摘要在全球經(jīng)濟飛速發(fā)展的浪潮中，技術創(chuàng)新已經(jīng)躍升為企業(yè)持續(xù)增長的強勁引擎。在這一背景下，股權(quán)激勵與研發(fā)投入兩大要素發(fā)揮著舉足輕重的作用。股權(quán)激勵，作為一種有效的激勵機制，能夠激發(fā)公司管理層及員工的積極性和創(chuàng)新精神，從而共同推動公司創(chuàng)新績效的不斷提升。研發(fā)投入是企業(yè)技術創(chuàng)新的核心，為企業(yè)創(chuàng)新提供了源源不斷的動力與保障?；诖?，本文研究股權(quán)激勵、研發(fā)投入、創(chuàng)新績效三者之間的關系，同時進一步探究了研發(fā)投入對股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效之間關系的中介作用。首先，將創(chuàng)新績效作為本文的自變量，股權(quán)激勵作為因變量，以研發(fā)投入為中介變量。樣本數(shù)據(jù)為2018-2022A股上市公司，提出四個假設并構(gòu)建模型、運用SPSS檢驗分析。得出三個結(jié)論為：股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效起到正向影響、股權(quán)激勵對研發(fā)投入起到正向影響、研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效起到正向影響以及研發(fā)投入在股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效之間起到中介作用。最后可以根據(jù)相對應的結(jié)論，從企業(yè)角度對其提出相對應的對策建議。關鍵詞：股權(quán)激勵；研發(fā)投入；創(chuàng)新績效AbstractInthewaveofrapiddevelopmentoftheglobaleconomy,technologicalinnovationhasjumpedtoastrongengineforthesustainablegrowthofenterprises.Inthiscontext,equityincentivesandR&Dinvestmentplayapivotalrole.Equityincentive,asaneffectiveincentivemechanism,canstimulatetheenthusiasmandinnovativespiritofthecompany'smanagementandemployees,soastojointlypromotethecontinuousimprovementofthecompany'sinnovationperformance.R&Dinvestmentisanimportantcornerstonefortechnologicalinnovation,providingasteadystreamofpowerandguaranteeforenterpriseinnovation.Basedonthis,thispaperstudiestherelationshipbetweenequityincentives,R&Dinvestmentandinnovationperformance,andfurtherexploresthemediatingroleofR&Dinvestmentintherelationshipbetweenequityincentivesandinnovationperformance.Firstly,innovationperformanceistakenastheindependentvariableinthispaper,equityincentiveistakenasthedependentvariable,andR&Dinvestmentisusedasthemediatingvariable.Thesampledataisfrom2018to2022A-sharelistedcompanies,fourhypothesesareproposed,themodelisconstructed,andtheSPSStestisusedforanalysis.Threeconclusionsaredrawn:equityincentivehasapositiveimpactoninnovationperformance,equityincentivehasapositiveimpactonR&Dinvestment,R&Dinvestmentpromotesenterpriseinnovationperformance,andR&Dinvestmentplaysamediatingrolebetweenequityincentiveandinnovationperformance.Finally,accordingtothecorrespondingconclusions,correspondingcountermeasuresandsugKeywords:Equityincentives;R&Dinvestment;Innovationperformance目錄21586摘要32750AbstractTOC\o"1-3"\h\u21545一、緒論 127762（一）研究背景及意義 1744（二）可行性分析 231685（三）概念界定 股權(quán)激勵、研發(fā)投入對創(chuàng)新績效的實證研究一、緒論研究背景及意義隨著全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，技術創(chuàng)新成為推動企業(yè)持續(xù)增長的重要因素。在這個過程中，股權(quán)激勵和研發(fā)投入扮演著關鍵的角色。股權(quán)激勵可以使企業(yè)內(nèi)的管理人員看到自己努力的結(jié)果，使企業(yè)的創(chuàng)新績效進一步提升；而研發(fā)投入則是實現(xiàn)技術創(chuàng)新的基礎和保障,大量研究表明，研究股權(quán)激勵與研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響具有重要意義。在現(xiàn)今學術界，越來越多的關注點聚焦在如何實施科學、合理的股權(quán)激勵以及增加研發(fā)投入，以加速企業(yè)創(chuàng)新績效的提升上。員工面臨技術創(chuàng)新所帶來的高風險特性，因此為了個人經(jīng)濟利益和聲譽，減少研發(fā)投入、忽視技術創(chuàng)新的積極驅(qū)動作用將不利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。通過建立模型，本文將深入探討研發(fā)投入、股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效之間的關系，從而揭示其在企業(yè)創(chuàng)新過程中的重要作用。1.理論意義學術界已經(jīng)對股權(quán)激勵和研發(fā)投入如何影響創(chuàng)新績效進行了深入且廣泛的研究。本文將梳理總結(jié)前人的觀點，并在前人結(jié)論的基礎上，以我國上市公司為數(shù)據(jù)樣本對其進行驗證，為企業(yè)制定更加科學合理的激勵政策和研發(fā)投入決策提供理論支持和實踐指導，從而推動企業(yè)的技術創(chuàng)新。2.實踐意義本文將從股權(quán)激勵和研發(fā)投入兩個角度來證實分析對創(chuàng)新績效的影響,實證檢驗以上兩個維度對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響方向和程度，以及研發(fā)投入在其中所起到的中介作用，對企業(yè)的股權(quán)激勵和研發(fā)投入提出一些有效的建議。從而使企業(yè)的創(chuàng)新績效得到提高?？尚行苑治?.相關文獻豐富本文從理論上對股權(quán)激勵、研發(fā)投入與創(chuàng)新績效的關系進行了實證研究。雖然目前國內(nèi)外的學者和專家對于這三個方面的關系尚未達成共識，但是卻為本論文的研究奠定了基礎，同時也為本論文的研究提供了一個思路。2.獲取數(shù)據(jù)可靠本文涉及的實證回歸分析模型可借鑒前人經(jīng)驗建立，所需量化的變量中，企業(yè)的研發(fā)投入、股權(quán)激勵以及創(chuàng)新績效等信息主要來源于國泰數(shù)據(jù)庫及各公司年報。學校購買的EBSCO、知網(wǎng)等中外數(shù)據(jù)庫為文獻的檢索和收集提供了支撐，國泰數(shù)據(jù)庫為本文實證研究提供了扎實的數(shù)據(jù)基礎。3.數(shù)據(jù)分析能力作為一名會計學專業(yè)的學生，能夠熟練運用數(shù)據(jù)庫。筆者有較為扎實的專業(yè)理論知識且能夠熟練運用SPSS等軟件，也可以通過軟件做出表格等。與此同時，在導師的指導下，可以在SPSS和Excel軟件里面對自己的論文數(shù)據(jù)進行處理，最后通過SPSS對各個實證結(jié)果進行分析檢驗。概念界定1.創(chuàng)新績效創(chuàng)新績效是指企業(yè)進行技術改革等創(chuàng)新方式來進一步提高企業(yè)的收益。當企業(yè)實施并使用一種新技術后，所受到的價值增長可以被作為創(chuàng)新績效的一種體現(xiàn)，這種增長經(jīng)常通過企業(yè)的收益額來衡量。此外，創(chuàng)新績效不僅僅是經(jīng)濟層面的增長，還包括社會聲譽的提升，這是企業(yè)通過不斷推出新產(chǎn)品、服務或提高生產(chǎn)效率等方式實現(xiàn)的。通過考量后本文選擇國泰安數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)年報中的企業(yè)專利數(shù)量之和的自然對數(shù)為計量標準,來表示企業(yè)創(chuàng)新績效（IP）。2.股權(quán)激勵企業(yè)為了激勵員工參與公司經(jīng)營和發(fā)展，通過向員工提供股票、股票期權(quán)、股權(quán)激勵計劃等方式，讓員工成為公司的股東或享有公司股權(quán)收益的一種激勵方案。通過股權(quán)激勵，使員工可以分享公司未來增長的回報，從而增強員工對公司業(yè)績和價值的關注，提高員工的積極性和創(chuàng)造力，讓公司處于長期穩(wěn)定的發(fā)展。本文選取企業(yè)中監(jiān)管層持股數(shù)量的自然對數(shù)來表示企業(yè)的股權(quán)激勵。3.研發(fā)投入研發(fā)投入是企業(yè)為了在激烈的市場競爭中獲得優(yōu)勢，而投入大量的人力、物力和財力，進行技術研發(fā)和創(chuàng)新活動。研發(fā)投入是技術創(chuàng)新的重要手段，也是企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展的關鍵因素。本文通過選取企業(yè)研發(fā)投入的資金總額和企業(yè)營業(yè)收入的比例來表示企業(yè)的研發(fā)投入。二、相關文獻綜述股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效的影響CoreJE(2001)[1]和LazearE(2003)[2]中證實表明:企業(yè)員工為了在股票期權(quán)行權(quán)后獲得豐厚的收益，而選擇繼續(xù)為企業(yè)效力，由此股權(quán)激勵能夠吸引更優(yōu)秀的管理人員和核心技術人員.Kuntara

Pukthuanthong(2007)[3]研究認為:公司賦予員工股權(quán)以創(chuàng)造激勵機制，并使管理者和所有者的利益保持一致?；诠善奔钸€可以幫助公司吸引有才華的新員工.anso,G(2011)[4]認為:股權(quán)激勵計劃是將兩者相結(jié)合的較理想激勵形式在股價下行時能夠保護激勵對象，而在創(chuàng)新成功、股價上漲時又可以實現(xiàn)豐厚的回報.朱德勝(2019)[5]和趙息(2019)[6]研究中發(fā)現(xiàn):企業(yè)內(nèi)部通過實施股權(quán)激勵政策，對高管和核心員工給予股份或股權(quán)，這種做法能夠有效地推動企業(yè)的創(chuàng)新績效。以及馬莉莉(2020)[7]表明:股權(quán)激勵的比例越大，企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新效率往往也會得到更顯著的提升。通過股權(quán)激勵，能夠提高員工在企業(yè)工作時的積極性和員工的自主創(chuàng)新能力，促使企業(yè)研發(fā)活動的深入進行，提高創(chuàng)新效率。馬倩(2021)[8]認為:當企業(yè)采用股票激勵時,員工就需要為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展不斷地提高自己的創(chuàng)新能力,來達到最終企業(yè)所計劃的目標.同時國勇(2020)[9]和任廣乾(2022)[10]中研究表明:無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，高管薪酬激勵、高管股權(quán)激勵均顯著正向影響了企業(yè)的創(chuàng)新效率，因此可以看出，高管薪酬激勵和股權(quán)激勵都能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新效率。SteveLovett(2022)[11]研究發(fā)現(xiàn):用股票期權(quán)和限制性股票去代替現(xiàn)金對核心員工進行獎勵后,他們的創(chuàng)新能力顯著提高.王懷明(2021)[12]中說到:加強對核心員工的股權(quán)激勵有助于企業(yè)吸引和留住高質(zhì)量的核心員工促進企業(yè)創(chuàng)新績效的提升，從而提升企業(yè)價值。同時董平(2021)[13]和曾燁(2022)[14]以及彭英(2023)[15]三者研究表明:股權(quán)激勵推動了員工積極開展創(chuàng)新能力還能提高員工的忠實度,增強了企業(yè)的凝聚力進而提高企業(yè)的創(chuàng)新能力.王子玉(2023)[16]認為適當?shù)氖褂霉蓹?quán)激勵可以讓員工意識到自己和企業(yè)是一個共同體,為了企業(yè)的發(fā)展他們會提高企業(yè)的創(chuàng)新績效也促進企業(yè)的發(fā)展.研發(fā)投入對創(chuàng)新績效的影響李佳霖(2018)[17]和王佳(2020)[18]研究認為:為了確保企業(yè)能夠保持持續(xù)的創(chuàng)新動力，企業(yè)在研發(fā)活動上的投入必須保持連續(xù)性，并且需要對研發(fā)資金進行合理分配。杜雯秦(2021)[19]發(fā)現(xiàn):企業(yè)應盡力找尋研發(fā)投入最適區(qū)間，在此區(qū)間內(nèi)適度加大創(chuàng)新投入強度，最優(yōu)化資源利用效率.趙維良(2021)[20]認為:企業(yè)加大研發(fā)投入，從而獲得優(yōu)良設備和技術，優(yōu)化工藝流程，降低生產(chǎn)成本，從而提高創(chuàng)新績效.李依諾(2022)[21]發(fā)現(xiàn):研發(fā)投入的增強會對企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生積極的影響。在研發(fā)投入費用充足的前提下，企業(yè)能夠通過更加頻繁和深入的創(chuàng)新活動，成功轉(zhuǎn)化為更多的專利等無形資產(chǎn)，其具有巨大的商業(yè)價值，是創(chuàng)新績效的主要體現(xiàn)。張志茹(2022)[22]認為:企業(yè)應重視對研發(fā)人員的激勵，減少研發(fā)人才流失，調(diào)動研發(fā)人員的主觀能動性，以提高創(chuàng)新績效.AndreaMartínez-Noya(2021)[23]和王靜(2023)[24]研究發(fā)現(xiàn):科研投入增加，創(chuàng)新新產(chǎn)品所需的人力資本和物質(zhì)基礎資源會呈現(xiàn)遞增趨勢，有利于加速新技術的問世，協(xié)助企業(yè)研發(fā)成功奪取市場先機.同時胡偉(2023)[25]研究發(fā)現(xiàn):研發(fā)投入與企業(yè)回報之間呈現(xiàn)正相關關系，即企業(yè)對研發(fā)活動的投入越多，其獲得的回報也將越豐厚，進而推動企業(yè)的創(chuàng)新績效不斷提升。薛玫(2023)[26]認為:企業(yè)應該從內(nèi)部提升對研發(fā)投入的重視程度，持續(xù)提升自身的創(chuàng)新績效水平。袁冰(2023)[27]研究證明:在開展研發(fā)活動之前，企業(yè)應預先制定周密的計劃，確保在研發(fā)過程中能夠及時補充所需的資源，或根據(jù)實際需求適度投入各類資源。這樣，企業(yè)的研發(fā)活動就能得到充分的保障，進而有效提升企業(yè)技術的創(chuàng)新水平。研發(fā)投入對股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效的影響阮鑫研(2023)[28]研究證明:研發(fā)投入在高管激勵對企業(yè)績效的影響過程中起部分中介作用,即高管激勵對企業(yè)績效的影響是部分通過研發(fā)投入的增加而增加的。李戰(zhàn)奎(2017)[29]認為:企業(yè)通過對高管實施股權(quán)激勵可促使企業(yè)相關研發(fā)投入的增加，進而提升創(chuàng)新績效.同時葉紅雪(2017)[30]研究發(fā)現(xiàn):研發(fā)投入在高管激勵對企業(yè)績效的影響中起到了部分中介的角色。高管激勵對創(chuàng)新績效的提升作用，其中的一部分是由提高研發(fā)投入的費用來實現(xiàn)的。王新紅(2016)[31]研究證實:增強研發(fā)投入力度能夠顯著推動企業(yè)經(jīng)營績效的提升，為企業(yè)的長遠發(fā)展提供有力保障。通過加大研發(fā)投入費用，企業(yè)可以進行技術的創(chuàng)新以及產(chǎn)品的升級，提高市場競爭力，進而實現(xiàn)更加穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。徐芳(2021)[32]發(fā)現(xiàn):企業(yè)需要認識到創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展所不可或缺的因素之一，增強創(chuàng)新意識與創(chuàng)新投資的信心，不斷增加研發(fā)投入可以使企業(yè)在創(chuàng)新持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展?？偨Y(jié)隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷發(fā)展和完善，股權(quán)激勵已經(jīng)成為企業(yè)提高創(chuàng)新績效的通用手段,研發(fā)投入也是也是企業(yè)創(chuàng)新的重要來源,通過增加研發(fā)投入來提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。企業(yè)可以通過股權(quán)激勵來提高管理層在企業(yè)創(chuàng)新的權(quán)力,提高研發(fā)投入的資金,來提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。對于企業(yè)來說，創(chuàng)新是核心競爭力，而研發(fā)投入是企業(yè)創(chuàng)新的根本。股權(quán)激勵在創(chuàng)新績效和企業(yè)研發(fā)投入中有著不可撼動的地位。通過文獻發(fā)現(xiàn):股權(quán)激勵的相對強度越大，其對企業(yè)創(chuàng)新激勵和研發(fā)投入的促進作用就越顯著；同時，隨著研發(fā)投入的不斷增加，企業(yè)的創(chuàng)新績效也會得到顯著提升。三、理論基礎與研究假設理論基礎1.激勵理論股權(quán)激勵是一種常用的激勵方法，其核心主要是通過給經(jīng)營管理者賦予股權(quán)，讓他們能夠進行企業(yè)的決策、企業(yè)的分紅同時讓他們承擔一定的風險。這種方法的實施，在通過經(jīng)濟權(quán)利的賦予，讓經(jīng)營管理者可以盡心盡責地為企業(yè)長期發(fā)展服務。其背后的原理在于解決委托代理關系中股東與經(jīng)理人二人之間的信息不對稱和目標不一致問題，通過股權(quán)激勵和約束機制來引導和規(guī)范經(jīng)理人的行為。在股權(quán)激勵的框架下，工資不是唯一的報酬形式，根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件、公司情況以及目標業(yè)績預先確定，并在一定時期內(nèi)保持相對穩(wěn)定，與公司目標業(yè)績的達成情況密切相關。2.技術創(chuàng)新理論技術創(chuàng)新理論最初由熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中首次提出。創(chuàng)新實質(zhì)上指的是開發(fā)全新的生產(chǎn)功能，這涉及將生產(chǎn)要素與生產(chǎn)條件有機地整合起來。西方學者對技術進步與經(jīng)濟增長之間的關系表現(xiàn)出極大的興趣，并深入研究了這一領域。他們的研究不僅加深了對技術創(chuàng)新的理解，還推動了技術創(chuàng)新理論的不斷發(fā)展。在這個研究過程中，涌現(xiàn)出了新古典學派、新熊彼特學派、制度創(chuàng)新學派以及國家創(chuàng)新系統(tǒng)學派等多個學派。新熊彼特學派的代表人物如卡曼、曼斯菲爾德等認為，經(jīng)濟增長的核心在于技術創(chuàng)新，而技術創(chuàng)新與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展之間的關系是企業(yè)發(fā)展中需要著重關注的問題。創(chuàng)新理論強調(diào)變革機制，而企業(yè)家則是推動變革的主要力量。研究假設1.股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效的關系股權(quán)激勵計劃為員工構(gòu)建了一個長遠的利益共享方案，使他們的個人利益與企業(yè)的長期發(fā)展相關。當員工成為公司的股東時，他們不僅能夠獲得日常的工資和獎金等短期回報，更能夠分享到公司長期價值提升所帶來的豐厚收益。這種深度綁定利益的方式，能夠極大地增強核心員工的工作熱情和責任感，激發(fā)他們更積極地為企業(yè)貢獻智慧和力量，共同推動企業(yè)的長遠發(fā)展和價值創(chuàng)造.通過分析，本文作出以下假設：假設H1：股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效起到正向影響。2.股權(quán)激勵與研發(fā)投入的關系股權(quán)激勵如同一把金鑰匙，能夠激發(fā)員工更積極地投身于研發(fā)活動之中。當員工手中持有公司的股權(quán)或股票期權(quán)時，他們與企業(yè)的命運緊密相連，企業(yè)的成功就是他們的成功。這種緊密的利益關聯(lián)，會點燃員工的創(chuàng)新之火，激勵他們勇于提出新穎的想法，敢于嘗試先進的技術和方法，并愿意投入更多的心血來推動研發(fā)項目的順利進行。同時，股權(quán)激勵也成為吸引和穩(wěn)固高績效研發(fā)人才的重要法寶。研發(fā)人員是企業(yè)創(chuàng)新和技術進步的中堅力量，他們掌握著寶貴的專業(yè)知識和技能。通過向他們提供股權(quán)激勵，企業(yè)能夠提升他們的薪酬回報和長期收益，從而增強他們對公司的認同感和歸屬感，確保這些關鍵人才繼續(xù)留在企業(yè)，保持研發(fā)團隊的穩(wěn)定性和凝聚力。通過分析，本文作出以下假設：假設H2：股權(quán)激勵對研發(fā)投入起到正向影響。3.研發(fā)投入與創(chuàng)新績效的關系研發(fā)投入是推動技術創(chuàng)新的關鍵驅(qū)動力。當企業(yè)投入更多資源用于科學研究和技術開發(fā)時，它們能夠持續(xù)推出新穎的產(chǎn)品和技術，從而更好地滿足市場需求，增強自身的競爭力。這種技術創(chuàng)新不僅能為企業(yè)帶來產(chǎn)品的差異化優(yōu)勢，還能助其獲得更大的市場份額和豐厚的利潤。此外，研發(fā)投入對于提升企業(yè)的生產(chǎn)效率和質(zhì)量水平同樣至關重要。通過引進先進的生產(chǎn)技術和設備，優(yōu)化生產(chǎn)流程，企業(yè)能夠降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量，進而增強整體競爭力。伴隨著研發(fā)投入的不斷增加,企業(yè)的技術將會得到進一步的改革:專利數(shù)的增加、企業(yè)技術的不斷進化、產(chǎn)品開發(fā)速度的不斷改革等，都是企業(yè)創(chuàng)新績效的重要衡量指標。因此，研發(fā)投入不僅能夠加速企業(yè)的技術創(chuàng)新，還能明顯提高其創(chuàng)新績效，為企業(yè)的長遠發(fā)展奠定堅實基礎。通過分析，本文作出以下假設：假設H3：研發(fā)投入對創(chuàng)新績效起到正向影響。4.研發(fā)投入在股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效之間的中介作用研發(fā)投入可以調(diào)整股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效的影響。當企業(yè)通過股權(quán)激勵來提高員工在工作時的積極性和創(chuàng)新能力，研發(fā)投入可以提供必要的資源和支持，使員工能夠更好地開展研發(fā)活動。同時，研發(fā)投入也可以加強對股權(quán)激勵措施的監(jiān)督和管理，確保激勵措施能夠真正促進創(chuàng)新績效的提升。股權(quán)激勵可以激發(fā)員工的積極性，促進他們在研發(fā)領域的投入。這種投入的增加有助于推動企業(yè)的創(chuàng)新活動，并提高其創(chuàng)新績效。因此，股權(quán)激勵與研發(fā)投入之間形成了一種相互促進的良性循環(huán)。通過分析，本文作出以下假設：假設H4：研發(fā)投入在股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效中起到中介作用。四、實證研究設計樣本選擇與數(shù)據(jù)來源（1）樣本選取和數(shù)據(jù)來源本文所選取的樣本來源于2018-2022年度創(chuàng)業(yè)板上市公司披露的數(shù)據(jù)，本文涉及的研究內(nèi)容主要有股權(quán)激勵（Esop）、研發(fā)投入(R&D)、創(chuàng)新績效（IP）、公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負債率（Lev）、主營收入增長率(Rgr)、流動資產(chǎn)比例(Car)。本文數(shù)據(jù)主要來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫及各公司年報。本文對選取的樣本進行一下兩點處理：（1）剔除股權(quán)激勵、研發(fā)投入、創(chuàng)新績效等主要變量缺失或連續(xù)觀測值不足2年的上市公司的數(shù)據(jù)；（2）剔除其他數(shù)據(jù)缺失或相關數(shù)據(jù)無法獲取的上市公司。本文采用數(shù)據(jù)處理分析的軟件為Spss。變量定義1.因變量本文的被解釋變量為創(chuàng)新績效（IP）。創(chuàng)新績效作為企業(yè)績效的重要組成部分，主要反映了企業(yè)開展創(chuàng)新活動后的綜合成效。在已有的研究中，專利數(shù)量被廣泛用作衡量創(chuàng)新績效的重要指標，它能夠直觀地展現(xiàn)出企業(yè)在技術創(chuàng)新方面的產(chǎn)出效果。因此，通過專利數(shù)量的統(tǒng)計和分析，我們可以有效地評估企業(yè)的創(chuàng)新績效水平。通過考量后本文選擇國泰安數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)年報中的企業(yè)專利數(shù)量之和的自然對數(shù)為計量標準,來表示企業(yè)創(chuàng)新績效（IP）。2.自變量本文的解釋變量為股權(quán)激勵（ESOP）。企業(yè)為了激勵員工參與公司經(jīng)營和發(fā)展，賦予員工股票、期權(quán)以及股權(quán)激勵方案等方式，使員工和公司融為一體讓他們享受公司的分紅。從而調(diào)整員工在公司中的工作狀態(tài)和他們的創(chuàng)新能力，促進公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。本文以企業(yè)中高管持股數(shù)量之和的自然對數(shù)來表示企業(yè)的股權(quán)激勵。3.中介變量本文的中介變量為研發(fā)投入(R&D).研發(fā)投入是企業(yè)為了在激烈的市場競爭中獲得優(yōu)勢，而投入大量的人力成本、物力成本和財力成本，進行技術改革和產(chǎn)品創(chuàng)新。研發(fā)投入是技術創(chuàng)新的核心手段，也是企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展的關鍵因素。本文以企業(yè)研發(fā)投入的資金總額取自然對數(shù)表示企業(yè)的研發(fā)投入。4.控制變量資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是一個衡量企業(yè)負債水平及風險程度的關鍵指標。它不僅能夠展示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，即企業(yè)資金來源于負債和所有者權(quán)益的相對比例，還能夠反映企業(yè)在某一特定時點上的負債總額與資產(chǎn)總額之間的比例關系。用Lev表示流動資產(chǎn)比例流動資產(chǎn)比例是一個衡量企業(yè)財務狀況的重要指標，它指的是流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例。這一比例可以反映企業(yè)的短期償債能力，以及資產(chǎn)的流動性。本文通過流動資本與總資產(chǎn)的比值在衡量,用Car表示.公司規(guī)模根據(jù)前人的研究結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模與公司業(yè)績呈正相關關系。因為越是大的公司，其實力就越是強大，而且他們的資本和資源也就越是強大，所以他們可以長期穩(wěn)定的發(fā)展。我們把企業(yè)規(guī)模作為一個控制變量，由年底公司資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)總額的自然對數(shù)來衡量，用SIZE表示。主營收入增長率主營收入增長率是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標之一，它反映了企業(yè)主營業(yè)務收入的增長情況，從而能夠評估企業(yè)的成長狀況和發(fā)展能力。用Rgr表示.表4-1變量參數(shù)設置類別變量名稱符號定義因變量創(chuàng)新績效IPLn（企業(yè)專利數(shù)量）自變量股權(quán)激勵ESOPLn(高管持股數(shù)量)中介變量研發(fā)投入R&D研發(fā)投入總額取自然對數(shù)控制變量資產(chǎn)負債率Lev負債合計／資產(chǎn)總計流動資產(chǎn)比例Car流動資本/總資產(chǎn)公司規(guī)模SizeLn(資產(chǎn)總額)主營收入增長率Rgr（本年主營業(yè)務收入－上年主營業(yè)務收入）／上年主營業(yè)務收入類別變量名稱符號定義模型構(gòu)建本文根據(jù)上述的變量構(gòu)建模型、提出假設，并逐步對其進行回歸分析：為驗證假設H1，將創(chuàng)新績效作為因變量，股權(quán)激勵作為自變量，在控制其他影響企業(yè)創(chuàng)新績效的變量的情況下，構(gòu)建模型（1）進行檢驗:股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效的影響。模型（1）：IP=β0+β1ESOP＋β２Lev＋β３Car＋β４Size＋β５Rgr+ω為驗證假設H2，將研發(fā)投入為因變量，以股權(quán)激勵為自變量，在控制其他影響企業(yè)創(chuàng)新績效的變量的情況下，構(gòu)建模型（2）進行檢驗:股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響。模型（2）：R&D=β0+β1ESOP＋β２Lev＋β３Car＋β４Size＋β５Rgr+ω為驗證假設H3，以創(chuàng)新績效為因變量，以研發(fā)投入為自變量，在控制其他影響企業(yè)創(chuàng)新績效的變量的情況下，構(gòu)建以下模型（3）檢驗研發(fā)投入對創(chuàng)新績效的影響。模型（3）：IP=β0+β1R&D＋β２Lev＋β３Car＋β４Size＋β５Rgr+ω為驗證假設H4，以創(chuàng)新績效為因變量，以股權(quán)激勵為自變量，同時加入研發(fā)投入為中介變量,在控制其他影響企業(yè)創(chuàng)新績效的變量的情況下，構(gòu)建以下模型（4）檢驗研發(fā)投入、股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效的影響。模型（4）：IP=β0+β1R&D+β2ESOP＋β3Lev＋β4Car＋β5Size＋β6Rgr+ω五、實證結(jié)果分析(一)描述性分析描述統(tǒng)計N最小值最大值均值標準偏差創(chuàng)新績效9238.69314718056011.8924229813814.634875724117991.762832724402995股權(quán)激勵923813.62765934073921.48474597876716.788824639537431.578438983265856研發(fā)投入923813.37774045748424.63034134366218.430196573952641.318759786478608資產(chǎn)負債率9238.0188.7694.351030.1758849流動資產(chǎn)比例9238.075073.987809.61857968.164473597公司規(guī)模923819.13285881689228.60667574337921.997930703707791.168250775547402主營收入增長率9238-.859797260.233702.486025998.249680430有效個案數(shù)（成列）9238從上表描述統(tǒng)計量表可以看出，創(chuàng)新績效的值差別很大，最大值是11.89，最小值是0.69，體現(xiàn)出不同上市公司之間的研發(fā)出專利的數(shù)量有很大的差距。針對股權(quán)激勵的角度來看，均值12.79，最大值21.48和它的最小值13.62，差距反映出各公司之間的股權(quán)激勵沒有極端情況的產(chǎn)生。在研發(fā)投入上分析，均值18.43，最大值和最小值分別是24.63和13.37。其研發(fā)投入越高，表現(xiàn)出公司對研發(fā)投入越重視。(二)相關性分析相關性創(chuàng)新績效股權(quán)激勵研發(fā)投入資產(chǎn)負債率流動資產(chǎn)比例資產(chǎn)總額主營收入增長率創(chuàng)新績效皮爾遜相關性1Sig.（雙尾）個案數(shù)9238股權(quán)激勵皮爾遜相關性.060**1Sig.（雙尾）.000個案數(shù)92389238研發(fā)投入皮爾遜相關性.490**.039**1Sig.（雙尾）.000.000個案數(shù)923892389238資產(chǎn)負債率皮爾遜相關性.259**-.031**.331**1Sig.（雙尾）.000.003.000個案數(shù)9238923892389238流動資產(chǎn)比例皮爾遜相關性-.006.060**-.070**-.204**1Sig.（雙尾）.536.000.000.000個案數(shù)92389238923892389238公司規(guī)模皮爾遜相關性.419**-.018.796**.508**-.249**1Sig.（雙尾）.000.089.000.000.000個案數(shù)923892389238923892389238主營收入增長率皮爾遜相關性-.019-.002.052**-.025*.017.0111Sig.（雙尾）.073.857.000.018.100.289個案數(shù)9238923892389238923892389238**.在0.01級別（雙尾），相關性顯著。*.在0.05級別（雙尾），相關性顯著。本文采用SPSS-26對篩選所得的9238個數(shù)據(jù)樣本進行了實證，得出主要變量之間的相關系數(shù)表，其結(jié)果如下所示：從上面做出實證的主要變量相關系數(shù)表中可以得到以下結(jié)論，在1%的水平上，股權(quán)激勵、研發(fā)投入與創(chuàng)新績效之間都是顯著的。實證得出，三者都是正向顯著.上述表格結(jié)果的主要相關系數(shù)表分析中創(chuàng)新績效和各個控制變量間存在一定的相關性，公司規(guī)模在表格中顯示與創(chuàng)新績效在0.01級別上相關性顯著。其次，這些控制變量在表格中顯示的相關系數(shù)相對來說比較小，而其他控制變量還有待研究.(三)回歸分析1.模型一回歸分析結(jié)果為了檢驗創(chuàng)新績效與股權(quán)激勵之間的關系，導入數(shù)據(jù)進行逐步回歸論證分析，得出回歸參數(shù)表、方差分析表以及回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表。如果如下：模型一摘要模型RR方調(diào)整后R方標準估算的錯誤1.419a.176.1761.6003829849174902.431b.186.1861.5905192865146303.436c.190.1901.5867345399800784.441d.194.1941.5829014469018435.441e.195.1941.582465156747798a.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額b.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例c.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率d.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵e.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵,主營收入增長率從模型一摘要的分析中可以得出結(jié)論，模型綜合得出的調(diào)整后的R2接近0.2，擬合度達標，說明這個回歸模型有一定的合理性。模型一ANOVAa模型平方和自由度均方F顯著性1回歸5049.22915049.2291971.411.000b殘差23655.48192362.561總計28704.70992372回歸5342.45322671.2271055.924.000c殘差23362.25692352.530總計28704.70992373回歸5456.02331818.674722.348.000d殘差23248.68792342.518總計28704.70992374回歸5570.71741392.679555.832.000e殘差23133.99292332.506總計28704.70992375回歸5585.97251117.194446.129.000f殘差23118.73792322.504總計28704.7099237a.因變量：創(chuàng)新績效b.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額c.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例d.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率e.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵f.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵,主營收入增長率從模型一ANOVAa中可以得出，F(xiàn)值為446.129，P值為0.000，說明變量線性關系成立。其中P小于0.05，模型整體在1%的水平上顯著線性相關。模型一:回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果模型未標準化系數(shù)標準化系數(shù)t顯著性B標準錯誤Beta5(常量)-11.126.404-27.522.000資產(chǎn)總額.619.017.41037.222.000流動資產(chǎn)比例0711.053.000資產(chǎn)負債率.741.109.0746.781.000股權(quán)激勵.071.010.0636.759.000主營收入增長率-.005.002-.023-2.468.014a.因變量：創(chuàng)新績效回歸模型一：IP=-11.126+0.071ESOP＋0.741Lev＋1.149Car＋0.619Size-.005Rgr+ω從模型1回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表可以看出，股權(quán)激勵的回歸系數(shù)是0.071，顯著性顯示為0.000，其結(jié)果小于0.05，則證明股權(quán)激勵對公司績效有正向影響?？刂谱兞恐?，資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)比例、資產(chǎn)負債率這三個指標的回歸系數(shù)值的系數(shù)為正數(shù)，說明這三個指標都可以提升創(chuàng)新績效，可以對其指數(shù)起到一定的增長。表格中也有控制變量的系數(shù)未顯示正數(shù)(主營收入增長率)，體現(xiàn)出與創(chuàng)新績效間有抑制作用，會使其值有一定程度的降低。最后，通過對模型一進行逐步回歸分析，證實了股權(quán)激勵對于企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向影響。假設一成立。模型二回歸分析結(jié)果為了檢驗研發(fā)投入與股權(quán)激勵之間的關系，導入數(shù)據(jù)進行逐步回歸論證分析，得出回歸參數(shù)表、方差分析表以及回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表。如果如下：模型二摘要模型RR方調(diào)整后R方標準估算的錯誤1.796a.634.634.7983539894647222.807b.651.651.7790202795323583.810c.657.656.7730014189539944.811d.659.658.7708174356133055.812e.660.660.769178734186106a.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額b.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例c.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率d.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵e.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵,主營收入增長率從摘要的分析中可以得出結(jié)論，模型綜合得出的調(diào)整后的R2=0.66，擬合度較高，說明模型具有一定的合理性。模型二ANOVAa模型平方和自由度均方F顯著性1回歸10177.579110177.57915968.108.000b殘差5886.7419236.637總計16064.32092372回歸10459.85125229.9268617.831.000c殘差5604.4689235.607總計16064.32092373回歸10546.71733515.5725883.496.000d殘差5517.6039234.598總計16064.32092374回歸10578.44542644.6114451.012.000e殘差5485.8759233.594總計16064.32092375回歸10602.33752120.4673584.075.000f殘差5461.9839232.592總計16064.3209237a.因變量：研發(fā)投入b.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額c.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例d.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率e.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵f.預測變量：(常量),資產(chǎn)總額,流動資產(chǎn)比例,資產(chǎn)負債率,股權(quán)激勵,主營收入增長率從模型二中可以得知，F(xiàn)值最后一個模型顯示為3584.075，F(xiàn)檢驗中的P值為0.000，表明各變量之間有線性關系存在。P值低于0.05，說明模型在1%水平上顯著線性相關。模型二:回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果模型未標準化系數(shù)標準化系數(shù)t顯著性B標準錯誤Beta5(常量)-4.213.197-21.442.000資產(chǎn)總額.982.008.870121.596.000流動資產(chǎn)比例1.014.051.12720.072.000資產(chǎn)負債率-.624.053-.083-11.751.000股權(quán)激勵.037.005.0457.345.000主營收入增長率.006.001.0396.355.000a.因變量：研發(fā)投入回歸模型二:R&D=-4.213+0.037ESOP-.624Lev＋1.014Car＋0.982Size＋0.006Rgr+ω從模型二回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表可以看出，股權(quán)激勵的回歸系數(shù)是0.037，顯著性顯示為0.000，其結(jié)果小于0.05，則證明股權(quán)激勵對研發(fā)投入有正向影響。控制變量中，資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)比例、主營收入增長比率這三個指標的回歸系數(shù)值的系數(shù)為正數(shù)，說明這三個指標都可以提升研發(fā)投入，可以對其指數(shù)起到一定的增長。表格中也有控制變量的系數(shù)未顯示正數(shù)(資產(chǎn)負債率)，體現(xiàn)出與研發(fā)投入間有抑制作用，會使其值有一定程度的降低。最后，通過對模型二進行逐步回歸分析，證實了股權(quán)激勵對于企業(yè)研發(fā)投入效具有正向影響。假設二成立。3.模型3回歸分析結(jié)果為了檢驗研發(fā)投入與創(chuàng)新績效之間的關系，導入數(shù)據(jù)進行逐步回歸論證分析，得出回歸參數(shù)表、方差分析表以及回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表。如果如下：模型三摘要模型RR方調(diào)整后R方標準估算的錯誤1.490a.240.2401.5371860211878922.500b.250.2501.5265492346969393.503c.253.2521.5242473098280494.504d.254.2541.5226637155852995.505e.255.2541.522417914541317a.預測變量：(常量),研發(fā)投入b.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率c.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例d.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,主營收入增長率e.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,主營收入增長率,資產(chǎn)總額從表分析可以得出結(jié)論，模型三綜合得出的調(diào)整后的R2=0.254，擬合度合格，說明這個回歸模型有一定的合理性。模型三ANOVAa模型平方和自由度均方F顯著性1回歸6880.58716880.5872911.875.000b殘差21824.12292362.363總計28704.70992372回歸7183.90323591.9521541.377.000c殘差21520.80692352.330總計28704.70992373回歸7251.08132417.0271040.329.000d殘差21453.62892342.323總計28704.70992374回歸7297.95441824.489786.925.000e殘差21406.75592332.319總計28704.70992375回歸7307.18351461.437630.539.000f殘差21397.52692322.318總計28704.7099237a.因變量：創(chuàng)新績效b.預測變量：(常量),研發(fā)投入c.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率d.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例e.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,主營收入增長率f.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,主營收入增長率,資產(chǎn)總額從模型三中可以得知，F(xiàn)值最后一個模型顯示為630.539，P值為0.000，表明各變量之間存在線性關系。P值低于0.05，說明模型在1%水平上顯著線性相關。模型三:回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果模型未標準化系數(shù)標準化系數(shù)t顯著性B標準錯誤Beta5(常量)-7.892.361-21.892.000研發(fā)投入.578.021.43228.142.000資產(chǎn)負債率1.091.106.10910.307.000流動資產(chǎn)比例.590.102.0555.775.000主營收入增長率-.009.002-.040-4.429.000資產(chǎn)總額.051.026.0341.995.046a.因變量：創(chuàng)新績效回歸模型三：IP=-7.892+0.578R&D＋1.091Lev＋0.59Car＋0.051Size-.009Rgr+ω從模型三回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表可以看出，研發(fā)投入的回歸系數(shù)是0.578，顯著性顯示為0.000，其結(jié)果小于0.05，則證明研發(fā)投入對創(chuàng)新績效有正向影響?？刂谱兞恐?，資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)比例、資產(chǎn)負債率比率這三個指標的回歸系數(shù)值的系數(shù)為正數(shù)，說明這三個指標都可以提升創(chuàng)新績效，可以對其指數(shù)起到一定的增長。表格中也有控制變量的系數(shù)未顯示正數(shù)(主營收入增長率)，體現(xiàn)出與創(chuàng)新績效間有抑制作用，會使其值有一定程度的降低。最后，通過對模型三進行逐步回歸分析，證實了研發(fā)投入對于企業(yè)創(chuàng)新績效效具有正向影響。假設三成立。4.模型4回歸分析結(jié)果為了檢驗股權(quán)激勵、研發(fā)投入與創(chuàng)新績效之間的關系，導入數(shù)據(jù)進行逐步回歸論證分析，得出回歸參數(shù)表、方差分析表以及回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表。如果如下：模型四摘要模型RR方調(diào)整后R方標準估算的錯誤1.490a.240.2401.5371860211878922.500b.250.2501.5265492346969393.503c.253.2521.5242473098280494.504d.254.2541.5224264345203575.506e.256.2561.5208643267444096.506f.256.2561.520523676337131a.預測變量：(常量),研發(fā)投入b.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率c.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例d.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵e.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵,主營收入增長率f.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵,主營收入增長率,資產(chǎn)總額從表分析可以得出結(jié)論，模型綜合得出的調(diào)整后的R2=0.256，擬合度合格，說明這個回歸模型有一定的合理性。模型四ANOVAa模型平方和自由度均方F顯著性1回歸6880.58716880.5872911.875.000b殘差21824.12292362.363總計28704.70992372回歸7183.90323591.9521541.377.000c殘差21520.80692352.330總計28704.70992373回歸7251.08132417.0271040.329.000d殘差21453.62892342.323總計28704.70992374回歸7304.62641826.156787.890.000e殘差21400.08492332.318總計28704.70992375回歸7350.83251470.166635.602.000f殘差21353.87792322.313總計28704.70992376回歸7362.70961227.118530.762.000g殘差21342.00092312.312總計28704.7099237a.因變量：創(chuàng)新績效b.預測變量：(常量),研發(fā)投入c.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率d.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例e.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵f.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵,主營收入增長率g.預測變量：(常量),研發(fā)投入,資產(chǎn)負債率,流動資產(chǎn)比例,股權(quán)激勵,主營收入增長率,資產(chǎn)總額從模型三中可以得知，F(xiàn)值最后一個模型顯示為530.762，F(xiàn)檢驗中的P值為0.000，表明各變量之間有線性關系存在。P值低于0.05，說明模型在1%水平上顯著線性相關。模型四:回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果模型未標準化系數(shù)標準化系數(shù)t顯著性B標準錯誤Beta6(常量)-8.723.398-21.918.000研發(fā)投入.570.021.42727.722.000資產(chǎn)負債率1.097.106.10910.371.000流動資產(chǎn)比例.571.102.0535.592.000股權(quán)激勵.049.010.0444.901.000主營收入增長率-.008.002-.040-4.393.000資產(chǎn)總額.058.026.0392.267.023a.因變量：創(chuàng)新績效回歸模型四：IP=-8.723+0.57R&D+0.049ESOP＋1.097Lev＋0.571Car＋0.058Size-.008Rgr+ω從模型四回歸系數(shù)及顯著性檢驗結(jié)果表可以看出，研發(fā)投入的回歸系數(shù)是0.57，顯著性顯示為0.000，其結(jié)果小于0.05，同時對比模型一和模型四中的R2發(fā)現(xiàn)由0.195增長至0.256,T值由模型一中的6.759降至模型四中的4.901,回歸系數(shù)由模型一中的0.071降至0.049則證明研發(fā)投入在股權(quán)激勵和創(chuàng)新績效起到中介作用。六、結(jié)論與建議(1)結(jié)論1.高管股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新績效具有積極促進作用。這一結(jié)論表明，隨著高管股權(quán)激勵強度的增大，高管們更加傾向于通過推動創(chuàng)新來確保企業(yè)的長遠發(fā)展。這種股權(quán)激勵不僅提高了高管們創(chuàng)新的積極性，還進一步提升了公司的整體創(chuàng)新能力。因此，實施高管股權(quán)激勵是激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力、提升創(chuàng)新績效的有效手段。2.增加研發(fā)投入能夠顯著增強公司的創(chuàng)新能力。隨著市場競爭的加劇和技術進步的加速，企業(yè)需要不斷加大在研發(fā)方面的投入，包括人員、經(jīng)費等，并積極引進高新技術人才。這些措施能夠推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的步伐，創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量都會增加，從而使企業(yè)的創(chuàng)新績效有效的增加3.研發(fā)投入在股權(quán)激勵與創(chuàng)新績效中起到了中介作用。股權(quán)激勵不僅在直接激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新績效方面發(fā)揮作用，而且通過增加研發(fā)投入的途徑，進一步加速了企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。隨著股權(quán)激勵強度的增加，高管們在企業(yè)中所獲得的經(jīng)營決策權(quán)就越大，他們的創(chuàng)新積極性也相應增強。同時，研發(fā)投入是企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的重要來源，研發(fā)投入的增加使工作人員由充足的資本去進行研發(fā)創(chuàng)新,同時股權(quán)激勵的刺激下可以進一步提高創(chuàng)新績效.(2)建議1.建立適當?shù)墓蓹?quán)激勵機制企業(yè)確實需要建立與自身發(fā)展階段相匹配的股權(quán)激勵機制。不同發(fā)展階段的企業(yè)，其風險承受能力和成本考慮會有所不同。因此，應根據(jù)企業(yè)的實際情況，設計合理的股權(quán)激勵方案，如股票期權(quán)、限制性股票等，以最大限度地發(fā)揮高管的創(chuàng)新潛能和動力。同時，將高管持股數(shù)量與工作績效掛鉤是一個有效的激勵措施。這種機制可以確保高管的個人利益與企業(yè)的長遠發(fā)展緊密結(jié)合，從而激發(fā)他們更加積極地投入創(chuàng)新活動，推動企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。2.重視研發(fā)投入,促進創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展企業(yè)應充分認識到研發(fā)投入對于提升創(chuàng)新績效的重要性，并將其作為企業(yè)戰(zhàn)略的核心組成部分。通過加大研發(fā)投入，企業(yè)可以引進更多的高新技術和人才，提升自身的創(chuàng)新能力，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出。3.合理發(fā)揮研發(fā)投入的中介作用股權(quán)激勵與研發(fā)投入兩者有著密切的關系。通過調(diào)節(jié)股權(quán)激勵力度或采納不同的股權(quán)激勵方案，可以使企業(yè)中的管理層人員與企業(yè)牢牢綁定讓他們?yōu)槠髽I(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展獻出對策。研發(fā)投入的增加可以進一步提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，推動企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，需要將股權(quán)激勵和研發(fā)投入兩者相結(jié)合充分發(fā)揮他們的作用，形成良性的互動機制。這樣不僅可以提升企業(yè)的創(chuàng)新績效，還可以增強企業(yè)在市場中的核心競爭力，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展打下基礎。綜上所述，通過合理的股權(quán)激勵方案和增加研發(fā)投入，企業(yè)可以提高自己的創(chuàng)新績效,增強市場的競爭力和長期穩(wěn)定發(fā)展能力。政府應加大科研投入力度，并完善相關激勵政策，以促進企業(yè)的創(chuàng)新活動。參考文獻CoreJE，GuayWＲ．StockOptionPlansforNon－ExecutiveEmployees［J］．JournalofFinancialEconomics，2001,61(2):253－287LazearE．Output－BasedPay:Incentives，ＲetentionorSorting?［J］．IZADiscussionPapers，2003，23(4):1－25Pukthuanthong,Kuntara,RichardRoll,andThomasWalker.2007.“HowEmployeeStockOptionsandExecutiveEquityOwnershipAffectLong-TermIPOOperatingPerformance☆.”JournalofCorporateFinance,December,695–720.doi:10.1016/j.jcorpfin.2007.02.003.THEJOURNALOFFINANCE?VOL.LXVI,NO.5?OCTOBER2011朱德勝.不確定環(huán)境下股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響[J].經(jīng)濟管理,2019,41(02):55-72.DOI:10.19616/ki.bmj.2019.02.004趙息,林德林.股權(quán)激勵創(chuàng)新效應研究——基于研發(fā)投入的雙重角色分析[J].研究與發(fā)展管理,2019,31(01):87-96+108.DOI:10.13581/ki.rdm.2019.01.009馬莉莉,廖靜雯,陳镕秀.技術董事、股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響[J].科技進步與對策,2020,37(21):82-90馬倩.股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究[J