期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、期權(quán)按權(quán)利主要分為（）。

A.認(rèn)購(gòu)期權(quán)和看漲期權(quán)

B.認(rèn)沽期權(quán)和看跌期權(quán)

C.認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)

D.認(rèn)購(gòu)期權(quán)和奇異期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按權(quán)利的主要分類(lèi)。期權(quán)按權(quán)利劃分，主要分為認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從賣(mài)方手中買(mǎi)入約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)；認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格向賣(mài)方賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)A中，看漲期權(quán)其實(shí)就是認(rèn)購(gòu)期權(quán)的一種通俗說(shuō)法，二者本質(zhì)是一個(gè)概念，該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確；選項(xiàng)B同理，看跌期權(quán)即認(rèn)沽期權(quán)，并非期權(quán)按權(quán)利的兩種不同主要分類(lèi)；選項(xiàng)D里的奇異期權(quán)是期權(quán)的一種特殊類(lèi)型，不屬于期權(quán)按權(quán)利劃分的主要類(lèi)別。綜上，答案選C。2、交易者以75200元/噸賣(mài)出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。交易者賣(mài)出期貨合約，意味著預(yù)期價(jià)格下跌。為將最大虧損限制為100元/噸，當(dāng)價(jià)格上漲達(dá)到一定程度時(shí)就需要止損。該交易者以75200元/噸賣(mài)出銅期貨合約，若價(jià)格上漲超過(guò)其賣(mài)出價(jià)格，就會(huì)產(chǎn)生虧損。當(dāng)價(jià)格上漲到75200+100=75300元/噸時(shí)，達(dá)到其最大虧損限度，此時(shí)應(yīng)執(zhí)行止損指令。所以下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為75300元/噸，正確答案選C。3、某日本投資者持有一筆人民幣資產(chǎn)組合，需要對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)該投資者選擇3個(gè)月期人民幣兌美元的遠(yuǎn)期合約與3個(gè)月期美元兌日元遠(yuǎn)期合約避險(xiǎn)。則該投資者應(yīng)該（）。

A.賣(mài)出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣(mài)出美元兌日元遠(yuǎn)期合約

B.買(mǎi)入人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣(mài)出美元兌日元遠(yuǎn)期合約

C.買(mǎi)入人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，買(mǎi)入美元兌日元遠(yuǎn)期合約

D.賣(mài)出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，買(mǎi)入美元兌日元遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者持有人民幣資產(chǎn)組合需要對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)這一情況，分別分析人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約和美元兌日元遠(yuǎn)期合約的操作方向。分析人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約操作方向該日本投資者持有人民幣資產(chǎn)組合，為對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，需要在未來(lái)將人民幣兌換為日元。因?yàn)橥顿Y者未來(lái)要賣(mài)出人民幣換其他貨幣，所以應(yīng)賣(mài)出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約。這樣在3個(gè)月后，無(wú)論人民幣兌美元匯率如何變動(dòng)，投資者都能按照事先約定的匯率賣(mài)出人民幣，避免了人民幣貶值帶來(lái)的損失。分析美元兌日元遠(yuǎn)期合約操作方向投資者賣(mài)出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約后，手中會(huì)持有美元，而最終目的是將其兌換為日元。為了對(duì)沖美元兌日元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要在未來(lái)將美元兌換為日元，所以應(yīng)賣(mài)出美元兌日元遠(yuǎn)期合約。如此一來(lái)，3個(gè)月后無(wú)論美元兌日元匯率如何變化，投資者都能按約定匯率將美元換成日元，規(guī)避了美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，投資者應(yīng)該賣(mài)出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣(mài)出美元兌日元遠(yuǎn)期合約，答案選A。4、以下關(guān)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的說(shuō)法中，描述錯(cuò)誤的是()。

A.由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手便利，買(mǎi)賣(mài)非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格

B.期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價(jià)格的權(quán)威性很強(qiáng)

C.期貨市場(chǎng)提供了一個(gè)近似完全競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)型的環(huán)境

D.期貨價(jià)格是由大戶(hù)投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特征，這使得它在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作。頻繁的交易活動(dòng)促使市場(chǎng)上不斷產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的一種機(jī)制，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)集中了眾多的買(mǎi)家和賣(mài)家，他們通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。這種交易模式使得市場(chǎng)信息能夠快速且充分地反映在價(jià)格中，因此期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時(shí)，由于其價(jià)格能夠較為真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系等因素，所以期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開(kāi)、公平、公正的，接近于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價(jià)格能夠更好地由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多參與者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式形成的，反映了市場(chǎng)的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶(hù)投資者商議決定的。大戶(hù)投資者雖然可能在市場(chǎng)中具有一定的影響力，但無(wú)法單方面決定期貨價(jià)格。該選項(xiàng)違背了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成的基本原理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。5、中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在報(bào)價(jià)方式上采用（）。

A.價(jià)格報(bào)價(jià)法

B.指數(shù)報(bào)價(jià)法

C.實(shí)際報(bào)價(jià)法

D.利率報(bào)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題主要考查中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式。選項(xiàng)A，價(jià)格報(bào)價(jià)法是中長(zhǎng)期國(guó)債期貨常用的報(bào)價(jià)方式，它以?xún)r(jià)格的形式來(lái)表示國(guó)債期貨合約的價(jià)值，清晰直觀(guān)地反映了國(guó)債期貨的市場(chǎng)價(jià)格水平，故中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在報(bào)價(jià)方式上采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，指數(shù)報(bào)價(jià)法通常用于一些金融指數(shù)期貨等，并非中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“實(shí)際報(bào)價(jià)法”并非專(zhuān)業(yè)的金融期貨報(bào)價(jià)術(shù)語(yǔ)，在中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中不存在這種方式，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率報(bào)價(jià)法主要側(cè)重于以利率的形式來(lái)體現(xiàn)金融產(chǎn)品的收益情況，一般不用于中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。6、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買(mǎi)入1手（10噸／手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元／噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元／噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元／噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元／噸買(mǎi)入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)時(shí)的盈利，再計(jì)算出期權(quán)權(quán)利金成本，最后用行使期權(quán)的盈利減去期權(quán)權(quán)利金成本，即可得到總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)時(shí)的盈利該投機(jī)者買(mǎi)入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為\(2000\)港元/噸，到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到\(2200\)港元/噸，此時(shí)該投機(jī)者要求行使期權(quán)，以\(2000\)港元/噸買(mǎi)入\(1\)手（\(10\)噸/手）9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么每\(1\)噸大豆的盈利為：\(2200-2000=200\)（港元）\(1\)手大豆為\(10\)噸，則\(1\)手大豆的盈利為：\(200×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算期權(quán)權(quán)利金成本已知期權(quán)權(quán)利金為\(20\)港元/噸，\(1\)手為\(10\)噸，所以\(1\)手大豆的期權(quán)權(quán)利金成本為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)時(shí)的盈利減去期權(quán)權(quán)利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利\(1800\)港元，答案選C。7、某投資者共購(gòu)買(mǎi)了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)等于組合中各股票β系數(shù)與該股票資金占比乘積之和，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數(shù)。步驟二：確定已知條件已知該投資者購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計(jì)算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計(jì)算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進(jìn)一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項(xiàng)可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數(shù)應(yīng)為0.92，答案選B。8、某客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交易價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為成____元，持倉(cāng)盈虧為_(kāi)___元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出相應(yīng)數(shù)值，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)天平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)、買(mǎi)入平倉(cāng)的情況，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧\(=\)（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(-\)買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶(hù)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(2020\)元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)格為\(2030\)元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場(chǎng)中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有的合約在結(jié)算時(shí)產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧\(=\)（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位已知該客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶(hù)當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。9、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬(wàn)人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場(chǎng)上對(duì)兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合相關(guān)的利率及匯率知識(shí)來(lái)分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬(wàn)人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時(shí)給出了四個(gè)利率選項(xiàng)：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國(guó)不同貨幣借貸且以固定利率進(jìn)行的情境下，通常會(huì)考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，借入資金時(shí)會(huì)希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)9.6％，該利率相對(duì)較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場(chǎng)有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會(huì)選擇此高利率，所以該選項(xiàng)不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項(xiàng)8.5％，在給定的幾個(gè)選項(xiàng)中屬于相對(duì)合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿(mǎn)足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場(chǎng)中的一般選擇邏輯。-C選項(xiàng)5.0％，此利率過(guò)低，在市場(chǎng)正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項(xiàng)不太符合實(shí)際市場(chǎng)情況。-D選項(xiàng)5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場(chǎng)環(huán)境下可能難以達(dá)到，而且相比8.5％，過(guò)低的利率可能暗示著潛在的風(fēng)險(xiǎn)或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會(huì)遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個(gè)選項(xiàng)中，B選項(xiàng)8.5％是最符合市場(chǎng)實(shí)際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。10、反向大豆提油套利的做法是()。

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

B.賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約

C.賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕期貨合約

D.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查反向大豆提油套利的操作方式。我們來(lái)依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，這只是單純的對(duì)大豆期貨的操作，并非反向大豆提油套利的完整做法。反向大豆提油套利是一種涉及多種期貨合約的組合操作，僅購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約不能構(gòu)成該套利方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約，同樣這只是單方面對(duì)豆油和豆粕期貨的操作，沒(méi)有與大豆期貨合約形成反向大豆提油套利所需的組合關(guān)系，不符合反向大豆提油套利的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕期貨合約，這就是反向大豆提油套利的正確操作方式。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)有利于反向大豆提油套利的情況時(shí)，通過(guò)這種操作可以實(shí)現(xiàn)套利目的，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕期貨合約，這與反向大豆提油套利的操作相反，是正向大豆提油套利的做法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。11、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買(mǎi)入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣(mài)出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)格的確定遵循一定原則。當(dāng)進(jìn)行期貨交易時(shí)，若買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者存在不同數(shù)值，成交價(jià)格的確定規(guī)則通常是：當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。本題中，買(mǎi)入價(jià)是67570元/噸，賣(mài)出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對(duì)這三個(gè)價(jià)格67570、67550、67560進(jìn)行排序?yàn)?7550＜67560＜67570，居中的價(jià)格是67560元/噸，所以此時(shí)點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。12、若投資者預(yù)期市場(chǎng)利率水平上升，利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買(mǎi)入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)投資者對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的預(yù)期以及不同期貨交易策略的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。題干條件分析已知投資者預(yù)期市場(chǎng)利率水平上升，且利率期貨價(jià)格將下跌。投資者需要根據(jù)這一預(yù)期選擇合適的操作策略。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買(mǎi)入期貨合約買(mǎi)入期貨合約意味著投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)上漲，這樣在未來(lái)合約到期時(shí)，以高于買(mǎi)入價(jià)的價(jià)格賣(mài)出合約從而獲利。但題干中投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格將下跌，此時(shí)買(mǎi)入期貨合約會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合投資者的預(yù)期，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭套期保值多頭套期保值是指套期保值者通過(guò)買(mǎi)入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為。其目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者預(yù)期的是利率期貨價(jià)格下跌，并非現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情況，因此該選項(xiàng)不適用，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：空頭策略空頭策略是指投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，先賣(mài)出期貨合約，等期貨價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)利潤(rùn)。在本題中，投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格將下跌，采用空頭策略符合其預(yù)期，能夠在價(jià)格下跌時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：多頭套利多頭套利通常是利用不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，一般是預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行。而本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，與多頭套利的預(yù)期方向不符，所以該選項(xiàng)不合適，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。13、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬(wàn)美元的長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)為98-080，則意味著期貨合約的交易價(jià)格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來(lái)計(jì)算交易價(jià)格。在芝加哥期貨交易所，長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)是以“美元和1/32美元”為單位來(lái)表示的。題目中合約報(bào)價(jià)為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來(lái)具體計(jì)算該期貨合約的交易價(jià)格，計(jì)算公式為：交易價(jià)格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬(wàn)美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價(jià)格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價(jià)格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價(jià)格為98250美元，答案選A。14、股指期貨套期保值可以降低投資組合的（）。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.偶然性風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。首先分析選項(xiàng)A，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)，這與股指期貨套期保值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，偶然性風(fēng)險(xiǎn)通常是一些隨機(jī)發(fā)生、難以預(yù)測(cè)和控制的風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨套期保值主要針對(duì)的不是這種偶然性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素會(huì)對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。而股指期貨套期保值是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效地降低投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由個(gè)別公司、行業(yè)或項(xiàng)目等特定因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)投資組合多樣化來(lái)分散。股指期貨套期保值并非主要用于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所通過(guò)制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B證券交易所主要是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。其業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券等證券展開(kāi)，并非制定期貨合約的主體，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、（）是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

A.對(duì)沖基金

B.共同基金

C.對(duì)沖基金的基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資方式概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A，對(duì)沖基金是指采用對(duì)沖交易手段的基金，也稱(chēng)為避險(xiǎn)基金或套期保值基金，它是投資基金的一種形式，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)，并非題干所描述的集合投資方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，但不涉及通過(guò)商品交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，對(duì)沖基金的基金是一種專(zhuān)門(mén)投資于對(duì)沖基金的基金，它通過(guò)對(duì)不同的對(duì)沖基金進(jìn)行組合投資，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但這與題干所描述的廣大投資者委托專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)商品交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的投資方式不相符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式，與題干表述一致，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。17、在形態(tài)理論中，屬于持續(xù)整理形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)形態(tài)理論中不同形態(tài)的分類(lèi)來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A菱形又稱(chēng)鉆石形，是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。它通常出現(xiàn)在市場(chǎng)的頂部，是市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號(hào)。當(dāng)股價(jià)形成菱形形態(tài)后，往往意味著原有的上升趨勢(shì)即將結(jié)束，隨后可能會(huì)進(jìn)入下跌趨勢(shì)。所以選項(xiàng)A不符合持續(xù)整理形態(tài)的要求。選項(xiàng)B“鉆石形”實(shí)際就是“菱形”，同樣屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，而非持續(xù)整理形態(tài)。該形態(tài)的形成過(guò)程較為復(fù)雜，反映了市場(chǎng)多空雙方力量的激烈博弈，最終導(dǎo)致趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C旗形是一種典型的持續(xù)整理形態(tài)。在股價(jià)快速且大幅變動(dòng)之后，會(huì)出現(xiàn)一段近似平行四邊形的整理區(qū)域，就像旗幟一樣，這就是旗形。旗形整理期間，市場(chǎng)的成交量通常會(huì)逐漸遞減，而當(dāng)股價(jià)突破旗形的上邊界時(shí)，成交量往往會(huì)大幅增加，預(yù)示著股價(jià)將沿著之前的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展。所以旗形屬于持續(xù)整理形態(tài)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)DW形也叫雙重底，是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)股價(jià)下跌到一定程度后反彈，隨后再次下跌至相近的低點(diǎn)后再度反彈，形成兩個(gè)底部的形態(tài)。W形的出現(xiàn)通常意味著股價(jià)下跌趨勢(shì)的結(jié)束，即將迎來(lái)上漲行情，是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的重要信號(hào)。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是C選項(xiàng)。18、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單需經(jīng)過(guò)（）注冊(cè)后方有效。

A.倉(cāng)庫(kù)管理公司

B.制定結(jié)算銀行

C.制定交割倉(cāng)庫(kù)

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單有效的必要條件。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，交易所對(duì)其注冊(cè)有嚴(yán)格的規(guī)定和流程，只有經(jīng)過(guò)期貨交易所注冊(cè)，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單才具有合法性和有效性，能夠在期貨交易及相關(guān)業(yè)務(wù)中起到相應(yīng)的作用。選項(xiàng)A，倉(cāng)庫(kù)管理公司主要負(fù)責(zé)倉(cāng)庫(kù)日常的運(yùn)營(yíng)和管理工作，并不具備對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行注冊(cè)使其有效的職能。選項(xiàng)B，指定結(jié)算銀行主要承擔(dān)期貨交易的資金結(jié)算等金融方面的業(yè)務(wù)，與標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的注冊(cè)無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C，指定交割倉(cāng)庫(kù)雖然在期貨交割過(guò)程中承擔(dān)著貨物存儲(chǔ)等重要功能，但它本身并沒(méi)有權(quán)力注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。綜上所述，正確答案是D。19、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。該交易所初期主要側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨交易。選項(xiàng)B，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出了包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以最早推出外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立時(shí)間相對(duì)晚于芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約的時(shí)間，并非最早推出外匯期貨合約的交易所。選項(xiàng)D，堪薩斯市交易所也是重要的期貨交易所之一，不過(guò)并非最早推出外匯期貨合約的主體，它在其他期貨品種方面有一定的影響力，但在外匯期貨推出的時(shí)間上不具有領(lǐng)先性。綜上，本題正確答案是B。20、交易者以0.0106（匯率）的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為（）

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)概念及公式對(duì)于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)。-權(quán)利金：已知交易者以\(0.0106\)（匯率）的價(jià)格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入公式，可得盈虧平衡點(diǎn)為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。21、某投資者二月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以200點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過(guò)（）點(diǎn)時(shí)就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)恒指的價(jià)格范圍，進(jìn)而得出最終結(jié)果。步驟一：明確期權(quán)盈利的計(jì)算方式對(duì)于期權(quán)交易，盈利的計(jì)算涉及權(quán)利金和執(zhí)行價(jià)格等因素。當(dāng)投資者買(mǎi)入期權(quán)時(shí)，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)到一定程度，使得期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值超過(guò)所支付的權(quán)利金時(shí)，投資者才能實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)盈利時(shí)恒指需上漲超過(guò)的點(diǎn)數(shù)投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10500\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看漲期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，只有當(dāng)恒指上漲超過(guò)執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指上漲超過(guò)\(10500+300=10800\)點(diǎn)時(shí)，該看漲期權(quán)開(kāi)始盈利，但還需考慮看跌期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指上漲需超過(guò)\(10500+300+200=11000\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指需跌破的點(diǎn)數(shù)投資者以\(200\)點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看跌期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)，只有當(dāng)恒指跌破執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的差時(shí)，投資者才能盈利。所以，當(dāng)恒指跌破\(10000-200=9800\)點(diǎn)時(shí)，該看跌期權(quán)開(kāi)始盈利，但同樣要考慮看漲期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(300\)點(diǎn)的看漲期權(quán)權(quán)利金，所以要實(shí)現(xiàn)整體盈利，恒指跌破\(10000-200-300=9500\)點(diǎn)。綜上，當(dāng)恒指跌破\(9500\)點(diǎn)或者上漲超過(guò)\(11000\)點(diǎn)時(shí)就盈利了，答案選C。22、某投資者在4月1日買(mǎi)入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣(mài)出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目并確定各參數(shù)的值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4770\)元/噸。交易單位：已知每手\(10\)噸，即交易單位為\(10\)噸/手。持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：投資者最初買(mǎi)入\(40\)手，當(dāng)日賣(mài)出\(20\)手平倉(cāng)，那么持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(40-20=20\)手。保證金比例：題目中給出交易保證金比例為\(8\%\)。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金將上述各參數(shù)的值代入交易保證金計(jì)算公式可得：\(4770\times10\times20\times8\%=4770\times200\times8\%=954000\times8\%=76320\)（元）綜上，該投資者當(dāng)日交易保證金為\(76320\)元，答案選A。23、某期貨合約買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，而前一成交價(jià)為21，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為19，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為25，則成交價(jià)為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)的確定遵循一定規(guī)則，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者不同時(shí)，取中間價(jià)格作為成交價(jià)。當(dāng)買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為21時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、21進(jìn)行排序?yàn)?0＜21＜24，中間價(jià)格是21，所以此時(shí)成交價(jià)為21。當(dāng)買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為19時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、19進(jìn)行排序?yàn)?9＜20＜24，中間價(jià)格是20，所以此時(shí)成交價(jià)為20。當(dāng)買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為25時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、25進(jìn)行排序?yàn)?0＜24＜25，中間價(jià)格是24，所以此時(shí)成交價(jià)為24。綜上，答案選A。24、某投資者共購(gòu)買(mǎi)了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)等于各股票占用資金比例與對(duì)應(yīng)β系數(shù)乘積之和，即\(\beta_{組合}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{組合}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票占用資金的比例，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票的種類(lèi)數(shù)。步驟二：根據(jù)已知條件列出方程已知投資者購(gòu)買(mǎi)了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)和\(\beta_{B}=0.9\)，該股票組合的β系數(shù)為\(\beta_{組合}=1\)，設(shè)C股票的β系數(shù)為\(\beta_{C}\)。將上述數(shù)據(jù)代入股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式可得：\(\beta_{組合}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，即\(1=0.3\times1.2+0.2\times0.9+0.5\times\beta_{C}\)。步驟三：解方程求出C股票的β系數(shù)先計(jì)算方程右邊已知項(xiàng)的值：\(0.3\times1.2+0.2\times0.9=0.36+0.18=0.54\)則原方程變?yōu)閈(1=0.54+0.5\times\beta_{C}\)，移項(xiàng)可得\(0.5\times\beta_{C}=1-0.54=0.46\)，兩邊同時(shí)除以\(0.5\)，解得\(\beta_{C}=0.46\div0.5=0.92\)。綜上，答案選B。25、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉(cāng)限額制度、大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度

C.強(qiáng)行平倉(cāng)制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

D.風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項(xiàng)中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項(xiàng)A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見(jiàn)的交易規(guī)則，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B持倉(cāng)限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度；大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶(hù)須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。這兩項(xiàng)制度有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、投資者違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度又稱(chēng)“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場(chǎng)秩序的重要規(guī)則，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是期貨交易所從自己收取的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度，它是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問(wèn)的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項(xiàng)，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，答案選D。26、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指?jìng)瘍r(jià)格-收益率曲線(xiàn)的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會(huì)大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線(xiàn)的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中為市場(chǎng)年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時(shí)間為三個(gè)月，即\((T-t)=3\)個(gè)月，由于年利率對(duì)應(yīng)的時(shí)間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計(jì)算過(guò)程中存在一定的近似），與選項(xiàng)A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。28、若某月滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，則買(mǎi)進(jìn)6手該合約需要保證金為（）萬(wàn)元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算買(mǎi)進(jìn)指定手?jǐn)?shù)合約所需的保證金，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式在股指期貨交易中，買(mǎi)進(jìn)合約所需保證金的計(jì)算公式為：\(保證金=合約報(bào)價(jià)\times合約乘數(shù)\times手?jǐn)?shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點(diǎn)300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，手?jǐn)?shù)為6手。步驟三：計(jì)算買(mǎi)進(jìn)6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因?yàn)?萬(wàn)元=10000元，所以將810324元換算成萬(wàn)元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬(wàn)元，約為81萬(wàn)元。綜上，買(mǎi)進(jìn)6手該合約需要保證金為81萬(wàn)元，答案選B。29、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿(mǎn)后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷(xiāo)其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長(zhǎng)停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿(mǎn)無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門(mén)為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無(wú)法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿(mǎn)后仍無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說(shuō)無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿(mǎn)后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以注銷(xiāo)其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受?chē)?yán)重?fù)p壞無(wú)法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿(mǎn)仍無(wú)法恢復(fù)，符合注銷(xiāo)期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長(zhǎng)停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿(mǎn)后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非申請(qǐng)延長(zhǎng)停業(yè)的情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長(zhǎng)停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。30、下列關(guān)于期貨投機(jī)和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤(rùn)為目的

B.兩者均同時(shí)以現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)為對(duì)象

C.期貨投機(jī)交易通常以實(shí)物交割結(jié)束交易

D.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)和套期保值交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是以較少資金賺取較大利潤(rùn)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B套期保值交易通常是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行操作，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易行為，來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，并不涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者一般不會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割，而是在合約到期前通過(guò)平倉(cāng)操作來(lái)結(jié)束交易，以賺取價(jià)差利潤(rùn)，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，當(dāng)價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)賺取差價(jià)利潤(rùn)，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。31、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸

B.對(duì)農(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1530元/噸

D.農(nóng)場(chǎng)在期貨市場(chǎng)盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A題干中未提及與“玉米售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無(wú)法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒(méi)有關(guān)于基差的具體計(jì)算條件，也未給出計(jì)算基差所必需的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相關(guān)信息，無(wú)法計(jì)算出結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C已知現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。套期保值后玉米的售價(jià)可通過(guò)成本上升與期貨盈利的關(guān)系來(lái)體現(xiàn)，由于凈盈利是期貨盈利與成本上升的差值，可理解為在原本基礎(chǔ)上相當(dāng)于每噸多賣(mài)了30元，所以通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于在原本基礎(chǔ)上加上凈盈利的價(jià)格，雖然題干未給出原本價(jià)格，但從凈盈利角度可推斷出該表述合理，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D題干明確提到“期貨市場(chǎng)每噸盈利580元”，并非100元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。32、3月中旬，某大豆購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)與一食品廠(chǎng)簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠(chǎng)交付2000噸大豆。該大豆購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)，為了避免兩個(gè)月后履行購(gòu)銷(xiāo)合同采購(gòu)大豆的成本上升，該企業(yè)買(mǎi)入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)大豆交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項(xiàng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，該企業(yè)買(mǎi)入6月份交割的大豆期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計(jì)算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。33、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。

A.交易時(shí)間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)金融術(shù)語(yǔ)中不同時(shí)間概念的理解。選項(xiàng)A：交易時(shí)間交易時(shí)間是指市場(chǎng)允許進(jìn)行交易操作的時(shí)間段，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，投資者可以進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)等各種交易行為，但它并非是合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。過(guò)了這個(gè)日期的未平倉(cāng)合約，必須按規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割或者現(xiàn)金交割。它強(qiáng)調(diào)的是交易的截止日期，而不是實(shí)際完成交割的時(shí)間，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：最早交易日最早交易日通常是指某一金融產(chǎn)品或合約首次開(kāi)始允許交易的時(shí)間點(diǎn)，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移和交割的時(shí)間沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交割日期交割日期是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。在這個(gè)時(shí)間，買(mǎi)賣(mài)雙方按照合約規(guī)定完成貨物交收或者現(xiàn)金結(jié)算等交割行為，符合題目描述，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。34、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費(fèi)的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時(shí)間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機(jī)會(huì)和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對(duì)投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣(mài)方需要收取更高的期權(quán)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高，答案選B。35、在我國(guó)，有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開(kāi)()。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.職工代表大會(huì)

D.臨時(shí)會(huì)員大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所會(huì)議召開(kāi)的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)在我國(guó)有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，與會(huì)員聯(lián)名提議這種情況以及期貨交易所的會(huì)議召開(kāi)要求并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議等日常事務(wù)，但不是在1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)需要召開(kāi)的會(huì)議，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：職工代表大會(huì)是企業(yè)實(shí)行民主管理的基本形式，是職工行使民主管理權(quán)力的機(jī)構(gòu)，和題目所涉及的會(huì)員提議召開(kāi)會(huì)議的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)有1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所要召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)來(lái)處理相關(guān)事宜，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。36、本期供給量的構(gòu)成不包括()。

A.期初庫(kù)存量

B.期末庫(kù)存量

C.當(dāng)期進(jìn)口量

D.當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量

【答案】：B

【解析】本題主要考查本期供給量的構(gòu)成要素。供給量是指生產(chǎn)者在某一既定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平上計(jì)劃出售的某種商品的數(shù)量。本期供給量的構(gòu)成一般包括期初庫(kù)存量、當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量以及當(dāng)期進(jìn)口量。-選項(xiàng)A：期初庫(kù)存量是指上一時(shí)期結(jié)束時(shí)所剩余的商品數(shù)量，它可以在本期投入市場(chǎng)進(jìn)行供應(yīng)，是本期供給量的組成部分。-選項(xiàng)B：期末庫(kù)存量是指本期結(jié)束時(shí)剩余的商品數(shù)量，它是本期供給量經(jīng)過(guò)市場(chǎng)銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)后剩余的部分，而不是本期供給量的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：當(dāng)期進(jìn)口量是指在本期從國(guó)外進(jìn)口的商品數(shù)量，這部分商品會(huì)增加本期市場(chǎng)的商品供給，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。-選項(xiàng)D：當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量是指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者在本期生產(chǎn)出來(lái)的商品數(shù)量，這是本期供給量的重要來(lái)源，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。綜上，答案選B。37、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬(wàn)元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬(wàn)元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬(wàn)元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為5萬(wàn)元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為-2萬(wàn)元，當(dāng)日出金為20萬(wàn)元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬(wàn)元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確計(jì)算公式當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日出金+（上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-上一交易日可用資金余額為\(60\)萬(wàn)元；-當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(5\)萬(wàn)元；-當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為\(-2\)萬(wàn)元；-當(dāng)日出金為\(20\)萬(wàn)元；-上一交易日保證金占用額為\(22.5\)萬(wàn)元；-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬(wàn)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+5+(-2)-20+(22.5-16.5)\)\(=60+5-2-20+6\)\(=(60+5+6)-(2+20)\)\(=71-22\)\(=49\)（萬(wàn)元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬(wàn)元，答案選C。38、下列對(duì)于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析的特點(diǎn)是比較直觀(guān)

B.技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)

C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場(chǎng)趨勢(shì)

D.技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場(chǎng)行為反映一切信息

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于技術(shù)分析的理解是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：技術(shù)分析的特點(diǎn)是比較直觀(guān)技術(shù)分析往往通過(guò)圖表、指標(biāo)等方式展示市場(chǎng)數(shù)據(jù)和價(jià)格走勢(shì)，投資者可以直觀(guān)地看到各種數(shù)據(jù)和圖形，從而對(duì)市場(chǎng)情況有一個(gè)較為直觀(guān)的認(rèn)識(shí)和判斷。所以該選項(xiàng)對(duì)于技術(shù)分析的理解是正確的。選項(xiàng)B：技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)技術(shù)分析的基礎(chǔ)是三大假設(shè)，即市場(chǎng)行為反映一切信息、價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)、歷史會(huì)重演。而以供求分析為基礎(chǔ)屬于基本分析的特點(diǎn)，并非技術(shù)分析方法的基礎(chǔ)。所以該選項(xiàng)對(duì)于技術(shù)分析的理解有誤。選項(xiàng)C：技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場(chǎng)趨勢(shì)技術(shù)分析通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格、成交量等市場(chǎng)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和分析方法，能夠幫助投資者識(shí)別市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，如上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)或盤(pán)整趨勢(shì)等，從而為投資決策提供參考。所以該選項(xiàng)對(duì)于技術(shù)分析的理解是正確的。選項(xiàng)D：技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場(chǎng)行為反映一切信息這是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，其含義是所有影響市場(chǎng)價(jià)格的因素，包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、政治、心理等因素，最終都會(huì)通過(guò)市場(chǎng)的交易行為（如價(jià)格、成交量等）表現(xiàn)出來(lái)。因此，可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。所以該選項(xiàng)對(duì)于技術(shù)分析的理解是正確的。綜上，答案選B。39、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，看跌期權(quán)多頭的收益（）。

A.不變

B.增加

C.減少

D.不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭的收益原理來(lái)分析當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下且下跌時(shí)其收益的變化情況?？吹跈?quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。也就是說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，看跌期權(quán)多頭的收益越高。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌，看跌期權(quán)多頭可以以較高的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得更高的收益。所以，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)多頭的收益會(huì)增加。因此，本題正確答案是B。40、對(duì)于會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

D.與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)限額規(guī)定與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系。在期貨交易等金融場(chǎng)景中，對(duì)于會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)根據(jù)距離交割月份的遠(yuǎn)近設(shè)置不同的持倉(cāng)限額。越接近交割月份，市場(chǎng)不確定性降低，但潛在的違約等風(fēng)險(xiǎn)可能增大。為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)集中交割風(fēng)險(xiǎn)以及操縱市場(chǎng)等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行更嚴(yán)格的限制，也就是會(huì)降低持倉(cāng)限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項(xiàng)B“越高”與實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會(huì)增加市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定”，題干強(qiáng)調(diào)的是與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系，而非價(jià)格變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D“與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)”，實(shí)際上，持倉(cāng)限額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會(huì)調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。41、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)金融產(chǎn)品的掛牌交易時(shí)間來(lái)進(jìn)行解答。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滬深300股指期權(quán)并非于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場(chǎng)上掛牌交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：上證100ETF期權(quán)未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上證180ETF期權(quán)也未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。42、CBOT是（）的英文縮寫(xiě)。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易所英文縮寫(xiě)的了解。選項(xiàng)A，倫敦金屬交易所的英文為L(zhǎng)ondonMetalExchange，縮寫(xiě)是LME，并非CBOT，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，芝加哥商業(yè)交易所的英文為ChicagoMercantileExchange，縮寫(xiě)是CME，不是CBOT，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，芝加哥期貨交易所的英文為ChicagoBoardofTrade，縮寫(xiě)正是CBOT，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D，紐約商業(yè)交易所的英文為NewYorkMercantileExchange，縮寫(xiě)是NYMEX，并非CBOT，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水30點(diǎn)

B.貼水30點(diǎn)

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水則是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。本題中英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，顯然遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率處于升水狀態(tài)。在匯率標(biāo)價(jià)中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣而言，1點(diǎn)通常為0.0001。計(jì)算升水點(diǎn)數(shù)的方法是用遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率，本題中升水點(diǎn)數(shù)為1.4783-1.4753=0.0030，也就是30點(diǎn)。所以，英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率升水30點(diǎn)，答案選A。44、決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。選項(xiàng)A分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的比例。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對(duì)較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的，不會(huì)直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對(duì)匯率波動(dòng)程度有著直接的決定性作用。例如，浮動(dòng)匯率制度下，匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，匯率波動(dòng)相對(duì)頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)通過(guò)各種手段維持匯率在一個(gè)固定的水平或狹小的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，匯率波動(dòng)相對(duì)較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹率是指物價(jià)平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會(huì)影響一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率較高時(shí)，其貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過(guò)改變貨幣的內(nèi)在價(jià)值和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動(dòng)頻率和劇烈程度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率水平是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動(dòng)會(huì)引起國(guó)際間資金的流動(dòng)，從而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和匯率。例如，一國(guó)提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。45、某投資者欲采金金字塔賣(mài)出方式建倉(cāng)，故先以3.05美元／蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出3手5月玉米合約。此后價(jià)格下跌到2.98美元／蒲式耳，該投資者再賣(mài)出2手5月玉米合約。當(dāng)（）該投資者可以繼續(xù)賣(mài)出1手玉米期貨合約。

A.價(jià)格下跌至2.80美元／蒲式耳

B.價(jià)格上漲至3.00美元／蒲式耳

C.價(jià)格為2.98美元／蒲式耳

D.價(jià)格上漲至3.10美元／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本題考查金字塔賣(mài)出方式建倉(cāng)的相關(guān)知識(shí)。金字塔賣(mài)出方式是指在賣(mài)出合約后，如果價(jià)格下跌，則進(jìn)一步賣(mài)出合約，且隨著價(jià)格下降，賣(mài)出的合約數(shù)量應(yīng)逐漸減少。在本題中，投資者先以3.05美元／蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出3手5月玉米合約，之后價(jià)格下跌到2.98美元／蒲式耳時(shí)，又賣(mài)出2手5月玉米合約。按照金字塔賣(mài)出方式的原則，要繼續(xù)賣(mài)出1手玉米期貨合約，價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)下跌。選項(xiàng)A：價(jià)格下跌至2.80美元／蒲式耳，符合價(jià)格繼續(xù)下跌的要求，投資者可以根據(jù)金字塔賣(mài)出方式繼續(xù)賣(mài)出1手玉米期貨合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：價(jià)格上漲至3.00美元／蒲式耳，價(jià)格并沒(méi)有下跌，不滿(mǎn)足金字塔賣(mài)出方式中繼續(xù)賣(mài)出合約的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：價(jià)格為2.98美元／蒲式耳，價(jià)格沒(méi)有進(jìn)一步下跌，不符合金字塔賣(mài)出方式中繼續(xù)賣(mài)出合約的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：價(jià)格上漲至3.10美元／蒲式耳，價(jià)格上漲不符合金字塔賣(mài)出方式的要求，不能繼續(xù)賣(mài)出合約，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。46、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀(jì)70年代初匯率制度的變化及其影響。選項(xiàng)A20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當(dāng)局規(guī)定本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率，并通過(guò)一系列政策手段來(lái)維持匯率的穩(wěn)定。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)或僅進(jìn)行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制后，匯率的波動(dòng)變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因?yàn)閰R率的不確定性會(huì)影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價(jià)值等。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制才是當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，而不是固定匯率制取代浮動(dòng)匯率制，所以該選項(xiàng)不符合史實(shí)，錯(cuò)誤。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來(lái)，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。20世紀(jì)70年代初主要是固定匯率制向浮動(dòng)匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，當(dāng)時(shí)并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實(shí)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。47、某交易者買(mǎi)入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣(mài)出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買(mǎi)入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣(mài)出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、