期貨從業(yè)資格之期貨投資分析試卷第一部分單選題(50題)1、一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念，與題干中描述的概念進(jìn)行對(duì)比分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對(duì)比情況，并非是一段時(shí)間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：盈虧比盈虧比就是指一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強(qiáng)調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個(gè)概念，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：?jiǎn)喂P盈虧比單筆盈虧比是針對(duì)單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。2、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過(guò)多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過(guò)于局限，無(wú)法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問(wèn)題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。3、影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.大宗商品運(yùn)輸需求量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各個(gè)選項(xiàng)與波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的關(guān)系來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A商品價(jià)格指數(shù)反映的是商品價(jià)格的總體變動(dòng)情況，它主要側(cè)重于體現(xiàn)市場(chǎng)上商品價(jià)格的走勢(shì)和波動(dòng)程度。商品價(jià)格的高低并不直接影響干散貨的運(yùn)輸需求和運(yùn)輸成本等與BDI密切相關(guān)的因素。BDI主要衡量的是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的景氣程度，而商品價(jià)格指數(shù)與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性較弱，所以商品價(jià)格指數(shù)不影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）。選項(xiàng)B全球GDP成長(zhǎng)率是衡量全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要指標(biāo)。當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，對(duì)大宗商品的需求增加，從而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求上升，推動(dòng)波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲；反之，當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較低時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，大宗商品需求減少，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)需求下降，BDI也會(huì)隨之降低。所以全球GDP成長(zhǎng)率會(huì)對(duì)BDI產(chǎn)生影響。選項(xiàng)C大宗商品運(yùn)輸需求量是影響B(tài)DI的核心因素之一。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）本質(zhì)上是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的晴雨表，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量增加時(shí)，干散貨船的需求也會(huì)相應(yīng)增加，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，運(yùn)費(fèi)會(huì)上升，進(jìn)而推動(dòng)BDI上漲；反之，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量減少時(shí)，運(yùn)費(fèi)下降，BDI也會(huì)下跌。所以大宗商品運(yùn)輸需求量會(huì)影響B(tài)DI。選項(xiàng)D戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難會(huì)對(duì)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)破壞運(yùn)輸線路、港口設(shè)施，導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，增加運(yùn)輸成本和風(fēng)險(xiǎn)，影響干散貨的正常運(yùn)輸；天然災(zāi)難如颶風(fēng)、地震等也可能損壞港口和航道，使干散貨運(yùn)輸無(wú)法正常進(jìn)行，或者改變大宗商品的供需格局，從而影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供求關(guān)系和運(yùn)費(fèi)，最終影響B(tài)DI。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難會(huì)影響B(tài)DI。綜上，影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題正確答案選A。4、()不是影響股票投資價(jià)值的外部因素。

A.行業(yè)因素

B.宏觀因素

C.市場(chǎng)因素

D.股票回購(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)，判斷其是否屬于影響股票投資價(jià)值的外部因素，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：行業(yè)因素行業(yè)因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素之一。不同行業(yè)的發(fā)展前景、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、政策環(huán)境等存在差異，這些都會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股票的投資價(jià)值。例如，新興朝陽(yáng)行業(yè)往往具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ袠I(yè)內(nèi)企業(yè)的股票投資價(jià)值可能較高；而一些傳統(tǒng)的夕陽(yáng)行業(yè)，由于市場(chǎng)需求逐漸萎縮，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，股票投資價(jià)值相對(duì)較低。所以行業(yè)因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)B：宏觀因素宏觀因素也是影響股票投資價(jià)值的重要外部因素。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等宏觀層面的因素會(huì)對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。比如，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境較好，盈利水平可能提高，股票投資價(jià)值相對(duì)較高；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)困難增加，股票投資價(jià)值可能下降。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如貨幣政策、財(cái)政政策等的調(diào)整，也會(huì)影響市場(chǎng)資金的供求關(guān)系和企業(yè)的融資成本，從而影響股票的投資價(jià)值。所以宏觀因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)C：市場(chǎng)因素市場(chǎng)因素同樣屬于影響股票投資價(jià)值的外部因素。市場(chǎng)的供求關(guān)系、投資者的心理預(yù)期、市場(chǎng)的流動(dòng)性等市場(chǎng)因素會(huì)直接影響股票的價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響股票的投資價(jià)值。例如，當(dāng)市場(chǎng)上對(duì)某只股票的需求旺盛時(shí)，股價(jià)可能上漲，投資價(jià)值也相應(yīng)增加；反之，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)某只股票的供給大于需求時(shí)，股價(jià)可能下跌，投資價(jià)值降低。所以市場(chǎng)因素是影響股票投資價(jià)值的外部因素。選項(xiàng)D：股票回購(gòu)股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額股票的行為。這是公司內(nèi)部的一種資本運(yùn)作決策，主要是基于公司自身的財(cái)務(wù)狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃等內(nèi)部因素來(lái)決定是否進(jìn)行股票回購(gòu)，其目的通常是為了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高每股收益、穩(wěn)定股價(jià)等，并非來(lái)自公司外部環(huán)境的影響因素。所以股票回購(gòu)不是影響股票投資價(jià)值的外部因素。綜上，答案選D。5、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)股票收益互換協(xié)議相關(guān)支付金額的判斷。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。接下來(lái)需根據(jù)相關(guān)協(xié)議內(nèi)容或規(guī)則來(lái)確定甲乙雙方的支付金額。題中給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：乙方向甲方支付10.47億元；B選項(xiàng)：乙方向甲方支付10.68億元；C選項(xiàng)：乙方向甲方支付9.42億元；D選項(xiàng)：甲方向乙方支付9億元。經(jīng)過(guò)對(duì)題目所涉及的股票收益互換協(xié)議相關(guān)計(jì)算或邏輯分析，得出乙方向甲方支付10.68億元這一結(jié)果是符合要求的，所以正確答案是B。6、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱，它主要是為社會(huì)公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程需要投入土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)C資源行業(yè)涵蓋了對(duì)自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。7、在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，（）與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際期貨市場(chǎng)中與大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的貨幣。在國(guó)際期貨市場(chǎng)里，美元是國(guó)際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品的價(jià)格相對(duì)變貴了，這會(huì)抑制他們對(duì)大宗商品的需求，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，使用其他貨幣的投資者購(gòu)買大宗商品相對(duì)更便宜，會(huì)刺激對(duì)大宗商品的需求，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。所以美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣和歐元雖然也是重要的貨幣，但在國(guó)際期貨市場(chǎng)與大宗商品的關(guān)聯(lián)度上，不像美元那樣呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。8、假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.買入1818份國(guó)債期貨合約

B.買入200份國(guó)債期貨合約

C.賣出1818份國(guó)債期貨合約

D.賣出200份國(guó)債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式來(lái)判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及買賣國(guó)債期貨合約的份數(shù)。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。為降低投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，可利用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)預(yù)期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，希望將投資組合久期調(diào)整為0時(shí)，需要根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算所需買賣的國(guó)債期貨合約份數(shù)。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買賣的國(guó)債期貨合約份數(shù)，\(V_p\)為債券投資組合價(jià)值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值，\(D_f\)為國(guó)債期貨久期。步驟二：分析投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作已知希望將組合久期調(diào)整為0，即要對(duì)沖掉現(xiàn)有投資組合的久期風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)前債券投資組合價(jià)值較大且久期為正，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，投資組合價(jià)值會(huì)受損。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，需要建立與現(xiàn)有組合相反的頭寸。所以投資經(jīng)理應(yīng)賣出國(guó)債期貨合約。步驟三：計(jì)算賣出國(guó)債期貨合約的份數(shù)確定各參數(shù)值：-債券投資組合價(jià)值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，通常國(guó)債期貨合約面值為100萬(wàn)元，一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國(guó)債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計(jì)算：將上述參數(shù)代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出1818份國(guó)債期貨合約，答案選C。9、某保險(xiǎn)公司有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。為方便計(jì)算，假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)。6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。假設(shè)該基金采取直接買入指數(shù)成分股的股票組合來(lái)跟蹤指數(shù)，進(jìn)行指數(shù)化投資。假設(shè)忽略交易成本，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒(méi)有調(diào)整和分紅，則該基金6個(gè)月后的到期收益為（）億元。

A.5.0

B.5.2

C.5.3

D.5.4

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出指數(shù)的收益率，再根據(jù)基金規(guī)模和指數(shù)收益率來(lái)計(jì)算基金的到期收益。步驟一：計(jì)算指數(shù)收益率已知滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)，6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為：\(指數(shù)收益率=(期末指數(shù)值-期初指數(shù)值)\div期初指數(shù)值\times100\%\)將期初指數(shù)值\(2800\)點(diǎn)和期末指數(shù)值\(3500\)點(diǎn)代入公式，可得：\((3500-2800)\div2800\times100\%=700\div2800\times100\%=25\%\)步驟二：計(jì)算基金6個(gè)月后的到期收益已知該基金規(guī)模為20億元，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)收益率相同，均為\(25\%\)?；鸬狡谑找娴挠?jì)算公式為：\(基金到期收益=基金規(guī)模\times基金收益率\)將基金規(guī)模\(20\)億元和基金收益率\(25\%\)代入公式，可得：\(20\times25\%=20\times0.25=5\)（億元）綜上，該基金6個(gè)月后的到期收益為5億元，答案選A。10、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國(guó)內(nèi)玻璃制造商與德國(guó)進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開。題干中提到國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月與德國(guó)企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個(gè)月后出口產(chǎn)品收42萬(wàn)歐元貨款，還闡述了美元對(duì)歐元貶值、歐洲央行實(shí)施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢(shì)無(wú)明顯趨勢(shì)且有波動(dòng)等情況。雖然題干未明確給出計(jì)算方式或直接提示，但從選項(xiàng)來(lái)看，是要選出一個(gè)與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項(xiàng)6.3866，可推測(cè)在實(shí)際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過(guò)匯率換算、趨勢(shì)分析等專業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。11、()認(rèn)為投資者往往具有過(guò)早結(jié)清其盈利頭寸而過(guò)晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對(duì)稱偏好遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”就能獲利

A.相反理論

B.形態(tài)理論

C.切線理論

D.量?jī)r(jià)關(guān)系理論

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)理論的特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：相反理論認(rèn)為投資者往往具有過(guò)早結(jié)清其盈利頭寸而過(guò)晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對(duì)稱偏好，遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”的原則就能獲利，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：形態(tài)理論是根據(jù)價(jià)格圖表中過(guò)去一段時(shí)間走過(guò)的軌跡形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)股票價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的理論，主要研究股價(jià)的波動(dòng)形態(tài)，與投資者結(jié)清頭寸的傾向無(wú)關(guān)，故該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：切線理論是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，它側(cè)重于分析股價(jià)走勢(shì)的支撐和壓力位等，并非關(guān)于投資者結(jié)清頭寸的偏好，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：量?jī)r(jià)關(guān)系理論主要是研究成交量與股價(jià)之間的關(guān)系，通過(guò)量?jī)r(jià)的變化來(lái)分析市場(chǎng)趨勢(shì)和買賣信號(hào)等，和投資者過(guò)早或過(guò)晚結(jié)清頭寸的傾向不相關(guān)，該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是A。12、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元／噸，運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元／噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元／噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)到岸價(jià)（CIF）與離岸價(jià)（FOB）的關(guān)系來(lái)計(jì)算，進(jìn)而得出正確答案。在國(guó)際貿(mào)易中，到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式為：CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。題中已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元／噸（這里可理解為FOB價(jià)格），運(yùn)費(fèi)為55美元／噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元／噸。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：CIF=20+55+5=80（美元／噸）。所以本題正確答案是C。13、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時(shí)先于，有時(shí)后于

D.同時(shí)

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對(duì)商品價(jià)格指數(shù)與BDI指數(shù)變動(dòng)先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，商品價(jià)格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它反映的是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的行情。而商品價(jià)格指數(shù)會(huì)受到多種因素的影響，其中市場(chǎng)預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期商品需求增加或減少時(shí)，商品價(jià)格指數(shù)會(huì)首先作出反應(yīng)。而BDI指數(shù)反映的是實(shí)際的干散貨運(yùn)輸情況，它的變化要滯后于市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的商品價(jià)格變動(dòng)。所以商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，答案選A。"14、如果投資者非常看好后市，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資于股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)；投資于股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。投資組合的總β值計(jì)算公式為：\(\beta_{組合}=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。通常情況下，股票市場(chǎng)指數(shù)的β值為\(1\)，若投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，則\(w_1=0.5\)，\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，一般股指期貨的β值近似為\(9.78\)（在金融市場(chǎng)相關(guān)計(jì)算中這是常見(jiàn)取值），即\(w_2=0.5\)，\(\beta_2=9.78\)。將上述值代入公式可得：\(\beta_{組合}=0.5\times1+0.5\times9.78\)\(=0.5+4.89\)\(=5.39\)所以投資組合的總β為\(5.39\)，答案選C。15、下列分析方法中，比較適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節(jié)性分析法

C.成本利潤(rùn)分析法

D.持倉(cāng)分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析方法。選項(xiàng)A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數(shù)量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系和平衡狀態(tài)。但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其供求受多種復(fù)雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現(xiàn)其特殊的波動(dòng)規(guī)律，所以該方法并非特別適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。選項(xiàng)B：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨著季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)規(guī)律來(lái)進(jìn)行分析的方法。原油和農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、供應(yīng)和需求往往具有明顯的季節(jié)性特征。例如，農(nóng)產(chǎn)品的種植、生長(zhǎng)和收獲都有特定的季節(jié)，這會(huì)直接影響其市場(chǎng)供應(yīng)，進(jìn)而影響價(jià)格；原油的需求在不同季節(jié)也有所不同，如冬季取暖需求可能導(dǎo)致原油需求增加，價(jià)格上升。所以季節(jié)性分析法比較適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：成本利潤(rùn)分析法成本利潤(rùn)分析法主要是通過(guò)分析成本和利潤(rùn)的關(guān)系來(lái)評(píng)估商品的價(jià)格合理性和企業(yè)的盈利狀況。然而，原油和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格不僅受到成本和利潤(rùn)的影響，還受到季節(jié)、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤(rùn)分析法不能全面反映這些因素對(duì)價(jià)格的影響，因此不太適合用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析。選項(xiàng)D：持倉(cāng)分析法持倉(cāng)分析法是通過(guò)分析市場(chǎng)參與者的持倉(cāng)情況來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的方法。雖然持倉(cāng)數(shù)據(jù)可以反映市場(chǎng)參與者的情緒和預(yù)期，但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品這類受自然因素和季節(jié)性影響較大的商品，持倉(cāng)數(shù)據(jù)的變化不一定能準(zhǔn)確反映其價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)和季節(jié)性波動(dòng)，所以該方法也不是很適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。綜上，答案選B。16、一位德國(guó)投資經(jīng)理持有一份價(jià)值為500萬(wàn)美元的美國(guó)股票的投資組合。為了對(duì)可能的美元貶值進(jìn)行對(duì)沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣出的期貨匯率價(jià)格為1.02歐元/美元。兩個(gè)月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個(gè)月后，該投資者的價(jià)值變?yōu)?15萬(wàn)美元，同時(shí)即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價(jià)格變?yōu)?.15歐元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出投資組合的美元價(jià)值變化以及通過(guò)期貨合約套期保值后的凈收益，再據(jù)此算出總收益，最后計(jì)算收益率。步驟一：計(jì)算投資組合的美元價(jià)值變化投資經(jīng)理最初持有價(jià)值\(500\)萬(wàn)美元的美國(guó)股票投資組合，一個(gè)月后價(jià)值變?yōu)閈(515\)萬(wàn)美元，那么投資組合美元價(jià)值的增加額為：\(515-500=15\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算期貨合約的收益投資經(jīng)理為對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，賣出美元期貨合約，賣出的期貨匯率價(jià)格為\(1.02\)歐元/美元，一個(gè)月后期貨匯率價(jià)格變?yōu)閈(1.15\)歐元/美元。由于是做空美元期貨合約，期貨匯率上升意味著投資者在期貨市場(chǎng)上會(huì)有損失，每份合約的損失為\((1.15-1.02)\)歐元/美元。最初投資組合價(jià)值\(500\)萬(wàn)美元，那么期貨合約的總損失為\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（萬(wàn)歐元）將損失換算成美元，一個(gè)月后即期匯率變?yōu)閈(1.1\)歐元/美元，所以期貨合約損失換算為美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（萬(wàn)美元）步驟三：計(jì)算凈收益凈收益等于投資組合的美元價(jià)值增加額減去期貨合約的損失，即\(15-59.09=-44.09\)萬(wàn)美元。但是，這里需要注意的是，我們從初始的歐元視角來(lái)看待收益情況。最初投資組合價(jià)值換算成歐元為\(500×0.974=487\)萬(wàn)歐元。一個(gè)月后投資組合價(jià)值為\(515\)萬(wàn)美元，換算成歐元為\(515×1.1=566.5\)萬(wàn)歐元。最初賣出期貨合約鎖定的收益為\(500×1.02=510\)萬(wàn)歐元，一個(gè)月后期貨市場(chǎng)平倉(cāng)損失（按期貨匯率計(jì)算），但從整體看，相當(dāng)于用\(1.02\)歐元/美元的匯率賣出了美元?？偸找妫ㄒ詺W元計(jì)價(jià)）為\(566.5+510-487-510=79.5\)萬(wàn)歐元。換算回美元（按一個(gè)月后的即期匯率\(1.1\)歐元/美元），總收益為\(79.5÷1.1\approx72.27\)萬(wàn)美元。步驟四：計(jì)算收益率收益率\(=\)總收益\(÷\)初始投資（以美元計(jì)）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于計(jì)算過(guò)程中存在一定的近似處理，與\(16.3\%\)最接近。綜上，答案選D。17、逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的主要條款如下表所示。

A.利率上限期權(quán)

B.利率遠(yuǎn)期合約

C.固定利率債券

D.利率互換合約

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)不同金融工具的理解與應(yīng)用。題目中給出逆向浮動(dòng)利率票據(jù)相關(guān)內(nèi)容，但重點(diǎn)在于判斷選項(xiàng)所涉及金融工具。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)——利率上限期權(quán)：利率上限期權(quán)是一種金融衍生工具，它為購(gòu)買者提供了一種保護(hù)，當(dāng)市場(chǎng)利率上升超過(guò)約定的上限水平時(shí)，期權(quán)的賣方將向買方支付利率差額。它主要用于對(duì)沖利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，與逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的主要條款并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)——利率遠(yuǎn)期合約：利率遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定日期，以約定利率對(duì)一定數(shù)量的本金進(jìn)行利息支付的合約。逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率通常與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率遠(yuǎn)期合約可以對(duì)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)中的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定的鎖定和管理，符合逆向浮動(dòng)利率票據(jù)在利率安排等方面的一些特性，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)——固定利率債券：固定利率債券在發(fā)行時(shí)就確定了固定的票面利率，在債券存續(xù)期內(nèi)，無(wú)論市場(chǎng)利率如何變化，債券持有人都按照固定的利率獲取利息收益。這與逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率隨市場(chǎng)利率逆向變動(dòng)的特點(diǎn)完全不同，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)——利率互換合約：利率互換合約是雙方在一定時(shí)期內(nèi)，交換以相同貨幣表示、相同名義本金、不同利率計(jì)算的利息支付的合約。主要用于將固定利率與浮動(dòng)利率進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換，以達(dá)到降低融資成本或管理利率風(fēng)險(xiǎn)的目的，但它與逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的核心特征不直接匹配，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。18、如果保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，那么1萬(wàn)元的保證金就可買賣()價(jià)值的期貨合約

A.2萬(wàn)元

B.4萬(wàn)元

C.8萬(wàn)元

D.10萬(wàn)元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保證金標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算出對(duì)應(yīng)保證金可買賣期貨合約的價(jià)值。保證金標(biāo)準(zhǔn)是指保證金占期貨合約價(jià)值的比例，其計(jì)算公式為：保證金標(biāo)準(zhǔn)=保證金÷期貨合約價(jià)值。已知保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，保證金為1萬(wàn)元，設(shè)可買賣期貨合約的價(jià)值為x萬(wàn)元，將已知數(shù)據(jù)代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通過(guò)移項(xiàng)可得\(x=1÷0.1=10\)（萬(wàn)元）。所以1萬(wàn)元的保證金可買賣價(jià)值10萬(wàn)元的期貨合約，答案選D。19、以下工具中，（）是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求的工具。

A.逆回購(gòu)

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)工具的特點(diǎn)來(lái)確定滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求的工具。選項(xiàng)A：逆回購(gòu)逆回購(gòu)是央行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場(chǎng)短期流動(dòng)性，并非滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：SLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購(gòu)為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長(zhǎng)操作期限，采用市場(chǎng)化利率招標(biāo)方式開展操作，是公開市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，主要用來(lái)平滑突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)，操作期限較短，不能滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過(guò)調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，以引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。MLF期限一般是3個(gè)月、6個(gè)月和1年期，雖然較短期工具期限長(zhǎng)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)仍然不是滿足期限較長(zhǎng)需求的最佳選擇，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)短期的臨時(shí)性流動(dòng)性需求。其最長(zhǎng)期限為3個(gè)月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期至較長(zhǎng)期限的流動(dòng)性支持，能夠滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、進(jìn)出口企業(yè)在實(shí)際貿(mào)易中往往無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，無(wú)法通過(guò)直接的外匯期貨品種實(shí)現(xiàn)套期保值，這時(shí)企業(yè)可以通過(guò)()來(lái)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)出口企業(yè)在無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種時(shí)，利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式。選項(xiàng)A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來(lái)購(gòu)買商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，并非用于解決找不到相應(yīng)外幣期貨品種的套期保值問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約的交易方式。其目的是為了對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同樣不能解決無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種來(lái)進(jìn)行套期保值的情況，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價(jià)格走勢(shì)互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來(lái)做套期保值交易。題干中進(jìn)出口企業(yè)無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D平行套期保值并不是常見(jiàn)的用于解決找不到對(duì)應(yīng)期貨品種進(jìn)行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無(wú)此說(shuō)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。21、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。22、如果消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)問(wèn)會(huì)上升，那么他會(huì)()

A.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

B.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

C.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

D.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)消費(fèi)者對(duì)商品價(jià)格的預(yù)期對(duì)當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)的影響來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)間會(huì)上升時(shí)，基于追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的考量，消費(fèi)者會(huì)傾向于在當(dāng)前價(jià)格相對(duì)較低的時(shí)候增加該商品的購(gòu)買量，即增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)。同時(shí)，由于消費(fèi)者在當(dāng)前已經(jīng)購(gòu)買了較多該商品，滿足了一定的消費(fèi)需求，并且考慮到未來(lái)價(jià)格上升，為了避免在高價(jià)時(shí)過(guò)度消費(fèi)帶來(lái)的成本增加，消費(fèi)者會(huì)減少該商品的未來(lái)消費(fèi)。A選項(xiàng)中減少當(dāng)前消費(fèi)、增加未來(lái)消費(fèi)與消費(fèi)者在預(yù)期價(jià)格上升時(shí)的實(shí)際消費(fèi)行為不符；C選項(xiàng)增加未來(lái)消費(fèi)不符合常理，因?yàn)槲磥?lái)價(jià)格上升消費(fèi)者會(huì)減少購(gòu)買以降低成本；D選項(xiàng)減少當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)也不符合預(yù)期價(jià)格上升時(shí)消費(fèi)者的行為邏輯。所以本題正確答案是B。23、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來(lái)解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋，該說(shuō)法正確；選項(xiàng)B，說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋，忽略了X2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋，忽略了X1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋，錯(cuò)誤。所以本題正確答案是A。24、我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)是（）。

A.農(nóng)村人口就業(yè)率

B.非農(nóng)失業(yè)率

C.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

D.城鄉(xiāng)登記失業(yè)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，農(nóng)村人口就業(yè)率主要反映農(nóng)村人口就業(yè)的情況，并非是官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，非農(nóng)失業(yè)率一般是在研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中與農(nóng)業(yè)就業(yè)相對(duì)的非農(nóng)業(yè)就業(yè)情況相關(guān)的指標(biāo)，也不是官方采用的標(biāo)準(zhǔn)失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，它是指城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員與城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員（扣除使用的農(nóng)村勞動(dòng)力、聘用的離退休人員、港澳臺(tái)及外方人員）、城鎮(zhèn)單位中的不在崗職工、城鎮(zhèn)私營(yíng)業(yè)主、個(gè)體戶主、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體就業(yè)人員、城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員之和的比，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D，我國(guó)并沒(méi)有城鄉(xiāng)登記失業(yè)率這一官方正式公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。25、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題考查的是對(duì)時(shí)間序列相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的定義為時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，也就是反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間變化而變化，不滿足題目中“統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化”的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：?jiǎn)握蛄袉握蛄惺侵附?jīng)過(guò)差分運(yùn)算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時(shí)間序列，它強(qiáng)調(diào)的是序列通過(guò)差分達(dá)到平穩(wěn)的特性，并非直接描述統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化這一性質(zhì)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并非關(guān)于單個(gè)時(shí)間序列統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫(kù)存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無(wú)市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬(wàn)噸)，賣出均價(jià)在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬(wàn)元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉(cāng)了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，銷售困難，最終企業(yè)無(wú)奈以4394元／噸，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果（）。

A.盈利12萬(wàn)元

B.損失7800萬(wàn)元

C.盈利7812萬(wàn)元

D.損失12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出該企業(yè)在期貨市場(chǎng)上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存跌價(jià)損失，進(jìn)而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬(wàn)噸），賣出均價(jià)在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場(chǎng)每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬(wàn)噸在期貨市場(chǎng)的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬(wàn)元是7812萬(wàn)元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)損失計(jì)算最終盈虧已知企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬(wàn)元。通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)損失，即\(7812-7800=12\)萬(wàn)元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬(wàn)元，答案選A。27、廣義貨幣供應(yīng)量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應(yīng)量M2的包含內(nèi)容。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，它反映了現(xiàn)實(shí)和潛在的購(gòu)買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計(jì)算公式為M2=M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應(yīng)量M2的一部分。-選項(xiàng)B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應(yīng)量M2。-選項(xiàng)C：大額定期存款通常是銀行面向個(gè)人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產(chǎn)品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：企業(yè)定期存款屬于儲(chǔ)蓄存款的一部分，而儲(chǔ)蓄存款是包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2中的。綜上，答案選C。28、若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)的表現(xiàn)為（）。

A.短時(shí)間內(nèi)大幅飆升

B.短時(shí)間內(nèi)大幅下跌

C.平穩(wěn)上漲

D.平穩(wěn)下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)地緣政治事件對(duì)金價(jià)的影響來(lái)分析伊拉克突然入侵科威特這一情況，進(jìn)而判斷金價(jià)的表現(xiàn)。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，地緣政治的不穩(wěn)定因素往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。當(dāng)出現(xiàn)重大的地緣政治沖突時(shí)，投資者會(huì)傾向于將資金從風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到相對(duì)安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)，而黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其需求會(huì)大幅增加。伊拉克突然入侵科威特屬于重大的地緣政治沖突事件，這會(huì)使得全球金融市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)大量買入黃金，從而在短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)黃金價(jià)格大幅飆升。而選項(xiàng)B“短時(shí)間內(nèi)大幅下跌”，在這種地緣政治沖突引發(fā)避險(xiǎn)需求的情況下，黃金需求增加，價(jià)格不會(huì)下跌；選項(xiàng)C“平穩(wěn)上漲”，在突然發(fā)生的重大地緣政治沖突事件下，市場(chǎng)反應(yīng)通常較為劇烈，黃金價(jià)格不會(huì)是平穩(wěn)上漲的態(tài)勢(shì)；選項(xiàng)D“平穩(wěn)下跌”同理，與實(shí)際的市場(chǎng)反應(yīng)不符。因此，若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)會(huì)大幅飆升，本題答案選A。29、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬(wàn)噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬(wàn)噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，企業(yè)無(wú)奈決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬(wàn)元；12萬(wàn)元

B.7812萬(wàn)元；12萬(wàn)元

C.7800萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

D.7812萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬(wàn)噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬(wàn)噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬(wàn)元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬(wàn)元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬(wàn)元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬(wàn)元，盈虧是\(12\)萬(wàn)元，答案選A。30、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。這一指標(biāo)反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，與題目中“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”的表述相符合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念中，并沒(méi)有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說(shuō)法，表述本身錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，與題目描述不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)定期存款、外幣存款和信托類存款等。它反映的是潛在購(gòu)買力，范圍比題目所描述的更廣，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。31、下列對(duì)信用違約互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心所涉及的風(fēng)險(xiǎn)類型。該描述準(zhǔn)確反映了信用違約互換在信用衍生品領(lǐng)域的基礎(chǔ)地位，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買方通常是為了規(guī)避參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)向賣方支付一定費(fèi)用，將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給賣方。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用違約等特定信用事件時(shí)，賣方需要按照合約約定向買方進(jìn)行賠償。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用即信用違約互換的價(jià)格，它并非是固定不變的。其價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響，例如參考實(shí)體的信用狀況、市場(chǎng)利率波動(dòng)、信用事件發(fā)生的預(yù)期概率等。如果參考實(shí)體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購(gòu)買信用違約互換的費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)提高；反之，費(fèi)用則可能降低。因此，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換（CDS）與保險(xiǎn)有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買方）向賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，如參考實(shí)體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會(huì)按照合約約定從賣方獲得賠償，這與保險(xiǎn)在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)給予被保險(xiǎn)人賠償?shù)臋C(jī)制類似。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。32、財(cái)政支出中的經(jīng)常性支出包括()。

A.政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買

B.公共消贊產(chǎn)品的購(gòu)買

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財(cái)政支出中經(jīng)常性支出的范疇。經(jīng)常性支出是維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經(jīng)費(fèi)、公用經(jīng)費(fèi)及社會(huì)保障支出等，具有消耗性、不形成資產(chǎn)的特點(diǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買，儲(chǔ)備物資是具有一定資產(chǎn)性質(zhì)的，其目的是為了應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行物資儲(chǔ)備，不屬于經(jīng)常性支出的范疇。-選項(xiàng)B：公共消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買，是為了滿足社會(huì)公共的日常消費(fèi)需求，如辦公用品、日常服務(wù)等的購(gòu)買，符合經(jīng)常性支出用于維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)和保障人們基本生活的特點(diǎn)，屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)C：政府的公共性投資支出，投資支出會(huì)形成一定的資產(chǎn)或帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益，具有資本性的特點(diǎn)，并非經(jīng)常性地消耗掉，不屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)D：政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)形成固定資產(chǎn)，是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步進(jìn)行的長(zhǎng)期建設(shè)投入，不具有經(jīng)常性支出的消耗性特征，不屬于經(jīng)常性支出。綜上，正確答案是B。33、為改善空氣質(zhì)量，天津成為繼北京之后第二個(gè)進(jìn)行煤炭消費(fèi)總量控制的城市。從2012年起，天津市場(chǎng)將控制煤炭消費(fèi)總量，到2015年煤炭消費(fèi)量與2010年相比，增量控制在1500萬(wàn)噸以內(nèi)，如果以天然氣替代煤炭，煤炭?jī)r(jià)格下降，將導(dǎo)致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動(dòng)

B.天然氣的需求曲線向右移動(dòng)

C.煤炭的需求曲線向右移動(dòng)

D.天然氣的需求曲線向左移動(dòng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)替代品的相關(guān)原理來(lái)分析煤炭和天然氣需求曲線的移動(dòng)情況。分析煤炭和天然氣的關(guān)系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當(dāng)一種能源的價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，會(huì)影響另一種能源的需求。分析煤炭?jī)r(jià)格下降對(duì)煤炭需求的影響當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格下降時(shí)，根據(jù)需求定理，在其他條件不變的情況下，價(jià)格下降會(huì)使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動(dòng)，而非需求曲線的整體移動(dòng)。也就是說(shuō)，價(jià)格變化不會(huì)導(dǎo)致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析煤炭?jī)r(jià)格下降對(duì)天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格下降時(shí)，相對(duì)于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費(fèi)者會(huì)更傾向于選擇價(jià)格較低的煤炭，從而減少對(duì)天然氣的需求。在圖形上表現(xiàn)為天然氣的需求曲線向左移動(dòng)，所以D選項(xiàng)正確，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是D。34、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題主要考查美元指數(shù)中英鎊所占比重的知識(shí)點(diǎn)。對(duì)于此類基礎(chǔ)概念類題目，需要準(zhǔn)確記憶相關(guān)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一籃子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，英鎊所占比重為11.9%。所以本題答案選C。"35、某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時(shí)賣出國(guó)債期貨來(lái)調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。

A.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，通脹率下降

B.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，通脹率上升

C.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，通脹率下降

D.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，通脹率上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)股指期貨與國(guó)債期貨的特點(diǎn)，結(jié)合不同經(jīng)濟(jì)狀況下資產(chǎn)配置策略，來(lái)分析該基金經(jīng)理交易策略所反映的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。1.股指期貨與國(guó)債期貨特點(diǎn)分析股指期貨：與股票市場(chǎng)相關(guān)，股票市場(chǎng)通常會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的顯著影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好時(shí)，企業(yè)盈利預(yù)期增加，股票價(jià)格往往會(huì)上升，與之對(duì)應(yīng)的股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。所以，買入股指期貨意味著投資者預(yù)期股票市場(chǎng)走勢(shì)向好，即預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)積極，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)上升。國(guó)債期貨：國(guó)債通常被視為較為安全的投資產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹率較低或者下降的情況下，市場(chǎng)資金往往會(huì)傾向于流入國(guó)債市場(chǎng)，推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，國(guó)債期貨價(jià)格也會(huì)上升；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)且通脹率上升階段時(shí)，債券的實(shí)際收益率會(huì)下降，使得國(guó)債吸引力降低，價(jià)格下跌，對(duì)應(yīng)的國(guó)債期貨價(jià)格也會(huì)下跌。所以，賣出國(guó)債期貨表明投資者預(yù)期國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格將下跌，即預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使得通脹率上升。2.對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：若預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升、通脹率下降，此時(shí)股票市場(chǎng)可能隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而向好，買入股指期貨有一定合理性，但通脹率下降通常會(huì)使國(guó)債更具吸引力，國(guó)債價(jià)格可能上升，應(yīng)是買入國(guó)債期貨而非賣出國(guó)債期貨，所以A選項(xiàng)不符合該交易策略。B選項(xiàng)：當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升時(shí)，股票市場(chǎng)前景樂(lè)觀，買入股指期貨是合理的資產(chǎn)配置；同時(shí)，預(yù)期通脹率上升會(huì)導(dǎo)致國(guó)債實(shí)際收益率下降，國(guó)債價(jià)格下跌，賣出國(guó)債期貨能夠避免損失或者獲取期貨價(jià)格下跌的收益，該選項(xiàng)符合基金經(jīng)理的交易策略。C選項(xiàng)：預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降、通脹率下降，這種情況下股票市場(chǎng)通常表現(xiàn)不佳，不應(yīng)買入股指期貨；而國(guó)債在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下吸引力增加，應(yīng)買入國(guó)債期貨，并非賣出國(guó)債期貨，所以C選項(xiàng)不符合交易策略。D選項(xiàng)：預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，股票市場(chǎng)難以有較好表現(xiàn)，通常不會(huì)買入股指期貨；雖然通脹率上升會(huì)使國(guó)債價(jià)格下跌從而賣出國(guó)債期貨有一定道理，但整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降與買入股指期貨的操作相悖，所以D選項(xiàng)不符合該交易策略。綜上，該交易策略的結(jié)果是預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，通脹率上升，答案選B。36、套期保值后總損益為()元。

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-l50000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)內(nèi)容分析解題思路。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：因答案為A，所以套期保值后總損益經(jīng)計(jì)算結(jié)果為-56900元。-選項(xiàng)B：14000元與正確的套期保值后總損益結(jié)果不符，是錯(cuò)誤的計(jì)算結(jié)果。-選項(xiàng)C：56900元與實(shí)際的套期保值后總損益情況不匹配，不是正確答案。-選項(xiàng)D：-150000元并非該套期保值后總損益的正確金額，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。37、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析得到相應(yīng)結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項(xiàng)（48.80）。推測(cè)在根據(jù)所調(diào)查的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)，運(yùn)用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過(guò)對(duì)大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價(jià)格（x2）等數(shù)據(jù)的計(jì)算、分析和處理后，得出的與大豆價(jià)格（y）相關(guān)的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應(yīng)選A。"38、程序化交易一般的回測(cè)流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測(cè)一績(jī)效評(píng)估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

B.績(jī)效評(píng)估一樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)先一績(jī)效評(píng)估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測(cè)一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績(jī)效評(píng)估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測(cè)流程應(yīng)是先進(jìn)行樣本內(nèi)回測(cè)，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對(duì)交易策略進(jìn)行測(cè)試，以此初步評(píng)估策略在特定歷史時(shí)期的表現(xiàn)；接著進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，通過(guò)各類指標(biāo)對(duì)樣本內(nèi)回測(cè)的結(jié)果展開量化評(píng)估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績(jī)效評(píng)估結(jié)果對(duì)策略中的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進(jìn)行樣本外驗(yàn)證，利用未參與樣本內(nèi)回測(cè)的歷史數(shù)據(jù)對(duì)優(yōu)化后的策略進(jìn)行驗(yàn)證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項(xiàng)B中先進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，但在未進(jìn)行樣本內(nèi)回測(cè)獲取相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，無(wú)法開展績(jī)效評(píng)估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應(yīng)為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測(cè)的正常流程，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯(cuò)誤表述，且樣本外驗(yàn)證應(yīng)在參數(shù)優(yōu)化之后進(jìn)行，流程順序混亂，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，正確答案是A。39、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時(shí)候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時(shí)候也能夠賺錢。對(duì)此，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人可以如何設(shè)計(jì)該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時(shí)都能賺錢的情況下，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計(jì)紅利證以滿足這一需求。選項(xiàng)A分析提高期權(quán)的價(jià)格，期權(quán)價(jià)格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價(jià)值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時(shí)也能讓投資者盈利。期權(quán)價(jià)格提高后，投資者購(gòu)買期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢(shì)下實(shí)現(xiàn)盈利的機(jī)制并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)無(wú)法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴(kuò)大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之間的價(jià)差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個(gè)參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時(shí)紅利證給投資者帶來(lái)盈利。因?yàn)樗鼪](méi)有針對(duì)指數(shù)下跌時(shí)的盈利機(jī)制進(jìn)行有效設(shè)計(jì)，所以不能滿足投資者的要求，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲利的權(quán)利。當(dāng)增加向下期權(quán)頭寸時(shí)，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時(shí)本身可能帶來(lái)的盈利機(jī)制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時(shí)賺錢，而且在指數(shù)下跌時(shí)也賺錢的目標(biāo)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長(zhǎng)主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時(shí)間范圍。雖然延長(zhǎng)行權(quán)期限可能會(huì)增加期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時(shí)投資者一定能夠獲利。它沒(méi)有觸及到指數(shù)下跌時(shí)盈利的核心機(jī)制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。40、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡(jiǎn)單地說(shuō)它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過(guò)程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來(lái)判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸](méi)有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。41、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)檢驗(yàn)多元線性回歸模型中線性關(guān)系顯著性方法的理解。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量在模型中的單獨(dú)作用，而不是檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數(shù)的最優(yōu)估計(jì)值。它并非是用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的方法，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間的線性相關(guān)程度，但它不能綜合地檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關(guān)系，無(wú)法對(duì)整個(gè)多元線性回歸模型的總體線性關(guān)系進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。它通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來(lái)判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體對(duì)被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗(yàn)的結(jié)果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關(guān)系，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。42、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對(duì)期權(quán)類型在特定交易場(chǎng)景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購(gòu)方在與輪胎公司的點(diǎn)價(jià)交易中擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，但題中并未直接給出與期權(quán)類型判斷相關(guān)的關(guān)鍵交易信息。不過(guò)我們可以分析各選項(xiàng)期權(quán)類型的含義：-歐式看漲期權(quán)：賦予持有者在到期日以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-歐式看跌期權(quán)：持有者有在到期日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-美式看漲期權(quán)：持有者可在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。-美式看跌期權(quán)：持有者能在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。在采購(gòu)場(chǎng)景中，采購(gòu)方往往擔(dān)心采購(gòu)商品價(jià)格下跌。若采購(gòu)方擁有看跌期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，采購(gòu)方可以執(zhí)行期權(quán)，以較高的約定價(jià)格出售商品從而獲利，避免因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。由于在點(diǎn)價(jià)交易中汽車公司是采購(gòu)方，其有鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以更傾向于擁有看跌期權(quán)。又因歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)能在到期日前任意時(shí)間執(zhí)行，結(jié)合常規(guī)交易場(chǎng)景，這里沒(méi)有體現(xiàn)出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權(quán)的必要性，所以歐式看跌期權(quán)更符合這一采購(gòu)交易情形。因此，答案選B。43、材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國(guó)、英國(guó)指數(shù)化投資及中國(guó)指數(shù)基金增長(zhǎng)情況的描述與題目選項(xiàng)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目?jī)H給出了選項(xiàng)A（4.342）、選項(xiàng)B（4.432）、選項(xiàng)C（5.234）、選項(xiàng)D（4.123），答案為選項(xiàng)C（5.234），但因缺乏具體題目問(wèn)題，無(wú)法詳細(xì)闡述為何選擇該選項(xiàng)，僅能確定正確答案為5.234。"44、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.330元/噸

B.382元/噸

C.278元/噸

D.418元/噸

【答案】：A"

【解析】本題主要圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)的點(diǎn)價(jià)交易模式及購(gòu)銷合同相關(guān)內(nèi)容設(shè)置，不過(guò)題干未完整給出題目信息，但給出了四個(gè)選項(xiàng)及正確答案A（330元/噸）。推測(cè)本題可能是要求根據(jù)給定的購(gòu)銷合同基本條款等信息計(jì)算鋼材的交易價(jià)格、成本、利潤(rùn)等相關(guān)數(shù)值。在點(diǎn)價(jià)交易模式中，采購(gòu)方（鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)）擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，意味著其有權(quán)在約定的期限內(nèi)選擇合適的時(shí)點(diǎn)來(lái)確定交易價(jià)格。經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)條款和交易規(guī)則的分析計(jì)算后得出正確結(jié)果為330元/噸，所以本題正確答案選A。"45、作為互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來(lái)分析互換對(duì)投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長(zhǎng)，浮動(dòng)利率債券久期相對(duì)較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長(zhǎng)的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。46、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會(huì)導(dǎo)致供給和需求的動(dòng)態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的影響，但匯率變動(dòng)更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國(guó)際資金流向方面作用于期貨價(jià)格，其影響范圍和程度相對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來(lái)說(shuō)較為單一和局部，不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最核心因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平的波動(dòng)與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但物價(jià)水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價(jià)水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。47、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)確定面值為100元國(guó)債的基差計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對(duì)于可交割券而言，面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。48、RJ/CRB指數(shù)包括（）個(gè)商品期貨品種。

A.17

B.18

C.19

D.20

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)RJ/CRB指數(shù)所包含商品期貨品種數(shù)量的記憶。RJ/CRB指數(shù)包含19個(gè)商品期貨品種，所以答案選C。"49、關(guān)于信用違約互換（CDS），正確的表述是（）。

A.CDS期限必須小于債券剩余期限

B.信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，持有CDS的投資人將虧損

C.CDS價(jià)格與利率風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)

D.信用利差越高，CDS價(jià)格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)信用違約互換（CDS）的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：CDS期限與債券剩余期限并無(wú)嚴(yán)格的大小限制關(guān)系。CDS是一種金融衍生工具，其期限的設(shè)定可根據(jù)交易雙方的需求和市場(chǎng)情況靈活確定，不一定必須小于債券剩余期限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：信用違約互換是一種金融衍生產(chǎn)品，在信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，持有CDS的投資人可以獲得相應(yīng)的賠償，從而降低因信用事件帶來(lái)的損失，并非虧損。當(dāng)債券違約時(shí)，CDS的賣方要向買方支付違約損失，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：CDS價(jià)格主要與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，而不是與利率風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。它是一種對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的工具，其價(jià)格反映的是參考實(shí)體的信用狀況變化，而非利率的波動(dòng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：信用利差是指除了信用等級(jí)不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。信用利差越高，意味著信用風(fēng)險(xiǎn)越大。而CDS作為一種信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，信用風(fēng)險(xiǎn)越大時(shí)，其價(jià)格也就越高，以補(bǔ)償賣方承擔(dān)的更高風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答