期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》高分題庫第一部分單選題(50題)1、某股票當(dāng)前價格為88.75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，權(quán)利金為21.50港元，另一股票當(dāng)前價格為63.95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67.50港元和4.85港元，比較A、B的時間價值（??）。

A.A小于

B.A等于B

C.A大于B

D.條件不足，不能確定

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)時間價值的計算公式分別計算出看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值，再對二者進行比較。步驟一：明確時間價值的計算公式對于期權(quán)而言，期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值組成，即期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值，由此可推導(dǎo)出時間價值的計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=max(執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格,0)。計算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，當(dāng)前股票價格為88.75港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(110-88.75,0)=21.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為67.50港元，當(dāng)前股票價格為63.95港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(67.5-63.95,0)=3.55（港元）。步驟三：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值根據(jù)時間價值的計算公式“時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值”進行計算。計算看跌期權(quán)A的時間價值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，內(nèi)涵價值為21.25港元，將其代入公式可得：時間價值=21.5-21.25=0.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的時間價值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，內(nèi)涵價值為3.55港元，將其代入公式可得：時間價值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值由上述計算可知，看跌期權(quán)A的時間價值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時間價值為1.3港元，因為0.25＜1.3，所以A的時間價值小于B的時間價值。綜上，答案選A。2、下列構(gòu)成跨市套利的是（）。

A.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時賣出A期貨交易所9月豆油和豆粕期貨合約

B.買入A期貨交易所9月大豆期貨合約，同時賣出B期貨交易所9月大豆期貨合約

C.買入A期貨交易所5月小麥期貨合約，同時賣出B期貨交易所5月銅期貨合約

D.買入A期貨交易所7月銅期貨合約，同時買入B期貨交易所7月鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手合約獲利。選項A中，買入和賣出的是同一交易所的不同商品期貨合約，并非在不同交易所進行同種商品操作，不屬于跨市套利。選項B中，是在A交易所買入9月大豆期貨合約，同時在B交易所賣出9月大豆期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份同種商品合約的跨市套利定義。選項C中，買入的是小麥期貨合約，賣出的是銅期貨合約，買賣的并非同種商品，不屬于跨市套利。選項D中，不僅在不同交易所操作，買入的是銅期貨合約和鋁期貨合約兩種不同商品，不符合跨市套利對同種商品的要求。綜上，答案選B。3、某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購合同，確立了價格，但尚未實現(xiàn)交收，此時該建筑企業(yè)屬于（）情形。

A.期貨多頭

B.現(xiàn)貨多頭

C.期貨空頭

D.現(xiàn)貨空頭

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對期貨和現(xiàn)貨多頭、空頭概念的理解。首先明確各選項所代表的含義。期貨多頭是指投資者預(yù)期期貨價格將會上漲，從而買入期貨合約；期貨空頭則是投資者預(yù)期期貨價格將會下跌，賣出期貨合約?，F(xiàn)貨多頭指的是持有現(xiàn)貨，預(yù)期價格上漲；現(xiàn)貨空頭指的是未來需要買入現(xiàn)貨，擔(dān)心價格上漲。然后分析題干，某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購合同，確立了價格，這意味著該建筑企業(yè)實際上已經(jīng)擁有了獲取鋼材這一現(xiàn)貨的權(quán)利和相應(yīng)的安排，盡管尚未實現(xiàn)交收，但從本質(zhì)上來說已經(jīng)處于持有現(xiàn)貨的狀態(tài)。同時，企業(yè)簽訂合同確立價格通常是預(yù)期鋼材價格后續(xù)會上漲，所以符合現(xiàn)貨多頭的情形。而A選項期貨多頭強調(diào)的是期貨合約的買賣，題干中未涉及期貨相關(guān)操作；C選項期貨空頭與題干情形無關(guān)；D選項現(xiàn)貨空頭是還未持有現(xiàn)貨且擔(dān)心價格上漲的狀態(tài)，與該企業(yè)已簽訂采購合同的情況不符。綜上所述，該建筑企業(yè)屬于現(xiàn)貨多頭情形，答案選B。4、在國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時，買賣申報單是以（）原則進行排序。

A.價格優(yōu)先，時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先

C.時間優(yōu)先，價格優(yōu)先

D.數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題考查國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時買賣申報單的排序原則。在國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時，買賣申報單遵循“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的排序原則。“價格優(yōu)先”指較高價格買進申報優(yōu)先于較低價格買進申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報；“時間優(yōu)先”指在價格相同的情況下，先申報者優(yōu)先于后申報者。所以選項A正確。選項B“價格優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先”不是買賣申報單的排序原則，在實際交易中，申報數(shù)量并非優(yōu)先排序的考量因素，所以該選項錯誤。選項C順序錯誤，正確順序是價格優(yōu)先在前，時間優(yōu)先在后，因此該選項錯誤。選項D“數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先”也不是買賣申報單的排序原則，數(shù)量在排序優(yōu)先級上并不起這樣的作用，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。5、某投資者在3個月后將獲得一筆資金，并希望用該筆資金進行股票投資。但是，該投資者擔(dān)心股市整體上漲從而影響其投資成本，在這種情況下，可采取的策略是（）。

A.股指期貨的空頭套期保值

B.股指期貨的多頭套期保值

C.期指和股票的套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同股指期貨策略的特點，結(jié)合題干中投資者的情況來進行分析。選項A：股指期貨的空頭套期保值空頭套期保值是指交易者為了回避股票市場價格下跌的風(fēng)險，通過在股指期貨市場賣出股票指數(shù)的操作，而在股票市場和股指期貨市場上建立盈虧沖抵機制。其目的是防范股市下跌的風(fēng)險，與題干中投資者擔(dān)心股市整體上漲影響投資成本的情況不符，所以選項A錯誤。選項B：股指期貨的多頭套期保值多頭套期保值是指交易者為了回避股票市場價格上漲的風(fēng)險，通過在股指期貨市場買入股票指數(shù)的操作，在股票市場和股指期貨市場上建立盈虧沖抵機制。本題中投資者擔(dān)心股市整體上漲從而影響其投資成本，通過進行股指期貨的多頭套期保值，若股市真的上漲，股指期貨多頭頭寸的盈利可以彌補未來購買股票時因價格上漲帶來的成本增加，能夠達到規(guī)避股市上漲風(fēng)險的目的，所以選項B正確。選項C：期指和股票的套利期指和股票的套利是指利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的不合理價差進行套利交易，獲取無風(fēng)險利潤。而題干主要強調(diào)的是投資者對股市上漲導(dǎo)致投資成本增加的風(fēng)險規(guī)避，并非利用期指和股票之間的價差套利，所以選項C錯誤。選項D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一交易所進行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利活動，也就是利用不同交割月份合約之間的價差變動來獲利。這與投資者擔(dān)心股市上漲影響投資成本的問題不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。6、某香港投機者5月份預(yù)測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該投機者行使期權(quán)的盈利以及支付的期權(quán)權(quán)利金，再通過兩者相減得出總盈利。步驟一：計算行使期權(quán)的盈利該投機者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，當(dāng)期貨價格上漲時，他可以行使期權(quán)。已知該投機者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價格買入，到8月份時9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，此時他在期貨市場上對沖平倉。根據(jù)盈利計算公式：盈利=（平倉價格-買入價格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計算支付的期權(quán)權(quán)利金已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，該投機者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權(quán)合約，根據(jù)公式：權(quán)利金總額=期權(quán)權(quán)利金×交易數(shù)量，可得支付的期權(quán)權(quán)利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去支付的期權(quán)權(quán)利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機者總共盈利1800港元，答案選C。7、相同條件下,下列期權(quán)時間價值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點，結(jié)合時間價值的相關(guān)知識來判斷各選項。分析選項A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價值為零，期權(quán)價格全部由時間價值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)而具有內(nèi)在價值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒有內(nèi)在價值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時間價值。所以平值期權(quán)具有較大的時間價值。分析選項B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)的可能性相對平值期權(quán)較小。因為虛值期權(quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來實現(xiàn)盈利的可能性相對較低，所以投資者愿意為其支付的時間價值相對平值期權(quán)要小。分析選項C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時間以特定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。看漲期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說看漲期權(quán)并不能明確其時間價值的大小，其時間價值大小取決于具體處于平值、虛值還是實值狀態(tài)。所以該選項無法確定是否具有最大的時間價值。分析選項D實值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。實值期權(quán)具有內(nèi)在價值，其期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實值期權(quán)的時間價值會逐漸減少。并且實值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價值，未來價值進一步提升的不確定性相對平值期權(quán)要小，所以其時間價值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時間價值最大，答案選A。8、擁有外幣負債的人，為防止將來償付外幣時外匯上升，可采取外匯期貨()。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.賣出套期保值

D.投機和套利

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值的相關(guān)知識。首先分析各選項：-選項A和C：空頭套期保值又稱賣出套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。本題中擁有外幣負債的人擔(dān)心外匯上升，并非商品或資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險，所以A、C選項不符合題意。-選項B：多頭套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險。擁有外幣負債的人，將來需要償付外幣，若外匯上升，意味著需要花費更多的本幣去兌換外幣來償債，存在外匯價格上漲的風(fēng)險。通過進行外匯期貨多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，在外匯匯率上升時，期貨市場的盈利可以彌補外匯兌換成本的增加，從而達到防范風(fēng)險的目的，所以B選項正確。-選項D：投機是指交易者根據(jù)自己的判斷，預(yù)測市場價格的變化，通過買賣期貨合約，期望在價格波動中獲取利潤的交易行為；套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題強調(diào)的是防范外匯上升的風(fēng)險，而不是進行投機獲利或套利操作，所以D選項不符合題意。綜上，答案選B。9、香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在4月20日以11950點買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是（）港元。

A.-5000

B.2500

C.4900

D.5000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該交易者的盈利金額和傭金支出，再用盈利金額減去傭金支出，即可得到凈收益。步驟一：計算每張合約的盈利香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為\(50\)港元，該交易者在\(4\)月\(20\)日以\(11950\)點買入，\(5\)月\(20\)日以\(12000\)點平倉，那么每張合約的點數(shù)變動為：\(12000-11950=50\)（點）因為每點變動對應(yīng)盈利\(50\)港元，所以每張合約的盈利為：\(50\times50=2500\)（港元）步驟二：計算\(2\)張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2500\)港元，該交易者買入了\(2\)張合約，則\(2\)張合約的總盈利為：\(2500\times2=5000\)（港元）步驟三：計算\(2\)張合約的總傭金已知每張合約的傭金為\(25\)港元，該交易者買入\(2\)張合約并平倉（一開一平共\(2\)次操作），那么\(2\)張合約的總傭金為：\(25\times2\times2=100\)（港元）步驟四：計算凈收益凈收益等于總盈利減去總傭金，即：\(5000-100=4900\)（港元）綜上，該交易者的凈收益是\(4900\)港元，答案選C。10、某日，交易者以每份0.0200元的價格買入10張4月份到期、執(zhí)行價格為2.000元的上證50ETF看跌期權(quán)，以每份0.0530元的價格賣出10張4月到期、執(zhí)行價格為2.1000點的同一標的看跌期權(quán)。合約到期時，標的基金價格為2.05元。在到期時，該交易者全部交易了結(jié)后的總損益為（）。（該期權(quán)的合約規(guī)模為10000份，不考慮交易費用）

A.虧損1700元

B.虧損3300元

C.盈利1700元

D.盈利3300元

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析買入和賣出看跌期權(quán)的損益情況，再計算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及計算方法看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利，但不負擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)，當(dāng)標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方不會行權(quán)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會行權(quán)，此時賣方的損益為權(quán)利金減去（執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格）×合約規(guī)模。本題中該期權(quán)的合約規(guī)模為\(10000\)份。步驟二：分析買入執(zhí)行價格為\(2.000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0200\)元的價格買入\(10\)張該看跌期權(quán)，支付的權(quán)利金總額為：\(0.0200×10×10000=2000\)（元）。合約到期時，標的基金價格為\(2.05\)元，大于該期權(quán)的執(zhí)行價格\(2.000\)元，期權(quán)買方不會行權(quán)，該交易者損失全部權(quán)利金\(2000\)元。步驟三：分析賣出執(zhí)行價格為\(2.1000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0530\)元的價格賣出\(10\)張該看跌期權(quán)，獲得的權(quán)利金總額為：\(0.0530×10×10000=5300\)（元）。合約到期時，標的基金價格為\(2.05\)元，小于該期權(quán)的執(zhí)行價格\(2.1000\)元，期權(quán)買方會行權(quán)，該交易者作為期權(quán)賣方的損益為：獲得的權(quán)利金減去（執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格）×合約規(guī)?！梁霞s張數(shù)，即\(5300-(2.1000-2.05)×10×10000=5300-5000=300\)（元），也就是盈利\(300\)元。步驟四：計算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益將買入和賣出看跌期權(quán)的損益相加，可得總損益為：\(-2000+300=-1700\)（元），負號表示虧損，即該交易者虧損\(1700\)元。綜上，答案選A。11、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉限額制度、大戶持倉報告制度

C.強行平倉制度、當(dāng)日無負債結(jié)算制度

D.風(fēng)險準備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價為基準的某一漲跌幅度，超過該范圍的報價將視為無效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見的交易規(guī)則，所以選項A不符合題意。選項B持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度；大戶持倉報告制度是指當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。這兩項制度有助于維護期貨市場的正常運行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項B不符合題意。選項C強行平倉制度是指當(dāng)會員、投資者違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施；當(dāng)日無負債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場秩序的重要規(guī)則，所以選項C不符合題意。選項D風(fēng)險準備金制度是期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度，它是期貨市場風(fēng)險控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項，所以選項D符合題意。綜上，答案選D。12、在國債基差交易策略中，適宜采用做空基差的情形是（）。

A.預(yù)期基差波幅收窄

B.預(yù)期基差會變小

C.預(yù)期基差波幅擴大

D.預(yù)期基差會變大

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債基差交易策略中做空基差的適用情形?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在國債基差交易中，當(dāng)預(yù)期基差會變小的時候適宜采用做空基差的策略。下面對各選項進行分析：-A選項：預(yù)期基差波幅收窄，波幅收窄意味著基差波動范圍變小，但并不明確基差是變大還是變小，所以不能確定適宜做空基差，該選項錯誤。-B選項：當(dāng)預(yù)期基差會變小，通過做空基差可以在基差縮小后平倉獲利，因此在這種情形下適宜采用做空基差的策略，該選項正確。-C選項：預(yù)期基差波幅擴大，同樣不能明確基差未來的變化方向是變大還是變小，無法據(jù)此確定適宜做空基差，該選項錯誤。-D選項：預(yù)期基差會變大時，應(yīng)該采用做多基差的策略，而不是做空基差，該選項錯誤。綜上，答案選B。13、點價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的定價方式。?

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)點價交易的定義來確定正確答案。點價交易是一種重要的定價方式，在這種定價方式中，現(xiàn)貨商品價格是由期貨價格加上或減去升貼水來確定的。這里關(guān)鍵在于明確這個升貼水的確定方式。選項A，結(jié)算所主要負責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，如保證金管理、盈虧結(jié)算等，并不提供用于點價交易定價的升貼水，所以A選項錯誤。選項B，交易所的主要職責(zé)是提供交易場所、制定交易規(guī)則等，其并不提供點價交易中雙方用來確定現(xiàn)貨商品價格的升貼水，所以B選項錯誤。選項C，公開喊價是期貨交易中的一種報價方式，并非確定升貼水的方式，所以C選項錯誤。選項D，在點價交易里，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品品質(zhì)、運輸成本等多種因素進行協(xié)定的，這符合點價交易的實際操作流程，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。14、利用股指期貨可以回避的風(fēng)險是（）。

A.系統(tǒng)性風(fēng)險

B.非系統(tǒng)性風(fēng)險

C.生產(chǎn)性風(fēng)險

D.非生產(chǎn)性風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各類風(fēng)險的特點以及股指期貨的作用來判斷可回避的風(fēng)險。A選項：系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險。股指期貨是一種金融衍生品，它是以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約。投資者可以通過在股指期貨市場上進行套期保值操作，來對沖股票市場中系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的損失。當(dāng)股票市場下跌時，股指期貨合約的價值可能會上漲，從而彌補股票投資組合的損失，所以利用股指期貨可以回避系統(tǒng)性風(fēng)險。B選項：非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如公司的管理問題、財務(wù)問題等。這種風(fēng)險可以通過分散投資的方式來降低，即通過投資多種不同的股票，使得個別公司的風(fēng)險相互抵消。而股指期貨主要是針對市場整體波動的工具，無法針對個別公司的特有風(fēng)險進行規(guī)避，所以不能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險。C選項：生產(chǎn)性風(fēng)險生產(chǎn)性風(fēng)險通常是指企業(yè)在生產(chǎn)過程中面臨的各種風(fēng)險，如原材料供應(yīng)中斷、生產(chǎn)設(shè)備故障等。這些風(fēng)險與股票市場和股指期貨市場沒有直接的關(guān)聯(lián)，股指期貨無法對生產(chǎn)過程中的風(fēng)險進行回避。D選項：非生產(chǎn)性風(fēng)險非生產(chǎn)性風(fēng)險的范疇較為寬泛，一般指與生產(chǎn)活動無關(guān)的風(fēng)險，涵蓋了諸如政治風(fēng)險、法律風(fēng)險等多種類型。這些風(fēng)險的影響因素復(fù)雜多樣，且并非直接作用于股票市場的系統(tǒng)性波動，股指期貨主要是為應(yīng)對市場整體的系統(tǒng)性波動而設(shè)計的，無法對這類非生產(chǎn)性風(fēng)險進行有效回避。綜上，答案選A。15、1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了（），同時實行保證金制度，標志著真正意義上的期貨交易誕生。

A.每日無負債結(jié)算制度

B.標準化合約

C.雙向交易和對沖機制

D.會員交易合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查真正意義上的期貨交易誕生的標志相關(guān)知識。1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了標準化合約，并且同時實行保證金制度，這一舉措標志著真正意義上的期貨交易誕生。接下來分析各選項：-選項A：每日無負債結(jié)算制度是期貨交易中的一項重要制度，但它并非1865年芝加哥期貨交易所推出并標志真正意義上期貨交易誕生的關(guān)鍵內(nèi)容，故A選項錯誤。-選項B：如前面所述，標準化合約的推出以及保證金制度的實行標志著真正意義上的期貨交易誕生，所以B選項正確。-選項C：雙向交易和對沖機制是期貨交易的特點和優(yōu)勢，但不是1865年標志期貨交易誕生的標志性事件，因此C選項錯誤。-選項D：會員交易合約并非1865年標志真正意義上期貨交易誕生的要素，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。16、當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.正常市場

C.反向市場

D.負向市場

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對期貨市場不同狀態(tài)定義的理解?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格的差值。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，此時市場呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項A正向市場，通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價格高于期貨價格不符，所以A選項錯誤。選項B正常市場并非是描述基差正負與市場狀態(tài)關(guān)系的標準術(shù)語，在期貨市場中不存在這樣基于此定義的市場狀態(tài)，所以B選項錯誤。選項C反向市場，其定義就是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值的市場狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項正確。選項D負向市場并不是期貨市場中規(guī)范的表達，沒有這樣一個被廣泛認可的市場狀態(tài)定義，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、理論上，當(dāng)市場利率上升時，將導(dǎo)致（）。

A.國債和國債期貨價格均下跌

B.國債和國債期貨價格均上漲

C.國債價格下跌，國債期貨價格上漲

D.國債價格上漲，國債期貨價格下跌

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)市場利率與國債及國債期貨價格之間的關(guān)系來進行分析。首先，國債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其票面利率在發(fā)行時就已確定。當(dāng)市場利率上升時，新發(fā)行的債券會以更高的利率吸引投資者，相比之下，已發(fā)行國債的吸引力就會下降。為了使已發(fā)行國債更具競爭力，其價格就需要下跌，因為價格下跌后，投資者購買國債的實際收益率會相應(yīng)提高，從而與市場利率上升后的水平相匹配。所以，市場利率上升會導(dǎo)致國債價格下跌。其次，國債期貨是以國債為標的的金融期貨合約。國債期貨的價格主要取決于國債的現(xiàn)貨價格以及市場對未來利率走勢的預(yù)期等因素。由于國債期貨的價格與國債現(xiàn)貨價格緊密相關(guān)，當(dāng)國債現(xiàn)貨價格因市場利率上升而下跌時，國債期貨價格也會隨之下降。綜上，當(dāng)市場利率上升時，國債和國債期貨價格均下跌，本題正確答案是A選項。18、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預(yù)計2個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計算公式，再分別計算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合遠期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場年利率來計算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個月（因為是\(3\)個月后交割的遠期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果存到合約到期（\(3\)個月后），還可以獲得\(1\)個月的利息。\(1\)個月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。19、在不考慮交易費用的情況下，持有到期時，買進看跌期權(quán)一定盈利的情形是（）

A.標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間

B.標的物價格在損益平衡點以下

C.標的物價格在損益平衡點以上

D.標的物價格在執(zhí)行價格以上

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)盈利的相關(guān)原理對各選項進行分析判斷。選項A分析當(dāng)標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間時，買進看跌期權(quán)會盈利，但盈利并不是一定的。因為在這個區(qū)間內(nèi)雖然期權(quán)處于實值狀態(tài)，執(zhí)行期權(quán)會有收益，但收益的大小受到多種因素影響，并且還需要考慮期權(quán)購買成本等，所以不能絕對地說一定盈利，該選項不符合題意。選項B分析看跌期權(quán)的損益平衡點是指使得期權(quán)交易達到盈虧平衡時的標的物價格。當(dāng)標的物價格在損益平衡點以下時，意味著期權(quán)的收益已經(jīng)超過了購買期權(quán)所支付的成本，必然會產(chǎn)生盈利。所以在不考慮交易費用的情況下，持有到期時，買進看跌期權(quán)在這種情形下一定是盈利的，該選項符合題意。選項C分析當(dāng)標的物價格在損益平衡點以上時，期權(quán)處于虛值狀態(tài)或者實值程度較低，此時執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補購買期權(quán)的成本，買進看跌期權(quán)會虧損，而不是盈利，該選項不符合題意。選項D分析當(dāng)標的物價格在執(zhí)行價格以上時，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)持有者不會執(zhí)行該期權(quán)，此時最大損失就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，是虧損狀態(tài)，而不是盈利，該選項不符合題意。綜上，正確答案是B選項。20、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的走強，那么結(jié)果會是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護

C.得到全面的保護

D.沒有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場和賣出套期保值的特點，結(jié)合基差變動對套期保值效果的影響來分析各選項。題干信息分析正向市場：在期貨市場中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钭邚姡夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格，基差走強意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌。選項分析A選項：盈虧相抵一般是指在套期保值過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消。但在正向市場上進行賣出套期保值且基差走強時，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項錯誤。B選項：得到部分的保護說明套期保值的效果不完全，存在一定的風(fēng)險敞口。而當(dāng)基差走強時，賣出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護，所以B選項錯誤。C選項：當(dāng)基差走強時，對于賣出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格的差值朝著有利的方向變動。在正向市場上進行賣出套期保值，基差走強會使套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧狀況達到最佳，能夠得到全面的保護，所以C選項正確。D選項：如果沒有任何效果，說明套期保值沒有起到規(guī)避價格風(fēng)險的作用。但基差走強對賣出套期保值是有利的，會產(chǎn)生積極的效果，并非沒有任何效果，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是C。21、下列關(guān)于買進看跌期權(quán)損益的說法中，正確的是（）。(不考慮交易費用)

A.理論上，買方的盈利可以達到無限大

B.當(dāng)標的資產(chǎn)價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方開始盈利

C.當(dāng)標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以上時，買方不應(yīng)該行權(quán)

D.當(dāng)標的資產(chǎn)價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方行權(quán)比放棄行權(quán)有利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析。選項A：看跌期權(quán)買方最大盈利是有限的。當(dāng)標的資產(chǎn)價格跌至0時，買方盈利達到最大值，為執(zhí)行價格減去期權(quán)費，并非理論上可以達到無限大。所以該選項錯誤。選項B：當(dāng)標的資產(chǎn)價格下跌至執(zhí)行價格以下，但未跌破損益平衡點時，買方此時行權(quán)雖然可以獲得一定收益，但不足以彌補支付的期權(quán)費，整體仍處于虧損狀態(tài)，并非開始盈利。只有當(dāng)標的資產(chǎn)價格跌破損益平衡點時，買方才開始盈利。所以該選項錯誤。選項C：是否行權(quán)取決于期權(quán)是否具有內(nèi)在價值，只要標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)就具有內(nèi)在價值，買方行權(quán)就可以獲得一定收益。所以當(dāng)標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以上，但小于執(zhí)行價格時，買方行權(quán)是可以獲得一定收益的，此時應(yīng)該行權(quán)。所以該選項錯誤。選項D：當(dāng)標的資產(chǎn)價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方行權(quán)可以按照執(zhí)行價格賣出標的資產(chǎn)，獲得執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格之間的差價收益；如果放棄行權(quán)，則無法獲得這部分差價收益。因此，買方行權(quán)比放棄行權(quán)有利。所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。22、控股股東和實際控制人持續(xù)經(jīng)營()個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實際控制人需持續(xù)經(jīng)營2個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"23、()是處于風(fēng)險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術(shù)語的概念。破題點在于準確理解每個選項所代表的金融術(shù)語的含義，并將其與題干中對“處于風(fēng)險中的價值，即市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進行匹配。對各選項的分析A選項：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項不符合題意。B選項：VaR（ValueatRisk）即風(fēng)險價值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項正確。C選項：DRM（DynamicRiskManagement）即動態(tài)風(fēng)險管理，是一種管理風(fēng)險的方法和策略，不是一個表示具體風(fēng)險度量數(shù)值的概念，與題干“處于風(fēng)險中的價值”的定義不一致，所以C選項不正確。D選項：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險價值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的期望值，重點在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項也不符合要求。綜上，答案是B。24、（）成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。

A.風(fēng)險控制體系

B.風(fēng)險防范

C.創(chuàng)新能力

D.市場影響

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在公司法人治理結(jié)構(gòu)中，風(fēng)險控制體系起著至關(guān)重要的作用，它是公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。風(fēng)險控制體系能夠?qū)久媾R的各種風(fēng)險進行識別、評估和應(yīng)對，保障公司的穩(wěn)健運營和可持續(xù)發(fā)展。它通過一系列制度、流程和措施，確保公司決策的科學(xué)性、合理性以及資產(chǎn)的安全性。而選項B，風(fēng)險防范只是風(fēng)險控制體系中的一個方面，側(cè)重于預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生，但不能涵蓋整個公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。選項C，創(chuàng)新能力是公司在市場競爭中取得優(yōu)勢的重要因素，但并非公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心。選項D，市場影響是公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的一種外在結(jié)果，也不是公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。25、在正向市場進行牛市套利，實質(zhì)上是賣出套利，賣出套利獲利的條件是價差要（）。

A.縮小

B.擴大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場牛市套利的性質(zhì)以及賣出套利獲利的條件來進行分析。首先明確正向市場牛市套利的本質(zhì)是賣出套利。賣出套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約來進行套利操作。當(dāng)價差縮小時，即賣出的高價合約價格下跌幅度大于買入的低價合約價格下跌幅度，或者賣出的高價合約價格上漲幅度小于買入的低價合約價格上漲幅度，此時就可以實現(xiàn)盈利。而如果價差擴大，進行賣出套利操作會導(dǎo)致虧損；價差不變也無法使得賣出套利獲利；價差無規(guī)律變動同樣難以保證賣出套利能夠獲利。所以，賣出套利獲利的條件是價差要縮小，本題正確答案是A選項。26、在我國，某客戶6月5日美元持倉。6月6日該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確棉花期貨合約的交易單位在我國期貨市場，棉花期貨合約的交易單位是5噸/手。步驟二：確定計算當(dāng)日盈虧的公式對于買入開倉的情況，當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）×交易單位×交易手數(shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算已知該客戶買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為10210元/噸，交易單位為5噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（10210-10250）×5×10=-40×5×10=-2000（元）計算結(jié)果為-2000元，說明該客戶當(dāng)日虧損2000元，所以答案選B。27、下列適合進行白糖買入套期保值的情形是（）。

A.某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計兩個月后將生產(chǎn)一批白糖

B.某食品廠已簽合同按某價格在兩個月后買入一批白糖

C.某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫存

D.某經(jīng)銷商已簽合同按約定價格在三個月后賣出白糖，但目前尚未采購白糖

【答案】：D

【解析】本題主要考查白糖買入套期保值情形的判斷，需要明確買入套期保值是為了規(guī)避未來價格上漲帶來的風(fēng)險。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計兩個月后將生產(chǎn)一批白糖。該企業(yè)作為白糖的生產(chǎn)者，未來是要向市場供應(yīng)白糖，其面臨的是白糖價格下跌的風(fēng)險，適合進行賣出套期保值，而非買入套期保值，所以該選項不符合要求。-選項B：某食品廠已簽合同按某價格在兩個月后買入一批白糖。由于已經(jīng)簽訂了固定價格的買入合同，意味著其在未來買入白糖的成本已經(jīng)確定，不會受到未來白糖價格波動的影響，不存在買入套期保值的需求，因此該選項也不正確。-選項C：某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫存。企業(yè)持有白糖庫存，擔(dān)心的是白糖價格下跌導(dǎo)致庫存價值縮水，這種情況下應(yīng)該進行賣出套期保值來鎖定價格，避免損失，所以該選項同樣不符合題意。-選項D：某經(jīng)銷商已簽合同按約定價格在三個月后賣出白糖，但目前尚未采購白糖。這意味著經(jīng)銷商未來有買入白糖的需求，若未來白糖價格上漲，其采購成本將會增加，利潤可能會減少。為了規(guī)避白糖價格上漲帶來的風(fēng)險，該經(jīng)銷商適合進行買入套期保值，所以該選項正確。綜上，答案選D。28、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買入1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約而獲利。選項A，買入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項B，買入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項C，賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買賣的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項D，賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買賣的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。29、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計手續(xù)費等費用）。該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確相關(guān)數(shù)量關(guān)系交易保證金的計算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。在本題中，已知期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，當(dāng)日結(jié)算價為\(46950\)元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)進行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：交易保證金\(=46950×5×10×5\%\)\(=46950×50×5\%\)\(=2347500×5\%\)\(=117375\)（元）所以該投資者當(dāng)日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。30、當(dāng)整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動時，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，（）。

A.各種股票的市場價格會朝著同一方向變動

B.投資組合可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險

C.即使想通過期貨市場進行套期保值也沒有辦法

D.所有股票都會有相同幅度的上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險的概念和特點，對各選項進行逐一分析。選項A系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動，各種股票的市場價格會受到這些全局性因素的影響，從而朝著同一方向變動。例如，宏觀經(jīng)濟衰退時，大部分股票價格會下跌；宏觀經(jīng)濟繁榮時，大部分股票價格會上漲。所以選項A正確。選項B系統(tǒng)性風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險，它是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。投資組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，對于系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過投資組合來規(guī)避的。所以選項B錯誤。選項C期貨市場的套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，投資者可以通過期貨市場進行套期保值，以降低風(fēng)險。所以選項C錯誤。選項D雖然在系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，各種股票的市場價格會朝著同一方向變動，但不同股票對系統(tǒng)性風(fēng)險的敏感程度不同，它們的漲跌幅度并不相同。例如，一些業(yè)績較好、抗風(fēng)險能力較強的股票，在市場下跌時可能跌幅較??；而一些業(yè)績較差、抗風(fēng)險能力較弱的股票，在市場下跌時可能跌幅較大。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。31、某投資者預(yù)計LME銅近月期貨價格漲幅要大于遠月期貨價格漲幅，于是，他在該市場以6800美元/噸的價格買入5手6月銅合約，同時以6950美元/噸的價格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時，該投資者將頭寸同時平倉能夠獲利。

A.6月銅合約的價格保持不變，9月銅合約的價格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價格保持不變

D.9月銅合約的價格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計算各選項中投資者平倉時的獲利情況，進而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計LME銅近月期貨價格漲幅要大于遠月期貨價格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價格上漲時獲利，賣出合約意味著價格下跌時獲利。我們需要根據(jù)不同選項中6月和9月銅合約價格的變化，來計算投資者平倉時的盈利情況。各選項分析A選項：-6月銅合約價格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉時未獲利也未虧損。-9月銅合約價格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項不符合要求。B選項：-6月銅合約價格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時平倉能夠獲利，所以B選項符合要求。C選項：-6月銅合約價格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項不符合要求。D選項：題干中“9月銅合約的價格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會造成邏輯混亂，無法準確計算投資者的盈虧情況，所以D選項不符合要求。綜上，正確答案是B。32、下列關(guān)于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。

A.收盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進行

B.開盤集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進行

C.收盤集合競價在收盤前5分鐘內(nèi)進行

D.開盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所集合競價的時間規(guī)定。選項A：收盤集合競價并非在開盤前10分鐘內(nèi)進行，該說法不符合實際規(guī)定，所以選項A錯誤。選項B：開盤集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進行，這是符合我國期貨交易所相關(guān)規(guī)則的，所以選項B正確。選項C：收盤集合競價并不在收盤前5分鐘內(nèi)進行，與實際情況不符，所以選項C錯誤。選項D：開盤集合競價是在開盤前5分鐘內(nèi)進行，而非10分鐘，該說法錯誤，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。33、期貨交易中期貨合約用代碼表示，C1203表示（）。

A.玉米期貨上市月份為2012年3月

B.玉米期貨上市日期為12月3日

C.玉米期貨到期月份為2012年3月

D.玉米期貨到期時間為12月3日

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來分析選項。在期貨交易中，期貨合約代碼是有特定含義的。通常，代碼的前一個字母代表期貨品種，后面的數(shù)字代表合約到期時間。對于代碼“C1203”，其中“C”一般代表玉米期貨，而“1203”代表的是該玉米期貨合約的到期月份為2012年3月。選項A，“上市月份”與期貨合約代碼所表達的“到期月份”概念不同，所以該選項錯誤。選項B，“上市日期”并非期貨合約代碼所反映的內(nèi)容，代碼體現(xiàn)的是到期月份，而非具體的上市日期，所以該選項錯誤。選項C，“C1203”表示玉米期貨到期月份為2012年3月，該選項正確。選項D，“到期時間為12月3日”表述錯誤，代碼“1203”代表的是2012年3月到期，而不是12月3日，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。34、期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能是通過（）實現(xiàn)的。

A.保證金制度

B.套期保值

C.標準化合約

D.杠桿機制

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的實現(xiàn)方式。逐一分析各選項：-選項A：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。它主要是為期貨交易提供資金保障和信用擔(dān)保，并非是期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的實現(xiàn)途徑。-選項B：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。通過套期保值，投資者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，從而達到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的，所以期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能是通過套期保值實現(xiàn)的，該選項正確。-選項C：標準化合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。它使得期貨交易更加規(guī)范和便捷，但不是規(guī)避風(fēng)險功能的直接實現(xiàn)方式。-選項D：杠桿機制是指期貨交易只需繳納少量的保證金就能進行較大價值的合約買賣，它放大了投資收益和風(fēng)險，但本身并不能規(guī)避風(fēng)險，反而可能因操作不當(dāng)增加風(fēng)險。綜上，本題正確答案是B。35、建倉時．當(dāng)遠期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，多頭投機者應(yīng)買入近期月份合約。

A.低于

B.等于

C.接近于

D.大于

【答案】：D

【解析】本題主要考查多頭投機者在建倉時對不同月份合約價格關(guān)系的決策。在期貨市場建倉時，對于多頭投機者而言，其目的是通過低價買入、高價賣出來獲取利潤。當(dāng)遠期月份合約的價格大于近期月份合約的價格時，意味著存在一個價格的上升趨勢預(yù)期。此時買入近期月份合約，隨著時間推移，合約價格可能會上漲，并且由于遠期合約價格更高，這種價格差可能會使得近期合約有更大的上漲空間，從而使多頭投機者能夠在后續(xù)以更高的價格賣出合約，實現(xiàn)盈利。而選項A中，若遠期月份合約價格低于近期月份合約價格，市場呈現(xiàn)反向市場結(jié)構(gòu)，這種情況下多頭投機者買入近期合約的獲利空間和預(yù)期不如遠期價格大于近期價格時，所以A選項不符合要求。選項B中，當(dāng)遠期月份合約價格等于近期月份合約價格時，市場缺乏明顯的價格趨勢信號，對于多頭投機者來說，此時買入近期合約的獲利機會和確定性相對不高。選項C中，遠期月份合約價格接近于近期月份合約價格，同樣也沒有足夠強烈的價格上升預(yù)期來促使多頭投機者果斷買入近期合約。綜上所述，當(dāng)遠期月份合約的價格大于近期月份合約的價格時，多頭投機者應(yīng)買入近期月份合約，答案選D。36、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+400=850（美分/蒲式耳）

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+0=450（美分/蒲式耳）

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=400-0=400（美分/蒲式耳）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán)在標的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；若執(zhí)行價格小于或等于標的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，標的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，將數(shù)據(jù)代入上述公式，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）。選項A的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格和標的資產(chǎn)價格相加；選項B的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格與0相加；選項D的計算邏輯錯誤，不是用標的資產(chǎn)價格減去0。綜上，本題答案選C。37、下列屬于外匯交易風(fēng)險的是（）。

A.因債權(quán)到期而收回的外匯存入銀行后所面臨的匯率風(fēng)險

B.由于匯率波動而使跨國公司的未來收益存在極大不確定性

C.由于匯率波動而引起的未到期債權(quán)債務(wù)的價值變化

D.由于匯率變動而使出口產(chǎn)品的價格和成本都受到很大影響

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯交易風(fēng)險的相關(guān)知識，需要判斷每個選項是否屬于外匯交易風(fēng)險。選項A：因債權(quán)到期而收回的外匯存入銀行后所面臨的匯率風(fēng)險，此時外匯已完成交易，存入銀行后面臨的匯率風(fēng)險不屬于外匯交易過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，所以該選項不屬于外匯交易風(fēng)險。選項B：由于匯率波動而使跨國公司的未來收益存在極大不確定性，這種風(fēng)險更多地體現(xiàn)在跨國公司整體的經(jīng)營層面，并非直接的外匯交易風(fēng)險，它涉及到企業(yè)未來收益的不確定性，但并非是在外匯交易這個特定行為中產(chǎn)生的，所以該選項不屬于外匯交易風(fēng)險。選項C：由于匯率波動而引起的未到期債權(quán)債務(wù)的價值變化，未到期的債權(quán)債務(wù)在外匯交易中有明確的涉及，匯率波動會直接導(dǎo)致其價值發(fā)生變化，這是外匯交易過程中實實在在會面臨的風(fēng)險，所以該選項屬于外匯交易風(fēng)險。選項D：由于匯率變動而使出口產(chǎn)品的價格和成本都受到很大影響，這主要影響的是出口企業(yè)的經(jīng)營情況，是匯率變動對企業(yè)出口業(yè)務(wù)的影響，并非是外匯交易本身帶來的風(fēng)險，所以該選項不屬于外匯交易風(fēng)險。綜上，答案選C。38、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價格為1120元/噸時，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別計算賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的收益，再將二者相加，從而得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于賣出看漲期權(quán)的賣方來說，當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，買方不會行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，買方會行權(quán)，賣方的收益需要根據(jù)具體情況計算。在本題中，投資者賣出一張9月到期、執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為30元/噸，而此時小麥期貨合約價格為1120元/噸，由于1120元/噸小于1200元/噸，即市場價格低于執(zhí)行價格，所以買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于賣出看跌期權(quán)的賣方來說，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，買方不會行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，買方會行權(quán)，賣方的收益需要根據(jù)具體情況計算。在本題中，投資者賣出一張9月到期、執(zhí)行價格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10元/噸，而此時小麥期貨合約價格為1120元/噸，由于1120元/噸大于1000元/噸，即市場價格高于執(zhí)行價格，所以買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40（元/噸）。綜上，答案選A。39、某交易者以1000元/噸的價格買入12月到期、執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的銅價格為47500元/噸。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-1000

B.500

C.1000

D.-500

【答案】：D

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的內(nèi)涵，再據(jù)此計算該交易者的盈利情況。步驟一：明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)的期權(quán)合約。當(dāng)標的資產(chǎn)價格下跌到低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會選擇行權(quán)；當(dāng)標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會放棄行權(quán)。步驟二：分析該交易者是否行權(quán)已知該交易者買入的是執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時，標的銅價格為47500元/噸，因為47500元/噸＜48000元/噸，即到期時標的銅價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計算該交易者的盈利行權(quán)收益為執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格，即48000-47500=500（元/噸）。但該交易者買入期權(quán)花費了1000元/噸的期權(quán)費，所以最終盈利為500-1000=-500（元/噸），這里的負號表示虧損。綜上，答案選D。40、期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元／噸，賣方開倉價格為58100元／噸，協(xié)議平倉價格為57850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.多賣100元／噸

C.少賣200元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進行實物交割的實際售價，再通過對比兩者的差值來判斷賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計算賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實際售價由兩部分構(gòu)成，一部分是協(xié)議現(xiàn)貨交收價格，另一部分是期貨市場的盈利。計算期貨市場盈利：期貨市場上，賣方開倉價格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(57850\)元/噸。因為賣方是賣出開倉，平倉時價格降低則盈利，所以期貨市場盈利為開倉價格減去平倉價格，即\(58100-57850=250\)元/噸。計算實際售價：協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(57650\)元/噸，再加上期貨市場盈利的\(250\)元/噸，以及賣方可節(jié)約的交割成本\(400\)元/噸，則賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(57650+250+400=58300\)元/噸。步驟二：計算賣方進行實物交割的售價若賣方進行實物交割，其售價就是開倉價格\(58100\)元/噸。步驟三：比較期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實物交割的售價期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(58300\)元/噸，實物交割的售價為\(58100\)元/噸，兩者的差值為\(58300-58100=200\)元/噸。這表明賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。41、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日交易保證金的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和公式-當(dāng)日交易保證金的計算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。-已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)，當(dāng)日結(jié)算價為\(3451\)元/噸。-客戶開倉買入大豆\(0905\)期貨合約\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，則持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。步驟二：計算當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451\times10\times20\times5\%=3451\times10\times(20\times5\%)=3451\times10\times1=34510\)（元）所以該客戶當(dāng)日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。42、在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點來分析該套利者指令的可能成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。該套利者下達“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價差來完成此次套利操作。選項A：小于10美元/盎司的價差不符合該套利者設(shè)定的價差要求，因為限價指令要求按限定價格或更好的價格成交，所以該選項錯誤。選項B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價差為10美元/盎司的要求，所以該選項錯誤。選項C：大于或等于10美元/盎司的價差滿足限價指令按限定價格或更好的價格成交的條件，即成交價差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項正確。選項D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價差，不滿足限價指令的要求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。43、活躍的合約具有（），方便投機者在合適的價位對所持頭寸進行平倉。

A.較高的市場價值

B.較低的市場價值

C.較高的市場流動性

D.較低的市場流動性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)活躍合約的特點以及平倉操作對市場條件的需求來分析各選項。選項A：較高的市場價值市場價值是指一項資產(chǎn)在交易市場上的價格。較高的市場價值并不直接等同于方便投機者在合適價位平倉。市場價值高可能是由于資產(chǎn)本身的屬性、預(yù)期收益等因素決定，但這并不意味著在交易時能夠快速、順暢地找到對手方進行平倉操作。所以該選項不正確。選項B：較低的市場價值與選項A類似，較低的市場價值也不能保證投機者可以在合適的價位對所持頭寸進行平倉。市場價值的高低與平倉的便利性沒有必然的聯(lián)系，平倉的關(guān)鍵在于市場的交易活躍程度和流動性。因此該選項也不正確。選項C：較高的市場流動性市場流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力?；钴S的合約通常具有較高的市場流動性，這意味著在市場上有大量的買賣雙方參與交易，交易量大且交易頻繁。投機者在這種市場環(huán)境下，可以較為容易地找到對手方來買賣合約，從而在合適的價位對所持頭寸進行平倉操作。所以該選項正確。選項D：較低的市場流動性如果合約的市場流動性較低，意味著市場上的交易不活躍，買賣雙方較少，訂單數(shù)量有限。在這種情況下，投機者想要在合適的價位平倉可能會面臨困難，因為很難找到愿意以該價位進行交易的對手方，甚至可能需要大幅降低或提高價格才能達成交易。所以該選項不符合要求。綜上，正確答案是C選項。44、目前我國各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷哪個是目前我國各期貨交易所均采用的指令。選項A：市價指令市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。它的特點是成交速度快，但在市場波動較大時，成交價格可能與預(yù)期有較大偏差。目前我國并非所有期貨交易所均采用市價指令，所以該選項不正確。選項B：長效指令長效指令并非我國期貨交易所普遍采用的標準指令類型。一般來說，它不是期貨交易指令中的常見通用指令，因此該選項不符合題意。選項C：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項也不正確。選項D：限價指令限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設(shè)定的價格或更優(yōu)的價格進行交易，具有明確的價格限制，風(fēng)險相對可控。目前我國各期貨交易所均采用限價指令，所以該選項正確。綜上，答案選D。45、在我國，大豆期貨連續(xù)競價時段，某合約最高買入申報價為4530元/噸，前一成交價為4527元/噸，若投資者賣出申報價為4526元/噸，則其成交價為（）元/噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C"

【解析】在我國期貨交易的連續(xù)競價中，成交價格需遵循一定原則。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，成交價按照以下順序確定：首先取買入價（$b_p$）、賣出價（$s_p$）和前一成交價（$c_p$）三者居中的價格。在此題中，最高買入申報價$b_p=4530$元/噸，賣出申報價$s_p=4526$元/噸，前一成交價$c_p=4527$元/噸。將這三個價格按照從小到大排序為$4526$元/噸、$4527$元/噸、$4530$元/噸，居中的價格為$4527$元/噸，所以成交價為$4527$元/噸，答案選C。"46、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時賣出9月份菜籽油期貨合約，成交價格分別為10150元/噸和10110元/噸，結(jié)束套利時，平倉價格分別為10125元/噸和10175元/噸。該套利者平倉時的價差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價差的定義來計算該套利者平倉時的價差。價差是指建倉時或平倉時，用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。在期貨套利中，計算價差時要注意期貨合約的買賣方向。已知該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，平倉價格為10125元/噸；賣出9月份菜籽油期貨合約，平倉價格為10175元/噸。因為10175＞10125，所以平倉時的價差為5月份期貨合約平倉價格減去9月份期貨合約平倉價格，即10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。47、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投機交易風(fēng)險相同

B.比普通投機交易風(fēng)險小

C.無風(fēng)險

D.比普通投機交易風(fēng)險大

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行分析，從而判斷套利交易與普通投機交易風(fēng)險大小的關(guān)系。選項A：套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。普通投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。由于套利交易是基于相關(guān)合約之間的價差變化進行操作，相對普通投機交易而言，其風(fēng)險更為可控，并非和普通投機交易風(fēng)險相同，所以選項A錯誤。選項B：套利交易通常是同時在多個市場或合約上進行操作，通過對沖的方式降低了單一市場波動帶來的