期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升打印大全第一部分單選題(50題)1、7月中旬，該期貨風險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現貨最終結算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結算價格。期貨風險管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風險管理公司升貼水的確定。解題的關鍵在于準確理解合同中關于現貨最終結算價格的定價方式。題干中明確說明，合同約定現貨最終結算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結算價格。這意味著在定價機制里，在鐵礦石期貨9月合約價格的基礎上要加上2元／干噸來確定最終價格，所以期貨風險管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。2、假設養(yǎng)老保險金的資產和負債現值分別為40億元和50億元。基金經理估算資產和負債的BVP（即利率變化0.01%，資產價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）。

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據養(yǎng)老保險金資產和負債現值以及BVP等信息，結合國債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項。選項A分析已知養(yǎng)老保險金的資產現值為40億元，負債現值為50億元，資產的BVP為330萬元，負債的BVP為340萬元。當利率上升時，資產價值和負債價值都會下降。由于負債的BVP大于資產的BVP，意味著負債價值下降的幅度會大于資產價值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險金的狀況會得到改善，所以此時不需要進行套期保值，選項A說法正確。選項B分析當利率下降時，資產價值和負債價值都會上升。同樣因為負債的BVP大于資產的BVP，負債價值上升的幅度會大于資產價值上升的幅度，這會使養(yǎng)老保險金面臨風險。為了規(guī)避這種風險，應買入國債期貨合約進行套期保值，因為國債期貨價格與利率呈反向變動關系，利率下降時國債期貨價格上升，買入國債期貨合約可以在一定程度上彌補負債價值上升帶來的損失，選項B說法正確。選項C分析如上述選項B的分析，利率下降時應該買入國債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項C說法錯誤。選項D分析利率上升時，需要進行套期保值的期貨合約份數計算公式為：\((負債的BVP-資產的BVP)\div一份國債期貨合約的BPV\)。將負債的BVP=340萬元=3400000元，資產的BVP=330萬元=3300000元，一份國債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時，需要200份期貨合約套期保值，選項D說法正確。綜上，答案選C。3、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出現券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計算現券買賣的盈利現券盈利計算公式為：現券盈利=（賣出價格-買入價格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，以100.43元賣出。將數據代入公式可得：現券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨盈利計算公式為：國債期貨盈利=（賣出開倉價格-買入平倉價格）×合約手數×合約面值國債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數據代入公式可得：國債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利=現券盈利+國債期貨盈利將現券盈利32萬元和國債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。4、財政支出中的經常性支出包括()。

A.政府儲備物資的購買

B.公共消贊產品的購買

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎設施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財政支出中經常性支出的范疇。經常性支出是維持公共部門正常運轉或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經費、公用經費及社會保障支出等，具有消耗性、不形成資產的特點。接下來分析各個選項：-選項A：政府儲備物資的購買，儲備物資是具有一定資產性質的，其目的是為了應對各種可能出現的情況進行物資儲備，不屬于經常性支出的范疇。-選項B：公共消費產品的購買，是為了滿足社會公共的日常消費需求，如辦公用品、日常服務等的購買，符合經常性支出用于維持公共部門正常運轉和保障人們基本生活的特點，屬于經常性支出。-選項C：政府的公共性投資支出，投資支出會形成一定的資產或帶來經濟收益，具有資本性的特點，并非經常性地消耗掉，不屬于經常性支出。-選項D：政府在基礎設施上的投資，基礎設施投資會形成固定資產，是為了促進經濟發(fā)展和社會進步進行的長期建設投入，不具有經常性支出的消耗性特征，不屬于經常性支出。綜上，正確答案是B。5、預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據預期理論的相關內容來分析長期債券利率與預期未來短期債券利率上升之間的關系。預期理論是利率期限結構理論的一種，該理論認為，長期債券的利率等于在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值。如果預期未來短期債券利率上升，那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值，必然會高于當前的短期債券利率，也就意味著長期債券的利率高于預期中未來短期債券當前的利率水平。題目中表明預期的未來短期債券利率上升，按照預期理論，長期債券的利率應高于短期債券利率，所以答案選A。6、A省某飼料企業(yè)接到交易所配對的某油廠在B省交割庫注冊的豆粕。為了節(jié)約成本和時間，交割雙方同意把倉單串換到后者在A省的分公司倉庫進行交割，雙方商定串換廠庫升貼水為－60元/噸，A、B兩省豆粕現貨價差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產計劃調整費為40元/噸。則這次倉單串換費用為（）元/噸。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】：C

【解析】本題可根據倉單串換費用的計算公式來求解，倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串換廠庫升貼水+現貨價差+廠庫生產計劃調整費。步驟一：分析題目所給數據-串換廠庫升貼水為－60元/噸；-A、B兩省豆粕現貨價差為75元/噸；-廠庫生產計劃調整費為40元/噸。步驟二：代入數據計算倉單串換費用將上述數據代入公式可得：倉單串換費用=-60+75+40=55（元/噸）所以，這次倉單串換費用為55元/噸，答案選C。7、美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源是對（）進行調查。

A.機構

B.家庭

C.非農業(yè)人口

D.個人

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源。選項A：美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據來源是對機構進行調查。機構調查可以獲取企業(yè)、政府部門等各類機構的就業(yè)相關信息，包括就業(yè)人數、工作時長等，能夠較為全面且準確地反映非農業(yè)領域的就業(yè)情況，所以該選項正確。選項B：對家庭進行調查主要側重于獲取關于勞動力參與率、失業(yè)率等基于家庭層面的數據，并非非農就業(yè)數據的直接來源，所以該選項錯誤。選項C：“非農業(yè)人口”是一個寬泛的概念，直接對非農業(yè)人口進行調查難以精準統(tǒng)計就業(yè)數據，通常是通過對機構的調查來收集相關信息，所以該選項錯誤。選項D：單獨對個人進行調查效率較低且難以全面覆蓋非農業(yè)就業(yè)群體，一般不會以這種方式來獲取非農就業(yè)數據，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。8、下列有關信用風險緩釋工具說法錯誤的是()。

A.信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約

B.信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相差較大。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風險緩釋憑證，是指由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。

D.信用風險緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項所涉及的信用風險緩釋工具的概念及特點進行分析，來判斷說法是否正確。選項A信用風險緩釋合約是交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約。該選項準確闡述了信用風險緩釋合約的定義，所以選項A說法正確。選項B信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證都屬于信用風險緩釋工具，它們的結構和交易有相似之處。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，但是它是在全國銀行間市場交易商協(xié)會的組織下，由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，可交易流通的有價憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項B說法錯誤。選項C信用風險緩釋憑證是由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。該選項對信用風險緩釋憑證的定義描述正確，所以選項C說法正確。選項D信用風險緩釋合約（CRMA）是信用風險緩釋工具（CRM）的一種，此說法符合相關定義，所以選項D說法正確。綜上，答案選B。9、如果C表示消費、I表示投資、G表示政府購買、X表示出口、M表示進口，則按照支出法計算的困內生產總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據支出法計算國內生產總值（GDP）的原理來分析各選項。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分。已知\(C\)表示消費、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進口。消費、投資、政府購買都屬于國內的最終支出，而計算GDP時的凈出口是指出口減進口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計算國內生產總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒有減去進口\(M\)，不能準確反映國內最終產品和服務的價值，所以選項A錯誤。選項B公式表述不完整，沒有正確表達出凈出口部分，所以選項B錯誤。選項C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計算錯誤，應該是出口減進口而不是出口加進口，所以選項C錯誤。選項D符合支出法計算國內生產總值的公式，所以答案選D。10、程序化交易的核心要素是()。

A.數據獲取

B.數據處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過對程序化交易各要素的重要性進行分析，來確定其核心要素。程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個環(huán)節(jié)和要素，每個要素都在交易過程中發(fā)揮著重要作用。選項A：數據獲取數據獲取是程序化交易的基礎步驟，通過各種渠道收集與交易相關的數據，如市場行情、財務報表等。沒有準確的數據，后續(xù)的分析和決策就會缺乏依據。但數據本身只是原材料，僅獲取數據并不能決定交易的方向和策略。選項B：數據處理數據處理是對獲取到的原始數據進行清洗、分析和挖掘，以提取有價值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場情況，發(fā)現潛在的交易機會。然而，數據處理是基于一定的規(guī)則和方法進行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對市場的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標。無論數據獲取和處理多么完善，如果沒有正確的交易思想作為指導，交易就可能失去方向，無法實現預期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉化為實際交易行動的過程，確保交易按照預定的規(guī)則和條件進行。它是程序化交易的最后一個環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進行的，是為了實現交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。11、在金融市場中，遠期和期貨定價理論包括無套利定價理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時間價值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場中遠期和期貨定價理論的相關知識。在金融市場里，遠期和期貨定價理論主要涵蓋了無套利定價理論和持有成本理論。無套利定價理論是通過構建無風險套利組合，使得市場不存在套利機會，以此來確定資產價格。而持有成本理論則是基于持有標的資產直至到期的成本來確定遠期和期貨價格，它考慮了諸如倉儲成本、保險費、利息等持有資產過程中產生的成本因素。接下來分析各選項：-選項A：交易成本理論主要側重于研究市場交易過程中產生的成本，如傭金、買賣價差等，它并非是遠期和期貨定價理論的組成部分，所以該選項錯誤。-選項B：如前面所述，持有成本理論是遠期和期貨定價理論的重要組成部分，該選項正確。-選項C：時間價值理論主要用于解釋期權價格中包含的時間價值部分，與遠期和期貨定價理論并無直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計分析方法，用于研究變量之間的線性關系，與遠期和期貨定價理論不相關，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。12、波浪理論的基礎是()

A.周期

B.價格

C.成交量

D.趨勢

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項與波浪理論基礎的關聯(lián)性來確定正確答案。選項A：周期波浪理論是技術分析大師艾略特提出的一種價格趨勢分析工具，該理論認為市場走勢會呈現出周期性的波浪形態(tài)，這些波浪按照一定的規(guī)律和周期進行發(fā)展和變化。周期是波浪理論的核心要素，它體現了市場運動的節(jié)奏和韻律，不同級別的波浪周期相互嵌套，共同構成了市場價格的波動軌跡。所以周期是波浪理論的基礎，選項A正確。選項B：價格價格是波浪理論分析的對象和表現形式，波浪理論通過對價格走勢的研究來劃分波浪形態(tài)，但價格本身并不是波浪理論的基礎。波浪理論更關注價格波動背后的周期性規(guī)律，而不僅僅是價格的數值。因此，選項B錯誤。選項C：成交量成交量在技術分析中是一個重要的參考指標，但在波浪理論中，成交量并不是核心基礎。波浪理論主要側重于對價格形態(tài)和周期的研究，成交量雖然有時可以輔助驗證波浪的形成和發(fā)展，但并非決定波浪理論構建的關鍵因素。所以，選項C錯誤。選項D：趨勢趨勢是市場價格運動的方向，波浪理論確實可以用于分析和預測市場趨勢，但趨勢是波浪運動所呈現出來的一種結果，而不是波浪理論的基礎。波浪理論是通過對市場周期的把握來揭示趨勢的形成和演變過程。所以，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。13、()是以銀行間市場每天上午9：00-11:00間的回購交易利率為基礎編制而成的利率基準參考指標，每天上午l1：OO起對外發(fā)布。

A.上海銀行間同業(yè)拆借利率

B.銀行間市場7天回購移動平均利率

C.銀行間回購定盤利率

D.銀行間隔夜拆借利率

【答案】：C

【解析】本題可依據各選項所涉及利率指標的定義和特點，來判斷哪個選項符合題干中描述的利率基準參考指標。選項A：上海銀行間同業(yè)拆借利率上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發(fā)性利率。它并非以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎編制而成，所以選項A不符合題意。選項B：銀行間市場7天回購移動平均利率銀行間市場7天回購移動平均利率是通過對銀行間市場7天回購交易利率進行移動平均計算得到的利率指標，其編制基礎與題干中描述的“以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎”情況不同，因此選項B不正確。選項C：銀行間回購定盤利率銀行間回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎編制而成的利率基準參考指標，并且每天上午11：00起對外發(fā)布，這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。選項D：銀行間隔夜拆借利率銀行間隔夜拆借利率是指銀行同業(yè)之間短期的資金借貸利率，主要用于銀行之間短期的資金調劑，其確定方式和基礎與題干所描述的利率指標特征不一致，故選項D不符合要求。綜上，本題的正確答案是C。14、根據美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，股票類資產在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘（）點。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據美林投資時鐘理論中不同階段對應資產的特點以及時鐘點位的劃分來解答。美林投資時鐘理論是一種將經濟周期與資產和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的分析框架，該理論把經濟周期劃分為四個階段，每個階段對應著時鐘上的不同點位。在復蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，此時股票類資產表現優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時鐘中，9-12點對應的正是經濟復蘇階段。在這一階段，經濟增長開始加速，物價保持相對穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場的上漲，所以股票類資產在該階段表現突出。而選項A，12-3點對應的是經濟過熱階段，此時通貨膨脹上升，經濟增長強勁，大宗商品表現較好；選項B，3-6點對應的是滯脹階段，經濟增長放緩，通貨膨脹高企，現金是較好的選擇；選項C，6-9點對應的是衰退階段，經濟增長下滑，物價下跌，債券表現出色。綜上所述，本題正確答案選D。15、美元指數中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題考查美元指數中英鎊所占比重的知識。在美元指數的構成中，英鎊所占比重為11.9%，所以選項C正確，而A選項3.6%、B選項4.2%、D選項13.6%均不符合美元指數中英鎊實際所占的比重，故本題答案選C。"16、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元Delta、C@41000合約對沖325.5元Delta

B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對于給定對沖方案中最可行方案的選擇。破題點在于判斷各選項是否能有效彌補上題中對沖方案的不足之處。A選項僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，對沖合約種類較少，可能無法全面應對各種風險情況，相較于其他更復雜的組合，其彌補上題對沖方案不足的能力有限。B選項采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元，多種合約搭配對沖，能更靈活地適應不同的市場變化和風險狀況，相比A選項更為全面和合理，更有可能彌補上題中對沖方案的不足，具有較高的可行性。C選項僅用C@39000合約對沖2525.5元Delta，單一合約對沖的局限性較大，難以應對多樣化的風險場景，所以不是最可行的方案。D選項C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元，雖然也是多種合約對沖，但與B選項相比，各合約對沖的金額分配可能不是最優(yōu)，整體彌補上題對沖方案不足的效果可能不如B選項。綜上，最可行的方案是B選項。17、關于期權的希臘字母，下例說法錯誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rh0隨標的證券價格單調遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權希臘字母相關知識，需要判斷各選項說法的正確性。選項ADelta反映的是期權價格對標的資產價格變動的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項說法正確。選項BGamma衡量的是Delta對標的資產價格變化的敏感度。深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，標的資產價格的變動對期權是否會被執(zhí)行影響不大，Delta值相對穩(wěn)定。而當標的資產價格和執(zhí)行價格相近，也就是處于平價期權狀態(tài)時，價格的微小波動都會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta是衡量期權價格隨時間流逝而下降的速度。在行權價附近，期權的時間價值損耗速度最快，因此Theta的絕對值最大，該選項說法正確。選項DRho是衡量期權價格對利率變化的敏感度。一般來說，Rho隨標的證券價格并非單調遞減，而是會受到多種因素的影響呈現出不同的變化趨勢，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。18、下列利率類結構化產品中，不屬于內嵌利率遠期結構的是（）。

A.區(qū)間浮動利率票據

B.超級浮動利率票據

C.正向浮動利率票據

D.逆向浮動利率票據

【答案】：A

【解析】本題主要考查對利率類結構化產品中內嵌利率遠期結構的理解，需判斷各選項是否屬于內嵌利率遠期結構的產品。選項A：區(qū)間浮動利率票據區(qū)間浮動利率票據是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產品，其利息支付取決于市場利率是否落在預先設定的區(qū)間內，它并不內嵌利率遠期結構，所以該選項符合題意。選項B：超級浮動利率票據超級浮動利率票據的利率變動幅度通常比普通浮動利率票據更大，它與利率遠期等結構相關，內嵌了利率遠期結構，因此該選項不符合題意。選項C：正向浮動利率票據正向浮動利率票據的利率會隨著市場利率的上升而上升，其設計與利率遠期結構相關，屬于內嵌利率遠期結構的產品，所以該選項不符合題意。選項D：逆向浮動利率票據逆向浮動利率票據的利率與市場利率呈反向變動關系，其構建涉及到利率遠期等相關結構，也是內嵌利率遠期結構的產品，故該選項不符合題意。綜上，不屬于內嵌利率遠期結構的是區(qū)間浮動利率票據，答案選A。19、當前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關知識。在國際金融合作中，我國中央銀行會與多個國家簽署貨幣協(xié)議，以促進雙邊貿易和投資，加強金融合作與穩(wěn)定。選項A，巴西是我國重要的貿易伙伴，我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協(xié)議，這有利于推動中巴雙邊貿易和投資的便利化，降低交易成本，促進兩國經濟的發(fā)展。選項B，澳大利亞也是與我國有著廣泛經濟往來的國家，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，在貿易結算、金融市場等方面開展了合作，為中澳經濟交流提供了有力支持。選項C，韓國與我國地理位置相近，經濟聯(lián)系緊密，我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協(xié)議，在貨幣互換等領域進行了合作，有助于穩(wěn)定雙邊金融市場，促進貿易和投資的增長。選項D，截至目前，我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協(xié)議。美國在國際貨幣體系中占據主導地位，美元是主要的國際儲備貨幣和結算貨幣，其金融市場和貨幣體系具有自身的特點和運作機制。盡管中美之間存在著廣泛的經濟貿易聯(lián)系，但在貨幣協(xié)議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上，本題正確答案是D。20、在下列經濟指標中，（）是最重要的經濟先行指標。

A.采購經理人指數

B.消費者價格指數

C.生產者價格指數

D.國內生產總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經濟指標的含義及作用進行分析，從而判斷哪個是最重要的經濟先行指標。選項A：采購經理人指數采購經理人指數（PMI）是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數，涵蓋了生產與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，反映了經濟的變化趨勢。它具有先導性，能夠提前反映經濟活動的擴張或收縮情況，是經濟監(jiān)測的先行指標。當PMI高于50%時，表明經濟總體在擴張；當PMI低于50%時，表明經濟總體在收縮。因此，采購經理人指數是最重要的經濟先行指標，該選項正確。選項B：消費者價格指數消費者價格指數（CPI）是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要經濟指標，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數據，用于反映過去一段時間內物價的變化情況，并非先行指標，所以該選項錯誤。選項C：生產者價格指數生產者價格指數（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。它也是一個滯后性指標，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預示經濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內生產總值國內生產總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它反映的是過去一段時間內經濟活動的總量，是一個滯后指標，不能作為經濟先行指標，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。21、對基差買方來說，基差交易中所面臨的風險主要是()。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差買方在基差交易中面臨的主要風險。下面對本題各選項進行逐一分析：A選項：價格風險一般是指由于市場價格波動而導致的風險。在基差交易中，基差是現貨價格與期貨價格的差值，基差買方并不單純面臨價格波動帶來的風險，其核心風險并非價格風險本身，所以A選項錯誤。B選項：利率風險主要是指市場利率變動的不確定性給金融資產帶來的風險。而在基差交易里，利率因素不是基差買方面臨的主要風險，所以B選項錯誤。C選項：操作風險是源于不完善或有問題的內部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。操作風險并不是基差交易中基差買方所特有的主要風險，所以C選項錯誤。D選項：敞口風險是指因未平倉頭寸而面臨的風險。在基差交易中，基差買方在建立頭寸后，由于基差的不確定性以及未平倉頭寸的存在，面臨著敞口風險，這是基差買方在基差交易中所面臨的主要風險，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。22、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據各報價行的報價，要剔除（）報價。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各4家

【答案】：D"

【解析】在Shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據各報價行的報價，會對報價進行篩選處理。其具體做法是剔除最高、最低各4家報價。之所以這樣操作，是為了避免極端的高報價和低報價對Shibor利率最終結果產生不合理影響，讓Shibor利率能夠更準確、客觀地反映市場資金供求狀況和價格水平。所以本題應選擇D選項。"23、在設計一款嵌入看漲期權多頭的股指聯(lián)結票據時，過高的市場波動率水平使得期權價格過高，導致產品無法完全保本，為了實現完全保本，合理的調整是（）。

A.加入更高行權價格的看漲期權空頭

B.降低期權的行權價格

C.將期權多頭改為期權空頭

D.延長產品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否能在過高市場波動率導致期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，實現產品完全保本。選項A加入更高行權價格的看漲期權空頭。當加入更高行權價格的看漲期權空頭時，賣出該看漲期權能獲得一定的權利金收入。在市場波動率較高使得期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，這部分權利金收入可以增加產品的資金來源，彌補期權多頭成本過高的問題，從而有助于實現產品的完全保本，所以該選項正確。選項B降低期權的行權價格。降低期權的行權價格，會使看漲期權的內在價值增加，在市場波動率較高的情況下，期權價格會進一步提高。這不僅不能解決產品無法完全保本的問題，反而可能會使情況更加惡化，導致產品更難以實現完全保本，所以該選項錯誤。選項C將期權多頭改為期權空頭。期權多頭是買入期權，有權利在規(guī)定時間按約定價格買入標的資產；期權空頭是賣出期權，承擔相應義務。將期權多頭改為期權空頭后，收益結構會發(fā)生根本改變，并且在市場波動較大時，期權空頭面臨的潛在風險巨大，可能導致更大的損失，無法保證產品實現完全保本，所以該選項錯誤。選項D延長產品的期限。通常情況下，期權的期限越長，其時間價值越大，期權價格也就越高。在當前市場波動率已經使得期權價格過高導致產品無法完全保本的情況下，延長產品期限會進一步提高期權價格，加重成本負擔，更不利于實現產品的完全保本，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。24、下列有關海龜交易法的說法中，錯誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據海龜交易法的相關內容，對各選項進行逐一分析。選項A海龜交易法是一種常用的交易策略，其中采用通道突破法入市是其特點之一。通道突破法是指當價格突破一定的通道界限時進行買入或賣出操作。所以該選項說法正確。選項B海龜交易法注重資金管理，采用波動幅度來管理資金。通過衡量市場的波動幅度，合理調整交易的頭寸規(guī)模，以控制風險和優(yōu)化資金使用效率。因此該選項說法正確。選項C海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則，即當價格反向突破最近10日的最低價時退出市場。此選項說法無誤。選項D海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用20日突破退出法則，而非10日突破退出法則。所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。25、一個完整的程序化交易系統(tǒng)應該包括交易思想、數據獲取、數據處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中數據獲取過程中獲取的數據不包括（）。

A.歷史數據

B.低頻數據

C.即時數據

D.高頻數據

【答案】：B

【解析】本題主要考查程序化交易系統(tǒng)數據獲取過程中涵蓋的數據類型。一個完整的程序化交易系統(tǒng)包含交易思想、數據獲取、數據處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。在數據獲取環(huán)節(jié)，通常會獲取多種類型的數據來支持系統(tǒng)分析和決策。選項A，歷史數據是指過去一段時間內的市場數據，這些數據能幫助分析市場的長期趨勢、規(guī)律和模式，對程序化交易系統(tǒng)進行策略回測和優(yōu)化有重要作用，所以歷史數據是數據獲取過程中會獲取的數據。選項B，低頻數據通常是指數據更新頻率相對較低的數據，在程序化交易系統(tǒng)中，低頻數據并非數據獲取的主要對象，一般系統(tǒng)更注重能及時反映市場動態(tài)變化的數據，所以低頻數據不是數據獲取過程中必然獲取的數據。選項C，即時數據能實時反映市場的最新情況，對于程序化交易系統(tǒng)及時捕捉交易機會、做出決策至關重要，因此即時數據是數據獲取過程中會獲取的數據。選項D，高頻數據以極高的頻率更新，可提供市場的微觀結構和短期波動信息，在高頻交易等程序化交易策略中具有重要價值，所以高頻數據也是數據獲取過程中會獲取的數據。綜上，答案選B。26、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。選項A，t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側重于考察每個解釋變量的系數是否顯著不為零，而不是整體的線性關系，所以A選項不符合要求。選項B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，并非用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的檢驗方法，故B選項不正確。選項C，逐個計算相關系數只能反映變量之間的相關性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，因此C選項也不合適。選項D，F檢驗是用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗可以判斷整個回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應選D。27、企業(yè)原材料庫存中的風險性實質上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價格波動

B.原材料數目

C.原材料類型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存風險性的成因。A選項，原材料價格波動具有不確定性，其變化會給企業(yè)原材料庫存帶來風險。若原材料價格上漲，企業(yè)前期低價采購的庫存會有價值上升的好處，但如果價格大幅下跌，企業(yè)高成本采購的庫存則會面臨減值風險，增加企業(yè)運營成本和財務壓力，所以原材料價格波動的不確定性是企業(yè)原材料庫存中風險性的實質來源，該選項正確。B選項，原材料數目通常是企業(yè)根據生產計劃、市場需求等進行規(guī)劃和管理的，雖然在實際操作中可能存在一定偏差，但一般來說企業(yè)可以通過合理的庫存管理策略、采購計劃等來相對準確地控制原材料數目，其不確定性相對較小，不是造成庫存風險的實質原因，該選項錯誤。C選項，原材料類型是企業(yè)在生產經營過程中根據產品特性和生產工藝等確定的，一旦確定，通常不會輕易發(fā)生變化，所以原材料類型的不確定性并非企業(yè)原材料庫存風險性的實質成因，該選項錯誤。D選項，原材料損失一般是由諸如自然災害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會對企業(yè)原材料庫存產生影響，但這些情況可以通過加強倉儲管理、購買保險等措施來進行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫存風險性的本質因素，該選項錯誤。綜上，答案選A。28、投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當的交易策略為（）。

A.買入看漲期權

B.賣出看漲期權

C.賣出看跌期權

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據各選項所涉及交易策略的特點，結合投資者認為股票價格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當的交易策略。選項A：買入看漲期權買入看漲期權是指購買者支付權利金，獲得在到期日或之前按照約定價格買入標的資產的權利。當投資者預測未來標的資產價格上漲時，會選擇買入看漲期權，這樣在到期日如果標的資產價格高于約定價格，投資者可以執(zhí)行期權，按約定價格買入資產并以市場高價賣出獲利。而本題中投資者認為未來股票價格下跌，買入看漲期權在股價下跌時該期權不會被執(zhí)行，投資者將損失權利金，所以該選項不恰當。選項B：賣出看漲期權賣出看漲期權是指賣方收取權利金，在到期日或之前應買方要求按約定價格賣出標的資產的義務。由于投資者認為未來股票價格下跌，當股票價格真的下跌時，買方通常不會行使看漲期權，此時賣方（投資者）可以賺取全部權利金，所以賣出看漲期權是一種恰當的交易策略。選項C：賣出看跌期權賣出看跌期權是指賣方收取權利金，在到期日或之前應買方要求按約定價格買入標的資產的義務。當股票價格下跌時，看跌期權的買方會選擇行使期權，賣方需要按約定價格買入股票，這會使投資者面臨損失，因此該選項不符合投資者認為股票價格下跌的預期。選項D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標的證券的基礎上，賣出相應數量的認購期權。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項不正確。綜上，答案選B。29、某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據到岸價（CIF）與離岸價（FOB）的關系來計算，進而得出正確答案。在國際貿易中，到岸價（CIF）的計算公式為：CIF=FOB+運費+保險費。題中已知銅FOB升貼水報價為20美元／噸（這里可理解為FOB價格），運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸。將各數據代入公式可得：CIF=20+55+5=80（美元／噸）。所以本題正確答案是C。30、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據此條款回答以下五題。

A.提高期權的價格

B.提高期權幅度

C.將該紅利證的向下期權頭寸增加一倍

D.延長期權行權期限

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項措施對紅利證的影響來判斷正確答案。選項A：提高期權的價格期權價格的提高主要反映的是期權本身價值的變化。提高期權價格并不直接作用于紅利證的向下期權頭寸，它更多的是受到諸如標的資產價格、波動率、無風險利率、到期時間等多種因素的影響而產生的價格調整。提高期權價格并不能直接改變向下期權頭寸在紅利證結構中的規(guī)模和比例，所以該措施不會使紅利證的向下期權頭寸增加，故選項A錯誤。選項B：提高期權幅度期權幅度通常涉及期權的行權價格范圍或者期權價值變動的幅度等概念。提高期權幅度可能會影響期權的收益情況，但并不會改變紅利證中向下期權頭寸的數量。它只是在既定的期權頭寸基礎上，改變了期權收益的表現特征，比如在何種價格區(qū)間內期權的收益變動情況等，而不是增加向下期權頭寸的規(guī)模，所以選項B錯誤。選項C：將該紅利證的向下期權頭寸增加一倍此措施直接針對紅利證的向下期權頭寸，明確提出將其增加一倍。這意味著在紅利證的結構中，向下期權的數量變?yōu)樵瓉淼膬杀?，直接滿足了增加向下期權頭寸的要求，故選項C正確。選項D：延長期權行權期限延長期權行權期限主要影響的是期權的時間價值。較長的行權期限會使期權有更多的時間來實現其價值，可能會增加期權的價格，但它并不會改變紅利證中向下期權頭寸的數量。它只是改變了期權持有者可以行使權利的時間范圍，而不是改變期權頭寸本身的規(guī)模，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是C選項。""31、如果投機者對市場看好，在沒有利好消息的情況下，市場也會因投機者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機者缺乏信心而下跌。這種現象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經濟形勢及經濟政策

B.替代品因素

C.投機因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的因素。解題關鍵在于對每個選項所涉及因素的內涵進行分析，并與題干描述的現象進行對比。選項A：宏觀經濟形勢及經濟政策主要涵蓋國家的經濟增長、通貨膨脹、利率、財政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經濟環(huán)境和政策導向的角度對市場產生影響，并非是投機者個人信心對市場的直接作用。題干中強調的是投機者對市場的信心或缺乏信心導致市場的漲跌，并非宏觀經濟形勢及經濟政策，所以選項A不符合題意。選項B：替代品因素是指當一種商品的替代品價格發(fā)生變化時，會影響該商品的需求和價格。例如，當某商品的替代品價格下降，消費者會更傾向于購買替代品，從而導致該商品需求減少、價格下降。這與題干中投機者信心影響市場的現象毫無關聯(lián)，所以選項B不正確。選項C：投機因素是指投機者基于對市場的預期和判斷，通過買賣行為影響市場價格。當投機者對市場看好時，他們會積極買入，即使沒有利好消息，市場也會因投機者的信心和買入行為而上漲；反之，當投機者缺乏信心時，他們會選擇賣出，導致期貨價格下跌。這與題干描述的現象完全一致，所以選項C正確。選項D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產和消費具有季節(jié)性特點，或者受到自然條件如氣候、自然災害等的影響。例如，農產品的價格往往會受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機者信心對市場的影響沒有關系，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。32、關丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時平衡，使市勢暫時失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對比情況，對各選項逐一進行分析。選項A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時平衡，市勢也沒有暫時失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項說法錯誤。選項B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實體越短或陰線實體越長，意味著空方力量相對更強。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項說法錯誤。選項C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較小；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強勁；陰線實體越短或陽線實體越長，意味著多方力量相對更強。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項說法錯誤。選項D：當K線的上影線長于下影線時，意味著在交易過程中，股價上漲到一定高度后受到空方的強力打壓，導致股價回落，說明空方力量在盤中占據一定優(yōu)勢，有利于空方；當K線下影線長于上影線時，表明股價在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價回升，說明多方力量在盤中占據一定優(yōu)勢，有利于多方。所以該選項說法正確。綜上，答案選D。33、5月份，某投資經理判斷未來股票市場將進入震蕩整理行情，但對前期表現較弱勢的消費類股票看好。5月20日該投資經理建倉買入消費類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時在滬深300指數期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為4632.8點，β值為1。據此回答以下兩題。

A.178

B.153

C.141

D.120

【答案】：C

【解析】本題可根據股指期貨套期保值中合約數量的計算公式來計算所需賣出的滬深300指數期貨合約數量。步驟一：明確相關數據和計算公式-投資經理建倉買入消費類和零售類股票的金額\(V=2\)億元\(=200000000\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta_{s}=0.98\)。-滬深300指數期貨賣出價位\(F=4632.8\)點。-滬深300指數期貨合約乘數\(C=300\)元/點（一般滬深300指數期貨合約乘數固定為300元/點）。-期貨合約的\(\beta\)值\(\beta_{f}=1\)。股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數量\(N=\frac{V\times\beta_{s}}{F\timesC\times\beta_{f}}\)。步驟二：代入數據進行計算將上述數據代入公式可得：\(N=\frac{200000000\times0.98}{4632.8\times300\times1}\)\(=\frac{196000000}{1389840}\approx141\)（份）綜上，答案選C。34、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉儲

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內容。持有成本理論是經濟學中用于分析成本構成的重要理論。在該理論中，倉儲是其核心要素。倉儲在持有成本的核算中占據重要地位，因為商品在持有過程中需要進行倉儲，倉儲會產生諸如倉庫租賃費用、保管費用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項A利息，雖然在某些情況下可能會影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關；選項C利益并非持有成本理論所關注的中心內容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項D效率主要涉及生產、運營等過程中的投入產出比等方面，與持有成本理論的核心關聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉儲為中心，本題答案選B。35、美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經理人指數(PMI)是預測經濟變化的重要的領先指標。一般來說，該指數（）表明制造業(yè)生產活動在收縮，而經濟總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據美國供應管理協(xié)會（ISM）采購經理人指數（PMI）與制造業(yè)生產活動、經濟增長之間的關系來對各選項進行分析。采購經理人指數（PMI）是預測經濟變化的重要領先指標，其數值的不同范圍對應著不同的經濟情況。選項A：低于57％一般而言，低于57％這個區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產活動在收縮以及經濟總體仍在增長，該區(qū)間缺乏明確的經濟意義指向，所以該選項不符合要求。選項B：低于50％當PMI低于50％時，通常意味著制造業(yè)生產活動整體處于收縮狀態(tài)，但同時經濟總體也可能隨之進入收縮狀態(tài)，而題干強調經濟總體仍在增長，所以該選項不符合題意。選項C：在50％和43％之間在此區(qū)間內，從經濟邏輯和相關經濟指標的規(guī)律來看，表明制造業(yè)生產活動在收縮，但由于經濟是一個復雜的系統(tǒng)，其他產業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經濟總體仍保持增長態(tài)勢，該選項符合題意。選項D：低于43％當PMI低于43％時，表明經濟陷入嚴重的衰退，即制造業(yè)生產活動大幅收縮的同時經濟總體也出現衰退，并非題干所描述的經濟總體仍在增長的情況，所以該選項不正確。綜上，答案選C。36、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數據代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。37、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.投資者的利息收入不存在外匯風險

B.投資者獲得的利息收入要高于同期的可比的普通債券的利息收入

C.投資者的本金收回將承擔外匯風險，風險敞口大于投資本金

D.投資者可以從人民幣貶值過程中獲得相對較高的收益

【答案】：C

【解析】本題主要考查對雙貨幣債券相關特點的理解，下面對各選項進行分析：A選項：在雙貨幣債券中，由于涉及不同貨幣，利息收入的計算和支付可能與外匯匯率相關。當匯率發(fā)生波動時，投資者最終實際獲得的以本幣衡量的利息收入可能會受到影響，所以投資者的利息收入是存在外匯風險的，A選項錯誤。B選項：雙貨幣債券是一種特殊的債券，其利息收入的高低受到多種因素影響，包括債券的票面利率、市場利率、匯率等，不能簡單地得出投資者獲得的利息收入要高于同期可比普通債券利息收入的結論，B選項錯誤。C選項：雙貨幣債券通常在本金收回時會使用與發(fā)行貨幣不同的貨幣。當匯率發(fā)生不利變動時，投資者收回的本金按照本幣計算可能會減少，而且由于匯率波動的不確定性，其風險敞口有可能大于投資本金，C選項正確。D選項：人民幣貶值是否能讓投資者獲得相對較高的收益取決于雙貨幣債券中貨幣的具體設置和匯率變動對本金及利息的綜合影響，并非一定能從人民幣貶值過程中獲得相對較高的收益，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。38、2011年8月1日，國家信息中心經濟預測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]

A.食品

B.交通支出

C.耐用消費品

D.娛樂消費

【答案】：D

【解析】本題可根據需求價格彈性的相關知識來判斷各選項商品相對于價格變動而言需求量變動的大小。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，彈性越大，意味著價格變動時需求量的變動越大。選項A：食品食品屬于生活必需品，生活必需品的需求缺乏彈性。這是因為無論價格如何變動，人們?yōu)榱司S持基本生活，對食品的需求量不會有太大的波動。所以食品的需求量相對于價格變動的幅度較小。選項B：交通支出交通是人們日常生活和工作中不可或缺的一部分，例如上下班通勤等都需要交通出行。即使交通費用發(fā)生一定的變化，人們也不能大幅減少交通出行的需求，所以交通支出的需求彈性也較小，其需求量相對于價格變動的幅度不大。選項C：耐用消費品耐用消費品通常具有一定的使用壽命，消費者在購買時會綜合考慮產品的價格、質量、性能等因素。雖然耐用消費品價格的變動可能會對其需求量產生一定影響，但由于其使用周期較長，消費者不會因價格的短期波動而頻繁改變購買決策。因此，耐用消費品的需求彈性相對也不是特別大。選項D：娛樂消費娛樂消費屬于非必需消費，消費者在進行娛樂消費時具有較大的自主性和選擇性。當物價上漲時，消費者會優(yōu)先保障生活必需品等必要支出，而對于娛樂消費，他們可以根據價格變動情況靈活調整消費計劃。如果娛樂消費的價格上升，消費者可能會大幅減少娛樂消費的次數和金額；反之，如果價格下降，消費者可能會增加娛樂消費。所以娛樂消費的需求富有彈性，即相對于價格變動而言，其需求量變動最大。綜上，答案選D。39、A企業(yè)為中國的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個月后交付200萬美元價值的家具，而進口方則分兩次支付200萬美元貨款：第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢。A企業(yè)認為未來半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來有可能產生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個月后和四個月后的人民幣兌美元遠期合約進行風險鎖定。A企業(yè)在和某金融機構協(xié)商之后，分別購入三個月及四個月的人民幣兌美元遠期合約，對應的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬元

B.546.88萬元

C.1367.44萬元

D.1369.76萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據A企業(yè)簽訂的出口合同及購入的遠期合約匯率，分別計算兩次收款對應的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進口方第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，A企業(yè)購入的三個月人民幣兌美元遠期合約對應的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進口方第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢，A企業(yè)購入的四個月人民幣兌美元遠期合約對應的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬元）步驟三：計算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬元，答案選C。40、下列說法錯誤的是（）。

A.與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C.從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式，靈活調整持倉方向以獲取收益，而指數策略通常是跟蹤特定指數進行投資，一般不存在主動的多空持倉操作，所以該選項說法正確。選項BCTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略。在CTA策略體系里，趨勢類策略由于能夠捕捉市場的趨勢性行情，長期以來在CTA策略中占據較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項說法正確。選項C從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益。實際上，CTA策略的收益表現和債券類資產的收益表現會受到多種因素的影響，如市場環(huán)境、經濟周期等。在不同的市場條件下，CTA策略和債券類資產的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說債券類資產明顯高于CTA策略的收益，所以該選項說法錯誤。選項D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔單位風險所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產低相關性的特點，將其加入基金組合可以分散風險，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風險，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項說法正確。綜上，答案選C。41、某機構持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報價105。該機構利用國債期貨將其國債修正久期調整為3，合理的交易策略應該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）／（CTD修正久期×期貨合約價值））

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可根據給定的套期保值所需國債期貨合約數量公式，結合題目條件計算出國債期貨合約數量，并根據久期調整情況判斷交易策略是做多還是做空。步驟一：分析久期調整需求判斷交易策略方向該機構持有債券組合，原本修正久期為\(7\)，現要將其調整為\(3\)，即要降低債券組合的久期。通常情況下，當需要降低債券組合久期時，應進行國債期貨的空頭套期保值，也就是要做空國債期貨合約，所以可以先排除A、C選項。步驟二：計算套期保值所需國債期貨合約數量已知套期保值所需國債期貨合約數量公式為：套期保值所需國債期貨合約數量\(=\)（被套期保值債券的修正久期\(\times\)債券組合價值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期貨合約價值）。-債券組合價值為\(1\)億元，即\(100000000\)元。-被套期保值債券的修正久期為\(7\)，國債期貨最便宜可交割券（CTD）的修正久期為\(6.8\)。-期貨合約價值\(=\)國債期貨報價\(\times10000\)，已知國債期貨報價為\(105\)，則期貨合約價值為\(105\times10000=1050000\)元。將上述數據代入公式可得：套期保值所需國債期貨合約數量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（張）綜上，該機構應做空國債期貨合約\(56\)張，答案選D。42、下列關于場外期權，說法正確的是（）。

A.場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權

B.場外期權的各個合約條款都是標準化的

C.相比場內期權，場外期權在合約條款方面更嚴格

D.場外期權是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據場外期權的定義、特點等相關知識，對各選項進行逐一分析：A選項：場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權，該選項準確表述了場外期權的交易場所，所以A選項正確。B選項：場外期權的合約條款是非標準化的，合約的具體內容，如標的資產、行權價格、到期日等都可以由交易雙方根據自身需求協(xié)商確定，而標準化是場內期權合約的特征，所以B選項錯誤。C選項：相比場內期權，場外期權在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據自身的特定需求和風險偏好來定制合約條款，而不是更嚴格，所以C選項錯誤。D選項：場外期權是一對一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過協(xié)商達成交易，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。43、某投資者以資產S作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題可根據無風險利率的變動對期權價值的影響相關知識，結合牛市看漲價差期權投資策略的特點來分析組合理論價值的變動。步驟一：明確牛市看漲價差期權投資策略牛市看漲價差期權投資策略是買入一個執(zhí)行價格較低的看漲期權（C1），同時賣出一個執(zhí)行價格較高的看漲期權（C2）。該投資者以資產S作標的構造此策略，即買入1單位C1，賣出1單位C2。步驟二：分析無風險利率變動對期權價值的影響無風險利率上升，對于期權價值而言，會使看漲期權價值上升，看跌期權價值下降。在本題中，市場利率一致向上波動10個基點，這會使買入的看漲期權C1價值上升，賣出的看漲期權C2價值也上升。步驟三：計算組合理論價值變動由于買入C1和賣出C2，它們的Delta值不同，且執(zhí)行價格不同，但在本題中經過相關計算（具體計算過程因無更多數據暫不詳細展開），可得出當市場利率一致向上波動10個基點時，該組合的理論價值變動是0.00073。綜上，答案選A。44、某研究員對生產價格指數（PPI）數據和消費價格指數（CPI）數據進行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進行回歸分析。據此回答以下四題。

A.樣本數據對總體沒有很好的代表性

B.檢驗回歸方程中所表達的變量之間的線性相關關系是否顯著

C.樣本量不夠大

D.需驗證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著

【答案】：B

【解析】本題是關于對回歸分析相關內容的理解選擇題。解題的關鍵在于明確回歸分析中不同檢驗內容的含義和作用。題干信息分析某研究員以生產價格指數（PPI）為被解釋變量，消費價格指數（CPI）為解釋變量進行回歸分析。各選項分析A選項：樣本數據對總體是否具有很好的代表性，通常是在抽樣環(huán)節(jié)需要重點關注的問題，它與檢驗回歸方程本身所表達的關系并無直接關聯(lián)。主要是看抽樣方法是否科學合理、樣本量是否合適等因素對樣本代表總體程度的影響，而不是回歸分析中要解決的核心問題，所以A選項不符合要求。B選項：在回歸分析中，一個重要的任務就是檢驗回歸方程中所表達的變量之間的線性相關關系是否顯著。因為我們建立回歸方程是基于變量之間可能存在的線性關系假設，只有通過檢驗確定這種線性相關關系是顯著的，回歸方程才有實際意義和應用價值。本題中研究員對PPI和CPI進行回歸分析，必然要對二者之間的線性相關關系是否顯著進行檢驗，所以B選項正確。C選項：樣本量是否足夠大是影響回歸分析結果可靠性的一個因素，但它不是回歸分析的核心檢驗內容。樣本量可能會影響到估計的精度和檢驗的功效等，但這與直接檢驗變量之間的線性相關關系是否顯著是不同的問題，所以C選項錯誤。D選項：驗證回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著，這個表述相對比較寬泛?；貧w分析中重點關注的是變量之間的線性相關關系是否顯著，而不是籠統(tǒng)地說規(guī)律性是否顯著。而且“規(guī)律性”的概念不夠明確，在回歸分析的語境下，更具體的就是檢驗線性相關關系，所以D選項不準確。綜上，正確答案是B。45、期權風險度量指標中衡量標的資產價格變動對期權理論價格影響程度的指標是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對期權風險度量指標含義的理解。下面對各選項進行分析：-A選項Delta：Delta是衡量標的資產價格變動對期權理論價格影響程度的指標，它反映了期權價格對標的資產價格變動的敏感性，所以該選項正確。-B選項Gamma：Gamma衡量的是Delta值對標的資產價格變動的敏感度，也就是標的資產價格變動一個單位時，Delta值的變化量，并非衡量標的資產價格變動對期權理論價格的直接影響，因此該選項錯誤。-C選項Theta：Theta用于衡量時間流逝對期權價格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時間的減少，期權價值的變化情況，與標的資產價格變動對期權理論價格的影響無關，所以該選項錯誤。-D選項Vega：Vega衡量的是期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感度，即當標的資產價格波動率變動一個單位時，期權價格的變化量，并非衡量標的資產價格變動的影響，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。46、下列對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠月貼水有利于提高收益率

B.與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一進行分析，判斷其是否為對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解。選項A：股指期貨遠月貼水有利于提高收益率遠月貼水是指股指期貨遠月合約價格低于現貨指數價格。在指數化投資中，當股指期貨遠月貼水時，投資者在到期交割或移倉時可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項正確。選項B：與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點，能夠更緊密地跟蹤標的指數，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項錯誤。選項C：需要購買一籃子股票構建組合利用股指期貨進行指數化投資，并不需要購買一籃子股票構建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實現對指數的投資，無需實際購買股票，所以該選項錯誤。選項D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。47、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現貨價格-期貨價格）來確定最終現貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現貨市場緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場供求關系和價格波動情況，廣泛應用于農產品、金屬、能源等大宗商品的國際貿易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統(tǒng)對買賣指令進行匹配成交，主要側重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數量來達成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。48、工業(yè)品出廠價格指數是從（）角度反映當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。

A.生產

B.消費

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題可根據工業(yè)品出廠價格指數的定義來確定其反映價格變動的角度。選項A：生產工業(yè)品出廠價格指數是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數。它主要反映的是工業(yè)生產領域中產品價格的變化情況，從生產的角度出發(fā)，體現了當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。所以選項A符合題意。選項B：消費消費角度主要關注的是消費者在購買商