期貨從業(yè)資格之期貨投資分析全真模擬模擬題第一部分單選題(50題)1、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價(jià)值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項(xiàng)A：最終使用角度對(duì)應(yīng)的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，并非收入法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額來(lái)反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動(dòng)、資本、土地等，這些生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)獲得相應(yīng)的收入，如勞動(dòng)者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤(rùn)等，通過(guò)匯總這些收入來(lái)核算GDP，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：總產(chǎn)品價(jià)值并不是收入法核算的角度，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：增加值是生產(chǎn)單位在生產(chǎn)過(guò)程中新創(chuàng)造的價(jià)值，核算增加值有生產(chǎn)法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。2、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來(lái)源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想是重要的第一步。量化交易策略思想通常有多種來(lái)源：-選項(xiàng)A，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的常見(jiàn)來(lái)源之一。交易人員在長(zhǎng)期的交易實(shí)踐中積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)這些經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)和歸納，可以形成有效的交易策略。例如，交易員可能通過(guò)多年的觀察發(fā)現(xiàn)，在某些特定的市場(chǎng)環(huán)境下，某種股票的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，基于這種經(jīng)驗(yàn)總結(jié)就可以構(gòu)建相應(yīng)的交易策略。-選項(xiàng)B，經(jīng)典理論也是重要來(lái)源。金融領(lǐng)域有許多經(jīng)典的理論，如資本資產(chǎn)定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假說(shuō)等。這些經(jīng)典理論經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的實(shí)踐檢驗(yàn)和學(xué)術(shù)研究，具有較高的權(quán)威性和可靠性。量化交易可以基于這些經(jīng)典理論構(gòu)建交易策略，將理論應(yīng)用到實(shí)際的交易中。-選項(xiàng)C，歷史可變性并不是量化交易策略思想的來(lái)源。量化交易往往是基于歷史數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和規(guī)律性來(lái)尋找交易機(jī)會(huì)和構(gòu)建策略的，強(qiáng)調(diào)從歷史數(shù)據(jù)中挖掘出具有一定穩(wěn)定性和可重復(fù)性的模式和規(guī)律，而不是強(qiáng)調(diào)歷史的可變性。如果歷史數(shù)據(jù)變化無(wú)常且缺乏規(guī)律，那么就難以基于此構(gòu)建有效的交易策略。-選項(xiàng)D，數(shù)據(jù)挖掘是量化交易策略思想的重要來(lái)源。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融市場(chǎng)產(chǎn)生了大量的數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，可以從海量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的規(guī)律和關(guān)系。例如，可以分析股票的價(jià)格、成交量、財(cái)務(wù)指標(biāo)等多方面的數(shù)據(jù)，挖掘出有價(jià)值的信息，從而構(gòu)建交易策略。綜上所述，不屬于量化交易策略思想來(lái)源的是選項(xiàng)C。3、2013年7月19日10付息國(guó)債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差收益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積?；钍找鎰t是基差的變動(dòng)值，即后期基差減去前期基差。步驟一：確定前期基差題目中已明確給出前期折基差為\(-0.14\)。步驟二：確定后期基差題目告知后期基差擴(kuò)大至\(0.03\)，即后期基差為\(0.03\)。步驟三：計(jì)算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，將后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)綜上，基差收益是\(0.17\)，答案選A。4、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)的含義，再結(jié)合已知條件計(jì)算出銀行報(bào)出的價(jià)格。基點(diǎn)（BP）是債券和票據(jù)利率改變量的度量單位，一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor為5.04%，升水意味著在該基礎(chǔ)上增加相應(yīng)點(diǎn)數(shù)。98BP換算為百分比是\(98\times0.01\%=0.98\%\)，那么銀行報(bào)出的價(jià)格為6個(gè)月的Shibor加上升水的部分，即\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。5、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測(cè)試評(píng)估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測(cè)試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺(tái)的優(yōu)劣會(huì)對(duì)交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過(guò)編程語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識(shí)別和執(zhí)行。但如果沒(méi)有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后，對(duì)模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評(píng)估的過(guò)程。通過(guò)測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問(wèn)題，對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。6、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套期保值的相關(guān)情況來(lái)判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測(cè)在實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過(guò)計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。7、目前，Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由（）家信用等級(jí)較高的銀行組成。

A.10

B.15

C.18

D.16

【答案】：C"

【解析】本題考查的是Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的組成銀行數(shù)量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由信用等級(jí)較高的銀行組成，目前該報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由18家信用等級(jí)較高的銀行組成。所以本題的正確答案是C選項(xiàng)。"8、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)季節(jié)性分析適用階段的理解。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：全部階段意味著在整個(gè)時(shí)期內(nèi)季節(jié)性分析都是適用的，但實(shí)際上季節(jié)性分析有其特定的適用范圍，并不能涵蓋所有情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：季節(jié)性分析是基于某些事物隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出特定規(guī)律的一種分析方法，它只適用于特定階段，在這些特定階段中，季節(jié)性的特征和規(guī)律比較明顯，能夠通過(guò)季節(jié)性分析得出有價(jià)值的結(jié)論，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：“前面階段”表述過(guò)于模糊，沒(méi)有明確界定具體的范圍，且季節(jié)性分析并不單純局限于前面階段，它取決于事物是否具有明顯的季節(jié)性特征，而非所處的時(shí)間是前面階段，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，“后面階段”也沒(méi)有清晰的定義，季節(jié)性分析不是根據(jù)時(shí)間處于后面階段來(lái)判定是否適用的，關(guān)鍵在于是否存在季節(jié)性規(guī)律，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。9、在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價(jià)值。

A.國(guó)債期貨空頭

B.國(guó)債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利基礎(chǔ)下基差、持有期收益與選擇權(quán)價(jià)值的關(guān)系來(lái)判斷衡量的是哪種選擇權(quán)的價(jià)值。在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國(guó)債期貨空頭選擇權(quán)的價(jià)值。因?yàn)閲?guó)債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在交割時(shí)可以選擇合適的債券進(jìn)行交割等，而基差與持有期收益之間的差值能夠在一定程度上反映出這種選擇權(quán)所蘊(yùn)含的價(jià)值。而國(guó)債期貨多頭、現(xiàn)券多頭、現(xiàn)券空頭在這種衡量關(guān)系中不具備這樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系。所以本題答案選A。10、下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見(jiàn)的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒(méi)有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)?！保}干中也未體現(xiàn)出供需變化無(wú)常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"11、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來(lái)源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來(lái)源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過(guò)對(duì)眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見(jiàn)且有效的策略思想來(lái)源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識(shí)構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯(cuò)誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來(lái)形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。12、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國(guó)債期貨合約56張

B.做空國(guó)債期貨合約98張

C.做多國(guó)債期貨合約98張

D.做空國(guó)債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)給定的套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式，結(jié)合題目條件計(jì)算出國(guó)債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)久期調(diào)整情況判斷交易策略是做多還是做空。步驟一：分析久期調(diào)整需求判斷交易策略方向該機(jī)構(gòu)持有債券組合，原本修正久期為\(7\)，現(xiàn)要將其調(diào)整為\(3\)，即要降低債券組合的久期。通常情況下，當(dāng)需要降低債券組合久期時(shí)，應(yīng)進(jìn)行國(guó)債期貨的空頭套期保值，也就是要做空國(guó)債期貨合約，所以可以先排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量已知套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式為：套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=\)（被套期保值債券的修正久期\(\times\)債券組合價(jià)值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期貨合約價(jià)值）。-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，即\(100000000\)元。-被套期保值債券的修正久期為\(7\)，國(guó)債期貨最便宜可交割券（CTD）的修正久期為\(6.8\)。-期貨合約價(jià)值\(=\)國(guó)債期貨報(bào)價(jià)\(\times10000\)，已知國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105\times10000=1050000\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約\(56\)張，答案選D。13、當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為()。

A.正數(shù)

B.負(fù)數(shù)

C.零

D.1

【答案】：B

【解析】本題主要考查互補(bǔ)品的需求交叉價(jià)格彈性相關(guān)知識(shí)。需求交叉價(jià)格彈性是指一種商品價(jià)格變動(dòng)所引起的另一種商品需求量的變動(dòng)率。對(duì)于互補(bǔ)品而言，兩種商品必須相互配合才能滿足消費(fèi)者的某種需求，比如汽車和汽油，當(dāng)汽車價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)汽車的需求量會(huì)減少，由于汽油要和汽車配合使用，那么對(duì)汽油的需求量也會(huì)隨之減少；反之，當(dāng)汽車價(jià)格下降，消費(fèi)者對(duì)汽車的需求量增加，對(duì)汽油的需求量也會(huì)增加。也就是說(shuō)，一種商品價(jià)格的變動(dòng)與它的互補(bǔ)品需求量的變動(dòng)方向是相反的。需求交叉價(jià)格彈性的計(jì)算公式為：需求交叉價(jià)格彈性=商品B需求量變動(dòng)的百分比/商品A價(jià)格變動(dòng)的百分比。由于互補(bǔ)品中一種商品價(jià)格變動(dòng)與另一種商品需求量變動(dòng)方向相反，所以計(jì)算出來(lái)的需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)。本題中選項(xiàng)A正數(shù)一般是替代品的需求交叉價(jià)格彈性特征，因?yàn)樘娲分g一種商品價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致另一種商品需求量增加，二者變動(dòng)方向相同；選項(xiàng)C零表示兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系，即一種商品價(jià)格變動(dòng)對(duì)另一種商品需求量沒(méi)有影響；選項(xiàng)D1也不符合互補(bǔ)品需求交叉價(jià)格彈性的特征。綜上，當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)，答案選B。14、材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題所給材料包含兩部分內(nèi)容，一是關(guān)于美國(guó)、英國(guó)指數(shù)化投資份額及中國(guó)指數(shù)基金增長(zhǎng)的描述，二是四個(gè)選項(xiàng)數(shù)字“A.4.342、B.4.432、C.4.234、D.4.123”，正確答案是C。但由于題干未給出具體的題目信息，無(wú)法得知該題目所考查的知識(shí)點(diǎn)及計(jì)算邏輯等情況。不過(guò)基于答案為C，在正式考試情境下，考生應(yīng)是通過(guò)對(duì)題目具體要求進(jìn)行分析、運(yùn)用相關(guān)知識(shí)或進(jìn)行計(jì)算等方式，得出4.234為正確答案，而其他選項(xiàng)不符合題目條件要求。"15、最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的發(fā)展情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。它是指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度。由于其原理相對(duì)簡(jiǎn)單，易于理解和操作，所以在早期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是通過(guò)假設(shè)情景，考慮在不同情景下資產(chǎn)組合的表現(xiàn)。它通常在敏感性分析的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展，綜合考慮多種風(fēng)險(xiǎn)因素的聯(lián)合影響。相比于敏感性分析，情景分析的發(fā)展相對(duì)較晚，它需要構(gòu)建特定的情景以及對(duì)各種情景下的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合考量，技術(shù)要求和復(fù)雜程度更高。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。它主要是為了應(yīng)對(duì)極端市場(chǎng)情況，檢驗(yàn)金融系統(tǒng)在壓力情景下的穩(wěn)健性。壓力測(cè)試是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理需求的提高而逐漸發(fā)展起來(lái)的，其出現(xiàn)時(shí)間晚于敏感性分析。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是一種統(tǒng)計(jì)方法，用于衡量在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具之一，但它的發(fā)展和應(yīng)用依賴于較為復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)模型和大量的歷史數(shù)據(jù)，其發(fā)展時(shí)間也晚于敏感性分析。綜上，最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題正確答案選A。16、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無(wú)相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率增大時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)可能出現(xiàn)的波動(dòng)范圍更廣、幅度更大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種更大的波動(dòng)可能性會(huì)帶來(lái)更多潛在獲利機(jī)會(huì)。以看漲期權(quán)為例，波動(dòng)率增加時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲從而使期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的可能性提高，期權(quán)持有者能夠從中獲取收益的概率增大；從看跌期權(quán)角度，波動(dòng)率增加使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性也上升，同樣會(huì)提高看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而增加期權(quán)價(jià)值。反之，當(dāng)波動(dòng)率減小時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)范圍和幅度都會(huì)變窄，期權(quán)持有者獲得收益的可能性降低，期權(quán)價(jià)值也隨之下降。所以，在其他因素不變的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。17、RJ/CRB指數(shù)包括（）個(gè)商品期貨品種。

A.17

B.18

C.19

D.20

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)RJ/CRB指數(shù)所包含商品期貨品種數(shù)量的記憶。RJ/CRB指數(shù)包含19個(gè)商品期貨品種，所以答案選C。"18、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為71．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分別計(jì)算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的持有者不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益就是購(gòu)買期權(quán)所花費(fèi)的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場(chǎng)價(jià)格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(65\)港元/股，該交易者不會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益為市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)減去購(gòu)買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計(jì)算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權(quán)的損益與買入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。19、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國(guó)債期貨套期保值效果的對(duì)比。國(guó)債期貨套期保值是指投資者使用國(guó)債期貨合約對(duì)其持有的債券頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值效果的好壞取決于債券與國(guó)債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)性以及債券的風(fēng)險(xiǎn)特征。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國(guó)債期貨的關(guān)聯(lián)性非常高。在進(jìn)行套期保值時(shí)，由于CTD與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，所以能夠較好地對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果通常較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)極低，其價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融衍生品，普通國(guó)債與國(guó)債期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)密切相關(guān)，因此使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對(duì)較好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，它的信用風(fēng)險(xiǎn)也較低，并且其收益率和價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)利率環(huán)境密切相關(guān)。央行票據(jù)與國(guó)債在市場(chǎng)環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等多種因素的影響。這就導(dǎo)致信用債券的價(jià)格走勢(shì)與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性較低，使用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。20、某交易模型開(kāi)始交易時(shí)的初始資金是100.00萬(wàn)元，每次交易手?jǐn)?shù)固定。交易18次后賬戶資金增長(zhǎng)到150.00萬(wàn)元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬(wàn)元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬(wàn)元增長(zhǎng)到了150.00萬(wàn)元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬(wàn)元。

A.20

B.30

C.50

D.150

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最大資產(chǎn)回撤值的定義來(lái)求解。最大資產(chǎn)回撤值是指在選定周期內(nèi)，從任意一個(gè)資產(chǎn)峰值到之后的資產(chǎn)谷值的最大差值。在本題中，交易18次后賬戶資金增長(zhǎng)到150.00萬(wàn)元，這是一個(gè)資產(chǎn)峰值。第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬(wàn)元，120.00萬(wàn)元為之后出現(xiàn)的資產(chǎn)谷值。那么從資產(chǎn)峰值到資產(chǎn)谷值的差值為：150-120=30（萬(wàn)元）。后續(xù)第20次交易后賬戶資金又回升到150.00萬(wàn)元，說(shuō)明在整個(gè)交易過(guò)程中，最大的資產(chǎn)回撤就是從150萬(wàn)元到120萬(wàn)元這一階段，其最大資產(chǎn)回撤值為30萬(wàn)元。所以本題答案選B。21、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同時(shí)間序列概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的一個(gè)關(guān)鍵特征是其統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。題干中所描述的“時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變”，與平穩(wěn)時(shí)間序列的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間改變的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：?jiǎn)握蛄袉握蛄兄饕婕皶r(shí)間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過(guò)差分運(yùn)算可以將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列的一類時(shí)間序列，與題干中描述的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個(gè)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并非描述單個(gè)時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的特性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。22、勞動(dòng)參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

B.就業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動(dòng)參與率的概念。勞動(dòng)參與率是衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)活動(dòng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)。勞動(dòng)參與率的計(jì)算涉及到兩個(gè)關(guān)鍵群體，一個(gè)是有勞動(dòng)參與情況的群體，另一個(gè)是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動(dòng)參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動(dòng)力人口，而勞動(dòng)年齡人口是指處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動(dòng)年齡人口中參與勞動(dòng)市場(chǎng)的比例，該選項(xiàng)符合勞動(dòng)參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率不能全面反映勞動(dòng)市場(chǎng)的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的群體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)的情況，總?cè)丝诎朔莿趧?dòng)年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動(dòng)參與率的計(jì)算范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：與勞動(dòng)參與率的正確計(jì)算范圍不符，應(yīng)該是相對(duì)于勞動(dòng)年齡人口，而不是總?cè)丝?，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。23、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出股指期貨的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式在股指期貨套期保值中，賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\beta\times\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù)）}\)。在滬深300指數(shù)期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：分析題目所給條件-已知股票組合市值\(8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)億元\(=8\times10^{8}\)元。-該股票組合的\(\beta\)值為\(0.92\)。-滬深300指數(shù)期貨10月合約賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)手，答案選B。24、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它是一種用于檢驗(yàn)回歸模型中自相關(guān)問(wèn)題的方法，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法。該方法首先對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整回歸，然后檢驗(yàn)回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，協(xié)整檢驗(yàn)通常采用E-G兩步法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谛蛄邢嚓P(guān)性、異方差性等問(wèn)題，而不是協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)兩個(gè)時(shí)間序列變量之間是否存在因果關(guān)系，它和協(xié)整檢驗(yàn)所關(guān)注的變量之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系不同，不是協(xié)整檢驗(yàn)的常用方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。25、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

【答案】：D"

【解析】該題答案選D。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平。選項(xiàng)A隨時(shí)持有多頭頭寸，這并非該策略執(zhí)行的關(guān)鍵，持有多頭頭寸只是一種投資方向的選擇，不能體現(xiàn)出策略執(zhí)行的關(guān)鍵要點(diǎn)；選項(xiàng)B頭寸轉(zhuǎn)換方向正確，雖然頭寸轉(zhuǎn)換方向在套利策略中很重要，但僅有正確的方向而不能準(zhǔn)確判斷期貨價(jià)格低估水平，也難以有效執(zhí)行該策略；選項(xiàng)C套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是該策略可能帶來(lái)的結(jié)果，而非執(zhí)行的關(guān)鍵，只有準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平，才能有針對(duì)性地進(jìn)行操作從而套取報(bào)酬。所以準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平才是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵，故本題選D。"26、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.升貼水

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。選項(xiàng)A：基差大小基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在基差交易合同簽訂時(shí)，基差大小已通過(guò)合同約定的升貼水等方式予以明確，并非未知因素，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。在基差交易合同簽訂后，基差大?。ㄓ缮N水確定）已明確，現(xiàn)貨成交價(jià)格根據(jù)基差和期貨價(jià)格計(jì)算得出，因此期貨價(jià)格就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨成交價(jià)格現(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)基差和期貨價(jià)格計(jì)算得出的。因?yàn)榛钤诤贤炗啎r(shí)已確定，若能確定期貨價(jià)格，就能計(jì)算出現(xiàn)貨成交價(jià)格，所以它不是決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：升貼水升貼水在基差交易合同簽訂時(shí)就已經(jīng)確定下來(lái)了，是已知的，并非未知因素，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。27、要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從（）層面的供求角度入手進(jìn)行分析。

A.宏觀

B.微觀

C.結(jié)構(gòu)

D.總量

【答案】：A

【解析】本題主要考查分析價(jià)格走勢(shì)主要方向應(yīng)從哪個(gè)層面的供求角度入手。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)“宏觀”：宏觀層面的供求關(guān)系反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的總體供求狀況，它涵蓋了多個(gè)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的綜合情況，對(duì)價(jià)格走勢(shì)的主要方向有著根本性的影響。通過(guò)分析宏觀層面的供求角度，能夠把握整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、總需求與總供給的平衡關(guān)系等，從而確定價(jià)格走勢(shì)的主要方向，所以從宏觀層面的供求角度入手分析價(jià)格走勢(shì)的主要方向是合理的。B選項(xiàng)“微觀”：微觀層面主要關(guān)注個(gè)別市場(chǎng)、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別產(chǎn)品的供求情況，側(cè)重于局部的、特定市場(chǎng)的供求關(guān)系。雖然微觀層面的供求變化會(huì)影響個(gè)別產(chǎn)品的價(jià)格，但難以從整體上把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向，其關(guān)注點(diǎn)較為狹窄，不能全面反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價(jià)格的總體變動(dòng)趨勢(shì)。C選項(xiàng)“結(jié)構(gòu)”：結(jié)構(gòu)層面主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中不同部分、不同產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系和相互關(guān)聯(lián)，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等。結(jié)構(gòu)層面的供求分析更多地是關(guān)注各部分之間的協(xié)調(diào)性和均衡性，對(duì)于價(jià)格走勢(shì)主要方向的直接影響相對(duì)較弱，不能直接從這個(gè)層面準(zhǔn)確判斷價(jià)格的整體走向。D選項(xiàng)“總量”：總量是一個(gè)較為寬泛的概念，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)總量的供求角度，沒(méi)有宏觀層面分析那么全面和深入。宏觀層面不僅考慮總量關(guān)系，還涉及到經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)預(yù)期等多方面因素對(duì)供求和價(jià)格的綜合影響，僅關(guān)注總量難以準(zhǔn)確把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向。綜上，要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析，本題答案選A。28、蛛網(wǎng)模型作為一種動(dòng)態(tài)均衡分析用來(lái)解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是()

A.汽車

B.豬肉

C.黃金

D.服裝

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蛛網(wǎng)模型的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)中商品的生產(chǎn)周期和市場(chǎng)特性來(lái)分析判斷哪種商品最易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。蛛網(wǎng)模型是一種動(dòng)態(tài)均衡分析，用于解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況。在該模型中，發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)是指當(dāng)供給彈性大于需求彈性時(shí)，價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，偏離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)的情況。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)汽車：汽車生產(chǎn)雖然涉及較多環(huán)節(jié)和復(fù)雜技術(shù)，但汽車產(chǎn)業(yè)通常具有較為穩(wěn)定的生產(chǎn)計(jì)劃和市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)體系，而且汽車生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息的掌握和響應(yīng)能力較強(qiáng)，能夠在一定程度上根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，所以其價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)相對(duì)較為穩(wěn)定，一般不易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。B選項(xiàng)豬肉：豬肉生產(chǎn)具有明顯的周期性，從仔豬繁育到商品豬出欄需要較長(zhǎng)時(shí)間，且生豬養(yǎng)殖受到疫病、飼料價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期等多種因素影響。同時(shí)，豬肉的需求彈性相對(duì)較小，消費(fèi)者對(duì)豬肉價(jià)格變動(dòng)的敏感度較低，而生豬養(yǎng)殖的供給彈性相對(duì)較大，養(yǎng)殖戶容易根據(jù)當(dāng)前價(jià)格信號(hào)來(lái)調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，養(yǎng)殖戶會(huì)大量增加養(yǎng)殖數(shù)量，而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，養(yǎng)殖戶又會(huì)大量減少養(yǎng)殖數(shù)量，這就容易導(dǎo)致價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)黃金：黃金作為一種特殊商品，其價(jià)格主要受國(guó)際金融市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治等因素影響，并且黃金的生產(chǎn)和供給由大型黃金礦業(yè)公司等主導(dǎo)，生產(chǎn)和供給相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)因短期價(jià)格波動(dòng)而大幅調(diào)整產(chǎn)量，因此不容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。D選項(xiàng)服裝：服裝行業(yè)生產(chǎn)周期相對(duì)較短，企業(yè)可以較為靈活地根據(jù)市場(chǎng)需求和流行趨勢(shì)調(diào)整生產(chǎn)。同時(shí)，服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)迅速，能夠及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)策略以適應(yīng)市場(chǎng)變化，所以其價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)通常不會(huì)呈現(xiàn)出發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的特征。綜上，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是豬肉，答案選B。29、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報(bào)告前()的活動(dòng)

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.一個(gè)季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CompositeLeadingIndicators，CLIs）報(bào)告所反映活動(dòng)時(shí)間的了解。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）是用于預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要指標(biāo)，它能夠在一定程度上提前反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。在時(shí)間維度上，該指標(biāo)報(bào)告提前2個(gè)月的活動(dòng)情況。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。30、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及各部分價(jià)值來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。分析結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品構(gòu)成已知某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設(shè)發(fā)行了一定數(shù)量的該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，零息債券價(jià)值92.5元，當(dāng)大量發(fā)行該產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于在市場(chǎng)上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風(fēng)險(xiǎn)暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬(wàn)份產(chǎn)品，此時(shí)做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬(wàn)元，該選項(xiàng)符合金融機(jī)構(gòu)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。B選項(xiàng)：金融機(jī)構(gòu)是將歐式期權(quán)包含在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，并非單純地做多歐式期權(quán)。做多期權(quán)是指直接買入期權(quán)合約以獲取期權(quán)價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，而這里是產(chǎn)品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：做多零息債券是指買入零息債券，而在該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)是將零息債券作為產(chǎn)品一部分進(jìn)行構(gòu)建，相當(dāng)于賣出零息債券，并非做多，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確說(shuō)明是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。31、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機(jī)構(gòu)，其一家子公司在美國(guó)簽訂了每年價(jià)值100萬(wàn)美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因?yàn)檫@項(xiàng)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬(wàn)美元第三年，該企業(yè)在德國(guó)又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價(jià)值為20萬(wàn)歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動(dòng)劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險(xiǎn)而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動(dòng)大，那么公司應(yīng)該怎樣做來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)

B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)

C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)

D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避措施。題干分析該陶瓷制造企業(yè)有兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)，其中涉及在德國(guó)簽訂的貿(mào)易合同，出口價(jià)值20萬(wàn)歐元的貨物，約定10月底交付貨款。當(dāng)年8月人民幣升值且匯率波動(dòng)劇烈，企業(yè)關(guān)注因匯率風(fēng)險(xiǎn)形成的損失，需要找出規(guī)避人民幣兌歐元波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入歐元/人民幣看跌權(quán)?？吹鴻?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于該企業(yè)來(lái)說(shuō)，其出口貨物會(huì)收到歐元，若人民幣兌歐元波動(dòng)大且歐元貶值（即歐元/人民幣匯率下降），買入歐元/人民幣看跌權(quán)后，企業(yè)可以按照約定的價(jià)格賣出歐元，從而避免因歐元貶值帶來(lái)的損失，所以該選項(xiàng)能夠規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：買入歐元/人民幣看漲權(quán)?？礉q權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。如果企業(yè)買入歐元/人民幣看漲權(quán)，意味著企業(yè)預(yù)期歐元/人民幣匯率上升，但本題中企業(yè)擔(dān)心的是歐元貶值、人民幣升值的情況，買入看漲權(quán)無(wú)法規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，反而可能增加成本，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出美元/人民幣看跌權(quán)。題干主要關(guān)注的是人民幣兌歐元波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而該選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣，與本題所討論的規(guī)避人民幣兌歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出美元/人民幣看漲權(quán)。同樣，此選項(xiàng)涉及的是美元/人民幣，并非人民幣兌歐元，不能解決本題中企業(yè)面臨的人民幣兌歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。32、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。壓力測(cè)試是一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設(shè)情景通常設(shè)置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場(chǎng)變動(dòng)情況。對(duì)選項(xiàng)A的分析利率上升500基點(diǎn)屬于較大幅度的利率變動(dòng)，這種大幅的利率上升可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，是壓力測(cè)試中可能設(shè)定的極端情景，所以選項(xiàng)A不符合題意。對(duì)選項(xiàng)B的分析信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)也是較大幅度的變動(dòng)。信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)的顯著上升，可能對(duì)債券等金融產(chǎn)品的價(jià)值產(chǎn)生不利影響，屬于壓力測(cè)試中常見(jiàn)的極端假設(shè)情景，所以選項(xiàng)B不符合題意。對(duì)選項(xiàng)C的分析人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，這屬于正常的、相對(duì)較小的匯率波動(dòng)區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測(cè)試關(guān)注的是極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)暴露，該選項(xiàng)所描述的情況不屬于壓力測(cè)試假設(shè)的極端情景，所以選項(xiàng)C符合題意。對(duì)選項(xiàng)D的分析主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％是較大幅度的匯率波動(dòng)，這種大幅波動(dòng)可能會(huì)給國(guó)際貿(mào)易、外匯交易等帶來(lái)巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，是壓力測(cè)試中可能會(huì)考慮的極端情景，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。33、下列選項(xiàng)中，不屬丁持續(xù)整理形態(tài)的是()。

A.三角形

B.矩形

C.V形

D.楔形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持續(xù)整理形態(tài)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等待時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)前進(jìn)。選項(xiàng)A：三角形三角形是一種常見(jiàn)的持續(xù)整理形態(tài)，包括對(duì)稱三角形、上升三角形和下降三角形等。在股價(jià)運(yùn)行過(guò)程中，股價(jià)波動(dòng)幅度逐漸收窄，形成三角形的形狀，之后股價(jià)可能會(huì)沿著原有的趨勢(shì)方向繼續(xù)發(fā)展，所以三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)B：矩形矩形也是持續(xù)整理形態(tài)的一種，它是指股價(jià)在兩條水平直線之間上下波動(dòng)，形成一個(gè)矩形的區(qū)間。在矩形整理期間，多空雙方力量相對(duì)平衡，當(dāng)股價(jià)突破矩形的上邊界或下邊界時(shí)，將選擇新的運(yùn)行方向，通常會(huì)延續(xù)之前的趨勢(shì)，因此矩形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)C：V形V形走勢(shì)是一種較為特殊的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它往往出現(xiàn)在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，股價(jià)在短期內(nèi)快速下跌，然后又迅速反彈，形成一個(gè)類似字母“V”的形狀。與持續(xù)整理形態(tài)不同，V形走勢(shì)代表著股價(jià)趨勢(shì)的快速反轉(zhuǎn)，而不是在一定區(qū)域內(nèi)的整理，所以V形不屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)D：楔形楔形同樣是持續(xù)整理形態(tài)之一，它可分為上升楔形和下降楔形。楔形的股價(jià)波動(dòng)幅度逐漸收窄，且股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)傾斜的狀態(tài)。在楔形整理結(jié)束后，股價(jià)通常會(huì)按照原趨勢(shì)的方向繼續(xù)前行，所以楔形屬于持續(xù)整理形態(tài)。綜上，答案選C。34、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢(shì)線并不顧及非得在極端的價(jià)格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢(shì)線最人可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢(shì)線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢(shì)線

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線說(shuō)法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢(shì)線并不要求非得在極端的價(jià)格偏離基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線，該項(xiàng)說(shuō)法符合內(nèi)部趨勢(shì)線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢(shì)線會(huì)盡可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢(shì)線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢(shì)線在繪制時(shí)沒(méi)有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過(guò)程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢(shì)線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢(shì)線，而不是小于常規(guī)趨勢(shì)線，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。35、（）是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來(lái)源不變，不論在什么時(shí)候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨著人的主觀感受的改變而改變。

A.可預(yù)測(cè)

B.可復(fù)現(xiàn)

C.可測(cè)量

D.可比較

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題干中對(duì)該特性的描述來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：可預(yù)測(cè)“可預(yù)測(cè)”強(qiáng)調(diào)的是能夠?qū)ξ磥?lái)的情況或趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)先估計(jì)和判斷。而題干中描述的特性重點(diǎn)在于分析結(jié)論的一致性，不隨時(shí)間和人的主觀感受改變，并非強(qiáng)調(diào)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)“可復(fù)現(xiàn)”指的是在相同的條件下，某個(gè)過(guò)程或結(jié)果能夠重復(fù)出現(xiàn)。題干中明確指出量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法和原始信息來(lái)源不變，不論何時(shí)進(jìn)行分析，結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨人的主觀感受改變，這正體現(xiàn)了分析過(guò)程和結(jié)果的可復(fù)現(xiàn)性，所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：可測(cè)量“可測(cè)量”主要側(cè)重于事物能夠被量化、度量，通常涉及到對(duì)某個(gè)對(duì)象的具體數(shù)值或程度的測(cè)定。題干中并未提及與量化交易分析指標(biāo)可被測(cè)量相關(guān)的內(nèi)容，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：可比較“可比較”是指不同的事物之間能夠進(jìn)行對(duì)比、權(quán)衡。題干描述的核心并非是量化交易分析指標(biāo)的可比較性，而是分析結(jié)論的一致性和穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。36、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.23100美元

B.22100美元

C.－21100美元

D.－11550美元

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)企業(yè)運(yùn)用匯率期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)權(quán)利金相關(guān)成本的理解。破題點(diǎn)在于明確企業(yè)買入看跌期權(quán)時(shí)付出權(quán)利金這一情況對(duì)企業(yè)成本的影響。題干條件分析-A企業(yè)是美國(guó)的進(jìn)出口公司，2016年3月與法國(guó)貿(mào)易商達(dá)成出口貨物訂單，三個(gè)月后收取90萬(wàn)歐元貿(mào)易貨款。-當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306，受英國(guó)脫歐事件影響，歐元面臨貶值預(yù)期。-A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出權(quán)利金11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。推理過(guò)程在企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用匯率期權(quán)工具時(shí)，買入看跌期權(quán)需要付出權(quán)利金。本題中A企業(yè)買入歐元兌美元看跌期權(quán)，付出了11550美元的權(quán)利金，這對(duì)于企業(yè)而言是一項(xiàng)成本支出。由于是支出，在財(cái)務(wù)上應(yīng)記為負(fù)數(shù)，所以該企業(yè)付出權(quán)利金導(dǎo)致的成本為－11550美元。綜上，答案選D。37、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見(jiàn)的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時(shí)又賣出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會(huì)使投資者在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過(guò)持有標(biāo)的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時(shí)股價(jià)未上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)可以通過(guò)行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大幅上漲時(shí)采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。38、關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣

B.貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大

C.利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用

D.貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約，只涉及一種貨幣。而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，涉及兩種貨幣。所以選項(xiàng)A描述正確。選項(xiàng)B貨幣互換由于涉及兩種貨幣的本金和利息的交換，交易過(guò)程更為復(fù)雜，并且面臨匯率波動(dòng)等因素的影響，一旦一方違約，另一方承受的損失可能更大，所以貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大，選項(xiàng)B描述正確。選項(xiàng)C利率互換通常不交換本金，只交換不同形式的利息。貨幣互換在期初和期末要按照約定的匯率交換兩種貨幣的本金，選項(xiàng)C描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D貨幣互換涉及兩種貨幣的兌換，在整個(gè)互換過(guò)程中，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)雙方的收益和成本產(chǎn)生影響，因此貨幣互換除了面臨利率風(fēng)險(xiǎn)外，還多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D描述正確。綜上所述，描述錯(cuò)誤的是選項(xiàng)C。39、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。40、金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的性質(zhì)來(lái)判斷其是否屬于為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。它是金融機(jī)構(gòu)為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)等目的而創(chuàng)設(shè)的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。銀行通過(guò)設(shè)計(jì)不同類型、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的理財(cái)產(chǎn)品，將募集的資金進(jìn)行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時(shí)也幫助銀行自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散和管理，屬于為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是一種傳統(tǒng)的金融工具，它的發(fā)行和交易在金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間，并非金融機(jī)構(gòu)為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而專門創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)D：信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，信托公司通過(guò)將委托人的資金集中起來(lái)，按照約定的方式進(jìn)行投資和管理。信托產(chǎn)品可以根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)和組合，是金融機(jī)構(gòu)為了滿足客戶多樣化需求、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和管理而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。綜上，不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是債券，答案選C。41、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過(guò)程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購(gòu)成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購(gòu)成本計(jì)算公式為：采購(gòu)成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購(gòu)成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。42、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確與否。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。該表述符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常會(huì)在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過(guò)這種方式對(duì)投資組合進(jìn)行設(shè)計(jì)，以獲取額外收益，該選項(xiàng)的說(shuō)法是合理的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，其潛在損失并非有限，投資者有可能損失全部的投資本金。當(dāng)市場(chǎng)情況不利，且嵌入的衍生品合約出現(xiàn)較大虧損時(shí)，可能導(dǎo)致投資者本金的全部損失。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)合約在一定程度上可以對(duì)投資者的損失起到限制作用，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)，該選項(xiàng)對(duì)收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。43、對(duì)模型yi＝β0＋β1x1i＋β2x2i＋μi的最小二乘回歸結(jié)果顯示，R2為0.92，總離差平方和為500，則殘差平方和RSS為（）。

A.10

B.40

C.80

D.20

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)判定系數(shù)\(R^{2}\)、總離差平方和\(TSS\)與殘差平方和\(RSS\)之間的關(guān)系來(lái)求解殘差平方和\(RSS\)。步驟一：明確相關(guān)公式在一元線性回歸或多元線性回歸中，判定系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(R^{2}\)是判定系數(shù)，\(RSS\)是殘差平方和，\(TSS\)是總離差平方和。步驟二：代入已知數(shù)據(jù)求解\(RSS\)已知\(R^{2}=0.92\)，\(TSS=500\)，將其代入\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)可得：\(0.92=1-\frac{RSS}{500}\)移項(xiàng)可得：\(\frac{RSS}{500}=1-0.92\)即：\(\frac{RSS}{500}=0.08\)兩邊同時(shí)乘以\(500\)，解得\(RSS=0.08\times500=40\)綜上，答案選B。44、相比于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易，場(chǎng)內(nèi)交易的缺點(diǎn)有（）。

A.成本較低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易的缺點(diǎn)。首先分析選項(xiàng)A，成本較低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而本題問(wèn)的是缺點(diǎn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。接著看選項(xiàng)B，收益較低并不一定就是缺點(diǎn)，它取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，而且題干是在比較場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易，并沒(méi)有明確表明場(chǎng)內(nèi)交易收益就低，所以B選項(xiàng)也不正確。再看選項(xiàng)C，收益較高同樣是一種優(yōu)勢(shì)，并非缺點(diǎn)，所以C選項(xiàng)也可排除。最后看選項(xiàng)D，成本較高意味著在進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)需要付出更多的費(fèi)用，這無(wú)疑是場(chǎng)內(nèi)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易的一個(gè)缺點(diǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。45、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場(chǎng)下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。46、()在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制了風(fēng)險(xiǎn)。

A.90／10策略

B.備兌看漲期權(quán)策略

C.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的策略進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)策略能在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：90／10策略90／10策略是將90%的資金投資于短期國(guó)債等貨幣市場(chǎng)工具，10%的資金購(gòu)買股票或股票指數(shù)的看漲期權(quán)。其中，購(gòu)買看漲期權(quán)利用了其杠桿作用，即只需投入少量資金就有可能獲得較高的收益；而投資于貨幣市場(chǎng)工具則為整個(gè)投資組合提供了一定的安全性，限制了風(fēng)險(xiǎn)。所以該策略符合在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指擁有股票或其他標(biāo)的物的同時(shí)賣出該標(biāo)的物的看漲期權(quán)。其目的主要是通過(guò)賣出期權(quán)獲得權(quán)利金收入，增加投資組合的收益，但該策略并沒(méi)有通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具來(lái)限制風(fēng)險(xiǎn)，也并非主要利用看漲期權(quán)的杠桿作用，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是指在持有股票的同時(shí)買入該股票的看跌期權(quán)。該策略主要是為了保護(hù)持有的股票價(jià)值，當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)能發(fā)揮作用減少損失，但它并沒(méi)有利用看漲期權(quán)的杠桿作用，也不是通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗栽摬呗允菍⒁徊糠仲Y金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的固定收益?zhèn)?，另一部分資金投資于期貨合約。它主要是通過(guò)期貨合約的杠桿特性和固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，并沒(méi)有涉及看漲期權(quán)的杠桿作用以及通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。47、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測(cè)在該票據(jù)相關(guān)計(jì)算或評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過(guò)對(duì)表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運(yùn)用相關(guān)計(jì)算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個(gè)數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"48、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。49、以下商品為替代品的是()。

A.豬肉與雞肉

B.汽車與汽油

C.蘋果與帽子

D.鏡片與鏡架

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)替代品和互補(bǔ)品的概念，對(duì)各選項(xiàng)中的商品進(jìn)行分析判斷。替代品是指兩種商品能夠滿足消費(fèi)者的同一種需求，它們之間可以相互替代。互補(bǔ)品是指兩種商品必須同時(shí)使用才能滿足消費(fèi)者的某種需求，它們之間是相互補(bǔ)充的關(guān)系。選項(xiàng)A：豬肉與雞肉豬肉和雞肉都屬于肉類食品，在滿足消費(fèi)者對(duì)肉類的需求方面具有相似性。當(dāng)豬肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買雞肉來(lái)替代豬肉；反之，當(dāng)雞肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者也可能會(huì)選擇購(gòu)買豬肉來(lái)替代雞肉。所以豬肉與雞肉是替代品，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：汽車與汽油汽車需要汽油才能正常行駛，二者必須結(jié)合使用才能滿足消費(fèi)者出行的需求。如果沒(méi)有汽油，汽車就無(wú)法開(kāi)動(dòng)；如果沒(méi)有汽車，汽油也就失去了使用價(jià)值。因此，汽車與汽油是互補(bǔ)品，而不是替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：蘋果與帽子蘋果是一種食品，主要用于滿足消費(fèi)者的飲食需求；帽子是一種服飾，主要用于保護(hù)頭部或起到裝飾作用。這兩種商品滿足的是消費(fèi)者不同方面的需求，它們之間不存在替代關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鏡片與鏡架鏡片和鏡架是組成眼鏡的兩個(gè)部分，只有將鏡片安裝在鏡架上，才能形成完整的眼鏡，滿足消費(fèi)者視力矯正或裝飾的需求。二者必須同時(shí)使用，相互補(bǔ)充，屬于互補(bǔ)品，并非替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。50、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨，那么現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高10元/噸，即現(xiàn)貨價(jià)格為2220+10=2230元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格2230元/噸和期貨價(jià)格2220元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=2230-2220=10元/噸。所以，該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為10元/噸，答案選D。第二部分多選題(20題)1、量化交易的實(shí)現(xiàn)需要（）等模塊的支持。

A.數(shù)據(jù)輸入

B.策略實(shí)現(xiàn)

C.風(fēng)險(xiǎn)控制

D.交易處理

【答案】：ABCD

【解析】本題主要考查量化交易實(shí)現(xiàn)所需的支持模塊。量化交易是指以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來(lái)超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場(chǎng)極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。-選項(xiàng)A：數(shù)據(jù)輸入數(shù)據(jù)是量化交易的基礎(chǔ)，準(zhǔn)確、及時(shí)且全面的數(shù)據(jù)輸入對(duì)于構(gòu)建有效的量化交易策略至關(guān)重要。只有獲得高質(zhì)量的市場(chǎng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等各類相關(guān)數(shù)據(jù)，才能基于這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和建模，因此數(shù)