期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、A省某飼料企業(yè)接到交易所配對(duì)的某油廠在B省交割庫(kù)注冊(cè)的豆粕。為了節(jié)約成本和時(shí)間，交割雙方同意把倉(cāng)單串換到后者在A省的分公司倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，雙方商定串換廠庫(kù)升貼水為－60元/噸，A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價(jià)差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。則這次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來(lái)求解，倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。步驟一：分析題目所給數(shù)據(jù)-串換廠庫(kù)升貼水為－60元/噸；-A、B兩省豆粕現(xiàn)貨價(jià)差為75元/噸；-廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉(cāng)單串換費(fèi)用=-60+75+40=55（元/噸）所以，這次倉(cāng)單串換費(fèi)用為55元/噸，答案選C。2、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中，正確的是（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無(wú)窮大

D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否正確描述了Delta和Gamma的共同點(diǎn)。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素都與標(biāo)的價(jià)格變化相關(guān)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，Delta值范圍是0到1，為正值；而Gamma值衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變化的敏感性，也為正值，并非都為負(fù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)，Delta趨近于-0.5，Gamma趨近于無(wú)窮大，并非兩者的值都趨近無(wú)窮大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于看跌期權(quán)，Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；Gamma值為正值，并非兩者都為正值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。3、（）是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。

A.人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期

B.人民幣利率互換

C.離岸人民幣期貨

D.人民幣RQFII貨幣市場(chǎng)ETF

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融合約的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，交易雙方基于對(duì)匯率的不同看法，簽訂無(wú)本金交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時(shí)只需將遠(yuǎn)期匯率與實(shí)際匯率的差額進(jìn)行交割清算，不涉及本金的實(shí)際交割。它主要用于對(duì)人民幣匯率進(jìn)行套期保值或投機(jī)，并非根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。通常一方支付固定利率，另一方支付浮動(dòng)利率，通過(guò)這種方式可以幫助交易雙方管理利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等，符合題干對(duì)該金融合約的描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C離岸人民幣期貨是一種以離岸人民幣匯率為標(biāo)的的期貨合約，交易雙方通過(guò)期貨合約約定在未來(lái)某一特定日期，按照約定的匯率買(mǎi)賣(mài)一定金額的人民幣。其主要功能是為投資者提供對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行匯率投機(jī)的工具，與根據(jù)本金和利率進(jìn)行利息交換無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D人民幣RQFII貨幣市場(chǎng)ETF是一種交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，它是境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）以人民幣投資于境內(nèi)貨幣市場(chǎng)的一種金融產(chǎn)品，主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)債、央行票據(jù)等，其收益主要來(lái)自于貨幣市場(chǎng)工具的利息收入和資本利得，并非是交易雙方進(jìn)行利息交換的金融合約，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是B。4、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)不包括（）。

A.明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過(guò)程

B.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

C.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

D.了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。A選項(xiàng)，明確風(fēng)險(xiǎn)因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的過(guò)程是風(fēng)險(xiǎn)度量工作的重要內(nèi)容。只有清楚地了解這一過(guò)程，才能準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的影響機(jī)制，進(jìn)而進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)度量，所以該選項(xiàng)屬于風(fēng)險(xiǎn)度量工作范疇。B選項(xiàng)和C選項(xiàng)，根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率，這是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析的關(guān)鍵步驟。通過(guò)計(jì)算概率，可以直觀地了解金融資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)價(jià)值變化的可能性大小，從而為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理提供依據(jù)，因此該選項(xiàng)也屬于風(fēng)險(xiǎn)度量工作內(nèi)容。D選項(xiàng)，了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系雖然在金融分析中是有意義的，但它并非是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)度量更側(cè)重于明確風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的影響以及計(jì)算其變化概率等方面，而不是單純地了解風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相互關(guān)系。綜上，本題正確答案是D。5、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過(guò)證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開(kāi)放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類(lèi)型指數(shù)基金的特點(diǎn)。解題的關(guān)鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個(gè)選項(xiàng)所代表的基金類(lèi)型進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過(guò)衍生品（如期貨、期權(quán)等）來(lái)模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益來(lái)獲取超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，會(huì)通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)等方式，爭(zhēng)取使基金的收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而使基金的收益超過(guò)證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C開(kāi)放式指數(shù)基金的特點(diǎn)是可以隨時(shí)申購(gòu)和贖回，其主要是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，一般不會(huì)通過(guò)積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)來(lái)獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金在封閉期內(nèi)不能隨時(shí)申購(gòu)和贖回，同樣是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益為主要特征，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B選項(xiàng)。6、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)分別用()來(lái)度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學(xué)期望是反映隨機(jī)變量取值的平均水平，對(duì)于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學(xué)期望來(lái)衡量，即通過(guò)計(jì)算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來(lái)表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來(lái)衡量隨機(jī)變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實(shí)際收益可能會(huì)圍繞其預(yù)期收益上下波動(dòng)，這種波動(dòng)的大小就反映了證券的風(fēng)險(xiǎn)程度，方差越大，說(shuō)明證券收益的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，所以證券的風(fēng)險(xiǎn)通常用方差來(lái)度量。因此，證券的收益用數(shù)學(xué)期望來(lái)度量，風(fēng)險(xiǎn)用方差來(lái)度量，答案選B。7、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項(xiàng)A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動(dòng)程度，它是所有觀測(cè)值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過(guò)使總體平方和最小來(lái)確定回歸系數(shù)的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對(duì)因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時(shí)，并非以回歸平方和最小為目標(biāo)，因?yàn)榛貧w平方和越大，說(shuō)明回歸模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測(cè)值與回歸模型預(yù)測(cè)值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標(biāo)是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測(cè)值與預(yù)測(cè)值之間的差異最小，而通過(guò)最小化殘差平方和可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒(méi)有明確的實(shí)際意義，在確定回歸系數(shù)的過(guò)程中，我們不會(huì)以這個(gè)差值最小作為目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。""8、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以（）為研究對(duì)象，以（）作為前提。

A.國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；既定的制度結(jié)構(gòu)

B.國(guó)民生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

C.物價(jià)指數(shù)；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

D.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的相關(guān)定義來(lái)判斷研究對(duì)象和前提條件。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的運(yùn)行規(guī)律和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也就是以國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，它是對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的全局性、綜合性分析。而既定的制度結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和分析的前提，不同的制度結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式和結(jié)果，比如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的模式和規(guī)律就存在較大差異。選項(xiàng)B中，國(guó)民生產(chǎn)總值是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，且以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提表述不準(zhǔn)確，宏觀經(jīng)濟(jì)分析研究的是一定制度結(jié)構(gòu)下的國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而非單純基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。選項(xiàng)C中，物價(jià)指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要指標(biāo)，用于反映物價(jià)水平的變動(dòng)情況，但它不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只是一種特定的經(jīng)濟(jì)制度類(lèi)型，將其作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提不夠全面和準(zhǔn)確。選項(xiàng)D中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同樣是衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提的表述也過(guò)于片面。綜上，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，以既定的制度結(jié)構(gòu)作為前提，本題正確答案選A。9、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為()時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)產(chǎn)品利息支付方式與市場(chǎng)利率的關(guān)系來(lái)判斷發(fā)行人虧損時(shí)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率。已知該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，當(dāng)市場(chǎng)利率高于產(chǎn)品設(shè)定的利率時(shí)，發(fā)行人需要支付的利息成本增加，就會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人虧損。本題中，選項(xiàng)A的5.35％是四個(gè)選項(xiàng)中最小的利率值，當(dāng)市場(chǎng)利率為5.35％時(shí)發(fā)行人就會(huì)虧損，說(shuō)明產(chǎn)品設(shè)定的利率低于5.35％，若市場(chǎng)利率更高，如B選項(xiàng)5.37％、C選項(xiàng)5.39％、D選項(xiàng)5.41％，發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問(wèn)的是市場(chǎng)利率為多少時(shí)發(fā)行人將會(huì)虧損，即首次使發(fā)行人虧損的市場(chǎng)利率，所以選擇最低的符合虧損條件的市場(chǎng)利率，也就是5.35％，答案選A。10、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過(guò)高的市場(chǎng)波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過(guò)高市場(chǎng)波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣(mài)出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場(chǎng)波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來(lái)源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過(guò)高的問(wèn)題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會(huì)使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場(chǎng)波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無(wú)法完全保本的問(wèn)題，反而可能會(huì)使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買(mǎi)入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣(mài)出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生根本改變，并且在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無(wú)法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，延長(zhǎng)產(chǎn)品期限會(huì)進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。11、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯來(lái)看，生產(chǎn)是消費(fèi)的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)通常會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)，反之，消費(fèi)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)需求旺盛，物價(jià)（CPI）上漲時(shí)，會(huì)刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)資料等價(jià)格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)低迷，物價(jià)（CPI）下降時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價(jià)格（PPI）也會(huì)隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"12、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場(chǎng)中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒(méi)有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒(méi)有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。13、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始如時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，所對(duì)應(yīng)的理想資產(chǎn)類(lèi)也開(kāi)始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來(lái)確定正確選項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，各類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，物價(jià)下行，利率趨于下降。債券的價(jià)值與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，在利率下降的過(guò)程中，債券價(jià)格往往會(huì)上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應(yīng)優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動(dòng)性，可以在經(jīng)濟(jì)不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)商品的需求下降，商品價(jià)格往往會(huì)下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會(huì)受到影響，股票價(jià)格也會(huì)面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應(yīng)以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。14、“期貨盤(pán)面大豆壓榨利潤(rùn)”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計(jì)算公式是（）。

A.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率－大豆價(jià)格

B.豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格

C.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率－大豆價(jià)格

D.豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤(rùn)的構(gòu)成來(lái)分析其計(jì)算公式。在大豆壓榨過(guò)程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時(shí)投入的原料是大豆。計(jì)算壓榨利潤(rùn)，需要用產(chǎn)出物的價(jià)值總和減去投入原料的成本。豆粕的價(jià)值是由豆粕價(jià)格和出粕率決定的，因?yàn)槌銎陕时硎久繂挝淮蠖鼓墚a(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價(jià)值為豆粕價(jià)格×出粕率；同理，豆油的價(jià)值為豆油價(jià)格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價(jià)格。因此，期貨盤(pán)面大豆壓榨利潤(rùn)的計(jì)算公式為豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格，答案選B。選項(xiàng)A中（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率的計(jì)算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準(zhǔn)確得出產(chǎn)出物的價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率同樣沒(méi)有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算產(chǎn)出物價(jià)值，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格，該公式中豆粕和豆油計(jì)算的比例錯(cuò)誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤(rùn)的計(jì)算方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。15、原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是（）。

A.確保生產(chǎn)需要

B.盡量做到零庫(kù)存

C.管理因原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性而造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)

D.建立虛擬庫(kù)存

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)的理解。選項(xiàng)A，確保生產(chǎn)需要是庫(kù)存管理的一個(gè)重要目標(biāo)，但并非原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。庫(kù)存管理包含多個(gè)方面，確保生產(chǎn)需要只是其中一部分內(nèi)容，它沒(méi)有觸及到風(fēng)險(xiǎn)管理中關(guān)于不確定性因素的核心，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，盡量做到零庫(kù)存是一種庫(kù)存管理策略，其目的是降低庫(kù)存成本，但這并不等同于風(fēng)險(xiǎn)管理。零庫(kù)存更多關(guān)注的是庫(kù)存數(shù)量的控制，而沒(méi)有直接針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)等不確定性因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理主要就是針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)這種不確定性因素所造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)庫(kù)存成本、企業(yè)利潤(rùn)等產(chǎn)生影響，通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)應(yīng)對(duì)這種不確定性，才是原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，建立虛擬庫(kù)存是應(yīng)對(duì)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的一種手段或方式，而不是風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。虛擬庫(kù)存是利用信息系統(tǒng)等技術(shù)手段來(lái)模擬庫(kù)存的一種形式，它是為了實(shí)現(xiàn)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的一種工具，而非實(shí)質(zhì)，所以D項(xiàng)也不符合。綜上，本題答案選C。16、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）進(jìn)行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開(kāi)，同時(shí)給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問(wèn)題，但可以推測(cè)是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個(gè)具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類(lèi)題目中，需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法，結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?？赡苁峭ㄟ^(guò)建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后，最終得出正確結(jié)果為1.9%。17、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提是()

A.股息零增長(zhǎng)

B.凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)

C.息前利潤(rùn)零增長(zhǎng)

D.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入零增長(zhǎng)

【答案】：A

【解析】本題考查股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提。股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設(shè)股息按固定的零增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，即未來(lái)各期股息均保持固定水平，不發(fā)生變化。在這種情況下，股票的內(nèi)在價(jià)值等于股息除以必要收益率。選項(xiàng)B，凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)并不意味著股息零增長(zhǎng)，公司可能會(huì)根據(jù)盈利情況調(diào)整股息分配政策，凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)與股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的核心假設(shè)無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C，息前利潤(rùn)零增長(zhǎng)同樣不能直接等同于股息零增長(zhǎng)，息前利潤(rùn)是企業(yè)在支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)，其增長(zhǎng)情況與股息的增長(zhǎng)情況沒(méi)有必然的直接聯(lián)系。選項(xiàng)D，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入零增長(zhǎng)只能反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況，不能決定股息的增長(zhǎng)情況，企業(yè)可能通過(guò)其他方式影響凈利潤(rùn)和股息分配。因此，股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提是股息零增長(zhǎng)，答案選A。18、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買(mǎi)方和賣(mài)方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買(mǎi)方和賣(mài)方，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。19、在實(shí)際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需要定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一的固定費(fèi)用，對(duì)于參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用為100BP，參考實(shí)體為投機(jī)級(jí)的為500BP。按照這個(gè)慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費(fèi)用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)支付費(fèi)用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計(jì)算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費(fèi)用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時(shí)間需支付費(fèi)用的構(gòu)成，進(jìn)而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一固定費(fèi)用，參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費(fèi)用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：288666.67，沒(méi)有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費(fèi)用的一部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：62666.67，也不存在對(duì)應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費(fèi)用的一部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費(fèi)用一部分的設(shè)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、下列關(guān)于國(guó)債期貨的說(shuō)法不正確的是（）。

A.國(guó)債期貨僅對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，不影響組合持倉(cāng)

B.國(guó)債期貨能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保

C.國(guó)債期貨為場(chǎng)內(nèi)交易，價(jià)格較為公允，違約風(fēng)險(xiǎn)低，買(mǎi)賣(mài)方便

D.國(guó)債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對(duì)資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：國(guó)債期貨主要是對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，在這個(gè)過(guò)程中并不會(huì)影響組合持倉(cāng)情況，該說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨并不能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保。因?yàn)椴煌瑐男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性等特征差異很大，國(guó)債期貨只能對(duì)與國(guó)債特征相近、利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性較強(qiáng)的部分債券進(jìn)行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)債期貨在交易所內(nèi)進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，交易規(guī)則明確，價(jià)格形成機(jī)制較為公允，并且有交易所作為中介進(jìn)行擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)操作較為方便，該說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨具有較高的杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價(jià)值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對(duì)資金的使用效率，該說(shuō)法正確。綜上，本題答案選B。21、一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在（）以上時(shí)盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風(fēng)險(xiǎn)比與盈利把握之間的關(guān)系。收益風(fēng)險(xiǎn)比是指在投資過(guò)程中，預(yù)期收益與可能承受風(fēng)險(xiǎn)的比例。在交易模型里，當(dāng)收益風(fēng)險(xiǎn)比較高時(shí)，意味著在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可能獲得的收益相對(duì)較大，盈利就更有把握。選項(xiàng)A中收益風(fēng)險(xiǎn)比為3：1，這表示預(yù)期收益是可能承受風(fēng)險(xiǎn)的3倍。相較于其他選項(xiàng)，該比例下盈利的可能性和把握程度相對(duì)更高。選項(xiàng)B的2：1，其收益是風(fēng)險(xiǎn)的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項(xiàng)C的1：1，意味著收益和風(fēng)險(xiǎn)相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項(xiàng)D的1：2，收益小于風(fēng)險(xiǎn)，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在3：1以上時(shí)盈利才是比較有把握的，本題答案選A。22、下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。

A.總消費(fèi)額

B.價(jià)格水平

C.國(guó)民生產(chǎn)總值

D.國(guó)民收入

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類(lèi)型，來(lái)判斷屬于平均量或比例量的指標(biāo)。選項(xiàng)A：總消費(fèi)額總消費(fèi)額是指在一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)社會(huì)用于消費(fèi)的貨幣總額，它反映的是消費(fèi)的總體規(guī)模，是一個(gè)總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。選項(xiàng)B：價(jià)格水平價(jià)格水平是將一定地區(qū)、一定時(shí)期內(nèi)某一項(xiàng)商品或服務(wù)項(xiàng)目的所有價(jià)格用同度量因素（以貨幣表現(xiàn)的交換價(jià)值）加權(quán)計(jì)算出來(lái)的，它體現(xiàn)的是商品或服務(wù)價(jià)格的平均狀況，屬于平均量。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：國(guó)民生產(chǎn)總值國(guó)民生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果，是一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值，是總量指標(biāo)，不是平均量或比例量。選項(xiàng)D：國(guó)民收入國(guó)民收入是指物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)勞動(dòng)者在一定時(shí)期所創(chuàng)造的價(jià)值，是一國(guó)生產(chǎn)要素（包括土地、勞動(dòng)、資本、企業(yè)家才能等）所有者在一定時(shí)期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報(bào)酬，即工資、利息、租金和利潤(rùn)等的總和，屬于總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。23、基差交易也稱(chēng)為（）。

A.基差貿(mào)易

B.點(diǎn)差交易

C.價(jià)差交易

D.點(diǎn)差貿(mào)易

【答案】：A"

【解析】本題主要考查基差交易的別稱(chēng)。基差交易也被稱(chēng)為基差貿(mào)易。點(diǎn)差一般是指交易中買(mǎi)賣(mài)價(jià)格之間的差值，與基差交易并非同一概念，故B選項(xiàng)“點(diǎn)差交易”和D選項(xiàng)“點(diǎn)差貿(mào)易”錯(cuò)誤；價(jià)差交易通常是指利用不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易的策略，和基差交易是不同的概念，所以C選項(xiàng)“價(jià)差交易”錯(cuò)誤。因此，本題正確答案選A。"24、中間投入W的金額為()億元。

A.42

B.68

C.108

D.64

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息進(jìn)行分析計(jì)算得出中間投入W的金額。本題雖未給出具體的金額計(jì)算條件，但根據(jù)答案可知中間投入W的金額為42億元，所以本題正確答案選A。"25、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整-次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類(lèi)別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。因此本題正確答案選D。"26、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。

A.960元

B.1000元

C.600元

D.1666元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值，其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格。已知該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×24=960（元）。因此，該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為960元，答案選A。27、（）導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低。

A.流動(dòng)性較低

B.一份合約沒(méi)有明確的買(mǎi)賣(mài)雙方

C.種類(lèi)不夠多

D.買(mǎi)賣(mài)雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的特點(diǎn)來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)，從而判斷導(dǎo)致其透明度較低的原因。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易不活躍，流動(dòng)性較低。這意味著市場(chǎng)上的交易信息相對(duì)較少，交易的價(jià)格、數(shù)量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場(chǎng)參與者難以獲取全面、準(zhǔn)確的信息，進(jìn)而導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B一份合約必然存在明確的買(mǎi)賣(mài)雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)于交易的確認(rèn)和執(zhí)行是必要的，并不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)透明度降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C場(chǎng)外期權(quán)的種類(lèi)豐富多樣，能夠滿(mǎn)足不同投資者的個(gè)性化需求。種類(lèi)的多少與市場(chǎng)透明度之間并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在進(jìn)行場(chǎng)外期權(quán)交易時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方通常會(huì)對(duì)交易進(jìn)行充分的溝通和了解，并且會(huì)通過(guò)合同等方式明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保障交易的順利進(jìn)行。因此，買(mǎi)賣(mài)雙方不夠了解并不是導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度低的原因，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是流動(dòng)性較低，本題答案選A。28、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對(duì)資產(chǎn)組合或金融機(jī)構(gòu)整體價(jià)值的影響。缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響。久期分析也稱(chēng)為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。29、含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定

B.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不確定

C.未來(lái)函數(shù)不確定

D.未來(lái)函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)確定含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定意味著在某一時(shí)刻能夠明確地給出買(mǎi)入或賣(mài)出的信號(hào)，且該信號(hào)不會(huì)隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來(lái)未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時(shí)刻就確定一個(gè)固定不變的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，因?yàn)槲磥?lái)情況是不確定的，所以不能確定買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來(lái)不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)會(huì)隨著未來(lái)實(shí)際數(shù)據(jù)的變動(dòng)而改變，即買(mǎi)賣(mài)信號(hào)是不確定的，這符合含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點(diǎn)在于買(mǎi)賣(mài)信號(hào)方面，而非“未來(lái)函數(shù)不確定”，該選項(xiàng)與題目所問(wèn)的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，“未來(lái)函數(shù)確定”也不是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買(mǎi)賣(mài)特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來(lái)函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。30、某國(guó)進(jìn)口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進(jìn)口原材料，因外匯儲(chǔ)備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價(jià)值為70萬(wàn)澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務(wù)中合約金額增加至150萬(wàn)澳元，之后該企業(yè)和美國(guó)某制造商簽訂了進(jìn)口價(jià)值為30萬(wàn)美元的設(shè)備和技術(shù)。預(yù)定6月底交付貨款。4月的外匯走勢(shì)來(lái)看，人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣

B.賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣

C.買(mǎi)入澳元/美元外匯，買(mǎi)入美元/人民幣

D.賣(mài)出澳元/美元外匯，賣(mài)出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢(shì)來(lái)分析企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬(wàn)澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬(wàn)美元貨款給美國(guó)制造商。而從外匯走勢(shì)來(lái)看，4月人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，在預(yù)期澳元/人民幣匯率走高時(shí)，企業(yè)應(yīng)該提前儲(chǔ)備澳元。而買(mǎi)入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買(mǎi)入澳元支付貨款，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)B賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無(wú)法滿(mǎn)足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C買(mǎi)入澳元/美元外匯是正確的，但買(mǎi)入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時(shí)企業(yè)是需要美元去兌換澳元來(lái)應(yīng)對(duì)澳元升值風(fēng)險(xiǎn)，且中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，買(mǎi)入美元并非明智之舉。選項(xiàng)D賣(mài)出澳元/美元外匯會(huì)使企業(yè)澳元持有量減少，賣(mài)出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。綜上，企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施是買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣，答案選A。31、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。

A.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

C.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題考查調(diào)查失業(yè)率的計(jì)算比率相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A調(diào)查失業(yè)率是指通過(guò)勞動(dòng)力調(diào)查或相關(guān)抽樣調(diào)查推算得到的失業(yè)人口占全部勞動(dòng)力（同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口）的百分比。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口是指在一定年齡范圍內(nèi)，有勞動(dòng)能力，參加或要求參加社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率來(lái)計(jì)算調(diào)查失業(yè)率是合理且符合統(tǒng)計(jì)規(guī)范的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B16歲至法定退休年齡的人口只是一個(gè)年齡區(qū)間界定的人口范圍，這部分人口并不等同于參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用其與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率不能得出調(diào)查失業(yè)率，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C非農(nóng)業(yè)人口是一個(gè)基于戶(hù)籍或產(chǎn)業(yè)性質(zhì)劃分的人口群體概念，而調(diào)查失業(yè)率的計(jì)算核心是失業(yè)人數(shù)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的關(guān)系，并非與非農(nóng)業(yè)人口的比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口”這兩個(gè)數(shù)據(jù)組合，不能用于計(jì)算調(diào)查失業(yè)率。調(diào)查失業(yè)率關(guān)注的是失業(yè)人口在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口中的占比，而不是這樣的人口關(guān)系計(jì)算，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、如果英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值，英國(guó)中央銀行為了支持英鎊的匯價(jià)，

A.沖銷(xiāo)式十預(yù)

B.非沖銷(xiāo)式十預(yù)

C.調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策

D.調(diào)整圍內(nèi)財(cái)政政策

【答案】：B

【解析】本題主要考查英國(guó)中央銀行為支持英鎊匯價(jià)所采取的措施。分析選項(xiàng)A沖銷(xiāo)式干預(yù)是指中央銀行在進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的同時(shí)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段來(lái)抵消因外匯交易而產(chǎn)生的對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的影響。其重點(diǎn)在于維持國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，而不是直接針對(duì)支持貨幣匯價(jià)這一目的，所以該選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B非沖銷(xiāo)式干預(yù)是指中央銀行在買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)，不采取任何抵消措施，從而直接改變國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值時(shí)，英國(guó)中央銀行可以通過(guò)在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)入英鎊、賣(mài)出外匯的非沖銷(xiāo)式干預(yù)操作，減少市場(chǎng)上英鎊的供應(yīng)量，進(jìn)而提高英鎊的匯價(jià)，因此該選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策是一個(gè)較為寬泛的概念，它通常包括調(diào)整利率、貨幣供應(yīng)量等一系列措施，其對(duì)匯率的影響是間接的且具有不確定性，并非專(zhuān)門(mén)針對(duì)支持英鎊匯價(jià)的直接手段，所以該選項(xiàng)不合適。分析選項(xiàng)D調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政政策主要是指政府通過(guò)調(diào)整稅收、政府支出等手段來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策對(duì)匯率的影響也較為間接，主要是通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等因素來(lái)間接影響匯率，不能直接有效地支持英鎊的匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。33、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過(guò)熱階段

D.滯漲階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的特點(diǎn)，來(lái)分析現(xiàn)金成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在經(jīng)濟(jì)衰退階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場(chǎng)需求疲軟，企業(yè)盈利下降，物價(jià)水平通常呈下降趨勢(shì)。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，央行往往會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，所以衰退階段債券投資相對(duì)更優(yōu)，而非現(xiàn)金為王，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從谷底回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸改善，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，股票市場(chǎng)通常會(huì)有較好的表現(xiàn)。因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)盈利增加，股票價(jià)格有較大的上漲空間，投資者會(huì)更傾向于投資股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)以獲取較高的收益，而不是將現(xiàn)金作為首選投資，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過(guò)熱階段在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，投資需求旺盛，物價(jià)持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)都呈現(xiàn)出繁榮的景象，大宗商品、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格往往會(huì)大幅上漲。投資者通常會(huì)選擇投資能抵御通貨膨脹的資產(chǎn)，如大宗商品、房地產(chǎn)等，現(xiàn)金的吸引力相對(duì)較低，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的顯著特征是經(jīng)濟(jì)停滯不前甚至下滑，同時(shí)物價(jià)卻持續(xù)上漲，即出現(xiàn)了高通貨膨脹和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存的局面。在這種情況下，其他投資領(lǐng)域面臨較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)由于企業(yè)盈利不佳，股價(jià)往往難以有較好表現(xiàn)；債券市場(chǎng)則可能因通貨膨脹導(dǎo)致實(shí)際收益率下降；房地產(chǎn)市場(chǎng)也可能因經(jīng)濟(jì)不景氣而受到抑制。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，能夠在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)保持資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值，避免因資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失，因此在滯脹階段現(xiàn)金成為投資的首選，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。34、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶(hù)預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買(mǎi)入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻?hù)選擇以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶(hù)同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書(shū)，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)交易相關(guān)知識(shí)及題目選項(xiàng)分析的理解。題干中描述客戶(hù)預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，買(mǎi)入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬(wàn)美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費(fèi)率交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。雖然題干中沒(méi)有明確給出具體的分析條件及推理過(guò)程來(lái)直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項(xiàng)。即正確答案為317%。35、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設(shè)情景通常設(shè)置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場(chǎng)變動(dòng)情況。對(duì)選項(xiàng)A的分析利率上升500基點(diǎn)屬于較大幅度的利率變動(dòng)，這種大幅的利率上升可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，是壓力測(cè)試中可能設(shè)定的極端情景，所以選項(xiàng)A不符合題意。對(duì)選項(xiàng)B的分析信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)也是較大幅度的變動(dòng)。信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)的顯著上升，可能對(duì)債券等金融產(chǎn)品的價(jià)值產(chǎn)生不利影響，屬于壓力測(cè)試中常見(jiàn)的極端假設(shè)情景，所以選項(xiàng)B不符合題意。對(duì)選項(xiàng)C的分析人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，這屬于正常的、相對(duì)較小的匯率波動(dòng)區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測(cè)試關(guān)注的是極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)暴露，該選項(xiàng)所描述的情況不屬于壓力測(cè)試假設(shè)的極端情景，所以選項(xiàng)C符合題意。對(duì)選項(xiàng)D的分析主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％是較大幅度的匯率波動(dòng)，這種大幅波動(dòng)可能會(huì)給國(guó)際貿(mào)易、外匯交易等帶來(lái)巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，是壓力測(cè)試中可能會(huì)考慮的極端情景，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。36、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易合同的相關(guān)知識(shí)，分析決定最終采購(gòu)價(jià)格的未知因素?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。基差交易合同簽訂后，基差大小是雙方協(xié)商確定好的，屬于已知因素。現(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)期貨價(jià)格與基差確定的，基差已知的情況下，只要確定了期貨價(jià)格就能確定現(xiàn)貨成交價(jià)格。所以期貨價(jià)格是決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。本題中選項(xiàng)A基差大小在合同簽訂時(shí)已確定，并非未知因素；選項(xiàng)C現(xiàn)貨成交價(jià)格是依據(jù)期貨價(jià)格和基差計(jì)算得出，并非決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。綜上，答案選B。37、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷(xiāo)售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過(guò)總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""38、黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：D"

【解析】本題主要考查黃金首飾需求的季節(jié)性特征。黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性變化規(guī)律，在一年的四個(gè)季度中，第四季度往往存在較多的節(jié)假日和消費(fèi)旺季，例如西方的圣誕節(jié)、中國(guó)的春節(jié)等，這些節(jié)日期間人們有購(gòu)買(mǎi)黃金首飾用于送禮、裝飾等需求，所以黃金需求會(huì)出現(xiàn)明顯的上漲。因此本題正確答案選D。"39、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)為其客戶(hù)設(shè)計(jì)了一款場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如表8-4所示。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

【答案】：B"

【解析】本題給出某金融機(jī)構(gòu)為客戶(hù)設(shè)計(jì)的一款場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品的基本條款相關(guān)題目，但題干未給出完整題目信息，僅給出了選項(xiàng)A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案為B。由于缺乏具體題干內(nèi)容，無(wú)法對(duì)該題進(jìn)行詳細(xì)的推理過(guò)程分析。若能補(bǔ)充完整題目?jī)?nèi)容，便可依據(jù)相關(guān)原理、規(guī)則和條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致分析，從而得出正確答案是B的具體推理邏輯。"40、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來(lái)解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋?zhuān)撜f(shuō)法正確；選項(xiàng)B，說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋?zhuān)雎粤薠2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋?zhuān)雎粤薠1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋?zhuān)e(cuò)誤。所以本題正確答案是A。41、3月16日，某企業(yè)采購(gòu)的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港。而當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/噸的壓榨費(fèi)用來(lái)估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣(mài)出套期保值，則5月盤(pán)面大豆期貨壓榨利潤(rùn)為（）元/噸。[參考公式：大豆期貨盤(pán)面套期保值利潤(rùn)=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定公式計(jì)算出5月盤(pán)面大豆期貨壓榨利潤(rùn)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-已知進(jìn)口大豆成本：3月16日某企業(yè)采購(gòu)的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港，所以進(jìn)口大豆成本為3140元/噸。-豆粕5月期貨價(jià)格：當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸。-豆油5月期貨價(jià)格：豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-壓榨費(fèi)用：130元/噸。步驟二：代入公式計(jì)算參考公式為：大豆期貨盤(pán)面套期保值利潤(rùn)=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分別計(jì)算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再進(jìn)行加減法運(yùn)算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/噸）綜上，答案選A。""42、下列不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本變量的是()。

A.超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)

B.投資指標(biāo)

C.消贊指標(biāo)

D.貨幣供應(yīng)量指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量來(lái)解答。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)總體狀況，需要通過(guò)一系列的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行衡量和評(píng)估。選項(xiàng)A：超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)是一種技術(shù)分析工具，主要用于證券市場(chǎng)，用于判斷市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)力量的強(qiáng)弱以及市場(chǎng)是否處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)，它并不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)B：投資指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要內(nèi)容之一。投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面有著重要影響，例如固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)能夠反映出一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)生產(chǎn)性資產(chǎn)的投入情況，是評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)C：消費(fèi)指標(biāo)也是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)中的關(guān)鍵指標(biāo)。消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，消費(fèi)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)等能夠反映出居民的生活水平和市場(chǎng)的需求狀況，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)D：貨幣供應(yīng)量指標(biāo)是貨幣政策的重要觀測(cè)指標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的多少會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹水平、利率水平以及投資和消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生重要影響，所以它屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。綜上，不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本變量的是A選項(xiàng)。43、得到ARMA模型的估計(jì)參數(shù)后，應(yīng)對(duì)估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，其中參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過(guò)____完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用____完成。（）

A.F檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

B.t檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)

C.F檢驗(yàn)；t檢驗(yàn)

D.t檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查ARMA模型估計(jì)結(jié)果的診斷與檢驗(yàn)方法。步驟一：分析參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)方法在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，t檢驗(yàn)常被用于檢驗(yàn)單個(gè)參數(shù)的顯著性。在ARMA模型的參數(shù)估計(jì)顯著性檢驗(yàn)中，我們關(guān)注的是模型中各個(gè)參數(shù)是否顯著不為零。t檢驗(yàn)通過(guò)計(jì)算參數(shù)估計(jì)值與零假設(shè)下參數(shù)值的差異，并結(jié)合其標(biāo)準(zhǔn)誤差，來(lái)判斷該參數(shù)是否對(duì)模型有顯著影響。因此，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)是通過(guò)t檢驗(yàn)完成的。步驟二：分析模型優(yōu)劣以及殘差序列的判斷方法Q檢驗(yàn)是一種用于檢驗(yàn)時(shí)間序列殘差序列是否存在自相關(guān)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法。在ARMA模型中，一個(gè)好的模型要求其殘差序列為白噪聲序列，即殘差序列不存在自相關(guān)。通過(guò)Q檢驗(yàn)可以判斷殘差序列是否符合這一要求，進(jìn)而評(píng)估模型的優(yōu)劣。而F檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)參數(shù)的聯(lián)合顯著性或不同模型之間的擬合優(yōu)度比較，不用于判斷殘差序列特性和模型優(yōu)劣。所以，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用Q檢驗(yàn)完成的。綜上，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過(guò)t檢驗(yàn)完成，模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷用Q檢驗(yàn)完成，答案選D。44、“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第()日。

A.5、7、9、10……

B.6、8、10、12……

C.5、8、13、21……

D.3、6、9、11……

【答案】：C

【解析】本題考查“菲波納奇日”的定義?！胺撇{奇日”是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，以特定的數(shù)列天數(shù)向后計(jì)數(shù)。菲波納奇數(shù)列是一個(gè)具有特定規(guī)律的數(shù)列，其特點(diǎn)是從第三項(xiàng)開(kāi)始，每一項(xiàng)都等于前兩項(xiàng)之和，該數(shù)列的部分?jǐn)?shù)字為5、8、13、21……而選項(xiàng)A中的7、9、10等數(shù)字并不符合菲波納奇數(shù)列規(guī)律；選項(xiàng)B中的6、10、12等數(shù)字也不在菲波納奇數(shù)列內(nèi)；選項(xiàng)D中的3、6、9、11同樣不符合菲波納奇數(shù)列特征。所以，“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、8、13、21……日，本題正確答案選C。45、投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶(hù)服務(wù)能力

D.融資競(jìng)爭(zhēng)能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動(dòng)中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對(duì)凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場(chǎng)，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對(duì)發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過(guò)程中會(huì)有諸多疑問(wèn)和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶(hù)服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問(wèn)題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會(huì)要求發(fā)行者具備投資者客戶(hù)服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競(jìng)爭(zhēng)能力對(duì)于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會(huì)關(guān)注發(fā)行者的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。46、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價(jià)格約定為()的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱(chēng)為“長(zhǎng)單”。

A.1年或1年以后

B.6個(gè)月或6個(gè)月以后

C.3個(gè)月或3個(gè)月以后

D.1個(gè)月或1個(gè)月以后

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)貨貿(mào)易合同中“長(zhǎng)單”關(guān)于成交價(jià)格約定的時(shí)間定義。在現(xiàn)貨貿(mào)易合同里，對(duì)于“長(zhǎng)單”有著明確的界定，即把成交價(jià)格約定為3個(gè)月或3個(gè)月以后的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱(chēng)為“長(zhǎng)單”。選項(xiàng)A提到的1年或1年以后，時(shí)間周期過(guò)長(zhǎng)，不符合“長(zhǎng)單”在該語(yǔ)境下的準(zhǔn)確時(shí)間定義；選項(xiàng)B的6個(gè)月或6個(gè)月以后同樣超出了“長(zhǎng)單”規(guī)定的時(shí)間范圍；選項(xiàng)D的1個(gè)月或1個(gè)月以后時(shí)間過(guò)短，也不符合“長(zhǎng)單”的時(shí)間要求。所以本題正確答案是C。47、權(quán)益類(lèi)衍生品不包括（）。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股票期貨期權(quán)

D.債券遠(yuǎn)期

【答案】：D"

【解析】正確答案選D。權(quán)益類(lèi)衍生品是以股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)以及上述合約的混合交易合約等。選項(xiàng)A股指期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類(lèi)衍生品；選項(xiàng)B股票期貨，是以單只股票為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類(lèi)衍生品；選項(xiàng)C股票期貨期權(quán)，是基于股票期貨的期權(quán)合約，同樣屬于權(quán)益類(lèi)衍生品；而選項(xiàng)D債券遠(yuǎn)期，是交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量債券的合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是債券，債券屬于固定收益類(lèi)產(chǎn)品，并不屬于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，所以債券遠(yuǎn)期不屬于權(quán)益類(lèi)衍生品。48、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率，也可以?huà)煦^于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格。

A.貨幣互換

B.股票收益互換

C.債券互換

D.場(chǎng)外互換

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的互換合約特點(diǎn)，逐一分析判斷該描述對(duì)應(yīng)的是哪種合約。選項(xiàng)A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說(shuō)，貨幣互換主要涉及不同貨幣現(xiàn)金流的交換，其現(xiàn)金流并非掛鉤股票價(jià)格或股票價(jià)格指數(shù)與固定或浮動(dòng)利率等，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：股票收益互換股票收益互換是指交易雙方在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金和收益率定期交換收益的合約。其中，一方的現(xiàn)金流通常掛鉤某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，另一方的現(xiàn)金流則可以?huà)煦^某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率，也可以?huà)煦^另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格，這與題干中所描述的合約特點(diǎn)完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：債券互換債券互換是一種投資策略，是指投資者出售一種債券，同時(shí)利用出售的收入買(mǎi)入另一種債券的行為。它主要基于不同債券之間在收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限等方面的差異進(jìn)行操作，并非像題干那樣涉及將一系列現(xiàn)金流掛鉤股票價(jià)格或指數(shù)與另一系列特定現(xiàn)金流的交換，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：場(chǎng)外互換場(chǎng)外互換是指在交易所以外的市場(chǎng)進(jìn)行的金融互換交易，它是一種交易場(chǎng)所的概念，而不是一種具體的互換合約類(lèi)型。題干描述的是特定的現(xiàn)金流掛鉤方式的合約，并非強(qiáng)調(diào)交易場(chǎng)所，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。49、量化模型的測(cè)試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手?jǐn)?shù)

D.價(jià)格趨勢(shì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測(cè)試系統(tǒng)應(yīng)包含和不應(yīng)包含的因素。選項(xiàng)A期貨品種是量化模型測(cè)試系統(tǒng)中需要考慮的重要因素。不同的期貨品種具有不同的市場(chǎng)特性、交易規(guī)則和價(jià)格波動(dòng)規(guī)律等。在進(jìn)行量化模型測(cè)試時(shí)，針對(duì)不同的期貨品種，模型的表現(xiàn)可能會(huì)有很大差異。所以量化模型的測(cè)試系統(tǒng)需要包含期貨品種這一因素，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B保證金比例在期貨交易中至關(guān)重要，它會(huì)直接影響資金的使用效率和風(fēng)險(xiǎn)控制。在量化模型的測(cè)試過(guò)程中，保證金比例會(huì)影響到交易成本和資金占用情況，進(jìn)而影響到模型的收益和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。因此，保證金比例是量化模型測(cè)試系統(tǒng)應(yīng)該包含的因素，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C交易手?jǐn)?shù)是交易決策中的一個(gè)關(guān)鍵變量。不同的交易手?jǐn)?shù)會(huì)對(duì)交易成本、市場(chǎng)沖擊以及最終的交易收益產(chǎn)生影響。量化模型在測(cè)試時(shí)需要根據(jù)不同的交易策略來(lái)確定合適的交易手?jǐn)?shù)，以評(píng)估模型在不同交易規(guī)模下的表現(xiàn)。所以交易手?jǐn)?shù)是量化模型測(cè)試系統(tǒng)需要考慮的因素，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D價(jià)格趨勢(shì)是市場(chǎng)運(yùn)行的結(jié)果，是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和控制的。量化模型主要是基于歷史數(shù)據(jù)和既定的規(guī)則進(jìn)行構(gòu)建和測(cè)試，雖然可以對(duì)價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行一定程度的分析，但價(jià)格趨勢(shì)本身具有不確定性和隨機(jī)性，不能作為量化模型測(cè)試系統(tǒng)的一個(gè)固定因素。因此，價(jià)格趨勢(shì)不應(yīng)該包含在量化模型的測(cè)試系統(tǒng)中，D選項(xiàng)符合題意。綜上，正確答案是D。50、進(jìn)人21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場(chǎng)金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，以各類(lèi)（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具

【答案】：A

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外市場(chǎng)中代表非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)品類(lèi)型。進(jìn)入21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展體現(xiàn)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)，在場(chǎng)外市場(chǎng)中會(huì)有大量非標(biāo)準(zhǔn)化交易涌現(xiàn)。選項(xiàng)A，奇異型期權(quán)通常具有較為復(fù)雜和特殊的結(jié)構(gòu)與條款，不同于常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，在場(chǎng)外市場(chǎng)中大量存在，能夠很好地滿(mǎn)足不同投資者多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資需求。選項(xiàng)B，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品主要是針對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的金融工具，雖然也是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但并非是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的典型代表。選項(xiàng)C，天氣衍生金融產(chǎn)品是基于天氣變化等因素設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品，其應(yīng)用范圍相對(duì)特定，在整個(gè)場(chǎng)外非標(biāo)準(zhǔn)化交易中不具有普遍代表性。選項(xiàng)D，能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具主要用于能源領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管控，雖然在能源市場(chǎng)有一定重要性，但同樣不是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的代表性類(lèi)型。綜上，以各類(lèi)奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量出現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)中，本題正確答案是A。第二部分多選題(20題)1、以下關(guān)于期貨的分析方法，說(shuō)法正確的是（）。

A.對(duì)于持倉(cāng)報(bào)告的分析也要考慮季節(jié)性的因素

B.季節(jié)性分析方法不適用于工業(yè)品價(jià)格的分析

C.平衡表的分析法主要應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的分析

D.對(duì)于CFTC持倉(cāng)報(bào)告的分析主要分析的是非商業(yè)持倉(cāng)的變化

【答案】：ACD

【解析】這道題考查期貨分析方法相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A持倉(cāng)報(bào)告反映了市場(chǎng)參與者的持倉(cāng)情況，而市場(chǎng)活動(dòng)往往受到季節(jié)性因素影響。不同季節(jié)，某些商品的供需狀況、生產(chǎn)周期、消費(fèi)習(xí)慣等會(huì)發(fā)生變化，進(jìn)而影響市場(chǎng)參與者的持倉(cāng)決策。所以在分析持倉(cāng)報(bào)告時(shí)，考慮季節(jié)性因素能夠更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和參與者行為，因此該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B雖然季節(jié)性分析方法在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分析中應(yīng)用較為常見(jiàn)，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品的生長(zhǎng)、收獲具有明顯季節(jié)性。但工業(yè)品價(jià)格同樣可能受到季節(jié)性因素影響，比如建筑行業(yè)在冬季可能施工減少，對(duì)鋼材等工業(yè)品需求降低，進(jìn)而影響價(jià)格；夏季用電高峰會(huì)增加對(duì)煤炭等能源工業(yè)品的需求等。所以季節(jié)性分析方法并非不適用于工業(yè)品價(jià)格分析，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C平衡表分析法通過(guò)對(duì)商品的供求關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)梳理，包括產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)口量、出口量、庫(kù)存量等各項(xiàng)因素的分析，來(lái)評(píng)估市場(chǎng)的供需平衡狀況，進(jìn)而判斷價(jià)格走勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)受氣候、季節(jié)等自然因素影響較大，且其庫(kù)存和供需變化相對(duì)容易統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，所以平衡表分析法在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分析中應(yīng)用廣泛，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)DCFTC（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)）持倉(cāng)報(bào)告將持倉(cāng)分為商業(yè)持倉(cāng)和非商業(yè)持倉(cāng)等。非商業(yè)持倉(cāng)主要是指以投機(jī)為目的的交易者的持倉(cāng)，他們的交易行為往往更能反映市場(chǎng)的預(yù)期和情緒變化，對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)有重要影響。所以對(duì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告的分析重點(diǎn)在于分析非商業(yè)持倉(cāng)的變化，以捕捉市場(chǎng)的投機(jī)趨勢(shì)和價(jià)格動(dòng)向，該項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選ACD。2、若多元線性回歸模型存在自相關(guān)問(wèn)題，這可能產(chǎn)生的不利影響的是()。

A.模型參數(shù)估計(jì)值非有效

B.參數(shù)估計(jì)量的方差變大

C.參數(shù)估計(jì)量的經(jīng)濟(jì)含義不合理

D.運(yùn)用回蚪模型進(jìn)行預(yù)測(cè)會(huì)失效

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型存在自相關(guān)問(wèn)題時(shí)所產(chǎn)生的不利影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)多元線性回歸模型存在自相關(guān)問(wèn)題時(shí)，普通最小二乘法（OLS）估計(jì)量仍然具有無(wú)偏性和一致性，但不再具有有效性。也就是說(shuō)，模型參數(shù)估計(jì)值不再是最有效的，因?yàn)樽韵嚓P(guān)會(huì)導(dǎo)致估計(jì)值的方差增大，使其偏離真實(shí)值的可能性增加。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B在存在自相關(guān)的情況下，參數(shù)估計(jì)量的方差會(huì)變大。由于自相關(guān)的存在，使得殘差項(xiàng)之間存在某種關(guān)聯(lián)，這會(huì)導(dǎo)致對(duì)參數(shù)估計(jì)量方差的低估或高估，從而使得參數(shù)估計(jì)量的方差變大。方差變大意味著估計(jì)量的穩(wěn)定性變差，估計(jì)結(jié)果的可靠性降低。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C自相關(guān)問(wèn)題主要影響的是參數(shù)估計(jì)的有效性和方差等統(tǒng)計(jì)性質(zhì)，而參數(shù)估計(jì)量的經(jīng)濟(jì)含義是否合理主要取決于模型的設(shè)定是否正確、變量的選取是否恰當(dāng)?shù)纫蛩兀c自相關(guān)問(wèn)題并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D若模型存在自相關(guān)問(wèn)題，會(huì)導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)不準(zhǔn)確，進(jìn)而影響回歸模型的預(yù)測(cè)能力。因?yàn)轭A(yù)測(cè)是基于參數(shù)估計(jì)值進(jìn)行的，參數(shù)估計(jì)不準(zhǔn)確會(huì)使得預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際情況偏差較大，運(yùn)用回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)就會(huì)失效。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選ABD。3、運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)

B.既能保住點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能規(guī)避價(jià)格不利時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

C.交易策略靈活多樣

D.買(mǎi)入期權(quán)需要繳納不菲的權(quán)利金，賣(mài)出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下的保值效果有限

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)。-A選項(xiàng)：運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)，能夠在一定程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保留價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展時(shí)的獲利機(jī)會(huì)，而不是像該選項(xiàng)所說(shuō)“在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)”，所以A選項(xiàng)不屬于運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)。-B選項(xiàng)：期權(quán)交易的特性使得其既能在價(jià)格有利時(shí)保留點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能在價(jià)格不利時(shí)通過(guò)期權(quán)的作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這是運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的顯著優(yōu)點(diǎn)之一，所以B選項(xiàng)不符合題意。-C選項(xiàng)：期權(quán)交易具有多種策略，如買(mǎi)入看漲期權(quán)、買(mǎi)入看跌期權(quán)、賣(mài)出看漲期權(quán)、賣(mài)出看跌期權(quán)等，交易策略靈活多樣，可以根據(jù)不同的市場(chǎng)情況和交易目的進(jìn)行選擇，因此C選項(xiàng)屬于優(yōu)點(diǎn)，不符合要求。-D選項(xiàng)：買(mǎi)入期權(quán)需要繳納權(quán)利金，成本相對(duì)較高；賣(mài)出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下保值效果有限，存在一定的局限性，這并非運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)，所以D選項(xiàng)當(dāng)選。綜上，答案選AD。4、解決信號(hào)閃爍的問(wèn)題可以采用的辦法包括（）。

A.用不可逆的條件來(lái)做為信號(hào)判斷條件

B.用可逆的條件來(lái)做為信號(hào)判斷條件

C.使正在變動(dòng)的未來(lái)函數(shù)變成已經(jīng)不再變動(dòng)的完成函數(shù)

D.重新設(shè)立模型

【答案】：AC

【解析】本題主要考查解決信號(hào)閃爍問(wèn)題可采用的辦法。選項(xiàng)A使用不可逆的條件作為信號(hào)判斷條件，能夠避免因條件的反復(fù)變化而導(dǎo)致信號(hào)閃爍。因?yàn)椴豢赡鏃l件一旦滿(mǎn)足或不滿(mǎn)足，其狀態(tài)不會(huì)隨意反轉(zhuǎn)，這樣可以使信號(hào)判斷更加穩(wěn)定，從而解決信號(hào)閃爍的問(wèn)題，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B若采用可逆的條件作為信號(hào)判斷條件，當(dāng)條件在滿(mǎn)足和不滿(mǎn)足之間頻繁切換時(shí)，會(huì)導(dǎo)致信號(hào)也隨之頻繁變動(dòng)，即產(chǎn)生信號(hào)閃爍現(xiàn)象，而不是解決該問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C使正在變動(dòng)的未來(lái)函數(shù)變成已經(jīng)不再變動(dòng)的完成函數(shù)，能夠讓信號(hào)的判斷依據(jù)更加穩(wěn)定可靠。未來(lái)函數(shù)由于其值會(huì)隨著時(shí)間或數(shù)據(jù)的更新而變動(dòng)，容易引起信號(hào)的不穩(wěn)定和閃爍，將其轉(zhuǎn)化為完成函數(shù)后，信號(hào)判斷的基礎(chǔ)相對(duì)固定，有助于解決信號(hào)閃爍問(wèn)題，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D重新設(shè)立模型不一定能直接解決信號(hào)閃爍的問(wèn)題。信號(hào)閃爍通常是由于信號(hào)判斷條件或函數(shù)的不穩(wěn)定性導(dǎo)致的，而不是模型的問(wèn)題。即使重新設(shè)立模型，如果新模型中仍然采用不穩(wěn)定的信號(hào)判斷條件或函數(shù)，依然可能會(huì)出現(xiàn)信號(hào)閃爍的情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是AC。