期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、除了合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位等條款，期貨合約中還規(guī)定了（）這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價(jià)格

D.最高成交價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內(nèi)容。A選項(xiàng)，最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中，交易保證金是指會(huì)員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過(guò)程中所需繳納保證金的最低標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于控制交易風(fēng)險(xiǎn)、保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行有著重要意義。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金，而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒(méi)有在期貨合約的常規(guī)重要條款設(shè)定范圍內(nèi)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的，不存在最低成交價(jià)格這一普遍規(guī)定的重要條款，合約中不會(huì)規(guī)定最低成交價(jià)格來(lái)約束交易，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，同理，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)受多種因素影響，合約一般不會(huì)設(shè)置最高成交價(jià)格作為重要條款，價(jià)格隨行就市，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、下列適合進(jìn)行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)

D.預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出。這意味著未來(lái)需要買入該商品或資產(chǎn)來(lái)履行之前的賣出合約，此時(shí)面臨著商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行買入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)買入的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有某種商品或者資產(chǎn)，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)，意味著已經(jīng)鎖定了買入價(jià)格，不存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行賣出套期保值，而非買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。3、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價(jià)格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先明確凈持有成本和遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買金融工具而付出的融資成本之間的差額。在本題中，凈持有成本=購(gòu)買股票資金占用的利息-股票紅利及其利息。計(jì)算購(gòu)買股票資金占用的利息：已知市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，即本金\(P=1000000\)元，期限\(t=3\div12=0.25\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時(shí)間），可得購(gòu)買股票資金占用的利息為：\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)（元）計(jì)算股票紅利及其利息：預(yù)計(jì)\(1\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，即\(10000\)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利在剩余的\(2\)個(gè)月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）會(huì)產(chǎn)生利息。根據(jù)利息計(jì)算公式，可得紅利產(chǎn)生的利息為：\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)（元）那么股票紅利及其利息總共為：\(10000+100=10100\)（元）計(jì)算凈持有成本：將上述計(jì)算結(jié)果代入凈持有成本公式，可得凈持有成本為：\(15000-10100=4900\)（元）步驟二：計(jì)算遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格（股票現(xiàn)值）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格為：\(1000000+4900=1004900\)（元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價(jià)格為\(1004900\)元，答案選D。4、從持有交易頭寸方向來(lái)看，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者可以分為（）。

A.多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

B.機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者

C.當(dāng)日交易者和搶帽子者

D.長(zhǎng)線交易者和短線交易者

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)上投機(jī)者的分類方式，關(guān)鍵在于明確從持有交易頭寸方向這一特定分類標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷選項(xiàng)。選項(xiàng)A從持有交易頭寸方向來(lái)看，在期貨市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，買入期貨合約持有多頭頭寸，期望在價(jià)格上升后賣出獲利的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌，賣出期貨合約持有空頭頭寸，希望在價(jià)格下降后買入平倉(cāng)獲利的投機(jī)者。所以多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者是按照持有交易頭寸方向進(jìn)行的分類，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者是按照投機(jī)者的身份來(lái)劃分的，并非從持有交易頭寸方向進(jìn)行分類，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C當(dāng)日交易者和搶帽子者是根據(jù)交易的時(shí)間和頻率特點(diǎn)來(lái)劃分的投機(jī)者類型，和持有交易頭寸方向沒(méi)有關(guān)系，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D長(zhǎng)線交易者和短線交易者同樣是依據(jù)交易時(shí)間長(zhǎng)短這一維度來(lái)區(qū)分的，并非基于持有交易頭寸方向，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。5、下列關(guān)于期權(quán)交易的表述中，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需支付權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買方可以行使權(quán)利；而當(dāng)市場(chǎng)情況不利時(shí)，買方可以選擇放棄權(quán)利，其最大損失僅為支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，相應(yīng)地承擔(dān)了在買方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。賣方?jīng)]有選擇行使或放棄權(quán)利的自由，當(dāng)買方要求行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)。因此，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)賣方收取權(quán)利金，并不需要支付權(quán)利金。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易中，期權(quán)買方最大損失為支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的且已通過(guò)支付權(quán)利金得以體現(xiàn)，所以無(wú)需繳納保證金。而期權(quán)賣方承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，需要繳納保證金以保證其能夠履行合約。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。6、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，空頭開倉(cāng)價(jià)格為30630元/噸，己知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利的情況是（）。

A.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸

B.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧情況，然后判斷對(duì)買賣雙方都有利的情況。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方盈虧的計(jì)算方法多頭方：在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，多頭方的盈利為\((協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格-多頭開倉(cāng)價(jià)格)+(多頭開倉(cāng)價(jià)格-交收價(jià)格)=協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格-交收價(jià)格\)。空頭方：空頭方的盈利為\((空頭開倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格)+(交收價(jià)格-空頭實(shí)際銷售價(jià)格)\)，已知空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸，即空頭實(shí)際銷售價(jià)格為空頭開倉(cāng)價(jià)格減去節(jié)約的交割成本，所以空頭方盈利為\((空頭開倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格)+(交收價(jià)格-(空頭開倉(cāng)價(jià)格-140))=140+交收價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格\)。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，交收價(jià)格為\(30220\)元/噸，多頭方盈利為\(30210-30220=-10\)元/噸，即多頭方虧損\(10\)元/噸。空頭方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30210\)元/噸，交收價(jià)格為\(30220\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30220-30210=150\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30480\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30480-30400=80\)元/噸。空頭方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30480\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30480=60\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方和空頭方均盈利，符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30300\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30300-30400=-100\)元/噸，即多頭方虧損\(100\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30300\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30300=240\)元/噸。該選項(xiàng)中多頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：多頭方盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30550\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30550-30400=150\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(30550\)元/噸，交收價(jià)格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30550=-10\)元/噸，即空頭方虧損\(10\)元/噸。該選項(xiàng)中空頭方虧損，不符合對(duì)買賣雙方都有利的條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。7、7月10日，美國(guó)芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價(jià)格為750美分/蒲式耳，而11月玉米期貨合約價(jià)格為635美分/蒲式耳，交易者認(rèn)為兩種商品合約間的價(jià)差小于正常年份，預(yù)期價(jià)差會(huì)變大，于是，套利者以上述價(jià)格買入10手11月份小麥合約，同時(shí)賣出10手11月份玉米合約，9月20日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利500000美元

B.盈利5000美元

C.虧損5000美元

D.虧損500000美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：明確交易手?jǐn)?shù)和單位換算題干中套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，同時(shí)賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約。在期貨交易中，每手小麥和玉米期貨合約通常代表\(5000\)蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧-7月10日，買入\(10\)手\(11\)月份小麥期貨合約，價(jià)格為\(750\)美分/蒲式耳。-9月20日，將小麥期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格為\(735\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳小麥的虧損為：\(750-735=15\)（美分）-\(10\)手小麥合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則小麥期貨合約的總虧損為：\(15\times50000=750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧-7月10日，賣出\(10\)手\(11\)月份玉米期貨合約，價(jià)格為\(635\)美分/蒲式耳。-9月20日，將玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格為\(610\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳玉米的盈利為：\(635-610=25\)（美分）-\(10\)手玉米合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則玉米期貨合約的總盈利為：\(25\times50000=1250000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧將小麥期貨合約的虧損與玉米期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(1250000-750000=500000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分換算成美元為：\(500000\div100=5000\)（美元），即該套利交易盈利\(5000\)美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。8、如7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，那么該小麥的當(dāng)日基差為()美分/蒲式耳。

A.10

B.30

C.-10

D.-30

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該小麥的當(dāng)日基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：基差=800-810=-10（美分/蒲式耳）。所以，該小麥的當(dāng)日基差為-10美分/蒲式耳，本題答案選C。9、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，需要對(duì)價(jià)格升貼水處理

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。這是期貨交易中關(guān)于交割等級(jí)的基本定義，是正確的表述，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：在期貨交易里，交易雙方無(wú)需對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，當(dāng)發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按照交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的體現(xiàn)，保證了交易的規(guī)范性和公平性，該表述正確，不符合題意。選項(xiàng)C：替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種通常不是由買賣雙方自由決定的。在期貨交易中，為保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和公平性，替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，并非由買賣雙方自由決定，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)使用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)交割品在品質(zhì)等方面存在差異，因此需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行升貼水處理，以體現(xiàn)其價(jià)值差異，該表述正確，不符合題意。綜上，答案選C。10、()是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買人一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來(lái)判斷正確答案。各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)期權(quán)類型的定義分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。這與題干中所描述的特征完全相符。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)看跌期權(quán)又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出。是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)，與題干描述不符。C選項(xiàng)：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，即期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行時(shí)間的靈活性，并非題干中所描述的按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，與題干描述不符。D選項(xiàng)：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它同樣主要關(guān)注的是執(zhí)行時(shí)間，與題干所描述的買入標(biāo)的物權(quán)利的特征不相關(guān)，與題干描述不符。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。11、以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸

B.基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸

D.基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。我們需要分別分析每個(gè)選項(xiàng)中基差的變化情況。選項(xiàng)A基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸，-100＜-80，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＜50，基差數(shù)值變小，是基差走弱的情況，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＞-50，基差的數(shù)值變大了，這符合基差走強(qiáng)的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸，-30＜20，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。12、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】本題考查糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形。賣出套期保值的目的是為了防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：擔(dān)心大豆價(jià)格上漲時(shí)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值而非賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在較大的基差，但基差情況并非是判斷是否進(jìn)行賣出套期保值的依據(jù)，不能僅依據(jù)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格的高低關(guān)系來(lái)決定進(jìn)行賣出套期保值操作。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)糧食貿(mào)易商已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，此時(shí)如果大豆價(jià)格下跌，其持有的大豆現(xiàn)貨價(jià)值會(huì)降低，從而遭受損失。為了防范大豆價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該貿(mào)易商可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)賣出大豆期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入大豆期貨合約，鎖定未來(lái)購(gòu)買大豆的成本，避免因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。13、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。選項(xiàng)A已知該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式，其內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=64.50-63.95=0.55港元。選項(xiàng)B該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元。由于執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以其內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55港元。選項(xiàng)C該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為0港元。選項(xiàng)D該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以其內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=63.95-60.00=3.95港元。通過(guò)比較以上四個(gè)選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大小：0＜0.55＜3.55＜3.95，可知內(nèi)涵價(jià)值最低的是選項(xiàng)C。所以本題正確答案為C。14、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益

B.擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.看跌期權(quán)的空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)是收取權(quán)利金，其收益最大為所收取的權(quán)利金；而買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物（如在期貨市場(chǎng)操作），其收益取決于標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)，在標(biāo)的物價(jià)格大幅下跌時(shí)可能獲得較高收益。所以不能簡(jiǎn)單得出賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益這一結(jié)論，該項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，意味著未來(lái)現(xiàn)貨可能貶值，此時(shí)應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)增值，可彌補(bǔ)現(xiàn)貨貶值的損失。而賣出看跌期權(quán)，在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：看跌期權(quán)的空頭（即賣出看跌期權(quán)），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，賣方需要履行義務(wù)，要按照約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)；而持有標(biāo)的物多頭（即持有實(shí)物資產(chǎn)或期貨多頭頭寸），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)本身就會(huì)遭受損失。所以看跌期權(quán)空頭不能對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭，該項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)空頭（賣出看跌期權(quán)）會(huì)收取權(quán)利金，若后市標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)買方一般不會(huì)行權(quán)，賣方獲得權(quán)利金收益；持有標(biāo)的物空頭（賣出標(biāo)的物或持有期貨空頭頭寸）在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)會(huì)有虧損。當(dāng)兩者結(jié)合時(shí)，如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)空頭獲得的權(quán)利金可以在一定程度上彌補(bǔ)標(biāo)的物空頭的虧損，起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例在期貨合約價(jià)值中所占的范圍。在期貨交易里，保證金是投資者參與期貨交易時(shí)需繳納的資金，其比例對(duì)投資者的資金占用以及交易風(fēng)險(xiǎn)有著重要影響。不同的期貨合約，保證金比例會(huì)存在差異，但一般來(lái)說(shuō)，保證金比例通常處于期貨合約價(jià)值的5%-15%這個(gè)區(qū)間。選項(xiàng)A“5%”只是該區(qū)間的下限值，不能完整涵蓋保證金比例的通常范圍；選項(xiàng)B“5%-10%”范圍比實(shí)際的通常范圍窄；選項(xiàng)D“15%-20%”超出了常見的保證金比例范圍。所以正確答案是C。"16、()指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)。

A.商務(wù)部

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

D.財(cái)政部

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員自律管理活動(dòng)主體的認(rèn)知。選項(xiàng)A，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)擬訂國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展戰(zhàn)略、政策，起草國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、外商投資、對(duì)外援助、對(duì)外投資和對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作的法律法規(guī)草案及制定部門規(guī)章等，其職責(zé)并不涉及指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)有權(quán)力和職責(zé)指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，依照《中華人民共和國(guó)公司法》等法律和行政法規(guī)履行出資人職責(zé)，監(jiān)管中央所屬企業(yè)（不含金融類企業(yè)）的國(guó)有資產(chǎn)等，與對(duì)期貨從業(yè)人員的自律管理活動(dòng)監(jiān)督指導(dǎo)無(wú)關(guān)。選項(xiàng)D，財(cái)政部主要負(fù)責(zé)擬訂財(cái)稅發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、政策和改革方案并組織實(shí)施，分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，參與制定各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提出運(yùn)用財(cái)稅政策實(shí)施宏觀調(diào)控和綜合平衡社會(huì)財(cái)力的建議等，并非指導(dǎo)和監(jiān)督中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員自律管理活動(dòng)的主體。綜上，本題正確答案是B。17、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。18、某交易者以23500元／噸賣出5月份棉花期貨合約1手，同時(shí)以23500元／噸買入7月份棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易盈利相對(duì)最大。

A.5月份23400元／噸，7月份23550元／噸

B.5月份23400元／噸，7月份23500元／噸

C.5月份23600元／噸，7月份23300元／噸

D.5月份23600元／噸，7月份23500元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算出各選項(xiàng)情況下該交易者的盈利，再進(jìn)行比較，從而得出盈利相對(duì)最大的選項(xiàng)。期貨交易中，賣出合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格；買入合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于平倉(cāng)價(jià)格減去買入價(jià)格。已知該交易者以\(23500\)元／噸賣出\(5\)月份棉花期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(23500\)元／噸買入\(7\)月份棉花期貨合約\(1\)手。選項(xiàng)A-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23550\)元／噸，盈利為\(23550-23500=50\)元／噸。-總盈利：\(100+50=150\)元／噸。選項(xiàng)B-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(100+0=100\)元／噸。選項(xiàng)C-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23300\)元／噸，盈利為\(23300-23500=-200\)元／噸，即虧損\(200\)元／噸。-總盈利：\(-100+(-200)=-300\)元／噸，即總體虧損\(300\)元／噸。選項(xiàng)D-\(5\)月份合約盈利：賣出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(-100+0=-100\)元／噸，即總體虧損\(100\)元／噸。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(150＞100＞-100＞-300\)，選項(xiàng)A的盈利相對(duì)最大。綜上，答案選A。19、期貨從業(yè)人員王某利用工作便利，了解到所在公司一些客戶的交易信息，王某不僅自己利用客戶的交易信息從事期貨交易，還把信息透露給親朋好友。期貨公司了解到上述情形后，開除了王某。期貨公司應(yīng)當(dāng)在對(duì)王某做出處分決定后向()報(bào)告。

A.期貨交易所

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員做出處分決定后的報(bào)告對(duì)象。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司對(duì)期貨從業(yè)人員作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒的，應(yīng)當(dāng)在作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。在本題中，期貨公司開除了存在違規(guī)行為（利用客戶交易信息從事期貨交易并透露給親朋好友）的從業(yè)人員王某，按照規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)在對(duì)王某做出處分決定后向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。選項(xiàng)A，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)業(yè)務(wù)，并非期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分報(bào)告的對(duì)象；選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，一般不是期貨公司對(duì)內(nèi)部從業(yè)人員處分的直接報(bào)告主體；選項(xiàng)C，所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的監(jiān)管工作，同樣不是該報(bào)告的指定對(duì)象。所以，本題正確答案是D。20、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨(dú)立的全國(guó)性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨(dú)立于交易所，也可能附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立。在我國(guó)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和安全性，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。21、以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平.公正.公開的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本。在期貨市場(chǎng)中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)套期保值的方式，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。例如，生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心未來(lái)原材料價(jià)格上漲，增加生產(chǎn)成本，就可以在期貨市場(chǎng)上買入相應(yīng)的期貨合約。當(dāng)原材料價(jià)格真的上漲時(shí)，雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買原材料的成本增加了，但在期貨市場(chǎng)上持有的期貨合約會(huì)盈利，從而抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)成本的增加，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本的目的。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，交易所制定了一系列嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，確保交易在公平的環(huán)境下進(jìn)行。所有的交易信息都是公開透明的，包括價(jià)格、成交量等，市場(chǎng)參與者都能平等地獲取這些信息。同時(shí)，交易所的監(jiān)管和法律的約束保證了交易的公正，防止操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等不正當(dāng)行為的發(fā)生。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)小，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大。在期貨交易中，交易所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，成為交易的中央對(duì)手方，承擔(dān)了交易雙方的履約責(zé)任。并且，期貨交易實(shí)行保證金制度和每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日收盤后會(huì)對(duì)投資者的賬戶進(jìn)行結(jié)算，盈利的資金會(huì)及時(shí)劃入投資者賬戶，虧損的資金會(huì)從投資者賬戶中扣除。如果投資者保證金不足，交易所會(huì)要求其追加保證金，否則會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。這些制度大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，保障了交易的順利進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，采用集中競(jìng)價(jià)的方式確定交易價(jià)格。為了保證交易的規(guī)范和有序，只有交易所的正式會(huì)員才能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員單位和個(gè)人要參與期貨交易，必須通過(guò)會(huì)員單位進(jìn)行代理。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。22、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)概念及規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司或者客戶委托，為其提供訂約機(jī)會(huì)或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同中介服務(wù)的自然人或法人。因此，居間人并不隸屬于期貨公司，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨居間人僅為期貨公司和客戶提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，依據(jù)規(guī)定，期貨公司的在職人員不可以成為其他期貨公司的居間人，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。23、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是（）。

A.貨幣資金

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A貨幣資金的利率波動(dòng)會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，利率期貨合約可以通過(guò)對(duì)貨幣資金利率的定價(jià)和交易來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和投機(jī)，所以貨幣資金可以作為利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)B股票是股份公司所有權(quán)的一部分，也是發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格的波動(dòng)主要受公司基本面、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其與利率的直接關(guān)聯(lián)程度相對(duì)較弱，不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)C短期存單是一種貨幣市場(chǎng)工具，其利率是市場(chǎng)利率的重要組成部分。投資者可以通過(guò)交易以短期存單為標(biāo)的的利率期貨合約，來(lái)管理短期利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行投機(jī)操作，所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)D債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的變化會(huì)直接影響債券的價(jià)值。因此，債券是利率期貨合約常見的標(biāo)的之一，投資者可以利用債券利率期貨合約對(duì)債券投資組合進(jìn)行套期保值或進(jìn)行投機(jī)交易。綜上，答案選B。24、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)上商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制

D.期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別相關(guān)知識(shí)，需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，商品的買賣和實(shí)物的交付在時(shí)間和空間上基本是同步進(jìn)行的，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：期貨交易有其特定的要求和標(biāo)準(zhǔn)，并不是所有的商品都適合作為期貨交易的品種，例如一些易腐爛、不易儲(chǔ)存、品質(zhì)難以標(biāo)準(zhǔn)化的商品往往不適合成為期貨交易對(duì)象，所以不是所有商品都適合成為期貨交易的品種，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：期貨交易是受到嚴(yán)格限制的，包括交易對(duì)象必須是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；交易空間通常是在特定的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行；交易時(shí)間也有明確的規(guī)定，并非不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，合約中對(duì)商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都有明確的規(guī)定，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選C。25、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨期權(quán)的定義來(lái)確定其標(biāo)的資產(chǎn)。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有權(quán)在到期日前按照協(xié)定價(jià)格購(gòu)入或售出規(guī)定數(shù)量的外匯期貨合約。選項(xiàng)A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨是指外匯市場(chǎng)上即期進(jìn)行買賣的貨幣，與外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的不同，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，如前面所述，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)就是外匯期貨合約，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。26、某新客戶存入保證金10萬(wàn)元，8月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4100元/噸。同天賣出平倉(cāng)大豆合約20手，成交價(jià)為4140元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可先明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，再根據(jù)題干所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該客戶的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧狀況。對(duì)于買入開倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：計(jì)算該客戶的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)已知該客戶8月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約40手，同天賣出平倉(cāng)大豆合約20手，那么其持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為開倉(cāng)買入手?jǐn)?shù)減去賣出平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，即\(40-20=20\)手。步驟三：確定各數(shù)據(jù)并代入公式計(jì)算持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸。-買入成交價(jià)為4100元/噸。-交易單位為每手10噸。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為20手。將上述數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：\((4150-4100)×20×10=50×20×10=10000\)（元）綜上，該客戶的持倉(cāng)盈虧為10000元，答案選D。27、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互換交易、期貨交易、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期權(quán)交易的概念及特點(diǎn)來(lái)判斷互換交易是由哪種交易組合而成。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易形式。期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算等特點(diǎn)?；Q交易與期貨交易在交易機(jī)制、合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等方面存在明顯差異，互換交易并非期貨交易的組合，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而互換交易主要是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行交換，并非基于實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。從本質(zhì)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，因?yàn)榛Q交易中雙方約定在未來(lái)不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，這類似于一系列不同時(shí)間到期的遠(yuǎn)期合約，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易的核心是賦予買方選擇權(quán)，而互換交易中雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，并非選擇權(quán)的交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、在我國(guó)，某交易者在4月28日賣出10手7月份白糖期貨合約同時(shí)買入10手9月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為6350元/噸和6400元/噸，5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，該套利交易的價(jià)差（）元/噸

A.擴(kuò)大50

B.擴(kuò)大90

C.縮小50

D.縮小90

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。已知建倉(cāng)時(shí)7月份白糖期貨合約價(jià)格為6350元/噸，9月份白糖期貨合約價(jià)格為6400元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約價(jià)格-7月份合約價(jià)格=6400-6350=50（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差同理，平倉(cāng)時(shí)7月和9月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為6380元/噸和6480元/噸，9月份合約價(jià)格高于7月份合約價(jià)格。所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=9月份合約平倉(cāng)價(jià)格-7月份合約平倉(cāng)價(jià)格=6480-6380=100（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化量。價(jià)差變化量=平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差-建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=100-50=50（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差擴(kuò)大了50元/噸。綜上，答案選A。29、()時(shí)應(yīng)該注意，只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約；在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣出期貨合約。

A.建倉(cāng)

B.平倉(cāng)

C.減倉(cāng)

D.視情況而定

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)建倉(cāng)。建倉(cāng)是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨交易中，市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)并提高盈利概率，遵循特定的市場(chǎng)趨勢(shì)建倉(cāng)是一種重要策略。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)買入期貨合約，這樣隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，期貨合約價(jià)值增加，投資者可從中獲利；當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)賣出期貨合約，后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格下降，投資者同樣能在合約交易中實(shí)現(xiàn)盈利。而B選項(xiàng)平倉(cāng)是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為，它并非是在市場(chǎng)趨勢(shì)明確上漲或下跌時(shí)進(jìn)行買入或賣出期貨合約的操作步驟。C選項(xiàng)減倉(cāng)是指投資者降低手中持有期貨合約的數(shù)量，主要是對(duì)已有持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整，和根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)新買入或賣出合約的建倉(cāng)概念不同。D選項(xiàng)視情況而定表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)題目中所描述的根據(jù)明確市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行買入或賣出期貨合約這一特定行為。綜上，本題應(yīng)選建倉(cāng)，答案是A。30、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說(shuō)的是公司制期貨交易所，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會(huì)的決議，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會(huì)決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)也不符合。綜上，正確答案是B。31、6月，中國(guó)某企業(yè)的美國(guó)分廠急需50萬(wàn)美元，并且計(jì)劃使用2個(gè)月，該企業(yè)擔(dān)心因匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000。2個(gè)月后，美元兌人民幣即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格為6.1130。則對(duì)于該中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)（??）。(CME美元兌人民幣合約規(guī)模為

A.適宜在即期外匯市場(chǎng)上買進(jìn)50萬(wàn)美元，同時(shí)在CME賣出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

B.2個(gè)月后，需要在即期外匯市場(chǎng)上買入50萬(wàn)美元，同時(shí)在CME賣出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

C.通過(guò)套期保值在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損1萬(wàn)人民幣，期貨市場(chǎng)上盈利0.25萬(wàn)人民幣

D.通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損0.65萬(wàn)人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別分析該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的操作及盈虧情況，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行判斷。分析題干條件-中國(guó)企業(yè)美國(guó)分廠急需50萬(wàn)美元且計(jì)劃使用2個(gè)月，企業(yè)擔(dān)心匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。-美元兌人民幣即期匯率初始為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000；2個(gè)月后，即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：由于企業(yè)未來(lái)需要50萬(wàn)美元，為防止美元升值帶來(lái)的損失，適宜在即期外匯市場(chǎng)上買進(jìn)50萬(wàn)美元，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值。如果未來(lái)美元升值，現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買美元成本增加，但期貨市場(chǎng)上賣出美元期貨合約會(huì)盈利，從而達(dá)到套期保值的目的。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)在就進(jìn)行套期保值操作，而不是2個(gè)月后。2個(gè)月后企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)已無(wú)法通過(guò)套期保值有效規(guī)避，因?yàn)樘灼诒Ｖ凳窃陲L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前進(jìn)行的操作。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)一開始即期匯率為6.0000，若當(dāng)時(shí)買入50萬(wàn)美元，花費(fèi)\(50\times6.0000=300\)萬(wàn)人民幣；2個(gè)月后即期匯率變?yōu)?.0200，此時(shí)購(gòu)買50萬(wàn)美元需要\(50\times6.0200=301\)萬(wàn)人民幣。所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損\(301-300=1\)萬(wàn)人民幣。期貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)賣出期貨合約，初始期貨價(jià)格為6.1000，2個(gè)月后期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。則期貨市場(chǎng)虧損\((6.1130-6.1000)\times50=0.65\)萬(wàn)人民幣，而不是盈利0.25萬(wàn)人民幣。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：由C選項(xiàng)分析可知，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損1萬(wàn)人民幣，期貨市場(chǎng)虧損0.65萬(wàn)人民幣，那么通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損\(1+0.65=1.65\)萬(wàn)人民幣，而不是0.65萬(wàn)人民幣。所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線表明在這個(gè)交易時(shí)間段，價(jià)格波動(dòng)幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無(wú)法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)小陽(yáng)線的特征來(lái)判斷價(jià)格波動(dòng)幅度。小陽(yáng)線是K線的一種表現(xiàn)形式，通常用來(lái)描述股票、期貨等金融產(chǎn)品在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)出現(xiàn)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線時(shí)，意味著在該交易時(shí)間段內(nèi)，開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)之間的差距都較小。價(jià)格波動(dòng)幅度是由最高價(jià)與最低價(jià)之間的差值來(lái)衡量的，差值小就表示價(jià)格波動(dòng)幅度較小。A選項(xiàng)“較大”與小陽(yáng)線實(shí)體和影線短所反映的價(jià)格波動(dòng)情況不符。C選項(xiàng)“為零”意味著價(jià)格在整個(gè)交易時(shí)間段沒(méi)有任何變動(dòng)，即開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)完全一致，這與小陽(yáng)線的情況不同。D選項(xiàng)“無(wú)法確定”不符合小陽(yáng)線的特征與價(jià)格波動(dòng)之間的邏輯關(guān)系。所以本題答案選B。33、某交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，故買入50手，成交價(jià)格為4000元/噸。當(dāng)價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；當(dāng)價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手，該交易者建倉(cāng)的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉(cāng)

C.平均買高法

D.金字塔式建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同建倉(cāng)方法的特點(diǎn)，結(jié)合題目中交易者的操作來(lái)判斷其建倉(cāng)方法。分析各建倉(cāng)方法的特點(diǎn)平均買低法：是指在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣出止盈。倒金字塔式建倉(cāng)：是指在建倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)的增加數(shù)量隨著價(jià)格的升高而增加，即高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量多于低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量。平均買高法：是指交易者在買入合約后，如果價(jià)格上升，則進(jìn)一步買入合約，然后平均持倉(cāng)成本。金字塔式建倉(cāng)：是指在買入合約后，隨著價(jià)格上升，逐步遞減增加持倉(cāng)量，即低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較多，高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較少。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷題目中，交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，成交價(jià)格為4000元/噸時(shí)買入50手；價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手?？梢钥闯觯摻灰渍唠S著價(jià)格的升高，買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少，呈現(xiàn)出低價(jià)多買、高價(jià)少買的特征，符合金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)。因此，該交易者建倉(cāng)的方法為金字塔式建倉(cāng)，答案選D。34、外匯期貨跨市場(chǎng)套利者考慮在不同交易所間進(jìn)行套利的時(shí)候，應(yīng)該考慮到時(shí)差帶來(lái)的影響，選擇在交易時(shí)間（）的時(shí)段進(jìn)行交易。

A.重疊

B.不同

C.分開

D.連續(xù)

【答案】：A

【解析】本題考查外匯期貨跨市場(chǎng)套利時(shí)交易時(shí)段的選擇。外匯期貨跨市場(chǎng)套利是指在不同交易所間進(jìn)行套利操作。由于不同交易所存在時(shí)差，在交易時(shí)間重疊的時(shí)段進(jìn)行交易具有諸多優(yōu)勢(shì)。在交易時(shí)間重疊的時(shí)段，意味著不同交易所都處于活躍的交易狀態(tài)，市場(chǎng)流動(dòng)性充足。這使得套利者可以更順利地在不同市場(chǎng)進(jìn)行買賣操作，降低交易成本和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，從而更有效地實(shí)現(xiàn)套利目的。而選項(xiàng)B“不同”、C“分開”，若選擇在交易時(shí)間不同或分開的時(shí)段交易，會(huì)面臨部分交易所處于休市狀態(tài)，交易流動(dòng)性差的問(wèn)題，難以保證套利交易的順利進(jìn)行和及時(shí)執(zhí)行。選項(xiàng)D“連續(xù)”并不能準(zhǔn)確針對(duì)不同交易所因時(shí)差帶來(lái)的交易時(shí)段問(wèn)題，重點(diǎn)應(yīng)是各交易所都在交易的重疊時(shí)段。所以，外匯期貨跨市場(chǎng)套利者考慮在不同交易所間進(jìn)行套利時(shí)，應(yīng)選擇在交易時(shí)間重疊的時(shí)段進(jìn)行交易，本題正確答案是A。35、某中國(guó)公司有一筆100萬(wàn)美元的貨款，3個(gè)月后有一筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款，同時(shí)6個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場(chǎng)上，USD／CNY的即期匯率為6．1245／6．1255。3個(gè)月期USD／CNY匯率為6．1237／6．1247。6個(gè)月期USD／CNY匯率為6．1215／6．1225。如果該公司計(jì)劃用一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，則交易后公司的損益為（）。

A.0.06萬(wàn)美元

B.-0.06萬(wàn)美元

C.0.06萬(wàn)人民幣

D.-0.06萬(wàn)人民幣

【答案】：D

【解析】本題可先分別分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的操作，然后計(jì)算交易后的損益。步驟一：分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易該公司有一筆100萬(wàn)美元的貨款，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司會(huì)在即期市場(chǎng)賣出100萬(wàn)美元，同時(shí)買入3個(gè)月遠(yuǎn)期的100萬(wàn)美元。-即期市場(chǎng)：賣出100萬(wàn)美元，按照即期匯率6.1245（銀行買入美元的價(jià)格），可獲得人民幣\(100\times6.1245=612.45\)萬(wàn)元。-3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)：買入100萬(wàn)美元，按照3個(gè)月期匯率6.1247（銀行賣出美元的價(jià)格），需支付人民幣\(100\times6.1247=612.47\)萬(wàn)元。這一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的損益為\(612.45-612.47=-0.02\)萬(wàn)元人民幣。步驟二：分析遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易該公司3個(gè)月后有一筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款，6個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款到期。公司會(huì)在3個(gè)月后賣出200萬(wàn)美元，并買入6個(gè)月遠(yuǎn)期的100萬(wàn)美元。-3個(gè)月后市場(chǎng)：賣出200萬(wàn)美元，按照3個(gè)月期匯率6.1237（銀行買入美元的價(jià)格），可獲得人民幣\(200\times6.1237=1224.74\)萬(wàn)元。-6個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)：買入100萬(wàn)美元，按照6個(gè)月期匯率6.1225（銀行賣出美元的價(jià)格），需支付人民幣\(100\times6.1225=612.25\)萬(wàn)元。這一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的損益為\(1224.74-612.25\times2=1224.74-1224.5=0.24\)萬(wàn)元人民幣。步驟三：計(jì)算總損益將兩筆掉期交易的損益相加，可得總損益為\(-0.02+0.24-0.26=-0.06\)萬(wàn)元人民幣。綜上，答案選D。36、4月28日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)賣出10手7月某期貨合約、買入20手9月該期貨合約、賣出10手11月該期貨合約；成交價(jià)格分別為12280元/噸、12150元/噸和12070元/噸。5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為12260元/噸、12190元/噸和12110元/噸。該套利交易（）元。(每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利4000

B.盈利3000

C.盈利6000

D.盈利2000

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月、9月、11月期貨合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：明確計(jì)算盈虧的公式對(duì)于期貨交易，賣出平倉(cāng)盈利=（賣出開倉(cāng)價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)；買入平倉(cāng)盈利=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計(jì)算各期貨合約的盈虧7月期貨合約：-交易者賣出10手7月期貨合約，賣出開倉(cāng)價(jià)為12280元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為12260元/噸。-根據(jù)賣出平倉(cāng)盈利公式，可得7月期貨合約盈利為\((12280-12260)×10×10=20×10×10=2000\)元。9月期貨合約：-交易者買入20手9月期貨合約，買入開倉(cāng)價(jià)為12150元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為12190元/噸。-根據(jù)買入平倉(cāng)盈利公式，可得9月期貨合約盈利為\((12190-12150)×20×10=40×20×10=8000\)元。11月期貨合約：-交易者賣出10手11月期貨合約，賣出開倉(cāng)價(jià)為12070元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為12110元/噸。-根據(jù)賣出平倉(cāng)盈利公式，可得11月期貨合約盈利為\((12070-12110)×10×10=-40×10×10=-4000\)元，即虧損4000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將7月、9月、11月期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(2000+8000-4000=6000\)元，即該套利交易盈利6000元。綜上，答案選C。37、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國(guó)交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會(huì)受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國(guó)交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動(dòng)交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會(huì)受該合約標(biāo)的商品儲(chǔ)藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時(shí)就要充分考慮其儲(chǔ)藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。38、滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%

B.上一交易日收盤價(jià)的±10%

C.上一交易日收盤價(jià)的±20%

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，漲跌停板幅度有著明確的規(guī)定，需要區(qū)分是一般交易日還是最后交易日，以及確定是以上一交易日的結(jié)算價(jià)還是收盤價(jià)為基準(zhǔn)。選項(xiàng)A，上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%，這通常不是滬深300股指期貨合約最后交易日的漲跌停板幅度標(biāo)準(zhǔn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，以“上一交易日收盤價(jià)”為計(jì)算基準(zhǔn)本身就是錯(cuò)誤的，并且±10%也不符合最后交易日的規(guī)定，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同樣以“上一交易日收盤價(jià)”為基準(zhǔn)是錯(cuò)誤的，雖然±20%的幅度與正確幅度數(shù)值相同，但基準(zhǔn)錯(cuò)誤，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。39、要求將某一指定指令取消的指令稱為（）。

A.限時(shí)指令

B.撤單

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)特定指令概念的理解。選項(xiàng)A分析限時(shí)指令是指在特定時(shí)間范圍內(nèi)有效的指令，其重點(diǎn)在于時(shí)間限制條件，并非用于取消某一指定指令，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B分析撤單即撤銷訂單，本質(zhì)上就是將之前下達(dá)的某一指定指令取消，符合題目中對(duì)將某一指定指令取消的指令的描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析止損指令是一種在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到特定價(jià)位時(shí)自動(dòng)執(zhí)行的指令，目的是控制損失，并非用于取消已有的指定指令，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析限價(jià)指令是指限定價(jià)格的交易指令，投資者指定一個(gè)價(jià)格，交易只能以該指定價(jià)格或更有利的價(jià)格成交，并非用于取消某一指定指令，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。40、選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，一般需要考慮的條件不包括（）。

A.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

B.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

C.數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小

D.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)應(yīng)考慮的條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)是選擇期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。因?yàn)槠谪浗灰资菢?biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有合約標(biāo)的的規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰、準(zhǔn)確地量化和評(píng)級(jí)，才能保證合約的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性，使得不同交易主體對(duì)合約標(biāo)的有一致的認(rèn)知和衡量標(biāo)準(zhǔn)，便于在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和流通。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁也是選擇期貨合約標(biāo)的需要考慮的因素。期貨市場(chǎng)的主要功能之一是套期保值和投機(jī)，價(jià)格波動(dòng)大且頻繁能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的盈利機(jī)會(huì)和套期保值的需求。如果價(jià)格波動(dòng)過(guò)小，投資者難以通過(guò)期貨交易獲得可觀的收益，也不利于套期保值者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么期貨市場(chǎng)的活躍度和吸引力就會(huì)降低。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C在選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，通常希望標(biāo)的具有較大的市場(chǎng)規(guī)模和一定的價(jià)格波動(dòng)性。數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小的商品不適合作為期貨合約標(biāo)的。數(shù)量少意味著市場(chǎng)的流動(dòng)性差，交易不活躍，難以形成有效的市場(chǎng)價(jià)格；價(jià)格波動(dòng)幅度小則無(wú)法滿足投資者套期保值和投機(jī)的需求，不利于期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是必要條件。若期貨合約標(biāo)的的供應(yīng)量容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么這些少數(shù)人就可能操縱市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格不能真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系，破壞市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性，損害廣大投資者的利益。所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。41、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元。當(dāng)日開倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算公式，逐步計(jì)算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計(jì)算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬(wàn)元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計(jì)算交易盈虧平倉(cāng)盈虧：投資者賣出平倉(cāng)\(10\)手，開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式：平倉(cāng)盈虧\(=(\)賣出平倉(cāng)價(jià)\(-\)買入開倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得平倉(cāng)盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉(cāng)盈虧：投資者買入開倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式：持倉(cāng)盈虧\(=(\)結(jié)算價(jià)\(-\)買入開倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得持倉(cāng)盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元。總盈虧：總盈虧\(=\)平倉(cāng)盈虧\(+\)持倉(cāng)盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\