信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性的影響研究信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀2.1理論概述信貸資產(chǎn)證券化具有一個(gè)復(fù)雜的流程，指運(yùn)用資產(chǎn)重組、信用增級(jí)以及風(fēng)險(xiǎn)隔離等方式把資產(chǎn)池內(nèi)的基礎(chǔ)資產(chǎn)通過(guò)進(jìn)行證券化最后投入到市場(chǎng)上進(jìn)行發(fā)行流通的過(guò)程。而這筆基礎(chǔ)資產(chǎn)有一個(gè)前提條件，那就是其在未來(lái)具有穩(wěn)定的收益性但缺乏一定的流動(dòng)性。2.1.1資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組原理指的是資產(chǎn)所有者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行一個(gè)資產(chǎn)的重新組合、調(diào)整以及分配的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，資產(chǎn)證券化主要就是把原有的資產(chǎn)與未來(lái)現(xiàn)金流分離開(kāi)來(lái)；同時(shí)，又將各個(gè)來(lái)自不同地區(qū)或者不同企業(yè)的符合要求的資產(chǎn)整合起來(lái)，形成新的資產(chǎn)池，從而達(dá)到資產(chǎn)池內(nèi)資產(chǎn)多樣化和分散化的性質(zhì)，并使它具有一定的規(guī)模性。這樣，這些進(jìn)行重新組合的在未來(lái)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的新的資產(chǎn)池就能夠在市場(chǎng)上進(jìn)行更快的發(fā)行和流通。2.1.2風(fēng)險(xiǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)隔離原理指的就是在資產(chǎn)證券化中斷絕開(kāi)來(lái)原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的接觸，也就是阻隔了要進(jìn)行證券化的資產(chǎn)與原始所有人的基礎(chǔ)資產(chǎn)這兩類資產(chǎn)的各自存在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。銀行在經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離之后又對(duì)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進(jìn)行重新組合，再通過(guò)一定的手段和方式將其出售給特殊目的機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)移銀行的表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離，發(fā)行方可以在市場(chǎng)上發(fā)行不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的產(chǎn)品以供投資者選擇、購(gòu)買，其中，就不知不覺(jué)地在資產(chǎn)出售方和產(chǎn)品購(gòu)買方這兩方市場(chǎng)主體中間構(gòu)成了一個(gè)相對(duì)安全的屏障，使投資者的利益得到一定程度的保護(hù)，進(jìn)而達(dá)到收益最大化的目標(biāo)。2.1.3信用增級(jí)信用增級(jí)包括的兩個(gè)方面是內(nèi)部途徑和外部途徑的信用增級(jí)。這兩種增級(jí)方法都在一定程度上有效推動(dòng)證券信用評(píng)級(jí)的等級(jí)的升高，從而更好地吸引投資者的目光。一個(gè)資產(chǎn)池內(nèi)的資產(chǎn)如果不對(duì)它進(jìn)行信用增級(jí)，那么這份證券化資產(chǎn)會(huì)面臨一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而使投資者的投資積極性降低。信用增級(jí)原理在一定意義上來(lái)說(shuō)就是通過(guò)內(nèi)部或者外部的一些方法促進(jìn)資產(chǎn)證券信用度的提高，從而降低違約率，加快市場(chǎng)的流動(dòng)性，使得投資者購(gòu)買該證券化產(chǎn)品并在到期時(shí)間能收回本息具有有效的安全保障。2.2基本主體與過(guò)程信貸資產(chǎn)證券化常見(jiàn)的參與主體主要有以下幾個(gè)方面，分別包括發(fā)起人、特定目的機(jī)構(gòu)、資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及承銷人，這幾個(gè)主要的參與主體的基本過(guò)程如下：發(fā)起人或原始權(quán)益人，是指要進(jìn)行證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者。發(fā)起人首先對(duì)其所擁有的資產(chǎn)作出選擇，選出要進(jìn)行證券化的資產(chǎn)，并對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行重組，然后將證券化資產(chǎn)出售給特殊目的機(jī)構(gòu)。特殊目的機(jī)構(gòu)，也被稱作特定目的受托人（SPV），主要起到把基礎(chǔ)資產(chǎn)整理成一個(gè)資產(chǎn)池并有效隔離開(kāi)證券化資產(chǎn)與發(fā)起人原有的資產(chǎn)的作用，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是一旦發(fā)起人發(fā)生破產(chǎn)，那么他們破產(chǎn)對(duì)這筆資產(chǎn)不產(chǎn)生影響。資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)，一般來(lái)說(shuō)是信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)，是存放和管理資金以及資產(chǎn)的安全有效的地方，在資產(chǎn)證券化中是一個(gè)維系資金及基礎(chǔ)資產(chǎn)安全的紐帶。信用增級(jí)機(jī)構(gòu)，指在收取一定的費(fèi)用去提高資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)之后并承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任的機(jī)構(gòu)。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，一般是進(jìn)行外部信用增級(jí)，可以有效推動(dòng)證券化產(chǎn)品信用等級(jí)的提升，從而使這些證券能夠在市場(chǎng)上更好地交易。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，指評(píng)估資產(chǎn)證券化并在最終給出一個(gè)信用等級(jí)的評(píng)定結(jié)果的機(jī)構(gòu)，他們所作出的評(píng)級(jí)結(jié)果具有一定的權(quán)威性。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)評(píng)估的過(guò)程給出對(duì)應(yīng)的評(píng)級(jí)結(jié)果，這個(gè)評(píng)級(jí)結(jié)果是投資者選擇、投資證券的一項(xiàng)重要的參考依據(jù)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所給出的信用等級(jí)的評(píng)定結(jié)果越高，則表明該證券存在的風(fēng)險(xiǎn)越低，相應(yīng)的，也代表在發(fā)行證券的時(shí)候所消耗的成本越低。承銷人，通常是資產(chǎn)證券化過(guò)程中的最后主體，在經(jīng)過(guò)一系列的增級(jí)、評(píng)級(jí)之后，特定目的機(jī)構(gòu)作為發(fā)行人會(huì)將這些資產(chǎn)支持證券在市場(chǎng)上進(jìn)行發(fā)行，而各類金融機(jī)構(gòu)就作為承銷商的角色對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行購(gòu)買，也為資產(chǎn)證券化整個(gè)過(guò)程劃上了一個(gè)圓滿的句號(hào)。2.3信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀鑒于我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化一路走來(lái)，其開(kāi)始第一步的時(shí)間相比較于有些國(guó)家來(lái)說(shuō)較晚，不僅如此，其發(fā)展時(shí)間較短較慢，在最近幾年的時(shí)間里，發(fā)展又面臨著一系列的問(wèn)題，主要存在銀行投放不足、發(fā)行利差小、再融資手段增多以及其他替代品種的發(fā)展等，對(duì)我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。首先，銀行投放量不足。在現(xiàn)階段情況下，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣，尤其是經(jīng)歷了近期的新型冠狀病毒肺炎疫情，各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)難，經(jīng)營(yíng)隨之困難，面臨的貸款壓力增大，各銀行的貸款增幅下降，貸款投放量不足，致使市場(chǎng)上缺乏優(yōu)質(zhì)的貸款項(xiàng)目。而在現(xiàn)如今的金融市場(chǎng)中，投資者投資所需要的是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而目前市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的缺少一定程度上阻礙了信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展動(dòng)力，從而對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。其次，銀行的發(fā)行利差小。信貸資產(chǎn)證券化是一個(gè)極其冗雜的過(guò)程，又因?yàn)槠鋼碛休^多的參與主體和較高的發(fā)行成本，并且在發(fā)行流通的過(guò)程中還需要支付各種中介費(fèi)用，因此產(chǎn)品的發(fā)行利差很小，銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化很難從中獲取利益，這在一定情況下造成了各商業(yè)銀行在發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中產(chǎn)生倦怠心理，一定程度上影響我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展壯大。再者，再融資手段增多。銀行可以通過(guò)優(yōu)先股或增發(fā)等其他各種手段在金融市場(chǎng)上進(jìn)行再融資，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展面臨一定的競(jìng)爭(zhēng)。另外，替代品種發(fā)展。一方面，信貸資產(chǎn)在一定程度上可以轉(zhuǎn)化成存量資產(chǎn)或增量資產(chǎn)；另一方面，大型銀行可以通過(guò)理財(cái)、資金的存管等方式從而使新增信貸資產(chǎn)達(dá)到表外化，這在一定情況下也對(duì)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展產(chǎn)生了影響。最后，中小銀行在選擇資產(chǎn)池內(nèi)資產(chǎn)的范圍具有一定的限制，不僅如此，相較于大型銀行在溝通管理、項(xiàng)目與產(chǎn)品的需求和發(fā)展方面，中小銀行都要面臨比大型銀行大很多的難度，也因此導(dǎo)致銀行發(fā)行的證券化產(chǎn)品具有較長(zhǎng)的周期時(shí)間和較小的規(guī)模效應(yīng)的特點(diǎn)，在一定意義上對(duì)中小銀行的發(fā)展具有不利的影響，因此，中小銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化的積極性較小。綜上所述，銀行投放量不足，缺乏優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目；發(fā)行利差小，銀行獲利少；信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展面臨一定的競(jìng)爭(zhēng)，都阻礙了我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展，且在現(xiàn)階段中，中小銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的積極性小。2.4本章小結(jié)本章節(jié)通過(guò)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的定義及其三大原理概念進(jìn)行詳細(xì)的介紹和分析，接著又介紹了信貸資產(chǎn)證券化主要的參與主體和他們之間的基本過(guò)程，并從這里引出了一系列諸如銀行的投放量不足、發(fā)行利差小、再融資手段增多以及其他替代品種的發(fā)展等存在問(wèn)題，這些都在現(xiàn)如今影響到了我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀，例如為下文研究并提出相應(yīng)的具體的建議具有一定的參考借鑒意義。第三章信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行盈利性影響的理論分析第三章信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行盈利性影響的理論分析3.1信息不對(duì)稱理論對(duì)于金融市場(chǎng)上的各個(gè)市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，他們所擁有的市場(chǎng)信息越充分越全面，那么他們所處的市場(chǎng)地位就越有利，然而大多數(shù)市場(chǎng)參與者他們的市場(chǎng)信息是極其匱乏且不及時(shí)的。而對(duì)比市場(chǎng)雙方而言，產(chǎn)品出售方對(duì)于有關(guān)商品、市場(chǎng)的信息的了解程度更勝于產(chǎn)品購(gòu)買方，他們?cè)谑袌?chǎng)中把消息傳遞給信息匱乏的一方并因此獲得利益。在這樣的情況下就出現(xiàn)了交易雙方信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，會(huì)出現(xiàn)逆向選擇，可能導(dǎo)致交易市場(chǎng)規(guī)模逐漸萎縮，阻礙市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。將信息不對(duì)稱理論應(yīng)用到本論文研究探討的信貸資產(chǎn)證券化中來(lái)，就信貸資產(chǎn)證券化而言，金融機(jī)構(gòu)是出售的一方，投資者則作為購(gòu)買的一方，在這兩者所處的市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)和投資者交易雙方就存在信息不對(duì)稱的情況，投資者對(duì)于金融機(jī)構(gòu)所持有的資產(chǎn)數(shù)量及其質(zhì)量是持一個(gè)不確定的態(tài)度。正因?yàn)槿绱?，金融機(jī)構(gòu)將其持有資產(chǎn)的成本考慮進(jìn)來(lái)，然后逐步向投資者傳遞其所擁有的信息優(yōu)勢(shì)，再將資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)出售給投資者，一定程度上有效克服了市場(chǎng)投資者的信息劣勢(shì)。這樣一來(lái)，雙方所面臨的信息不對(duì)稱的差距便逐漸縮小。投資者會(huì)認(rèn)為有實(shí)力的并且擁有資產(chǎn)較多的金融機(jī)構(gòu)所持有的資產(chǎn)的質(zhì)量是有保障的，就會(huì)更多地選擇他們的資產(chǎn)。這樣，透過(guò)信息不對(duì)稱這個(gè)理論并將這個(gè)理論投入到分析發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化中，在一定程度上是一個(gè)改善信息不對(duì)稱情況的靈驗(yàn)的辦法，不僅能夠促進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動(dòng)性的提高，激發(fā)了投資者的投資意愿，而且也進(jìn)一步推動(dòng)了商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)的籌資及融資行為，從而使商業(yè)銀行的融資成本大大降低，有效促進(jìn)商業(yè)銀行盈利性的提高。3.2破產(chǎn)成本理論破產(chǎn)成本一定意義上來(lái)說(shuō)也是風(fēng)險(xiǎn)成本，表現(xiàn)為股東在面臨公司破產(chǎn)的情況下只需要以其出資額為限承擔(dān)責(zé)任，不用涉及到個(gè)人原有的資產(chǎn)，成功將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。在信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中，企業(yè)資產(chǎn)的出表就很好地解釋了破產(chǎn)成本理論，也就是在遭遇違約的情況時(shí)公司并不會(huì)遭受影響，因?yàn)樗呀?jīng)把破產(chǎn)成本轉(zhuǎn)移給了特定目的機(jī)構(gòu)；而對(duì)于特定目的機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行在買進(jìn)證券化資產(chǎn)的同一個(gè)時(shí)候也把特定目的機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)成本轉(zhuǎn)移到自己身上來(lái)，當(dāng)資產(chǎn)發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)便產(chǎn)生一定的破產(chǎn)成本，這個(gè)成本體現(xiàn)在對(duì)債券的報(bào)價(jià)中，對(duì)投資者造成一定的影響，最終使得商業(yè)銀行債券價(jià)格降低。總而言之，商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)這種方式方法可以有效使資產(chǎn)的出表成為現(xiàn)實(shí)。針對(duì)于這些信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，因其消失的破產(chǎn)成本使得它們更受投資者的歡迎，相應(yīng)的，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步提高，其流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，從而大大降低了商業(yè)銀行的融資成本，一定程度上提高了商業(yè)銀行的盈利性。3.3投資組合理論有一句話是這樣說(shuō)的，“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，也就是說(shuō)在進(jìn)行投資的時(shí)候應(yīng)該要分散投資對(duì)象，不管是投資者還是投資產(chǎn)品，都應(yīng)該重新構(gòu)建一個(gè)新的投資組合，最終達(dá)到降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至是消除的作用。所以我們應(yīng)該合理構(gòu)造投資組合，使投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在既定的收益條件下達(dá)到最小化的目的。具體來(lái)說(shuō)，將投資組合理論應(yīng)用到信貸資產(chǎn)證券化中，我們能夠明顯發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)重新組合和配置的方式構(gòu)建新的資產(chǎn)池，一定程度上分散了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這樣相當(dāng)于是在出售前提前給投資者分散投資的機(jī)會(huì)，針對(duì)于一個(gè)一個(gè)的特定資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，這種資產(chǎn)組合的方式能夠使其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有效降低，促使投資者的投資積極性增長(zhǎng)提高，也提高了信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)上的出表操作也能消除企業(yè)的破產(chǎn)成本，進(jìn)而降低了商業(yè)銀行的融資難度和融資成本，對(duì)商業(yè)銀行盈利性的提高起到一定的促進(jìn)作用。3.4本章小結(jié)本章通過(guò)從信息不對(duì)稱理論、破產(chǎn)成本理論以及投資組合理論這三大理論應(yīng)用于信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的作用上得出相關(guān)結(jié)論，探索信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行盈利性的理論方面的影響，最終從理論結(jié)果分析出商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以對(duì)商業(yè)銀行的融資成本起到一個(gè)有效降低的作用，最終達(dá)到推進(jìn)商業(yè)銀行不斷增強(qiáng)其盈利能力的作用。第四章信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性影響的實(shí)證分析第四章信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性影響的實(shí)證分析4.1建立實(shí)證模型4.1.1模型樣本的選擇在前面的章節(jié)中我們已經(jīng)知道我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程，因此，本章選取了從2012年至2019年也就是我國(guó)重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái)至今我國(guó)的四大國(guó)有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)建立模型進(jìn)行分析。模型的樣本主體選取了包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行我國(guó)這四家大型的國(guó)有商業(yè)銀行，數(shù)據(jù)來(lái)源于資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)。表4-SEQ表\*ARABIC\s11樣本銀行的選取發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行項(xiàng)目總數(shù)發(fā)行總額（億元）中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司805946.44中國(guó)工商銀行股份有限公司594472.98中國(guó)銀行股份有限公司271755.73中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司17668.534.1.2原始變量的選取首先，選取重要財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)為模型的被解釋變量。本文主要分析研究信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性的影響，因此選取銀行的盈利性指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為樣本模型的被解釋變量，它體現(xiàn)為凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，可以明顯地反映出一個(gè)商業(yè)銀行盈利能力的高低。其次，挑選并把信貸資產(chǎn)證券化比率(CLO)取用為在本模型中的解釋變量，它是樣本量中信貸資產(chǎn)證券化與銀行的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)之間的比值。該比率反映的是在一個(gè)商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所占的比重的大小，這在一定程度上也從側(cè)面展現(xiàn)出商業(yè)銀行對(duì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展的積極性，展示出商業(yè)銀行對(duì)信貸資產(chǎn)證券化熱情度的高低。最后，分別從宏觀和微觀兩個(gè)角度來(lái)選取模型的控制變量。其中，宏觀角度來(lái)看的控制變量我們選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率(GDP)；而對(duì)于微觀角度下的控制變量我們選取對(duì)商業(yè)銀行盈利性產(chǎn)生影響的指標(biāo)包括銀行的資產(chǎn)規(guī)模(LGA)、不良貸款率(NPL)、資本充足率(CAR)和利息收入占比(IR)這四個(gè)指標(biāo),從多個(gè)角度分析問(wèn)題。下面，筆者將分別解釋這些指標(biāo)。首先，對(duì)于銀行的資產(chǎn)規(guī)模，本文在收集各銀行各年度數(shù)據(jù)的同時(shí)對(duì)其總資產(chǎn)作了對(duì)數(shù)處理，在一定程度上可以有效降低異方差的影響。銀行的資產(chǎn)規(guī)模就是銀行的總資產(chǎn)數(shù)值，它在一定意義上是商業(yè)銀行綜合實(shí)力的直接體現(xiàn)，也反映出商業(yè)銀行對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，它作為一種手段、工具，對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展和對(duì)商業(yè)銀行盈利性的提高最終達(dá)成了一個(gè)良好的效用及影響，具有舉足輕重的效力地位。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)擁有較大資產(chǎn)規(guī)模的商業(yè)銀行能夠保證其在金融市場(chǎng)中具有一定的占有率地位，可以提高自身的議價(jià)能力，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高銀行的盈利性。再者，不同規(guī)模性的商業(yè)銀行在探索和創(chuàng)新的過(guò)程中所導(dǎo)致的交易成本不同，對(duì)銀行的盈利性影響也不同，大規(guī)模的商業(yè)銀行交易成本越高，不利于銀行盈利性的提高。不良貸款率指的就是樣本量中銀行的不良貸款與總體量中的總的貸款數(shù)據(jù)值之間的比值。商業(yè)銀行在極力尋找使得盈利性提升的路徑的同時(shí)也要注意使用積極的行動(dòng)和正確有效的方法來(lái)保障銀行內(nèi)部本身應(yīng)具有的安全性并且相應(yīng)的使發(fā)行的產(chǎn)品在流動(dòng)性方面比原來(lái)更強(qiáng)。而制約商業(yè)銀行不良貸款率的發(fā)展在保障銀行安全性和流動(dòng)性的同時(shí)卻又在一定程度上影響銀行的盈利性；把不良資產(chǎn)選取作為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，在經(jīng)歷了一系列資產(chǎn)的重組以及合理的有效的按一定的標(biāo)準(zhǔn)分配過(guò)后能夠有效發(fā)揮出不良貸款促進(jìn)商業(yè)銀行盈利性提高的價(jià)值。資本充足率，指的就是一個(gè)銀行的資本與其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比值，這在一定程度上體現(xiàn)的是商業(yè)銀行的穩(wěn)定性和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所具備的承受能力。銀行的資本充足率比值越高，就代表著商業(yè)銀行所需要承擔(dān)的成本越多。最后的利息收入占比是指商業(yè)銀行的利息收入與銀行營(yíng)業(yè)收入的比例。本文把利息收入占比列為模型的一個(gè)控制變量，可以有效反映出商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況，反映出商業(yè)銀行的盈利能力。另一方面，本文主要考察的是信貸資產(chǎn)證券化對(duì)于商業(yè)銀行融資成本的降低與盈利能力提高的效果，因此選擇利息收入占比作為模型的控制變量可以更加準(zhǔn)確、有效地進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行盈利性影響的研究，因?yàn)檫@個(gè)比值是在除去了銀行開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所獲得的利潤(rùn)收益對(duì)盈利性影響的部分之后的體現(xiàn)。以上所選取的被解釋變量、解釋變量和各個(gè)控制變量都是影響商業(yè)銀行盈利性的因素，也與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有著一定千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。表4-2變量的名稱及含義變量類型變量符號(hào)變量名稱變量含義被解釋變量ROE凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn)解釋變量CLO信貸資產(chǎn)證券化率信貸資產(chǎn)證券化額度／資產(chǎn)總額控制變量GDPGDP增長(zhǎng)率全國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)率LGA資產(chǎn)規(guī)模銀行資產(chǎn)的對(duì)數(shù)NPL不良貸款率不良貸款／貸款總額CAR資本充足率資本／風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)IR利息收入占比利息收入／營(yíng)業(yè)收入4.1.3構(gòu)建模型筆者查閱收集了我國(guó)四家大型國(guó)有商業(yè)銀行在2012年至2019年的面板數(shù)據(jù)建立數(shù)據(jù)表格并把它作為本次研究的樣本數(shù)據(jù)，將被解釋變量定為銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)中的凈資產(chǎn)收益率(ROE)，選擇解釋變量為信貸資產(chǎn)證券化率即商業(yè)銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化的活躍度，選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率(GDP)、銀行的資產(chǎn)規(guī)模(LGA)、不良貸款率(NPL)、資本充足率(CAR)、利息收入占比(IR)這些作為衡量商業(yè)銀行的盈利性的控制變量構(gòu)建面板模型，實(shí)證分析開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化對(duì)于中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行的盈利性之間的關(guān)系。本文構(gòu)建開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行盈利性影響之間關(guān)系的基準(zhǔn)模型：ROEit＝β1CLOit＋β2LGAit＋β3NPLit＋β4CARit＋β5IRit＋β6GDPit＋μiti＝1，2，3，4，代表四家國(guó)有商業(yè)銀行。t＝201206，201212，201306...201906，代表樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間。筆者還特意縮短了數(shù)據(jù)之間的時(shí)間跨度，選取半年為最終的單位時(shí)間，其中201206的含義為2012年1月份至6月份半年度的數(shù)據(jù)，201812的含義為2018年1月份至12月份的年度數(shù)據(jù)，201906的含義為2019年1月份至6月份的半年度數(shù)據(jù)。被解釋變量ROEit體現(xiàn)的是在t時(shí)期內(nèi)第i家國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)銀行的盈利性；解釋變量CLOit代表在t時(shí)期第i家國(guó)有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化所占的比重；宏觀控制變量GDPit表示在t時(shí)間點(diǎn)第i家國(guó)有商業(yè)銀行的GDP的值（因四家大型國(guó)有商業(yè)銀行其國(guó)有的地位，本文選取的是全國(guó)的GDP增長(zhǎng)率），LGAit表示在t時(shí)間點(diǎn)第i家國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)的對(duì)數(shù)值，NPLit表示在t時(shí)間點(diǎn)第i家國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款率，CARit表示在t時(shí)間點(diǎn)第i家國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足程度，IRit表示在t時(shí)間點(diǎn)第i家國(guó)有商業(yè)銀行的利息收入的比重；Uit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。筆者實(shí)證研究的相關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)自各國(guó)有商業(yè)銀行的半年度報(bào)告和年度報(bào)告，從中篩選出要進(jìn)行研究的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)，整理成相關(guān)的面板數(shù)據(jù)。在面板數(shù)據(jù)的時(shí)間維度上，本次實(shí)證研究選取了從2012年至2019年上半年（共計(jì)15期）的數(shù)據(jù)；在面板數(shù)據(jù)的截面維度上，本次實(shí)證研究選取了我國(guó)4家國(guó)有商業(yè)銀行作為分析主體。本次實(shí)證研究的所有數(shù)據(jù)來(lái)源于各商業(yè)銀行的年度報(bào)告、半年度報(bào)告以及資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)。4.2信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性影響的實(shí)證分析表4-3變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量符號(hào)平均值中位數(shù)最大值最小值標(biāo)準(zhǔn)差ROE17.8517.0324.5612.063.390CLO0.1450.0651.2800.238LGA(LOG）5.2235.2755.484.130.262NPL1.391.432.40.850.355CAR14.00313.8817.1911.781.166IR72.95872.7982.5459.135.122其中，LGA為對(duì)數(shù)化指標(biāo)。衡量銀行盈利性的ROE最大值為24.56％，來(lái)自于2012年上半年中國(guó)建設(shè)銀行的半年度數(shù)據(jù)；而12.06％為ROE的最小數(shù)值，這個(gè)數(shù)值所來(lái)的地方發(fā)生于中國(guó)銀行2018年12月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；從數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)17.85％的均值和3.39的標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明不同的國(guó)有商業(yè)銀行之間還是存在著較大的的盈利性差距，雖然同為國(guó)有商業(yè)銀行，但是不同的銀行之間經(jīng)營(yíng)效益也不同。衡量資產(chǎn)證券化規(guī)模的CLO最大值為1.28％，來(lái)自于2018年12月份中國(guó)建設(shè)銀行的數(shù)據(jù)；最小值來(lái)源于中國(guó)銀行在2016年上半年的數(shù)據(jù)0.00％。均值及標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.145％和0.238％，雖然從全局看來(lái)，信貸資產(chǎn)證券化率不高，但對(duì)比前幾年的數(shù)據(jù)還是有所提升的，各家國(guó)有商業(yè)銀行也逐漸看到了發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的良好前景并逐步深化發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。衡量銀行規(guī)模的LGA的最大值為5.48，最小值為4.13，計(jì)算出來(lái)5.223的均值和0.262的標(biāo)準(zhǔn)差，對(duì)LGA進(jìn)行的對(duì)數(shù)化(Log)處理能夠有效縮減四大國(guó)有商業(yè)銀行之間資產(chǎn)規(guī)模的差距，減少多重共線性。衡量銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)NPL的最大值來(lái)自于2016年６月農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率2.40％，最小值來(lái)自于工商銀行2012年12月末的不良貸款率0.85％；從數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)1.39％的均值和0.355的標(biāo)準(zhǔn)差，不難看出，我國(guó)四家國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)于不良貸款率是否是按既定的計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)和方法進(jìn)行的的把持相對(duì)來(lái)說(shuō)比較的鄭重和審慎。衡量銀行合規(guī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也就是CAR資本充足率的最大和最小值是2018年12月建設(shè)銀行的17.19％和中國(guó)銀行2014年６月份的資本充足率11.78％；從數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)14.003％的均值和1.166的標(biāo)準(zhǔn)差。可見(jiàn)，我國(guó)高度重視并且嚴(yán)格地從每一步要求四家國(guó)有商業(yè)銀行從流動(dòng)性到安全性等方面的措施，四家國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率的差異性也較小。衡量銀行收入來(lái)源的IR在數(shù)據(jù)上表現(xiàn)的最大值和最小值為2014年12月農(nóng)業(yè)銀行的82.54％和2016年6月中國(guó)銀行的59.13％；該項(xiàng)指標(biāo)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值分別為72.96％和5.122。這也從側(cè)面表明了我國(guó)四家國(guó)有商業(yè)銀行的不同的經(jīng)營(yíng)方式以及收入構(gòu)成。表4-4相關(guān)系數(shù)矩陣ROECLOGDPLGACARNPLIRROE1.0000CLO-0.31751.0000GDP0.7633-0.30871.0000LGA-0.39510.3672-0.66581.0000CAR-0.53600.5271-0.68520.65401.0000--NPL-0.50350.0428-0.54050.25410.15501.0000-IR0.23820.00740.3061-0.1224-0.17970.26111.0000通過(guò)建立相關(guān)系數(shù)矩陣可以清楚地知道各變量的相關(guān)性，由上表可知被解釋變量ROE與控制變量GDP的相關(guān)性大于0.7，所以他們之間的相關(guān)性很強(qiáng)；被解釋變量ROE與解釋變量CLO、控制變量LGA、CAR、NPL的P值分別為-0.3175、-0.3951、-0.5360、-0.5035，都小于0，所以凈資產(chǎn)收益率和信貸資產(chǎn)證券化比率、銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率、不良貸款率之間存在負(fù)相關(guān)性。表4-5因子得分矩陣Factor1Factor2Factor3ROE-0.344380.051500.14427CLO-0.251630.573990.23168GDP-0.31728-0.017220.17189LGA0.042050.291850.00001CAR-0.036590.38340-0.04662NPL0.53760-0.233510.30425IR0.035800.126440.78921由上表可計(jì)算出來(lái)：F1=-0.34438ROE-0.25163CLO-0.31728GDP+0.04205LGA-0.03659CAR+0.5376NPL+0.0358IRF2=0.0515ROE+0.57399-0.01722GDP+0.29185LGA+0.38340CAR-0.23351NPL+0.12644IRF3=0.14427ROE+0.23168CLO+0.17189GDP+0.00001LGA-0.04662CAR+0.30425NPL+0.78921IR通過(guò)回歸分析可知道模型在顯著性水平0.05的情況下，整體通過(guò)F檢驗(yàn)，然而CLO、LGA、CAR、NPL、IR不通過(guò)檢驗(yàn)，從這些結(jié)論我們從中推斷出該模型之間可能存在多重共線性。由此我們建立相應(yīng)的回歸模型對(duì)樣本模型進(jìn)行一個(gè)多重共線性檢驗(yàn)：ROE=-22.54145+5.623466GDP+μse=(5.416657)(0.7824083)t=(-4.16)(7.19)p=(0.000)(0.000)F=51.66(0.0000)R2=0.5827此時(shí)控制變量國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率GDP的p值小于0.05，因此該模型通過(guò)多重共線性的檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果來(lái)看，解釋變量信貸資產(chǎn)證券化比率對(duì)銀行的收益率具有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)，銀行的信貸資產(chǎn)證券化比率越高，所產(chǎn)生的收益率就會(huì)越低。在銀行的五個(gè)控制變量里，作為從宏觀角度分析的控制變量——國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率與商業(yè)銀行的投資的回報(bào)率之間呈現(xiàn)一個(gè)正向相關(guān)關(guān)系，隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率在原有的基礎(chǔ)上加多，銀行的投資回報(bào)收益率也隨之而來(lái)的變化增長(zhǎng)，說(shuō)明國(guó)有商業(yè)銀行的盈利性受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響較為顯著。在銀行的其他控制變量中，銀行的資產(chǎn)規(guī)模越大，銀行的凈資產(chǎn)收益率反而受到負(fù)面影響。我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行因?yàn)樗鼈兊膰?guó)有地位與其較大型的資產(chǎn)規(guī)模因素，使得它們不僅僅考慮它們的盈利性，還要兼顧它們的安全性和流動(dòng)性；同時(shí)，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行在其發(fā)展過(guò)程中所面臨的政策監(jiān)管較為嚴(yán)格，其所要承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也相對(duì)較多，所以我國(guó)這四家大型國(guó)有商業(yè)銀行擴(kuò)展其資產(chǎn)規(guī)模對(duì)于其自身的盈利能力來(lái)說(shuō)并不會(huì)起到一個(gè)提升的正面的影響作用。而不良貸款率與商業(yè)銀行的盈利性之間的變化方向相反，且不良貸款率通過(guò)了1％的顯著性檢驗(yàn)，由此可見(jiàn)使不良貸款率比原來(lái)抬高會(huì)在一定程度上有所助力商業(yè)銀行盈利能力的進(jìn)步，呈現(xiàn)出負(fù)方向的影響。開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力具有積極的促進(jìn)作用，能夠?qū)⒉涣假J款轉(zhuǎn)化成可以基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行融資。資本充足率對(duì)于商業(yè)銀行盈利性也呈負(fù)面影響的關(guān)系，也是通過(guò)了1％的顯著性檢驗(yàn)，由此可見(jiàn)，國(guó)家的相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于四家國(guó)有商業(yè)銀行的流動(dòng)性和安全性具有嚴(yán)格的要求，在一定程度上對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利的影響，而開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能夠有效解決這個(gè)問(wèn)題。利息收入占比對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行的盈利性來(lái)說(shuō)也是起著一定的負(fù)面的作用。4.3本章小結(jié)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化的盈利性與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率呈現(xiàn)明顯的正向關(guān)系，并且通過(guò)了5％的顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明開(kāi)展此類業(yè)務(wù)、發(fā)展此類產(chǎn)品在現(xiàn)階段對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性的提高具有一定的推動(dòng)作用。由此可見(jiàn)，開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)并使它不斷成熟對(duì)我國(guó)四家國(guó)有商業(yè)銀行蓬勃發(fā)展，對(duì)我國(guó)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及銀行業(yè)盈利水平的發(fā)展起到一定程度的推波助瀾的積極的現(xiàn)實(shí)作用，并在一定程度上助力我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性提高和發(fā)展的道路。第五章信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性提高的建議第五章信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性提高的建議5.1豐富資產(chǎn)類型，靈活配置資產(chǎn)就我國(guó)而言，因?yàn)槲覈?guó)的信貸資產(chǎn)證券化征程上的第一個(gè)項(xiàng)目較晚開(kāi)始，并且在其這么多年來(lái)的發(fā)展道路中速度又相對(duì)較慢的原由，致使當(dāng)前階段我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化在金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型都相對(duì)單調(diào)，且我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化持一個(gè)相對(duì)保守的態(tài)度，這在一定程度上降低了我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度。然而我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行也和其他上市商業(yè)銀行一樣，缺乏開(kāi)展發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化的積極性，因?yàn)榘l(fā)展信貸資產(chǎn)證券化其基礎(chǔ)資產(chǎn)單筆額度較小且收益較低，又因?yàn)槠鋰?guó)有地位，受國(guó)家因素影響而不得不發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化。因此，國(guó)家及相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該逐漸放寬對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的限制，豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型，不斷擴(kuò)充基礎(chǔ)資產(chǎn)；同時(shí)，要加大力度發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)過(guò)程，繼續(xù)利用相關(guān)法律以及增加或修改相關(guān)政策來(lái)鼓勵(lì)發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化，助力我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的前進(jìn)步伐，逐漸在一步步的征途道路中烙上擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的成功腳印。另外，國(guó)家及相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該允許四大國(guó)有商業(yè)銀行根據(jù)其自身的實(shí)際情況對(duì)應(yīng)地選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)，豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型，合理地搭配資產(chǎn)池中基礎(chǔ)資產(chǎn)及資產(chǎn)所屬的地域與行業(yè)，靈活有效地配置基礎(chǔ)資產(chǎn)，從而真正實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化為四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性所帶來(lái)的正向效應(yīng)。5.2簡(jiǎn)化流程結(jié)構(gòu)，降低中間成本從第二章的介紹中，對(duì)于字里行間所描述到的信貸資產(chǎn)支持證券的主體和過(guò)程，我們不難發(fā)現(xiàn)其實(shí)信貸資產(chǎn)證券化是一個(gè)具有各種不同的而且數(shù)量眾多的相互聯(lián)系影響的多而雜的進(jìn)程，其在流通貿(mào)易的過(guò)程和在其前進(jìn)發(fā)展的過(guò)程中擁有著數(shù)量多的參與主體，各個(gè)環(huán)節(jié)關(guān)關(guān)相扣，并且因?yàn)槲覈?guó)特殊的自我原因，資產(chǎn)證券化發(fā)展晚，時(shí)間短，相比于歐美國(guó)家，各個(gè)主體都還有待完善，且各業(yè)務(wù)的發(fā)展缺乏相關(guān)的理論與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。由于信貸資產(chǎn)證券化的過(guò)程冗雜，結(jié)構(gòu)繁多，在交易過(guò)程中會(huì)占用較多的資源和時(shí)間，一定程度上導(dǎo)致了機(jī)會(huì)成本的增加，也相應(yīng)的導(dǎo)致銀行發(fā)行成本費(fèi)用的增加，不利于商業(yè)銀行盈利性的提高。針對(duì)此種現(xiàn)象，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行作為國(guó)家的主體銀行在發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化道路中扮演著一個(gè)引路人的形象，不斷簡(jiǎn)化、改善交易結(jié)構(gòu)和流程，減少中間費(fèi)用的支出；同時(shí)，政府要頒布相關(guān)的政策支持，提供相應(yīng)的制度保障，鼓勵(lì)四大國(guó)有商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新發(fā)展，從而使信貸資產(chǎn)支持證券轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行的盈利性。5.3調(diào)整信貸規(guī)模，把控資產(chǎn)質(zhì)量一方面，由于我國(guó)信貸資產(chǎn)支持證券起步較晚，發(fā)展時(shí)間較短，經(jīng)驗(yàn)不足，目前仍然處于探索階段，再加上受金融危機(jī)的影響，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展在一定程度上影響我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行的盈利。目前我國(guó)的政策仍然以穩(wěn)健發(fā)展為前提，四大國(guó)有商業(yè)銀行在逐步擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模，并且一直防控金融風(fēng)險(xiǎn)。在另一個(gè)方面，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行仍然還是把正常類貸款當(dāng)作現(xiàn)階段主要的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)，而眾所周知，貸款的質(zhì)量越高，其將會(huì)面臨相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)，并具有較高的收益率，對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)就產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樗拇笮袚p失掉了一定的高質(zhì)量貸款的利息收益，減少了銀行的收入，從而影響四大國(guó)有商業(yè)銀行的盈利能力，因此，四大國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把控資產(chǎn)質(zhì)量，國(guó)家相關(guān)部門(mén)也應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相應(yīng)的政策和法律嚴(yán)格監(jiān)管資產(chǎn)支持證券的發(fā)展。從發(fā)行成本費(fèi)用的角度來(lái)說(shuō)，發(fā)行的規(guī)模越大，發(fā)行的費(fèi)用越高。因此，四大國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)合理地選擇信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行規(guī)模，不斷進(jìn)行調(diào)整，使得資產(chǎn)支持證券的規(guī)模在既滿足銀行流動(dòng)性的需要的同時(shí)能夠降低發(fā)行的成本，通過(guò)結(jié)合國(guó)外相關(guān)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)在一次次實(shí)踐中不斷探索，總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)規(guī)劃出適合四大國(guó)有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展的規(guī)模，并對(duì)規(guī)模和資產(chǎn)進(jìn)行不斷地調(diào)整擴(kuò)大，從而使信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性的影響最小化。5.4完善和發(fā)展評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與制度國(guó)家應(yīng)該對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)以及過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，不斷完善我國(guó)的評(píng)級(jí)制度，發(fā)展我國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。因?yàn)樵u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的信用等級(jí)結(jié)果是非常重要的，它在投資者選擇、投資證券時(shí)是作為一個(gè)非常重要的參考依據(jù)存在，在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出越高的證券的信用等級(jí)，則表示這個(gè)證券的信用程度越高、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，更值得證券投資者的投資。在西方國(guó)家的評(píng)級(jí)制度中主要?jiǎng)澐譃锳AA、AA、A三類信用等級(jí)，也可劃分為三類九級(jí)，在中國(guó)，我們同樣的把信用等級(jí)劃分為三類等級(jí)，不同的是，除了國(guó)外的表示方式，還有一、二、三級(jí)的表示方式。企業(yè)的信用等級(jí)不同，其在市場(chǎng)上進(jìn)行籌融資、取得銀行貸款的過(guò)程條件也不同，還會(huì)出現(xiàn)很大的差異性，但是總的來(lái)說(shuō)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的對(duì)證券的信用等級(jí)的評(píng)定結(jié)果相當(dāng)于劃定了企業(yè)的類別，一定意義上能夠指導(dǎo)投資者選擇、投資，影響投資者的一系列行為，因此國(guó)家要大力發(fā)展評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、完善評(píng)級(jí)制度，提高信貸資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)準(zhǔn)確性，增加信息的透明度。5.5完善相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管制度國(guó)家應(yīng)當(dāng)要完善相關(guān)的法律法規(guī)，制定嚴(yán)格的監(jiān)管審核制度。一方面來(lái)看，近兩年國(guó)家有關(guān)部門(mén)為了鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，特別頒布出臺(tái)了多項(xiàng)相關(guān)支持政策，促使我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化逐漸蓬勃發(fā)展起來(lái)，而這恰恰與國(guó)家部門(mén)的支持及其監(jiān)管政策密不可分，四大國(guó)有商業(yè)銀行作為國(guó)家大型國(guó)有銀行也率先發(fā)展并不斷探索創(chuàng)新信貸資產(chǎn)證券化，成為發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化道路上的領(lǐng)頭軍。由于信貸資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展，國(guó)家及監(jiān)管部門(mén)對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化將會(huì)持一個(gè)積極的態(tài)度，四大國(guó)有商業(yè)銀行可趁此時(shí)機(jī)大力發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。另一方面，信貸資產(chǎn)證券化在其發(fā)展過(guò)程中又面臨著一系列的問(wèn)題，比如遭遇重復(fù)征稅以及面臨市場(chǎng)準(zhǔn)入原則等問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)對(duì)監(jiān)管與審核的政策和制度不夠完善，也造成了商業(yè)銀行成本的增加甚至是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的出表，一定程度上降低了四大國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的積極性，不利于我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)支持證券的可持續(xù)性發(fā)展，阻礙了我國(guó)商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)的深化與創(chuàng)新。因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)逐步完善相關(guān)的法律法規(guī)，制定相應(yīng)的監(jiān)管制度進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。5.6本章小結(jié)本章通過(guò)理論研究和實(shí)證研究?jī)蓚€(gè)層面的分析，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性提高提出了相關(guān)建議，從信貸資產(chǎn)證券化主要的參與主體來(lái)看，應(yīng)當(dāng)追求豐富的信貸資產(chǎn)證券化資產(chǎn)類型，拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)，并且靈活配置基礎(chǔ)資產(chǎn)，還要發(fā)展與改善評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)各項(xiàng)專業(yè)人才，完善評(píng)級(jí)制度；從信貸資產(chǎn)證券化的各項(xiàng)參與過(guò)程來(lái)看，應(yīng)當(dāng)要改善證券化的交易結(jié)構(gòu)，盡可能減少中間程序的不必要過(guò)程，減少中間費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)調(diào)整信貸規(guī)模、嚴(yán)格把控資產(chǎn)質(zhì)量；從政府出臺(tái)的政策方面看，需要完善相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管制度。這些建議一定程度上有利于促進(jìn)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以提高盈利性水平，也是本文研究所得的重點(diǎn)，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展與四大國(guó)有商業(yè)銀行盈利性提高具有特殊意義。結(jié)論結(jié)論本篇通過(guò)對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化影響其盈利性進(jìn)行分析研究，最終得出以下兩個(gè)結(jié)論，第一，資產(chǎn)證券化率提高，會(huì)很明顯地提升對(duì)商業(yè)銀行的盈利性影響，即兩者之間是呈現(xiàn)出一個(gè)顯著的積極影響的關(guān)系，發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有利于促進(jìn)提高我國(guó)四大行的盈利能力。第二，信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展在面對(duì)我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)展的道路中，對(duì)我國(guó)四大行提高盈利性也是具有一定的積極意義，即兩者之間的影響也是正方向的關(guān)系，且隨著商業(yè)銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其影響效果會(huì)更加明顯，對(duì)于商業(yè)銀行盈利性的提高具有更加明顯的促進(jìn)作用。一方面，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行憑借其較好的信用和能力，使得它們發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的融資成本低。另一方面，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行憑借其國(guó)有的主體地位與其大型的規(guī)模等，在開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時(shí)具有一定的國(guó)家便利優(yōu)勢(shì)，降低了四大國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)行成本。不僅如此，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行還可以憑借其自身的綜合實(shí)力，積極創(chuàng)新，不斷開(kāi)展與拓寬各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富銀行的收入來(lái)源及渠道。參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)[1]V.Chandrakala;S.Oviya.THEIMPACTANALYSISOF"SECURITIZATIONANDBANKPERFORMANCE"WITHREFERENCET