期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)商品市場本期需求量構(gòu)成的理解。選項(xiàng)A國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場被實(shí)際消費(fèi)的部分，這顯然是商品市場本期需求量的一部分。消費(fèi)者在當(dāng)期購買并使用商品，滿足自身的各種需求，所以國內(nèi)消費(fèi)量屬于本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B出口量指的是將商品銷售到國外市場的數(shù)量。對(duì)于商品的生產(chǎn)方來說，出口的商品也是被市場所需求的，只不過需求方是國外的消費(fèi)者或企業(yè)。這部分商品是在本期被市場消化（出口到國外），因此出口量屬于商品市場本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C進(jìn)口量是從國外購進(jìn)商品的數(shù)量，它是增加國內(nèi)商品供給的因素，而不是構(gòu)成商品市場本期需求量的因素。需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，進(jìn)口是為了滿足國內(nèi)市場的供給，而不是衡量需求的指標(biāo)，所以進(jìn)口量不在商品市場本期需求量的范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D期末商品結(jié)存量是本期期末剩余的商品數(shù)量。這部分商品是在本期因?yàn)楦鞣N原因沒有被完全消費(fèi)完而留存下來的，它是基于本期的需求和供給情況產(chǎn)生的，實(shí)際上也是本期市場需求沒有完全消化的部分，所以期末商品結(jié)存量屬于商品市場本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。2、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點(diǎn)，12月份到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，應(yīng)該賣出（）手12月份到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.200

B.180

C.222

D.202

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)賣出的滬深300期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨賣出套期保值時(shí)，所需賣出期貨合約的數(shù)量計(jì)算公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(V\)為現(xiàn)貨總價(jià)值，\(\beta\)為現(xiàn)貨組合的貝塔系數(shù)，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。在滬深300股指期貨交易中，合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價(jià)值\(V\)：已知該證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.8億元，因?yàn)?億元=100000000元，所以\(V=1.8\times100000000=180000000\)元。-貝塔系數(shù)\(\beta\)：題目中明確給出該股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為0.9。-期貨合約價(jià)格\(F\)：12月份到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)，即\(F=3000\)元。-合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，即\(C=300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{180000000\times0.9}{3000\times300}\)先計(jì)算分子\(180000000\times0.9=162000000\)，再計(jì)算分母\(3000\times300=900000\)，則：\(N=\frac{162000000}{900000}=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出180手12月份到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選B。3、（）是期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。A選項(xiàng)，持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場中，持倉量反映了市場中未平倉合約的總體規(guī)模，能體現(xiàn)市場的活躍程度和投資者的參與熱情等情況，該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它主要體現(xiàn)的是在一定時(shí)間內(nèi)市場交易的頻繁程度，并不是未平倉合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)，賣量是指期貨交易中賣方的交易數(shù)量，它只是交易方向?yàn)橘u出的部分交易數(shù)據(jù)，并非未平倉合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)不符合題意。D選項(xiàng)，買量是指期貨交易中買方的交易數(shù)量，代表的是交易方向?yàn)橘I入的部分交易數(shù)據(jù)，同樣不是未平倉合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。4、下列不屬于結(jié)算會(huì)員的是（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.特別結(jié)算會(huì)員

D.交易會(huì)員

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)結(jié)算會(huì)員類型的了解。在金融交易相關(guān)體系中，結(jié)算會(huì)員通常有特定的分類。選項(xiàng)A，交易結(jié)算會(huì)員，它是結(jié)算會(huì)員的一種類型，具備一定的結(jié)算權(quán)限，能夠?yàn)樽陨淼慕灰走M(jìn)行結(jié)算等相關(guān)操作。選項(xiàng)B，全面結(jié)算會(huì)員，這類會(huì)員權(quán)限相對(duì)更廣泛，不僅可以為自己的交易進(jìn)行結(jié)算，還能為其他相關(guān)主體提供結(jié)算服務(wù)，也是結(jié)算會(huì)員的重要組成部分。選項(xiàng)C，特別結(jié)算會(huì)員，同樣屬于結(jié)算會(huì)員的范疇，在整個(gè)結(jié)算體系中有著特殊的職能和作用。而選項(xiàng)D，交易會(huì)員，其主要職能側(cè)重于參與交易，并不具備結(jié)算會(huì)員所擁有的結(jié)算功能和權(quán)限，它與結(jié)算會(huì)員是不同的概念。綜上所述，不屬于結(jié)算會(huì)員的是交易會(huì)員，本題答案選D。5、期貨價(jià)差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為（）。

A.跨期套利.跨品種套利.跨時(shí)套利

B.跨品種套利.跨市套利.跨時(shí)套利

C.跨市套利.跨期套利.跨時(shí)套利

D.跨期套利.跨品種套利.跨市套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨價(jià)差套利按所選擇期貨合約不同的分類方式。期貨價(jià)差套利是期貨市場常見的交易策略，依據(jù)所選擇的期貨合約差異，可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。選項(xiàng)A中的跨時(shí)套利并非期貨價(jià)差套利的分類方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B里的跨時(shí)套利同樣不是期貨價(jià)差套利的分類，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的跨時(shí)套利也不屬于按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的正確分類，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)D中的跨期套利是指在同一市場（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以獲取差價(jià)收益；跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約。這三種套利方式是按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的分類，故答案選D。6、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約

D.賣出LME銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。相關(guān)商品間的套利是指在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種期貨合約，這里的相關(guān)商品是指在用途、生產(chǎn)工藝、消費(fèi)習(xí)慣等方面存在一定關(guān)聯(lián)的商品。選項(xiàng)A：汽油和燃料油是由原油煉制而來，汽油期貨和燃料油期貨合約與原油期貨合約之間是上下游產(chǎn)品的關(guān)系，并非嚴(yán)格意義上的相關(guān)商品間的套利關(guān)系。該選項(xiàng)不符合相關(guān)商品間套利的要求。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，這是一種原料與加工產(chǎn)品的關(guān)系，不屬于相關(guān)商品間的套利。該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：小麥和玉米在糧食市場中具有一定的替代性，在用途上都可作為糧食、飼料等，屬于相關(guān)商品。買入小麥期貨合約同時(shí)賣出玉米期貨合約，符合相關(guān)商品間套利的概念。該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：LME銅期貨合約和上海期貨交易所銅期貨合約，都是關(guān)于銅的期貨合約，只是交易的市場不同，這屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利。該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。7、在期貨市場中進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，使保值者出現(xiàn)()。

A.凈虧損

B.凈盈利

C.盈虧平衡

D.視情況而定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值及基差的相關(guān)知識(shí)來分析基差走強(qiáng)時(shí)保值者的盈虧情況。理解賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌。具體分析基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值者的盈虧在賣出套期保值操作中，保值者在期貨市場賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場持有或未來要賣出商品。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。-對(duì)于現(xiàn)貨市場，由于現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)有利變動(dòng)（上升幅度大或下降幅度?。Ｖ嫡咴诂F(xiàn)貨市場的虧損減小或者盈利增加。-對(duì)于期貨市場，由于期貨價(jià)格相對(duì)不利變動(dòng)（上升幅度小或下降幅度大），保值者在期貨市場的盈利減少或者虧損增加。-綜合來看，基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場的盈利或虧損減少額大于期貨市場的虧損或盈利減少額，所以保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。綜上，答案選B。8、下列關(guān)于金融期貨市場的說法中，表述錯(cuò)誤的是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出了外匯期貨合約

B.芝加哥期貨交易所(CBOT)率先推出了股指期貨合約

C.金融期貨的三大類別分別為外匯期貨、利率期貨和股指期貨

D.在金融期貨的三大類別中，如果按產(chǎn)生時(shí)間進(jìn)行排序，股指期貨應(yīng)在最后

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容與金融期貨市場相關(guān)知識(shí)進(jìn)行逐一分析來判斷對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所（CME）確實(shí)率先推出了外匯期貨合約，該說法與實(shí)際情況相符，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：率先推出股指期貨合約的是堪薩斯期貨交易所（KCBT），并非芝加哥期貨交易所（CBOT），所以選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：金融期貨主要分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨三大類別，這種分類是金融期貨市場的基本常識(shí)，所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：在金融期貨的三大類別中，外匯期貨產(chǎn)生最早，其次是利率期貨，股指期貨產(chǎn)生最晚，按產(chǎn)生時(shí)間排序，股指期貨在最后，所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇表述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。9、在我國，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，再將其匯總來確定該投資者的總體盈虧。步驟一：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手7月銅期貨合約，買入價(jià)格為35820元/噸，對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為35860元/噸。期貨交易中，每手通常為5噸。買入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。7月銅期貨合約盈利為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元）步驟二：計(jì)算9月銅期貨合約的盈虧投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出價(jià)格為36180元/噸，對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為36200元/噸。賣出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。9月銅期貨合約虧損為：\((36200-36180)×20×5=20×20×5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手11月銅期貨合約，買入價(jià)格為36280元/噸，對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為36250元/噸。買入合約，價(jià)格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（開倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。11月銅期貨合約虧損為：\((36280-36250)×10×5=30×10×5=1500\)（元）步驟四：計(jì)算總體盈虧將三種期貨合約的盈虧情況匯總，總體盈虧=7月合約盈利-9月合約虧損-11月合約虧損，即\(2000-2000-1500=-1500\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。10、下面關(guān)于期貨投機(jī)的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.投機(jī)者大多是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者

B.投機(jī)者承擔(dān)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.投機(jī)者主要獲取價(jià)差收益

D.投機(jī)交易可以在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場進(jìn)行操作

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：投機(jī)者愿意主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，期望通過價(jià)格波動(dòng)獲取收益，通常是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏好者，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：投機(jī)者在期貨市場中，通過預(yù)測價(jià)格走勢進(jìn)行交易，承擔(dān)了因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，若判斷失誤則會(huì)遭受損失，所以投機(jī)者承擔(dān)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：投機(jī)者參與期貨交易的主要目的并非是為了進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過低買高賣或高賣低買，獲取不同時(shí)間或不同市場之間的價(jià)差收益，該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：投機(jī)交易主要是在期貨市場中進(jìn)行操作，利用期貨合約的價(jià)格波動(dòng)賺取差價(jià)。雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場存在一定的聯(lián)系，但投機(jī)交易一般主要圍繞期貨合約展開，而非可以同時(shí)在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場進(jìn)行操作，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。11、1月1日，某人以420美元的價(jià)格賣出一份4月份的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，如果2月1日該期貨價(jià)格升至430美元，則2月1日平倉時(shí)將（）。（一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨單位是250美元，不考慮交易費(fèi)用）

A.損失2500美元

B.損失10美元

C.盈利2500美元

D.盈利10美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的盈虧計(jì)算方法來判斷平倉時(shí)的盈虧情況。步驟一：明確期貨合約的相關(guān)信息已知一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約在1月1日以420美元的價(jià)格賣出，到2月1日該期貨價(jià)格升至430美元。同時(shí)，一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨單位是250美元，且不考慮交易費(fèi)用。步驟二：分析買賣期貨的盈虧計(jì)算邏輯在期貨交易中，賣出期貨合約后，如果期貨價(jià)格上漲，那么平倉時(shí)會(huì)產(chǎn)生損失；損失金額等于（平倉時(shí)的期貨價(jià)格-賣出時(shí)的期貨價(jià)格）×合約單位。步驟三：計(jì)算平倉時(shí)的損失金額由上述分析可知，平倉時(shí)損失的金額為：\((430-420)×250=10×250=2500\)（美元）綜上，2月1日平倉時(shí)將損失2500美元，答案選A。12、滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間是（）。

A.上午9.15~11.30，下午13.00~15.15

B.上午9.00~下午15.15

C.上午9.00~11.30，下午13.30~15.00

D.上午9.30~11.30，下午13.00~15.00

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間。選項(xiàng)A：上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，這是滬深300股指期貨合約實(shí)際的交易時(shí)間安排，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：上午9:00-下午15:15，此時(shí)間范圍與滬深300股指期貨合約真實(shí)交易時(shí)間不符，在上午開盤時(shí)間上存在錯(cuò)誤，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，這種時(shí)間安排不符合滬深300股指期貨合約交易時(shí)間設(shè)定，上午開盤時(shí)間和下午開盤時(shí)間均不正確，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上午9:30-11:30，下午13:00-15:00，此時(shí)間范圍同樣與滬深300股指期貨合約實(shí)際交易時(shí)間不一致，上午開盤時(shí)間和下午收盤時(shí)間均有偏差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。13、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉基差是-500元／噸(現(xiàn)貨價(jià)17000元／噸，期貨賣出價(jià)為17500元／噸)，承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，則該經(jīng)銷商每噸的利潤是（）元。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格，再結(jié)合建倉基差求出買入價(jià)格，最后通過賣出價(jià)格與買入價(jià)格的差值計(jì)算出每噸的利潤。步驟一：計(jì)算該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格已知該經(jīng)銷商承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，而建倉時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，所以該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計(jì)算該經(jīng)銷商的買入價(jià)格已知建倉基差是-500元／噸，且基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，又已知建倉時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格為\(x\)元/噸，則可列出方程：\(x-17500=-500\)解得\(x=17000\)元/噸，即該經(jīng)銷商的買入價(jià)格為17000元/噸。步驟三：計(jì)算該經(jīng)銷商每噸的利潤利潤=賣出價(jià)格-買入價(jià)格，將賣出價(jià)格17400元/噸和買入價(jià)格17000元/噸代入公式，可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）綜上，該經(jīng)銷商每噸的利潤是400元，答案選D。14、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場發(fā)展相關(guān)歷史事件的了解。破題點(diǎn)在于判斷每個(gè)選項(xiàng)是否能在1882年極大增加期貨市場的流動(dòng)性。選項(xiàng)A：會(huì)員入場交易會(huì)員入場交易只是讓會(huì)員能夠進(jìn)入市場參與交易，但是這并不一定能直接增加市場的流動(dòng)性。流動(dòng)性強(qiáng)調(diào)的是市場中資產(chǎn)能夠以合理價(jià)格快速買賣的能力。僅僅會(huì)員入場，不一定會(huì)形成頻繁的交易，有可能會(huì)員只是持有倉位而不進(jìn)行頻繁買賣，所以它對(duì)增加市場流動(dòng)性的作用不顯著，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易主要是拓展了交易主體的范圍，讓非會(huì)員可以通過全權(quán)會(huì)員參與交易。但這并不等同于會(huì)增加市場交易的頻率和活躍度，也就不一定能大大提高市場的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：結(jié)算公司介入結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)交易的結(jié)算和清算等工作，其重點(diǎn)在于保障交易的安全和有序進(jìn)行，而不是直接增加市場的流動(dòng)性。結(jié)算公司的作用是為市場提供一個(gè)穩(wěn)定的交易環(huán)境，但它本身并不會(huì)直接促使投資者更頻繁地進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉1882年CBOT（芝加哥期貨交易所）允許以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉，這一舉措意義重大。對(duì)沖合約是指投資者通過反向操作來抵消原有的持倉風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者可以方便地通過對(duì)沖合約了結(jié)持倉時(shí)，就意味著他們在市場中進(jìn)出更加自由，不必非要等到合約到期進(jìn)行實(shí)物交割。這會(huì)鼓勵(lì)投資者更頻繁地參與交易，增加了市場上合約的買賣頻率，從而大大增加了期貨市場的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、下列金融衍生品中，通常在交易所場內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場所特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易所為期貨交易提供了集中的交易場所和標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，使得期貨交易具有較高的透明度和流動(dòng)性，所以期貨通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)既可以在交易所場內(nèi)交易，也可以在場外交易。場內(nèi)期權(quán)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和統(tǒng)一的交易規(guī)則，而場外期權(quán)則是交易雙方根據(jù)自身的特定需求進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化的定制交易，所以不能一概而論地說期權(quán)通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q交易通常是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，屬于場外交易，并非在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易通常是在交易雙方之間直接進(jìn)行的，屬于場外交易，不在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除（）外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，這給期貨交易帶來很大便利。

A.交易品種

B.商品交收

C.保證金

D.價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。選項(xiàng)A，交易品種是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，交易所會(huì)明確規(guī)定可以進(jìn)行交易的期貨品種，并非可變因素，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，商品交收的相關(guān)規(guī)則，如交收時(shí)間、地點(diǎn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等，都是由期貨交易所預(yù)先統(tǒng)一規(guī)定的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化條款，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，保證金的比例等也是期貨交易所按照規(guī)定統(tǒng)一設(shè)定的，是標(biāo)準(zhǔn)化合約的一部分，因此C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，期貨合約在交易過程中，其價(jià)格是隨著市場供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)變化的，并不是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。所以除價(jià)格外，其他諸多條款都已標(biāo)準(zhǔn)化，這給期貨交易帶來了很大便利，D項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。17、投資者持有50萬歐元，擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值，于是利用3個(gè)月后到期的歐元期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格(EUR/USD)為1．3450。3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現(xiàn)貨市場萬美元，在期貨市場萬美

A.獲利6.56，損失6.565

B.損失6.56，獲利6.745

C.獲利6.75，損失6.565

D.損失6.75，獲利6.745

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析答案。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧已知投資者持有50萬歐元，初始?xì)W元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.3432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1.2120。因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值，而3個(gè)月后歐元兌美元匯率下降，說明歐元確實(shí)貶值了，投資者在現(xiàn)貨市場會(huì)遭受損失。損失金額的計(jì)算方法為：初始持有歐元按初始匯率可兌換的美元金額減去持有歐元按3個(gè)月后匯率可兌換的美元金額，即\(50\times1.3432-50\times1.2120=50\times(1.3432-1.2120)=50\times0.1312=6.56\)（萬美元），所以投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行了套期保值操作，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格（EUR/USD）為1.3450，平倉價(jià)格（EUR/USD）為1.2101。在期貨市場，投資者盈利金額的計(jì)算方法為：持有歐元按期貨合約價(jià)格可兌換的美元金額減去持有歐元按平倉價(jià)格可兌換的美元金額，即\(50\times1.3450-50\times1.2101=50\times(1.3450-1.2101)=50\times0.1349=6.745\)（萬美元），所以投資者在期貨市場獲利6.745萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元，在期貨市場獲利6.745萬美元，答案選B。18、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等相關(guān)工作，而期貨交易所的財(cái)務(wù)管理有其獨(dú)立的體系和流程，與期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的核心職能并無直接關(guān)聯(lián)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)，它通過為買賣雙方提供履約擔(dān)保，保證了期貨交易的順利進(jìn)行。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方，承擔(dān)起擔(dān)保每筆交易履約的責(zé)任，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的主要職能。期貨交易所為期貨交易提供了一個(gè)集中的場所和必要的設(shè)施，方便交易雙方進(jìn)行交易，而這不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)主要是期貨公司自身內(nèi)部財(cái)務(wù)管理部門的工作內(nèi)容。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要圍繞期貨交易的結(jié)算環(huán)節(jié)開展工作，與期貨公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部管理沒有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、在期貨交易中，起到杠桿作用的是()。

A.漲跌停板制度

B.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

C.保證金制度

D.大戶報(bào)告制度

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易中起到杠桿作用的制度。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。其主要作用是控制市場風(fēng)險(xiǎn)，防止價(jià)格過度波動(dòng)，并非起到杠桿作用，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度的目的是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不具備杠桿作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保。交易者只需繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約，從而放大了收益和風(fēng)險(xiǎn)，起到了杠桿作用，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、持倉情況等，主要是為了防范大戶操縱市場的風(fēng)險(xiǎn)，與杠桿作用無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。20、滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）。

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%

C.上一交易日收盤價(jià)的±20%

D.上一交易日收盤價(jià)的±10%

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識(shí)。在金融交易規(guī)則中，滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。選項(xiàng)B上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%是正常交易日（非最后交易日）滬深300股指期貨一般合約的漲跌停板幅度；選項(xiàng)C和D以“上一交易日收盤價(jià)”來計(jì)算漲跌停板幅度是錯(cuò)誤的，正確的計(jì)算依據(jù)是上一交易日結(jié)算價(jià)。所以本題正確答案是A。21、某投資者在10月份以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道?瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道?瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期時(shí)12月道?瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，若該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損（）美元。（忽略傭金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益，再結(jié)合權(quán)利金計(jì)算出最終的盈虧情況。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及已知條件-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行的看漲期權(quán)，即有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-已知條件：投資者以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)；到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)的收益當(dāng)投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)，其收益為到期時(shí)期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)。已知執(zhí)行價(jià)格為9500，到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，則每點(diǎn)的收益為：\(9550-9500=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)代表10美元，所以總的收益為：\(50×10=500\)（美元）步驟三：計(jì)算投資者的權(quán)利金成本已知投資者支付的權(quán)利金為80點(diǎn)，每點(diǎn)10美元，則權(quán)利金成本為：\(80×10=800\)（美元）步驟四：計(jì)算投資者的盈虧情況投資者的盈虧等于執(zhí)行期權(quán)的收益減去權(quán)利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）結(jié)果為負(fù)，說明投資者虧損300美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。22、4月10日，某套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價(jià)格為1.4475，同時(shí)在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價(jià)格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉，成交價(jià)格均為1.4825，該套利者通過套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算在CME市場和LIFFE市場的盈虧情況，然后將兩個(gè)市場的盈虧相加，從而得出該套利者通過套利交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算CME市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價(jià)格為1.4475，平倉價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計(jì)算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手?jǐn)?shù)，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計(jì)算LIFFE市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價(jià)格為1.4775，平倉價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計(jì)算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手?jǐn)?shù)，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場總盈利-LIFFE市場總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結(jié)果為正，說明該套利者通過套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。23、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買入對(duì)沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算即期市場和期貨市場的盈虧情況，再將兩個(gè)市場的盈虧相加，從而得出該投資者的最終盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場的盈虧即期市場是投資者直接進(jìn)行外匯買賣的市場。-3月1日，投資者以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時(shí)將\(100\)萬歐元換回美元，可得到的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）-那么在即期市場上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧期貨市場是投資者通過期貨合約進(jìn)行套期保值的市場。-已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買了\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）-3月1日，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，以成交價(jià)格\(EUR/USD=1.2101\)買入對(duì)沖平倉。-每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）-總共\(8\)手合約，則期貨市場盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計(jì)算最終盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得到該投資者的最終盈虧為：\(134900-131200=3700\)（美元），即盈利\(3700\)美元。綜上，答案選C。24、在會(huì)員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會(huì)負(fù)責(zé)()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴

C.調(diào)查申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)

D.起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)。一般來說，可能有專門的合約審查相關(guān)部門或組織承擔(dān)此項(xiàng)工作，交易規(guī)則委員會(huì)主要側(cè)重于交易規(guī)則方面的事務(wù)，所以該選項(xiàng)不符合交易規(guī)則委員會(huì)的職能，予以排除。選項(xiàng)B通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。交易規(guī)則委員會(huì)的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C調(diào)查申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，這一般是會(huì)員資格審查等相關(guān)程序中的內(nèi)容，通常由專門的會(huì)員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會(huì)的工作范疇，所以該選項(xiàng)也不合適，排除。選項(xiàng)D交易規(guī)則委員會(huì)的主要職責(zé)就是起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了交易規(guī)則委員會(huì)的工作內(nèi)容，所以答案選D。25、在反向市場上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對(duì)于該交易者來說，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I入近月（5月）合約、賣出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對(duì)其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。26、建倉時(shí)除了要決定買賣何種合約及何時(shí)買賣，還必須選擇合適的（）份。

A.持倉時(shí)間

B.持倉比例

C.合約交割月份

D.合約配置比例

【答案】：C

【解析】本題主要考查建倉時(shí)需要考慮的關(guān)鍵要素。建倉過程中，有多個(gè)方面需要做出決策，包括買賣何種合約、買賣的時(shí)間等。而本題重點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于建倉時(shí)必須選擇的合適要素。選項(xiàng)A，持倉時(shí)間是指投資者持有合約的時(shí)長，它更多地與投資者對(duì)市場走勢的判斷以及自身的投資策略相關(guān)，并非建倉時(shí)必須要確定的內(nèi)容，建倉時(shí)主要關(guān)注的是合約本身的選擇，而非持有合約的具體時(shí)長，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，持倉比例是指投資者持有的合約價(jià)值占其投資總資金的比例，它涉及到投資的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金分配問題，這通常是在投資者確定了投資規(guī)模和整體策略之后才考慮的，不是建倉時(shí)首先要選擇的關(guān)鍵因素，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，合約交割月份是期貨合約的一個(gè)重要屬性，不同交割月份的合約價(jià)格、市場供求關(guān)系等可能存在差異。在建倉時(shí)，選擇合適的合約交割月份非常關(guān)鍵，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到合約的到期時(shí)間以及市場行情的匹配度等問題。例如，投資者需要根據(jù)對(duì)未來市場走勢的預(yù)期，選擇合適交割月份的合約進(jìn)行建倉，所以該選項(xiàng)符合建倉時(shí)需要做出選擇的要求。選項(xiàng)D，合約配置比例是指在投資組合中不同合約之間的比例關(guān)系，這通常是在構(gòu)建較為復(fù)雜的投資組合時(shí)才需要考慮的問題，不屬于建倉時(shí)必須考慮的基礎(chǔ)要素，建倉時(shí)首先要確定單個(gè)合約的基本屬性，而非合約之間的配置比例，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。27、某交易者5月10日在反向市場買入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣出10手9月豆油期貨合約，建倉時(shí)的價(jià)差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉后獲得凈盈利10000元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【答案】：B

【解析】本題可先明確反向市場和價(jià)差的概念，再根據(jù)建倉時(shí)的情況以及盈利情況計(jì)算出平倉時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確反向市場和價(jià)差的概念反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中，交易者買入7月豆油期貨合約同時(shí)賣出9月豆油期貨合約，建倉時(shí)價(jià)差為7月合約價(jià)格減去9月合約價(jià)格，即建倉價(jià)差=7月合約價(jià)格-9月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知該交易者將合約平倉后獲得凈盈利10000元，且一共交易了10手合約，那么每手合約的盈利為：\(10000\div10=1000\)（元）步驟三：計(jì)算每噸的盈利因?yàn)槎褂推谪浐霞s為10噸/手，每手盈利1000元，所以每噸的盈利為：\(1000\div10=100\)（元/噸）步驟四：分析價(jià)差變化與盈利的關(guān)系該交易者進(jìn)行的是買入近月合約（7月）同時(shí)賣出遠(yuǎn)月合約（9月）的操作，屬于牛市套利（在反向市場中，牛市套利的盈利來自于價(jià)差的擴(kuò)大）。每噸盈利100元，意味著價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。步驟五：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，所以平倉時(shí)的價(jià)差為：\(120+100=220\)（元/噸）綜上，答案選B。28、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，其最大收益就是在出售期權(quán)時(shí)所收到的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)買方不行使權(quán)利，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金且無需承擔(dān)額外義務(wù)；而一旦買方行使權(quán)利，賣方需要按照約定進(jìn)行交易，此時(shí)會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，收益會(huì)減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權(quán)賣方的最大收益為收到的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)買方有權(quán)按此價(jià)格賣出標(biāo)的物的價(jià)格，它與看跌期權(quán)賣方的收益并無直接關(guān)聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場行情不利的情況下，看跌期權(quán)賣方可能會(huì)遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格可能遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣方就會(huì)出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于看跌期權(quán)賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權(quán)利金。在不利行情下，賣方可能會(huì)將收到的權(quán)利金全部虧掉甚至還要額外承擔(dān)損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、根據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付

B.當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

C.客戶保證金應(yīng)與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

D.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司并沒有義務(wù)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付。交易虧損的風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)，而不是由期貨公司進(jìn)行墊付，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：客戶保證金是歸客戶所有的特定資產(chǎn)，期貨公司不能將其他客戶的保證金用于墊付某一客戶保證金不足的情況。這種行為嚴(yán)重違反了客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，會(huì)損害其他客戶的利益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開存放，分別管理。這樣做是為了確?？蛻糍Y產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，防止期貨公司挪用客戶保證金，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算。這既能保障客戶資金的所有權(quán)，又能確保期貨交易結(jié)算的正常進(jìn)行，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

B.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來分析各個(gè)選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。對(duì)于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過反向操作股指期貨合約來對(duì)沖股票組合價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會(huì)出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來減少或消除因價(jià)格波動(dòng)而帶來的潛在損失，所以用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。31、以下各項(xiàng)中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠(yuǎn)期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項(xiàng)A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組合而成的，該選項(xiàng)符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時(shí)期進(jìn)行交割的外匯交易，并沒有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點(diǎn)，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C外匯期貨交易是指買賣雙方通過交易所，按約定的時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機(jī)制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。32、期貨交易中，大多數(shù)都是通過（）的方式了結(jié)履約責(zé)任的。

A.對(duì)沖平倉

B.實(shí)物交割

C.繳納保證金

D.每日無負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中了結(jié)履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A，對(duì)沖平倉是期貨交易中大多數(shù)投資者采用的了結(jié)履約責(zé)任的方式。在期貨市場中，投資者可以通過反向操作（即買入后賣出，或賣出后買入）相同合約來對(duì)沖之前的交易頭寸，從而了結(jié)其在期貨合約中的義務(wù)，這種方式靈活且成本相對(duì)較低，故大多數(shù)期貨交易通過該方式結(jié)束。選項(xiàng)B，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載明商品的所有權(quán)，了結(jié)未平倉合約的過程。雖然實(shí)物交割是期貨交易的一種履約方式，但在實(shí)際交易中，大部分投資者參與期貨交易的目的并非為了獲得實(shí)物，而是賺取差價(jià)，所以通過實(shí)物交割方式了結(jié)履約責(zé)任的情況相對(duì)較少。選項(xiàng)C，繳納保證金是期貨交易的一項(xiàng)基本制度，它是投資者參與期貨交易時(shí)，按規(guī)定向期貨公司或交易所繳納一定比例的資金，以作為履約的擔(dān)保，但繳納保證金本身并非了結(jié)履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)D，每日無負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。它是期貨交易的結(jié)算制度，用于控制交易風(fēng)險(xiǎn)和保證市場的正常運(yùn)行，并非了結(jié)履約責(zé)任的方式。綜上，本題正確答案是A。33、下列關(guān)于期貨交易和遠(yuǎn)期交易的說法，正確的是（）。

A.兩者的交易對(duì)象相同

B.遠(yuǎn)期交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.履約方式相同

D.信用風(fēng)險(xiǎn)不同

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)期貨交易和遠(yuǎn)期交易的交易對(duì)象、發(fā)展歷程、履約方式以及信用風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析，來判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約；而遠(yuǎn)期交易的對(duì)象是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中商品的品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等條款由交易雙方協(xié)商確定。所以，兩者的交易對(duì)象不同，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易早在古希臘和古羅馬時(shí)期就已出現(xiàn)，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性越來越明顯，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。因此，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易有實(shí)物交割與對(duì)沖平倉兩種履約方式，絕大多數(shù)期貨合約都是通過對(duì)沖平倉的方式了結(jié)交易；遠(yuǎn)期交易履約方式主要是實(shí)物交收，雖然也可采用背書轉(zhuǎn)讓方式，但最終絕大多數(shù)是進(jìn)行實(shí)物交割。所以，兩者的履約方式不同，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。因?yàn)槠谪浗灰淄ㄟ^期貨交易所進(jìn)行集中交易和結(jié)算，交易所作為中央對(duì)手方，為交易提供擔(dān)保，降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂合同，信用風(fēng)險(xiǎn)主要由交易雙方承擔(dān)，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，兩者的信用風(fēng)險(xiǎn)不同，D選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。34、《期貨交易所管理辦法》由（）發(fā)布。

A.國務(wù)院

B.中國證監(jiān)會(huì)

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題考查《期貨交易所管理辦法》的發(fā)布主體。選項(xiàng)A，國務(wù)院是我國最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)的執(zhí)行機(jī)關(guān)，是最高國家行政機(jī)關(guān)，主要負(fù)責(zé)制定行政法規(guī)等宏觀政策層面的事務(wù)，《期貨交易所管理辦法》并非由國務(wù)院發(fā)布，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會(huì)即中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，依法對(duì)全國證券期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，具有制定有關(guān)證券期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則等職責(zé)，《期貨交易所管理辦法》正是由中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律管理的作用，并不具備發(fā)布《期貨交易所管理辦法》這類規(guī)范性文件的職能，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等日常運(yùn)營工作，沒有權(quán)力發(fā)布《期貨交易所管理辦法》，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。35、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。

A.12800點(diǎn)；13200點(diǎn)

B.12700點(diǎn)；13500點(diǎn)

C.12200點(diǎn)；13800點(diǎn)

D.12500點(diǎn)；13300點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈利的計(jì)算方法，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指的波動(dòng)情況。該投資者買入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點(diǎn)，同時(shí)又買入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為300點(diǎn)，那么該投資者總共支付的權(quán)利金成本為\(500+300=800\)點(diǎn)。當(dāng)恒指上漲時(shí)對(duì)于看漲期權(quán)來說，只有當(dāng)恒指上漲到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指上漲到\(x\)點(diǎn)時(shí)投資者開始盈利，當(dāng)恒指上漲時(shí)，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為\((x-13000)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((x-13000)>800\)，解得\(x>13800\)點(diǎn)，即恒指上漲超過13800點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。當(dāng)恒指下跌時(shí)對(duì)于看跌期權(quán)來說，只有當(dāng)恒指下跌到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指下跌到\(y\)點(diǎn)時(shí)投資者開始盈利，當(dāng)恒指下跌時(shí)，投資者執(zhí)行看跌期權(quán)，收益為\((13000-y)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((13000-y)>800\)，解得\(y<12200\)點(diǎn)，即恒指跌破12200點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。綜上，當(dāng)恒指跌破12200點(diǎn)或恒指上漲13800點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利，答案選C。36、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的含義來分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。對(duì)于“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”這一限價(jià)指令而言，該套利者希望在價(jià)差為10美元/盎司時(shí)執(zhí)行交易。當(dāng)成交價(jià)差大于或等于10美元/盎司時(shí)，符合限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”這一要求。因?yàn)閷?duì)于該套利策略，價(jià)差越大對(duì)套利者越有利，所以只要成交價(jià)差大于或等于指定的10美元/盎司，就能夠滿足其交易需求。而如果成交價(jià)差小于10美元/盎司，就不符合該限價(jià)指令按指定價(jià)格或更好價(jià)格成交的要求，所以小于10美元/盎司（如小于8美元/盎司、等于9美元/盎司）都不可能是該套利者指令的成交價(jià)差。綜上，該套利者指令的可能成交價(jià)差是大于或等于10美元/盎司，答案選C。37、計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來融資成本上升，通常會(huì)利用國債期貨進(jìn)行（）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。對(duì)于計(jì)劃發(fā)行債券的公司而言，若未來融資成本上升，意味著債券價(jià)格會(huì)下降。國債期貨賣出套期保值是指在期貨市場出售國債期貨合約，以防止將來債券價(jià)格下跌而造成損失。當(dāng)未來債券價(jià)格如預(yù)期下降時(shí)，在期貨市場上通過賣出合約可獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上因債券價(jià)格下跌帶來的損失，所以該公司通常利用國債期貨進(jìn)行賣出套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而買入套期保值主要是擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)采用，用于鎖定購買成本，與該公司面臨的情況不符。買入套利和賣出套利主要是針對(duì)不同期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行操作，并非用于規(guī)避債券發(fā)行時(shí)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。38、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)

B.持有實(shí)物商品和資產(chǎn)

C.以按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

D.以按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有計(jì)劃，并未明確形成實(shí)際的空頭頭寸狀態(tài)，所以不能確定此時(shí)企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：持有實(shí)物商品和資產(chǎn)表明企業(yè)擁有實(shí)際的貨物，處于多頭狀態(tài)，而非空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：以按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，意味著企業(yè)未來有出售的義務(wù)卻沒有對(duì)應(yīng)的實(shí)物，屬于空頭頭寸的情形，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：以按固定價(jià)格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，這種情況是未來有買入的權(quán)利和義務(wù)，是多頭頭寸，并非空頭，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是C。39、我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國期貨市場成交撮合原則的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行分析。在我國期貨市場，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合遵循平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。“平倉優(yōu)先”是指在漲跌停板價(jià)位申報(bào)時(shí)，平倉單優(yōu)先于開倉單成交。這一規(guī)定有助于降低市場風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谑袌龀霈F(xiàn)極端行情（如漲跌停板）時(shí)，及時(shí)讓持有倉位的投資者平倉，能減少市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性?！皶r(shí)間優(yōu)先”則是當(dāng)有多個(gè)相同類型（平倉或開倉）的申報(bào)時(shí)，按照申報(bào)時(shí)間的先后順序進(jìn)行成交，先申報(bào)的單子優(yōu)先成交。而“價(jià)格優(yōu)先”一般適用于正常的非漲跌停板情況下的成交撮合，在這種情況下，較高的買入申報(bào)優(yōu)先于較低的買入申報(bào)成交，較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于較高的賣出申報(bào)成交。但在漲跌停板價(jià)成交時(shí)，價(jià)格已經(jīng)固定，不再適用價(jià)格優(yōu)先原則。因此，本題正確答案是A選項(xiàng)。40、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所進(jìn)行買入套期保值交易，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，到期平倉時(shí)的基差應(yīng)為（）元/噸。（玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-20

B.10

C.30

D.-50

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算出到期平倉時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者有凈虧損?；钭儎?dòng)與套期保值效果的關(guān)系公式為：凈盈利（虧損）=Δ基差×交易數(shù)量。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，該經(jīng)銷商建倉10手，則交易數(shù)量為：\(10\times10=100\)（噸）步驟三：設(shè)未知數(shù)并根據(jù)公式列方程設(shè)到期平倉時(shí)的基差為\(x\)元/噸，已知建倉時(shí)基差為\(-20\)元/噸，則基差變動(dòng)\(\Delta\)基差為\((x-(-20))=(x+20)\)元/噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，根據(jù)凈盈利（虧損）\(=\Delta\)基差×交易數(shù)量，可列出方程：\((x+20)\times100=3000\)步驟四：解方程對(duì)\((x+20)\times100=3000\)求解，方程兩邊同時(shí)除以100可得：\(x+20=30\)，移項(xiàng)可得\(x=30-20=10\)（元/噸）所以，到期平倉時(shí)的基差應(yīng)為10元/噸，答案選B。41、若股指期貨的理論價(jià)格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，當(dāng)股指期貨的市場價(jià)格處于（）時(shí)，存在套利機(jī)會(huì)。

A.2940和2960點(diǎn)之間

B.2980和3000點(diǎn)之間

C.2950和2970點(diǎn)之間

D.2960和2980點(diǎn)之間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的理論價(jià)格和無套利區(qū)間來確定存在套利機(jī)會(huì)的價(jià)格區(qū)間。已知股指期貨的理論價(jià)格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，這意味著在理論價(jià)格上下各20點(diǎn)的范圍內(nèi)（即2940-2980點(diǎn)之間）不存在套利機(jī)會(huì)，因?yàn)樵谶@個(gè)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利操作無法獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。而當(dāng)市場價(jià)格超出這個(gè)無套利區(qū)間時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2940和2960點(diǎn)之間，該區(qū)間完全在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2980和3000點(diǎn)之間，此區(qū)間超出了無套利區(qū)間的上限（2980點(diǎn)），存在套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：2950和2970點(diǎn)之間，該區(qū)間同樣在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：2960和2980點(diǎn)之間，該區(qū)間也在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約

D.賣出1ME銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，以判斷其是否屬于相關(guān)商品間的套利。相關(guān)商品間的套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉獲利。選項(xiàng)A：汽油、燃料油和原油雖有一定關(guān)聯(lián)，但這里是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，這并非是對(duì)兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)商品的單純期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，汽油和燃料油是原油加工后的產(chǎn)品，此操作不符合相關(guān)商品間套利的典型特征，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這屬于原料與成品間的套利，也就是在同一產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)產(chǎn)品的套利，并非相關(guān)商品間的套利，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)C：小麥和玉米都屬于糧食作物，在用途上存在一定的替代性，它們的價(jià)格之間會(huì)相互影響。買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約，是利用小麥和玉米這兩種相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，符合相關(guān)商品間套利的定義，所以該選項(xiàng)屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)D：倫敦金屬交易所（LME）銅期貨合約和上海期貨交易所銅期貨合約，它們交易的都是銅期貨，只是交易地點(diǎn)不同，這種套利是基于不同市場同一商品的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行的套利，屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。綜上，本題答案選C。43、我國10年期國債期貨合約的上市交易所為（）。

A.上海證券交易所

B.深圳證券交易所

C.中國金融期貨交易所

D.大連期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約的上市交易所。A選項(xiàng)，上海證券交易所主要進(jìn)行股票、債券等證券交易，并非10年期國債期貨合約的上市場所，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，深圳證券交易所同樣以證券交易為主，不涉及10年期國債期貨合約的上市交易，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，專門從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的機(jī)構(gòu)。我國10年期國債期貨合約正是在該交易所上市交易，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，大連商品交易所主要交易的是農(nóng)產(chǎn)品、化工品、能源等大宗商品期貨合約，并非金融期貨，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。44、在我國，期貨公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，須向客戶提供()。

A.期貨交易收益承諾書

B.期貨交易權(quán)責(zé)說明書

C.期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書

D.期貨交易全權(quán)委托合同書

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)的相關(guān)規(guī)定。首先分析選項(xiàng)A，期貨交易具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，其收益受到市場多種因素影響，并不存在固定的收益。期貨公司不能向客戶提供期貨交易收益承諾書，以保障市場交易的公平性和防范風(fēng)險(xiǎn)誤導(dǎo)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易相關(guān)流程中，并沒有“期貨交易權(quán)責(zé)說明書”這一必須向客戶提供的文件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，由于期貨交易存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，為了讓客戶充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，我國規(guī)定期貨公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，必須向客戶提供期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書，使客戶在知曉風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易全權(quán)委托意味著客戶將交易決策等重要權(quán)利完全交給期貨公司，這可能存在較大的道德風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突，容易損害客戶利益，所以期貨公司不能接受客戶的全權(quán)委托，也不會(huì)提供期貨交易全權(quán)委托合同書，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。45、當(dāng)看漲期權(quán)空頭接受買方行權(quán)要求時(shí)，其履約損益為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭履約損益的計(jì)算公式來進(jìn)行分析。步驟一：明確看漲期權(quán)空頭履約時(shí)的情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)看漲期權(quán)空頭接受買方行權(quán)要求時(shí)，意味著期權(quán)買方會(huì)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從空頭手中買入標(biāo)的資產(chǎn)。此時(shí)，空頭需要按市場價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，再以執(zhí)行價(jià)格賣給期權(quán)買方。步驟二：分析各項(xiàng)損益組成執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)的差值：空頭以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，按市場價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)）買入標(biāo)的資產(chǎn)，那么從買賣資產(chǎn)的差價(jià)來看，其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)。若執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，則這部分為正收益；若執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，則這部分為負(fù)收益。權(quán)利金：在期權(quán)交易中，空頭在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金，這是空頭額外獲得的收入。步驟三：確定履約損益公式綜合上述兩方面，不計(jì)交易費(fèi)用時(shí)，看漲期權(quán)空頭的履約損益就等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，再加上權(quán)利金，即執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)+權(quán)利金。因此，答案選D。46、某日交易者在我國期貨市場進(jìn)行討論交易同時(shí)買入10手7月玻璃期貨合約、賣出20手9月玻璃期貨合約，買入10手11月份玻璃期貨合約成交價(jià)格分別為1090元/噸、1190元/噸和1210元/噸，一周后對(duì)沖平倉時(shí)的成交價(jià)格分別為1130元/噸、1200元/噸、1230元/噸，玻璃期貨合約交易單位為20噸/手，該交易者的凈收益是()元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.16000

B.4000

C.8000

D.40000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的凈收益計(jì)算方法，分別計(jì)算出各月份合約的盈虧情況，再將其相加得到該交易者的凈收益。步驟一：明確計(jì)算凈收益的公式在期貨交易中，每手的盈虧=（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易單位。總盈虧=每手的盈虧×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分別計(jì)算7月、9月、11月玻璃期貨合約的盈虧7月玻璃期貨合約：已知交易者買入10手7月玻璃期貨合約，開倉價(jià)格為1090元/噸，平倉價(jià)格為1130元/噸，交易單位為20噸/手。因?yàn)槭琴I入合約，所以盈利為正，根據(jù)公式可得7月合約每手的盈利為\((1130-1090)×20=40×20=800\)（元）。那么10手7月合約的總盈利為\(800×10=8000\)（元）。9月玻璃期貨合約：交易者賣出20手9月玻璃期貨合約，開倉價(jià)格為1190元/噸，平倉價(jià)格為1200元/噸，交易單位為20噸/手。由于是賣出合約，價(jià)格上漲則虧損為負(fù)，9月合約每手的虧損為\((1200-1190)×20=10×20=200\)（元）。所以20手9月合約的總虧損為\(200×20=4000\)（元）。11月玻璃期貨合約：買入10手11月玻璃期貨合約，開倉價(jià)格為1210元/噸，平倉價(jià)格為1230元/噸，交易單位為20噸/手。買入合約盈利為正，11月合約每手的盈利為\((1230-1210)×20=20×20=400\)（元）。10手11月合約的總盈利為\(400×10=4000\)（元）。步驟三：計(jì)算該交易者的凈收益將各月份合約的盈虧相加，可得凈收益為\(8000-4000+4000=8000\)（元）。綜上，答案選C。47、