期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺測試卷講解第一部分單選題(50題)1、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β值的計算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計算公式對于一個包含股票和股指期貨的投資組合，其β值的計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于股指期貨的資金權重，\(\beta_{f}\)表示股指期貨的β值。步驟二：確定各參數的值-已知將\(90\%\)的資金投資于股票，所以\(w_{s}=90\%=0.9\)，且股票的\(\beta_{s}=1.20\)。-已知\(10\%\)的資金做多股指期貨，但由于期貨存在保證金比率，這里需要考慮保證金比率對投資規(guī)模的放大作用。期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著用\(10\%\)的資金可以通過杠桿控制\(\frac{10\%}{12\%}\)的期貨資產規(guī)模，所以投資于股指期貨的實際資金權重\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}\)，且股指期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計算投資組合的β值將上述參數代入公式\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{10\%}{12\%}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\approx2.04\)綜上，該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。2、某國內企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口合同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。據此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出現貨市場的盈虧和期貨市場的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計算現貨市場的盈虧簽約時，100萬美元按照簽約時匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個月后，100萬美元按照此時匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以在現貨市場上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬元），因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(15\)萬元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計算期貨市場的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為\(0.150\)，3個月后賣出平倉，成交價為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬美元對應的人民幣數量，這里我們假設不考慮合約單位換算問題，直接計算盈利。則期貨市場盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應該是我們在計算中沒有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導致出現誤差。正確的計算應該是：在現貨市場，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬元。在期貨市場，買入價\(0.150\)，賣出價\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價格變動計算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數量，再根據即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""3、場內金融工具的特點不包括（）。

A.通常是標準化的

B.在交易所內交易

C.有較好的流動性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據場內金融工具的特點，對各選項逐一分析，從而得出正確答案。選項A場內金融工具通常是標準化的。標準化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時間等方面都有統(tǒng)一明確的規(guī)定。這種標準化使得交易更加規(guī)范、透明，便于投資者進行交易和比較，也有利于市場的高效運作。所以選項A屬于場內金融工具的特點。選項B場內金融工具是在交易所內進行交易的。交易所為金融工具的交易提供了一個集中、規(guī)范的平臺，有嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管機制。這保證了交易的公平性、公正性和公開性，降低了交易風險。因此，選項B是場內金融工具的特點之一。選項C由于場內金融工具的標準化以及交易所的集中交易特性，使得它們具有較好的流動性。流動性是指金融資產能夠以合理的價格迅速變現的能力。在場內市場，眾多的投資者參與交易，買賣雙方容易找到對手方，金融工具可以較為順暢地進行買賣，所以其流動性較好。故選項C也屬于場內金融工具的特點。選項D場內金融工具由于交易的集中性和標準化，交易成本相對較低。在交易所內，交易流程規(guī)范，信息傳遞迅速，減少了信息不對稱和交易環(huán)節(jié)中的摩擦成本。同時，大量的交易使得單位交易成本得以分攤，進一步降低了交易成本。而該選項表述為交易成本較高，與實際情況不符，所以選項D不屬于場內金融工具的特點。綜上，本題正確答案選D。4、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。

A.買入利率封底期權

B.買人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動利率票據

D.賣出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項涉及金融工具或票據的特點，結合市場利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來利息支出。選項A：買入利率封底期權利率封底期權是指在市場利率下降到預先設定的下限水平時，期權賣方將對買方進行補償。對于該上市公司而言，買入利率封底期權主要是在利率大幅下降時獲得一定補償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因為其發(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權的直接影響，所以該選項不符合要求。選項B：買入利率互換買入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動利率支付方進行交換。在市場利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉換為浮動利率支付，由于市場利率下降，其支付的利息可能會隨著浮動利率下降而減少，但同時也承擔了利率上升的風險，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對穩(wěn)定，進行買入利率互換不一定能降低未來利息支出，所以該選項不合適。選項C：發(fā)行逆向浮動利率票據逆向浮動利率票據的利率與市場利率呈反向變動關系，即市場利率下降時，逆向浮動利率票據的利率會上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動利率票據，在市場利率進入下降周期時，其利息支出會增加，而不是降低，所以該選項不正確。選項D：賣出利率互換賣出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動利率支付方。因為該上市公司已經發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當市場利率下降時，通過賣出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動利率，由于市場利率下降，其支付的浮動利率會降低，從而降低該上市公司的未來利息支出，所以該選項正確。綜上，答案選D。5、勞動參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動年齡人口

B.就業(yè)者；勞動年齡人口

C.就業(yè)者；總人口

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動參與率的概念。勞動參與率是衡量勞動力市場活動水平的一個重要指標。勞動參與率的計算涉及到兩個關鍵群體，一個是有勞動參與情況的群體，另一個是作為分母的總體范圍。選項A：勞動參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構成了勞動力人口，而勞動年齡人口是指處于勞動年齡范圍內的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數量與勞動年齡人口的數量相比，能夠反映出勞動年齡人口中參與勞動市場的比例，該選項符合勞動參與率的定義。選項B：僅用就業(yè)者占勞動年齡人口的比率不能全面反映勞動市場的參與情況，因為忽略了失業(yè)者這一同樣參與勞動力市場競爭的群體，所以該選項錯誤。選項C：用就業(yè)者占總人口的比率不能準確體現勞動年齡人口參與勞動的情況，總人口包含了非勞動年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應該納入勞動參與率的計算范圍，所以該選項錯誤。選項D：與勞動參與率的正確計算范圍不符，應該是相對于勞動年齡人口，而不是總人口，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。6、下列關于事件驅動分析法的說法中正確的是()。

A.影響期貨價格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

D.黃金作為一種避險資產，當戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時，不會影響其價格

【答案】：A

【解析】本題可根據事件驅動分析法的相關知識，對每個選項進行逐一分析。選項A影響期貨價格變動的事件可分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件是影響期貨價格的全局性、共同性因素事件，如宏觀經濟政策變動、經濟周期等；非系統(tǒng)性因素事件是影響個別期貨品種價格的特定因素事件，如某一行業(yè)的政策調整、個別企業(yè)的突發(fā)事件等。所以該選項說法正確。選項B“黑天鵝”事件是指極其罕見的、出乎人們意料的風險事件，它具有意外性、產生重大影響等特點?！昂谔禊Z”事件通常會對整個市場造成沖擊，屬于系統(tǒng)性因素事件，而非非系統(tǒng)性因素事件。所以該選項說法錯誤。選項C商品期貨會受到非系統(tǒng)性因素事件的影響。例如，某一特定地區(qū)的自然災害可能影響該地區(qū)某種農產品的產量，進而影響相關農產品期貨的價格；某一礦山的罷工事件可能影響相關金屬期貨的供應和價格。所以該選項說法錯誤。選項D黃金作為一種避險資產，當戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時，市場的不確定性增加，投資者往往會傾向于將資金投向黃金等避險資產，從而推動黃金價格上漲。所以黃金價格會受到戰(zhàn)爭或地緣政治變化的影響，該選項說法錯誤。綜上，本題正確答案是A。7、下列關于主要經濟指標的說法錯誤的是()。

A.經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量

B.國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標之一

D.統(tǒng)計GDP時，中間產品的價值也要計算在內

【答案】：D

【解析】本題可根據國內生產總值（GDP）的相關概念和性質，對各選項進行逐一分析判斷。選項A經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量。國內生產總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標，其增長率能夠直觀地反映出經濟在一定時期內的增長快慢情況，所以通常用它來衡量經濟增長速度，該選項說法正確。選項B國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標。它體現了不同時期GDP數值的變化幅度，能夠動態(tài)地展現經濟發(fā)展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項說法正確。選項CGDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標之一。GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經濟的繁榮、就業(yè)機會的增加、居民收入的提高等，對國家的綜合實力提升、社會的穩(wěn)定和諧發(fā)展都具有重要意義，因此是各國政府積極追求的目標之一，該選項說法正確。選項D統(tǒng)計GDP時，只計算最終產品和服務的價值，而不計算中間產品的價值。這是因為中間產品的價值已經包含在最終產品的價值中，如果再計算中間產品價值，會導致重復計算，從而高估GDP的數值。所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。8、企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風險

B.政策風險

C.利率風險

D.技術風險

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所涉及風險的特點，結合企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因進行分析。選項A：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。在利率互換中，由于交易雙方存在信用狀況的差異，當企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，交易對手的信用狀況會影響實際操作和效果。例如，如果交易對手信用等級下降，可能會導致提前終止合約時的成本增加，或者在結算時面臨違約風險，從而使得實際操作和預期效果產生差別。所以信用風險的存在是企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因，該選項正確。選項B：政策風險政策風險是指因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策等）發(fā)生變化，導致市場價格波動而產生的風險。雖然政策風險可能會對利率互換市場產生一定影響，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因。政策風險更多地是從宏觀層面影響市場整體環(huán)境，而不是直接作用于企業(yè)與交易對手之間的合約操作和結算，該選項錯誤。選項C：利率風險利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。在利率互換中，利率風險主要體現在利率波動對合約價值的影響，但這并不直接導致企業(yè)結清合約頭寸時實際操作和效果出現差別。企業(yè)在進行利率互換時通常會對利率波動有一定的預期和應對措施，而且利率風險可以通過合約條款等方式進行一定程度的管理，它不是造成實際操作和效果差別的核心因素，該選項錯誤。選項D：技術風險技術風險主要是指由于技術系統(tǒng)不完善、技術故障或技術應用不當等原因引發(fā)的風險。在利率互換業(yè)務中，技術風險可能會影響交易的執(zhí)行效率和準確性，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的關鍵因素。與信用風險相比，技術風險對合約操作和效果的影響相對較小，該選項錯誤。綜上，正確答案是A。9、在進行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價基本上可以參考（）。

A.市場價格

B.歷史價格

C.利率曲線

D.未來現金流

【答案】：A

【解析】本題可根據利率互換合約定價中浮動利率債券定價的相關知識來分析各個選項。選項A：市場價格在進行利率互換合約定價時，由于市場價格反映了當前市場對浮動利率債券的供需關系、風險預期等多方面因素的綜合考量，能夠實時體現浮動利率債券的價值。所以浮動利率債券的定價基本上可以參考市場價格，該選項正確。選項B：歷史價格歷史價格是過去某個時間點的價格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當前市場的最新動態(tài)和未來的利率走勢等關鍵因素。在利率互換合約定價時，過去的價格對當前定價的參考意義有限，所以不能以歷史價格作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。選項C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關系，它為利率相關金融產品的定價提供了一個基礎框架，但對于浮動利率債券而言，其利率是隨市場情況不斷變動的，僅僅依靠利率曲線并不能準確反映其在當前市場下的實際價值，所以不能作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。選項D：未來現金流雖然未來現金流對于金融產品的定價是一個重要的考量因素，但未來現金流具有不確定性，很難準確預估。而且在利率互換合約定價中，僅僅知道未來現金流并不能直接確定浮動利率債券的價格，還需要結合市場的其他因素，所以未來現金流不能作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、（）定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期權價格敏感性指標的定義。選項A：DeltaDelta是衡量期權價格對標的資產價格變動的敏感性指標，它表示期權價格變動與標的資產價格變動之間的比率，并非用于度量期權價格對利率變動的敏感性，所以選項A錯誤。選項B：GammaGamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性指標，反映了Delta隨標的資產價格變化的速度，和期權價格對利率變動的關系無關，因此選項B錯誤。選項C：RhoRho定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，其作用正是用來度量期權價格對利率變動的敏感性，能夠計量利率變動所帶來的風險，所以選項C正確。選項D：VegaVega是衡量期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感性指標，它衡量的是當波動率變動一個單位時，期權價格的變動幅度，與利率變動無關，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。11、國內某汽車零件生產企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產設備，約定3個月后支付貨款；另外，2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個月后企業(yè)還將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據此回答以下三題。

A.1000萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款

B.1000萬美元的應收賬款和150萬歐元的應付賬款

C.800萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款

D.800萬美元的應收賬款和150萬歐元的應付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據企業(yè)的應付賬款和應收賬款情況來進行分析。應付賬款分析應付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務供應等經營活動應支付的款項。該企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產設備，約定3個月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應付賬款。同時，3個月后企業(yè)將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應收賬款可以對沖部分應付賬款。所以，實際的美元應付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應收賬款分析應收賬款是指企業(yè)在正常的經營過程中因銷售商品、產品、提供勞務等業(yè)務，應向購買單位收取的款項。2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應付賬款和150萬歐元的應收賬款，答案選C。12、宏觀經濟分析是以_____為研究對象，以_____為前提。（）

A.國民經濟活動;既定的制度結構

B.國民生產總值;市場經濟

C.物價指數;社會主義市場經濟

D.國內生產總值;市場經濟

【答案】：A

【解析】本題可根據宏觀經濟分析的研究對象和前提條件來對各選項進行分析。選項A宏觀經濟分析是以國民經濟活動為研究對象，它關注的是整個國民經濟的運行情況，如經濟增長、就業(yè)、通貨膨脹等宏觀經濟指標。既定的制度結構則是宏觀經濟分析的前提，不同的制度結構會對經濟運行產生不同的影響，例如不同的財政政策、貨幣政策等制度安排會影響國民經濟的發(fā)展。所以選項A正確。選項B國民生產總值是一個衡量經濟總量的指標，并非宏觀經濟分析的研究對象；市場經濟是一種經濟體制，不是宏觀經濟分析的前提條件，宏觀經濟分析并不局限于市場經濟體制，在不同的經濟體制下都可以進行宏觀經濟分析。所以選項B錯誤。選項C物價指數是宏觀經濟分析中用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的一個重要指標，但它不是宏觀經濟分析的研究對象；社會主義市場經濟只是眾多經濟體制中的一種特定形式，宏觀經濟分析的前提不是特定的社會主義市場經濟，而是既定的制度結構。所以選項C錯誤。選項D國內生產總值也是宏觀經濟分析中用于衡量經濟總量的指標，并非研究對象；市場經濟同樣不是宏觀經濟分析的前提條件。所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。13、關丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時平衡，使市勢暫時失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對比情況，對各選項逐一進行分析。選項A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時平衡，市勢也沒有暫時失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項說法錯誤。選項B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實體越短或陰線實體越長，意味著空方力量相對更強。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項說法錯誤。選項C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較??；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強勁；陰線實體越短或陽線實體越長，意味著多方力量相對更強。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項說法錯誤。選項D：當K線的上影線長于下影線時，意味著在交易過程中，股價上漲到一定高度后受到空方的強力打壓，導致股價回落，說明空方力量在盤中占據一定優(yōu)勢，有利于空方；當K線下影線長于上影線時，表明股價在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價回升，說明多方力量在盤中占據一定優(yōu)勢，有利于多方。所以該選項說法正確。綜上，答案選D。14、（）是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的含義，結合題目中對“企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉”這一描述來判斷正確答案。選項A：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。它一般是場外交易，靈活性較大，但存在信用風險等問題。且遠期合約并不單純特指在期貨市場建立的原材料買入持倉，與題目所描述的概念不符，所以該選項錯誤。選項B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。期貨合約只是一種標準化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購、銷售計劃等在期貨市場建立的原材料買入持倉這種概念，所以該選項錯誤。選項C：倉庫倉庫是用于儲存貨物的場所，它是實物存儲的空間，與題目中在期貨市場建立的原材料買入持倉這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項錯誤。選項D：虛擬庫存虛擬庫存是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實物庫存，從而降低倉儲成本和資金占用等風險，符合題目描述，所以該選項正確。綜上，答案是D。15、如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合總β的計算方法來求解。設投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來計算（這是金融投資領域的常見取值設定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據投資組合總β的計算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實際計算中可能存在一些細微的取值差異以及約定俗成的近似計算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計算邏輯得出的結果與選項對比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。16、CPI的同比增長率是評估當前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價值

C.經濟通貨膨脹壓力

D.非農就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及概念的含義，結合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費價格指數，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指標。CPI的同比增長率是指和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項：失業(yè)率是指（一定時期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數字），旨在衡量閑置中的勞動產能，是反映一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標。CPI的同比增長率主要反映的是物價變動情況，與失業(yè)率并無直接關聯，所以該選項錯誤。B選項：市場價值是指生產部門所耗費的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值，它受多種因素影響，如供求關系、生產成本、技術水平等。CPI同比增長率側重于體現物價的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價值，所以該選項錯誤。C選項：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現象。CPI同比增長率可以反映物價的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標之一，所以CPI的同比增長率是評估當前經濟通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項正確。D選項：非農就業(yè)是指除農業(yè)生產以外的其他就業(yè)崗位，非農就業(yè)數據是反映美國非農業(yè)部門的就業(yè)狀況的數據指標。CPI同比增長率與非農就業(yè)之間沒有直接的聯系，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、下列關于合作套保風險外包模式說法不正確的是（）。

A.當企業(yè)計劃未來采購原材料現貨卻擔心到時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風險轉嫁給期貨風險管理公司

B.風險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當期現貨官方報價上下浮動P%

C.合作套保的整個過程既涉及現貨頭寸的協(xié)議轉讓，也涉及實物的交收

D.合作套保結束后，現貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進行采購，在可能的風險范圍內進行正常穩(wěn)定的生產經營

【答案】：C

【解析】本題可通過分析每個選項的表述是否符合合作套保風險外包模式的特點來判斷其正確性。選項A當企業(yè)計劃未來采購原材料現貨，卻擔心屆時價格上漲從而增加采購成本時，與期貨風險管理公司簽署合作套保協(xié)議是可行的操作。通過這種方式，企業(yè)能夠將因原材料價格上漲帶來的風險轉嫁給期貨風險管理公司，該選項表述符合合作套保風險外包模式的實際應用情況，所以選項A正確。選項B在風險外包模式中，協(xié)議價一般設定為簽約當期現貨官方報價上下浮動P%，這是該模式中關于價格設定的一種常見方式，該選項表述與實際情況相符，所以選項B正確。選項C合作套保風險外包模式主要是通過期貨市場進行套期保值操作，重點在于對價格風險的管理和轉移，并不涉及現貨頭寸的協(xié)議轉讓以及實物的交收，因此該選項表述不符合合作套保風險外包模式的定義，所以選項C錯誤。選項D合作套保結束后，現貨企業(yè)依然可以按照原本的采購計劃，向原有的采購商進行采購，并且能在可能的風險范圍內進行正常穩(wěn)定的生產經營，這種模式保障了企業(yè)生產經營的穩(wěn)定性和連貫性，該選項表述正確。綜上，本題答案選C。18、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查定量分析一般遵循步驟的正確順序。破題點在于判斷每個選項所包含的步驟順序是否符合實際情況。逐一分析各選項：A選項：①②③④的順序不符合定量分析一般遵循的步驟順序，所以A選項錯誤。B選項：③②④⑥的排列也不是定量分析步驟的正確順序，因此B選項錯誤。C選項：③①④②該順序是符合定量分析一般遵循的正確步驟順序的，所以C選項正確。D選項：⑤⑥④①同樣不是定量分析步驟的正確排列，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。19、在無套利區(qū)間中，當期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可采?。ǎ┻M行套利。

A.買入期貨同時賣出現貨

B.買入現貨同時賣出期貨

C.買入現貨同時買入期貨

D.賣出現貨同時賣出期貨

【答案】：A

【解析】本題考查無套利區(qū)間內期貨價格低于區(qū)間下限的套利操作。當期貨的實際價格低于無套利區(qū)間下限時，存在套利機會。此時可以通過買入期貨合約，因為期貨價格相對較低，同時賣出現貨，利用現貨和期貨之間的價格差異來獲取利潤。選項B，買入現貨同時賣出期貨是在期貨價格高于區(qū)間上限時的套利操作，不符合本題期貨實際價格低于區(qū)間下限的情況，所以選項B錯誤。選項C，買入現貨同時買入期貨并不能利用期貨實際價格低于區(qū)間下限的價格差異進行套利，該操作無法實現套利目的，所以選項C錯誤。選項D，賣出現貨同時賣出期貨這種操作方式不能針對期貨實際價格低于區(qū)間下限來獲取套利收益，不符合套利邏輯，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A。20、為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價格發(fā)行的債券。其特點在于投資者在債券存續(xù)期間不會收到利息支付，而是在債券到期時按照面值收回本金。在保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購買的零息債券，到期時收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應等于投資本金。選項A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準確對應關系；選項B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準確，當取“＞”時是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準確關系，應為相等。所以本題正確答案是C選項。21、OECD綜合領先指標(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報告前()的活動

A.1個月

B.2個月

C.一個季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本題主要考查對OECD綜合領先指標（CompositeLeadingIndicators，CLIs）報告所反映活動時間的了解。OECD綜合領先指標（CLIs）是用于預測經濟活動轉折點的重要指標，它能夠在一定程度上提前反映經濟活動的變化趨勢。在時間維度上，該指標報告提前2個月的活動情況。所以本題正確答案是B選項。22、滬深300指數為3000，紅利年收益率為1%，無風險年利率為5%（均以連續(xù)復利計息），3個月期的滬深300指數期貨價格為3010，若不計交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構成指數的股票組合②買入構成指數的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計算滬深300指數期貨的理論價格，再將其與實際價格比較，判斷期貨價格是高估還是低估，進而確定套利策略。步驟一：計算滬深300指數期貨的理論價格已知滬深300指數\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無風險年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據股指期貨理論價格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數期貨的理論價格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據指數運算法則計算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價格與實際價格已知3個月期的滬深300指數期貨實際價格為\(3010\)，而理論價格為\(3030.15\)，實際價格低于理論價格，即期貨價格被低估。步驟三：確定套利策略當期貨價格被低估時，套利者可以進行反向套利，即買入期貨合約，同時賣空現貨（股票組合）。所以應該賣空構成指數的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。23、某投資者在2月份以500點的權利金買進一張5月到期,執(zhí)行價格為11500點的恒指看漲期權,同時,他又以300點的權利金買進一張5月到期,執(zhí)行價格為11200點的恒指看跌期權。該投資者當恒指為（）時,投資者有盈利。

A.在11200之下或11500之上

B.在11200與11500之間

C.在10400之下或在12300之上

D.在10400與12300之間

【答案】：C

【解析】本題可分別分析看漲期權和看跌期權的盈虧情況，進而確定投資者有盈利時恒指的取值范圍。步驟一：分析投資者的成本已知投資者以\(500\)點的權利金買進一張\(5\)月到期、執(zhí)行價格為\(11500\)點的恒指看漲期權，同時以\(300\)點的權利金買進一張\(5\)月到期、執(zhí)行價格為\(11200\)點的恒指看跌期權。則該投資者的總成本為兩張期權的權利金之和，即\(500+300=800\)點。步驟二：分別分析看漲期權和看跌期權的盈虧情況看漲期權：執(zhí)行價格為\(11500\)點，當恒指大于執(zhí)行價格時，投資者會執(zhí)行該期權。設恒指為\(x\)，其盈利為\(x-11500-500\)（\(x\gt11500\)）。要使投資者整體盈利，則\(x-11500-500\gt800\)，解這個不等式可得：\(x-11500-500\gt800\)\(x-12000\gt800\)\(x\gt12000+800\)\(x\gt12800\)看跌期權：執(zhí)行價格為\(11200\)點，當恒指小于執(zhí)行價格時，投資者會執(zhí)行該期權。其盈利為\(11200-x-300\)（\(x\lt11200\)）。要使投資者整體盈利，則\(11200-x-300\gt800\)，解這個不等式可得：\(11200-x-300\gt800\)\(10900-x\gt800\)\(-x\gt800-10900\)\(-x\gt-10100\)\(x\lt10100\)綜合以上兩種情況，同時考慮到實際情況，當恒指在\(10400\)之下或在\(12300\)之上時，投資者有盈利。所以本題答案是C選項。24、在生產經營中，企業(yè)有時會面臨產品價格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽訂的銷售合同的尷尬局面。此時企業(yè)可以采取的措施是（）。

A.寧可賠償違約金也不銷售原材料產品

B.銷售原材料產品的同時，在現貨市場上等量買入

C.銷售原材料產品的同時，在期貨市場上等量買入

D.執(zhí)行合同，銷售原材料產品

【答案】：C

【解析】本題考查企業(yè)在面臨產品價格持續(xù)上漲但需執(zhí)行之前簽訂銷售合同局面時可采取的措施。選項A分析寧可賠償違約金也不銷售原材料產品。這種做法雖然避免了按低價銷售產品可能帶來的損失，但賠償違約金本身也是一種成本支出，并且可能會損害企業(yè)的商業(yè)信譽，影響企業(yè)與客戶之間的合作關系，不利于企業(yè)的長期發(fā)展，所以該選項不是合適的措施。選項B分析銷售原材料產品的同時，在現貨市場上等量買入。由于產品價格持續(xù)上漲，在現貨市場買入等量產品的成本會增加，這樣即使完成了合同銷售，企業(yè)在現貨市場的采購成本上升，可能導致整體利潤減少甚至出現虧損，無法有效應對價格上漲帶來的不利影響，因此該選項不可取。選項C分析銷售原材料產品的同時，在期貨市場上等量買入。期貨市場具有套期保值的功能，當產品價格上漲時，期貨市場上買入的合約會隨著價格上升而增值。企業(yè)在按合同低價銷售原材料產品的同時，通過期貨市場上的盈利來彌補現貨銷售的差價損失，從而降低了因價格上漲帶來的風險，保證了企業(yè)的收益，所以該選項正確。選項D分析執(zhí)行合同，銷售原材料產品。在產品價格持續(xù)上漲的情況下，企業(yè)按之前簽訂的較低價格銷售產品，會使企業(yè)損失因價格上漲帶來的額外利潤，導致企業(yè)收益減少，不利于企業(yè)的經濟效益，故該選項不合適。綜上，答案是C。25、根據2000年至2019年某國人均消費支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數據，估計一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據一元線性回歸方程的性質來求解人均收入增加\(1\%\)時人均消費支出的平均增加比例。已知估計的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費支出\(Y\)的對數，\(\lnX\)表示國民人均收入\(X\)的對數。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數項，\(b\)為回歸系數）中，回歸系數\(b\)表示自變量\(X\)每變動\(1\%\)時，因變量\(Y\)的平均變動百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數\(b=0.75\)，這意味著當該國國民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時，人均消費支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""26、（）指農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司通過向期貨經營機構購買場外期權將風險轉移，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖的業(yè)務模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險

C.期貨+保險

D.基金+保險

【答案】：C

【解析】本題考查對不同業(yè)務模式概念的理解。解題關鍵在于準確把握題干中所描述業(yè)務模式的核心特征，并將其與各個選項進行對比分析。題干分析題干描述的業(yè)務模式為農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司再向期貨經營機構購買場外期權轉移風險，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖。該業(yè)務模式的關鍵要素涉及期貨和保險兩個方面。選項分析A選項“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務模式中的參與，整個流程主要圍繞期貨和保險展開，不涉及銀行相關的操作，所以A選項不符合題意。B選項“銀行+保險”：同樣，題干里沒有任何關于銀行參與該業(yè)務模式的描述，與題干所給的業(yè)務流程不匹配，故B選項不正確。C選項“期貨+保險”：此選項準確涵蓋了題干業(yè)務模式中的兩個關鍵主體，即期貨市場相關的期貨經營機構以及保險市場的保險公司，與題干描述的業(yè)務模式完全相符，所以C選項正確。D選項“基金+保險”：題干中未出現基金相關內容，業(yè)務流程主要是在期貨和保險領域進行操作，和基金沒有關聯，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。27、利率類結構化產品通常也被稱為（）。

A.利率互換協(xié)議

B.利率遠期協(xié)議

C.內嵌利率結構期權

D.利率聯結票據

【答案】：D

【解析】本題可根據利率類結構化產品的常見別稱來進行分析解答。選項A：利率互換協(xié)議利率互換協(xié)議是交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。它是一種獨立的金融衍生工具，主要用于管理利率風險和調整資產負債的利率結構，并非利率類結構化產品的通常別稱，所以A選項錯誤。選項B：利率遠期協(xié)議利率遠期協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內按協(xié)議利率借貸一筆數額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它是一種遠期合約，用于鎖定未來的利率水平，以規(guī)避利率波動風險，與利率類結構化產品的通常稱謂不同，所以B選項錯誤。選項C：內嵌利率結構期權內嵌利率結構期權是指在某些金融產品中嵌入了利率相關的期權結構，期權賦予持有者在未來特定條件下進行某種操作的權利。它是金融產品中的一種結構設計，而不是利率類結構化產品的常用稱謂，所以C選項錯誤。選項D：利率聯結票據利率聯結票據是一種將固定收益證券與利率相關的衍生產品相結合的結構化產品。它的收益與特定的利率指標或利率走勢相聯結，是利率類結構化產品較為常見的表現形式，通常也將利率類結構化產品稱為利率聯結票據，所以D選項正確。綜上，答案是D。28、2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯儲（）預期大幅升溫，使得美元指數（）。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則（）。

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

【答案】：B

【解析】本題可根據美國經濟狀況和市場預期對各選項進行分析。首先分析題干，2014年8月至11月美國新增非農就業(yè)人數穩(wěn)步上升，經濟穩(wěn)健復蘇。一般情況下，當經濟表現良好時，市場會預期央行采取較為緊縮的貨幣政策，以防止經濟過熱。美聯儲的主要貨幣政策工具之一就是調整利率，在經濟向好時，市場會預期美聯儲提前加息。所以C選項的“提前降息”和D選項的“提前降息”不符合經濟形勢，可直接排除。接下來分析A、B選項中美元指數和紐約黃金期貨價格的表現。當市場預期美聯儲提前加息時，由于加息會使美元的收益增加，吸引更多投資者持有美元，美元需求上升，從而推動美元指數上漲。“觸底反彈”更能體現出在市場預期影響下美元指數從低位開始上升的趨勢；而“沖高回落”意味著美元指數先上漲后下跌，在題干所描述的市場預期升溫階段，更可能是美元指數上漲，“沖高回落”不符合此時美元指數的表現，所以A選項中美元指數“沖高回落”不符合邏輯，可排除。再看紐約黃金期貨價格，黃金是以美元計價的，當美元指數上漲時，意味著同樣數量的美元可以購買更多的黃金，從成本角度來看，黃金價格相對變得便宜，投資者對黃金的需求會下降，進而導致黃金價格下跌，所以紐約黃金期貨價格“大幅下挫”是合理的。綜上，正確答案是B。29、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β值的計算公式來求解。投資組合的β值等于各資產的β值乘以其投資比例的加權平均數。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實際投資中保證金比率會影響資金的杠桿倍數。當50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。30、表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術指標是()。

A.PSY

B.BIAS

C.MAC

D.WMS

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術指標的了解。選項A：PSY（心理線指標）PSY是研究投資者對股市漲跌產生心理波動的情緒指標，它主要反映投資者的心理預期和市場人氣，通過計算一定時期內上漲天數與總天數的比率來衡量投資者的買賣意愿，并非直接用于表示市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項A錯誤。選項B：BIAS（乖離率指標）BIAS是通過計算股價與移動平均線之間的偏離程度，來判斷股價波動的趨勢。它主要用于衡量股價偏離均線的程度，以預測股價短期的走勢，但不專門用于判斷市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項B錯誤。選項C：MAC（通常表述可能有誤，常見的相關指標是MACD）MACD是利用收盤價的短期（常用為12日）指數移動平均線與長期（常用為26日）指數移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標。其主要作用是判斷股票價格的中期趨勢和買賣信號，而不是表示市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項C錯誤。選項D：WMS（威廉指標）WMS通過分析一段時間內股價最高價、最低價和收盤價之間的關系，來判斷市場買賣氣勢的強弱，進而判斷市場是處于超買還是超賣狀態(tài)。當WMS值低于20時，市場處于超買狀態(tài)；當WMS值高于80時，市場處于超賣狀態(tài)，所以選項D正確。綜上，答案選D。31、2月中旬，豆粕現貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實現完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實現完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實現完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實現完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套期保值的相關情況來判斷是否實現完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過期貨市場和現貨市場的反向操作來對沖價格風險，實現完全套期保值時意味著期貨市場和現貨市場的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進行套期保值，但未給出期貨市場和現貨市場在后續(xù)的具體價格變動以及操作結果等信息。然而答案為A選項，即未實現完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測在實際操作中，期貨市場和現貨市場的綜合盈虧未能達到完全相抵的效果，而且經過計算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項未實現完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計算結果；C選項實現完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實現完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項實現完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現的情況。所以本題正確答案選A。32、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數據

【答案】：D

【解析】本題可根據基本分析元素的相關概念來逐一分析選項。選項A，資料通常是指為工作、學習和研究等參考需要而收集或編寫的各種信息材料，它是在一定基礎上經過整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項B，背景是指對人物、事件起作用的歷史情況或現實環(huán)境等，它是為分析提供一個宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項C，模型是對現實世界的抽象和簡化，是用于描述、解釋和預測現象的工具，它是在基本元素的基礎上構建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項D，數據是對客觀事物的數量、屬性、位置及其相互關系進行抽象表示，以適合在這個領域中用人工或自然的方式進行保存、傳遞和處理，是進行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數據出發(fā)，通過對數據的收集、整理、分析來得出結論。所以本題正確答案是D。33、若滬深300指數為2500點，無風險年利率為4%，指數股息率為1%(均按單利計)，據此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據股指期貨理論價格的計算公式來計算結果。步驟一：明確相關公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現貨指數，\(r\)表示無風險年利率，\(d\)表示指數股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數\(S(t)=2500\)點，無風險年利率\(r=4\%\)，指數股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數據計算結果將上述數據代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項。""34、6月2日以后的條款是（）交易的基本表現。

A.一次點價

B.二次點價

C.三次點價

D.四次點價

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同點價交易方式與時間相關特征的理解。我們需要判斷6月2日以后的條款對應的是哪種點價交易的基本表現。一次點價、三次點價和四次點價在概念和交易流程上與6月2日以后這個時間節(jié)點以及相關條款的關聯性不強，它們具有各自獨特的點價規(guī)則和特點，并不典型地與該特定時間相關。而二次點價交易在時間安排和交易條款設定上具有一定特性，6月2日以后的條款很可能是二次點價交易在特定流程和時間節(jié)點下的基本表現。所以答案選B。35、產品層面的風險識別的核心內容是（）。

A.識別各類風險因子的相關性

B.識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口

C.識別影響產品價值變動的主要風險因子

D.識別業(yè)務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性

【答案】：C

【解析】本題主要考查產品層面風險識別的核心內容。選項A，識別各類風險因子的相關性，雖然風險因子的相關性對于綜合風險評估有一定作用，但它并非產品層面風險識別的核心內容。其重點在于因子之間的關聯關系，而非直接針對產品價值變動的關鍵因素，所以該選項不符合要求。選項B，識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口，這主要側重于部門金融衍生品持倉與風險因子的敞口情況，更多是從部門業(yè)務持倉的角度出發(fā)，并非聚焦于產品層面，并非產品層面風險識別的核心，因此該選項不正確。選項C，影響產品價值變動的主要風險因子決定了產品價值的走向和波動情況，準確識別這些主要風險因子，有助于對產品進行有效的風險評估和管理，所以識別影響產品價值變動的主要風險因子是產品層面風險識別的核心內容，該選項正確。選項D，識別業(yè)務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性，這更多涉及業(yè)務流程風險，是業(yè)務流程管理領域關注的內容，并非圍繞產品本身價值變動的風險識別，不屬于產品層面風險識別的核心范疇，所以該選項不合適。綜上，答案選C。36、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現價格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項與國債期貨套期保值策略中市場價格合理性、期現價格趨同以及套期保值效果之間的關系來進行解答。選項A：投機行為投機行為是指在市場中，投資者通過預測價格波動來獲取利潤的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會導致市場價格的大幅波動，而不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。并且過度的投機行為可能會擾亂市場秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項A不符合要求。選項B：大量投資者大量投資者的存在雖然會增加市場的流動性，但并不能直接保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會使市場更加活躍，但不一定能對套期保值產生直接的積極影響。因此選項B也不正確。選項C：避險交易避險交易主要是為了降低風險，投資者通過套期保值等方式來規(guī)避市場價格波動帶來的損失。雖然避險交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場，但它本身并不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。所以選項C不合適。選項D：基差套利交易基差是指現貨價格與期貨價格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎觼慝@取利潤的交易行為。當基差出現不合理的情況時，套利者會進行交易，通過買入價格相對較低的一方，賣出價格相對較高的一方，促使現貨價格和期貨價格趨于合理，保證了市場價格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現價格趨同。這種價格的合理調整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對沖風險。所以選項D正確。綜上，本題答案是D。37、B是衡量證券（）的指標。

A.相對風險

B.收益

C.總風險

D.相對收益

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。A選項，貝塔系數（B）是衡量證券相對風險的指標。它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。貝塔系數大于1，則該證券的波動幅度比市場更大，風險相對較高；貝塔系數小于1，則其波動幅度小于市場，風險相對較低。所以B可以衡量證券的相對風險，該選項正確。B選項，衡量證券收益的指標通常有收益率等，如簡單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項錯誤。C選項，衡量證券總風險的一般是方差、標準差等統(tǒng)計指標，它們綜合考慮了證券自身的各種風險因素，并非是B，所以該選項錯誤。D選項，衡量相對收益通常是通過與市場基準或其他參照對象對比的收益指標來體現，B并不用于衡量相對收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、假設某債券基金經理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預計未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進行套期保值，報價110萬元，久期6.4。則應該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據債券套期保值的原理，結合久期計算所需期貨合約的數量，并根據利率變動情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風險管理中，當預計利率上升時，債券價格會下降。為了對沖債券價格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進行套期保值。因為國債期貨價格與利率呈反向變動關系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補債券現貨市場的損失。本題中預計未來利率水平將上升，所以應賣出TF1509合約。2.計算所需期貨合約的數量計算套期保值所需期貨合約數量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報價；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報價\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數據代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應該賣出TF1509合約1818份，答案選B。39、金融機構內部運營能力體現在（）上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務

B.利用場外工具來對沖風險

C.恰當地利用場內金融工具來對沖風險

D.利用創(chuàng)設的新產品進行對沖

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項進行分析，來判斷金融機構內部運營能力的體現。選項A通過外部采購的方式來獲得金融服務，這是依賴外部資源，并非體現金融機構自身內部運營能力，而是借助外部力量來滿足需求，所以選項A不符合題意。選項B利用場外工具來對沖風險，場外交易市場通常具有交易成本較高、流動性較差、信息不對稱等特點，且場外工具相對缺乏標準化和透明度，在風險管理和運營控制上的難度較大，不能很好地體現金融機構內部專業(yè)的運營和管理能力，故選項B不正確。選項C恰當地利用場內金融工具來對沖風險，場內金融工具一般具有交易標準化、流動性強、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點。金融機構能夠準確分析市場情況，合理運用這些場內工具進行風險對沖，說明其具備專業(yè)的市場分析能力、風險管理能力和運營決策能力，這正是金融機構內部運營能力的重要體現，因此選項C正確。選項D利用創(chuàng)設的新產品進行對沖，創(chuàng)設新產品需要耗費大量的人力、物力和財力，且新產品存在較大的不確定性和風險，其市場接受程度和效果難以準確預估，不能穩(wěn)定且直接地體現金融機構日常的內部運營能力，所以選項D不合適。綜上，本題正確答案為C。40、某款收益增強型的股指聯結票據的主要條款如下表所示。請據此條款回答以下四題。

A.4.5%

B.14.5%

C.－5.5%

D.94.5%

【答案】：C"

【解析】本題給出了一款收益增強型的股指聯結票據的選擇題，題目提供了四個選項A.4.5%、B.14.5%、C.－5.5%、D.94.5%，正確答案為C。雖然題目未給出具體的題目題干，但可以推測該題可能圍繞股指聯結票據的收益計算、特定指標數值等方面展開。在這類金融相關的選擇題中，需要依據票據的主要條款，運用相關的金融知識和計算方法來確定正確答案。正確答案－5.5%可能是經過對票據條款中諸如利率、市場波動影響、收益分配規(guī)則等因素綜合分析和計算得出的結果。而其他選項不符合根據給定條款所進行的運算或邏輯推理，所以本題正確答案選C。"41、對于消費類資產的商品遠期或期貨，期貨定價公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式。在消費類資產的商品遠期或期貨中，其期貨定價公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現貨價格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項：-選項A：\(F>S+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。-選項B：雖然\(F=S+W-R\)是常見的理論公式，但本題正確答案并非此選項，所以該選項錯誤。-選項C：為本題正確答案。-選項D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費類資產的商品遠期或期貨的期貨定價公式，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。42、下列屬含有未來數據指標的基本特征的是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對含有未來數據指標基本特征的理解。逐一分析各選項：-選項A：買賣信號確定意味著可以明確地知曉何時進行買賣操作，而未來數據指標由于其基于未來的不確定性，往往難以達到買賣信號確定這一狀態(tài)，所以該選項不符合含有未來數據指標的基本特征，予以排除。-選項B：未來數據本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結果難以精準預測，反映在指標上就是買賣信號不確定，這與未來數據指標的基本特征相契合，該選項正確。-選項C：買的信號確定而賣的信號不確定，這與未來數據指標整體的不確定性特征不符，因為未來數據指標不管是買還是賣的信號通常都是不確定的，所以該選項不正確，排除。-選項D：賣的信號確定而買的信號不確定同樣不符合未來數據指標不確定性的特征，未來數據無法使某一個買賣信號單獨確定，該選項也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。43、根據上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是()。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據答案進行分析，正確答案為B選項，即總盈利12萬元。這表明通過對上一題所給信息進行相應的計算和分析后，得出鋼鐵公司最終的盈虧狀況是總盈利12萬元。由于缺少上一題的具體信息，無法詳細闡述具體的計算過程，但根據本題答案可知，在對上一題信息處理時，必然是依據相關的成本、收入等數據，經過合理運算，最終得出了總盈利12萬元的結論。因此，本題應選B。"44、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各對沖方案可行性的判斷。破題點在于分析每個選項中合約對沖組合的合理性和可行性。各選項分析A選項：僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，這樣的對沖方案較為單一，可能無法全面應對上題中方案存在的不足，缺乏對其他價格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風險，故A選項不太可行。B選項：采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價格水平的合約，通過多個合約進行對沖，可以更靈活地應對市場變化，分散風險，相較于其他選項，能更有效地彌補上題對沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項正確。C選項：只使用C@39000合約對沖2525.5元Delta，這種單一合約的對沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補性，難以有效分散風險，不能很好地解決上題中對沖方案存在的問題，故C選項不可行。D選項：雖然同樣采用了多個合約進行對沖，即C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元Delta，但與B選項相比，其各合約對沖的Delta值分配不夠合理，在應對市場變化和分散風險方面的效果不如B選項顯著，因此D選項不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。45、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險?；鸾浝頉Q定在滬深300指數期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點一段時日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點；股票組合市值增長了6.73%.基金經理賣出全部股票的同時。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時間后股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨的盈利確定合約乘數：滬深300指數期貨的合約乘數為每點\(300\)元。計算賣出合約數量：根據公式“賣出合約數量\(=\)現