mài)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證持有人有行使、放棄、轉(zhuǎn)讓認(rèn)購(gòu)權(quán)。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要原因是降低代理成本。在權(quán)。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要原因是降低代理成本。在20世世紀(jì)紀(jì)80年代西方大公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的較多。年代西方大公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的較多。 （二）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格（二）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)格認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)格 理論價(jià)格理論價(jià)格=（普通股市價(jià)（普通股市價(jià)認(rèn)購(gòu)價(jià)）每份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)認(rèn)購(gòu)價(jià)）每份認(rèn)股權(quán)證

25、可認(rèn)購(gòu)的股數(shù)購(gòu)的股數(shù) 如：某公司普通股市價(jià)為如：某公司普通股市價(jià)為30元元/股，認(rèn)股權(quán)證股，認(rèn)股權(quán)證15元元/股。股。 則（則（3015）1=15元元第十頁(yè)，共十四頁(yè)。 從上式可看出，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格主要取決與股票從上式可看出，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格主要取決與股票的市價(jià)。股票市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格就高，持有的市價(jià)。股票市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格就高，持有人越愿意行使認(rèn)購(gòu)權(quán)。當(dāng)股票市價(jià)等于或小于認(rèn)購(gòu)價(jià)人越愿意行使認(rèn)購(gòu)權(quán)。當(dāng)股票市價(jià)等于或小于認(rèn)購(gòu)價(jià)時(shí)，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為零，持有人會(huì)放棄認(rèn)購(gòu)權(quán)。由于時(shí)，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為零，持有人會(huì)放棄認(rèn)購(gòu)權(quán)。由于認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)對(duì)收益的高杠桿作用，以及投資者對(duì)股票認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)對(duì)收益的高杠桿

26、作用，以及投資者對(duì)股票價(jià)格上揚(yáng)價(jià)格上揚(yáng)(shn yn)的預(yù)期，認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)總是高于的預(yù)期，認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)總是高于理論價(jià)格。理論價(jià)格。 （三）（三） 認(rèn)股權(quán)證在籌資的作用認(rèn)股權(quán)證在籌資的作用 1?？山档突I資成本。認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行債券的引。可降低籌資成本。認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行債券的引誘物，如果企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，將認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換誘物，如果企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，將認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券一起發(fā)行，能使投資者在持有債券的同時(shí)有分享企債券一起發(fā)行，能使投資者在持有債券的同時(shí)有分享企業(yè)利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。這種潛在的利益促使投資者愿意接受較業(yè)利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。這種潛在的利益促使投資者愿意接受較低的利率和不嚴(yán)格的契約條款。因

27、此，可節(jié)省利息開(kāi)支。低的利率和不嚴(yán)格的契約條款。因此，可節(jié)省利息開(kāi)支。 2。有利于吸引投資者向公司投資。由于認(rèn)股權(quán)證。有利于吸引投資者向公司投資。由于認(rèn)股權(quán)證提供的是一種選擇權(quán)，即在認(rèn)為合算時(shí)行使選擇權(quán)，提供的是一種選擇權(quán)，即在認(rèn)為合算時(shí)行使選擇權(quán)，在不合算時(shí)放棄或轉(zhuǎn)讓認(rèn)股權(quán)，這對(duì)投資者具有較大在不合算時(shí)放棄或轉(zhuǎn)讓認(rèn)股權(quán)，這對(duì)投資者具有較大的吸引力，從而使公司比較容易到股市籌集資金。的吸引力，從而使公司比較容易到股市籌集資金。 第十一頁(yè)，共十四頁(yè)。 3。認(rèn)股權(quán)證的行使是在股票的市價(jià)高于認(rèn)股權(quán)證價(jià)格。認(rèn)股權(quán)證的行使是在股票的市價(jià)高于認(rèn)股權(quán)證價(jià)格以及普通股現(xiàn)金以及普通股現(xiàn)金(xinjn)股息較大增

28、加時(shí)。股息較大增加時(shí)。 （四）可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的比較（四）可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的比較 1。兩者的相似之處。兩者的相似之處。 2。兩者的區(qū)別。兩者的區(qū)別。 我終于(zhngy)聽(tīng)到了財(cái)神的敲門(mén)聲！第十二頁(yè)，共十四頁(yè)。1、有時(shí)候讀書(shū)是一種巧妙地避開(kāi)思考的方法。2022-4-112022-4-11Monday, April 11, 20222、閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。2022-4-112022-4-112022-4-114/11/2022 3:10:10 PM3、越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡(z mng b fn)。2022-4-112022-4-112022-4-11Apr-221