期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益和損失（）。

A.由客戶承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中收益和損失的承擔(dān)主體。在期貨公司開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，其本質(zhì)是接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。期貨公司只是按照合同約定為客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。所以，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益和損失自然應(yīng)由客戶來(lái)承擔(dān)。選項(xiàng)B，由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本規(guī)則和實(shí)際情況，期貨公司主要是提供管理服務(wù)，并非與客戶按比例共同承擔(dān)收益和損失。選項(xiàng)C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)，這樣的安排是不合理的，期貨公司并不需要為客戶的投資損失承擔(dān)責(zé)任，它的職責(zé)是盡到專業(yè)管理的義務(wù)。選項(xiàng)D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)，同樣不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)定，客戶擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，相應(yīng)的收益和損失都?xì)w客戶承擔(dān)，不存在收益按比例承擔(dān)的情況。綜上，正確答案是A。2、10月20日，某投資者預(yù)期未來(lái)的市場(chǎng)利率水平會(huì)下降，于是以97.300價(jià)格買入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約，當(dāng)期貨合約價(jià)格漲到97.800時(shí)，投資者以此價(jià)格平倉(cāng)。若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者該交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利1205美元/手

B.虧損1250美元/手

C.總盈利12500美元

D.總虧損12500美元

【答案】：C

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)定，再根據(jù)價(jià)格變化計(jì)算每手合約的盈虧，最后計(jì)算總盈虧，進(jìn)而判斷該投資者的盈虧狀況。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位和交易單位歐洲美元期貨合約的交易單位是100萬(wàn)美元，報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，最小變動(dòng)價(jià)位是0.005個(gè)百分點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)代表25美元（\(1000000\times0.0001\div4=25\)美元）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈虧該投資者買入歐洲美元期貨合約的價(jià)格是97.300，平倉(cāng)價(jià)格是97.800，價(jià)格上漲了\(97.800-97.300=0.5\)。因?yàn)?個(gè)基點(diǎn)代表25美元，\(0.5\)相當(dāng)于\(0.5\times100=50\)個(gè)基點(diǎn)，所以每手合約盈利為\(50\times25=1250\)美元。步驟三：計(jì)算總盈虧已知投資者買入了10手合約，每手盈利1250美元，那么總盈利為\(1250\times10=12500\)美元。綜上，該投資者總盈利12500美元，答案選C。3、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為P，執(zhí)行價(jià)格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（S）為（），該投資者不賠不賺。

A.X+P

B.X-P

C.P-X

D.P

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的收益情況來(lái)分析投資者不賠不賺時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的取值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方，其收益計(jì)算公式為：收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。當(dāng)投資者不賠不賺時(shí)，意味著其收益為\(0\)，我們可以據(jù)此列出等式進(jìn)行求解。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(P\)，執(zhí)行價(jià)格為\(X\)，由于不賠不賺時(shí)收益為\(0\)，則可得到方程：\(X-S-P=0\)。接下來(lái)求解上述方程，移項(xiàng)可得\(S=X-P\)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(S\)為\(X-P\)時(shí)，該投資者不賠不賺。所以本題答案選B。4、期貨保證金存管銀行是由（）指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

A.證監(jiān)會(huì)

B.交易所

C.期貨公司

D.銀行總部

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。在期貨市場(chǎng)中，期貨保證金存管銀行是協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的重要金融機(jī)構(gòu)。而指定期貨保證金存管銀行這一權(quán)限是屬于交易所的。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管等宏觀層面的管理工作，并不負(fù)責(zé)指定保證金存管銀行；期貨公司是接受客戶委托，為客戶進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不具備指定存管銀行的權(quán)力；銀行總部主要負(fù)責(zé)銀行自身的管理和運(yùn)營(yíng)等工作，并非是指定協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)銀行的主體。所以本題應(yīng)選B。"5、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)判斷該期權(quán)的類型。分析期權(quán)類型相關(guān)概念實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值等于0，且不存在時(shí)間價(jià)值以外的其他價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間的靈活性，與期權(quán)的實(shí)虛值無(wú)關(guān)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，它主要涉及行權(quán)時(shí)間的規(guī)定，和期權(quán)是否為實(shí)值或虛值沒(méi)有直接聯(lián)系。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分。由于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（1300美分）高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（1280美分），根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。而題目中未提及期權(quán)的行權(quán)時(shí)間等與美式期權(quán)、歐式期權(quán)相關(guān)的信息，無(wú)法判斷其是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。6、芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制是()。

A.不超過(guò)昨結(jié)算的±3%

B.不超過(guò)昨結(jié)算的±4%

C.不超過(guò)昨結(jié)算的±5%

D.不設(shè)價(jià)格限制

【答案】：D

【解析】本題考查芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制相關(guān)知識(shí)。對(duì)于金融期貨合約的價(jià)格波動(dòng)限制，不同市場(chǎng)和品種有著不同的規(guī)定。在芝加哥商業(yè)交易所中，人民幣期貨合約不設(shè)價(jià)格限制。而選項(xiàng)A所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±3%、選項(xiàng)B所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±4%以及選項(xiàng)C所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±5%，均不符合芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約價(jià)格波動(dòng)限制的實(shí)際情況。所以本題正確答案是D。7、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約，可交割國(guó)債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式付息國(guó)債。

A.2～3.25

B.4～5.25

C.6.5～10.25

D.8～12.25

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約可交割國(guó)債的剩余期限范圍。在我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約中，可交割國(guó)債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為4-5.25年的記賬式付息國(guó)債。選項(xiàng)A，2-3.25年的期限范圍不符合5年期國(guó)債期貨合約可交割國(guó)債的剩余期限規(guī)定；選項(xiàng)C，6.5-10.25年的期限范圍通常對(duì)應(yīng)其他類型國(guó)債期貨合約的可交割國(guó)債剩余期限，并非5年期國(guó)債期貨合約的規(guī)定；選項(xiàng)D，8-12.25年的期限也不符合5年期國(guó)債期貨合約可交割國(guó)債的要求。所以本題正確答案是B。8、某投資者在3個(gè)月后將獲得-筆資金，并希望用該筆資金進(jìn)行股票投資，但是擔(dān)心股市大盤上漲從而影響其投資成本，這種情況下，可采?。ǎ?。

A.股指期貨賣出套期保值

B.股指期貨買入套期保值

C.股指期貨和股票期貨套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同金融操作的適用情形來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：股指期貨賣出套期保值股指期貨賣出套期保值主要適用于持有股票組合或預(yù)期將持有股票組合的投資者，擔(dān)心股市大盤下跌從而使股票資產(chǎn)縮水的情況。在此情形下，投資者通過(guò)賣出股指期貨合約，以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)股票市場(chǎng)可能的損失。而題干中投資者是擔(dān)心股市大盤上漲影響投資成本，并非擔(dān)心下跌，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：股指期貨買入套期保值股指期貨買入套期保值是指投資者為了規(guī)避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有資金流入并準(zhǔn)備投資股票，同時(shí)擔(dān)心未來(lái)股市上漲導(dǎo)致購(gòu)買股票成本增加時(shí)，就可以通過(guò)買入股指期貨合約進(jìn)行套期保值。若股市真的上漲，雖然購(gòu)買股票成本提高了，但股指期貨合約會(huì)盈利，從而在一定程度上彌補(bǔ)了成本的增加。本題中投資者3個(gè)月后將獲得一筆資金用于股票投資，且擔(dān)心股市大盤上漲影響投資成本，符合股指期貨買入套期保值的適用情形，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：股指期貨和股票期貨套利股指期貨和股票期貨套利是指利用股指期貨與股票期貨之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利交易，其目的是獲取兩者價(jià)差變動(dòng)帶來(lái)的收益，并非針對(duì)股市大盤上漲影響投資成本這一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與題干所描述的投資者需求不相關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一期貨品種的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，通過(guò)不同合約月份之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，同樣不是為了應(yīng)對(duì)股市大盤上漲帶來(lái)的投資成本增加風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。9、目前我國(guó)各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價(jià)指令

B.長(zhǎng)效指令

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。A選項(xiàng)，市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。雖然市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一，但我國(guó)各期貨交易所并非僅采用這一種指令，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，長(zhǎng)效指令一般并非期貨交易所普遍采用的標(biāo)準(zhǔn)指令類型，在我國(guó)期貨市場(chǎng)中不是常規(guī)使用的指令，所以B選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)，止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它也不是我國(guó)各期貨交易所均采用的指令，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)，限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令，我國(guó)各期貨交易所均采用限價(jià)指令，這是符合我國(guó)期貨交易實(shí)際情況的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。10、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國(guó)和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。

A.場(chǎng)內(nèi)交易

B.場(chǎng)外交易

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國(guó)和歐洲期權(quán)交易的形式。在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，并沒(méi)有一個(gè)集中的、標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)交易場(chǎng)所。場(chǎng)內(nèi)交易是指在交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，而當(dāng)時(shí)缺乏這樣的正規(guī)交易所環(huán)境；美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)行權(quán)時(shí)間的不同來(lái)劃分的期權(quán)類型，與交易場(chǎng)所并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。場(chǎng)外交易是指在交易所之外進(jìn)行的交易，在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國(guó)和歐洲的期權(quán)交易主要是在交易所外進(jìn)行的，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所和標(biāo)準(zhǔn)化的合約規(guī)則。所以在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國(guó)和歐洲所有的期權(quán)交易都為場(chǎng)外交易，答案選B。11、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來(lái)以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著此時(shí)期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會(huì)增加。所以，答案選A。12、在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于（）

A.買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)

B.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)

C.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)

D.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中買賣申報(bào)成交時(shí)成交價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)是按照特定規(guī)則確定的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)并不是確定成交價(jià)的方式。在實(shí)際的期貨交易連續(xù)競(jìng)價(jià)成交規(guī)則中，并非簡(jiǎn)單地取買入價(jià)和賣出價(jià)的平均值來(lái)確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)也不符合實(shí)際規(guī)則。期貨交易成交價(jià)的確定并非是這三個(gè)價(jià)格的簡(jiǎn)單平均，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)同樣不是實(shí)際的成交價(jià)格確定方法。在期貨交易的連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，不存在這樣計(jì)算成交價(jià)的規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：根據(jù)規(guī)定，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。13、某交易者以0．0106(匯率)的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1．590的GBD／USD美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為()。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)賣方盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于美式看漲期貨期權(quán)的賣方而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)，權(quán)利金（即出售期權(quán)的價(jià)格）為\(0.0106\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：盈虧平衡點(diǎn)\(=1.590+0.0106=1.6006\)。所以該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。14、市場(chǎng)供給力量與需求力量正好相等時(shí)所形成的價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.供給價(jià)格

C.需求價(jià)格

D.均衡價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同價(jià)格概念的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。-選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格是指市場(chǎng)上商品買賣的價(jià)格，它會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)，并不一定是供給力量與需求力量相等時(shí)形成的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：供給價(jià)格是指生產(chǎn)者為提供一定數(shù)量的某種產(chǎn)品所愿接受的最低價(jià)格，它主要取決于生產(chǎn)該產(chǎn)品的成本等因素，并非是供給與需求力量相等時(shí)的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：需求價(jià)格是指消費(fèi)者對(duì)一定量商品所愿意支付的價(jià)格，它反映的是消費(fèi)者的購(gòu)買意愿和能力，與供給力量和需求力量相等時(shí)的價(jià)格概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：均衡價(jià)格是指一種商品需求量與供給量相等時(shí)的價(jià)格，也就是市場(chǎng)供給力量和需求力量正好相等時(shí)所形成的價(jià)格，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。15、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過(guò)平倉(cāng)近月合約，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上開倉(cāng)的方式來(lái)調(diào)整持倉(cāng)。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)賣出了CU1606合約，2016年2月要進(jìn)行展期，就需要先買入平倉(cāng)CU1606合約，然后再賣出遠(yuǎn)月合約。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CU1604合約到期時(shí)間比CU1606早，不屬于遠(yuǎn)月合約，不符合展期要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CU1603合約到期時(shí)間也早于CU1606，不是遠(yuǎn)月合約，不能作為展期的選擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CU1605合約同樣到期時(shí)間早于遠(yuǎn)月，不符合展期時(shí)選擇遠(yuǎn)月合約開倉(cāng)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉(cāng)，再賣出CU1608，CU1608是遠(yuǎn)月合約，符合展期的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。16、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為2310點(diǎn)，投資者損益為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）?

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確股指看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。對(duì)于股指看漲期權(quán)，其損益計(jì)算公式為：期權(quán)到期損益=期權(quán)結(jié)算價(jià)格-行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，已知投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約，即權(quán)利金為15點(diǎn)；行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)；到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為2310點(diǎn)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：期權(quán)到期損益=2310-2300-15=-5（點(diǎn)），即投資者的損益為-5點(diǎn)。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。17、一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線表明在這個(gè)交易時(shí)間段，價(jià)格波動(dòng)幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無(wú)法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)小陽(yáng)線實(shí)體和影線的長(zhǎng)短特點(diǎn)來(lái)判斷價(jià)格波動(dòng)幅度情況。在股票交易中，K線圖的實(shí)體和影線長(zhǎng)短能反映價(jià)格的波動(dòng)情況。實(shí)體代表開盤價(jià)與收盤價(jià)之間的價(jià)差，影線則反映了最高價(jià)、最低價(jià)與開盤價(jià)、收盤價(jià)之間的價(jià)格變化。當(dāng)一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線出現(xiàn)時(shí)，意味著在這個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)，開盤價(jià)和收盤價(jià)之間的差距較小，同時(shí)最高價(jià)和最低價(jià)與開盤價(jià)、收盤價(jià)的偏離程度也不大。這表明價(jià)格在該時(shí)間段內(nèi)上下波動(dòng)的范圍較窄，即價(jià)格波動(dòng)幅度較小。而選項(xiàng)A“較大”與實(shí)體和影線都很短所體現(xiàn)的價(jià)格波動(dòng)特征不符；選項(xiàng)C“為零”意味著價(jià)格沒(méi)有任何變化，這顯然不符合有小陽(yáng)線出現(xiàn)的實(shí)際情況；選項(xiàng)D“無(wú)法確定”也是不準(zhǔn)確的，因?yàn)楦鶕?jù)小陽(yáng)線實(shí)體和影線短這一特征能夠明確判斷價(jià)格波動(dòng)幅度情況。所以本題正確答案是B。18、一般地，當(dāng)其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)利率下跌，利率期貨價(jià)格將（）。

A.先上漲，后下跌

B.下跌

C.先下跌，后上漲

D.上漲

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)市場(chǎng)利率與利率期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在金融市場(chǎng)中，利率期貨價(jià)格與市場(chǎng)利率呈現(xiàn)反向變動(dòng)的關(guān)系。當(dāng)其他因素保持不變時(shí)，若市場(chǎng)利率下跌，意味著未來(lái)資金的使用成本降低。對(duì)于利率期貨而言，其代表的是未來(lái)某一時(shí)期的利率水平，此時(shí)利率期貨所對(duì)應(yīng)的未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)價(jià)值會(huì)上升。因?yàn)檎郜F(xiàn)率（市場(chǎng)利率）下降，同樣的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)成現(xiàn)值時(shí)會(huì)變得更大，所以利率期貨的價(jià)格就會(huì)上漲。本題中，當(dāng)市場(chǎng)利率下跌時(shí)，利率期貨價(jià)格將上漲，答案選D。19、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉(cāng)

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買方有多種方式來(lái)了結(jié)期權(quán)頭寸。選項(xiàng)A，放棄行權(quán)是期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的一種常見方式。當(dāng)期權(quán)處于不利狀態(tài)，即行權(quán)對(duì)買方而言無(wú)利可圖時(shí)，買方可以選擇放棄行權(quán)，讓期權(quán)到期作廢。放棄行權(quán)是期權(quán)買方的權(quán)利，這種方式能夠避免進(jìn)一步的損失。選項(xiàng)B，協(xié)議平倉(cāng)一般是在特定的協(xié)議約定下對(duì)交易頭寸進(jìn)行了結(jié)，但它并非期權(quán)買方常規(guī)的了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則和程序，以現(xiàn)金方式進(jìn)行盈虧結(jié)算，它不屬于期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)D，實(shí)物交割同樣是期貨交割的一種方式，是指在期貨合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收，并非期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的途徑。綜上所述，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)三種，本題正確答案為A。20、期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于（）年。

A.10

B.5

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料保存期限的相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。21、某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨交易方式的定義，來(lái)判斷該投資者的操作行為屬于哪種類型。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了不同月份合約的買賣操作，并未涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以該投資者的操作行為不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如本題中的鉛期貨市場(chǎng)），利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的交易。本題中投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種不同交割月份的合約之間進(jìn)行操作，符合期貨跨期套利的定義，所以該投資者的操作行為屬于期貨跨期套利，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者的操作重點(diǎn)在于不同月份合約之間的套利，并非單純依靠預(yù)測(cè)價(jià)格變化獲取價(jià)差收益，所以該投資者的操作行為不屬于期貨投機(jī)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中并未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值操作，所以該投資者的操作行為不屬于期貨套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。22、江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認(rèn)為時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)的最重要因素，他在時(shí)間上的分析有一套獨(dú)特的方法，通過(guò)對(duì)時(shí)間循環(huán)周期的研究來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)等，所以江恩時(shí)間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則江恩價(jià)格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律和預(yù)測(cè)方法，例如價(jià)格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對(duì)于市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)有著重要意義，因此江恩價(jià)格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則在江恩理論中，并沒(méi)有“江恩趨勢(shì)法則”這一特定的、被廣泛認(rèn)可的理論內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時(shí)間和價(jià)格構(gòu)成，通過(guò)繪制不同角度的直線來(lái)分析市場(chǎng)的趨勢(shì)、支撐和阻力等情況，是江恩用來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。23、如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有較大的下跌可能，通過(guò)買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭和直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭、直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)這三種操作所需資金來(lái)得出答案。買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)購(gòu)買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價(jià)格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)說(shuō)較少。直接賣出標(biāo)的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值，但通常會(huì)比購(gòu)買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標(biāo)的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問(wèn)題，其所需占用的資金量通常也相對(duì)較大。綜上所述，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有較大的下跌可能時(shí)，通過(guò)買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。24、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值的定義，以及美式、歐式期權(quán)的特征來(lái)判斷該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)在價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分，將數(shù)值代入公式可得：內(nèi)在價(jià)值=1300-1280=20（美分），內(nèi)在價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指內(nèi)在價(jià)值小于0的期權(quán)。如前面所計(jì)算，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為20美分大于0，并非虛值期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)。題干中并未給出關(guān)于期權(quán)是否可以在到期日前任何交易日行權(quán)的相關(guān)信息，所以無(wú)法判斷該期權(quán)是否為美式期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，題干中沒(méi)有涉及期權(quán)只能在到期日行權(quán)的相關(guān)內(nèi)容，不能判斷其為歐式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。25、會(huì)員制期貨交易所()以上會(huì)員聯(lián)名提議，應(yīng)當(dāng)召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。

A.1／4

B.1／3

C.1／5

D.1／6

【答案】：B"

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)的條件。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會(huì)員制期貨交易所1/3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，應(yīng)當(dāng)召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。所以本題答案選B。"26、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)問(wèn)價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，則內(nèi)涵價(jià)值為0。期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳，因?yàn)?78’2美分／蒲式耳＞450美分／蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=478.2-450=28.2（美分／蒲式耳）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，即42.7美分／蒲式耳，由期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=42.7-28.2=14.5（美分／蒲式耳）這里需要注意，題目中的報(bào)價(jià)形式478’2美分／蒲式耳和42’7美分／蒲式耳，在期貨報(bào)價(jià)中，“'”后面的數(shù)值代表1/8美分，所以478’2美分／蒲式耳實(shí)際為\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分／蒲式耳，42’7美分／蒲式耳實(shí)際為\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分／蒲式耳。重新計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：478.25-450=28.25（美分／蒲式耳）重新計(jì)算時(shí)間價(jià)值為：42.875-28.25=14.625（美分／蒲式耳），但題目可能存在印刷或出題時(shí)的精度問(wèn)題，最接近的答案是14.375美分／蒲式耳，故本題正確答案選B。27、計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來(lái)融資成本上升，通常會(huì)利用利率期貨進(jìn)行（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.投機(jī)

D.以上都不對(duì)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率期貨套期保值的原理，結(jié)合公司面臨的情況來(lái)分析應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A分析買入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。一般是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲的情況下采用。本題中公司擔(dān)心的是未來(lái)融資成本上升，也就是利率上升導(dǎo)致債券發(fā)行成本增加，而不是價(jià)格上漲，所以不應(yīng)采用買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。對(duì)于計(jì)劃發(fā)行債券的公司而言，未來(lái)融資成本上升意味著利率上升，債券價(jià)格會(huì)下降。公司通過(guò)在利率期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，當(dāng)利率真的上升、債券價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)（發(fā)行債券）的損失，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。而本題中公司的目的是規(guī)避未來(lái)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，并非為了獲取價(jià)差收益進(jìn)行投機(jī)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。28、下列關(guān)于期貨投機(jī)的作用的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.減緩價(jià)格波動(dòng)

D.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)判斷其是否為期貨投機(jī)的作用。選項(xiàng)A：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的功能，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。而期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的交易行為，并非是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系等各種因素的分析和判斷，參與期貨交易。眾多投機(jī)者的交易行為匯聚了大量的市場(chǎng)信息和預(yù)期，通過(guò)公開、公平、公正的交易機(jī)制，使期貨價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求狀況和未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：減緩價(jià)格波動(dòng)當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)低時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量買入期貨合約，從而推動(dòng)價(jià)格上升；當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量賣出期貨合約，促使價(jià)格下降。這種投機(jī)行為在一定程度上平衡了市場(chǎng)供求關(guān)系，減緩了價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高市場(chǎng)流動(dòng)性期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，為市場(chǎng)提供了大量的買賣訂單，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和交易量，使得市場(chǎng)參與者能夠更方便地進(jìn)出市場(chǎng)，提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。29、機(jī)構(gòu)投資者能夠使用股指期貨實(shí)現(xiàn)各類資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)在于股指期貨具備兩個(gè)非常重要的特性：一是能獲取高額的收益，二是具備（）功能。

A.以小博大

B.套利

C.投機(jī)

D.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨的重要特性。機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用股指期貨達(dá)成各類資產(chǎn)配置策略，依賴于股指期貨的兩個(gè)關(guān)鍵特性。選項(xiàng)A，“以小博大”通常是對(duì)期貨交易杠桿效應(yīng)的一種形象表述，但它并非是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置策略的核心特性。資產(chǎn)配置更注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，而非單純追求通過(guò)杠桿實(shí)現(xiàn)小資金撬動(dòng)大收益，所以選項(xiàng)A不符合。選項(xiàng)B，“套利”是利用不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。雖然股指期貨可以用于套利，但這并不是其作為機(jī)構(gòu)投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)特性。資產(chǎn)配置主要關(guān)注的是整體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況，而不是專門利用價(jià)格差異套利，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C，“投機(jī)”是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)行買賣以獲取價(jià)差收益的行為。投機(jī)更側(cè)重于追求短期的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)不符，所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D，“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”是指通過(guò)投資或購(gòu)買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來(lái)沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。在資產(chǎn)配置中，機(jī)構(gòu)投資者可以利用股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)定配置。這是股指期貨對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置非常重要的一個(gè)特性，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。30、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為53000元／噸，因目前倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容不夠，無(wú)法現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)年7月份銅期貨價(jià)格為53300元／噸。陰極銅期貨為每手5噸。該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)（）。

A.賣出100手7月份銅期貨合約

B.買入100手7月份銅期貨合約

C.賣出50手7月份銅期貨合約

D.買入50手7月份銅期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約數(shù)量的計(jì)算方法來(lái)確定該廠在期貨市場(chǎng)的操作。步驟一：分析套期保值操作方向套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本題中，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，擔(dān)心未來(lái)銅價(jià)上漲，那么為了鎖定成本，防止因銅價(jià)上漲導(dǎo)致采購(gòu)成本增加，該廠應(yīng)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)買入期貨合約。所以可以排除A、C選項(xiàng)，因?yàn)橘u出期貨合約適用于擔(dān)心價(jià)格下跌的情況，與本題需求不符。步驟二：計(jì)算期貨合約數(shù)量已知陰極銅期貨為每手5噸，該廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅。則所需買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=預(yù)計(jì)需要的陰極銅噸數(shù)÷每手陰極銅期貨的噸數(shù)，即：500÷5=100（手）綜上，該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)買入100手7月份銅期貨合約，答案選B。31、下列選項(xiàng)中，屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策的是（）。

A.①②

B.②③

C.③④

D.②④

【答案】：C"

【解析】本題需要判斷各選項(xiàng)是否屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策。但題目中未給出具體選項(xiàng)內(nèi)容，僅提供了題目和答案。在財(cái)政政策相關(guān)知識(shí)中，財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來(lái)影響和調(diào)節(jié)總需求。答案選C，意味著③和④選項(xiàng)符合國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策這一描述，可能是涉及政府財(cái)政支出如政府購(gòu)買、公共工程投資、轉(zhuǎn)移支付等方面的舉措，或者是稅收政策的調(diào)整等內(nèi)容；而①和②選項(xiàng)不符合財(cái)政政策的范疇，可能涉及貨幣政策（如利率調(diào)整、貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)等）或其他經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。"32、10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元/桶和0．74美元/桶，當(dāng)日該期權(quán)標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92．59美元/桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶，時(shí)間價(jià)值=0.83美元/桶

B.時(shí)間價(jià)值=7.59美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶

C.內(nèi)涵價(jià)值=7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元/桶

D.時(shí)間價(jià)值=0.74美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)分別計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該原油期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶，當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92.59美元/桶，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=92.59-85=7.59（美元/桶）步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，由步驟二已求得內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=8.33-7.59=0.74（美元/桶）綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值為0.74美元/桶，答案選C。33、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與（）的高低有關(guān)。

A.持倉(cāng)量

B.持倉(cāng)費(fèi)

C.成交量

D.成交額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)的相關(guān)概念來(lái)分析期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與哪些因素有關(guān)。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，此時(shí)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額（即期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分）被稱為持倉(cāng)費(fèi)。持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。具體來(lái)說(shuō)，持有現(xiàn)貨需要付出倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等成本，而期貨合約是未來(lái)交割的合約，包含了持有現(xiàn)貨到未來(lái)交割時(shí)的持倉(cāng)成本，所以期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，其高出的部分就與持倉(cāng)費(fèi)的高低有關(guān)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量，它反映的是市場(chǎng)的交易規(guī)模和投資者的參與程度，與期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分沒(méi)有直接關(guān)系。-選項(xiàng)B：如上述分析，持倉(cāng)費(fèi)決定了正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的幅度，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它體現(xiàn)的是市場(chǎng)的活躍程度，和期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差并無(wú)關(guān)聯(lián)。-選項(xiàng)D：成交額是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的金額，它主要反映了市場(chǎng)交易的資金規(guī)模，與期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分沒(méi)有直接聯(lián)系。綜上，本題正確答案是B。34、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格

B.止損單中的價(jià)格應(yīng)該接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以便價(jià)格有波動(dòng)時(shí)盡快平倉(cāng)

C.止損單中價(jià)格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過(guò)大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。如果止損單價(jià)格過(guò)于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過(guò)早平倉(cāng)，無(wú)法獲取價(jià)格進(jìn)一步朝著有利方向變動(dòng)時(shí)可能帶來(lái)的收益。所以止損單價(jià)格不宜太接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不應(yīng)該過(guò)于接近當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。若過(guò)于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)正常的價(jià)格波動(dòng)就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過(guò)早平倉(cāng)，無(wú)法充分把握價(jià)格向有利方向發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：止損單中價(jià)格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；而止損單價(jià)格的確定需要結(jié)合市場(chǎng)的短期價(jià)格波動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過(guò)技術(shù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：止損指令過(guò)大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過(guò)大意味著在價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)較大幅度時(shí)才會(huì)止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。35、K線的實(shí)體部分是（）的價(jià)差。

A.收盤價(jià)與開盤價(jià)

B.開盤價(jià)與結(jié)算價(jià)

C.最高價(jià)與收盤價(jià)

D.最低價(jià)與收盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線實(shí)體部分所代表價(jià)差的單項(xiàng)選擇題。K線圖是一種用于展示股票、期貨等金融產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的圖表，其實(shí)體部分反映了特定時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格變化情況。選項(xiàng)A，收盤價(jià)是指某一交易時(shí)間內(nèi)最后一筆交易的成交價(jià)格，開盤價(jià)則是該交易時(shí)間段開始時(shí)的第一筆成交價(jià)格，K線圖中實(shí)體部分正是由收盤價(jià)與開盤價(jià)之間的價(jià)差所構(gòu)成，若收盤價(jià)高于開盤價(jià)，實(shí)體通常為陽(yáng)線（一般用紅色或空心表示）；若收盤價(jià)低于開盤價(jià)，實(shí)體則為陰線（通常用綠色或?qū)嵭谋硎荆?，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，結(jié)算價(jià)是根據(jù)交易規(guī)則計(jì)算出來(lái)的一個(gè)用于結(jié)算的價(jià)格，它與K線實(shí)體所反映的收盤價(jià)和開盤價(jià)的價(jià)差并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最高價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它與收盤價(jià)之間的差值并非K線的實(shí)體部分，通常最高價(jià)與實(shí)體的上邊緣（或下邊緣）構(gòu)成K線的上影線（或下影線），所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最低價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，它與收盤價(jià)的價(jià)差也不是K線的實(shí)體部分，最低價(jià)與實(shí)體的下邊緣（或上邊緣）構(gòu)成K線的下影線（或上影線），所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。36、某投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以1．26港元／股的價(jià)格買進(jìn)100萬(wàn)股執(zhí)行價(jià)格為52港元的該股票的看跌期權(quán)，則需要支付的權(quán)利金總額為（）港元。

A.1260000

B.1.26

C.52

D.520000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)權(quán)利金總額的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者需要支付的權(quán)利金總額。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式在期權(quán)交易中，權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。權(quán)利金總額的計(jì)算公式為：權(quán)利金總額=權(quán)利金單價(jià)×交易數(shù)量。步驟二：確定權(quán)利金單價(jià)和交易數(shù)量根據(jù)題目信息，該投資者買進(jìn)股票看跌期權(quán)的權(quán)利金單價(jià)為\(1.26\)港元/股，交易數(shù)量為\(100\)萬(wàn)股，因?yàn)閈(1\)萬(wàn)\(=10000\)，所以\(100\)萬(wàn)股換算為股的數(shù)量是\(100\times10000=1000000\)股。步驟三：計(jì)算權(quán)利金總額將權(quán)利金單價(jià)\(1.26\)港元/股和交易數(shù)量\(1000000\)股代入權(quán)利金總額的計(jì)算公式，可得：權(quán)利金總額\(=1.26\times1000000=1260000\)（港元）綜上，答案選A。37、期貨套期保值者通過(guò)基差交易，可以()

A.獲得價(jià)差收益

B.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得價(jià)差變動(dòng)收益

D.降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨套期保值者基差交易的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：獲得價(jià)差收益基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰椎闹饕康牟⒎鞘谦@得價(jià)差收益，而是為了降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：降低基差風(fēng)險(xiǎn)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。期貨套期保值者進(jìn)行基差交易，通過(guò)提前確定基差的方式，將基差波動(dòng)的不確定性轉(zhuǎn)化為相對(duì)固定的值，從而降低了基差變動(dòng)給套期保值效果帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：獲得價(jià)差變動(dòng)收益基差交易重點(diǎn)在于規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是賺取價(jià)差變動(dòng)收益。套期保值者的主要目標(biāo)是鎖定成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，并非追求價(jià)差變動(dòng)帶來(lái)的額外收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)基差交易主要圍繞基差的確定和交易展開，與實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)通常涉及交割商品的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點(diǎn)等因素，基差交易并不能直接降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。38、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過(guò)（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過(guò)期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。因?yàn)槠谪浗灰姿瞧谪浗灰椎暮诵膱?chǎng)所，具備集中性、規(guī)范性和權(quán)威性等特點(diǎn)，能夠?yàn)榻灰纂p方提供一個(gè)公開、公平、公正的信息發(fā)布平臺(tái)，方便買賣雙方發(fā)布和獲取期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向相關(guān)信息，所以選項(xiàng)D正確。選項(xiàng)A，“I”表述不明確，并不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的合理途徑，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，證券業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)證券行業(yè)進(jìn)行自律管理，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以也不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司雖然在期貨市場(chǎng)中為客戶提供交易服務(wù)，但它并不像期貨交易所那樣具有集中統(tǒng)一的信息發(fā)布和管理功能，通常不能作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的主要平臺(tái)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。39、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時(shí)投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個(gè)既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時(shí)及時(shí)賣出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會(huì)面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時(shí)，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個(gè)價(jià)位沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，沒(méi)有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到7870美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時(shí)，這個(gè)價(jià)位可以在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時(shí)下達(dá)止損指令會(huì)立即執(zhí)行，投資者無(wú)法獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的額外收益，沒(méi)有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。40、下列不屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素的是()。

A.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.貨幣總量

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)逐一分析各選項(xiàng)，判斷其是否屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格的重要基本因素。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)增加，看跌期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)減少；反之，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)減少，看跌期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)增加。所以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格同樣是影響期權(quán)價(jià)格的基本因素之一。執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)關(guān)系決定了期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價(jià)期權(quán)，從而影響期權(quán)的價(jià)值。例如，對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越低，其內(nèi)在價(jià)值可能越高，期權(quán)價(jià)格也就可能越高；對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，內(nèi)在價(jià)值可能越高，期權(quán)價(jià)格也可能越高。所以執(zhí)行價(jià)格屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)期權(quán)價(jià)格也有影響。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)會(huì)影響資金的機(jī)會(huì)成本，進(jìn)而影響期權(quán)的價(jià)值。一般情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，看漲期權(quán)的價(jià)格會(huì)上升，看跌期權(quán)的價(jià)格會(huì)下降；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，看漲期權(quán)的價(jià)格會(huì)下降，看跌期權(quán)的價(jià)格會(huì)上升。所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)D貨幣總量是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)概念，它主要反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)流通中的貨幣數(shù)量總和。貨幣總量的變化通常通過(guò)影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)間接影響金融市場(chǎng)，但它并不是直接影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。期權(quán)價(jià)格主要取決于與期權(quán)本身相關(guān)的因素，如標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、到期期限、波動(dòng)率等。所以貨幣總量不屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。綜上，答案選D。41、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，先算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再通過(guò)期權(quán)權(quán)利金與內(nèi)涵價(jià)值的關(guān)系，求出期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的定義及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且不能為負(fù)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司。將權(quán)利金和內(nèi)涵價(jià)值代入時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）。綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。42、7月1日，某交易者以120點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。該交易者的最大可能盈利是（）。

A.220點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.120點(diǎn)

D.200點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別分析買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定該交易者的最大盈利。步驟一：明確期權(quán)交易的基本概念買入看跌期權(quán)：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在到期日或之前按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)獲利；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方則放棄執(zhí)行期權(quán)，損失權(quán)利金。賣出看跌期權(quán)：期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下，期權(quán)賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，可能產(chǎn)生虧損。步驟二：分析該交易者的期權(quán)交易組合該交易者買入一張執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；同時(shí)賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，收取權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。-該交易者的凈權(quán)利金支出為：\(120-100=20\)（點(diǎn)）。步驟三：確定最大盈利的情況當(dāng)恒生指數(shù)在到期日低于\(10000\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)虧損，虧損為\(10000-到期指數(shù)-100\)。此時(shí)該交易者的總盈利為：\[\begin{align*}&(10200-到期指數(shù)-120)-(10000-到期指數(shù)-100)\\=&10200-到期指數(shù)-120-10000+到期指數(shù)+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-20\\=&180\end{align*}\]當(dāng)恒生指數(shù)在到期日介于\(10000\)點(diǎn)和\(10200\)點(diǎn)之間時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。此時(shí)總盈利會(huì)小于\(180\)點(diǎn)。當(dāng)恒生指數(shù)在到期日高于\(10200\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，損失權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)，此時(shí)會(huì)虧損\(20\)點(diǎn)。綜上，該交易者的最大可能盈利是\(180\)點(diǎn)，答案選\(B\)。43、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同匯率制度的特點(diǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A-20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。固定匯率制下，各國(guó)貨幣匯率基本固定，波動(dòng)幅度被限制在一定范圍內(nèi)，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)較小。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，不受官方的限制。由于匯率隨市場(chǎng)供求等因素頻繁變動(dòng)，且變動(dòng)方向和幅度難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這就使得從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加。所以選項(xiàng)A符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制下外匯風(fēng)險(xiǎn)較大，若從浮動(dòng)匯率制變?yōu)楣潭▍R率制，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)是降低的，而不是增加，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來(lái)，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。黃金本位制和聯(lián)系匯率制與20世紀(jì)70年代初外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的核心事件關(guān)聯(lián)不大，且這種轉(zhuǎn)變并非當(dāng)時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的原因，所以該項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D同理，這種制度轉(zhuǎn)變與當(dāng)時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的背景不相關(guān)，聯(lián)系匯率制和黃金本位制的轉(zhuǎn)換不是導(dǎo)致該時(shí)期外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的因素，所以該項(xiàng)也錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。44、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會(huì)員

D.交割倉(cāng)庫(kù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來(lái)進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時(shí)，通常不是以客戶個(gè)人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)來(lái)完成交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動(dòng)等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員在期貨市場(chǎng)中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會(huì)員的名義進(jìn)行的，會(huì)員在整個(gè)交割流程中起到了連接客戶與市場(chǎng)的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉(cāng)庫(kù)是為實(shí)物交割提供存儲(chǔ)等服務(wù)的場(chǎng)所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個(gè)設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。45、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出當(dāng)前兩交易所銅期貨合約的價(jià)差，再與合理價(jià)差進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷出投資者應(yīng)采取的操作措施。步驟一：計(jì)算當(dāng)前兩交易所銅期貨合約的價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，則兩交易所銅期貨合約的當(dāng)前價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：確定合理價(jià)差題目中明確指出兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即合理價(jià)差為90元/噸。步驟三：比較當(dāng)前價(jià)差與合理價(jià)差并確定操作策略當(dāng)前價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，也就是價(jià)差會(huì)縮小。由于價(jià)差是用C交易所價(jià)格減去K交易所價(jià)格計(jì)算得出，要使價(jià)差縮小，應(yīng)賣出價(jià)格相對(duì)較高的C交易所的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格相對(duì)較低的K交易所的期貨合約。所以適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。46、在直接標(biāo)價(jià)法下，如果人民幣升值，則美元兌人民幣（）。

A.增加或減少無(wú)法確定

B.不變

C.減少

D.增加

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法的含義以及人民幣升值所產(chǎn)生的影響來(lái)進(jìn)行分析。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，即匯率表示為一定單位外國(guó)貨幣折算成本國(guó)貨幣的數(shù)量。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率變動(dòng)與本國(guó)貨幣價(jià)值呈反向關(guān)系。人民幣升值意味著同樣數(shù)量的人民幣可以兌換更多的美元，也就是單位美元能夠兌換的人民幣數(shù)量減少了。例如，原本1美元可以兌換6元人民幣，人民幣升值后，1美元可能只能兌換5元人民幣，美元兌人民幣的數(shù)值是減少的。因此，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果人民幣升值，則美元兌人民幣減少，答案選C。47、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值，該企業(yè)以305元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至292元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)將黃金售出，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于299元/克，則該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為（）元/克。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.303

B.297

C.298

D.296

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)列出方程求解該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值的基本原理套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在本題中，該礦產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值操作，通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易來(lái)鎖定黃金的售價(jià)。步驟二：設(shè)未知數(shù)并分析各價(jià)格之間的關(guān)系設(shè)該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(x\)元/克?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：4月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格為\(300\)元/克，7月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(292\)元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)按\(292\)元/克的價(jià)格將黃金售出，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)該企業(yè)每克黃金虧損了\(300-292=8\)元。期貨市場(chǎng)：該企業(yè)以\(305\)元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(x\)元/克，則在期貨市場(chǎng)每克黃金的盈虧為\(305-x\)元（若\(305-x\gt0\)，則盈利；若\(305-x\lt0\)，則虧損）。步驟三：根據(jù)套期保值后黃金的售價(jià)列出方程并求解已知通過(guò)套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于\(299\)元/克，相比4月初的現(xiàn)貨價(jià)格\(300\)元/克，每克黃金虧損了\(300-299=1\)元。而企業(yè)的總盈虧是由現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧和期貨市場(chǎng)盈虧共同構(gòu)成的，所以可列出方程：\(8-(305-x)=1\)去括號(hào)得：\(8-305+x=1\)移項(xiàng)得：\(x=1+305-8\)計(jì)算得：\(x=298\)綜上，該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(298\)元/克，答案選C。48、期權(quán)的()是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。

A.內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值

C.執(zhí)行價(jià)格

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)的定義來(lái)逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價(jià)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，并非是期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：時(shí)間價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，又稱為外涵價(jià)值。期權(quán)合約剩余的有效時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大。隨著期權(quán)臨近到期日，時(shí)間價(jià)值逐漸衰減至零，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它與期權(quán)權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指某種金融工具在市場(chǎng)上的交易價(jià)格，這與本題所描述的期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分的概念不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。49、依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的是（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.證券交易所

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)全國(guó)證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理主體的了解。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是進(jìn)行行業(yè)自律管理等，并非統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主體，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人，它主要側(cè)重于證券交易方面的組織和管理，并非對(duì)全國(guó)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)期貨行業(yè)的自律管理等工作，并非負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。50、1865年，（）開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過(guò)合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。

A.泛歐交易所

B.上海期貨交易所

C.東京期貨交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易保證金制度的起源相關(guān)知識(shí)。1865年，芝加哥期貨交易所開始實(shí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過(guò)合約價(jià)值10％的保證金，作為履約保證。而泛歐交易所是歐洲一家跨國(guó)證券交易所；上海期貨交易所是在中國(guó)成立的期貨交易所；東京期貨交易所是日本的期貨交易所。它們均不是1865年開始實(shí)行保證金制度的主體。所以本題正確答案選D。第二部分多選題(30題)1、下列關(guān)于利率期貨套期保值的說(shuō)法，正確的有（）。

A.利率期貨賣出套期保值目的是1沖市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

B.利率期貨賣出套期保值目的是1沖市場(chǎng)利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

C.利率期貨買入套期保值目的是1沖市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

D.利率期貨買入套期保值目的是1沖市場(chǎng)利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)利率期貨套期保值中賣出套期保值和買入套期保值的目的來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率期貨賣出套期保值是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上賣出利率期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值操作。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券等固定收益資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降，持有這些資產(chǎn)的投資者會(huì)遭受損失。而通過(guò)賣出利率期貨，在期貨市場(chǎng)上獲利，就可以對(duì)沖因市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致固定收益資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以利率期貨賣出套期保值目的是對(duì)沖市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B由上述對(duì)賣出套期保值的分析可知，其目的是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率上升的情況，而非對(duì)沖市場(chǎng)利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期貨買入套期保值是在期貨市場(chǎng)上買入利率期貨合約。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券等固定收益資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)上升，若投資者未來(lái)有購(gòu)買固定收益資產(chǎn)的計(jì)劃，市場(chǎng)利率下降會(huì)使其購(gòu)買成本增加。此時(shí)通過(guò)買入利率期貨，期貨市場(chǎng)的盈利可以對(duì)沖因市場(chǎng)利率下降導(dǎo)致購(gòu)買成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。所以利率期貨買入套期保值并非是對(duì)沖市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如前文所述，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，對(duì)于有購(gòu)買固定收益資產(chǎn)需求的投資者來(lái)說(shuō)，成本會(huì)增加，而通過(guò)利率期貨買入套期保值，在期貨市場(chǎng)獲得的盈利能夠?qū)_市場(chǎng)利率下降帶來(lái)的購(gòu)買成本上升風(fēng)險(xiǎn)，即利率期貨買入套期保值目的是對(duì)沖市場(chǎng)利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選AD。2、4月8日，5月份、7月份和10月份焦炭期貨合約價(jià)格分別為1310元/噸，1360元/噸和1436元/噸，套利者預(yù)期5月和7月間價(jià)差以及10月價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，套利者應(yīng)（）。（價(jià)差是用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高一邊的合約減價(jià)格較低一邊的合約）

A.賣