1、技術(shù)創(chuàng)新受扶持 高端裝備四板塊8龍頭強(qiáng)勢(shì)出擊6月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已降至50.9，接近該指標(biāo)50的臨界線，并且已經(jīng)持續(xù)3個(gè)月下調(diào)。有專家分析，持續(xù)萎縮的制造業(yè)極可能迎來(lái)新一輪投資擴(kuò)張。從而制造業(yè)升級(jí)與創(chuàng)新的角度看，高端裝備制造將是最大的看點(diǎn)。高端裝備制造業(yè)橫跨了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)這兩大領(lǐng)域，未來(lái)的發(fā)展直接關(guān)系到我國(guó)一些重要基礎(chǔ)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步的問(wèn)題。"十二五"期間，該產(chǎn)業(yè)更是新一輪投資的重點(diǎn)。按照上述投資邏輯，本期"價(jià)值選股"重點(diǎn)分析研究了海工裝備、航空航天、鐵路基建、智能電網(wǎng)四大板塊，篩選出一批有國(guó)家大型項(xiàng)目支持、技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的價(jià)值潛力

2、股票。觸摸新"藍(lán)天" 航空航天指數(shù)創(chuàng)4月以來(lái)新高我國(guó)的航空航天工程涉及領(lǐng)域非常廣泛，包括載人航天工程、月球探測(cè)工程、高分辨率對(duì)地觀測(cè)系統(tǒng)、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)、新一代運(yùn)載火箭工程等。作為產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略的延續(xù)，航空航天產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作將實(shí)現(xiàn)更多突破。本周，航空航天股價(jià)紛紛"升空"，板塊指數(shù)創(chuàng)出了4月份以來(lái)的新高。"對(duì)航空航天業(yè)來(lái)說(shuō)，第三季度的業(yè)績(jī)將決定今年全年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)水平。隨著旺季業(yè)績(jī)逐漸明朗，航空航天板塊將具備上漲的動(dòng)力。" 一業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券日?qǐng)?bào)研究中心記者表示。反彈勁頭足股價(jià)創(chuàng)二季度以來(lái)新高據(jù)證券日?qǐng)?bào)研究中心及財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，自6月21日

3、大盤反彈以來(lái)，航空航天表現(xiàn)出一馬當(dāng)先的勢(shì)頭。截至7月22日，航空航天指數(shù)在24個(gè)交易日里累計(jì)上漲14.6，同期上證指數(shù)累計(jì)上漲5.7，航空航天漲幅領(lǐng)先8.9個(gè)百分點(diǎn)，投資收益率相當(dāng)于跑贏大盤1.56倍。進(jìn)入7月份以來(lái)，這種領(lǐng)漲勢(shì)頭進(jìn)一步加強(qiáng)。在7月以來(lái)的16個(gè)交易日里，大盤累計(jì)上漲0.32；同期航空航天指數(shù)累計(jì)上漲4.8，漲幅領(lǐng)先大盤4.48個(gè)百分點(diǎn)，投資收益率相當(dāng)于跑贏大盤14倍。7月18日，受消息面刺激（國(guó)家海淀區(qū)"十二五"高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃提出到2015年，海淀區(qū)航空航天產(chǎn)業(yè)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)總收入800億元），航天航空板塊突然"升空"，該指數(shù)最高摸至5451

4、.91點(diǎn)，創(chuàng)出了今年二季度以來(lái)的新高，航天航空板塊指數(shù)漲幅達(dá)到2.66，位于板塊漲幅第一。個(gè)股中，南方匯通、歌爾聲學(xué)、中航精機(jī)三只股票單日漲幅分別達(dá)10、8.26、7.16。7月以來(lái)，有12只航空航天股票累計(jì)漲幅超過(guò)10，另有29只股票漲幅超過(guò)5；還有22只股票雖然漲幅不足5，但仍舊跑贏大盤。具體來(lái)看，威海廣泰是7月以來(lái)漲幅最大的航空航天股，以17.37的漲幅穩(wěn)居首位。本周五，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股171.79萬(wàn)股上市流通，該股以5.89的單日漲幅迎接了這次解禁，并且創(chuàng)出22.5元的反彈以來(lái)的新高。公司是中國(guó)空港裝備行業(yè)中品種最全、技術(shù)水平最高、年生產(chǎn)規(guī)模最大生產(chǎn)廠家，產(chǎn)品已達(dá)近40個(gè)品種80多個(gè)

5、類別，品種數(shù)量位于全世界同行業(yè)首位，是國(guó)內(nèi)唯一能獨(dú)立進(jìn)行開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)大型高端機(jī)場(chǎng)地面設(shè)備廠家，是行業(yè)內(nèi)唯一可以與國(guó)際知名廠商競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，產(chǎn)品裝備于中國(guó)空軍、海軍航空兵、中國(guó)人民解放軍總裝備部。產(chǎn)品的多規(guī)格也帶來(lái)了較高的進(jìn)入壁壘，尤其是客戶更多采取多品種同時(shí)招標(biāo)的情況下，其優(yōu)勢(shì)就充分顯露。七星電子7月以來(lái)漲幅達(dá)到15.45，公司混合集成電路和電子元件產(chǎn)品用于包括航空航天在內(nèi)的軍工行業(yè)，在"神五"、"神六"、"神七"等神舟系列飛船、"嫦娥一號(hào)"、長(zhǎng)征系列火箭的航天任務(wù)和多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)工程中得到應(yīng)用。公司在國(guó)內(nèi)軍用混合集

6、成電路及高精密阻容元件的生產(chǎn)有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，目前只有公司能生產(chǎn)具有高可靠性指標(biāo)的高精密、低溫度系數(shù)的薄膜電阻器。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2011年1-6月每股收益1.03元，每股凈資產(chǎn)14.66元，凈資產(chǎn)收益率7.27，營(yíng)業(yè)總收入5.57億元，同比增長(zhǎng)56.85，凈利潤(rùn)6727.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.57。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于集成電路制造設(shè)備及電子元件新產(chǎn)品銷售收入的增加。7月以來(lái)漲勢(shì)居前的航空航天股還包括中航精機(jī)、貴航股份、北方股份、旭光股份、洪都航空等，累計(jì)漲幅均超過(guò)10。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，航空航天行業(yè)重點(diǎn)上市公司2011年市盈率平均為45倍左右，處于近兩年來(lái)的底部區(qū)域；不少上市公司具有資產(chǎn)

7、注入預(yù)期強(qiáng)、戰(zhàn)略定位高、成長(zhǎng)空間巨大等特點(diǎn)，目前航空航天行業(yè)重點(diǎn)上市公司面臨的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)由于未來(lái)軍工資產(chǎn)證券化可能加快，市場(chǎng)對(duì)航母的預(yù)期等因素，所以航空航天整體面臨新一輪上漲行情。行業(yè)支持政策頻密出臺(tái)航空裝備是工業(yè)制造的"皇冠"，對(duì)先進(jìn)制造設(shè)備、先進(jìn)制造工藝、先進(jìn)材料有極高的要求，摘取這個(gè)"皇冠"是一國(guó)占領(lǐng)全球制造業(yè)價(jià)值鏈頂端的重要標(biāo)志，是一國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。據(jù)了解，我國(guó)持續(xù)把航空裝備作為發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要內(nèi)容，國(guó)家科技重大專項(xiàng)中均提到要大力發(fā)展航空裝備制造。今年3月31日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)表了國(guó)防白皮書2010年中國(guó)的國(guó)防

8、。對(duì)此國(guó)信證券認(rèn)為，此次國(guó)防白皮書中分別闡述了海、陸、空及二炮現(xiàn)代化建設(shè)的重點(diǎn)工作，其中重點(diǎn)發(fā)展的武器裝備涉及廣泛，多家公司的產(chǎn)品亦有所涉及。另外，低空域政策開放逐步推進(jìn)，國(guó)信證券預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年有望在全國(guó)范圍內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)低空域放開，通航航空產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。去年改革意見頒布后，今年系列細(xì)則將陸續(xù)出臺(tái)，年內(nèi)政策刺激頻頻，從低空域開放受益程度來(lái)看，建議關(guān)注海特高新、哈飛股份。"十二五"規(guī)劃，高端裝備制造業(yè)將提到國(guó)家戰(zhàn)略推動(dòng)層面，平安證券認(rèn)為，航空航天裝備制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都具有高端裝備屬性，其中航空裝備制造具有更大的市場(chǎng)空間，未來(lái)政策扶持超預(yù)期可能性大。預(yù)計(jì)行業(yè)十二五年均復(fù)合增

9、長(zhǎng)20-30，行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。"航母"主題是近期軍工行業(yè)的最重要催化劑，由于其帶動(dòng)面廣，必將在軍工領(lǐng)域形成強(qiáng)大的牽引作用。未來(lái)幾年，我國(guó)航母編隊(duì)和相關(guān)裝備的需求將達(dá)上千億元，銀河證券認(rèn)為，受益領(lǐng)域包括船舶工業(yè)、飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、武器裝備、復(fù)合材料、衛(wèi)星導(dǎo)航通信等。面臨新一輪上漲行情十二五期間，航空裝備制造業(yè)進(jìn)入大發(fā)展階段，行業(yè)具有良好投資價(jià)值，短期平安證券強(qiáng)烈推薦估值水平比較低、安全邊際高的中航精機(jī)和中航重機(jī)，并建議重點(diǎn)關(guān)注有資產(chǎn)注入預(yù)期的哈飛股份、航空動(dòng)力和中航黑豹。在國(guó)家政策支持下，空軍主要發(fā)展大型運(yùn)輸機(jī)、預(yù)警機(jī)、三代機(jī)和防空反導(dǎo)系統(tǒng)；受益上市公司為西飛國(guó)際、航空動(dòng)力、

10、ST昌河等。國(guó)信證券認(rèn)為由于海軍和空軍與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，尤其是海軍仍是三軍的短板，因此未來(lái)海軍和空軍將是軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)的重中之重，無(wú)論是政策還是資金將有更大的傾斜，因此未來(lái)中國(guó)重工、西飛國(guó)際、航空動(dòng)力、哈飛股份將獲益最大。與此同時(shí)，軍工重組無(wú)論是在方案還是在啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)上都有很大的不確定性，國(guó)信證券認(rèn)為應(yīng)抓住市場(chǎng)調(diào)整的契機(jī)在合適價(jià)格全面配臵未來(lái)一年重組啟動(dòng)概率較大，上市平臺(tái)明確且注入資產(chǎn)空間較大的的一攬子投資組合。建議重點(diǎn)關(guān)注ST昌河、航空動(dòng)力、哈飛股份、光電股份、江南紅箭、北方創(chuàng)業(yè)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造作為制造業(yè)皇冠上的明珠，亦為我國(guó)軍工行業(yè)最大的短板，未來(lái)無(wú)論是政策扶持還是市場(chǎng)空間都值得期

11、待。從外延注入和內(nèi)生增長(zhǎng)相結(jié)合的角度考慮，建議關(guān)注航空動(dòng)力、成發(fā)科技。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，板塊后續(xù)催化劑可能有航空發(fā)動(dòng)機(jī)列入國(guó)家重大專項(xiàng)等產(chǎn)業(yè)政策，利好中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，投資者可長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注三類公司：一是關(guān)注大軍工集團(tuán)背景下的軍企整合大趨勢(shì)，看好中航系的整合推進(jìn)，關(guān)注航天系的科研體系改革進(jìn)度；二是看好符合強(qiáng)軍需求趨勢(shì)的軍品業(yè)務(wù)，關(guān)注海軍、空軍、陸航、軍用電子等方向的裝備提升需求；三是關(guān)注未來(lái)5-10年具有較大成長(zhǎng)空間的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，如航空發(fā)動(dòng)機(jī)、通用飛機(jī)、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)等廣闊的發(fā)展前景。由于軍工行業(yè)上市公司具有資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)、戰(zhàn)略定位高、成長(zhǎng)空間巨大等特點(diǎn)，因此銀河證券認(rèn)為目前軍工行業(yè)重點(diǎn)上市公司面臨的

12、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)由于未來(lái)軍工資產(chǎn)證券化可能加快，市場(chǎng)對(duì)航母的預(yù)期等因素，軍工股整體面臨新一輪上漲行情，重點(diǎn)推薦的公司包括：中國(guó)重工、哈飛股份、中國(guó)衛(wèi)星、中航電子、中航光電以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的上市公司。拓展新"藍(lán)海" 海工裝備7月收益率跑贏大盤10倍目前，國(guó)際海洋工程裝備市場(chǎng)，每年的需求量約價(jià)值400億到500億美元，在我國(guó)，單是"十一五"期間，用于海上油氣資源開發(fā)的投入將達(dá)1200億元。受陸上石油資源日趨減少，海上石油開采開始加速，據(jù)此將催生海洋工程裝備制造業(yè)，預(yù)測(cè)未來(lái)5年每年海洋工程設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)500億美元。預(yù)計(jì)到"十二五"

13、末，我國(guó)海洋工程裝備業(yè)產(chǎn)值，將達(dá)到千億元以上規(guī)模。"由于油價(jià)高漲刺激全球海工裝備市場(chǎng)復(fù)蘇，加上我國(guó)未來(lái)海上油氣田開發(fā)投資將大幅增加，國(guó)內(nèi)海工裝備企業(yè)也將逐步提高進(jìn)口替代的比例，故A股相關(guān)上市公司面臨發(fā)展良機(jī)。"業(yè)內(nèi)分析師對(duì)此表示，"海工裝備處于石油和化工裝備產(chǎn)業(yè)鏈上游，技術(shù)含量高、附加值高、關(guān)聯(lián)性與帶動(dòng)性強(qiáng)。在世界能源資源供求失衡加劇的情況下，發(fā)展海工裝備的前景十分廣闊。"可見，未來(lái)幾年我國(guó)家海工裝備發(fā)展應(yīng)有非常好的發(fā)展，其中的投資機(jī)遇不可小覷，其股價(jià)在近期也有著突出表現(xiàn)。細(xì)分20個(gè)子板塊7月收益率為大盤的10倍據(jù)證券日?qǐng)?bào)研究中心記者細(xì)細(xì)梳理，海工裝備產(chǎn)

14、業(yè)涉及到20個(gè)子板塊，相關(guān)龍頭公司在6月21日反彈以來(lái)的一個(gè)月期間表現(xiàn)得可圈可點(diǎn)。財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，自6月21日大盤反彈以來(lái)，海工裝備32只股票平均漲幅13.52，跑贏大盤7.82個(gè)百分點(diǎn)；7月以來(lái)平均漲幅3.54，領(lǐng)先大盤3.22個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于收益率跑贏大盤10.06倍。船舶制造板塊包括中國(guó)船舶、中船股份、廣船國(guó)際，其中中船股份近一個(gè)月股價(jià)上漲28.95，成為整個(gè)海工裝備的領(lǐng)頭羊；中國(guó)船舶、廣船國(guó)際同期漲幅也均超過(guò)10。海洋油氣開發(fā)包括海油工程、中國(guó)船舶、中國(guó)重工、中集集團(tuán)等，其中中集集團(tuán)近一個(gè)月股價(jià)上漲20.05。另外，海工平臺(tái)制造包括振華重工、廣船國(guó)際；油氣開采服務(wù)包括中海油服；設(shè)備設(shè)

15、計(jì)總承包括上海佳豪、江鉆股份、杰瑞股份；海上石油直升機(jī)服務(wù)包括中信海直；綜合錄井儀、采油氣樹和油品分析儀包括神開股份；鉆采設(shè)備電控自動(dòng)化產(chǎn)品包括寶德股份；鉆頭、鉆具制造包括江鉆股份、杰瑞股份、中原特鋼；海工設(shè)備鋼材包括鞍鋼股份;寶鋼股份；二重重裝；油氣輸送不銹鋼焊接管包括久立特材；海上起吊設(shè)備吊索吊具包括巨力索具；船用錨鏈和海洋系泊鏈包括亞星錨鏈海底光電纜包括中天科技；船舶艙室配套包括雅致股份；鉆井、油田綜合測(cè)試服務(wù)包括海默科技；國(guó)內(nèi)唯一一家全產(chǎn)業(yè)鏈一站式石油鉆采裝備制造商包括山東墨龍；鋼制管件、法蘭以及管子加工和、類壓力容器的生產(chǎn)制造包括中南重工；海洋雷達(dá)、通信、導(dǎo)航、電子干擾與對(duì)抗、電子科

16、技產(chǎn)品和系統(tǒng)等包括海蘭信、四創(chuàng)電子、中核科技、北斗星通、海格通信、歌爾聲學(xué)；海工設(shè)備產(chǎn)品運(yùn)輸包括中遠(yuǎn)航運(yùn)等。6月21日反彈以來(lái)，歌爾聲學(xué)累計(jì)上漲31.36，該公司大客戶戰(zhàn)略的積極推動(dòng)，新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)能力不斷增強(qiáng)和募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，使得公司進(jìn)一步贏得了國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的訂單機(jī)會(huì)；預(yù)計(jì)公司二季度訂單將持續(xù)增長(zhǎng),2011年1-6月凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)70-90。此外，神開股份、中信海直、北斗星通、四創(chuàng)電子、中核科技、山東墨龍等公司股價(jià)同期漲幅超過(guò)20。7月以來(lái)漲勢(shì)居前的海工裝備股，包括中南重工、中信海直、北斗星通、巨力索具，在短短16個(gè)交易日里漲幅超過(guò)10；中南重工更是以16.41是漲幅成為7月份

17、海工裝備的領(lǐng)頭羊。市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)海工裝備主要包括鉆井類設(shè)備、生產(chǎn)類設(shè)備和輔助類設(shè)備，其中鉆井類以及生產(chǎn)類設(shè)備技術(shù)含量最高，是海工裝備的核心。目前全世界共有1.4萬(wàn)個(gè)海上采油平臺(tái)，全球石油產(chǎn)量的1/3 以上來(lái)自海洋，民族證券預(yù)計(jì)到2015年，海洋石油所占比例可能達(dá)到45。在2001年-2009年期間，全球海洋移動(dòng)式鉆井平臺(tái)擁有量保持在641座-705座之間。2009年全球海洋油氣開發(fā)投資為2600億美元，預(yù)計(jì)2011年-2015年世界海洋油氣開發(fā)的年投資額為3000億美元左右，按設(shè)備投資占20-25估算，海工裝備市場(chǎng)年需求規(guī)模大約在600億美元-750億美元之間。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展將繼續(xù)拉動(dòng)石

18、油消費(fèi)需求，據(jù)銀河證券初步預(yù)計(jì)，未來(lái)20年全球石油消費(fèi)復(fù)合增速將超1.1，而陸上石油自上世紀(jì)90 年代以來(lái)降幅為3，因此儲(chǔ)量豐富同時(shí)開發(fā)尚淺的海洋油氣資源將成為必然的選擇；同時(shí)油價(jià)的高企將持續(xù)支撐海洋油氣開發(fā)熱情，進(jìn)而為海洋工程提供廣闊的發(fā)展空間。銀河證券保守估計(jì)，未來(lái)5年僅鉆井平臺(tái)和生產(chǎn)平臺(tái)的需求就在990億美元以上，加之其他海工輔助設(shè)備，海洋工程的市場(chǎng)空間非常誘人；而從行業(yè)壁壘來(lái)看，海洋工程"高技術(shù)，高投入，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益"的特點(diǎn)將提供健康的行業(yè)發(fā)展環(huán)境，海洋工程擁有光明的發(fā)展前景。伴隨著油價(jià)的高企，海工訂單持續(xù)活躍。中信建投分析認(rèn)為，自去年10月份以來(lái)，世界海工訂單爆

19、發(fā)式增長(zhǎng)。今年自升式平臺(tái)訂單246座、半潛式平臺(tái)42 座、鉆井船257座；鉆進(jìn)類裝置訂單總量53座，接近2006-2008年上一輪景氣周期，年均約60座的全年訂單總量、鉆井船訂單已經(jīng)超過(guò)2008年全年的19座水平；而且結(jié)構(gòu)明顯發(fā)生變化，深海裝置占比上升。迎來(lái)高速發(fā)展期十二五我國(guó)海上油氣產(chǎn)能將再增5000萬(wàn)噸。民族證券認(rèn)為，2010年我國(guó)新增石油產(chǎn)量的85來(lái)自于海上，到2010年我國(guó)主要海上油氣開發(fā)企業(yè)中海油開發(fā)油氣田82個(gè)，投運(yùn)海上生產(chǎn)平臺(tái)150余座，具備5000萬(wàn)噸海上油氣產(chǎn)能。十一五期間，中國(guó)海共投資1000億，新增油氣產(chǎn)能3000萬(wàn)噸左右，深水海工重點(diǎn)裝備投資150億元。十二五期間，中海

20、油計(jì)劃投資8000億元-1萬(wàn)億元，新增油氣產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，再造一個(gè)海上大慶，其中深水海工重點(diǎn)裝備投資300億元。銀河證券表示，我國(guó)特殊國(guó)情為海洋工程的發(fā)展提供了必要條件，而"十二五"規(guī)劃也為我國(guó)海洋工程的加速發(fā)展提供了政策支持，同時(shí)從全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)全球海洋工程制造中心，從各方面條件來(lái)看，我國(guó)海洋工程正如"旭日東升"，前景不可限量。目前，韓國(guó)新加坡企業(yè)目前在手訂單十分飽滿，產(chǎn)能趨緊，有利于后續(xù)海工訂單轉(zhuǎn)移到中國(guó)。國(guó)信證券認(rèn)為，"十二五"規(guī)劃配合南海開發(fā)，將提供巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。海工裝備公司面臨發(fā)展良機(jī)海工裝備

21、公司面臨發(fā)展良機(jī)。民族證券認(rèn)為，這種機(jī)會(huì)體現(xiàn)為：一是油價(jià)高漲刺激全球海工裝備市場(chǎng)復(fù)蘇，二是我國(guó)未來(lái)海上油氣田開發(fā)投資將大幅增加，三是國(guó)內(nèi)海工裝備企業(yè)將逐步提高進(jìn)口替代的比例?？春迷摪鍓K前景。風(fēng)險(xiǎn)在于：一方面海上油氣開發(fā)成本是陸地的5-6倍，因此高油價(jià)是海工裝備需求增長(zhǎng)的必要條件；二是中海油未來(lái)海上油氣田開發(fā)的投資計(jì)劃能否實(shí)施存在諸多不確定因素。海工裝備市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)相對(duì)確定。國(guó)信證券表示，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)海工業(yè)務(wù)將有較快的發(fā)展?？紤]到中國(guó)企業(yè)在設(shè)計(jì)、制造和配套等方面仍不完全成熟，海工業(yè)務(wù)要提供實(shí)質(zhì)性利潤(rùn)貢獻(xiàn)仍需一定時(shí)日。銀河證券也表示，我國(guó)特殊國(guó)情為海洋工程的

22、發(fā)展提供了必要條件，而"十二五"規(guī)劃也為我國(guó)海洋工程的加速發(fā)展提供了政策支持，同時(shí)從全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)全球海洋工程制造中心，從各方面條件來(lái)看，我國(guó)海洋工程正如"旭日東升"，前景不可限量?？春弥屑瘓F(tuán)，中國(guó)重工，中國(guó)船舶，振華重工、上海佳豪、亞星錨鏈等。 鐵路基建 進(jìn)入快速發(fā)展期 未來(lái)空間巨大"十二五"期間，中國(guó)鐵路建設(shè)總投資將達(dá)2.8萬(wàn)億元，新線路投產(chǎn)將增長(zhǎng)87.5，總投資將增長(zhǎng)41.4。鐵路新線投產(chǎn)總規(guī)?？刂圃?萬(wàn)公里，"十二五"末全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程將由現(xiàn)在的9.1萬(wàn)公里增加到12萬(wàn)公里左右

23、。分析人士認(rèn)為，與鐵路發(fā)展相關(guān)的裝備制造業(yè)，如工程、橋梁及隧道專用的機(jī)械裝備，以及高鐵和鐵路車輛制造和電子信號(hào)設(shè)備制造業(yè)等必將迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)有望大幅攀升。估值低于市場(chǎng)15據(jù)證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，鐵路基建板塊表現(xiàn)較弱，主要是受到高鐵近期故障較多的影響，本周下跌2.70，跑輸上證指數(shù)0.95個(gè)百分點(diǎn)。這僅僅是人們對(duì)高科技新事物預(yù)期太高所致，認(rèn)為高鐵運(yùn)營(yíng)也應(yīng)該高速且高效達(dá)到人們心理預(yù)期的狀態(tài)，一旦出現(xiàn)一些本在情理之中的狀況時(shí)就對(duì)這一科技進(jìn)步產(chǎn)生懷疑，其實(shí)，大可不必如此，隨著時(shí)間的推移經(jīng)過(guò)一段較短的磨合期，高鐵一定會(huì)高速高效的進(jìn)入人們的生活。目前鐵路基建股估值較低，處于A股中的價(jià)值洼地。截至7

24、月22日，鐵路基建板塊整體加權(quán)平均動(dòng)態(tài)市盈率為16.40倍，較當(dāng)日全部A股加權(quán)平均動(dòng)態(tài)市盈率19.31倍低了15.07。大秦鐵路動(dòng)態(tài)市盈率最低，昨日收盤價(jià)為7.98元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率僅為10.58倍；中國(guó)中鐵的動(dòng)太市盈率也僅有10.93倍，這是一家被機(jī)構(gòu)投資者大量持股的公司，前九大流通A股股東中8家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有20295萬(wàn)股；另外，中鐵二局（12.07 倍）、隧道股份（14.36 倍）、中國(guó)鐵建（15.56 倍）、廣深鐵路（16.58倍）等4只個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率均有20倍以下，值得關(guān)注。從主力資金流向和市場(chǎng)表現(xiàn)看，本周鐵路基建板塊整體呈主力資金凈流出跡象，合計(jì)流出8.43億元，不過(guò)弱市方顯英

25、雄本色，在大盤連跌5天的過(guò)程中，仍有8只個(gè)股被主力資金所追捧，呈凈流入狀態(tài)，占比21.62，合計(jì)凈流入6671.48萬(wàn)元。南方匯通以2166.93萬(wàn)元的主力資金凈流入居于榜首；排名第二的是利源鋁業(yè)，主力資金凈流入1425.86萬(wàn)元，這是一家中小板企業(yè)，季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2011年1-6月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.00-50.00。另外，6家主力資金凈流入的個(gè)股分別是：遠(yuǎn) 望 谷（896.754萬(wàn)元）、廣電運(yùn)通（884.178萬(wàn)元）、天業(yè)通聯(lián)（708.602萬(wàn)元）、鼎漢技術(shù)（312.531萬(wàn)元）、佳訊飛鴻（156.578萬(wàn)元）、特銳德 （120.047萬(wàn)元）。值得關(guān)注的是，遠(yuǎn)望谷本周下跌達(dá)4.15，在連續(xù)

26、下挫的過(guò)程中，主力資金于周二起持續(xù)流入。京滬高鐵開通開啟中國(guó)鐵路新紀(jì)元京滬高鐵已于6月30日舉行首發(fā)儀式，當(dāng)天15時(shí)正式開通運(yùn)營(yíng)。京滬高鐵作為世界上一次建成線路里程最長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路，京滬高鐵的開通將標(biāo)志著中國(guó)高鐵技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，將有望提振市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。京滬高鐵實(shí)行時(shí)速300和250公里兩種速度等級(jí)混跑的列車開行模式，從北京到上海最短旅行時(shí)間僅4小時(shí)48分。據(jù)鐵道部運(yùn)輸局綜合部主任李軍介紹，當(dāng)天京滬高鐵開行的列車上座率為98。京滬高鐵計(jì)劃每天安排開行動(dòng)車組列車90對(duì)。大約南北車各提供50左右的動(dòng)車組，換算成標(biāo)準(zhǔn)列大約160列左右。對(duì)此，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，京滬

27、高鐵的動(dòng)車組密度進(jìn)一步提升的空間巨大。初期，京滬高鐵的動(dòng)車組密度為1.05輛/公里，而德國(guó)、法國(guó)高鐵動(dòng)車組的平均密度均達(dá)到了2.4輛/公里，與京滬高鐵更可比的日本東京-大阪新干線的動(dòng)車組密度達(dá)到4.2輛/公里，所以京滬高鐵動(dòng)車組在開通初期運(yùn)營(yíng)密度較低，未來(lái)提升空間巨大。其次，降速帶來(lái)的是對(duì)動(dòng)車組需求的上升。降速將帶來(lái)列車周轉(zhuǎn)效率的下降。按照測(cè)算，完成同樣的客運(yùn)量，一列時(shí)速350公里的動(dòng)車組對(duì)應(yīng)的是1.75列時(shí)速200公里的動(dòng)車組，將提升未來(lái)的潛在需求。再次，京滬高鐵的開通運(yùn)營(yíng)將開啟中國(guó)高鐵新紀(jì)元：京滬高鐵是世界一次建成線路里程最長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路，是中國(guó)高速鐵路的最典型代表，中國(guó)政府必將在

28、京滬高鐵開通之際，加大對(duì)京滬高鐵，乃至中國(guó)高鐵的宣傳力度。這重新提振市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的信心。投資大幅增長(zhǎng)奠定大發(fā)展基礎(chǔ)2004年1月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，這是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的第一個(gè)行業(yè)規(guī)劃。規(guī)劃實(shí)施以來(lái)，大規(guī)模鐵路建設(shè)全面展開，一大批包括高速鐵路、客運(yùn)專線、城際鐵路、煤炭運(yùn)輸通道、區(qū)際鐵路干線和西部鐵路相繼開工。2008年10月31日，經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)，中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)調(diào)整規(guī)劃正式頒布實(shí)施。新規(guī)劃將進(jìn)一步擴(kuò)大路網(wǎng)規(guī)模，完善布局結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)輸質(zhì)量，體現(xiàn)了原規(guī)劃快速擴(kuò)充運(yùn)輸能力、迅速提高裝備水平的要求。2010年，鐵路行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資8246.52億元，同比增長(zhǎng)19.6，&q

29、uot;十一五"期間完成固定資產(chǎn)投資2.43萬(wàn)億元，比"十五"增長(zhǎng)了3.9倍。其中，2010年基本建設(shè)投資為7074.6億元，同比增長(zhǎng)17.8。2009、2010年鐵路投產(chǎn)新線大幅提升，兩年投產(chǎn)線路超過(guò)1萬(wàn)公里，較2009年之前大幅增長(zhǎng)。根據(jù)盛部長(zhǎng)最新講話，"十二五"期間新線投產(chǎn)總規(guī)?？刂圃?萬(wàn)公里以內(nèi)，安排基建投資2.8萬(wàn)億元。到2015年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將由現(xiàn)在的9.1萬(wàn)公里增加到12萬(wàn)公里左右，其中快速鐵路4.5萬(wàn)公里左右、西部地區(qū)鐵路5萬(wàn)公里左右，復(fù)線率和電化率分別達(dá)到50和60以上。按照這一安排，"十二五"期間鐵路

30、投產(chǎn)新線和完成建設(shè)投資額分別比"十一五"時(shí)期增長(zhǎng)87.5和41.4。數(shù)據(jù)顯示，上半年鐵路基建投資完成2,422億元，同比增長(zhǎng)3.1，其中6月份單月完成436億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，數(shù)據(jù)符合預(yù)期，在全年6,000億基建投資的假設(shè)下，隱含下半年同比下降24.5，月均完成投資600億元。由于過(guò)去二十年由于能力不足，體制落后，鐵路在中國(guó)交通運(yùn)輸格局中所占比例逐年下滑，現(xiàn)在鐵路行業(yè)整體正在面臨硬件和軟件的"雙拐點(diǎn)"，因此，隨著能力瓶頸被突破（高鐵帶來(lái)未來(lái)五年客貨運(yùn)能力翻倍），鐵路機(jī)制改革也提上日程，另外，下半年將召開的"全國(guó)鐵路工作會(huì)議"或成為

31、鐵路行業(yè)熱潮再次到來(lái)的催化劑。動(dòng)車需求逐步釋放未來(lái)京滬線仍有新增需求，動(dòng)車組的需求逐步釋放。安信證券認(rèn)為，從武廣經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著線路的穩(wěn)定及乘客認(rèn)同度的提升，線路的動(dòng)車配備會(huì)進(jìn)一步上升（2009年12月武廣高鐵正式開通運(yùn)營(yíng)以來(lái)，日開行動(dòng)車組由28對(duì)加密到80對(duì)，動(dòng)車組最小間隔時(shí)間僅3分鐘，實(shí)現(xiàn)了高密度、公交化運(yùn)行。據(jù)武漢鐵路局最新統(tǒng)計(jì)，武廣高鐵今年上半年日均客流量同比增長(zhǎng)50以上。主要是因?yàn)榻?jīng)過(guò)乘客對(duì)高鐵的信任度提高、高鐵正點(diǎn)率及公交化獲得認(rèn)可）。保守來(lái)看，動(dòng)車密度一般每百公里配10列，考慮長(zhǎng)大編組約15標(biāo)準(zhǔn)列，京滬線需要200標(biāo)準(zhǔn)列?？紤]到京滬線是我國(guó)最繁忙的線路，其動(dòng)車組需求量會(huì)明顯高于這一

32、數(shù)值。結(jié)合在手訂單來(lái)看，明年的生產(chǎn)需求基本已有保障，因此，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年每年招標(biāo)保持在300標(biāo)準(zhǔn)列以上（明年會(huì)多于今年）。同時(shí)，高鐵路網(wǎng)逐步完善后，線下設(shè)備需求將回落，而客貨分離使得相關(guān)車輛需求上升。今年京滬等線完工后，高鐵路網(wǎng)初布形成，預(yù)計(jì)線下設(shè)備需求明年將回落，而客貨分離也將逐步推進(jìn)。比如，在京滬鐵路通道上將逐步實(shí)現(xiàn)客貨分線運(yùn)輸，使京滬高速鐵路年單向旅客輸送能力達(dá)8000萬(wàn)人次，既有京滬線年貨物輸送能力達(dá)1億噸以上，而這會(huì)帶來(lái)貨車、機(jī)車的需求上升。但客貨分離是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，因此這部分需求帶來(lái)的增量不大可能在短期內(nèi)集中釋放，預(yù)計(jì)鐵道部此類車輛的招標(biāo)增量不會(huì)高于20。安信證券維持板塊領(lǐng)先大市-B

33、的投資評(píng)級(jí)。今年行業(yè)高增長(zhǎng)仍無(wú)懸念，板塊的防御性特征明顯，維持行業(yè)領(lǐng)先大市-B的評(píng)級(jí)?？紤]到以下幾點(diǎn)：相關(guān)部門及企業(yè)資金緊張使得下半年鐵路設(shè)備企業(yè)現(xiàn)金流情況可能不佳，部分產(chǎn)品交付有可能后移，尤其是線下設(shè)備；明年線下設(shè)備需求回落的可能性較大；貨車等產(chǎn)品的需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，所以個(gè)股方面仍建議關(guān)注線上設(shè)備為主的中國(guó)北車、中國(guó)南車和時(shí)代新材。制圖：證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中心智能電網(wǎng) 政策扶持力度大 盈利能力進(jìn)一步提升國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布"十二五"特高壓規(guī)劃，到2015年，"三華"特高壓電網(wǎng)將形成"三縱三橫一環(huán)網(wǎng)"，錫盟、蒙西、張北、陜北能源基地通過(guò)三個(gè)縱向

34、特高壓交流通道向"三華"送電，北部煤電、西南水電通過(guò)三個(gè)橫向特高壓交流通道向華北、華中和長(zhǎng)三角特高壓環(huán)網(wǎng)送電。"十二五"將投5000億建成特高壓輸電骨干網(wǎng)架，較"十一五"增加4800億。智能電網(wǎng)在全世界興起，我國(guó)作為能源消耗大國(guó)，也積極地展開了智能電網(wǎng)的建設(shè)，相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備制造業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。過(guò)半數(shù)個(gè)股被資金追捧據(jù)證券日?qǐng)?bào)市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，受大盤走弱影響，智能電網(wǎng)板塊指數(shù)也相應(yīng)回調(diào)，本周下跌1.74，跑贏上證指數(shù)0.01個(gè)百分點(diǎn)，成交額達(dá)888314.75萬(wàn)元。值得一提的是，智能電網(wǎng)板塊自6月21日大盤反彈以來(lái)，表現(xiàn)十分活躍，區(qū)間累計(jì)上

35、漲10.62，漲幅超過(guò)8成有余。目前智能電網(wǎng)股估值不低，在A股中處于較高水平，但隨著國(guó)家投入的增長(zhǎng)，上市公司業(yè)績(jī)的回暖，估值會(huì)逐步下降。截至7月22日，智能電網(wǎng)板塊整體加權(quán)平均動(dòng)態(tài)市盈率為57.45倍，較目前全部A股加權(quán)平均動(dòng)態(tài)市盈率19.31倍為高。思源電氣動(dòng)態(tài)市盈率最低，昨日收盤價(jià)為15.71元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為15.97倍，公司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入消弧線圈生產(chǎn)的廠家之一，技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；三變科技的動(dòng)太市盈率為32.12倍，公司主營(yíng)變壓器，2010年公司新增訂單10.99億元；以前年度累計(jì)在2011年交付訂單金額45077.6萬(wàn)元；另外，長(zhǎng)城開發(fā)（33.65 倍）、積成電子（34.37 倍

36、）、通達(dá)股份（34.72倍）等3只個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率均有35倍以下。從主力資金流向和市場(chǎng)表現(xiàn)看，本周智能電網(wǎng)板塊整體主力資金凈流出12600.4萬(wàn)元，但主力資金凈流入的21只個(gè)股合計(jì)凈流入也達(dá)到12505.18萬(wàn)元。從被主力資金吸籌的個(gè)股家數(shù)來(lái)看，智能電網(wǎng)個(gè)股還是受到主力資金的廣泛關(guān)注，在市場(chǎng)回落的過(guò)程中，39只智能電網(wǎng)股有21只出現(xiàn)大單資金凈流入狀態(tài)，占比53.85，顯示出該類股票在弱市中特有的魅力。北京科銳以2278.87萬(wàn)元主力資金凈流入居于榜首，該股本周逆市大漲13.05，表現(xiàn)強(qiáng)勁；排名第二的是百利電氣，主力資金凈流入2136.29萬(wàn)元，公司2011年6月，公司擬向不超過(guò)10名特定投資者增

37、發(fā)不超過(guò)6500萬(wàn)股A股，募資凈額不超過(guò)10億元，投向包括4個(gè)智能電網(wǎng)相關(guān)項(xiàng)目和1個(gè)稀有金屬深加工項(xiàng)目。另外，主力資金凈流入過(guò)千萬(wàn)元的個(gè)股還有：華東電腦（1993.592萬(wàn)元）、四方股份（1862.239萬(wàn)元）、智光電氣（1517.091萬(wàn)元）。拉開全面建設(shè)序幕"十二五"是智能電網(wǎng)的重要建設(shè)期。"十二五"智能電網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)是到2015年，滿足6000萬(wàn)千瓦風(fēng)電和500萬(wàn)千瓦光伏發(fā)電并網(wǎng)需要；建成覆蓋全網(wǎng)的輸變電設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)；新建超過(guò)5100座智能變電站，改造1000座變電站，到2015年110（66）千伏及以上智能變電站占比30；建成1195座充換電站

38、和40萬(wàn)個(gè)充電樁（口），直供直管區(qū)域用電信息采集系統(tǒng)覆蓋率100。并且隨著重點(diǎn)環(huán)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)踐的完成、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的完善，智能電網(wǎng)投資呈現(xiàn)出加速跡象。智能變電站、配電智能化、用電信息采集等領(lǐng)域是投資重點(diǎn)。在今年1月召開的兩網(wǎng)公司工作會(huì)議上，國(guó)家電網(wǎng)預(yù)設(shè)的2011年固定資產(chǎn)投資為3220億，其中電網(wǎng)建設(shè)占據(jù)2925億，南網(wǎng)安排的固定資產(chǎn)投資為953億元，其中電網(wǎng)建設(shè)占據(jù)741億元。如果按照2011年電網(wǎng)投資為十二五期間電網(wǎng)投資年均水平，十二五期間，國(guó)家電網(wǎng)投資約1.5萬(wàn)億元，南方電網(wǎng)投資約3700億元，合計(jì)不超過(guò)2萬(wàn)億元。而根據(jù)今年2月份南網(wǎng)公示以及5月份國(guó)網(wǎng)公示，國(guó)網(wǎng)十二五期間規(guī)劃投資電網(wǎng)1.7萬(wàn)億元，南網(wǎng)規(guī)劃投資4005億元，兩網(wǎng)合計(jì)投資超過(guò)2萬(wàn)億元。銀河證券認(rèn)為，2011年是智能電網(wǎng)全面建設(shè)的開局之年，之后4年兩網(wǎng)在電網(wǎng)的投資會(huì)隨著技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的完善以及技術(shù)水平的提高而快速增加。并且由于智能電網(wǎng)是基于傳統(tǒng)電網(wǎng)的升級(jí)與互聯(lián)改造的成果。估算的十二五期