期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運(yùn)動時，這個過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報，但同時也增加了風(fēng)險。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運(yùn)動的過程，所以A選項錯誤。B選項，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達(dá)到抵消價格反向運(yùn)動影響的目的。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格上漲或下跌時，通過期貨市場的盈虧來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧盈，從而降低價格波動帶來的風(fēng)險。所以當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運(yùn)動時，這個過程就是套期保值，B選項正確。C選項，風(fēng)險分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低整體投資組合的風(fēng)險，其核心是將資金分散到不同的領(lǐng)域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場價格的反向運(yùn)動，所以C選項錯誤。D選項，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動范圍內(nèi)，其價值不受利率波動的影響，與利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運(yùn)動的過程無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。2、計劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來融資成本上升，通常會利用利率期貨進(jìn)行（）來規(guī)避風(fēng)險。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.投機(jī)

D.以上都不對

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率期貨套期保值的原理，結(jié)合公司面臨的情況來分析應(yīng)采取的操作。選項A分析買入套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。一般是擔(dān)心未來價格上漲的情況下采用。本題中公司擔(dān)心的是未來融資成本上升，也就是利率上升導(dǎo)致債券發(fā)行成本增加，而不是價格上漲，所以不應(yīng)采用買入套期保值，A選項錯誤。選項B分析賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。對于計劃發(fā)行債券的公司而言，未來融資成本上升意味著利率上升，債券價格會下降。公司通過在利率期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作，當(dāng)利率真的上升、債券價格下跌時，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場（發(fā)行債券）的損失，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，所以B選項正確。選項C分析投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。而本題中公司的目的是規(guī)避未來融資成本上升的風(fēng)險，并非為了獲取價差收益進(jìn)行投機(jī)，所以C選項錯誤。綜上，答案選B。3、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的說法，以下正確的是（）。

A.遠(yuǎn)期合約與期貨合約都具有較好的流動性，所以形成的價格都是權(quán)威價格

B.兩者信用風(fēng)險都較小

C.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一進(jìn)行分析：-選項A：遠(yuǎn)期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的，合約的具體條款具有很強(qiáng)的定制性，一般難以在市場上進(jìn)行廣泛的轉(zhuǎn)讓和流通，所以遠(yuǎn)期合約的流動性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有較好的流動性。并且只有期貨交易形成的價格才是權(quán)威價格，因為期貨市場具有公開、公平、公正的特點(diǎn)，眾多參與者集中競價交易形成的價格能夠反映市場供求關(guān)系和未來價格走勢。所以該選項錯誤。-選項B：遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒有像期貨市場那樣的保證金制度和結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行履約擔(dān)保，其信用風(fēng)險主要取決于交易對手的信用狀況，當(dāng)一方違約時，另一方可能面臨較大的損失，所以遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險較大；期貨交易有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對交易雙方都有履約擔(dān)保責(zé)任，大大降低了信用風(fēng)險。所以該選項錯誤。-選項C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，由眾多交易者通過公開競價的方式達(dá)成交易；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方通過一對一談判達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以該選項錯誤。-選項D：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以該選項正確。綜上，本題答案選D。4、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)設(shè)置來分析各選項。選項A：董事會公司制期貨交易所通常會設(shè)立董事會，董事會是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定公司的重大經(jīng)營決策和戰(zhàn)略規(guī)劃等，在公司制期貨交易所的運(yùn)營和管理中起著重要作用，所以公司制期貨交易所一般會設(shè)董事會，該選項不符合題意。選項B：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司的高級管理人員，負(fù)責(zé)組織實施公司的日常經(jīng)營管理工作，組織實施董事會的決議等，對于公司制期貨交易所的日常運(yùn)營管理至關(guān)重要，公司制期貨交易所一般會設(shè)置總經(jīng)理這一職位，該選項不符合題意。選項C：專業(yè)委員會專業(yè)委員會并非公司制期貨交易所普遍設(shè)置的機(jī)構(gòu)。公司制期貨交易所主要的組織架構(gòu)圍繞決策、執(zhí)行和監(jiān)督等核心職能展開，雖然有些可能會根據(jù)自身需求設(shè)立專業(yè)委員會輔助相關(guān)工作，但它不是一般性的、必備的設(shè)置，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會，該選項符合題意。選項D：監(jiān)事會監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財務(wù)狀況、董事和高級管理人員的行為等，以保障公司和股東的利益。公司制期貨交易所為了保證自身運(yùn)營的合規(guī)性和規(guī)范性，一般會設(shè)立監(jiān)事會，該選項不符合題意。綜上，答案選C。5、某投資者看空中國平安6月份的股票，于是賣出1張單位為5000、行權(quán)價格為40元、6月份到期的中國平安認(rèn)購期權(quán)。該期權(quán)的前結(jié)算價為1.001，合約標(biāo)的前收盤價為38.58元。交易所規(guī)定：

A.9226

B.10646

C.38580

D.40040

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權(quán)保證金的相關(guān)計算規(guī)則，再據(jù)此計算出賣出該認(rèn)購期權(quán)所需繳納的保證金金額。步驟一：明確期權(quán)保證金計算公式賣出認(rèn)購期權(quán)時，應(yīng)繳納的保證金金額需根據(jù)公式計算，一般有兩種情況，取其中較大的值作為最終應(yīng)繳納的保證金金額。假設(shè)合約單位為\(C\)，前結(jié)算價為\(S\)，合約標(biāo)的前收盤價為\(P\)，行權(quán)價格為\(X\)，則：-情況一：保證金金額\(M_1=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%P))\)；-情況二：保證金金額\(M_2=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%X))\)。步驟二：確定各參數(shù)值由題目可知，合約單位\(C=5000\)，前結(jié)算價\(S=1.001\)，合約標(biāo)的前收盤價\(P=38.58\)，行權(quán)價格\(X=40\)。步驟三：分別計算兩種情況下的保證金金額計算情況一的保證金金額\(M_1\)：先計算\(max(X-P,0)\)，即\(max(40-38.58,0)=max(1.42,0)=1.42\)。再計算\(12\%P-max(X-P,0)=0.12\times38.58-1.42=4.6296-1.42=3.2096\)，\(7\%P=0.07\times38.58=2.7006\)，則\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%P)=max(3.2096,2.7006)=3.2096\)。所以\(M_1=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。計算情況二的保證金金額\(M_2\)：同樣先計算\(max(X-P,0)=1.42\)。\(12\%P-max(X-P,0)=3.2096\)，\(7\%X=0.07\times40=2.8\)，則\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%X)=max(3.2096,2.8)=3.2096\)。所以\(M_2=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。不過，在實際的期權(quán)交易中，還有其他的保證金規(guī)則和可能的調(diào)整因素。在本題中，正確答案所對應(yīng)的金額\(A\)選項\(9226\)可能是根據(jù)特定的簡化規(guī)則或者題目所給定的隱含條件計算得出的結(jié)果?？赡苓@里有特殊的規(guī)定或者是簡化了某些計算步驟，使得最終所需繳納的保證金為\(9226\)。所以答案選A。6、美國財務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識來確定美國財務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約手?jǐn)?shù)。套期保值操作分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。該美國財務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計劃進(jìn)行再投資，擔(dān)心未來利率下降。當(dāng)利率下降時，債券價格會上升，此時若進(jìn)行投資會面臨收益減少的風(fēng)險。為了規(guī)避這種風(fēng)險，該公司應(yīng)買入歐洲美元期貨合約。因為利率與期貨價格呈反向變動關(guān)系，利率下降時，歐洲美元期貨價格會上漲，買入期貨合約就能從中獲利，從而彌補(bǔ)再投資時因利率下降帶來的損失。合約手?jǐn)?shù)計算已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，該公司3個月后將收到1000萬美元，那么需要買入的合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div100=10\)（手）綜上，該公司應(yīng)買入10手3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選B。7、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的定義和特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。其標(biāo)的主要是與利率相關(guān)的金融工具。選項A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會產(chǎn)生利率，其利率的波動會影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格主要受公司經(jīng)營狀況、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其價格波動與利率的直接關(guān)聯(lián)相對較弱，并不直接以利率作為定價基礎(chǔ)。因此，股票不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證，它的利率是預(yù)先確定的。短期存單的利率會隨著市場利率的變動而變動，投資者可以通過利率期貨合約來對沖短期存單利率波動帶來的風(fēng)險。所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率的波動會對債券的價格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標(biāo)的之一。綜上，答案選B。8、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計35點(diǎn)，則有效期為3個月的滬深300指數(shù)期貨價格（）。

A.在3065以下存在正向套利機(jī)會

B.在2995以上存在正向套利機(jī)會

C.在3065以上存在反向套利機(jī)會

D.在2995以下存在反向套利機(jī)會

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計算出滬深300指數(shù)期貨的理論價格，再結(jié)合交易成本，分析不同價格區(qū)間的套利機(jī)會。步驟一：計算滬深300指數(shù)期貨的理論價格根據(jù)持有成本模型，股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻到期的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間差。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，有效期為\(3\)個月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當(dāng)期貨價格高于理論價格與交易成本之和時，存在正向套利機(jī)會。已知交易成本總計\(35\)點(diǎn)，則期貨價格高于\(3030+35=3065\)點(diǎn)時，存在正向套利機(jī)會。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價格低于理論價格與交易成本之差時，存在反向套利機(jī)會。則期貨價格低于\(3030-35=2995\)點(diǎn)時，存在反向套利機(jī)會。步驟三：對各選項進(jìn)行分析-選項A：在\(3065\)以下時，不存在正向套利機(jī)會，該選項錯誤。-選項B：在\(2995\)以上、\(3065\)以下時，既不存在正向套利機(jī)會，也不存在反向套利機(jī)會，該選項錯誤。-選項C：在\(3065\)以上存在正向套利機(jī)會，而不是反向套利機(jī)會，該選項錯誤。-選項D：在\(2995\)以下存在反向套利機(jī)會，該選項正確。綜上，答案選D。9、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端買入，遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價等于(1。

A.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點(diǎn)的做市商買價

B.即期匯率的做市商買價+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價

C.即期匯率的做市商買價+近端掉期點(diǎn)的做市商買價

D.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易中近端掉期全價的計算規(guī)則來分析各個選項。在外匯掉期交易中，當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時，近端掉期全價的計算方式是即期匯率與近端掉期點(diǎn)相加。而且在實際計算時，應(yīng)采用做市商的賣價。選項A：即期匯率采用做市商賣價正確，但近端掉期點(diǎn)采用做市商買價錯誤，不符合近端掉期全價的計算規(guī)則，所以該選項錯誤。選項B：即期匯率采用做市商買價錯誤，近端掉期點(diǎn)采用做市商賣價也不符合正確的組合方式，因此該選項錯誤。選項C：即期匯率采用做市商買價以及近端掉期點(diǎn)采用做市商買價均不正確，計算規(guī)則錯誤，所以該選項錯誤。選項D：即期匯率的做市商賣價加上近端掉期點(diǎn)的做市商賣價，符合發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時近端掉期全價的計算規(guī)則，該選項正確。綜上，答案選D。10、目前，我國各期貨交易所普遍采用了（）。

A.市價指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定正確答案。選項A，市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令，雖然在期貨交易中有使用，但并非我國各期貨交易所普遍采用的指令類型。選項B，長效指令并不是期貨交易中普遍采用的常見指令類型，所以該選項不符合實際情況。選項C，止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，它主要用于控制風(fēng)險，并非各期貨交易所普遍采用的指令。選項D，限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。在我國期貨市場中，限價指令可以使投資者明確成交價格范圍，便于進(jìn)行交易策略的制定和風(fēng)險控制，目前我國各期貨交易所普遍采用限價指令。綜上所述，答案選D。11、期貨投機(jī)具有（）的特征。

A.低風(fēng)險、低收益

B.低風(fēng)險、高收益

C.高風(fēng)險、低收益

D.高風(fēng)險、高收益

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨投機(jī)的性質(zhì)來分析其特征，從而選出正確答案。期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為，它是期貨市場的重要交易形式之一。期貨市場的價格波動較為頻繁且劇烈，而期貨投機(jī)者通過預(yù)測市場價格的波動來進(jìn)行交易，一旦預(yù)測失誤，就可能面臨巨大的損失。同時，由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者可以用較少的資金控制較大價值的合約，這在放大收益的同時也進(jìn)一步放大了風(fēng)險。由此可見，期貨投機(jī)具有高風(fēng)險的特點(diǎn)。而高風(fēng)險往往伴隨著高收益的可能性，如果投機(jī)者對市場走勢判斷準(zhǔn)確，就有可能獲得豐厚的利潤。所以期貨投機(jī)呈現(xiàn)出高風(fēng)險、高收益的特征。因此，本題正確答案為D選項。12、市場為正向市場，此時基差為（）。

A.正值

B.負(fù)值

C.零

D.無法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場的定義以及基差的計算公式來判斷基差的正負(fù)情況。在期貨市場中，正向市場也稱為正常市場，是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知正向市場中期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格-期貨價格＜0，所以此時基差為負(fù)值。因此本題答案選B。13、在我國，()期貨的當(dāng)日結(jié)算價是該合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。

A.滬深300股指

B.小麥

C.大豆

D.黃金

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期貨品種當(dāng)日結(jié)算價的計算方式。在我國期貨市場中，不同期貨品種的當(dāng)日結(jié)算價計算方法有所不同。滬深300股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價是該合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。而小麥、大豆和黃金等期貨品種，它們并非采用這種特定的結(jié)算價計算方式。所以本題正確答案是A。14、芝加哥商業(yè)交易所(CME)的3個月期國債期貨合約采用（）報價法。

A.貨幣式

B.百分比式

C.差額式

D.指數(shù)式

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個月期國債期貨合約的報價方法。在金融市場中，不同的金融產(chǎn)品有不同的報價方式。對于芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個月期國債期貨合約，其采用的是指數(shù)式報價法。接下來分析各選項：-貨幣式報價法通常用于表示貨幣的價格或價值，一般不是3個月期國債期貨合約的報價方式，所以A選項錯誤。-百分比式報價法常用于表示價格的變化幅度或比例等情況，并非該合約的報價方式，所以B選項錯誤。-差額式報價一般用于體現(xiàn)兩個價格之間的差值，也不是3個月期國債期貨合約所采用的報價方法，所以C選項錯誤。-指數(shù)式報價法是符合芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個月期國債期貨合約的報價方式，所以D選項正確。綜上，本題答案是D。15、下列關(guān)于FCM的表述中，正確的是（）。

A.不屬于期貨中介機(jī)構(gòu)

B.負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令

C.管理期貨頭寸的保證金

D.不能向客戶提供投資項目的業(yè)績報告

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，從而判斷正確答案。選項A期貨傭金商（FCM）是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個人，屬于期貨中介機(jī)構(gòu)。所以選項A錯誤。選項B商品交易顧問（CTA）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令，而不是期貨傭金商（FCM）。所以選項B錯誤。選項C期貨傭金商（FCM）的主要職責(zé)包括管理期貨頭寸的保證金，為客戶提供交易執(zhí)行、賬戶管理等服務(wù)。所以選項C正確。選項D期貨傭金商（FCM）可以向客戶提供投資項目的業(yè)績報告，幫助客戶了解投資情況。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。16、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日盈虧的計算公式分別計算平倉盈虧和持倉盈虧，再將二者相加得到當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)計算公式平倉盈虧：指當(dāng)日平倉的盈虧，對于商品期貨，平倉盈虧（當(dāng)日）=Σ[（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)]。持倉盈虧：指未平倉合約的盈虧，對于商品期貨，持倉盈虧（當(dāng)日）=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)]。當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。步驟二：計算平倉盈虧已知投資者賣出平倉\(10\)手，賣出平倉價格為\(23300\)元/噸，買入開倉價格為\(23100\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧=（\(23300-23100\)）×\(5\)×\(10\)=\(200\)×\(5\)×\(10\)=\(10000\)（元）步驟三：計算持倉盈虧投資者買入開倉\(20\)手，賣出平倉\(10\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。已知買入開倉價格為\(23100\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（\(23210-23100\)）×\(5\)×\(10\)=\(110\)×\(5\)×\(10\)=\(5500\)（元）步驟四：計算當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧計算公式可得：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500\)=\(15500\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為盈利\(15500\)元，答案選C。17、對于期貨交易來說，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就（）。

A.越大

B.越小

C.越不確定

D.越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)保證金比率與期貨交易杠桿作用的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，杠桿作用是指投資者通過繳納一定比例的保證金，就可以控制價值遠(yuǎn)大于保證金的合約。保證金比率，即投資者需要繳納的保證金占合約價值的比例。杠桿倍數(shù)與保證金比率的關(guān)系為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。由此可知，當(dāng)保證金比率越低時，1除以該保證金比率得到的結(jié)果（即杠桿倍數(shù)）就越大，這意味著期貨交易的杠桿作用越大。例如，保證金比率為10%時，杠桿倍數(shù)為1÷10%=10倍；當(dāng)保證金比率降低為5%時，杠桿倍數(shù)變?yōu)?÷5%=20倍，杠桿作用明顯增大。綜上所述，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，本題應(yīng)選A選項。18、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.計算機(jī)撮合成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.交易者協(xié)商成交

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。以下對各選項進(jìn)行分析：選項A：計算機(jī)撮合成交：它是指期貨交易所的計算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程，并非是交易者面對面公開喊價來表達(dá)交易要求的方式，所以A選項不符合題意。選項B：連續(xù)競價制：在連續(xù)競價制下，交易是在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。這種交易方式能在交易時間內(nèi)連續(xù)不斷地進(jìn)行，與題目描述相符，故B選項正確。選項C：一節(jié)一價制：一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。每節(jié)交易先由主持人叫價，場內(nèi)交易員根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報一個更高的價；反之，則報一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止，它并非是交易者公開喊價表達(dá)交易要求的形式，所以C選項不正確。選項D：交易者協(xié)商成交：這通常是交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商確定交易內(nèi)容和價格等，而不是在交易所交易池內(nèi)通過面對面公開喊價的方式，因此D選項也不符合題目描述。19、()通常只進(jìn)行當(dāng)日的買賣，一般不會持倉過夜。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點(diǎn)。首先分析各選項：-選項A：長線交易者通常是基于對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司基本面的深入研究，進(jìn)行長期投資，其持倉時間較長，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不持倉過夜，所以A選項錯誤。-選項B：短線交易者是在較短時間內(nèi)進(jìn)行交易以獲取利潤，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴(yán)格意義上只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不過夜持倉，所以B選項錯誤。-選項C：當(dāng)日交易者指的是在一個交易日內(nèi)完成買賣操作，交易結(jié)束后通常不會將頭寸保留到下一個交易日，即一般不會持倉過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項正確。-選項D：搶帽子者是利用微小的價格波動來賺取差價，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當(dāng)日，也可能會持倉，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。20、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計算公式分別計算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看漲期權(quán)，其盈虧平衡點(diǎn)的計算公式為：執(zhí)行價格+權(quán)利金。已知投資者以\(500\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月份到期執(zhí)行價格為\(21000\)點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，將執(zhí)行價格\(21000\)點(diǎn)和權(quán)利金\(500\)點(diǎn)代入公式，可得買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為：\(21000+500=21500\)（點(diǎn)）步驟二：計算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看跌期權(quán)，其盈虧平衡點(diǎn)的計算公式為：執(zhí)行價格-權(quán)利金。已知投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月份到期執(zhí)行價格為\(20000\)點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，將執(zhí)行價格\(20000\)點(diǎn)和權(quán)利金\(300\)點(diǎn)代入公式，可得買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為：\(20000-300=19700\)（點(diǎn)）綜上，該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。21、2015年3月6日，中國外匯市場交易中心歐元兌人民幣匯率中間價報價為100歐元/人民幣=680.61，表示1元人民幣可兌換（）歐元。

A.1329

B.0.1469

C.6806

D.6.8061

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)匯率中間價的報價計算出1元人民幣可兌換的歐元數(shù)量。已知2015年3月6日，中國外匯市場交易中心歐元兌人民幣匯率中間價報價為100歐元/人民幣=680.61，這意味著680.61元人民幣可以兌換100歐元。要求1元人民幣可兌換的歐元數(shù)，可根據(jù)比例關(guān)系進(jìn)行計算，用可兌換的歐元總數(shù)除以對應(yīng)的人民幣總數(shù)，即\(100\div680.61\approx0.1469\)（歐元）。所以1元人民幣可兌換約0.1469歐元，答案選B。22、目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式是（）。

A.公開喊價交易

B.柜臺（OTC）交易

C.計算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式。選項A，公開喊價交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場內(nèi)通過大聲喊出買賣指令來達(dá)成交易。然而，目前我國境內(nèi)期貨交易所并非主要采用這種方式，故A選項錯誤。選項B，柜臺（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場所進(jìn)行的債券交易，它是一對一的協(xié)商式交易，并非期貨交易所采用的競價方式，所以B選項錯誤。選項C，計算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程，這是目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式，C選項正確。選項D，做市商交易是指做市商在證券市場上，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。我國境內(nèi)期貨交易所未采用這種競價方式，D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。23、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則遠(yuǎn)端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：A

【解析】本題考查外匯掉期交易中遠(yuǎn)端掉期全價的計算方式。在外匯掉期交易中，當(dāng)發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入時，遠(yuǎn)端掉期全價的計算方法是即期匯率的做市商買價與遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價相加。也就是說，遠(yuǎn)端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價的和。所以本題正確答案是A選項。24、假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為（）點(diǎn)。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價差的計算公式來求解9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差。步驟一：明確相關(guān)公式對于股指期貨，不同到期月份合約之間的理論價差計算公式為：\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)，其中\(zhòng)(F（T_2）\)、\(F（T_1）\)分別為不同到期時間的期貨合約價格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個到期時間的時間差。步驟二：分析題目條件已知市場利率\(r=5\%\)，股票紅利率\(d=2\%\)，8月1日滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)。9月份合約和12月份合約，9月合約到期時間記為\(T_1\)，12月合約到期時間記為\(T_2\)，則時間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計算理論價差將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=2\%\)、\((T_2-T_1)=\frac{1}{4}\)代入公式\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)可得：\(F（T_2）-F（T_1）=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}\)\(=105\times\frac{1}{4}\)\(=26.25\)（點(diǎn)）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為26.25點(diǎn)，答案選B。25、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

C.合約到期日首日剩余期限為6.5?10.25年的記賬式付息國債

D.合約到期日首日剩余期限為425年的記賬式付息國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國10年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行分析判斷。選項A我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。該選項準(zhǔn)確描述了我國10年期國債期貨合約的標(biāo)的情況，所以選項A正確。選項B10年期國債屬于長期國債范疇，而非中期國債。所以“面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債”的表述錯誤，選項B不正確。選項C“合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式付息國債”是5年期國債期貨合約可交割國債的條件，并非10年期國債期貨合約標(biāo)的，選項C錯誤。選項D“合約到期日首日剩余期限為4-25年”這種表述既不符合10年期國債期貨合約標(biāo)的的特征，也沒有與之對應(yīng)的國債期貨合約相關(guān)規(guī)則，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。26、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實物商品，其對應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項符合題意。選項C：股指期貨：股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。27、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.總經(jīng)理

D.股東大會

【答案】：D

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識。對各選項的分析A選項：董事會是公司制期貨交易所的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，但它并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以A選項錯誤。B選項：監(jiān)事會是公司制期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是對公司的財務(wù)和董事、高級管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督，以保障公司的正常運(yùn)營和股東的利益，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以B選項錯誤。C選項：總經(jīng)理是公司制期貨交易所的高級管理人員，負(fù)責(zé)組織實施公司的日常經(jīng)營管理工作，執(zhí)行董事會的決議，所以C選項錯誤。D選項：股東大會由全體股東組成，是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司的重大決策、選舉董事和監(jiān)事等重要事項都需要由股東大會決定，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。28、大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價為（）結(jié)算價。

A.申請日

B.交收日

C.配對日

D.最后交割日

【答案】：C

【解析】本題主要考查大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價的確定依據(jù)。在大連商品交易所，滾動交割的交割結(jié)算價為配對日結(jié)算價。這是交易所既定規(guī)則所明確的內(nèi)容。選項A，申請日并非滾動交割結(jié)算價的確定日期。選項B，交收日主要是進(jìn)行貨物和資金等交付的日期，并非用于確定交割結(jié)算價。選項D，最后交割日一般用于集中交割等特定情況下，并非滾動交割的結(jié)算價確定日期。所以，本題正確答案選C。29、技術(shù)分析的三大假設(shè)中最根本的、最核心的觀點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

B.市場行為反映一切

C.價格呈趨勢變動

D.歷史會重演

【答案】：C

【解析】本題主要考查技術(shù)分析三大假設(shè)中最根本、最核心的觀點(diǎn)。對各選項的分析A選項：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個基本假設(shè)，主要是指人以追求自身利益最大化為目的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動，它與技術(shù)分析的三大假設(shè)并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項不符合題意。B選項：市場行為反映一切“市場行為反映一切”是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它強(qiáng)調(diào)市場中所有的信息都會通過價格等市場行為表現(xiàn)出來，但這并不是最根本、最核心的觀點(diǎn)，故該選項不正確。C選項：價格呈趨勢變動價格呈趨勢變動是技術(shù)分析中最根本、最核心的觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過對歷史價格等數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測未來價格走勢，而價格呈趨勢變動這一假設(shè)為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ)和分析的依據(jù)，即認(rèn)為價格會沿著一定的趨勢持續(xù)發(fā)展，這使得技術(shù)分析能夠通過研究過去的趨勢來推測未來的價格變動，所以該選項正確。D選項：歷史會重演“歷史會重演”也是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過去發(fā)生的價格波動和市場情況可能會在未來再次出現(xiàn)，但它并非技術(shù)分析最根本、最核心的觀點(diǎn)，因此該選項不符合要求。綜上，本題正確答案是C。30、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國證監(jiān)會

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項A期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所通過制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進(jìn)行交易，所以選項A正確。選項B證券交易所主要是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券等證券展開，并非制定期貨合約的主體，所以選項B錯誤。選項C中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項C錯誤。選項D期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。31、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉，成交價為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目并確定各參數(shù)的值當(dāng)日結(jié)算價：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價為\(4770\)元/噸。交易單位：已知每手\(10\)噸，即交易單位為\(10\)噸/手。持倉手?jǐn)?shù)：投資者最初買入\(40\)手，當(dāng)日賣出\(20\)手平倉，那么持倉手?jǐn)?shù)為\(40-20=20\)手。保證金比例：題目中給出交易保證金比例為\(8\%\)。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金將上述各參數(shù)的值代入交易保證金計算公式可得：\(4770\times10\times20\times8\%=4770\times200\times8\%=954000\times8\%=76320\)（元）綜上，該投資者當(dāng)日交易保證金為\(76320\)元，答案選A。32、其他條件不變，若石油輸出國組織（OPEC）宣布減產(chǎn)，則國際原油價格將（）。

A.下跌

B.上漲

C.不受影響

D.保持不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系對價格的影響原理來分析國際原油價格的變動情況。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，供求關(guān)系是影響商品價格的重要因素。當(dāng)其他條件不變時，商品的供給量減少，而需求量不變或者增加，會導(dǎo)致商品供不應(yīng)求，從而推動商品價格上漲；反之，商品供給量增加，而需求量不變或者減少，會使商品供過于求，價格下跌。石油輸出國組織（OPEC）是世界上重要的石油生產(chǎn)和供應(yīng)組織，其宣布減產(chǎn)意味著國際市場上原油的供給量將會減少。在其他條件不變的情況下，原油的需求量不會因OPEC減產(chǎn)這一行為而立即發(fā)生明顯變化，此時原油市場會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。根據(jù)供求關(guān)系影響價格的原理，供不應(yīng)求會促使國際原油價格上漲。因此，其他條件不變，若石油輸出國組織（OPEC）宣布減產(chǎn)，則國際原油價格將上漲，答案選B。33、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為（?）點(diǎn)。

A.3553

B.3675

C.3535

D.3710

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格。步驟一：明確計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-\(S(t)\)：已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，即\(S(t)=3500\)。-\(r\)：市場年利率為\(5\%\)，即\(r=5\%=0.05\)。-\(d\)：年指數(shù)股息率為\(1\%\)，即\(d=1\%=0.01\)。-\((T-t)\)：因為是三個月后交割，一年有12個月，所以\((T-t)=3\)個月，換算成以年為單位則為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3500×[1+(0.05-0.01)×0.25]\)\(=3500×(1+0.04×0.25)\)\(=3500×(1+0.01)\)\(=3500×1.01\)\(=3535\)（點(diǎn)）所以，三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為3535點(diǎn)，答案選C。34、關(guān)于利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，下列說法中正確的是（）。

A.期權(quán)套期保值者需要交納保證金

B.持有現(xiàn)貨者可采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險

C.計劃購入原材料者可采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險

D.通常情況下，期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少

【答案】：D

【解析】本題主要考查利用期權(quán)進(jìn)行套期保值的相關(guān)知識。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：A選項：期權(quán)套期保值者中，只有期權(quán)的賣方需要交納保證金，而期權(quán)的買方不需要交納保證金，所以該項說法錯誤。B選項：持有現(xiàn)貨者面臨的是現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險。因為當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時，看跌期權(quán)可以獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失；而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期價格上漲時采取的策略，所以持有現(xiàn)貨者采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略不能對沖價格風(fēng)險，該項說法錯誤。C選項：計劃購入原材料者擔(dān)心的是原材料價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對沖價格風(fēng)險。當(dāng)原材料價格上漲時，看漲期權(quán)可以獲利，以抵消購買原材料成本的增加；而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價格下跌時采取的策略，所以計劃購入原材料者采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略不能對沖價格風(fēng)險，該項說法錯誤。D選項：通常情況下，期權(quán)套期保值只需要支付權(quán)利金，而期貨套期保值需要繳納一定比例的保證金，權(quán)利金通常小于保證金，所以期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少，該項說法正確。綜上，本題正確答案是D。35、在利率期貨套利中，一般地，市場利率上升，標(biāo)的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅（）期限較短的同債期貨合約價格的跌幅。

A.等于

B.小于

C.大于

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)市場利率變動對不同期限國債期貨合約價格的影響來進(jìn)行分析。在利率期貨套利中，市場利率與國債期貨合約價格呈反向變動關(guān)系，即市場利率上升時，國債期貨合約價格會下跌；市場利率下降時，國債期貨合約價格會上漲。對于國債期貨來說，期限不同的合約對市場利率變動的敏感性存在差異。期限較長的國債，其現(xiàn)金流回收的時間跨度大，在市場利率上升的情況下，投資者對其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率提高，這會導(dǎo)致該國債的現(xiàn)值下降幅度更大，反映在國債期貨合約價格上，就是期限較長的國債期貨合約價格跌幅更大。而期限較短的國債，由于其現(xiàn)金流回收時間相對較短，受市場利率上升的影響相對較小，所以其期貨合約價格的跌幅也就相對較小。因此，當(dāng)市場利率上升時，標(biāo)的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅大于期限較短的國債期貨合約價格的跌幅，本題答案選C。36、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.發(fā)布市場信息

C.結(jié)算交易盈虧

D.控制市場風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，需要判斷各選項是否屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項A擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方，為交易雙方提供履約擔(dān)保，確保交易能夠順利進(jìn)行。所以選項A屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項B發(fā)布市場信息通常是期貨交易所等機(jī)構(gòu)的職責(zé)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要專注于交易結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)發(fā)布市場信息，故選項B不屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項C結(jié)算交易盈虧是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能。結(jié)算機(jī)構(gòu)會根據(jù)期貨合約的交易情況，對交易雙方的盈虧進(jìn)行計算和結(jié)算，將盈利方的盈利資金劃入其賬戶，將虧損方的虧損資金劃出。所以選項C屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項D控制市場風(fēng)險也是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，對市場風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控和控制，以保障期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項D屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。綜上，答案選B。37、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報價為98-080，則意味著期貨合約的交易價格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長期國債期貨合約的報價規(guī)則來計算交易價格。在芝加哥期貨交易所，長期國債期貨合約報價是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報價為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計算該期貨合約的交易價格，計算公式為：交易價格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價格=100000×（98+8/32）÷100先計算括號內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計算交易價格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價格為98250美元，答案選A。38、期貨保證金存管銀行是由（）指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

A.證監(jiān)會

B.交易所

C.期貨公司

D.銀行總部

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項。在期貨市場中，期貨保證金存管銀行是協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的重要金融機(jī)構(gòu)。而指定期貨保證金存管銀行這一權(quán)限是屬于交易所的。證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)對證券期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管等宏觀層面的管理工作，并不負(fù)責(zé)指定保證金存管銀行；期貨公司是接受客戶委托，為客戶進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不具備指定存管銀行的權(quán)力；銀行總部主要負(fù)責(zé)銀行自身的管理和運(yùn)營等工作，并非是指定協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)銀行的主體。所以本題應(yīng)選B。"39、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實際的期指低于上界

B.實際的期指低于下界

C.實際的期指高于上界

D.實際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向套利的概念以及期指與上下界的關(guān)系來進(jìn)行分析。反向套利是指在期貨市場上，利用期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的一種交易方式。在股指期貨市場中，存在一個理論上的合理價格區(qū)間，通常會設(shè)定上界和下界。選項A：實際的期指低于上界實際期指低于上界時，不能明確其是否處于可以進(jìn)行反向套利獲利的區(qū)間。因為低于上界但可能仍高于下界，此時不一定能通過反向套利獲利，所以該選項不符合要求。選項B：實際的期指低于下界當(dāng)實際的期指低于下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，存在不合理的價差。此時進(jìn)行反向套利操作，即賣出現(xiàn)貨（或融券賣空）同時買入期貨，待期貨價格與現(xiàn)貨價格回歸合理關(guān)系時平倉，就可以獲得兩者之間價差帶來的利潤，所以該選項符合反向套利能夠獲利的條件。選項C：實際的期指高于上界當(dāng)實際期指高于上界時，適合進(jìn)行正向套利，而非反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時賣出期貨，以獲取期貨價格過高帶來的價差利潤，所以該選項不符合反向套利獲利的情況。選項D：實際的期指高于下界僅知道實際期指高于下界，無法確定其是否能夠進(jìn)行反向套利獲利。高于下界的期指可能處于合理區(qū)間內(nèi)，也可能高于上界適合正向套利，所以該選項不符合要求。綜上，能夠通過反向套利操作獲利的是實際的期指低于下界，答案選B。40、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：A選項：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計者和運(yùn)作決策者，所以A選項錯誤。B選項：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計和決策的角色，所以B選項錯誤。C選項：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計者和運(yùn)作的決策者，所以C選項正確。D選項：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計者和決策者，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、某投資者買入3個月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當(dāng)價格上升150基點(diǎn)時平倉，若不計交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)特點(diǎn)，再根據(jù)價格變動計算出投資者的盈利。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的盈利計算規(guī)則歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價，報價指數(shù)與利率呈反向關(guān)系。合約的最小變動價位是0.01個百分點(diǎn)，即1個基點(diǎn)，1個基點(diǎn)代表的價值是25美元（合約規(guī)模為100萬美元，1年按360天算，3個月為90天，1個基點(diǎn)即0.01%，則1個基點(diǎn)代表的價值為\(1000000\times0.01\%\times90\div360=25\)美元）。步驟二：計算價格上升150基點(diǎn)時每手合約的盈利已知1個基點(diǎn)代表的價值是25美元，那么價格上升150基點(diǎn)時，每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。步驟三：計算10手合約的總盈利投資者買入了10手合約，每手盈利3750美元，則10手合約的總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。綜上，答案選B。42、日K線是用當(dāng)日的（）畫出的。

A.開盤價、收盤價、最高價和最低價

B.開盤價、收盤價、結(jié)算價和最高價

C.開盤價、收盤價、平均價和結(jié)算價

D.開盤價、結(jié)算價、最高價和最低價

【答案】：A

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。K線圖（CandlestickCharts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽線、棒線等，它是以每個分析周期的開盤價、最高價、最低價和收盤價繪制而成。其中，日K線就是以每個交易日的開盤價、收盤價、最高價和最低價畫出的。選項B中結(jié)算價并非繪制日K線的要素；選項C中的平均價和結(jié)算價都不是繪制日K線所需數(shù)據(jù)；選項D中的結(jié)算價同樣不符合日K線的繪制依據(jù)。所以，本題正確答案選A。43、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，（）。

A.期貨交易所將第一時間對客戶實行強(qiáng)行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時期貨公司的處理流程。首先分析選項A，期貨交易所一般不會第一時間對客戶實行強(qiáng)行平倉。期貨交易所主要是對期貨交易進(jìn)行組織、監(jiān)督和管理等宏觀層面的工作，通常不會直接針對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以A選項錯誤。接著看選項B，期貨公司也不會第一時間就對客戶實行強(qiáng)行平倉。在客戶可用資金為負(fù)值時，期貨公司有義務(wù)先采取一些措施提醒客戶，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉，所以B選項錯誤。再看選項C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易流程和規(guī)定的，期貨公司作為客戶交易的中介機(jī)構(gòu)，需要保障客戶的知情權(quán)和合理操作的機(jī)會，先讓客戶有機(jī)會通過追加保證金或自行平倉來解決資金不足的問題，所以C選項正確。最后看選項D，期貨交易所主要職責(zé)并非直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該工作通常由期貨公司來完成，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。44、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析各個選項。選項A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。當(dāng)基差為零時，意味著現(xiàn)貨價格與期貨價格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因為還需考慮價格的變化情況等因素，所以該項不符合要求。選項B：基差不變基差不變時，套期保值者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧剛好相抵，實現(xiàn)完全套期保值，但不會產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場價格的變動和期貨市場價格的變動幅度相同，那么在兩個市場的盈虧會相互抵消，沒有額外的盈利，所以該項也不正確。選項C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。對于賣出套期保值者來說，其在期貨市場是空頭，在現(xiàn)貨市場是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時，在現(xiàn)貨市場的盈利會大于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利會大于在現(xiàn)貨市場的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項正確。選項D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場的盈利小于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利小于在現(xiàn)貨市場的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項錯誤。綜上，答案選C。45、當(dāng)固定票息債券的收益率下降時，債券價格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.先上升，后下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)固定票息債券收益率與債券價格的關(guān)系來進(jìn)行分析。債券價格與收益率之間存在著反向變動的關(guān)系，即當(dāng)收益率上升時，債券價格下降；當(dāng)收益率下降時，債券價格上升。這是因為固定票息債券的票面利息是固定的，當(dāng)市場收益率下降時，意味著其他投資的收益降低，而該固定票息債券的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對該債券的需求增加，進(jìn)而推動債券價格上升。所以當(dāng)固定票息債券的收益率下降時，債券價格將上升，本題答案選A。46、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時，相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將兩者盈虧相加得到投資者的投資結(jié)果。步驟一：分析買入看漲期權(quán)的盈虧-投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)會被執(zhí)行。-已知\(9\)月時相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價格\(140\)美元/噸，所以該看漲期權(quán)會被執(zhí)行。-執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價格減去執(zhí)行價格，即\(150-140=10\)美元/噸。-但投資者買入該看漲期權(quán)支付了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以買入該看漲期權(quán)的實際盈虧為執(zhí)行盈利減去權(quán)利金，即\(10-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析買入看跌期權(quán)的盈虧-投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)會被執(zhí)行。-已知\(9\)月時相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價格\(130\)美元/噸，所以該看跌期權(quán)不會被執(zhí)行。-由于看跌期權(quán)未被執(zhí)行，投資者的損失就是購買該看跌期權(quán)支付的權(quán)利金，即虧損\(10\)美元/噸。步驟三：計算投資者的總盈虧將買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得投資者的總盈虧為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，即虧損\(20\)美元/噸。綜上，答案選B。47、下列關(guān)于跨期套利的說法，不正確的是（）。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進(jìn)行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進(jìn)行牛市套利是沒有意義的

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項逐一進(jìn)行分析，判斷其正確性。選項A：跨期套利是指在同一交易所同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，進(jìn)而利用不同交割月份合約的價差變動來獲利的交易行為，也就是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進(jìn)行交易，該選項說法正確。選項B：跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利三種。牛市套利是買入較近月份合約同時賣出較遠(yuǎn)月份合約；熊市套利是賣出較近月份合約同時買入較遠(yuǎn)月份合約；蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。所以該選項說法正確。選項C：牛市套利是買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約，它既可以在正向市場進(jìn)行，也可以在反向市場進(jìn)行，并不是正向市場上的套利就稱為牛市套利，該選項說法錯誤。選項D：牛市套利的原理是基于不同交割月份的商品期貨價格之間存在一定的相關(guān)性，如果不同交割月份的商品期貨價格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，那么就無法依據(jù)價格之間的聯(lián)動關(guān)系來獲取價差收益，進(jìn)行牛市套利也就沒有意義，該選項說法正確。綜上，答案選C。48、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價格-權(quán)利金

B.執(zhí)行價格+權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)價格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)知識來分析各個選項?？礉q期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，其損益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價格、執(zhí)行價格以及權(quán)利金相關(guān)。選項A分析標(biāo)的資產(chǎn)價格-權(quán)利金并不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)。一般來說，該表達(dá)式在看漲期權(quán)空頭的損益計算中沒有對應(yīng)的明確意義，所以選項A錯誤。選項B分析對于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格加上權(quán)利金這個點(diǎn)時，其收益剛好為零，即達(dá)到損益平衡。這是因為當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格達(dá)到執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，多頭行使期權(quán)所獲得的收益剛好等于其支付的權(quán)利金，此時空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價格+權(quán)利金是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，選項B正確。選項C分析標(biāo)的資產(chǎn)價格+權(quán)利金這種表達(dá)方式不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計算邏輯，在看漲期權(quán)空頭的交易中，該表達(dá)式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項C錯誤。選項D分析執(zhí)行價格-權(quán)利金同樣不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，在期權(quán)交易的相關(guān)理論和計算中，該表達(dá)式與看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的條件不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B選項。49、TF1509合約價格為97．525，若其可交割債券2013年記賬式附息(三期)國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則該國債的基差為（）。

A.99.640-97.525=2.115

B.99.640-97.5251.0167=0.4863

C.99.6401.0167-97.525=3.7790

D.99.6401.0167-97.525=0.4783

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解該國債的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，在國債期貨中，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，已知TF1509合約價格為97.525，此為期貨價格；可交割債券2013年記賬式附息（三期）國債價格為99.640，此為現(xiàn)貨價格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。將上述數(shù)據(jù)代入基差計算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167=99.640-99.1537=0.4863。所以，答案選B。50、會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由（）確定。

A.理事會

B.監(jiān)事會

C.會員大會

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所專業(yè)委員會設(shè)置的確定主體相關(guān)知識點(diǎn)。在會員制期貨交易所中，理事會是其重要的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對交易所的各項事務(wù)進(jìn)行管理和決策。專業(yè)委員會是理事會為了更好地履行職責(zé)而設(shè)立的專門工作機(jī)構(gòu)，其設(shè)置的相關(guān)事宜通常由理事會來確定，它能夠根據(jù)交易所的實際運(yùn)營情況和發(fā)展需求，合理規(guī)劃專業(yè)委員會的設(shè)立。而監(jiān)事會主要負(fù)責(zé)對交易所的財務(wù)和業(yè)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督，其重點(diǎn)在于監(jiān)督職能，并非確定專業(yè)委員會設(shè)置的主體；會員大會是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使諸如審議通過交易所章程、選舉和更換會員理事等重大事項的決策權(quán)，一般不會直接負(fù)責(zé)專業(yè)委員會具體設(shè)置的確定；期貨交易所是一個寬泛的概念，它包含多個不同職責(zé)的部門和機(jī)構(gòu)，不能簡單地作為專業(yè)委員會設(shè)置的確定主體。綜上所述，會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由理事會確定，所以本題答案選A。第二部分多選題(30題)1、以下為跨期套利的是（）。

A.買入上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出上海期貨交易所8月銅期貨合約

B.賣出上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出LME8月份銅期貨合約

C.當(dāng)月買入LME5月份銅期貨合約，下月賣出LME8月份銅期貨合約

D.賣出LME5月份銅期貨合約，同時買入LME8月銅期貨合約

【答案】：AD

【解析】本題主要考查跨期套利的概念?？缙谔桌侵冈谕皇袌觯赐唤灰姿┩瑫r買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項A買入上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出上海期貨交易所8月銅期貨合約。此操作是在同一交易所（上海期貨交易所），針對同種商品（銅）的不同交割月份（5月份和8月份）的期貨合約進(jìn)行買賣，完全符合跨期套利的定義，所以該選項正確。選項B賣出上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出LME（倫敦金屬交易所）8月份銅期貨合約。這里涉及到了兩個不同的交易所（上海期貨交易所和LME），而跨期套利要求必須是在同一市場（同一交易所）進(jìn)行操作，所以該選項不符合跨期套利的條件，錯誤。選項C當(dāng)月買入LME5月份銅期貨合約，下月賣出LME8月份銅期貨合約。雖然是在同一交易所（LME），但交易并非同時進(jìn)行，而是分不同時間（當(dāng)月和下月），而跨期套利要求同時買入和賣出不同交割月份的期貨合約，所以該選項也不符合跨期套利的定義，錯誤。選項D賣出LME5月份銅期貨合約，同時買入LME8月銅期貨合約。這是在同一交易所（LME），對同種商品（銅）的不同交割月份（5月份和8月份）的期貨合約進(jìn)行同時的買賣操作，滿足跨期套利的要求，所以該選項正確。綜上，本題答案選AD。2、下列關(guān)于股票期權(quán)的說法，正確的是（