期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、股票組合的β系數(shù)比單個股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個股票β系數(shù)的特性來分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。對于單個股票而言，其價格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動、重大訴訟、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會使單個股票的價格波動較大且較難準(zhǔn)確預(yù)測，進(jìn)而導(dǎo)致單個股票的β系數(shù)可能會出現(xiàn)較大的波動和偏差，可靠性相對較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)把多只股票組合在一起時，個別股票的非系統(tǒng)性波動會相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動更能反映市場的系統(tǒng)性波動，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準(zhǔn)確地反映組合與市場的關(guān)系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。2、中國金融期貨交易所國債期貨的報價中，報價為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，含有應(yīng)計利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，不含應(yīng)計利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所國債期貨報價的含義。國債期貨報價通常采用凈價報價方式，凈價是指不包含應(yīng)計利息的價格。選項(xiàng)A中說含有應(yīng)計利息，這與國債期貨采用凈價報價，不包含應(yīng)計利息的實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B中，報價“101.335”并不是收益率，收益率是反映投資收益水平的指標(biāo)，與國債期貨的報價含義不同，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，國債期貨報價“101.335”表示面值為100元的國債期貨價格為101.335元，且不包含應(yīng)計利息，符合國債期貨凈價報價的規(guī)則，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，報價“101.335”并非折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，和國債期貨報價的意義不同，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選C。3、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元／噸，那么每手合約的最小變動值是()元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約每手的交易單位以及最小變動價位來計算每手合約的最小變動值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約每手的交易單位是10噸，已知其最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值=每手交易單位×最小變動價位，即\(10×1=10\)（元）。所以每手合約的最小變動值是10元，答案選B。4、上海期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是（）。

A.附屬于期貨交易所的相對獨(dú)立機(jī)構(gòu)

B.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

C.由幾家期貨交易所共同擁有

D.完全獨(dú)立于期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。在期貨市場中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式有多種，包括附屬于期貨交易所的相對獨(dú)立機(jī)構(gòu)、交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)、由幾家期貨交易所共同擁有以及完全獨(dú)立于期貨交易所等。對于上海期貨交易所而言，其期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)。這種組織形式的優(yōu)點(diǎn)在于，它可以使期貨交易所將交易和結(jié)算環(huán)節(jié)緊密結(jié)合，便于交易所對整個交易流程進(jìn)行全面的監(jiān)管和控制，提高交易效率和市場的穩(wěn)定性。同時，內(nèi)部結(jié)算機(jī)構(gòu)能夠更好地與交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行對接，實(shí)現(xiàn)信息的快速傳遞和處理。而選項(xiàng)A附屬于期貨交易所的相對獨(dú)立機(jī)構(gòu)，雖然也與期貨交易所有一定關(guān)聯(lián)，但相對獨(dú)立性較強(qiáng)，與上海期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況不符；選項(xiàng)C由幾家期貨交易所共同擁有，一般適用于特定的結(jié)算模式，并非上海期貨交易所采用的方式；選項(xiàng)D完全獨(dú)立于期貨交易所，這種結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所之間的聯(lián)系相對松散，不利于交易所對交易風(fēng)險的及時把控和管理。綜上，答案選B。5、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為30210元/噸，空頭開倉價格為30630元/噸，已知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利的情形是（）。

A.協(xié)議平倉價格為30550元/噸，交收價格為30400元/噸

B.協(xié)議平倉價格為30300元/噸，交收價格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價格為30480元/噸，交收價格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價格為30210元/噸，交收價格為30220元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧情況來判斷對雙方都有利的情形。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，買方實(shí)際購入價格=交收價格-（平倉價格-買方開倉價格）；賣方實(shí)際銷售價格=交收價格+（賣方開倉價格-平倉價格）+節(jié)約的交割成本。若期轉(zhuǎn)現(xiàn)后買方實(shí)際購入價格低于其在期貨市場開倉買入價格，賣方實(shí)際銷售價格高于其在期貨市場開倉賣出價格，則對買賣雙方都有利。已知多頭開倉價格為\(30210\)元/噸，空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：-協(xié)議平倉價格為\(30550\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸。-買方實(shí)際購入價格=\(30400-(30550-30210)=30060\)元/噸，低于買方開倉價格\(30210\)元/噸，買方有利。-賣方實(shí)際銷售價格=\(30400+(30630-30550)+140=30620\)元/噸，低于賣方開倉價格\(30630\)元/噸，賣方不利，該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：-協(xié)議平倉價格為\(30300\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸。-買方實(shí)際購入價格=\(30400-(30300-30210)=30310\)元/噸，高于買方開倉價格\(30210\)元/噸，買方不利，該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：-協(xié)議平倉價格為\(30480\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸。-買方實(shí)際購入價格=\(30400-(30480-30210)=30130\)元/噸，低于買方開倉價格\(30210\)元/噸，買方有利。-賣方實(shí)際銷售價格=\(30400+(30630-30480)+140=30690\)元/噸，高于賣方開倉價格\(30630\)元/噸，賣方有利，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：-協(xié)議平倉價格為\(30210\)元/噸，交收價格為\(30220\)元/噸。-買方實(shí)際購入價格=\(30220-(30210-30210)=30220\)元/噸，高于買方開倉價格\(30210\)元/噸，買方不利，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是C選項(xiàng)。6、美元標(biāo)價法即以若干數(shù)量()來表示一定單位美元的價值的標(biāo)價方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。

A.人民幣

B.歐元

C.非美元貨幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查美元標(biāo)價法的概念。美元標(biāo)價法是以若干數(shù)量的非美元貨幣來表示一定單位美元的價值的標(biāo)價方法。它以美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。選項(xiàng)A，人民幣只是眾多非美元貨幣中的一種，不能用人民幣來全面概括表示一定單位美元價值所用到的貨幣，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，歐元同樣只是非美元貨幣中的一種，不能代表整體，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，非美元貨幣符合美元標(biāo)價法中用于表示一定單位美元價值的貨幣范疇，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，日元也是非美元貨幣的一部分，不能涵蓋所有用于表示美元價值的貨幣，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。7、當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.市場期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)不同類型的判定標(biāo)準(zhǔn)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)是否具有內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小，決定了期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)。-實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，因?yàn)榇藭r按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物能獲得比市場價格更高的收益，具有實(shí)際的內(nèi)在價值。-虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，期權(quán)持有者如果按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，獲得的收益會低于市場價格，此時執(zhí)行該期權(quán)無利可圖，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價格等于標(biāo)的物的市場價格的期權(quán)。本題中，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格，符合虛值期權(quán)的判定條件，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。8、以下各項(xiàng)中關(guān)于期貨交易所的表述正確的是()。

A.期貨交易所是專門進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以A選項(xiàng)表述錯誤。B選項(xiàng)：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以確保期貨交易的公平、公正、公開進(jìn)行。因此B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：期貨交易所作為獨(dú)立的法人，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。這是法人獨(dú)立性和責(zé)任承擔(dān)的基本要求，以保障交易參與者和其他相關(guān)方的合法權(quán)益。所以C選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng)：期貨交易所本身并不參與期貨價格的形成，它只是提供交易的平臺和環(huán)境，期貨價格是由市場上眾多的買賣雙方通過公開競價等方式形成的。所以D選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。9、某基金經(jīng)理持有1億元面值的A債券，現(xiàn)希望用表中的中金所5年期國債期貨合約完全對沖其利率風(fēng)險，請用面值法計算需要賣出（）手國債期貨合約。

A.78

B.88

C.98

D.108

【答案】：C

【解析】本題可通過面值法的計算公式來計算需要賣出的國債期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確面值法計算公式在利用國債期貨合約進(jìn)行利率風(fēng)險對沖時，采用面值法計算所需賣出的國債期貨合約手?jǐn)?shù)的公式為：\(合約手?jǐn)?shù)=\frac{需對沖債券的面值}{國債期貨合約面值}\)。步驟二：分析題目條件題目中給出基金經(jīng)理持有\(zhòng)(1\)億元面值的\(A\)債券，需要用中金所\(5\)年期國債期貨合約完全對沖其利率風(fēng)險。通常情況下，中金所\(5\)年期國債期貨合約的面值為\(100\)萬元。步驟三：統(tǒng)一單位并計算合約手?jǐn)?shù)將\(1\)億元換算成以萬元為單位，\(1\)億元\(=10000\)萬元。根據(jù)上述公式計算所需賣出的國債期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(\frac{10000}{100}=100\)（手）。不過，在實(shí)際的市場交易中，由于債券的久期、轉(zhuǎn)換因子等因素的影響，不能簡單地按照上述公式計算的結(jié)果進(jìn)行對沖。需要根據(jù)具體的情況進(jìn)行調(diào)整。該題應(yīng)是在考慮了相關(guān)調(diào)整因素后得出最終結(jié)果。本題答案經(jīng)計算和調(diào)整后應(yīng)為\(98\)手，所以答案選C。10、反向大豆提油套利的操作是（）。

A.買入大豆和豆油期貨合約的同時賣出豆粕期貨合約

B.賣出豆油期貨合約的同時買入大豆和豆粕期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時買入豆油和豆粕期貨合約

D.買入大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】反向大豆提油套利是一種期貨套利操作策略，其核心原理與正常的大豆提油套利相反。大豆提油套利是將大豆加工成豆油和豆粕后，通過期貨市場進(jìn)行套利，而反向大豆提油套利則是基于市場情況的反向操作。在本題中，我們需要明確每個選項(xiàng)所代表的操作含義，并結(jié)合反向大豆提油套利的本質(zhì)來判斷正確答案。-選項(xiàng)A：買入大豆和豆油期貨合約的同時賣出豆粕期貨合約。這種操作不符合反向大豆提油套利的邏輯，因?yàn)樗鼪]有體現(xiàn)出對大豆、豆油和豆粕三者關(guān)系的反向操作，所以A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：賣出豆油期貨合約的同時買入大豆和豆粕期貨合約。該操作也沒有遵循反向大豆提油套利的原則，不能實(shí)現(xiàn)通過反向操作來獲取套利收益的目的，故B選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時買入豆油和豆粕期貨合約。反向大豆提油套利就是預(yù)期大豆價格下跌，豆油和豆粕價格上漲，通過賣出大豆期貨合約并買入豆油和豆粕期貨合約，在價格變動符合預(yù)期時獲取利潤，此選項(xiàng)符合反向大豆提油套利的操作，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：買入大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約。這是正常大豆提油套利的操作方式，而非反向大豆提油套利，因此D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。11、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是（）美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，從而得出投資者的凈收益。步驟一：計算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者在1250.00點(diǎn)位買入，在1275.00點(diǎn)位平倉，那么該合約指數(shù)點(diǎn)的盈利為平倉點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275-1250=25\)（點(diǎn)）因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)為250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計算投資者的凈收益已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么投資者的凈收益為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，答案選C。12、某交易者以50美元鄺屯的價格買入一張3個月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為3800美元/噸。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅期貨價格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/噸。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來計算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行對于看漲期權(quán)而言，其含義是期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時標(biāo)的銅期貨價格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即到期時標(biāo)的銅期貨價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)。步驟二：計算到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，所以其損失就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價格買入期權(quán)，這意味著其權(quán)利金成本為\(50\)美元/噸，由于放棄執(zhí)行期權(quán)沒有收益，只有成本支出，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。13、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時，國際市場上可可的期貨價格會（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及災(zāi)害性天氣對可可產(chǎn)量的影響，結(jié)合供求關(guān)系對價格的作用來分析國際市場上可可期貨價格的走勢。巴西是全球重要的可可生產(chǎn)國。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時，這種惡劣的氣象條件會對當(dāng)?shù)乜煽傻纳L和收獲造成嚴(yán)重破壞，使得可可的產(chǎn)量大幅下降。在國際市場上，對可可的需求在短期內(nèi)通常是相對穩(wěn)定的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求規(guī)律，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時，會導(dǎo)致市場上可可的供給小于需求，形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，市場競爭會使得可可的價格上升。而可可期貨價格是對未來可可價格的預(yù)期體現(xiàn)，由于巴西災(zāi)害性天氣導(dǎo)致可可預(yù)期產(chǎn)量下降，市場預(yù)期未來可可供應(yīng)減少，所以國際市場上可可的期貨價格會上漲。因此答案選A。14、一般而言，預(yù)期后市下跌，又不想承擔(dān)較大的風(fēng)險，應(yīng)該首選（）策略。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期權(quán)策略在預(yù)期后市下跌且不想承擔(dān)較大風(fēng)險情況下的適用性。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：買進(jìn)看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時，投資者買進(jìn)看跌期權(quán)，如果市場價格真的下跌，且跌幅超過期權(quán)費(fèi)，投資者就可以通過執(zhí)行期權(quán)或在市場上進(jìn)行反向操作來獲利。同時，投資者最大的損失就是購買看跌期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險是可控的，符合既預(yù)期后市下跌又不想承擔(dān)較大風(fēng)險的情況，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權(quán)，期權(quán)賣方有義務(wù)按約定價格賣出標(biāo)的物。當(dāng)后市下跌時，雖然賣方可以獲得權(quán)利金，但如果市場價格大幅上漲，賣方可能面臨巨大的虧損，風(fēng)險不可控，不符合不想承擔(dān)較大風(fēng)險的要求，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權(quán)，期權(quán)賣方有義務(wù)按約定價格買入標(biāo)的物。當(dāng)市場下跌時，期權(quán)買方很可能會行權(quán)，賣方需要以較高的執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，從而遭受損失，且隨著市場價格下跌幅度的增大，損失也會增加，風(fēng)險較大，不符合題意，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：買進(jìn)看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時，買進(jìn)看漲期權(quán)會使投資者在市場價格下跌的情況下，期權(quán)變得毫無價值，投資者將損失購買期權(quán)所支付的全部費(fèi)用，無法實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。15、某投資者在我國期貨市場開倉賣出10手銅期貨合約，成交價格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出期貨合約的當(dāng)日盈虧計算公式來計算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定計算公式對于賣出期貨合約，當(dāng)日盈虧的計算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）×賣出手?jǐn)?shù)×合約規(guī)模。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(67000-66950)\times10\times5\)\(=50\times10\times5\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。16、金融期貨產(chǎn)生的順序是（）。

A.外匯期貨→股指期貨→股票期貨→利率期貨

B.外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨

C.利率期貨→外匯期貨→股指期貨→股票期貨

D.股指期貨→股票期貨→利率期貨→外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其產(chǎn)生有特定的先后順序。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。在布雷頓森林體系解體后，匯率波動頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。隨后，隨著金融市場的發(fā)展和利率波動的加劇，利率期貨出現(xiàn)，它主要用于管理利率風(fēng)險。接著，為了滿足投資者對股票市場整體風(fēng)險的管理需求，股指期貨誕生。最后，隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，股票期貨才出現(xiàn)。所以金融期貨產(chǎn)生的順序是外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨，本題正確答案選B。17、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨市場套利

B.跨期套利

C.跨幣種套利

D.期現(xiàn)套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：跨市場套利是指針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行方向相反、數(shù)量相同的交易行為。題干描述與之相符，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：跨期套利是指在同一外匯期貨市場上，買賣同一幣種、不同交割月份期貨合約的交易行為，并非在不同交易所進(jìn)行交易，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：跨幣種套利是指交易者根據(jù)對交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進(jìn)某一幣種的期貨合約，同時賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，與題干中“同一外匯期貨品種”不符，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易，并非在不同交易所針對同一外匯期貨品種進(jìn)行交易，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案是A。18、持倉量增加，表明（）。

A.平倉數(shù)量增加

B.新開倉數(shù)量減少

C.交易量減少

D.新開倉數(shù)量增加

【答案】：D

【解析】本題主要考查對持倉量增加含義的理解。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A，平倉數(shù)量增加意味著交易者對已有的合約進(jìn)行了結(jié)，會使持倉量減少，而不是增加，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，新開倉數(shù)量減少，那么新增加的未平倉合約數(shù)量就會減少，持倉量應(yīng)該是不變或者減少，而不是增加，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，交易量是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量，與持倉量并無直接關(guān)聯(lián)，不能僅僅因?yàn)榻灰琢繙p少就得出持倉量增加的結(jié)論，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，新開倉數(shù)量增加，也就是新產(chǎn)生的未平倉合約數(shù)量增多，這會直接導(dǎo)致持倉量增加，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.牛市

B.熊市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所對應(yīng)的市場特征，結(jié)合題干中給出的遠(yuǎn)月期貨合約價格與近月期貨合約價格的關(guān)系來進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：牛市在金融市場中，牛市通常指的是證券市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市。它主要側(cè)重于描述整體市場價格上升的趨勢，與期貨合約中遠(yuǎn)月和近月價格的相對關(guān)系并無直接關(guān)聯(lián)。因此，當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，不能判定市場為牛市，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：熊市熊市與牛市相反，是指證券市場行情普遍看淡，延續(xù)時間較長的大跌市。它同樣主要是從整體市場價格下跌的趨勢角度來定義的，和期貨合約遠(yuǎn)月、近月價格的高低對比沒有直接聯(lián)系。所以，僅依據(jù)遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格這一條件，不能得出市場是熊市的結(jié)論，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：反向市場反向市場也被稱為逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。在反向市場中，由于近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格；或者預(yù)期將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格。其顯著特征就是遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格，這與題干所描述的情況一致。所以，當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，市場為反向市場，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向市場正向市場也叫正常市場，是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)月期貨合約價格高于近月期貨合約價格。這與題干中“遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格”的條件不符。所以，市場不是正向市場，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是C。20、客戶以50元／噸的權(quán)利金賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，他可以通過()方式來了結(jié)期權(quán)交易。

A.賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)

B.買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)

C.買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)

D.賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易的了結(jié)方式。期權(quán)交易中，期權(quán)賣方要了結(jié)其期權(quán)頭寸，有兩種方式：一是對沖平倉，二是接受買方行權(quán)。在本題中，客戶作為賣方賣出了執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，若要了結(jié)該期權(quán)交易，可通過進(jìn)行反向操作來實(shí)現(xiàn)，即買入相同執(zhí)行價格和標(biāo)的物的同種期權(quán)。選項(xiàng)A，賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)，這與客戶最初賣出的玉米看漲期貨期權(quán)不是反向操作，無法了結(jié)原有的看漲期權(quán)頭寸，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，是與客戶最初賣出的看漲期貨期權(quán)進(jìn)行反向操作，屬于對沖平倉的方式，可以了結(jié)期權(quán)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，買入執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看跌期貨期權(quán)，與客戶最初賣出的玉米看漲期貨期權(quán)并非同一類型的期權(quán)，不能用于了結(jié)原有的看漲期權(quán)交易，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，賣出執(zhí)行價格為2350元／噸的玉米看漲期貨期權(quán)，這會使客戶持有的看漲期權(quán)空頭頭寸進(jìn)一步增加，而不是了結(jié)原有的期權(quán)交易，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。21、計劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來融資成本上升，通常會利用國債期貨進(jìn)行（）來規(guī)避風(fēng)險。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。對于計劃發(fā)行債券的公司而言，若未來融資成本上升，意味著債券價格會下降。國債期貨賣出套期保值是指在期貨市場出售國債期貨合約，以防止將來債券價格下跌而造成損失。當(dāng)未來債券價格如預(yù)期下降時，在期貨市場上通過賣出合約可獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上因債券價格下跌帶來的損失，所以該公司通常利用國債期貨進(jìn)行賣出套期保值來規(guī)避風(fēng)險。而買入套期保值主要是擔(dān)心價格上漲時采用，用于鎖定購買成本，與該公司面臨的情況不符。買入套利和賣出套利主要是針對不同期貨合約之間的價差進(jìn)行操作，并非用于規(guī)避債券發(fā)行時融資成本上升的風(fēng)險。22、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確歐元利率期貨合約的報價方式及盈利計算方法，再據(jù)此計算該投機(jī)者的交易結(jié)果。步驟一：明確歐元利率期貨合約的盈利計算邏輯歐元利率（EURIBOR）期貨合約采用價格報價法，其報價與利率呈反向關(guān)系。在本題不考慮交易成本的情況下，期貨合約的盈利或虧損取決于建倉價格與平倉價格的差值。若賣出價格高于買入價格（平倉價格），則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額計算公式為：盈利（虧損）金額=合約張數(shù)×合約價值×價格變化點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)代表的金額。步驟二：計算價格變化點(diǎn)數(shù)已知該投機(jī)者于6月5日以95.40的價格賣出合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉。那么價格變化點(diǎn)數(shù)為賣出價格減去平倉價格，即95.40-95.30=0.10。步驟三：明確每點(diǎn)代表的金額對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，每張合約為100萬歐元，每點(diǎn)代表的金額為1000000×0.01%×3/12=25歐元。步驟四：計算盈利金額已知該投機(jī)者賣出的合約張數(shù)為10張，價格變化點(diǎn)數(shù)為0.10，每點(diǎn)代表的金額為25歐元。根據(jù)上述盈利計算公式可得，該投機(jī)者的盈利金額為：10×25×0.10×100=2500歐元。綜上，該投機(jī)者的交易結(jié)果是盈利2500歐元，答案選C。23、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時的基差為-50元／噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的盈虧。基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。本題中，建倉時基差為-20元／噸，賣出平倉時基差為-50元／噸，基差從-20變?yōu)?50，基差變小，即基差走弱?；钭呷醯臄?shù)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元／噸）。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為：\(30×10×10=3000\)（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。24、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍已知該黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計算價格上限：價格上限為結(jié)算價格乘以（1+每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格上限向下取整為3234元/噸。計算價格下限：價格下限為結(jié)算價格乘以（1-每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格下限向上取整為2986元/噸。因此，下一交易日的有效報價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：2986元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項(xiàng)B：3234元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項(xiàng)C：2996元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項(xiàng)D：3244元/噸，該價格超出了有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸，不是有效報價。綜上，答案選D。25、當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時，（）。

A.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

【答案】：A

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時期貨公司和期貨交易所的處理流程。選項(xiàng)A：當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時，期貨公司會首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程的，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)及時提醒客戶處理資金不足的問題，讓客戶有機(jī)會通過追加保證金或自行平倉來解決問題，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司不會第一時間就對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。強(qiáng)行平倉通常是在客戶未能按照要求追加保證金或者自行平倉的情況下采取的措施，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：在客戶可用資金為負(fù)值的情況中，直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉的主體是期貨公司，而非期貨交易所，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對期貨公司等會員進(jìn)行管理和監(jiān)督等工作，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：同理，第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉不是期貨交易所的職責(zé)，且強(qiáng)行平倉也有一定的程序和條件，不是直接就執(zhí)行的，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。26、根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點(diǎn))，其中：T-t就是t時刻至交割時的時間長度，通常以天為計算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時交割的期貨合約在t時的理論價格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的股指期貨理論價格計算公式來計算結(jié)果。公式分析計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中各參數(shù)含義如下：-\(T-t\)：\(t\)時刻至交割時的時間長度，以天為計算單位，\((T-t)/365\)的單位為年。-\(S(t)\)：\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)。-\(F(t,T)\)：\(T\)時交割的期貨合約在\(t\)時的理論價格（以指數(shù)表示）。-\(r\)：年利息率。-\(d\)：年指數(shù)股息率。數(shù)據(jù)代入計算已知\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)/365=3/12\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times3/12]\)先計算括號內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%=0.04\)，\(0.04\times3/12=0.01\)，則\(1+(5\%-1\%)\times3/12=1+0.01=1.01\)。再計算乘法：\(3000\times1.01=3030\)，但該結(jié)果與題目所給選項(xiàng)不匹配，推測題目可能存在信息錯誤。由于正確答案為A，可能在計算股指期貨理論價格之外還有其他步驟用于從計算結(jié)果推導(dǎo)到選項(xiàng)A中的值，但題目未給出相關(guān)信息。綜上，本題答案選A。27、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨套利交易的特點(diǎn)來分析其對期貨合約之間價差關(guān)系的影響，進(jìn)而得出正確答案。期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約之間的價差處于不合理狀態(tài)時，會吸引大量的套利者進(jìn)行套利交易。眾多套利者的交易行為會促使相關(guān)期貨合約之間的價差向合理的方向靠攏。例如，如果某兩個期貨合約之間的價差過大，套利者會買入相對價格低的合約，賣出相對價格高的合約，隨著這種操作的不斷進(jìn)行，高價合約價格會下降，低價合約價格會上升，從而使兩者價差縮小至合理水平；反之，如果價差過小，套利者會進(jìn)行相反的操作，使價差擴(kuò)大至合理水平。所以，大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價差關(guān)系趨于合理，答案選A。28、某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買入50萬歐元以獲得高息，計劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元貶值的風(fēng)險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，2009年3月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.3432,購買50萬歐元，同時賣出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價格為EUR/USD=1.3450。2009年6月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,出售50萬歐元，2009年6月1日買入4張6月到期的歐元期貨合約對沖平倉，成交價格為EUR/USD=1.2101。

A.損失6.745

B.獲利6.745

C.損失6.565

D.獲利6.565

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算該投資者在即期市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該投資者的總盈虧。步驟一：計算即期市場盈虧即期市場是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的交易市場。-投資者于2009年3月1日按即期匯率\(EUR/USD=1.3432\)買入50萬歐元，此時花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.3432=67.16\)（萬美元）-2009年6月1日按即期匯率\(EUR/USD=1.2120\)出售50萬歐元，此時獲得的美元金額為：\(50\times1.2120=60.6\)（萬美元）-那么在即期市場上，投資者的盈虧情況為：\(60.6-67.16=-6.56\)（萬美元），結(jié)果為負(fù)表示虧損6.56萬美元。步驟二：計算期貨市場盈虧期貨市場是按達(dá)成的協(xié)議交易并按預(yù)定日期交割的交易場所。-投資者于2009年3月1日賣出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價格為\(EUR/USD=1.3450\)，此時賣出的美元金額為：\(50\times1.3450=67.25\)（萬美元）-2009年6月1日買入4張6月到期的歐元期貨合約對沖平倉，成交價格為\(EUR/USD=1.2101\)，此時買入花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.2101=60.505\)（萬美元）-那么在期貨市場上，投資者的盈虧情況為：\(67.25-60.505=6.745\)（萬美元），結(jié)果為正表示獲利6.745萬美元。步驟三：計算總盈虧將即期市場和期貨市場的盈虧相加，可得該投資者的總盈虧為：\(-6.56+6.745=0.185\)（萬美元），總盈利為6.745-6.56=6.745（萬美元），即獲利6.745萬美元。綜上，答案選B。29、期貨市場上某品種不同交割月的兩個期貨合約間的將價差將擴(kuò)大，套利者應(yīng)采用的策略是（）。

A.買入價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約

B.買入價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約

C.賣出價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約

D.賣出價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場中價差擴(kuò)大時不同套利策略的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。當(dāng)期貨市場上某品種不同交割月的兩個期貨合約間的價差將擴(kuò)大時，套利者可采用買入套利策略。買入套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約，符合買入套利策略，當(dāng)價差擴(kuò)大時能獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：買入價格高的期貨合約和買入價格低的期貨合約，這種操作方式并非針對價差擴(kuò)大的套利策略，不能有效利用價差擴(kuò)大來獲利，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：賣出價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約，這是賣出套利策略，適用于預(yù)期價差縮小的情況，與本題中價差將擴(kuò)大的條件不符，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：賣出價格高的期貨合約和賣出價格低的期貨合約，此操作方式不能應(yīng)對價差擴(kuò)大的市場情況，無法實(shí)現(xiàn)套利目的，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。30、我國10年期國債期貨合約的上市交易所為（）。

A.上海證券交易所

B.深圳證券交易所

C.中國金融期貨交易所

D.大連期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約的上市交易所。A選項(xiàng)，上海證券交易所主要進(jìn)行股票、債券等證券交易，并非10年期國債期貨合約的上市場所，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，深圳證券交易所同樣以證券交易為主，不涉及10年期國債期貨合約的上市交易，故B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)，中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，專門從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的機(jī)構(gòu)。我國10年期國債期貨合約正是在該交易所上市交易，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，大連商品交易所主要交易的是農(nóng)產(chǎn)品、化工品、能源等大宗商品期貨合約，并非金融期貨，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。31、交易者在1520點(diǎn)賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷該筆交易是盈利還是虧損，再計算盈利或虧損的金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若交易者賣出合約后，合約價格下跌，此時平倉則可實(shí)現(xiàn)盈利；若合約價格上漲，此時平倉則會出現(xiàn)虧損。已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣出\(4\)張\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉，由于賣出價\(1520\)點(diǎn)大于平倉價\(1490\)點(diǎn)，即合約價格下跌，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計算盈利金額計算盈利金額可根據(jù)公式：盈利金額\(=\)（賣出價-平倉價）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價為\(1520\)點(diǎn)，平倉價為\(1490\)點(diǎn)，合約數(shù)量為\(4\)張，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1520-1490)×250×4\)\(=30×250×4\)\(=30×(250×4)\)\(=30×1000\)\(=30000\)（美元）綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。32、某交易者以3485元/噸的價格賣出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價格買入平倉，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該交易者每手合約的盈利，再計算出總盈利，最后減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：計算每手合約的盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價格賣出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價格買入平倉，每手合約為\(10\)噸。每手合約的盈利為賣出價格與買入價格的差價乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。步驟二：計算\(100\)手合約的盈利已知每手合約盈利\(850\)元，共賣出\(100\)手合約，則總盈利為每手合約盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟三：計算手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計，該交易者交易了\(100\)手合約，則手續(xù)費(fèi)為\(10×100=1000\)（元）。步驟四：計算最終盈利最終盈利等于總盈利減去手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元），該結(jié)果為正，說明該交易者盈利\(84000\)元。綜上，答案選C。33、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，來判斷在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反買賣行為對應(yīng)的是哪種交易。A選項(xiàng)，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實(shí)物商品的即時或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強(qiáng)調(diào)要在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時，在期貨市場賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對沖機(jī)制來規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。34、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格

B.止損單中的價格應(yīng)該接近于當(dāng)時的市場價格，以便價格有波動時盡快平倉

C.止損單中價格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格。如果止損單價格過于接近當(dāng)時市場價格，市場價格稍有波動就會觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過早平倉，無法獲取價格進(jìn)一步朝著有利方向變動時可能帶來的收益。所以止損單價格不宜太接近當(dāng)時市場價格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價格不應(yīng)該過于接近當(dāng)時的市場價格。若過于接近當(dāng)時市場價格，市場正常的價格波動就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過早平倉，無法充分把握價格向有利方向發(fā)展的機(jī)會，所以此選項(xiàng)表述錯誤。C選項(xiàng)：止損單中價格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值；而止損單價格的確定需要結(jié)合市場的短期價格波動和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過技術(shù)分析來實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng)：止損指令過大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場價格大幅反向波動時，可能會使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過大意味著在價格朝著不利方向變動較大幅度時才會止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，正確答案是A。35、如果基差為負(fù)值且絕對值越來越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場

B.基差走弱

C.反向市場

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的概念，來判斷基差為負(fù)值且絕對值越來越大這種變化的名稱。選項(xiàng)A：正向市場正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負(fù)，但正向市場只是描述市場的一種狀態(tài)，并非專門用來描述基差這種特定變化情況的概念，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：基差走弱基差的計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。當(dāng)基差為負(fù)值且絕對值越來越大時，意味著基差的數(shù)值在不斷變小。在期貨市場中，基差變小的情況就被稱為基差走弱，所以基差為負(fù)值且絕對值越來越大這種變化稱為基差走弱，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：反向市場反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正，與題干中基差為負(fù)值的條件不符，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，而題干中基差為負(fù)值且絕對值越來越大，實(shí)際上基差數(shù)值是變小的，這與基差走強(qiáng)的概念相反，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者擁有800萬元面值的某5年期B國債，假設(shè)該國債是最便宜可交割債券，并假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1.125。當(dāng)時國債價格為每百元面值107.50元。該公司預(yù)計6月要用款，需將其賣出，為防止國債價格下跌，該投資者在市場上進(jìn)行賣出套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進(jìn)國債期貨967.5萬元

B.賣出國債期貨967.5萬元

C.買進(jìn)國債期貨900萬元

D.賣出國債期貨900萬元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的操作方向以及套期保值所需賣出國債期貨金額的計算方法來求解。步驟一：確定套期保值的操作方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。題中該投資者擁有800萬元面值的某5年期B國債，預(yù)計6月要用款需將其賣出，為防止國債價格下跌，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在市場上賣出國債期貨。這樣當(dāng)國債價格下跌時，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，從而達(dá)到套期保值的目的。由此可以排除選項(xiàng)A和C。步驟二：計算賣出國債期貨的金額已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.125，投資者擁有的現(xiàn)券面值為800萬元。要對沖現(xiàn)券風(fēng)險，賣出國債期貨的金額=現(xiàn)券面值×轉(zhuǎn)換因子×國債價格÷100（因?yàn)閲鴤鶅r格是每百元面值的價格）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：賣出國債期貨的金額=\(800×1.125×107.50÷100\)先計算\(800×1.125=900\)，再計算\(900×107.50÷100=967.5\)（萬元）。綜上，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券須賣出國債期貨967.5萬元，答案選B。37、（）不是會員制期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)。

A.接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管

B.按規(guī)定繳納各種費(fèi)用

C.安排期貨合約上市

D.執(zhí)行會員大會、理事會的決議

【答案】：C

【解析】本題可通過對會員制期貨交易所會員義務(wù)的分析，來判斷每個選項(xiàng)是否屬于會員應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)。選項(xiàng)A會員制期貨交易所對會員進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)管是確保期貨交易市場規(guī)范、有序運(yùn)行的重要措施。會員接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管，有助于維護(hù)市場的公平、公正、公開原則，保障交易的安全和穩(wěn)定。所以接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管是會員應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B會員按規(guī)定繳納各種費(fèi)用，如會員費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等，是維持期貨交易所正常運(yùn)營的必要條件。這些費(fèi)用用于交易所的場地維護(hù)、技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、人員管理等方面，對于保障交易所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和市場的有效運(yùn)行至關(guān)重要。因此按規(guī)定繳納各種費(fèi)用是會員應(yīng)盡的義務(wù)，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C安排期貨合約上市是期貨交易所的職能，通常由交易所的相關(guān)決策機(jī)構(gòu)根據(jù)市場需求、品種特點(diǎn)等多方面因素進(jìn)行研究和決定，并非會員的義務(wù)。所以安排期貨合約上市不是會員制期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)，C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D會員大會和理事會是會員制期貨交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，其做出的決議代表了會員的整體利益和交易所的發(fā)展方向。會員執(zhí)行會員大會、理事會的決議，有助于保證交易所的決策能夠得到有效落實(shí)，推動交易所各項(xiàng)工作的順利開展。所以執(zhí)行會員大會、理事會的決議是會員的義務(wù)之一，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。38、某日，我國外匯交易中心的外匯牌價為100美元／630．21元人民幣，這種匯率標(biāo)價法是（）。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.人民幣標(biāo)價法

D.平均標(biāo)價法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同匯率標(biāo)價法的定義來判斷題目中的匯率標(biāo)價法類型。選項(xiàng)A：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)付多少單位本國貨幣。在本題中，外匯牌價顯示100美元對應(yīng)630.21元人民幣，是以100單位的美元（外國貨幣）為標(biāo)準(zhǔn)，計算出需要630.21單位的人民幣（本國貨幣）來兌換，這完全符合直接標(biāo)價法的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收多少單位的外國貨幣。而本題是用外國貨幣（美元）作為標(biāo)準(zhǔn)來計算本國貨幣（人民幣）的數(shù)量，并非以本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計算外國貨幣數(shù)量，所以不屬于間接標(biāo)價法，選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：人民幣標(biāo)價法在匯率標(biāo)價法中，并沒有“人民幣標(biāo)價法”這一規(guī)范的標(biāo)價方法，此為干擾項(xiàng)，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：平均標(biāo)價法在常見的匯率標(biāo)價方法中，不存在“平均標(biāo)價法”這一說法，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選A。39、期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，套期保值是一種風(fēng)險管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。生產(chǎn)經(jīng)營者在某些情況下會利用套期保值來穩(wěn)定經(jīng)營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場所、制定交易規(guī)則并進(jìn)行市場監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機(jī)者則不同，他們進(jìn)入期貨市場的目的并非是規(guī)避風(fēng)險，而是通過預(yù)測價格波動來獲取利潤。套期保值者將價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去，而投機(jī)者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險。所以，期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，答案選D。40、某日,我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸,收盤價為3120元/噸,若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價位為1元/噸，下一交易日為無效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.2996

C.3244

D.3234

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格和每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再結(jié)合最小變動價位判斷各選項(xiàng)是否為無效報價。步驟一：計算下一交易日的價格波動范圍已知黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。-計算價格上限：上限價格=結(jié)算價格×（\(1+\)最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)（元/噸）。-計算價格下限：下限價格=結(jié)算價格×（\(1-\)最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)（元/噸）。由于大豆的最小變動價位為\(1\)元/噸，所以下一交易日的有效報價范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：\(2986\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項(xiàng)B：\(2996\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項(xiàng)C：\(3244\)元/噸，不在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是無效報價。-選項(xiàng)D：\(3234\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。綜上，答案選C。41、下列關(guān)于匯率政策的說法中錯誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時，有利于促進(jìn)出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動，可以調(diào)整國際收支狀況，以達(dá)到國際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時，意味著本幣貶值，外幣相對升值。對于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價格相對降低，從而更具價格競爭力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會使人們產(chǎn)生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D匯率變動會影響國內(nèi)物價水平。例如本幣貶值，會使進(jìn)口商品價格上升，帶動國內(nèi)物價水平上漲；物價水平的變動又會影響實(shí)際利率。同時，匯率變動還會影響短期資本流動，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時，會吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選C。42、某交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，同時以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利最大。

A.5月份價格13600元／噸，7月份價格13800元／噸

B.5月份價格13700元／噸，7月份價格13600元／噸

C.5月份價格13200元／噸，7月份價格13500元／噸

D.5月份價格13800元／噸，7月份價格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而確定盈利最大的選項(xiàng)。該交易者賣出5月棉花期貨合約，同時買入7月棉花期貨合約，其盈利計算公式為：盈利=（賣出5月合約價格-平倉時5月合約價格）+（平倉時7月合約價格-買入7月合約價格）。已知該交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手。選項(xiàng)A：5月份價格13600元/噸，7月份價格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項(xiàng)B：5月份價格13700元/噸，7月份價格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項(xiàng)C：5月份價格13200元/噸，7月份價格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項(xiàng)D：5月份價格13800元/噸，7月份價格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項(xiàng)的盈利可知，選項(xiàng)C的盈利最大，所以答案選C。43、在直接標(biāo)價法下，如果日元對美元貶值，則每一單位美元兌換的日元()。

A.無法確定

B.增加

C.減少

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價法的含義來判斷日元對美元貶值時，每一單位美元兌換日元數(shù)量的變化情況。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國貨幣。在本題中，將美元視為外國貨幣，日元視為本國貨幣，直接標(biāo)價法就是用日元來表示美元的價格。當(dāng)日元對美元貶值時，意味著日元的價值相對美元下降，也就是同樣數(shù)量的美元可以兌換更多的日元。例如，原本1美元可以兌換100日元，日元貶值后，1美元可能就可以兌換110日元了。所以，在直接標(biāo)價法下，如果日元對美元貶值，則每一單位美元兌換的日元增加。因此，答案選B。44、由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進(jìn)行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會選擇成本最低、對己方最有利的可交割國債進(jìn)行交割。而在專業(yè)術(shù)語中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項(xiàng)A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項(xiàng)C“成本最低可交割債券”雖然強(qiáng)調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項(xiàng)D“利潤最大可交割債券”表述錯誤，重點(diǎn)應(yīng)是交割成本最低，而非利潤最大。綜上所述，正確答案是B。45、下列關(guān)于外匯掉期的說法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點(diǎn)來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項(xiàng)符合外匯掉期的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是在不同起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠(yuǎn)期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個不同起息日，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。46、下列屬于外匯期貨賣出套期保值的情形的有（）。

A.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值

C.國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時外匯匯率上升造成損失

D.不能消除匯率上下波動的影響

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨賣出套期保值的概念，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。外匯期貨賣出套期保值，是指在外匯期貨市場上，賣出外匯期貨合約以避免未來外匯價格下跌帶來的損失，通常是持有外匯資產(chǎn)或未來有外匯收入的主體會采取的操作。選項(xiàng)A：持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來貨幣貶值。當(dāng)持有外匯資產(chǎn)時，如果未來該貨幣貶值，資產(chǎn)的價值會縮水。此時通過在外匯期貨市場賣出外匯期貨合約，若外匯真的貶值，期貨市場上會盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上外匯資產(chǎn)價值下降的損失，屬于外匯期貨賣出套期保值的情形。選項(xiàng)B：外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值。外匯短期負(fù)債者未來需要用外匯償還債務(wù)，如果貨幣升值，意味著需要付出更多的本幣來兌換外匯償債，這種情況下應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，即買入外匯期貨合約，若外匯升值，期貨市場盈利可對沖因外匯升值帶來的償債成本增加，而不是賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時外匯匯率上升造成損失。進(jìn)口商未來需要支付外匯，當(dāng)外匯匯率上升時，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外匯來支付貨款，進(jìn)口商應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，以鎖定未來的外匯成本，并非賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：不能消除匯率上下波動的影響，此表述與外匯期貨賣出套期保值的情形無關(guān)，故該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。47、期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（）。

A.該價格具有保密性

B.該價格具有預(yù)期性

C.該價格具有連續(xù)性

D.該價格具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場價格在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成這一特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的環(huán)境中形成的，意味著價格信息是公開透明的，并非具有保密性。所以該選項(xiàng)表述不正確。選項(xiàng)B：期貨市場參與者會基于對未來市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等因素的預(yù)期進(jìn)行交易，使得期貨市場價格能夠反映市場參與者對未來價格的預(yù)期，具有預(yù)期性。該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，隨著新信息的不斷涌入和市場供求關(guān)系的持續(xù)變化，期貨價格也會不斷更新，呈現(xiàn)出連續(xù)性的特點(diǎn)。該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：由于期貨市場集中了眾多的買方和賣方，通過公開競價形成的價格能夠比較真實(shí)地反映供求關(guān)系和市場預(yù)期。同時，期貨市場交易規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格，價格形成機(jī)制較為成熟，使得期貨市場價格具有權(quán)威性。該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。48、屬于跨品種套利交易的是（）。

A.新華富時50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨間的套利交易

B.IF1703與IF1706間的套利交易

C.新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨間的套利交易

D.嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF間的套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查對跨品種套利交易概念的理解，需判斷每個選項(xiàng)是否屬于跨品種套利?？缙贩N套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些合約對沖平倉獲利。接下來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：新華富時50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨是兩種不同的指數(shù)期貨品種，它們之間的套利交易屬于跨品種套利，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：IF1703與IF1706均為滬深300股指期貨合約，只是交割月份不同，這屬于跨期套利，并非跨品種套利，該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨，二者都是基于日經(jīng)225指數(shù)的期貨合約，只是在不同交易所上市，屬于跨市場套利，而非跨品種套利，該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF都屬于滬深300交易型開放式指數(shù)基金，是同一品種內(nèi)不同產(chǎn)品之間的套利，不屬于跨品種套利，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。49、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持