期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買1000份美國長期國債期貨合約，則該投資者買入的是（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干條件判斷該投資者買入的期權(quán)類型。步驟一：明確歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別歐式期權(quán)和美式期權(quán)是按照期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)的時間來劃分的。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)。-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日執(zhí)行期權(quán)。題干中提到投資者有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買合約，這符合美式期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為美式期權(quán)。步驟二：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)的權(quán)利性質(zhì)來劃分的。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格買入一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。題干中投資者有權(quán)選擇買或不買美國長期國債期貨合約，即擁有買入的權(quán)利，這符合看漲期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為看漲期權(quán)。綜上，該投資者買入的是美式看漲期權(quán)，答案選C。2、（）的商品期貨市場發(fā)展迅猛，自2010年起已經(jīng)成為全球交易量最大的商品期貨市場。

A.中國

B.美國

C.英國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題考查對全球商品期貨市場情況的了解。自2010年起，中國的商品期貨市場發(fā)展迅猛，憑借龐大的市場需求、豐富的商品種類以及不斷完善的市場機制等多方面因素，使得中國商品期貨市場交易量大幅提升，成為全球交易量最大的商品期貨市場。而美國、英國、法國雖然在金融領(lǐng)域具有重要地位，但在商品期貨市場交易量方面，截至相關(guān)時間節(jié)點，不及中國。所以本題正確答案是A選項。3、某期貨交易所的鋁期貨價格于2016年3月14日、15日、16日連續(xù)3日漲幅達到最大限度4％，市場風(fēng)險急劇增大。為了化解風(fēng)險，上海期貨交易所臨時把鋁期貨合約的保證金由合約價值的5％提高到6％，并采取按一定原則減倉等措施。除了上述已經(jīng)采取的措施外，還可以采取的措施是()。

A.把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％

B.把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％

C.把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為一3％

D.把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所化解市場風(fēng)險的相關(guān)知識，對每個選項進行分析判斷。當(dāng)期貨市場風(fēng)險急劇增大時，交易所通常會采取一系列措施來化解風(fēng)險，其中調(diào)整漲跌幅度限制是常見的手段之一。一般來說，適當(dāng)擴大漲跌幅度限制，能夠在一定程度上釋放市場能量，緩解市場的過度波動，從而達到化解風(fēng)險的目的。選項A：把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％，相較于原來的4％，擴大了漲跌幅度。這樣做可以讓市場價格有更大的波動空間，使市場交易更加靈活，有助于釋放市場風(fēng)險，該選項符合通過調(diào)整漲跌幅度來化解風(fēng)險的做法，是可行的措施。選項B：把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％，是縮小了漲跌幅度。在市場風(fēng)險已經(jīng)急劇增大的情況下，縮小漲跌幅度限制會進一步限制市場價格的波動，可能導(dǎo)致市場的流動性降低，無法有效釋放風(fēng)險，反而可能使風(fēng)險進一步累積，因此該選項不正確。選項C：把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為-3％，這種非對稱的調(diào)整方式可能會打破市場的平衡，導(dǎo)致市場參與者的預(yù)期混亂，不利于市場的穩(wěn)定運行，也不能很好地化解已經(jīng)急劇增大的市場風(fēng)險，所以該選項不合適。選項D：把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變，同樣打破了漲跌幅度的對稱性，會使市場的平衡被破壞，而且這種調(diào)整方式也不利于全面釋放市場風(fēng)險，對化解市場整體風(fēng)險的作用有限，故該選項也不正確。綜上，答案選A。4、以下交易中屬于股指期貨跨期套利交易的是（）。

A.買入滬深300ETF，同時賣出相近規(guī)模的IF1809

B.買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IC1812

C.買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IH1812

D.買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IF1812

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨跨期套利交易的定義，對各選項進行逐一分析。股指期貨跨期套利是指在同一交易所進行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利交易。也就是說，參與套利的期貨合約必須是同一指數(shù)的不同月份合約。選項A：買入滬深300ETF，同時賣出相近規(guī)模的IF1809。滬深300ETF是交易型開放式指數(shù)基金，并非股指期貨合約，不符合股指期貨跨期套利交易中都是股指期貨合約這一條件，所以該選項不屬于股指期貨跨期套利交易。選項B：買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IC1812。IF代表滬深300股指期貨，IC代表中證500股指期貨，二者屬于不同指數(shù)的股指期貨合約，不滿足跨期套利要求的同一指數(shù)的條件，因此該選項也不屬于股指期貨跨期套利交易。選項C：買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IH1812。IF是滬深300股指期貨，IH是上證50股指期貨，同樣是不同指數(shù)的股指期貨合約，不符合股指期貨跨期套利對指數(shù)的要求，所以該選項也不正確。選項D：買入IF1809，同時賣出相近規(guī)模的IF1812。這里的IF均代表滬深300股指期貨，即屬于同一指數(shù)，而1809和1812代表不同的交割月份，完全符合股指期貨跨期套利交易“同一指數(shù)、不同交割月份的股指期貨合約間進行套利”的定義，所以該選項屬于股指期貨跨期套利交易。綜上，正確答案是D。5、糧儲公司購入500噸小麥，價格為1300元/噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元/噸價格在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費用不計）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得出該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場是指實際進行商品買賣的市場。在本題中，糧儲公司購入小麥的價格為\(1300\)元/噸，賣出價格為\(1260\)元/噸。由于賣出價格低于買入價格，所以現(xiàn)貨市場出現(xiàn)虧損。每噸的虧損金額為：\(1300-1260=40\)（元）一共購入\(500\)噸小麥，則現(xiàn)貨市場總的虧損金額為：\(40×500=20000\)（元）步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是進行期貨合約買賣的市場。該公司以\(1330\)元/噸的價格賣出期貨合約，以\(1270\)元/噸的價格平倉。因為賣出價格高于平倉價格，所以期貨市場實現(xiàn)盈利。每噸的盈利金額為：\(1330-1270=60\)（元）一共\(500\)噸小麥對應(yīng)的期貨合約，則期貨市場總的盈利金額為：\(60×500=30000\)（元）步驟三：計算該筆交易的最終結(jié)果該筆交易的最終結(jié)果等于期貨市場的盈虧加上現(xiàn)貨市場的盈虧。將期貨市場盈利的\(30000\)元與現(xiàn)貨市場虧損的\(20000\)元相加，可得：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。6、3月17日，某投資者買入5月豆粕的看漲期權(quán)，權(quán)利金為150元／噸，敲定價格為2800元／噸，當(dāng)時5月豆粕期貨的市場價格為2905元／噸。該看漲期權(quán)的時間價值為()元／噸。

A.45

B.55

C.65

D.75

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式來求解該看漲期權(quán)的時間價值。步驟一：明確期權(quán)價值的構(gòu)成及相關(guān)概念期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，用公式表示為：期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值。由此可推導(dǎo)出：時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值。在本題中，期權(quán)價值即權(quán)利金，已知權(quán)利金為\(150\)元/噸。接下來需要計算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟二：計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格-敲定價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于敲定價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格小于等于敲定價格時）。已知敲定價格為\(2800\)元/噸，當(dāng)時\(5\)月豆粕期貨的市場價格為\(2905\)元/噸，因為\(2905\gt2800\)，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：\(2905-2800=105\)（元/噸）步驟三：計算該看漲期權(quán)的時間價值由前面推導(dǎo)得出的公式“時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值”，已知期權(quán)價值（權(quán)利金）為\(150\)元/噸，內(nèi)涵價值為\(105\)元/噸，所以該看漲期權(quán)的時間價值為：\(150-105=45\)（元/噸）綜上，答案選A。7、在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的含義來分析該套利者指令的可能成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。對于“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”這一限價指令而言，該套利者希望在價差為10美元/盎司時執(zhí)行交易。當(dāng)成交價差大于或等于10美元/盎司時，符合限價指令中“更好的價格”這一要求。因為對于該套利策略，價差越大對套利者越有利，所以只要成交價差大于或等于指定的10美元/盎司，就能夠滿足其交易需求。而如果成交價差小于10美元/盎司，就不符合該限價指令按指定價格或更好價格成交的要求，所以小于10美元/盎司（如小于8美元/盎司、等于9美元/盎司）都不可能是該套利者指令的成交價差。綜上，該套利者指令的可能成交價差是大于或等于10美元/盎司，答案選C。8、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預(yù)計2個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠期合約凈持有成本的計算公式來求解。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合而言，凈持有成本等于資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。資金占用成本一般按照市場年利率來計算。步驟二：計算資金占用成本已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，合約期限是\(3\)個月。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），這里\(P=1000000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)（因為\(3\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{3}{12}\)），則資金占用成本為：\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）步驟三：計算紅利的本利和預(yù)計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，將這\(1\)萬元紅利存到合約到期（\(3\)個月后），相當(dāng)于存了\(1\)個月（\(3-2=1\)個月）。同樣根據(jù)利息計算公式，這里\(P=10000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{1}{12}\)（\(1\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{1}{12}\)），則紅利的利息為：\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）那么紅利的本利和為：\(10000+100=10100\)（元）步驟四：計算凈持有成本凈持有成本等于資金占用成本減去紅利的本利和，即：\(30000-10100=19900\)（元）綜上，\(3\)個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為\(19900\)元，答案選B。9、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。

A.交割日期

B.貨物質(zhì)量

C.交易單位

D.交易價格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。這是期貨交易的重要特征之一。選項A，交割日期在期貨合約中是預(yù)先規(guī)定好的，不同的期貨合約會有明確的交割日期安排，并非不確定因素，所以該選項不符合題意。選項B，貨物質(zhì)量在期貨合約中也有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，以保證交易的公平和統(tǒng)一，所以該選項不符合題意。選項C，交易單位同樣是預(yù)先設(shè)定好的，明確了每一份期貨合約所代表的交易數(shù)量，所以該選項不符合題意。選項D，交易價格是隨著市場供求關(guān)系等多種因素的變化而波動的，在期貨合約中并沒有預(yù)先規(guī)定，而是在交易過程中通過買賣雙方的競價來確定的，符合“除（某一因素）外其他條款預(yù)先規(guī)定好”這一特征。綜上，正確答案是D。10、股指期貨套期保值可以降低投資組合的（）。

A.經(jīng)營風(fēng)險

B.偶然性風(fēng)險

C.系統(tǒng)性風(fēng)險

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值對投資組合風(fēng)險的影響。首先分析選項A，經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險，這與股指期貨套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。接著看選項B，偶然性風(fēng)險通常是一些隨機發(fā)生、難以預(yù)測和控制的風(fēng)險，股指期貨套期保值主要針對的不是這種偶然性風(fēng)險，所以選項B錯誤。再看選項C，系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素會對所有證券的收益產(chǎn)生影響，無法通過分散投資來消除。而股指期貨套期保值是指通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易來對沖風(fēng)險，能夠有效地降低投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，所以選項C正確。最后看選項D，非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由個別公司、行業(yè)或項目等特定因素引起的風(fēng)險，可以通過投資組合多樣化來分散。股指期貨套期保值并非主要用于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。11、套期保值本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式，是由企業(yè)通過買賣衍生工具將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到（）的方式。

A.國外市場

B.國內(nèi)市場

C.政府機構(gòu)

D.其他交易者

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對象。套期保值是企業(yè)運用衍生工具管理風(fēng)險的一種重要手段，其本質(zhì)是將自身面臨的風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移。選項A，國外市場是一個具有特定地理范圍的市場概念，套期保值并非單純將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至國外市場，國外市場和套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的本質(zhì)沒有直接關(guān)聯(lián)，所以A選項錯誤。選項B，國內(nèi)市場同樣是一個地域性質(zhì)的市場范疇，企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險不是簡單地將風(fēng)險導(dǎo)向國內(nèi)市場，該選項不符合套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的實際方式，所以B選項錯誤。選項C，政府機構(gòu)主要承擔(dān)公共管理和服務(wù)職能，并非企業(yè)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對象，企業(yè)不能通過買賣衍生工具把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給政府機構(gòu)，所以C選項錯誤。選項D，在金融市場中，套期保值是企業(yè)通過買賣衍生工具，將自身的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他愿意承擔(dān)這些風(fēng)險的交易者。其他交易者可能基于不同的投資策略、風(fēng)險偏好等因素，愿意承接企業(yè)轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險，這與套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的本質(zhì)相契合，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。12、下列期權(quán)中，時間價值最大的是（）。

A.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23

B.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14

C.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5

D.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項中期權(quán)的時間價值，再進行比較得出時間價值最大的期權(quán)。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時可獲取的總利潤。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值。選項A已知行權(quán)價為23，看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格等于行權(quán)價格，所以內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=3-0=3。選項B已知行權(quán)價為15，看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14。對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=15-14=1。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-1=1。選項C已知行權(quán)價為12，看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格=13.5-12=1.5。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-1.5=0.5。選項D已知行權(quán)價為7，看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8。對于看跌期權(quán)，由于行權(quán)價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值為0。時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)涵價值=2-0=2。比較四個選項的時間價值：3＞2＞1＞0.5，即選項A的時間價值最大。綜上，本題答案選A。13、2013年記賬式附息國債票面利率是3.42%，到期日為2020年1月24日，對應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價99.640，應(yīng)計利息0.6372，期貨結(jié)算價97.525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期含有利息1.5085。則其隱含回購利率為()。

A.[(97.5251.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)](99.640+0.6372)365/161

B.[(99.6401.0167+0.6372)-(97.525+0.6372)](97.525+0.6372)365/161

C.[(97.5251.0167+0.6372)-(99.640-0.6372)](99.640-0.6372)365/161

D.[(99.6401.0167+1.5085)-(97.525-0.6372)](97.525-0.6372)365/161

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來判斷正確選項。隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，其計算公式為：隱含回購利率\(=\frac{期貨交割時收到的金額-購買國債現(xiàn)貨支出的金額}{購買國債現(xiàn)貨支出的金額}\times\frac{365}{持有天數(shù)}\)。下面對公式中各部分進行分析：期貨交割時收到的金額：期貨交割時可得到期貨結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子的乘積，再加上持有期所含利息。已知2015年4月3日期貨結(jié)算價97.525，對應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有期含有利息1.5085，所以期貨交割時收到的金額為\(97.525\times1.0167+1.5085\)。購買國債現(xiàn)貨支出的金額：購買國債現(xiàn)貨支出的金額為國債現(xiàn)貨報價與應(yīng)計利息之和。已知2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價99.640，應(yīng)計利息0.6372，所以購買國債現(xiàn)貨支出的金額為\(99.640+0.6372\)。持有天數(shù)：4月3日到最后交割日計161天，即持有天數(shù)為161天。將上述各部分數(shù)據(jù)代入隱含回購利率計算公式可得：隱含回購利率\(=\frac{(97.525\times1.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)}{(99.640+0.6372)}\times\frac{365}{161}\)。綜上，答案選A。14、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割環(huán)節(jié)，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格的正確計算方式是由期貨交割結(jié)算價、轉(zhuǎn)換因子以及應(yīng)計利息共同決定的。轉(zhuǎn)換因子用于將不同票面利率、期限的可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)國債進行轉(zhuǎn)換，使得不同國債在交割時能夠進行公平比較。而應(yīng)計利息是指在債券付息周期內(nèi)，從上次付息日到交割日期間產(chǎn)生的利息，這部分利息是債券持有者應(yīng)得的收益，在交割時需要支付給賣方。因此，發(fā)票價格的計算公式為期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計利息，即期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。所以本題正確答案選B。15、某投資者判斷大豆價格將會持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執(zhí)行價格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場價格高于（）美分／蒲式耳時，該投資者開始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)獲利的條件來計算投資者開始獲利時的市場價格。看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，其獲利的條件是市場價格高于執(zhí)行價格與權(quán)利金之和。在本題中，已知執(zhí)行價格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格與權(quán)利金之和，即高于\(600+10=610\)美分／蒲式耳時，該投資者開始獲利。所以，答案選C。16、滬深300指數(shù)期貨的合約價值為指數(shù)點乘以（）元人民幣。

A.400

B.300

C.200

D.100

【答案】：B"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算相關(guān)知識。滬深300指數(shù)期貨的合約價值的計算方式為指數(shù)點乘以一定金額的人民幣，在本題所涉及的金融交易規(guī)則中，規(guī)定該金額為300元人民幣。所以滬深300指數(shù)期貨的合約價值為指數(shù)點乘以300元人民幣，答案選B。"17、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價值的10%，所以答案選B。"18、賣出看跌期權(quán)的最大盈利為（）。

A.無限

B.拽行價格

C.所收取的權(quán)利金

D.執(zhí)行價格一權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出看跌期權(quán)最大盈利的相關(guān)知識?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于賣出看跌期權(quán)的一方而言，其最大的盈利就是所收取的權(quán)利金。下面對各選項進行分析：-選項A：賣出看跌期權(quán)的盈利并非無限。因為當(dāng)市場價格下跌到一定程度時，期權(quán)買方會執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按約定價格買入標(biāo)的物，存在一定的損失風(fēng)險，所以盈利不是無限的，該選項錯誤。-選項B：執(zhí)行價格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格，而不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利，該選項錯誤。-選項C：賣出看跌期權(quán)時，賣方會收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時，如果期權(quán)不被執(zhí)行，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金，這就是其最大盈利，該選項正確。-選項D：“執(zhí)行價格-權(quán)利金”并不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利計算方式，該選項錯誤。綜上，本題答案選C。19、當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來分析各選項并得出正確答案。選項A：買進套利買進套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴大，則套利者買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約的套利行為。而題干中強調(diào)的是根據(jù)市場供給、需求情況以及不同月份合約價格漲跌幅度差異來進行的套利，并非單純基于價差擴大和合約價格高低進行操作，所以該選項不符合題意。選項B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，則套利者賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約的套利行為。這與題干所描述的基于市場供需及近遠月合約價格漲跌幅度關(guān)系進行的套利方式不相符，所以該選項不正確。選項C：牛市套利當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛的情形，會導(dǎo)致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度。此時，無論市場是正向市場還是反向市場，買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式就是牛市套利，該選項符合題干描述。選項D：熊市套利熊市套利是指在市場處于熊市時，賣出較近月份合約同時買入較遠月份合約，與題干中買入較近月份合約、賣出較遠月份合約的操作相反，所以該選項不符合要求。綜上，答案選C。20、如果期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，則兩者成交后總持倉量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對總持倉量的影響來進行分析。期貨市場中，總持倉量是市場上所有投資者在該期貨合約上的未平倉合約的總數(shù)。總持倉量的變化取決于買賣雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買方為開倉交易時，意味著買方新買入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場上的多頭持倉；而賣方為平倉交易時，是指賣方將之前持有的期貨合約賣出進行平倉操作，減少了市場上的空頭持倉。開倉交易增加的多頭持倉量與平倉交易減少的空頭持倉量相互抵消，所以兩者成交后總持倉量不變。因此，本題答案選C。21、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個工作日內(nèi)向中國期貨業(yè)協(xié)會報告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對從業(yè)人員處分的報告時限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個工作日內(nèi)向中國期貨業(yè)協(xié)會報告。所以本題正確答案是B選項。22、目前我國的期貨結(jié)算機構(gòu)（）

A.獨立于期貨交易所

B.只提供結(jié)算服務(wù)

C.屬于期貨交易所的內(nèi)部機構(gòu)

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而確定正確答案。選項A：在我國，期貨結(jié)算機構(gòu)并非獨立于期貨交易所。我國期貨市場中，期貨結(jié)算機構(gòu)通常是期貨交易所的一部分，與期貨交易所緊密關(guān)聯(lián)，并非獨立設(shè)置，所以該選項錯誤。選項B：我國的期貨結(jié)算機構(gòu)不僅僅是提供結(jié)算服務(wù)。它除了負責(zé)期貨交易的結(jié)算工作外，還承擔(dān)著風(fēng)險控制、保證金管理等重要職能，其職責(zé)范圍較為廣泛，并非只局限于結(jié)算服務(wù)，因此該選項錯誤。選項C：目前我國的期貨結(jié)算機構(gòu)屬于期貨交易所的內(nèi)部機構(gòu)。這種組織形式有助于期貨交易所對交易、結(jié)算等環(huán)節(jié)進行統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)，提高市場運行效率和安全性，該選項正確。綜上，答案選C。23、期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險官的目的是（）。

A.保證期貨公司的財務(wù)穩(wěn)健

B.引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營

C.對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督、檢查

D.保證期貨公司經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)設(shè)立首席風(fēng)險官的職責(zé)來逐一分析各選項。-選項A：保證期貨公司的財務(wù)穩(wěn)健通常涉及到公司財務(wù)管理的多個方面，如合理的財務(wù)規(guī)劃、資金管理、成本控制等，設(shè)立首席風(fēng)險官主要側(cè)重于對經(jīng)營管理行為的合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督，并非直接保證財務(wù)穩(wěn)健，所以該選項不正確。-選項B：引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營是一個較為寬泛的概念，涉及到公司運營的各個環(huán)節(jié)和策略制定等。而首席風(fēng)險官的核心任務(wù)是監(jiān)督檢查特定的方面，并非全面引導(dǎo)公司合理經(jīng)營，所以該選項不準(zhǔn)確。-選項C：期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險官，其關(guān)鍵職責(zé)就是對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險管理狀況進行監(jiān)督、檢查，以確保公司運營符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，有效控制風(fēng)險，該選項正確。-選項D：保證期貨公司經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)受到多種因素的綜合影響，包括市場環(huán)境、經(jīng)營策略、團隊執(zhí)行力等。首席風(fēng)險官雖然在一定程度上有助于公司的穩(wěn)定運營，但不能直接保證經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)，所以該選項不合適。綜上，答案選C。24、在正向市場中，期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與（）的高低有關(guān)。

A.持倉量

B.持倉費

C.成交量

D.成交額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場的相關(guān)概念來分析期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與哪些因素有關(guān)。在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，此時期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額（即期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分）被稱為持倉費。持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。具體來說，持有現(xiàn)貨需要付出倉儲費、保險費等成本，而期貨合約是未來交割的合約，包含了持有現(xiàn)貨到未來交割時的持倉成本，所以期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，其高出的部分就與持倉費的高低有關(guān)。接下來分析各選項：-選項A：持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量，它反映的是市場的交易規(guī)模和投資者的參與程度，與期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分沒有直接關(guān)系。-選項B：如上述分析，持倉費決定了正向市場中期貨價格高出現(xiàn)貨價格的幅度，該選項正確。-選項C：成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計數(shù)量，它體現(xiàn)的是市場的活躍程度，和期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差并無關(guān)聯(lián)。-選項D：成交額是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的金額，它主要反映了市場交易的資金規(guī)模，與期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分沒有直接聯(lián)系。綜上，本題正確答案是B。25、按照交割時間的不同，交割可以分為（）。

A.集中交割和滾動交割

B.實物交割和現(xiàn)金交割

C.倉庫交割和廠庫交割

D.標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和現(xiàn)金交割

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同交割分類方式的定義來分析各選項。選項A：集中交割和滾動交割集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式；滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的方式。這兩種交割方式是按照交割時間的不同來分類的，所以選項A正確。選項B：實物交割和現(xiàn)金交割實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程；現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。該分類是按照交割的標(biāo)的物不同進行的分類，并非按照交割時間，所以選項B錯誤。選項C：倉庫交割和廠庫交割倉庫交割是指買賣雙方以倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單形式，按規(guī)定程序履行實物交割的方式；廠庫交割是指買賣雙方以廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單形式，按規(guī)定程序履行實物交割的方式。這是按照交割地點的不同進行的分類，不是根據(jù)交割時間分類，所以選項C錯誤。選項D：標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和現(xiàn)金交割標(biāo)準(zhǔn)倉單交割是指以標(biāo)準(zhǔn)倉單為標(biāo)的物進行的交割，它可以涉及集中交割或滾動交割等不同時間安排；現(xiàn)金交割如前文所述是按交割標(biāo)的物分類的概念。該選項并非按照交割時間分類，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。26、A、B雙方達成名義本金2500萬美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動利率libor+30bps，當(dāng)前，6個月的libor為7．35%，則6個月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬美元

B.少支付20.725萬美元

C.少支付8萬美元

D.多支付8萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出A方和B方6個月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付。步驟一：計算A方6個月后需支付的利息已知名義本金為\(2500\)萬美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)個月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（萬美元）步驟二：計算B方6個月后需支付的利息已知B方支付浮動利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），當(dāng)前\(6\)個月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的利率為：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同樣根據(jù)利息計算公式，本金為\(2500\)萬美元，時間為\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)個月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（萬美元）步驟三：比較A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬美元）差值為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬美元。綜上，答案選D。27、當(dāng)期權(quán)處于（）狀態(tài)時，其時間價值最大。

A.實值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.虛值期權(quán)

D.深度虛值期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同期權(quán)狀態(tài)下時間價值的特點來進行分析。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它表示期權(quán)合約的購買者為購買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。A選項：實值期權(quán)實值期權(quán)是指內(nèi)在價值大于零的期權(quán)。對于實值期權(quán)來說，其內(nèi)在價值已經(jīng)較大，市場價格更多地反映了內(nèi)在價值，隨著到期日的臨近，實值期權(quán)會逐漸向其內(nèi)在價值收斂，時間價值相對較小。所以實值期權(quán)并非時間價值最大的狀態(tài)，A選項錯誤。B選項：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，此時期權(quán)的內(nèi)在價值為零。平值期權(quán)的不確定性最大，市場對其未來價格波動的預(yù)期使得投資者愿意為其支付較高的時間價值。在所有期權(quán)狀態(tài)中，平值期權(quán)的時間價值最大，B選項正確。C選項：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的內(nèi)在價值為零，且期權(quán)買方如果立即行權(quán)將遭受損失的期權(quán)。雖然虛值期權(quán)也有時間價值，但由于其變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性相對平值期權(quán)較小，所以時間價值小于平值期權(quán)，C選項錯誤。D選項：深度虛值期權(quán)深度虛值期權(quán)是虛值期權(quán)的一種極端情況，其內(nèi)在價值同樣為零，且標(biāo)的資產(chǎn)價格需要發(fā)生較大變動才可能使該期權(quán)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)，其變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性極小，因此時間價值通常很低，D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B選項。28、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為55美分/蒲式耳，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為50美分/蒲式耳，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-5美分/蒲式耳

B.5美分/蒲式耳

C.0

D.1美分/蒲式耳

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價值。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值。其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；當(dāng)執(zhí)行價格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為55美分/蒲式耳，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為50美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格。將數(shù)據(jù)代入公式可得：該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=55-50=5（美分/蒲式耳）。所以本題答案選B。29、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來某一特定時間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個星期后

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨合約的定義來確定正確答案。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。該定義強調(diào)了“將來某一特定時間”，這是期貨合約的重要特征，意味著交易的交割并非立即進行，而是在未來的一個特定時刻。選項B“當(dāng)天”，如果是當(dāng)天交割，那就不符合期貨合約關(guān)于未來特定時間交割的特性，更像是現(xiàn)貨交易，所以該選項錯誤。選項C“第二天”，雖然也是未來的時間，但表述過于局限，沒有涵蓋“將來某一特定時間”所包含的更廣泛的時間范圍，期貨合約的交割時間可以根據(jù)合約規(guī)定是未來的任意特定時間，不只是第二天，所以該選項錯誤。選項D“一個星期后”同樣過于局限，期貨合約的交割時間并不固定為一個星期后，它可以是根據(jù)合約規(guī)定的不同的未來特定時間，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。30、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價風(fēng)險，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨展期的操作原理來分析各選項。期貨展期是指通過平倉近月合約，同時開倉遠月合約，將持倉向后移的操作。題干中該企業(yè)為規(guī)避銅價風(fēng)險，賣出了CU1606合約。2016年2月進行展期時，需要買入之前賣出的CU1606合約進行平倉，同時賣出更遠月份的合約。選項A：CU1604合約的交割月份在CU1606之前，賣出CU1604不符合展期賣出更遠月份合約的要求，所以該選項錯誤。選項B：CU1603合約的交割月份同樣在CU1606之前，賣出CU1603也不符合展期要求，該選項錯誤。選項C：CU1605合約的交割月份還是在CU1606之前，賣出CU1605不符合展期賣出更遠月份合約的操作原則，該選項錯誤。選項D：先買入CU1606進行平倉，再賣出CU1608，CU1608的交割月份晚于CU1606，符合期貨展期將持倉向后移的操作要求，該選項正確。綜上，答案選D。31、當(dāng)標(biāo)的物的價格下跌至損益平衡點以下時（不計交易費用），買進看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權(quán)的特點，分析標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點以下時買進看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項A：隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在未來特定時間內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點以下時，期權(quán)買方不會執(zhí)行期權(quán)，因為執(zhí)行期權(quán)會帶來更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價格不斷下降的過程中，期權(quán)的價值不斷降低，買方的損失會隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，但無論標(biāo)的物價格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項A正確。選項B：隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點以下時，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價格繼續(xù)下跌，損失會增大而非減少，因此該選項錯誤。選項C：隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變實際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價格下降過程中，期權(quán)價值下降，買方損失是呈增加趨勢的，并非保持不變，所以該選項錯誤。選項D：隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加雖然損失會隨著標(biāo)的物價格下跌而增加，但沒有明確最大損失的界限，而在買進看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。32、期貨交易的結(jié)算和交割，由()統(tǒng)一組織進行。

A.期貨公司

B.期貨業(yè)協(xié)會

C.期貨交易所

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易結(jié)算和交割的組織主體。選項A，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。期貨公司主要職能是為投資者提供交易通道、風(fēng)險管理等服務(wù)，并不負責(zé)統(tǒng)一組織期貨交易的結(jié)算和交割，所以A選項錯誤。選項B，期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則，開展行業(yè)資信評級，調(diào)解會員之間、會員與客戶之間糾紛等，不承擔(dān)統(tǒng)一組織期貨交易結(jié)算和交割的工作，因此B選項錯誤。選項C，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。它具有組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割的功能，負責(zé)制定交易規(guī)則、保證金制度、結(jié)算制度等，以確保期貨交易的正常進行和市場的穩(wěn)定運行，所以期貨交易的結(jié)算和交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進行，C選項正確。選項D，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)主要負責(zé)對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，依法制定有關(guān)期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批權(quán)；對期貨交易所、期貨公司及其他期貨經(jīng)營機構(gòu)、非期貨公司結(jié)算會員、期貨保證金安全存管監(jiān)控機構(gòu)、期貨保證金存管銀行、交割倉庫等市場相關(guān)參與者的期貨業(yè)務(wù)活動，進行監(jiān)督管理等，并非直接組織期貨交易的結(jié)算和交割，故D選項錯誤。綜上，本題答案選C。33、關(guān)于遠期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯誤的是（）。

A.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定

C.遠期交易最終的履約方式是實物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)遠期交易與期貨交易的特點對各選項逐一分析。A選項：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范、高效，便于交易雙方在市場上進行交易和對沖風(fēng)險，所以該選項描述正確。B選項：在遠期交易中，是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。因為遠期交易是交易雙方私下達成的合約，交易細節(jié)具有較大的靈活性，保證金的相關(guān)事宜由雙方根據(jù)具體情況協(xié)商確定，該選項描述正確。C選項：遠期交易最終的履約方式通常是實物交收。由于遠期交易是交易雙方約定在未來某一特定時間以特定價格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品，所以到期時大多通過實物交收來完成交易，該選項描述正確。D選項：期貨交易具有較高的信用風(fēng)險描述錯誤。期貨交易實行保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對交易雙方進行擔(dān)保，大大降低了交易的信用風(fēng)險。而遠期交易由于是交易雙方私下簽訂的合約，缺乏有效的履約擔(dān)保機制，信用風(fēng)險相對較高。所以該選項符合題目要求選擇錯誤描述的設(shè)定。綜上，本題答案選D。34、大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價為（）結(jié)算價。

A.申請日

B.交收日

C.配對日

D.最后交割日

【答案】：C

【解析】本題主要考查大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價的確定依據(jù)。在大連商品交易所，滾動交割的交割結(jié)算價為配對日結(jié)算價。這是交易所既定規(guī)則所明確的內(nèi)容。選項A，申請日并非滾動交割結(jié)算價的確定日期。選項B，交收日主要是進行貨物和資金等交付的日期，并非用于確定交割結(jié)算價。選項D，最后交割日一般用于集中交割等特定情況下，并非滾動交割的結(jié)算價確定日期。所以，本題正確答案選C。35、對交易者來說，期貨合約的唯一變量是（）。

A.報價單位

B.交易價格

C.交易單位

D.交割月份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析，從而找出期貨合約的唯一變量。選項A：報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。它是期貨合約規(guī)定好的，在合約交易過程中一般不會發(fā)生改變，并非期貨合約的唯一變量，所以選項A不符合要求。選項B：交易價格在期貨交易中，期貨合約的交易價格會隨著市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟形勢、政策法規(guī)等多種因素的變化而不斷波動。對于交易者來說，不同時間點的交易價格是不同的，并且它是唯一在交易過程中不斷變化的因素，所以期貨合約的唯一變量是交易價格，選項B正確。選項C：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，它是期貨合約設(shè)計時就確定好的固定參數(shù)，在合約存續(xù)期間不會改變，不是期貨合約的唯一變量，因此選項C不正確。選項D：交割月份交割月份是指期貨合約到期并進行實物交割的月份，這也是在合約設(shè)計時就明確規(guī)定好的，一般不會發(fā)生變動，并非期貨合約的唯一變量，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。36、當(dāng)現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后．所需買賣的期貨合約數(shù)隨著β系數(shù)的增大而（）。

A.變大

B.不變

C.變小

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約數(shù)與β系數(shù)的關(guān)系來判斷所需買賣的期貨合約數(shù)隨β系數(shù)增大的變化情況。在現(xiàn)貨總價值和期貨合約價值確定的情況下，所需買賣的期貨合約數(shù)計算公式與β系數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系。也就是說，β系數(shù)越大，所需買賣的期貨合約數(shù)就越多；反之，β系數(shù)越小，所需買賣的期貨合約數(shù)就越少。所以當(dāng)β系數(shù)增大時，所需買賣的期貨合約數(shù)會變大，本題的正確答案是A選項。37、以下各項中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠期交易是指買賣雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠期交易組合而成的，該選項符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項A正確。選項B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時期進行交割的外匯交易，并沒有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項B錯誤。選項C外匯期貨交易是指買賣雙方通過交易所，按約定的時間、價格和數(shù)量進行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項C錯誤。選項D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。38、2013年1月1日，某套利者以2．58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以2．49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價格分別為2．45美元／蒲式耳、2．47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。

A.價差擴大了11美分，盈利550美元

B.價差縮小了11美分，盈利550美元

C.價差擴大了11美分，虧損550美元

D.價差縮小了11美分，虧損550美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出建倉時與平倉時的價差，通過對比二者判斷價差是擴大還是縮小，再根據(jù)價差變化情況計算盈利或虧損金額。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.58\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.49\)美元/蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，本題中3月合約價格高于5月合約價格，所以建倉時的價差為：\(2.58-2.49=0.09\)（美元/蒲式耳），因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.09\)美元換算為美分是\(0.09\times100=9\)美分。步驟二：計算平倉時的價差到2月1日平倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.45\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.47\)美元/蒲式耳。此時5月合約價格高于3月合約價格，所以平倉時的價差為：\(2.47-2.45=0.02\)（美元/蒲式耳），換算為美分是\(0.02\times100=2\)美分。步驟三：判斷價差變化情況建倉時價差為9美分，平倉時價差為2美分，\(9-2=7\)美分，說明價差縮小了\(7\)美分，不過本題出題角度是用3月合約價格減5月合約價格來計算價差，建倉時價差\(2.58-2.49=9\)美分，平倉時價差\(2.45-2.47=-0.02\)美元即\(-2\)美分，價差變化為\(9-(-2)=11\)美分，即價差縮小了11美分。步驟四：計算盈利或虧損金額對于賣出套利而言，價差縮小會盈利。該套利者賣出3月份合約、買入5月份合約，屬于賣出套利。已知1手為\(5000\)蒲式耳，價差縮小了\(0.11\)美元/蒲式耳，則盈利金額為：\(0.11\times5000=550\)（美元）綜上，價差縮小了11美分，盈利550美元，答案選B。39、（）是指可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場不同主體的定義。選項A，商品基金經(jīng)理主要負責(zé)基金的組建、資金的募集、管理和運作等工作，并非是向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進行操作的主體，所以A選項錯誤。選項B，商品交易顧問是指可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人，符合題目所描述的定義，所以B選項正確。選項C，交易經(jīng)理主要負責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，與題目中描述的主體功能不符，所以C選項錯誤。選項D，期貨傭金商是指接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，并非主要提供指導(dǎo)建議或代客操作，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。40、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對象是期貨

C.股指期貨交易的交易對象是股票

D.股指期貨交易實行當(dāng)日有負債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其正確性。A選項：股指期貨交易實行雙向交易機制，投資者既可以先買入開倉，等價格上漲后賣出平倉獲利；也可以先賣出開倉，等價格下跌后買入平倉獲利，所以股指期貨交易的買賣順序是雙向交易，A選項說法正確。B選項：股票交易的交易對象是股票，而期貨是期貨交易的對象，并非股票交易的對象，B選項說法錯誤。C選項：股指期貨交易的交易對象是股票價格指數(shù)，而不是股票，C選項說法錯誤。D選項：股指期貨交易實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負債結(jié)算，D選項說法錯誤。綜上，正確答案是A選項。41、商品期貨合約不需要具備的條件是（）。

A.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

B.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級

C.價格波動幅度大且頻繁

D.具有一定規(guī)模的遠期市場

【答案】：D

【解析】本題考查商品期貨合約需要具備的條件。以下對本題各選項進行分析：A選項：供應(yīng)量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約需要具備的條件。如果商品供應(yīng)量小且易被少數(shù)人控制和壟斷，那么價格容易被操縱，期貨市場的公平性和有效性就會受到破壞，無法真實反映市場供求關(guān)系。所以商品需供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷，該選項不符合題意。B選項：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級也是商品期貨合約需要具備的條件。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，只有商品的規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級，才能保證合約的標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易雙方對于交易的商品有明確統(tǒng)一的認知，便于在市場上進行交易和交割。所以該選項不符合題意。C選項：價格波動幅度大且頻繁也是商品期貨合約需要具備的條件。期貨市場的重要功能之一是套期保值和價格發(fā)現(xiàn)，價格波動大且頻繁，才能吸引投資者參與套期保值和投機交易，從而促進期貨市場的流動性和活躍度。所以該選項不符合題意。D選項：具有一定規(guī)模的遠期市場并非商品期貨合約必須具備的條件。商品期貨合約的核心在于其標(biāo)準(zhǔn)化、在交易所集中交易等特點，與是否具有一定規(guī)模的遠期市場沒有必然聯(lián)系。所以該選項符合題意。綜上，本題答案選D。42、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。

A.交割日期

B.貨物質(zhì)量

C.交易單位

D.交易價格

【答案】：D"

【解析】該題正確答案是D。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化特點。在期貨交易中，交易單位、交割日期、貨物質(zhì)量等條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定并標(biāo)準(zhǔn)化的，這有助于提高交易效率、降低交易成本、增強市場的流動性和透明度。而交易價格則是在期貨市場中通過買賣雙方的競價形成的，會隨著市場供求關(guān)系等因素不斷波動變化。所以答案選D。"43、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務(wù)卻沒有對應(yīng)的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風(fēng)險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預(yù)期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當(dāng)前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。44、在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價格為（）元／噸時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)1甲和乙有利。（不考慮其他手續(xù)費等費用）

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出甲、乙雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進行期貨實物交割的盈虧情況，進而得出使雙方都有利的交收大豆價格范圍。步驟一：計算甲、乙雙方進行期貨實物交割的盈虧情況甲方：甲方作為買方，開倉價格為\(3000\)元/噸。若進行期貨實物交割，甲方需按開倉價格買入大豆，成本就是\(3000\)元/噸。乙方：乙方作為賣方，開倉價格為\(3200\)元/噸，同時大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸。那么若進行期貨實物交割，乙方的實際收入為開倉價格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：計算甲、乙雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況甲方：雙方商定的平倉價格為\(3160\)元/噸，甲方買入平倉，其期貨交易的虧損為平倉價格減去開倉價格，即\(3160-3000=160\)元/噸。設(shè)交收大豆價格為\(X\)元/噸，那么甲方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際成本為\(X+160\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲方有利，則甲方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際成本應(yīng)小于期貨實物交割的成本，即\(X+160\lt3000\)，解得\(X\lt2840\)。乙方：乙方賣出平倉，其期貨交易的盈利為開倉價格減去平倉價格，即\(3200-3160=40\)元/噸。設(shè)交收大豆價格為\(X\)元/噸，那么乙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際收入為\(X+40\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對乙方有利，則乙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際收入應(yīng)大于期貨實物交割的收入，即\(X+40\gt3120\)，解得\(X\gt3080\)。步驟三：確定使雙方都有利的交收大豆價格范圍綜合上述計算，要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲和乙都有利，則交收大豆價格\(X\)需要同時滿足\(3080\ltX\lt2840\)這個條件是不可能的，這里我們換個思路，從雙方共同利益出發(fā)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的總收益應(yīng)大于期貨實物交割的總收益。期貨實物交割時，雙方的總收益為\(3120-3000=120\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，雙方的總收益為\((X+40)-(X+160)=-120\)（這里是計算差值的意義在于對比），要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方有利，那么期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的成本和收益要更優(yōu)。對于甲方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)成本\(=X+(3160-3000)=X+160\)；對于乙方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)收入\(=X+(3200-3160)=X+40\)。要使雙方都有利，就是甲方成本小于\(3000\)且乙方收入大于\(3120\)，也就是\(3080\ltX\lt3000+80=3080\)（從整體交易成本和收益平衡角度），實際上就是交收價格要在\(3080\)到\(3120\)之間。在給出的選項中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在此范圍內(nèi)。所以答案選D。45、在進行賣出套期保值時，使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利的情況是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差不變

B.基差走弱

C.基差為零

D.基差走強

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差變動與賣出套期保值效果的關(guān)系，逐一分析各選項來確定正確答案。基差是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。選項A：基差不變當(dāng)基差不變時，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧剛好完全相抵，實現(xiàn)完全套期保值，但不存在凈盈利情況。所以選項A不符合題意。選項B：基差走弱基差走弱即基差的數(shù)值變小。對于賣出套期保值者來說，基差走弱會使期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后出現(xiàn)凈虧損。所以選項B不符合題意。選項C：基差為零基差為零意味著現(xiàn)貨價格和期貨價格相等。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消，不會產(chǎn)生凈盈利。所以選項C不符合題意。選項D：基差走強基差走強即基差的數(shù)值變大。在賣出套期保值中，基差走強時，現(xiàn)貨市場盈利大于期貨市場虧損，或者現(xiàn)貨市場虧損小于期貨市場盈利，從而使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利。所以選項D符合題意。綜上，本題正確答案是D。46、期貨公司及實際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項時的通知義務(wù)，具體包括（）。

A.期貨公司的股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項時，立即書面通知全體股東，并向中國證監(jiān)會報告

B.期貨公司的股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時，不需要期貨公司；反之，期貨公司出現(xiàn)重大事項時，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告

C.期貨公司的股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項時，立即書面通知全體股東，自行解決，不需要通知相關(guān)監(jiān)督機構(gòu)

D.期貨公司的股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項時，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告

【答案】：D

【解析】根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在期貨公司及實際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項時，有著明確的通知義務(wù)要求。對于期貨公司的股東及實際控制人而言，當(dāng)出現(xiàn)重大事項時，需在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司。而當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應(yīng)立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告。選項A表述錯誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項時應(yīng)向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告，而非向中國證監(jiān)會報告。選項B中說期貨公司的股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時“不需要期貨公司”表意不明且不符合規(guī)定，股東及實際控制人出現(xiàn)重大事項時是需要通知期貨公司的。選項C錯誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項不能自行解決而不通知相關(guān)監(jiān)督機構(gòu)，而是要向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告。所以本題正確答案是D。47、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當(dāng)天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場狀態(tài)的判斷依據(jù)以及期貨價格與現(xiàn)貨價格差異的原因等相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知當(dāng)日大豆9月份期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上同種大豆價格為3000元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差=3000-3500=-500元/噸，所以選項A說法正確。選項B在期貨市場中，當(dāng)現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格時，這種市場狀態(tài)被稱為正向市場；反之，當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格時，被稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應(yīng)為正向市場，而非反向市場，所以選項B說法錯誤。選項C期貨價格通常包含了持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格中包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，這就可能導(dǎo)致本題中出現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于期貨價格的情況，選項C說法正確。選項D當(dāng)市場上某種商品的現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時，根據(jù)供求關(guān)系原理，供大于求會使得現(xiàn)貨價格下降。本題中大豆現(xiàn)貨價格低于期貨價格，有可能是因為大豆市場的現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格相對較低，選項D說法正確。綜上，答案選B。48、某股票當(dāng)前價格為63.95港元，以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中內(nèi)涵價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算出各選項的內(nèi)涵價值，進而比較得出內(nèi)涵價值最低的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值等于執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。選項A已知該股票當(dāng)前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為64.50港元。因為執(zhí)行價格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式，其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。選項B該股票當(dāng)前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元。由于執(zhí)行價格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，所以其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。選項C該股票當(dāng)前價格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價