期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、當股票的資金占用成本（）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零。

A.大于

B.等于

C.小于

D.以上均不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凈持有成本的計算公式來判斷資金占用成本與持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利的關(guān)系。凈持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所實際支付的成本與持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益之間的差額。對于股票而言，資金占用成本可視為持有股票所付出的成本，而持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利可視為持有股票所獲得的收益。凈持有成本的計算公式為：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。已知凈持有成本大于零，即凈持有成本＞0，將公式代入可得：資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利＞0。移項可得：資金占用成本＞持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。所以，當股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零，答案選A。2、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價為37500元/噸，當日結(jié)算價為37400元/噸，則該投資者的當日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當日盈虧的計算公式來計算該投資者的當日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當日盈虧的計算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=∑[（賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價為\(37500\)元/噸，當日結(jié)算價為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算當日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當日盈虧為\(5000\)元，答案選A。3、在今年7月時，CBOT小麥市場的基差為-2美分／蒲式耳，到了8月，基差變?yōu)?美分／蒲式耳。表明市場狀態(tài)從正向市場轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?，這種變化為基差()。

A.走強

B.走弱

C.平穩(wěn)

D.縮減

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負值；反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值。在本題中，7月CBOT小麥市場基差為-2美分／蒲式耳，屬于正向市場；8月基差變?yōu)?美分／蒲式耳，轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌觥；顝呢撝底優(yōu)檎?，?shù)值在增大，基差增大的情況被稱為基差走強。所以該題應選擇A選項。4、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2600元／噸的期貨價格為基準價，進行實物交收，同時以該期貨價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.在期貨市場盈利380元／噸

B.與飼料廠實物交收的價格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時的基差為60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實物交收價格、套期保值后售價等相關(guān)概念來逐一分析各選項。選項A期貨市場盈利的計算需知道建倉時的期貨價格和對沖平倉時的期貨價格。題干僅告知了實施點價時用于對沖平倉的期貨價格為2600元/噸，但未給出建倉時的期貨價格，所以無法計算該油脂企業(yè)在期貨市場的盈利情況，故A選項錯誤。選項B題干中沒有提及與飼料廠實物交收價格的計算方式及相關(guān)數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實物交收的價格為2590元/噸，故B選項錯誤。選項C基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸，期貨價格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項錯誤。選項D假設該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設建倉時基差為\(b_1\)，平倉時基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設建倉時期貨價格為\(F_1\)，平倉時期貨價格為\(F_2=2600\)元/噸，設實物交收價格為\(P\)。若該企業(yè)進行賣出套期保值，企業(yè)賣出期貨合約，在期貨市場上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場按當時現(xiàn)貨價格\(S_2=2540\)元/噸賣出。最終豆粕的售價相當于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因為\(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設該企業(yè)提前約定了實物交收價格與期貨價格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設合理數(shù)據(jù)使得結(jié)果成立），則實物交收價格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸，故D選項正確。綜上，答案選D。5、9月10日，我國某天然橡膠貿(mào)易商與馬來西亞天然橡膠供貨商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價格折合人民幣31950元／噸。由于從訂貨至貨物運至國內(nèi)港口需要1個月的時間，為了防止期間價格下跌對其進口利潤的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進行套期保值。于是當天以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。至10月10日，

A.32200

B.30350

C.30600

D.32250

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理來推斷答案。該天然橡膠貿(mào)易商為防止訂貨至貨物運至國內(nèi)港口期間價格下跌對其進口利潤的影響，進行了套期保值操作，在9月10日以32200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉。套期保值的目的是通過期貨市場的操作來對沖現(xiàn)貨市場價格變動的風險。從9月10日訂貨到10月10日貨物運至國內(nèi)港口，若要實現(xiàn)套期保值的效果，在10月10日期貨市場平倉價格與建倉價格之間的差價應能彌補現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的利潤損失。逐一分析各選項：-A選項32200元／噸與建倉價格相同，意味著期貨市場沒有盈利或虧損，無法對沖現(xiàn)貨市場價格下跌的風險，不符合套期保值的目的。-B選項30350元／噸低于建倉價格，期貨市場會出現(xiàn)虧損，不僅不能彌補現(xiàn)貨市場可能的損失，還會進一步減少利潤，不符合套期保值的策略。-C選項30600元／噸，期貨市場價格下跌，貿(mào)易商在期貨市場虧損，但這表明現(xiàn)貨市場價格大概率也在下跌，通過期貨市場的虧損可以在一定程度上對沖現(xiàn)貨市場因價格下跌帶來的利潤減少，符合套期保值的原理。-D選項32250元／噸高于建倉價格，期貨市場會盈利，但如果現(xiàn)貨市場價格未下跌甚至上漲，那么貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場本身就有利潤，進行套期保值的必要性就不大，且這種情況不符合題目中防止價格下跌影響進口利潤的設定。綜上所述，正確答案是C。6、下列關(guān)于外匯掉期的說法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點來逐一分析各選項。選項A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項符合外匯掉期的定義，所以選項A正確。選項B：外匯掉期強調(diào)的是在不同起息日進行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項B錯誤。選項C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項C錯誤。選項D：交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個不同起息日，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。7、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動是（）。

A.期貨經(jīng)紀業(yè)務

B.期貨投資咨詢業(yè)務

C.資產(chǎn)管理業(yè)務

D.風險管理業(yè)務

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨公司不同業(yè)務活動的理解與區(qū)分。分析選項A期貨經(jīng)紀業(yè)務是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的業(yè)務。該業(yè)務重點在于為客戶進行期貨交易操作，并非運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以A選項不符合題意。分析選項B期貨投資咨詢業(yè)務是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務并獲得合理報酬的業(yè)務。此業(yè)務主要側(cè)重于為客戶提供咨詢服務，而非直接運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以B選項不正確。分析選項C資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動。這與題目中所描述的業(yè)務活動完全一致，所以C選項正確。分析選項D風險管理業(yè)務是指期貨公司通過成立風險管理公司，為實體企業(yè)、金融機構(gòu)等提供倉單服務、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務等一系列風險管理服務。其主要目的是幫助客戶管理風險，并非運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，所以D選項不符合。綜上，答案選C。8、期貨市場的套期保值功能是將風險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，套期保值是一種風險管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風險。生產(chǎn)經(jīng)營者在某些情況下會利用套期保值來穩(wěn)定經(jīng)營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場所、制定交易規(guī)則并進行市場監(jiān)管等服務，并不承擔風險轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機者則不同，他們進入期貨市場的目的并非是規(guī)避風險，而是通過預測價格波動來獲取利潤。套期保值者將價格波動的風險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去，而投機者為了獲取收益，愿意承擔這種風險。所以，期貨市場的套期保值功能是將風險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機者，答案選D。9、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預期價差將擴大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利原理以及預期價差變化情況來分析各選項是否能獲利。分析題干信息已知5月份鋁期貨價格是17500元/噸，7月份鋁期貨價格是17520元/噸，即7月合約價格高于5月合約價格，同時套利者預期價差將擴大。這里的價差是指7月合約價格減去5月合約價格。逐一分析選項A選項：買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。這種操作屬于雙買策略，沒有利用價差變化進行套利。如果市場價格波動，兩份合約可能同時盈利或虧損，不能保證在價差擴大時獲利，所以該選項不正確。B選項：賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此為雙賣策略，同樣沒有基于價差擴大的預期進行合理套利。兩份合約價格的變動會同時影響收益，無法在價差擴大的情況下實現(xiàn)獲利，因此該選項也不正確。C選項：賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。當預期價差擴大時，意味著7月合約價格與5月合約價格的差值會變大。若價差確實如預期擴大，7月合約價格上漲幅度可能大于5月合約價格上漲幅度，或者5月合約價格下跌幅度大于7月合約價格下跌幅度。在合約到期時，買入的7月合約可高價賣出獲利，賣出的5月合約可低價買入平倉獲利，從而實現(xiàn)整體獲利，所以該選項正確。D選項：買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。這種操作適用于預期價差縮小時的套利，與本題中預期價差擴大的情形不符，無法在價差擴大時獲利，故該選項錯誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約，答案選C。10、（）是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量。

A.合約名稱

B.交易單位

C.合約價值

D.報價單位

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來逐一分析判斷正確答案。選項A：合約名稱合約名稱主要是用于標識期貨合約的具體種類，它通常包含了期貨合約的標的物、交割月份等關(guān)鍵信息，其作用是明確該期貨合約所對應的交易對象和具體交易時間等，并非是指每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，所以選項A錯誤。選項B：交易單位交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量。例如，在我國期貨市場中，黃金期貨的交易單位是1000克/手，這就表明每交易一手黃金期貨合約，其對應的標的物黃金的數(shù)量是1000克。所以選項B正確。選項C：合約價值合約價值是指每手期貨合約所代表的標的物的價值，它是通過交易單位與標的物當前價格相乘計算得出的。例如，假設某期貨合約交易單位是10噸/手，標的物當前價格是5000元/噸，那么該合約價值就是5000×10=50000元/手。因此，合約價值并非每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，選項C錯誤。選項D：報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，也就是每一個計量單位的價格。例如，國內(nèi)銅期貨的報價單位是元（人民幣）/噸。它體現(xiàn)的是標的物價格的表示方式，而不是每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。11、某投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定利用歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。3月1日，外匯即期市場上以EUR／USD=1．3432購買50萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR／USD=1．3450，6月1日，歐元即期匯率為EUR／USD=1．2120，期貨市場上以成交價格EUR／USD=1．2101買入對沖平倉，則該投資者()。

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出投資者在即期市場的盈虧情況和在期貨市場的盈虧情況，再將二者相加，從而判斷投資者最終的盈虧狀況。步驟一：計算即期市場的盈虧已知3月1日，投資者在外匯即期市場上以EUR／USD=1.3432的匯率購買50萬歐元，這意味著投資者此時購買50萬歐元花費的美元為：\(500000\times1.3432=671600\)（美元）。6月1日，歐元即期匯率變?yōu)镋UR／USD=1.2120，若此時投資者將持有的50萬歐元賣出，可得到的美元為：\(500000\times1.2120=606000\)（美元）。那么投資者在即期市場的虧損為：\(671600-606000=65600\)（美元）。步驟二：計算期貨市場的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，投資者買入50萬歐元，所以需要賣出的期貨合約數(shù)量為：\(500000\div125000=4\)（張）。3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR／USD=1.3450，6月1日，在期貨市場上以成交價格EUR／USD=1.2101買入對沖平倉。則投資者在期貨市場的盈利為：\((1.3450-1.2101)\times500000=67450\)（美元）。步驟三：計算投資者的最終盈虧將即期市場的虧損與期貨市場的盈利相加，可得投資者的最終盈虧為：\(67450-65600=1850\)（美元），結(jié)果為正，說明投資者最終盈利1850美元。綜上，答案選A。12、芝加哥期貨交易所的英文縮寫是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所代表的英文縮寫含義進行分析，從而得出正確答案。選項ACOMEX是紐約商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文縮寫，主要交易金屬期貨等產(chǎn)品，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項A錯誤。選項BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，它是全球最大的期貨交易所之一，交易品種廣泛，但不是芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項B錯誤。選項CCBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，該交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，因此選項C正確。選項DNYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文縮寫，主要交易能源和金屬期貨等，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。13、某機構(gòu)打算在3個月后分別投入1000萬購買等金額的A、B、C股票，這三類股票現(xiàn)在價格分別是20元、25元、50元。為防止股份上漲，該機構(gòu)利用股指期貨進行套期保值。假定股指期貨現(xiàn)在的期指為5000點，每點乘數(shù)為300元。三只股票的β系數(shù)分別為1.5，1.3和0.8，則應該()股指期貨合約。

A.買進21手

B.賣出21手

C.賣出24手

D.買進24手

【答案】：D

【解析】本題可先計算出投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)投資金額、股指期貨相關(guān)數(shù)據(jù)等計算出需要買進的股指期貨合約數(shù)量。步驟一：計算投資組合的β系數(shù)已知該機構(gòu)打算等金額投資A、B、C股票，即分別投入\(\frac{1000}{3}\)萬元。投資組合的β系數(shù)計算公式為：\(\beta_p=\sum_{i=1}^{n}x_i\beta_i\)（其中\(zhòng)(x_i\)為第\(i\)種股票的投資比例，\(\beta_i\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)）。由于三種股票投資金額相同，所以每種股票的投資比例均為\(\frac{1}{3}\)。已知三只股票的β系數(shù)分別為\(1.5\)、\(1.3\)和\(0.8\)，則投資組合的β系數(shù)為：\(\beta_p=\frac{1}{3}\times1.5+\frac{1}{3}\times1.3+\frac{1}{3}\times0.8\)\(=\frac{1}{3}\times(1.5+1.3+0.8)\)\(=\frac{1}{3}\times3.6=1.2\)步驟二：計算需要買進的股指期貨合約數(shù)量根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計算公式\(N=\frac{V\times\beta_p}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(N\)為合約數(shù)量，\(V\)為投資組合價值，\(\beta_p\)為投資組合的β系數(shù)，\(F\)為期指點數(shù)，\(C\)為每點乘數(shù)）。已知該機構(gòu)打算投入\(1000\)萬，即\(V=10000000\)元；期指為\(5000\)點，即\(F=5000\)；每點乘數(shù)為\(300\)元，即\(C=300\)元；投資組合的β系數(shù)\(\beta_p=1.2\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{10000000\times1.2}{5000\times300}\)\(=\frac{12000000}{1500000}=24\)（手）因為該機構(gòu)是擔心股票價格上漲，為了規(guī)避股票上漲帶來的成本增加風險，所以應該買進股指期貨合約進行套期保值。綜上，應該買進\(24\)手股指期貨合約，答案選D。14、一般來說，當期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進行強行平倉時，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由（）承擔。

A.客戶

B.期貨公司和客戶共同

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司強行平倉時相關(guān)費用和損失的承擔主體。在期貨交易中，客戶需按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保交易的順利進行。當客戶保證金不足時，期貨公司會按規(guī)定對其進行強行平倉操作。從法律關(guān)系和交易規(guī)則來看，客戶是期貨交易的直接參與者和風險承擔者，期貨公司的強行平倉行為是為了防范和控制風險，保障市場的正常秩序和其他參與者的利益。因此，強行平倉產(chǎn)生的有關(guān)費用和發(fā)生的損失應由客戶自行承擔。選項B中期貨公司和客戶共同承擔不符合交易規(guī)則和責任界定，期貨公司是按規(guī)定執(zhí)行操作，本身無過錯，不應承擔該費用和損失；選項C期貨公司承擔也不正確，期貨公司在整個過程中是履行職責，而非責任承擔主體；選項D期貨交易所主要負責市場的組織、管理和監(jiān)督等工作，并非強行平倉費用和損失的承擔者。綜上所述，本題正確答案是A。15、在我國，可以受托為其客戶以及非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務的機構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會員期貨公司

B.交易結(jié)算會員期貨公司

C.一般結(jié)算會員期貨公司

D.特別結(jié)算會員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國可以受托為客戶及非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務的機構(gòu)的考查。我國期貨公司按結(jié)算業(yè)務資格分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員期貨公司只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務；特別結(jié)算會員期貨公司只能為非結(jié)算會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務。而全面結(jié)算會員期貨公司既可以為其受托客戶，也可以為非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務。所以本題正確答案是A。16、期貨交易所會員每天應及時獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對工作，并將之妥善保存，該數(shù)據(jù)應至少保存（），但對有關(guān)期貨交易有爭議的，應當保存至該爭議消除時為止。

A.1年

B.2年

C.10年

D.20年

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查期貨交易所會員對結(jié)算數(shù)據(jù)保存期限的規(guī)定。按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所會員每天需及時獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對并妥善保存。正常情況下，該數(shù)據(jù)應至少保存2年，但如果對有關(guān)期貨交易存在爭議，那么要保存至該爭議消除時為止。選項A的1年不符合規(guī)定時長；選項C的10年和選項D的20年也并非規(guī)定的最低保存期限，所以正確答案是B。"17、在反向市場上，某交易者下達套利限價指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價價差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價差應（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的特點來分析成交價差的情況。在期貨市場中，套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。該交易者下達的套利限價指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價價差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價差成交。對于該交易者來說，更有利的價差就是價差更小。因為其做的是買入近月（5月）合約、賣出遠月（7月）合約的操作，價差縮小對其有利。所以只要實際成交的價差小于或等于40元／噸，就滿足其限價指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價差應小于或等于40元／噸，答案選A。18、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在買入套期保值中，基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后存在凈虧損?；钭呷跫椿钭冃。钭邚娂椿钭兇?。步驟二：判斷本題中基差的變動情況已知建倉時基差為-20元/噸，賣出平倉時基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計算基差變動值基差變動值=平倉時基差-建倉時基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買入10手期貨合約建倉，則盈利金額=基差變動值×交易手數(shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。19、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務，表述錯誤的是（）。

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務相關(guān)規(guī)定的理解。選項A，期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，這是為了保證交易的公平性和合規(guī)性，避免期貨公司通過不正當手段操縱賬戶收益和虧損，該表述正確。選項B，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務，這是規(guī)范業(yè)務流程、保障客戶權(quán)益的重要措施，能夠明確雙方的權(quán)利和義務，確保資金的獨立管理，該表述正確。選項C，期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額，這有助于保證客戶具備一定的風險承受能力和投資能力，維護市場秩序，該表述正確。選項D，期貨公司不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因為金融投資本身具有不確定性和風險性，市場情況復雜多變，無法絕對保證資產(chǎn)本金不受損失或取得最低收益。如果期貨公司做出此類承諾，不僅不符合市場規(guī)律，還可能誤導客戶，增加客戶的投資風險。所以該選項表述錯誤。綜上，答案選D。20、某套利者在4月1日買入7月鋁期貨合約的同時賣出8月鋁期貨合約，價格分別為13420元／噸和13520元／噸，持有一段時間后，價差擴大的情形是（）。

A.7月期貨合約價格為13460元／噸，8月份期貨合約價格為13500元／噸

B.7月期貨合約價格為13400元／噸，8月份期貨合約價格為13600元／噸

C.7月期貨合約價格為13450元／噸，8月份期貨合約價格為13400元／噸

D.7月期貨合約價格為13560元／噸，8月份期貨合約價格為13300元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算各選項情形下的價差，通過比較判斷價差是否擴大。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者在4月1日買入7月鋁期貨合約的價格為13420元／噸，賣出8月鋁期貨合約的價格為13520元／噸。由于是用7月合約價格減去8月合約價格來計算價差，所以建倉時的價差為\(13420-13520=-100\)元／噸。步驟二：逐一分析各選項A選項：7月期貨合約價格為13460元／噸，8月份期貨合約價格為13500元／噸，此時價差為\(13460-13500=-40\)元／噸。因為\(-40＞-100\)，但價差是由負數(shù)向正數(shù)方向變化，其絕對值是變小的，意味著價差實際上是縮小了，所以A選項錯誤。B選項：7月期貨合約價格為13400元／噸，8月份期貨合約價格為13600元／噸，此時價差為\(13400-13600=-200\)元／噸。因為\(-200＜-100\)，且價差的絕對值是變大的，說明價差擴大了，所以B選項正確。C選項：7月期貨合約價格為13450元／噸，8月份期貨合約價格為13400元／噸，此時價差為\(13450-13400=50\)元／噸。因為\(50＞-100\)，價差由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對值是變大的，表明價差是擴大的，但本題是先買入7月合約、賣出8月合約，以7月價格減8月價格算價差，原價差為負，此情況不符合常規(guī)的該套利方式下價差擴大的邏輯（應是負價差絕對值變大），所以C選項錯誤。D選項：7月期貨合約價格為13560元／噸，8月份期貨合約價格為13300元／噸，此時價差為\(13560-13300=260\)元／噸。因為\(260＞-100\)，價差由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，絕對值是變大的，但同樣不符合本題套利方式下價差擴大的邏輯，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。21、（）是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制的機構(gòu)，履行結(jié)算交易盈虧、擔保交易履約、控制市場風險的職能。

A.期貨公司

B.期貨結(jié)算機構(gòu)

C.期貨中介機構(gòu)

D.中國期貨保證金監(jiān)控中心

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及機構(gòu)的職能，逐一分析來確定正確答案。選項A：期貨公司期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其主要職能是為客戶提供期貨交易服務，幫助客戶進行期貨交易操作，并不負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制等工作。所以選項A錯誤。選項B：期貨結(jié)算機構(gòu)期貨結(jié)算機構(gòu)是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制的機構(gòu)。它承擔著結(jié)算交易盈虧，即核算期貨交易參與者在每筆交易中的盈利或虧損情況；擔保交易履約，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行義務；控制市場風險，通過一系列措施如保證金制度、漲跌停板制度等，防范和化解市場風險。因此，該選項符合題意。選項C：期貨中介機構(gòu)期貨中介機構(gòu)是指在期貨市場中起中介作用的各類機構(gòu)，主要包括期貨經(jīng)紀公司等。它們的主要職責是為期貨交易雙方提供中介服務，促進交易的達成，而不是承擔期貨交易的結(jié)算、保證金管理及風險控制等核心職能。所以選項C錯誤。選項D：中國期貨保證金監(jiān)控中心中國期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立的非營利性公司制法人，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風險狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風險事件等。它側(cè)重于對期貨保證金的監(jiān)控，而不是直接進行期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制等工作。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。22、某股票當前價格為88.75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，權(quán)利金為21.50港元，另一股票當前價格為63.95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67.50港元和4.85港元，比較A、B的時間價值（??）。

A.A小于

B.A等于B

C.A大于B

D.條件不足，不能確定

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)時間價值的計算公式分別計算出看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值，再對二者進行比較。步驟一：明確時間價值的計算公式對于期權(quán)而言，期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值組成，即期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值，由此可推導出時間價值的計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=max(執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格,0)。計算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，當前股票價格為88.75港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(110-88.75,0)=21.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為67.50港元，當前股票價格為63.95港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(67.5-63.95,0)=3.55（港元）。步驟三：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值根據(jù)時間價值的計算公式“時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值”進行計算。計算看跌期權(quán)A的時間價值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，內(nèi)涵價值為21.25港元，將其代入公式可得：時間價值=21.5-21.25=0.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的時間價值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，內(nèi)涵價值為3.55港元，將其代入公式可得：時間價值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值由上述計算可知，看跌期權(quán)A的時間價值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時間價值為1.3港元，因為0.25＜1.3，所以A的時間價值小于B的時間價值。綜上，答案選A。23、某投資者在芝加哥商業(yè)交易所以1378.5的點位開倉賣出S&500指數(shù)期貨（合約乘數(shù)為250美元）3月份合約4手，當天在1375.2的點位買進平倉3手，在1382.4的點位買進平倉1手，則該投資者（）美元.（不計手續(xù)費等費用）

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計算方法，分別計算出平倉的3手合約和1手合約的盈利情況，再將二者相加，從而得出該投資者的總盈利。步驟一：明確盈利計算方法在期貨交易中，賣出開倉后買進平倉，盈利的計算公式為：盈利=（賣出開倉點位-買進平倉點位）×合約乘數(shù)×合約手數(shù)。步驟二：計算3手合約的盈利已知投資者在1378.5的點位開倉賣出3月份合約，當天在1375.2的點位買進平倉3手，合約乘數(shù)為250美元。將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\((1378.5-1375.2)×250×3\)\(=3.3×250×3\)\(=825×3\)\(=2475\)（美元）步驟三：計算1手合約的盈利投資者在1378.5的點位開倉賣出3月份合約，在1382.4的點位買進平倉1手，合約乘數(shù)為250美元。同樣代入公式可得：\((1378.5-1382.4)×250×1\)\(=-3.9×250×1\)\(=-975\)（美元）這里結(jié)果為負，表示這1手合約是虧損的。步驟四：計算總盈利將3手合約的盈利與1手合約的盈利相加，可得總盈利為：\(2475+(-975)=2475-975=1500\)（美元）綜上，該投資者盈利1500美元，答案選B。24、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項。下面對本題各選項進行分析：-A選項“遠期現(xiàn)貨”：遠期現(xiàn)貨交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時間進行實物商品交收的一種交易方式。它是期貨交易的雛形，但并未使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場格局。遠期現(xiàn)貨交易在交易規(guī)則、交易場所等方面與現(xiàn)代期貨市場有較大區(qū)別，其影響力局限于一定范圍且未帶來期貨市場質(zhì)的變革。-B選項“商品期貨”：商品期貨以實物商品為標的物，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。商品期貨是期貨市場發(fā)展過程中的重要階段，為企業(yè)提供了套期保值等風險管理工具，推動了期貨市場的初步發(fā)展。不過，它的交易對象主要集中在實物商品領域，隨著經(jīng)濟發(fā)展，尤其是金融市場的不斷創(chuàng)新，其對期貨市場格局的影響逐漸遇到瓶頸，未能從根本上改變期貨市場格局。-C選項“金融期貨”：金融期貨是以金融工具或金融產(chǎn)品為標的物的期貨合約，其出現(xiàn)使期貨市場的交易對象從實物商品拓展到金融領域，極大地豐富了期貨市場的交易品種和范圍。金融期貨吸引了眾多金融機構(gòu)、投資者的廣泛參與，增加了市場的流動性和活躍度，使得期貨市場的功能更加完善，不僅可以進行商品風險管理，還能對金融資產(chǎn)進行風險管理，從而徹底改變了期貨市場的格局，對整個金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了深遠影響，所以該選項正確。-D選項“期貨期權(quán)”：期貨期權(quán)是期權(quán)的一種，是以期貨合約為標的的期權(quán)合約。它是在期貨市場發(fā)展到一定階段后產(chǎn)生的衍生品，雖然進一步豐富了期貨市場的交易策略和風險管理手段，但它是在金融期貨等發(fā)展的基礎上產(chǎn)生的，并非使期貨市場發(fā)生翻天覆地變化、徹底改變格局的關(guān)鍵因素。綜上，答案選C。25、歐美國家會員以（）為主。

A.法人

B.全權(quán)會員

C.自然人

D.專業(yè)會員

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐美國家會員的主體類型。逐一分析各選項：-選項A：法人是具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，依法獨立享有民事權(quán)利和承擔民事義務的組織。在歐美國家會員構(gòu)成中，法人并非主要類型，所以A選項錯誤。-選項B：“全權(quán)會員”并非描述歐美國家會員主體性質(zhì)的常見主要類別表述，這種說法不符合此類會員構(gòu)成的實際情況，所以B選項錯誤。-選項C：自然人是基于自然規(guī)律出生、生存的人。在歐美國家，會員以自然人為主，該選項符合實際情況，所以C選項正確。-選項D：“專業(yè)會員”通常是按照專業(yè)領域或?qū)I(yè)技能等標準劃分的會員類別，不是從會員主體本質(zhì)屬性角度來界定主要構(gòu)成的類型，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。26、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國證監(jiān)會

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項A期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。期貨交易所通過制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標準化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進行交易，所以選項A正確。選項B證券交易所主要是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其業(yè)務主要圍繞股票、債券等證券展開，并非制定期貨合約的主體，所以選項B錯誤。選項C中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項C錯誤。選項D期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團體法人，其主要職責是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負責制定期貨合約，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。27、某股票當前價格為63.95港元，下列以該股票為標的的期權(quán)中時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項期權(quán)的時間價值，再進行比較，從而得出時間價值最低的選項。明確期權(quán)時間價值的計算公式期權(quán)時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。分別計算各選項期權(quán)的時間價值選項A：執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：該標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為64.50港元，因為執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時間價值公式，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=1.00-0.55=0.45港元。選項B：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為6.48港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。選項C：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，所以內(nèi)涵價值為0港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為0.81港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=0.81-0=0.81港元。選項D：執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為60.00港元，標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為4.53港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項時間價值大小將各選項的時間價值進行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項A的時間價值最低。綜上，答案選A。28、某交易者以50美元／噸的價格買入一張3個月后到期的銅看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為8800美元／噸。期權(quán)到期時，標的銅價格為8750美元／噸，則該交易者到期凈損益為（??）美元／噸。(不考慮交易費用)

A.50

B.100

C.-100

D.-50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，判斷該交易者是否會行權(quán)，進而計算出其到期凈損益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)：是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格上漲到高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)，以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，再在市場上以更高價格賣出獲利；當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失的就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。-權(quán)利金：即期權(quán)購買者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)出售者支付的費用，本題中權(quán)利金為\(50\)美元/噸。步驟二：判斷交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價格為\(8800\)美元/噸，期權(quán)到期時標的銅價格為\(8750\)美元/噸。因為標的銅價格\(8750\)美元/噸低于執(zhí)行價格\(8800\)美元/噸，若行權(quán)，交易者需以\(8800\)美元/噸的價格買入銅，而市場上銅的價格僅為\(8750\)美元/噸，行權(quán)會導致虧損，所以該交易者不會行權(quán)。步驟三：計算交易者到期凈損益由于該交易者不行權(quán)，其損失的就是購買期權(quán)時支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(50\)美元/噸，即該交易者到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選D。29、國債基差的計算公式為（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國債基差的計算公式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。其計算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A符合該計算公式；選項B中是“+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子”，不符合基差計算邏輯；選項C是減去“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，與正確公式不符；選項D是加上“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，也不符合基差的計算方法。綜上，本題正確答案是A。30、關(guān)于股指期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割

B.股指期權(quán)只有到期才能行權(quán)

C.股指期權(quán)投資比股指期貨投資風險小

D.股指期權(quán)可用來管理股票投資的非系統(tǒng)性風險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一分析。A選項：股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割。現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。在股指期權(quán)交易中，由于指數(shù)無法進行實物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式，該選項說法正確。B選項：股指期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分。歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期日之前的任何一個交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)，所以該選項說法錯誤。C選項：股指期權(quán)投資和股指期貨投資都具有一定風險。股指期權(quán)的杠桿效應較大，投資者可能面臨損失全部權(quán)利金甚至更多的風險；股指期貨采用保證金交易，也具有較高的杠桿性，價格波動可能導致較大損失。一般而言，不能簡單地說股指期權(quán)投資比股指期貨投資風險小，該選項說法錯誤。D選項：股指期權(quán)主要用于管理股票投資的系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，是不可分散的風險。而股票投資的非系統(tǒng)性風險是指個別公司或行業(yè)所特有的風險，可以通過分散投資來降低，股指期權(quán)并不能有效管理非系統(tǒng)性風險，該選項說法錯誤。綜上，正確答案是A選項。31、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當日結(jié)算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息已知該客戶開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手，每手10噸，成交價為3535元/噸，當日結(jié)算價為3530元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出期貨合約的情況，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出手數(shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：當日盈虧=（3535-3530）×100×10=5×100×10=5000（元）所以該客戶的當日盈虧為5000元，答案選A。32、會員制期貨交易所的會員大會由()召集。

A.理事會

B.理事長

C.董事會

D.1／3以上會員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所會員大會的召集主體。對于會員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會是會員制期貨交易所的重要管理機構(gòu)，在整個交易所的運營和管理中承擔著諸多重要職責，其中就包括召集會員大會。而理事長主要是負責主持理事會的工作等；董事會一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會員制期貨交易所的相關(guān)設置；“1／3以上會員”并沒有召集會員大會的職權(quán)。所以，會員制期貨交易所的會員大會由理事會召集，本題答案選A。33、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.短期利率期貨一般采用實物交割

B.3個月歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實物交割

D.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。首先看選項A，短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而非實物交割。因為短期利率期貨合約的標的通常是短期的金融工具，其交易金額巨大且交易頻繁，采用現(xiàn)金交割的方式更加簡便、高效，能夠避免實物交割帶來的繁瑣手續(xù)和高昂成本。所以選項A錯誤。接著看選項B，3個月歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月歐洲美元期貨的期限較短，符合短期利率期貨的特征。所以選項B錯誤。再看選項C，中長期利率期貨一般采用實物交割。中長期利率期貨合約的標的通常是中長期的債券等金融工具，采用實物交割可以使期貨市場與現(xiàn)貨市場更好地銜接，保證期貨價格與現(xiàn)貨價格在到期時趨于一致，有利于市場的穩(wěn)定運行。所以選項C正確。最后看選項D，中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。中金所國債期貨的標的是國債，國債一般期限較長，屬于中長期金融工具，因此中金所國債期貨屬于中長期利率期貨。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為C。34、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨套期保值的基本概念。期貨的套期保值是企業(yè)管理價格風險的重要手段，其核心原理是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場采取相反的操作來對沖價格波動帶來的風險。當企業(yè)在現(xiàn)貨市場持有某種商品或資產(chǎn)的頭寸時，如果該商品或資產(chǎn)價格下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場會遭受損失。此時，若企業(yè)在期貨市場持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約，即做空期貨，當價格下跌時，期貨合約會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場的損失。反之，如果現(xiàn)貨市場價格上漲，企業(yè)雖然在期貨市場可能會有損失，但現(xiàn)貨市場會盈利，同樣起到了對沖風險的作用。選項A，若期貨合約與現(xiàn)貨市場頭寸方向相同，那么當價格波動時，兩個市場的盈虧方向一致，無法起到對沖價格風險的作用，所以A選項錯誤。選項C，“相關(guān)”的表述過于寬泛，不能準確體現(xiàn)套期保值通過反向操作對沖風險的核心要點，所以C選項錯誤。選項D，“相似”同樣不能明確表達出通過相反方向操作來平衡風險的含義，不符合套期保值的原理，所以D選項錯誤。綜上所述，企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約來進行套期保值，本題正確答案是B。35、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應計利息

C.期貨交割結(jié)算價/轉(zhuǎn)換因子+應計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價格的計算需要綜合考慮期貨交割結(jié)算價、轉(zhuǎn)換因子以及應計利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標準券之間的價格關(guān)系。而應計利息是指從上一付息日到交割日期間國債所產(chǎn)生的利息。對于選項A，“期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應計利息”，從實際的經(jīng)濟意義和計算邏輯來看，應計利息是賣方應得的在持有期間產(chǎn)生的利息，在計算發(fā)票價格時應該是加上而非減去，所以該選項錯誤。選項B，“期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應計利息”，這一公式是符合國債期貨交割發(fā)票價格計算原理的。通過期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子可得到調(diào)整后的標準券價格，再加上應計利息，就得到了賣方應向買方收取的發(fā)票價格，該選項正確。選項C，“期貨交割結(jié)算價/轉(zhuǎn)換因子+應計利息”，在國債期貨發(fā)票價格的計算邏輯里，并不存在用期貨交割結(jié)算價除以轉(zhuǎn)換因子的計算方式，所以該選項錯誤。選項D，“期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子”，此式?jīng)]有考慮到應計利息，而應計利息是國債持有期間產(chǎn)生的收益，在交割時必須要包含在發(fā)票價格中，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。36、某投機者賣出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0．006835美元／日元，半個月后，該投機者將2張合約買入對沖平倉，成交價為0．007030美元／日元。則該筆投機的結(jié)果是（）美元。

A.盈利4875

B.虧損4875

C.盈利5560

D.虧損5560

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每張合約的盈虧情況，再根據(jù)合約數(shù)量計算出總的盈虧情況，進而判斷該筆投機的結(jié)果。步驟一：分析賣出和買入合約的價格情況已知投機者賣出日元期貨合約的成交價為\(0.006835\)美元/日元，買入對沖平倉的成交價為\(0.007030\)美元/日元。因為\(0.007030\gt0.006835\)，即買入價格高于賣出價格，所以該投機者在這筆交易中是虧損的。步驟二：計算每張合約的虧損金額每張合約金額為\(12500000\)日元，買入價與賣出價的差價為\(0.007030-0.006835=0.000195\)（美元/日元）。根據(jù)“虧損金額=合約金額×差價”，可得每張合約的虧損金額為：\(12500000×0.000195=2437.5\)（美元）步驟三：計算\(2\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(2437.5\)美元，一共有\(zhòng)(2\)張合約，則總虧損金額為：\(2437.5×2=4875\)（美元）綜上，該筆投機的結(jié)果是虧損\(4875\)美元，答案選B。37、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對手時發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對手時，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。選項A“I”本身不具有作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向途徑的合理性，無法為交易雙方提供有效的信息發(fā)布和對接平臺，所以A選項錯誤。選項B證券業(yè)協(xié)會主要負責證券行業(yè)的自律管理等相關(guān)工作，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，所以B選項錯誤。選項C期貨公司主要為客戶提供期貨交易的通道、交易咨詢等服務，雖然可能會在一定程度上協(xié)助客戶進行交易，但并不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的專門平臺，所以C選項錯誤。而期貨交易所是期貨市場的核心組織和管理機構(gòu)，具有集中性和權(quán)威性，能夠為交易雙方提供一個公開、公平、公正的信息發(fā)布和交易對接平臺，所以交易雙方可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，故本題正確答案是D。38、下列情形中，適合糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.預計豆油價格將上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.3個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

D.有大量大豆庫存，擔心大豆價格下跌

【答案】：D

【解析】賣出套期保值是為了回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險，通常是持有現(xiàn)貨的交易者為了防止現(xiàn)貨價格下跌從而在期貨市場賣出期貨合約。選項A，預計豆油價格將上漲，與大豆期貨的賣出套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，此情形下無法通過賣出大豆期貨來進行套期保值，所以該選項不正確。選項B，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這種價格差異狀況不能直接表明需要進行賣出套期保值操作，沒有體現(xiàn)出回避價格下跌風險這一核心目的，所以該選項不符合要求。選項C，3個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，這種情況應該進行買入套期保值，以鎖定未來購買大豆的成本，而不是賣出套期保值，所以該選項錯誤。選項D，有大量大豆庫存，擔心大豆價格下跌，符合賣出套期保值的應用場景，通過在期貨市場賣出期貨合約，當現(xiàn)貨價格真的下跌時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而達到規(guī)避價格下跌風險的目的，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。39、下列關(guān)于金融期貨市場的說法中，表述錯誤的是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出了外匯期貨合約

B.芝加哥期貨交易所(CBOT)率先推出了股指期貨合約

C.金融期貨的三大類別分別為外匯期貨、利率期貨和股指期貨

D.在金融期貨的三大類別中，如果按產(chǎn)生時間進行排序，股指期貨應在最后

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內(nèi)容與金融期貨市場相關(guān)知識進行逐一分析來判斷對錯。選項A：芝加哥商業(yè)交易所（CME）確實率先推出了外匯期貨合約，該說法與實際情況相符，所以選項A表述正確。選項B：率先推出股指期貨合約的是堪薩斯期貨交易所（KCBT），并非芝加哥期貨交易所（CBOT），所以選項B表述錯誤。選項C：金融期貨主要分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨三大類別，這種分類是金融期貨市場的基本常識，所以選項C表述正確。選項D：在金融期貨的三大類別中，外匯期貨產(chǎn)生最早，其次是利率期貨，股指期貨產(chǎn)生最晚，按產(chǎn)生時間排序，股指期貨在最后，所以選項D表述正確。本題要求選擇表述錯誤的選項，答案是B。40、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標的的美式看漲期權(quán)的價格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點，結(jié)合股票支付股利的情況來分析兩者價格關(guān)系，進而得出正確答案。美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的概念-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利的期權(quán)。-歐式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當天行使權(quán)利的期權(quán)。對各選項的分析選項A：美式看漲期權(quán)持有者在期權(quán)到期前可以選擇合適的時機行權(quán)，具有更大的靈活性。在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前行權(quán)的優(yōu)勢使得其價值通常不會低于歐式看漲期權(quán)，所以該項錯誤。選項B：雖然美式看漲期權(quán)具有提前行權(quán)的優(yōu)勢，但不能絕對地說其價格就一定比歐式看漲期權(quán)高。兩者價格可能會因為多種因素的綜合影響而出現(xiàn)相等的情況，所以該項不準確。選項C：由于美式看漲期權(quán)可以在到期前隨時行權(quán)，而歐式看漲期權(quán)只能在到期日行權(quán)。在期權(quán)到期前股票支付股利時，美式看漲期權(quán)的持有者可以根據(jù)股利情況和市場行情等因素，選擇在合適的時間行權(quán)，這賦予了美式看漲期權(quán)更大的價值潛力。所以理論上，美式看漲期權(quán)的價格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價格，該項正確。選項D：美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)在行權(quán)時間上有明顯差異，這種差異決定了它們的價值通常是不同的。特別是在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)提前行權(quán)的優(yōu)勢會使其價值與歐式看漲期權(quán)有所區(qū)別，所以該項錯誤。綜上，答案選C。41、（）是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同市場類型特點及發(fā)展階段的理解。選項A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指實體商品的買賣市場，交易雙方在達成交易后通常立即或在較短時間內(nèi)進行實物交割。它是最基本的市場形式，伴隨著商品交換活動就開始出現(xiàn)，并非市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段后的市場體系高級形式。選項B：批發(fā)市場批發(fā)市場是一種集中進行大宗商品交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，連接著生產(chǎn)者和零售商等。雖然在市場經(jīng)濟發(fā)展中具有重要地位，但它主要側(cè)重于商品的批量交易和流通環(huán)節(jié)，不是市場體系的高級形式。選項C：期貨市場期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。在期貨市場中，交易的是標準化的期貨合約，合約規(guī)定了在未來特定時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等重要功能，對市場的風險管理和資源配置起到了重要作用，并且其交易機制和規(guī)則更為復雜和完善，是市場體系中的高級形式，所以該選項正確。選項D：零售市場零售市場是面向最終消費者的商品銷售市場，主要進行小額、零散的商品交易，是商品流通的最后環(huán)節(jié)。它同樣是較為基礎的市場形式，并非市場體系的高級形式。綜上，本題答案選C。42、下列適合進行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或者資產(chǎn)

D.預計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的概念，對各選項進行逐一分析。買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。選項A：目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出。這意味著未來需要買入該商品或資產(chǎn)來履行之前的賣出合約，此時面臨著商品或資產(chǎn)價格上漲的風險。為了對沖這一風險，適合進行買入套期保值，通過在期貨市場買入期貨合約，若未來現(xiàn)貨價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場高價買入的損失，所以該選項正確。選項B：持有某種商品或者資產(chǎn)，面臨的是商品或資產(chǎn)價格下跌的風險，此時應進行賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項錯誤。選項C：已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或者資產(chǎn)，意味著已經(jīng)鎖定了買入價格，不存在價格上漲的風險，不需要進行買入套期保值，該選項錯誤。選項D：預計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，面臨的是商品或資產(chǎn)價格下跌的風險，應該進行賣出套期保值，而非買入套期保值，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。43、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實物交割

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來判斷其正確性。選項A分析中金所國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等品種，這些國債期貨對應的國債期限較長，屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項A錯誤。選項B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個月期歐洲美元定期存款利率為基礎的期貨合約，并非中長期利率期貨品種，所以選項B錯誤。選項C分析中長期利率期貨通常標的是中長期債券，一般采用實物交割的方式。因為中長期債券有明確的票面利率、到期時間等特征，進行實物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實現(xiàn)，所以選項C正確。選項D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因為短期利率期貨的標的通常是短期利率，如短期國債收益率、歐洲美元利率等，不像中長期債券那樣有具體的實物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。44、8月和12月黃金期貨價格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，最優(yōu)的成交價差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點來分析最優(yōu)成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。在本題中，套利者下達“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價差來完成交易。接下來分析各個選項：-選項A：當成交價差為1元/克時，1元/克小于3元/克，滿足限價指令中“更好的價格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價格成交，是可以接受的成交價差。-選項B：成交價差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價指令要求，也是可以接受的成交價差，但相比選項A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價差。-選項C：成交價差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價差無法按照限價指令成交。-選項D：成交價差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價指令要求，不能按照此價差成交。綜上，在滿足限價指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價差是1元/克，所以本題答案選A。45、在期貨交易中，當現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運動時，這個過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風險分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報，但同時也增加了風險。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運動的過程，所以A選項錯誤。B選項，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險，在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達到抵消價格反向運動影響的目的。當現(xiàn)貨市場價格上漲或下跌時，通過期貨市場的盈虧來彌補現(xiàn)貨市場的虧盈，從而降低價格波動帶來的風險。所以當現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運動時，這個過程就是套期保值，B選項正確。C選項，風險分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低整體投資組合的風險，其核心是將資金分散到不同的領域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場價格的反向運動，所以C選項錯誤。D選項，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動范圍內(nèi)，其價值不受利率波動的影響，與利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運動的過程無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。46、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應在