@2021華創(chuàng)版權(quán)所有新基建：BIPV和抽水蓄能行業(yè)分析分布式光伏的分支，BIPV實(shí)現(xiàn)光伏與建筑結(jié)合光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代0103BIPV前景廣闊，行業(yè)有望迎新需求乘“雙碳”目標(biāo)之風(fēng)，BIPV擁抱千億市場(chǎng)02TB店：小澤智庫(kù)31.1

分布式光伏與建筑結(jié)合的兩種主要模式－BIPV與BAPV太陽(yáng)能光電建筑指將光伏發(fā)電與建筑物相結(jié)合，于建筑物結(jié)構(gòu)外圍鋪設(shè)光伏器件，從而產(chǎn)生電力。該類建筑分為兩種模式：BAPV（Building

attached

photovoltaics），即光伏系統(tǒng)直接覆蓋于建筑物表面，系統(tǒng)與建筑物功能不發(fā)生沖突，不破壞或削弱原有建筑物的功能；BIPV（Building

integrated

photovoltaics），即建筑材料與光伏器件相結(jié)成，用光伏器件直接代替建筑材料，系統(tǒng)作為建筑物外部結(jié)構(gòu)的一部分BAPV與BIPV均為分布式電站的分支。光伏電站可分為集中式電站和分布式電站，其中，分布式又有工商業(yè)用與戶用之分。BAPV屋頂發(fā)電系統(tǒng)BIPV屋頂發(fā)電系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：遠(yuǎn)顯太陽(yáng)能官網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：遠(yuǎn)顯太陽(yáng)能官網(wǎng)光伏電站分類數(shù)據(jù)來(lái)源：華創(chuàng)證券4對(duì)比

BAPV系統(tǒng)

BIPV系統(tǒng)建筑外觀對(duì)比在彩色壓型金屬板上面后期安裝支架和光伏電池板，屋面較凌亂，整體性較差。把太陽(yáng)能利用納入建筑總體設(shè)計(jì)，把光伏發(fā)電組件單元板和檢修走道板直接作為屋面板，可通過(guò)相關(guān)設(shè)計(jì)將接線盒、連接線等隱藏在組件和踏板下方。既防陽(yáng)光直射和雨水侵蝕，又不影響建筑物外觀。設(shè)計(jì)壽命對(duì)比不超過(guò)25年。光伏發(fā)電組件全部處于露天環(huán)境，壽命一般在20年，最多光伏發(fā)電組件只有屋面暴露在外，有良好的密封環(huán)境。BIPV光伏組件用PVB膠封裝，具有透明、耐熱、耐寒、耐濕，機(jī)械強(qiáng)度高等特性，使系統(tǒng)能達(dá)到

50年甚至更長(zhǎng)的使用壽命。屋面受力對(duì)比壓型金屬板與后置光伏電池板的受力復(fù)雜，兩者之間既有風(fēng)載正壓也有負(fù)壓，光伏電池板受力通過(guò)支架傳遞到壓型金屬板，長(zhǎng)期的風(fēng)載作用和變形會(huì)產(chǎn)生疲勞效應(yīng)，影響結(jié)構(gòu)安全。作為單純的屋面，結(jié)構(gòu)受力清晰，結(jié)構(gòu)安全性高。該系統(tǒng)采用雙面玻璃組件，能夠滿足屋面安全性要求。防水可靠性對(duì)比在壓型金屬板屋頂安裝完畢后，后期屋面二次上人安裝光伏組件等設(shè)備，會(huì)因?yàn)榈跹b、施工踩踏、長(zhǎng)期光伏自重荷載和局部設(shè)備超載，從而造成壓型金屬板永久沉降形變，造成后期隱患性漏水并且難于檢修和發(fā)現(xiàn)漏點(diǎn)。主要采用憎水性玻璃面板與主水槽、防水密封等形成屋面防排水系統(tǒng)，屋面構(gòu)造、泛水包邊、采光帶等采用模塊化組合構(gòu)成，主水槽等受力構(gòu)件采用卡扣式零穿孔連接，組件與組件(或踏板)間使用可靠的密封扣條進(jìn)行固定和密封，泛水包邊采用對(duì)焊連接，有效避免漏水的隱患。施工難度和速度對(duì)比分二期施工，施工周期長(zhǎng)，直立鎖邊鋁鎂錳屋面板施工難度大。施工難度小，安裝速度快，工程進(jìn)度有保障，以1萬(wàn)平方米主屋面為例，20人15天左右即可完成組件安裝和屋面的整體密封工作。屋面運(yùn)營(yíng)維護(hù)對(duì)比施工檢修中多次踩踏，屋面變形大，漏水隱患多，維修難度大。同步設(shè)計(jì)、施工，對(duì)屋面構(gòu)件形成保護(hù)，不造成二次施工踩踏破壞。以單塊電池組件為單元模塊化設(shè)計(jì)安裝，可隨意拆卸、修葺，檢修維護(hù)方便;屋面根據(jù)合理運(yùn)維半徑設(shè)置的檢修走道踏板，保護(hù)了屋面的完整性。┃

BIPV與BAPV對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源：北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，華創(chuàng)證券1.1

分布式光伏與建筑結(jié)合的兩種主要模式－BIPV與BAPV51.2

BIPV項(xiàng)目運(yùn)作及發(fā)電模式對(duì)于分布式業(yè)主來(lái)說(shuō)，開(kāi)發(fā)電站的商業(yè)模式主要有全款安裝、貸款安裝以及屋頂租賃。在業(yè)主確定商業(yè)模式后，無(wú)論投資方為業(yè)主或是能源企業(yè)，分布式光伏系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建設(shè)一般來(lái)說(shuō)都需要通過(guò)EPC招標(biāo)的 形式分包給工程建設(shè)企業(yè)或光伏企業(yè)，如中國(guó)電建、中國(guó)能建、特變電工等。根據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)梳理，2021年前8月，共約8.2GW光伏電站EPC招標(biāo)項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)，其中分布式光伏大EPC項(xiàng)目中標(biāo)均價(jià)

為4.12元/W；而小EPC中標(biāo)價(jià)介于1.22-3.25元/W之間。┃

2021年前八個(gè)月部分分布式大EPC項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格中國(guó)石化湖北石油分公司光伏發(fā)電系統(tǒng)（BIPV）隆基綠能7.30北京國(guó)電遼寧公司場(chǎng)內(nèi)放分布式項(xiàng)目1.49易事特5.32中石化湖北湖北石油分公司光伏發(fā)電系統(tǒng)（BAPV）隆基綠能4.98中廣核新能源福建一帆新能源分布式光伏項(xiàng)目8.90永福電力4.61蕪湖環(huán)清潔能蕪湖城市污水廠項(xiàng)目17.47中冶武漢勘研院4.34商丘新城金投商丘第二污水廠項(xiàng)目2.00常州天合4.29福建國(guó)電福建公司凱景冠光伏發(fā)電項(xiàng)目3.99陽(yáng)光新能源4.24華能常熟華能常熟光伏一體化EPC項(xiàng)目31.00十一科技4.00國(guó)能（浙江）浙江公司光伏發(fā)電項(xiàng)目（BIPV）7.80寧波興晟3.96嘉善浙電中新滬嘉公司分布式屋頂光伏項(xiàng)目0.80浙江明源3.87國(guó)能江蘇諫壁電廠江蘇公司光伏EPC工程6.71上海電氣3.87EPC形式

招標(biāo)方

項(xiàng)目

規(guī)模（MW） 中標(biāo)企業(yè) 單W中標(biāo)價(jià)格（元/W）大EPC數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊61.3

BIPV降 功能符合綠色建筑發(fā)展2018年建筑全過(guò)程能

占全國(guó)比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)建筑節(jié)能協(xié)會(huì)，華創(chuàng)證券┃

建筑全過(guò)程降

潛力巨大，BIPV于運(yùn)維階段提供清潔能源建筑全過(guò)程包括建筑材料生產(chǎn)運(yùn)輸、建筑施工、建筑運(yùn)行以及建筑拆除，其中，建筑施工與拆除環(huán)節(jié)可以合并為建筑施工階段。建筑全過(guò) 程能耗即建材生產(chǎn)階段、建筑運(yùn)行階段和建筑施工階段能耗之和。2018年全國(guó)建筑全過(guò)程能總量為21.47億tce，占全國(guó)能源消費(fèi)總量46.5%。分階段看，建材生產(chǎn)和建筑運(yùn)行階段能耗最大，分別占全 國(guó)能源消費(fèi)總量23.8%、21.7%。建筑的運(yùn)行能耗主要是建筑使用方的日常用能，如采暖、空調(diào)、照明等，而采取自發(fā)自用模式的BIPV項(xiàng) 目能夠在該階段提供清潔能源，達(dá)到建筑降目的。建材生產(chǎn)階段,23.8%建筑施工階段,1.0%建筑運(yùn)行階段,21.7%建材生產(chǎn)階段建筑施工階段建筑運(yùn)行階段其他行業(yè)能耗7┃

BIPV有望持續(xù)受益于綠色建筑激勵(lì)政策2016年，中共中央、國(guó)務(wù)院提出要支持和鼓勵(lì)各地結(jié)合資產(chǎn)其后特點(diǎn)推廣應(yīng)用太陽(yáng)能發(fā)電等新能源技術(shù)。2019年，住建部發(fā)布新版《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，在資源節(jié)約項(xiàng)目 中，若建筑由可再生能源提供電量比例超過(guò)4%，則能夠在評(píng)分項(xiàng)中 獲得10分。2020年，住建部等7部委以2022年新建綠色建筑占比70%為目標(biāo)， 要求推動(dòng)星級(jí)綠色建筑持續(xù)增加。2021年5月，住建部等15部門發(fā)文，要求大力發(fā)展綠色建筑和建筑節(jié) 能，通過(guò)提升新建廠房、公共建筑等屋頂光伏比例和實(shí)施光伏建筑一 體化開(kāi)發(fā)等方式，降低傳統(tǒng)化石能源在建筑用能中的比例。┃

可再生能源利用評(píng)分規(guī)則1.3

BIPV降 功能符合綠色建筑發(fā)展時(shí)間發(fā)布主體文件相關(guān)內(nèi)容2016中共中央、國(guó)務(wù)院《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見(jiàn)》推廣建筑節(jié)能技術(shù)。提高建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，推廣綠色建筑和建材。支持和鼓勵(lì)各地結(jié)合自然氣候特點(diǎn)，推廣應(yīng)用太陽(yáng)能發(fā)電等新能源技術(shù)，發(fā)展被動(dòng)式房屋等綠色節(jié)能建筑。2019住建部新版《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》主要評(píng)價(jià)體系由安全耐久、健康舒適、生活便利、資源節(jié)約、環(huán)境宜居等方面組成。綠色建筑劃分為基本級(jí)、一星級(jí)、二星期、三星級(jí)4個(gè)等級(jí)，一、二、三星期分別對(duì)應(yīng)達(dá)到60分、70分、85分。2019市場(chǎng)監(jiān)管總局、住建部、工信部《三部門關(guān)于印發(fā)綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證實(shí)施方案的通知》綠色建材產(chǎn)品實(shí)行分級(jí)評(píng)價(jià)認(rèn)證，由低至高分為一、二、三星級(jí)，獲認(rèn)證產(chǎn)品將被政府項(xiàng)目?jī)?yōu)先選用。住建部、

《關(guān)于印發(fā)綠色建2020

發(fā)改委等7

筑創(chuàng)建行動(dòng)方案的部門

通知》到2022年，當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建筑面積占比達(dá)到

70%，星級(jí)綠色建筑持續(xù)增加，既有建筑能效水平不斷提高，綠色建材應(yīng)用進(jìn)一步擴(kuò)大。2021住建部等

15部門《關(guān)于加強(qiáng)縣城綠色低碳建設(shè)的意見(jiàn)》大力發(fā)展綠色建筑和建筑節(jié)能，通過(guò)提升新建廠房、公共建筑等屋頂光伏比例和實(shí)施光伏建筑一體化開(kāi)發(fā)等方式，降低傳統(tǒng)化石能源在建筑用能中的比例。┃

綠色建筑相關(guān)政策數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、住建部，華創(chuàng)證券可再生能源利用類型和指標(biāo)

得分由可再生能源提供電量比例R0.5%≤R<1.0%

21.0%≤R<2.0%

42.0%≤R<3.0%

63.0%≤R<4.0%

8R≥4.0%

10數(shù)據(jù)來(lái)源：住建部《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，華創(chuàng)證券分布式光伏的分支，BIPV實(shí)現(xiàn)光伏與建筑結(jié)合光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代0103乘“雙碳”目標(biāo)之風(fēng)，BIPV擁抱千億市場(chǎng)02BIPV前景廣闊，行業(yè)有望迎新需求TB店：小澤智庫(kù)92.1

“十四五”各省市自治區(qū)光伏裝機(jī)規(guī)?；虺?00GW┃推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，光伏行業(yè)有望持續(xù)受益2020年9月，國(guó)家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上發(fā)表重要講話，提出中國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努 力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；12月，國(guó)家主席習(xí)近平在氣候雄心峰會(huì)上進(jìn)一步宣布，到2030年，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12 億千瓦以上?！半p碳”目標(biāo)及風(fēng)光裝機(jī)目標(biāo)的提出預(yù)示風(fēng)電、光伏等新能源的發(fā)展將成為實(shí)現(xiàn)碳中和的重要途徑之一。在“雙碳”目標(biāo)指引下，“十四五”各省市自治區(qū)光伏裝機(jī)規(guī)模或超300GW。截至2020年末，全國(guó)累計(jì)光伏發(fā)電裝機(jī)253.43GW，從各地 區(qū)已公布“十四五”規(guī)劃看，9個(gè)省市公布新增光伏裝機(jī)計(jì)劃，合計(jì)112.49GW，若按照2020年末該9個(gè)地區(qū)累計(jì)光伏裝機(jī)量占全國(guó)比例測(cè) 算，未來(lái)5年全國(guó)光伏裝機(jī)規(guī)模或超300GW。┃“十四五”期間部分省市自治區(qū)光伏裝機(jī)規(guī)劃省市自治區(qū) 時(shí)間 相關(guān)文件 相關(guān)內(nèi)容各省市太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量（GW）十四五新增太陽(yáng)能裝機(jī)（GW）2025累計(jì)太陽(yáng)能裝機(jī)（GW）《山東省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》《關(guān)于推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電科學(xué)有序發(fā)展的實(shí)施方案(征求意見(jiàn)稿)》《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》《江西省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》《江蘇省“十四五”可再生能源發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議四川省“十四五”光伏、風(fēng)電資源開(kāi)發(fā)若干指導(dǎo)意見(jiàn)（送審稿）第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要山東 2021年5月河北 2020年10月浙江 2021年2月江西 2021年2月江蘇 2021年1月西藏 2020年12月四川 2021年5月遼寧 2021年4月黑龍江 2021年3月合計(jì)到2025年光伏發(fā)電裝機(jī)52GW，可再生能源發(fā)電裝機(jī)85GW22.7229.2852.00河北省十四五光伏新增規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)22GW21.9022.0043.90到2025年底，全省光伏發(fā)電裝機(jī)28GW，風(fēng)電裝機(jī)6.3GW15.1712.8328.00到2025年力爭(zhēng)新能源裝機(jī)達(dá)到19GW以上。其中，風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)裝機(jī)分別達(dá)到7GW、11GW、1GW以上。7.7611.0018.76到2025年底，全省光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到26GW，風(fēng)電新增約11GW16.849.1626.00水電建成和在建裝機(jī)容量突破15GW，加快發(fā)展光伏太陽(yáng)能、裝機(jī)容量突破10GW1.378.6310.00四川“三州一市”光伏基地十四五規(guī)劃總裝機(jī)容量預(yù)計(jì)20GW。1.918.0910.00到“十四五”末期，我省風(fēng)電、光電總裝機(jī)容量將由14GW增加到30GW以上。其中，風(fēng)電新增裝機(jī)容量10GW，總投資625億元；光電新增裝機(jī)容量6GW，總投資305億元。4.006.0010.00到2025年可再生能源裝機(jī)達(dá)到30GW，占總裝機(jī)比例50%以上，其中風(fēng)電新增裝機(jī)10GW，光伏新增裝機(jī)5.5GW，生物質(zhì)能新增裝機(jī)2.2GW3.185.508.6894.85112.49207.34黑龍江十四五規(guī)劃數(shù)據(jù)來(lái)源：各省人民政府，Wind，北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，國(guó)際新能源網(wǎng)，全國(guó)能源信息平臺(tái)，新能源網(wǎng)，索比光伏網(wǎng)，華創(chuàng)證券9月14日，國(guó)家能源局正式公布整縣推進(jìn)試點(diǎn)名單，全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)報(bào)送試點(diǎn)縣676個(gè)，全部列為整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)，高于

此前預(yù)期的22省。根據(jù)智匯光伏，全國(guó)共有約2856個(gè)縣級(jí)單位，本次試點(diǎn)縣數(shù)量676個(gè)，約占全國(guó)24%，且主要分布在東南部分布式光伏發(fā) 展?fàn)顩r良好的地區(qū)。國(guó)家能源局提出，2023年底前，試點(diǎn)地區(qū)相關(guān)建筑屋頂完成光伏安裝目標(biāo)的，列為整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)示范縣。政 策推進(jìn)力度大，速度快，屋頂分布式光伏發(fā)展前景廣闊。102.2

整縣推進(jìn)+戶用補(bǔ)貼，分布式光伏有望迎來(lái)增量需求2021年6月20日，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，要求申報(bào)縣7月15日前報(bào)送。整縣推進(jìn)《通知》明確申報(bào)試點(diǎn)條件包括具有比較豐富的屋

頂 資源，有較高的可發(fā)利用積極性，有較好的電力消納能力，有 實(shí)力推進(jìn)試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。黨政機(jī)關(guān)建筑，學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì) 等公共建筑，工商業(yè)廠房，農(nóng)村居民屋頂總面積可安裝光伏發(fā) 電比例分別不低于50%、40%、30%、20%。央企國(guó)企快速入局，占據(jù)多數(shù)整縣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。國(guó)家電投已與

17個(gè)地區(qū)簽署整縣分布式開(kāi)發(fā)協(xié)議，國(guó)家電網(wǎng)下屬供電公司 與12個(gè)縣區(qū)簽署了開(kāi)發(fā)協(xié)議。五大發(fā)電集團(tuán)當(dāng)中，國(guó)家能源 集團(tuán)曾計(jì)劃到2022年底開(kāi)發(fā)不少于500個(gè)縣，華能集團(tuán)亦與 陜西、河南、吉林、山東等地簽署了開(kāi)發(fā)協(xié)議。┃

不同類型房屋可安裝屋頂光伏比例建筑類型 可安裝屋頂光伏比例黨政機(jī)關(guān)

≥50%學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑

≥40%工商業(yè)廠房

≥30%農(nóng)村居民

≥20%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家能源局，華創(chuàng)證券11┃

2018年至今戶用光伏補(bǔ)貼變化發(fā)布時(shí)間

2017-12

2018-05

2019-04

2020-03

2021-06補(bǔ)貼（元/千瓦時(shí)）0.37

0.32

0.18

0.08

0.03數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，華創(chuàng)證券戶用光伏年度新增裝機(jī)（GW）全國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)量（億千瓦）數(shù)據(jù)來(lái)源：北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)（數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)自國(guó)家能源局）數(shù)據(jù)來(lái)源：中商情報(bào)網(wǎng)（數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)自國(guó)家能源局）2.2

整縣推進(jìn)+戶用補(bǔ)貼，分布式光伏有望迎來(lái)增量需求戶用光伏爆發(fā)性增長(zhǎng)。受益于戶用光伏補(bǔ)貼政策預(yù)期，2021年1- 12月戶用新增光伏項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)容量為21.6GW，同比+113.8%。 超出國(guó)家發(fā)改委年內(nèi)新增15GW的戶用光伏目標(biāo)。122.3

光伏市場(chǎng)空間穩(wěn)步增長(zhǎng)，增量屋頂潛在分布式光伏需求超千億┃光伏市場(chǎng)空間穩(wěn)步增長(zhǎng)“十四五”期間，樂(lè)觀估計(jì)年均光伏新增裝機(jī)達(dá)88GW。截至2020年底，中國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模占總裝機(jī)的比重為42.4%，根 據(jù)國(guó)家能源局，至“十四五”末，該比例將超過(guò)50%，預(yù)計(jì)可再生能源在全社會(huì)用電量增量中的比重將達(dá)到三分之二左右，在一次能源消 費(fèi)增量中的比重將超過(guò)50%。政策的指引對(duì)光伏等可再生能源裝機(jī)規(guī)模提出要求，根據(jù)CPIA樂(lè)觀估計(jì)，“十四五”期間，國(guó)內(nèi)光伏新增 裝機(jī)有望達(dá)到440GW，折合年均新增裝機(jī)88GW。2011-2030年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)源：CPIA《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》，華創(chuàng)證券6575901001101221278010012014060402002011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2027

2030全國(guó)光伏新增裝機(jī)量（保守，GW）

全國(guó)光伏新增裝機(jī)量（樂(lè)觀，GW）13┃從增量建筑面積看屋頂分布式光伏市場(chǎng)空間我國(guó)增量建筑潛在屋頂分布式光伏市場(chǎng)對(duì)應(yīng)千億級(jí)規(guī)模。根據(jù)中國(guó)建研院《BIPV/光電建筑市場(chǎng)發(fā)展情況介紹》，我國(guó)每年新建 屋頂面積約為新建建筑面積的1/5，在強(qiáng)制安裝光伏情境下屋頂可安裝比例約為30%，單位面積安裝光伏量150W/平。根據(jù)國(guó)家 統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2020年，全國(guó)新增房屋竣工面積38.48億平，按照中國(guó)建研院的計(jì)算邏輯，以屋頂工商業(yè)BAPV和BIPV平均成本

4.31元/W測(cè)算，增量房屋屋頂對(duì)應(yīng)35GW光伏安裝空間以及千億級(jí)別市場(chǎng)規(guī)模。┃我國(guó)新增建筑面積對(duì)應(yīng)光伏市場(chǎng)空間測(cè)算指標(biāo)數(shù)值新增建筑面積（億平）①38.48對(duì)應(yīng)屋面面積（億平）②=①÷57.70可安裝光伏比例（%）③30%單位面積光伏安裝量（W/平）④150對(duì)應(yīng)分布式規(guī)模（GW）⑤=②×③×④×÷1035單位投資成本（元/W）⑥4.31對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模（億元）⑦=⑤×⑥×101492數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)建研院，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，華創(chuàng)證券2.3

光伏市場(chǎng)空間穩(wěn)步增長(zhǎng)，增量屋頂潛在分布式光伏需求超千億14┃

從存量建筑面積看屋頂分布式光伏市場(chǎng)空間存量廠房倉(cāng)庫(kù)可安裝光伏規(guī)模51GW，按照4.31元/W成本測(cè)算，對(duì)應(yīng)2179億元市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)中國(guó)建研院，我國(guó)既有建筑可安裝屋頂分布式光伏潛力約1500GW。計(jì)算存量廠房倉(cāng)庫(kù)帶動(dòng)屋頂分布式光伏裝機(jī)，我們作出以下假設(shè)：2004年至2021年上半年全國(guó)新增房屋竣工面積和廠房倉(cāng)庫(kù)新增竣工面積分別合計(jì)為554億、62億平，則該十八年內(nèi)，“廠房倉(cāng)庫(kù)竣工面積/全國(guó)房屋竣工面積”=11.2%，我們假設(shè)全國(guó)“既有廠房倉(cāng)庫(kù)面積/既有房屋面積”與該比值相等；根據(jù)整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏《通知》，工商業(yè)廠房可安裝屋頂分布式光伏比例大于等于30%，假設(shè)存量廠房倉(cāng)庫(kù)改造比率達(dá)到30%。┃

我國(guó)既有廠房倉(cāng)庫(kù)建筑面積對(duì)應(yīng)光伏市場(chǎng)空間測(cè)算數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)建研院，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，華創(chuàng)證券指標(biāo)

數(shù)值全國(guó)既有建筑面積對(duì)應(yīng)光伏安裝空間（GW）①

1500廠房倉(cāng)庫(kù)占比（%）②

11.2%改造比率（%）③

30%對(duì)應(yīng)分布式規(guī)模（GW）④=①×②×③

51單位投資成本（元/W）⑤

4.31對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模（億元）⑥=④×⑤×10

21792.3

光伏市場(chǎng)空間穩(wěn)步增長(zhǎng)，增量屋頂潛在分布式光伏需求超千億TB店：小澤智庫(kù)15數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家能源局，北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，光伏資訊，智匯光伏，光伏能源圈，華創(chuàng)證券┃

從整縣推進(jìn)看屋頂分布式光伏市場(chǎng)空間本輪整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)有望帶來(lái)超5000億元市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)國(guó)家能源局，全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)共報(bào)送整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏試 點(diǎn)縣676個(gè)，全部列為整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)。（其中，根據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，河南上報(bào)66個(gè)縣，擬建設(shè)規(guī)模約15.00GW；湖北67個(gè)縣提交試點(diǎn) 方案，總裝機(jī)容量14.96GW；甘肅上報(bào)46個(gè)縣，總裝機(jī)容量3.09GW；河北冀南上報(bào)18個(gè)縣，總規(guī)模1.64GW；山西首批推進(jìn)26個(gè)縣，規(guī)模總計(jì)1.10GW；其他如山 東冠縣、浙江浦江縣等19個(gè)縣市合計(jì)開(kāi)發(fā)規(guī)模約8.97GW

）。以上試點(diǎn)縣合計(jì)242個(gè)，開(kāi)發(fā)規(guī)模44.76GW，平均每個(gè)縣計(jì)劃投資規(guī)模0.18GW，以全 國(guó)676個(gè)試點(diǎn)縣測(cè)算，本輪整縣推進(jìn)有望帶動(dòng)125GW的屋頂分布式裝機(jī)，按照屋頂工商業(yè)BAPV和BIPV均價(jià)4.31元/W成本測(cè)算，對(duì)應(yīng)5386 億元市場(chǎng)規(guī)模。┃

部分試點(diǎn)縣預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)規(guī)模數(shù)據(jù)及全國(guó)規(guī)模測(cè)算省市自治區(qū) 試點(diǎn)縣個(gè)數(shù)（個(gè)） 規(guī)模（GW）河南

66

15.00甘肅

46

3.09山西首批

26

1.10湖北

67

14.96河北冀南

18

1.64其他省市部分市縣

19

8.97合計(jì)

242

44.76全國(guó)

676

1252.3

光伏市場(chǎng)空間穩(wěn)步增長(zhǎng)，增量屋頂潛在分布式光伏需求超千億分布式光伏的分支，BIPV實(shí)現(xiàn)光伏與建筑結(jié)合光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代0103乘“雙碳”目標(biāo)之風(fēng)，BIPV擁抱千億市場(chǎng)02BIPV前景廣闊，行業(yè)有望迎新需求TB店：小澤智庫(kù)172021年起，新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目已進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。國(guó)家發(fā)改委根據(jù)各地太陽(yáng)能資源條件和建設(shè)成本，將全國(guó)分為三 類太陽(yáng)能資源區(qū)，相應(yīng)制定光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，2013年9月起，全國(guó)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類地區(qū)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別為0.90、0.95、1.00元/ 千瓦時(shí)。2021年起，對(duì)新備案集中式光伏電站和工商業(yè)分布式光伏，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)。分布式光伏度電成本已低于燃煤基準(zhǔn)價(jià)。根據(jù)CPIA，目前國(guó)內(nèi)分布式光伏等效利用小時(shí)數(shù)通常在1000-1100小時(shí)，在全投資模型下分布式光伏 發(fā)電系統(tǒng)在1000小時(shí)和1200小時(shí)等效利用小時(shí)數(shù)的平準(zhǔn)化度電成本分別為0.31、0.26元/千瓦時(shí)。作為對(duì)比，同期山東、河北燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià) 分別為0.39、0.37元/千瓦時(shí)。發(fā)布時(shí)間

2013-08

2015-12

2016-12

2017-12

2018-05

2019-04

2020-03

2021-03Ⅰ類地區(qū)標(biāo)桿電價(jià)（元/千瓦時(shí)）0.900.800.650.550.500.400.35按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)Ⅱ類地區(qū)（元/千瓦

0.95時(shí)）0.880.750.650.600.450.40Ⅲ類地區(qū)（元/千瓦

1.00時(shí)）0.980.850.750.700.550.49分布式補(bǔ)貼（元/千瓦時(shí)）0.420.420.420.370.32工商業(yè)余

工商業(yè)余量上網(wǎng) 量上網(wǎng)0.10

0.05戶用0.18 戶用0.08戶用0.03┃

2013年至今光伏補(bǔ)貼變化數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，華創(chuàng)證券┃

2020年分布式光伏系統(tǒng)不同等效利用小時(shí)數(shù)的度電成本與燃煤基準(zhǔn)價(jià)對(duì)比0.260.310.370.390.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45數(shù)據(jù)來(lái)源：山東省、河北省政府官網(wǎng)，CPIA《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》，華創(chuàng)證券1200小時(shí)等效利用小時(shí)數(shù)1000小時(shí)等效利用小時(shí)數(shù)河北北網(wǎng)燃煤基準(zhǔn)價(jià)山東燃煤基準(zhǔn)價(jià)3.1

分布式光伏度電成本已低于燃煤基準(zhǔn)價(jià)183.2

工商業(yè)分布式屋頂電站成本拆分以BAPV為例：該類電站成本主要由設(shè)備及安裝工程費(fèi)用、建筑工程費(fèi)用、其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)及建設(shè)期利息組成。我們以光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)以及江西某工商業(yè)分布式屋頂BAPV電站成本構(gòu)成為基礎(chǔ)，測(cè)算出目前租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BAPV電站成 本約4.17元/W。以BAPV模式屋頂分布式電站成本為基礎(chǔ)，我們測(cè)算出租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BIPV電站成本約4.45元/W。┃

2021年租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BAPV電站成本

┃

2021年租賃模式下工商業(yè)分布式屋頂BIPV電站成本工程或費(fèi)用名稱 細(xì)分項(xiàng) 單位成本（元/W）設(shè)備及安裝工程投資組件

1.80逆變器

0.15支架

0.21電纜

0.23電網(wǎng)接入

0.13一次設(shè)備、二次設(shè)備（開(kāi)關(guān)箱、控制器、電壓表等）0.33建安費(fèi)用0.44建筑工程屋頂加固0.23其他費(fèi)用項(xiàng)目建設(shè)管理費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)等0.45屋頂租賃

0.05基本預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息預(yù)備費(fèi)

0.11建設(shè)期利息

0.03合計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：CPIA，北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，光伏資訊，華創(chuàng)證券4.17建筑工程防水

0.20壓型鋼板或蓋板

0.22屋面檁條

0.20工程或費(fèi)用名稱 細(xì)分項(xiàng) 單位成本（元/W）設(shè)備及安裝工程投資組件

1.80逆變器

0.15支架

0.11電纜

0.23電網(wǎng)接入

0.13一次設(shè)備、二次設(shè)備（開(kāi)關(guān)箱、控制器、電壓表等）0.33建安費(fèi)用0.44其他費(fèi)用項(xiàng)目建設(shè)管理費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)等0.45屋頂租賃

0.05基本預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息預(yù)備費(fèi)

0.11建設(shè)期利息

0.03合計(jì)4.45數(shù)據(jù)來(lái)源：隆基股份、中信博、赫里歐官網(wǎng)，凱倫股份招股書，BIPV在線公眾號(hào)，CPIA，北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)，光伏資訊，騰威彩鋼，華創(chuàng)證券抽水蓄能：目前應(yīng)用最為廣泛的儲(chǔ)能技術(shù)電價(jià)機(jī)制逐步理順，行業(yè)有望迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展0103需求爆發(fā)，電價(jià)理順，抽水蓄能開(kāi)啟發(fā)展新篇章電力結(jié)構(gòu)變化，抽水蓄能需求快速增長(zhǎng)02抽水蓄能

90.30%壓縮空氣

0.20%熔融鹽儲(chǔ)熱

1.80%飛輪儲(chǔ)能0.20%鋰離子電池

92%鈉硫電池

3.6%鉛蓄電池

3.5%液流電池

0.7%超級(jí)電容

0.1%其他

0.2%電化學(xué)儲(chǔ)能

7.5%201.1

抽水蓄能是目前應(yīng)用最為廣泛的一種儲(chǔ)能方案資料來(lái)源：CNESA，華創(chuàng)證券┃

儲(chǔ)能基本介紹儲(chǔ)能可以分為電儲(chǔ)能、熱儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能三類，其中電儲(chǔ)能是 目前最主要的儲(chǔ)能形式，根據(jù)儲(chǔ)存的原理不同可以分為電化 學(xué)儲(chǔ)能和機(jī)械儲(chǔ)能。1）電化學(xué)儲(chǔ)能要包括鋰離子電池、鉛 蓄電池和鈉硫電池等。2）機(jī)械儲(chǔ)能主要包括抽水蓄能、壓 縮空氣儲(chǔ)能和飛輪儲(chǔ)能等。根據(jù)CNESA的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，全球已投運(yùn)儲(chǔ) 能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模191.1GW，其中，抽水蓄能的累計(jì)裝機(jī) 規(guī)模達(dá)到172.5GW，占比超90%，其次是電化學(xué)儲(chǔ)能，占比 約7.5%。|

2000-2020年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模┃

抽水蓄能基本介紹抽水蓄能是目前全世界應(yīng)用最為廣泛的一種儲(chǔ)能方案。機(jī)械儲(chǔ)能是目前最成熟的儲(chǔ)能技術(shù)，其中尤以抽水蓄能為成熟應(yīng)用的 范例，在全球已并網(wǎng)的儲(chǔ)能裝置中占比超過(guò)90%。抽蓄電站還具備容量大、經(jīng)濟(jì)性好、運(yùn)行靈活等顯著優(yōu)勢(shì)，儲(chǔ)能周期 范圍較大，使用壽命長(zhǎng)，效率穩(wěn)定在高位。|

主要儲(chǔ)能方式技術(shù)優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用情況對(duì)比

資料來(lái)源：梁廷婷、崔繼國(guó)《各種儲(chǔ)能方式對(duì)比分析及抽水蓄能技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)探討》、華創(chuàng)證券儲(chǔ)能方式壽命主要優(yōu)勢(shì)應(yīng)用場(chǎng)景常規(guī)抽水蓄能＞50年單機(jī)容量大、運(yùn)行穩(wěn)定、技術(shù)成熟新能源消納、黑啟動(dòng)削峰填谷系統(tǒng)調(diào)頻、壓縮空氣儲(chǔ)能＞25年儲(chǔ)能容量大調(diào)峰填谷飛輪儲(chǔ)能20年左右功率密度高、響應(yīng)速度快、壽命長(zhǎng)系統(tǒng)調(diào)頻超導(dǎo)儲(chǔ)能循環(huán)數(shù)百萬(wàn)次響應(yīng)速度快、功率密度較高削峰填谷、系統(tǒng)調(diào)頻超級(jí)電容器10年左右功率密度大、循環(huán)壽命長(zhǎng)系統(tǒng)調(diào)頻鋰離子電池5～15年功率、能量密度大，響應(yīng)速度快，組態(tài)方式靈活削峰填谷、系統(tǒng)調(diào)頻、

分布式、電動(dòng)汽車等應(yīng)用鉛酸電池5～15年技術(shù)成熟、性價(jià)比較高削峰填谷、系統(tǒng)調(diào)頻、

分布式、通信電源等應(yīng)用資料來(lái)源：傅旭，李富春，楊欣，楊攀峰《基于全壽命周期成本的儲(chǔ)能成本分析》，華2創(chuàng)1

證券1.2

抽水蓄能技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)┃

抽水蓄能技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)澳大利亞可再生能源署在2016年繪制了全球儲(chǔ)能技術(shù)成熟度曲線（縱軸為成本需求和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)），抽水蓄能的技術(shù)成熟度高于其他儲(chǔ)能技術(shù)。以年利用2000小時(shí)為例，抽蓄的度電成本約0.46元，遠(yuǎn)低于其他儲(chǔ)能方案。|

2016年全球儲(chǔ)能技術(shù)成熟度曲線資料來(lái)源：澳大利亞可再生能源署抽水蓄能壓縮空氣鉛酸電池鈉硫電池液流電池鋰離子電池單位功率投資/（元*kW-1）55007100----單位容量投資/（元*（kW*h）-1--1200700080002000建設(shè)期（年）721111設(shè)備壽命（年）503010151510最大充放電次數(shù)--2802500120003000運(yùn)行維護(hù)費(fèi)率/%2.502.000.500.500.500.50電能轉(zhuǎn)換效率/%754080857090平均功率（MW）12001200----平均容量（MW*h）--72007200720010800度電成本/（元*(kW*h)-1）0.460.925.134.443.491.02|

儲(chǔ)能電站度電成本比較（以年利用2000小時(shí)為例）發(fā)電小時(shí)/H資料來(lái)源：傅旭，李富春，楊欣，楊攀峰《基于全壽命周期成本的儲(chǔ)能成本分析》，華創(chuàng)證券221.2

抽水蓄能技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)┃

抽水蓄能技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)抽水蓄能電站的經(jīng)濟(jì)效益好主要來(lái)源于長(zhǎng)使用壽命，適中的運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用，相對(duì)較低的投資成本和相對(duì)較高的轉(zhuǎn)換效率。隨著電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)持續(xù)發(fā)展，其年利用小時(shí)數(shù)有望提升，度電成本也有望隨之下降。根據(jù)《基于全壽命周期成本的儲(chǔ)能成本分析》，鋰離子電池投資成本下降50%，循環(huán)壽命達(dá)5000次，度電成本將降至0.39元，低于抽水蓄能。|

儲(chǔ)能電站度電成本曲線（元/kW*h）1002468100012001400160018002000抽水蓄能壓縮空氣鉛酸電池鈉硫電池液流電池鋰離子電池231.3

抽蓄電站對(duì)地理?xiàng)l件要求較高┃

抽水蓄能電站的工作原理和建設(shè)條件抽蓄電站工作原理：重力勢(shì)能和電能的相互轉(zhuǎn)換，主要由兩座海拔高度不同的水庫(kù)、水泵、 水輪機(jī)以及配套的輸水系統(tǒng)等組成。當(dāng)電力需求較低，有電能盈余時(shí)，利用電能將位于較低海拔處水庫(kù)的 水抽至較高海拔處水庫(kù)，將暫時(shí)多余的電能轉(zhuǎn)化成勢(shì)能進(jìn)行儲(chǔ)存。當(dāng) 電力需求較高，有電能短缺時(shí)，將高海拔水庫(kù)的水釋放，使其回到低 海拔水庫(kù)并且推動(dòng)水輪機(jī)發(fā)電，以實(shí)現(xiàn)勢(shì)能到電能的轉(zhuǎn)化。資料來(lái)源：周學(xué)志，徐玉杰，譚雅倩《小型抽水蓄能技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用前景》|

抽水蓄能電站原理示意圖抽水蓄能建設(shè)條件：抽蓄電站的上下水庫(kù)之間高度差在200~600米之間占地面積相對(duì)較大建設(shè)周期較長(zhǎng)，一般在6年以上地理?xiàng)l件影響抽蓄電站的建設(shè)成本1.4

抽蓄電站產(chǎn)業(yè)鏈介紹抽水蓄能產(chǎn)業(yè)上游即抽水蓄能電站的設(shè)備供應(yīng)方，主要包括水泵、水輪機(jī)、發(fā)電機(jī)、進(jìn)水閥等，設(shè)備投資通常占抽蓄電站投資成本

25%~30%。產(chǎn)業(yè)中游是電站的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，代表性企業(yè)有中國(guó)電建、中國(guó)能建，其中中國(guó)電建在在國(guó)內(nèi)抽水蓄能規(guī)劃設(shè)計(jì)方面的的份額占比約

90%，承擔(dān)建設(shè)項(xiàng)目份額占比約80%產(chǎn)業(yè)的下游主要是抽水蓄能電站在電網(wǎng)系統(tǒng)的應(yīng)用，包括調(diào)峰、調(diào)頻、填谷等。|

抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華創(chuàng)證券上游：設(shè)備供應(yīng)水輪機(jī)上海電氣浙富控股通裕重工杭鍋股份華西能源華光股份海陸重工東方電氣]發(fā)電機(jī)國(guó)投電力華能水電湖北能源川投能源三峽水利閩東電力梅雁吉祥東方電機(jī)水泵大元泵業(yè)東音股份凌霄泵業(yè)利歐股份新界泵業(yè)泰福泵業(yè)壓縮空氣系統(tǒng)豐電科技中國(guó)電建中游：抽水蓄能建設(shè)及運(yùn)營(yíng)下游：電網(wǎng)系統(tǒng)調(diào)相事故備用等抽水蓄能電站設(shè)計(jì)、建設(shè)抽水蓄能電站運(yùn)營(yíng)南方電網(wǎng) 國(guó)家電網(wǎng)三峽集團(tuán)調(diào)峰填谷調(diào)頻抽水蓄能電站設(shè)計(jì)、建設(shè)抽水蓄能電站設(shè)計(jì)、建設(shè)中國(guó)電建 國(guó)投電力

湖湖北北能能源源

桂桂冠冠電電力力安徽建工 葛洲壩等等主變壓器保變電氣新華都當(dāng)下抽水蓄能相對(duì)其他儲(chǔ)能方案具備明顯優(yōu)勢(shì)價(jià)格機(jī)制進(jìn)一步完善，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展03需求爆發(fā)，電價(jià)理順，抽水蓄能開(kāi)啟發(fā)展新篇章電力結(jié)構(gòu)變化，抽水蓄能需求快速增長(zhǎng)0201TB店：小澤智庫(kù)2.1

抽水蓄能電站發(fā)展歷程┃

我國(guó)抽蓄行業(yè)發(fā)展歷程21世紀(jì)后，國(guó)內(nèi)抽蓄電站的建設(shè)速度明顯加快，技術(shù)也逐步成熟，截止2020年底，全國(guó)已運(yùn)行的抽蓄電站32座，合計(jì)裝機(jī)量31GW，在建抽蓄裝機(jī)量45GW但全國(guó)抽蓄裝機(jī)容量占電源總裝機(jī)容量比例僅為1.4%，與歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家4%～8%的水平仍有一定差距我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)抽蓄電站過(guò)去發(fā)展受制約的兩個(gè)因素需求&價(jià)格機(jī)制都在近兩年有顯著變化，行業(yè)將邁入蓬勃發(fā)展階段|

中國(guó)抽水蓄能電站發(fā)展歷程資料來(lái)源：中國(guó)改革報(bào)《能源發(fā)展》周刊，華創(chuàng)證券┃

新能源電力發(fā)電占比逐步提高十三五以來(lái)，全國(guó)火電裝機(jī)量占比逐年下降，2021年累計(jì)裝機(jī)量占比已降至不足55%，但發(fā)電方面仍對(duì)火電依賴較高；2021年，全國(guó)火電發(fā)電量占比為67.4%，水電、風(fēng)光、核電發(fā)電量占比各為16%、12%、5%；新能源電力，尤其是風(fēng)光，其發(fā)電量與裝機(jī)量占比相差較大，新能源發(fā)電穩(wěn)定性不足，對(duì)電網(wǎng)提出了較大考驗(yàn)|

2009-2021年各類電源發(fā)電量占比情況資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券2.2

新能源電力占比提升，抽水蓄能需求不斷擴(kuò)大100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2009

2010

2011

2012

2013

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2016

2017

2018

2019

2020

2021水電 火電 核電 風(fēng)電 太陽(yáng)能67.40%7.83%3.90%16.45%16.00%54.56%4.86%

2.24%13.82%12.90%30.00%20.00%10.00%0.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%水電火電核電風(fēng)電太陽(yáng)能發(fā)電量占比裝機(jī)量占比資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券|

2021年各類電源發(fā)電量占比與累計(jì)裝機(jī)量占比對(duì)比┃

極端情況下新能源電力出力有限，電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻需求迫切參考《南方能源觀察》發(fā)布的《2021年1月7日寒潮用電負(fù)荷高峰解讀》需求端：2021年1月7日當(dāng)晚用電高峰創(chuàng)出高點(diǎn)11.89億千瓦可用裝機(jī)容量=負(fù)荷×（1+合理備用率）假設(shè)全國(guó)的合理備用率≤14%（綠色區(qū)間），則1月7日晚高峰11.89億千瓦的負(fù)荷，需要的可用裝機(jī)容量≤13.55億千瓦供給端：我國(guó)電力總裝機(jī)22億千瓦夜晚：光伏發(fā)電沒(méi)有出力無(wú)風(fēng)：風(fēng)電出力10%左右冬季枯水期：水電出力不足50%冬季天然氣用氣高峰：天然氣出力50%左右綜合以上因素，當(dāng)晚全國(guó)可用裝機(jī)容量?jī)H13.72億千瓦結(jié)論：在未考慮區(qū)域分布的情況下，極端天氣下2021年的電力供給僅勉強(qiáng)滿足需求|

2021年1月7日裝機(jī)出力（供應(yīng)側(cè)）測(cè)算（萬(wàn)千瓦）資料來(lái)源：南方能源觀察《2021年1月7日寒潮用電負(fù)荷高峰解讀》2.2

新能源電力占比提升，抽水蓄能需求不斷擴(kuò)大在2021年4月舉辦的第十屆儲(chǔ)能國(guó)際峰會(huì)暨展覽會(huì)開(kāi)幕式上，國(guó)家電網(wǎng)公司總工程師陳國(guó)平表示，2030年中國(guó)要想實(shí)現(xiàn)12億千瓦的新能源裝機(jī)容量，至少需要匹配2億千瓦的儲(chǔ)能（即200GW）。2.2

新能源電力占比提升，抽水蓄能需求不斷擴(kuò)大┃

抽水蓄能中長(zhǎng)期規(guī)劃出臺(tái)，行業(yè)發(fā)展迎新機(jī)遇抽蓄電站投產(chǎn)規(guī)模規(guī)劃：2025年較十三五翻一番，達(dá)到6200萬(wàn)千瓦以上；到

2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達(dá)到1.2億千瓦左右中長(zhǎng)期發(fā)展項(xiàng)目庫(kù)：1）重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目：總裝機(jī)規(guī)模4.21億千瓦；2）儲(chǔ)備項(xiàng)目：總裝機(jī)規(guī)模3.05億千瓦|

2021年抽水蓄能行業(yè)相關(guān)政策梳理資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，國(guó)資委，國(guó)家發(fā)改委，國(guó)家能源局，華創(chuàng)證券時(shí)間部門政策相關(guān)內(nèi)容2021/12/30國(guó)資委關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達(dá)峰碳中和工作的指導(dǎo)意見(jiàn)加快推進(jìn)生態(tài)友好、條件成熟、指標(biāo)優(yōu)越的抽水蓄能電站建設(shè)，積極推進(jìn)在建項(xiàng)目建設(shè)，結(jié)合地方規(guī)劃積極開(kāi)展中小型抽水蓄能建設(shè)，探索推進(jìn)水電梯級(jí)融合改造，發(fā)展抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)。推動(dòng)高安全、低成本、高可靠、長(zhǎng)壽命的新型儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)和規(guī)?；瘧?yīng)用。2021/10/24國(guó)務(wù)院2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案加快新型儲(chǔ)能示范推廣應(yīng)用。深化電力體制改革，加快構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系。到2025年，新型儲(chǔ)能裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上。到2030年，抽水蓄能電站裝機(jī)容量達(dá)到1.2億千瓦左右，省級(jí)電網(wǎng)基本具備5%以上的尖峰負(fù)荷響應(yīng)能力。2021/9/22國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)積極發(fā)展非化石能源。實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)，大力發(fā)展風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、海洋能、地?zé)崮艿?，不斷提高非化石能源消費(fèi)比重。因地制宜開(kāi)發(fā)水能。合理利用生物質(zhì)能。加快推進(jìn)抽水蓄能和新型儲(chǔ)能規(guī)?；瘧?yīng)用。2021/9/17國(guó)家能源局抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達(dá)到6200萬(wàn)千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較

“十四五”再翻一番，達(dá)到1.2億千瓦左右；到2035年，形成滿足新能源高比例大規(guī)模發(fā)展需求的，技術(shù)先進(jìn)、管理優(yōu)質(zhì)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企業(yè)2021/8/10國(guó)家發(fā)改委關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)與新增抽水蓄能和儲(chǔ)能電站等簽訂新增消納能力的協(xié)議或合同，明確市場(chǎng)化