上市公司行業(yè)分類操作指南一、引言上市公司行業(yè)分類是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)工具，其核心價(jià)值在于將具有相似業(yè)務(wù)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)模式和風(fēng)險(xiǎn)特征的公司歸為同一類別，為投資者、監(jiān)管者、企業(yè)及研究機(jī)構(gòu)提供統(tǒng)一的分析框架。準(zhǔn)確的行業(yè)分類是投資決策（如賽道選擇、估值對(duì)比）、財(cái)務(wù)分析（如同業(yè)指標(biāo)比較）、監(jiān)管合規(guī)（如信息披露要求）及研究報(bào)告（如行業(yè)趨勢(shì)分析）的前提。本指南將系統(tǒng)介紹主流上市公司行業(yè)分類體系，拆解分類操作步驟，并解答常見問(wèn)題，幫助讀者掌握專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男袠I(yè)分類方法。二、主流上市公司行業(yè)分類體系介紹目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)常用的行業(yè)分類體系可分為監(jiān)管導(dǎo)向（如證監(jiān)會(huì)）、投資導(dǎo)向（如申萬(wàn)、Wind）及綜合導(dǎo)向（如中信、國(guó)證）三大類。以下重點(diǎn)介紹應(yīng)用最廣泛的四種體系：（一）中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）制定機(jī)構(gòu)：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)適用場(chǎng)景：監(jiān)管統(tǒng)計(jì)、信息披露（如年報(bào)行業(yè)分類）、政策制定（如行業(yè)監(jiān)管政策）分類原則：以主營(yíng)業(yè)務(wù)為核心，兼顧經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性質(zhì)的同質(zhì)性；采用層級(jí)制：分為門類（1位字母）、大類（2位數(shù)字）、中類（3位數(shù)字）、小類（4位數(shù)字）四級(jí)，例如“制造業(yè)（C）-汽車制造業(yè)（C36）-乘用車制造（C361）-新能源乘用車制造（C3611）”。特點(diǎn)：監(jiān)管權(quán)威性最強(qiáng)，是上市公司信息披露的法定依據(jù)；分類標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)定，修訂頻率較低（2012年修訂后未做重大調(diào)整）；側(cè)重“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性質(zhì)”，對(duì)跨界經(jīng)營(yíng)公司的分類需嚴(yán)格遵循“主營(yíng)業(yè)務(wù)占比”原則。（二）申萬(wàn)宏源行業(yè)分類體系制定機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源研究所適用場(chǎng)景：投資分析（如行業(yè)比較、估值模型）、基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（如申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)）分類原則：以投資邏輯為核心，強(qiáng)調(diào)行業(yè)的成長(zhǎng)空間、估值特征、競(jìng)爭(zhēng)格局；采用三級(jí)制：一級(jí)行業(yè)（如“醫(yī)藥生物”“電子”）、二級(jí)行業(yè)（如“醫(yī)藥生物-化學(xué)制藥”“電子-消費(fèi)電子”）、三級(jí)行業(yè)（如“化學(xué)制藥-化學(xué)原料藥”“消費(fèi)電子-智能手機(jī)”）。特點(diǎn)：分類顆粒度細(xì)，更貼合市場(chǎng)投資需求（如將“新能源汽車”從“汽車”行業(yè)中拆分至三級(jí)行業(yè)）；每年更新一次，動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)邊界（如2023年將“光伏設(shè)備”從“電氣設(shè)備”拆分至一級(jí)行業(yè)“電力設(shè)備”）；是國(guó)內(nèi)公募基金、券商研究所最常用的投資分類體系。（三）Wind行業(yè)分類體系制定機(jī)構(gòu)：萬(wàn)得信息技術(shù)股份有限公司適用場(chǎng)景：綜合研究（如行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、跨體系對(duì)比）、金融終端分析（如Wind終端的行業(yè)篩選）分類原則：以市場(chǎng)習(xí)慣為核心，綜合監(jiān)管（證監(jiān)會(huì)）、投資（申萬(wàn)）及行業(yè)慣例；采用三級(jí)制：一級(jí)行業(yè)（如“金融”“工業(yè)”“消費(fèi)”）、二級(jí)行業(yè)（如“金融-銀行”“工業(yè)-汽車與汽車零部件”）、三級(jí)行業(yè)（如“銀行-國(guó)有大型銀行”“汽車與汽車零部件-新能源汽車”）。特點(diǎn)：覆蓋范圍廣，包含A股、港股、美股等全球市場(chǎng)上市公司；分類邏輯靈活，兼顧“業(yè)務(wù)性質(zhì)”與“市場(chǎng)認(rèn)知”（如將“互聯(lián)網(wǎng)電商”歸入“消費(fèi)-零售”而非“計(jì)算機(jī)”）；與Wind終端的數(shù)據(jù)分析功能深度綁定，便于快速獲取行業(yè)數(shù)據(jù)（如行業(yè)營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)率）。（四）其他分類體系中信行業(yè)分類：由中信證券制定，側(cè)重產(chǎn)業(yè)邏輯，分類顆粒度介于證監(jiān)會(huì)與申萬(wàn)之間，適用于券商內(nèi)部研究；國(guó)證行業(yè)分類：由深圳證券交易所制定，基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T____），適用于深交所上市公司的信息披露與統(tǒng)計(jì)。三、上市公司行業(yè)分類操作步驟行業(yè)分類的核心流程可概括為：確定目標(biāo)公司→選擇分類體系→查詢分類結(jié)果→驗(yàn)證準(zhǔn)確性→處理差異。以下是具體操作指南：（一）步驟1：確定目標(biāo)公司方式：通過(guò)股票代碼（最準(zhǔn)確，如____為貴州茅臺(tái)）、公司全稱（如“貴州茅臺(tái)酒股份有限公司”）或簡(jiǎn)稱（如“茅臺(tái)”）確定目標(biāo)公司；注意：避免同名公司（如“XX科技”可能有多家），需通過(guò)代碼或注冊(cè)地（如“深圳XX科技”“上海XX科技”）區(qū)分。（二）步驟2：選擇分類體系根據(jù)使用場(chǎng)景選擇合適的體系（見表1）：使用場(chǎng)景推薦分類體系原因說(shuō)明監(jiān)管申報(bào)/信息披露證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》法定要求，上市公司年報(bào)必須披露證監(jiān)會(huì)行業(yè)投資分析/估值對(duì)比申萬(wàn)宏源行業(yè)分類貼合市場(chǎng)投資邏輯，基金/券商常用綜合研究/數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)Wind行業(yè)分類覆蓋全球市場(chǎng)，與終端功能深度綁定（三）步驟3：通過(guò)官方/權(quán)威平臺(tái)查詢分類結(jié)果以下是各體系的具體查詢路徑：1.證監(jiān)會(huì)體系查詢（巨潮資訊網(wǎng)）搜索欄輸入公司代碼/名稱，進(jìn)入公司首頁(yè)；點(diǎn)擊“公司概況”或“年報(bào)”（選擇最新年度），在“基本信息”或“主營(yíng)業(yè)務(wù)分析”部分找到“行業(yè)分類”，例如“證監(jiān)會(huì)行業(yè)：C36汽車制造業(yè)”。2.申萬(wàn)體系查詢（Wind/同花順終端）Wind終端：輸入公司代碼→按F10→進(jìn)入“公司概況”→找到“申萬(wàn)行業(yè)分類”（如“申萬(wàn)一級(jí)：汽車；申萬(wàn)二級(jí)：乘用車；申萬(wàn)三級(jí)：新能源乘用車”）；同花順終端：個(gè)股頁(yè)面點(diǎn)擊“F10”→進(jìn)入“公司資料”→查看“行業(yè)分類”中的“申萬(wàn)行業(yè)”。3.Wind體系查詢（Wind終端）打開Wind終端→輸入公司代碼→進(jìn)入個(gè)股頁(yè)面→點(diǎn)擊“行業(yè)分析”或“公司概況”→找到“Wind行業(yè)分類”（如“Wind一級(jí)：工業(yè)；Wind二級(jí)：汽車與汽車零部件；Wind三級(jí)：新能源汽車”）。（四）步驟4：驗(yàn)證分類準(zhǔn)確性查詢結(jié)果可能存在誤差（如公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型未及時(shí)更新分類），需通過(guò)以下方式驗(yàn)證：1.查看公司年報(bào)（最權(quán)威）查看“營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成”部分→計(jì)算各業(yè)務(wù)板塊的收入占比（如“智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入占比60%”，則該業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的行業(yè)為主要行業(yè)）。2.參考公司公告（如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型）若公司發(fā)生重大業(yè)務(wù)變化（如并購(gòu)、剝離資產(chǎn)），需查看《重大資產(chǎn)重組報(bào)告書》或《關(guān)于變更主營(yíng)業(yè)務(wù)的公告》→確認(rèn)新的主營(yíng)業(yè)務(wù)及行業(yè)分類（如某公司并購(gòu)新能源電池業(yè)務(wù)后，主營(yíng)業(yè)務(wù)從“機(jī)械制造”變?yōu)椤靶履茉础保?.對(duì)比第三方機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)（如券商研報(bào)）查閱券商發(fā)布的公司深度研報(bào)→看研報(bào)中對(duì)公司行業(yè)定位的描述（如“公司是新能源汽車行業(yè)龍頭，屬于申萬(wàn)汽車-新能源乘用車行業(yè)”）→與查詢結(jié)果對(duì)比。（五）步驟5：處理分類差異不同體系下的分類差異是常見現(xiàn)象（如某新能源汽車公司：證監(jiān)會(huì)分類為“C36汽車制造業(yè)”，申萬(wàn)分類為“汽車-新能源乘用車”，Wind分類為“工業(yè)-新能源汽車”）。處理方法：按場(chǎng)景選擇：監(jiān)管用證監(jiān)會(huì)分類，投資用申萬(wàn)/Wind分類；標(biāo)注多體系分類：若需綜合分析，可同時(shí)標(biāo)注（如“某公司（證監(jiān)會(huì)：C36汽車制造業(yè)；申萬(wàn)：汽車-新能源乘用車；Wind：工業(yè)-新能源汽車）”）；使用映射表：部分機(jī)構(gòu)（如Wind）會(huì)發(fā)布不同體系的映射表（如“證監(jiān)會(huì)C36汽車制造業(yè)”對(duì)應(yīng)“申萬(wàn)汽車-乘用車”），可用于跨體系轉(zhuǎn)換。四、常見問(wèn)題與解決方法（一）問(wèn)題1：同一公司在不同體系下分類不同怎么辦？解答：差異原因：不同體系的制定邏輯不同（證監(jiān)會(huì)側(cè)重監(jiān)管，申萬(wàn)側(cè)重投資，Wind側(cè)重市場(chǎng)習(xí)慣）；解決方法：1.根據(jù)使用場(chǎng)景選擇（如投資分析用申萬(wàn)，監(jiān)管申報(bào)用證監(jiān)會(huì)）；2.若需跨體系比較，使用映射表轉(zhuǎn)換（如Wind的“行業(yè)分類映射”功能）；3.標(biāo)注差異（如“某公司在證監(jiān)會(huì)體系中屬于制造業(yè)，在申萬(wàn)體系中屬于消費(fèi)行業(yè)”）。（二）問(wèn)題2：跨界經(jīng)營(yíng)公司如何確定主要行業(yè)？解答：核心原則：主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)先（以收入占比為核心，結(jié)合戰(zhàn)略定位）；具體步驟：1.計(jì)算各業(yè)務(wù)板塊的收入占比（如“房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比55%，生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)占比40%”）→占比超過(guò)50%的業(yè)務(wù)為主要行業(yè)；2.若所有業(yè)務(wù)占比均未超過(guò)50%→選擇收入最高的業(yè)務(wù)（如“房地產(chǎn)收入45%，生物醫(yī)藥40%”→選房地產(chǎn)）；3.若收入占比接近（如“房地產(chǎn)45%，生物醫(yī)藥43%”）→結(jié)合公司戰(zhàn)略（如年報(bào)中明確“未來(lái)聚焦生物醫(yī)藥”）或利潤(rùn)貢獻(xiàn)（如生物醫(yī)藥凈利潤(rùn)占比60%）確定。（三）問(wèn)題3：行業(yè)分類調(diào)整對(duì)投資分析的影響？解答：影響：分類調(diào)整會(huì)改變投資組合的行業(yè)屬性（如某公司從“計(jì)算機(jī)”調(diào)整至“傳媒”，需重新評(píng)估其估值水平）；應(yīng)對(duì)方法：1.關(guān)注分類體系更新公告（如申萬(wàn)每年發(fā)布《申萬(wàn)行業(yè)分類調(diào)整說(shuō)明》）；2.及時(shí)調(diào)整投資標(biāo)的歸類（如將調(diào)整后的公司從“計(jì)算機(jī)行業(yè)組合”移至“傳媒行業(yè)組合”）；3.分析調(diào)整原因（如行業(yè)邊界變化、公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型）→評(píng)估對(duì)公司價(jià)值的影響（如“從計(jì)算機(jī)調(diào)整至傳媒，估值中樞可能從30倍PE降至20倍PE”）。（四）問(wèn)題4：如何獲取最新的行業(yè)分類信息？解答：Wind體系：Wind終端→“行業(yè)中心”→“行業(yè)分類”→最新分類標(biāo)準(zhǔn)；其他體系：中信證券官網(wǎng)（中信行業(yè)分類）、深交所官網(wǎng)（國(guó)證行業(yè)分類）。五、行業(yè)分類的應(yīng)用場(chǎng)景（一）投資分析：行業(yè)比較與賽道選擇行業(yè)比較：將同行業(yè)公司的估值（PE、PB）、成長(zhǎng)（營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)增速）、盈利（毛利率、凈利率）指標(biāo)對(duì)比（如“白酒行業(yè)中，茅臺(tái)PE30倍、五糧液25倍、瀘州老窖20倍→選擇估值合理的瀘州老窖”）；賽道選擇：通過(guò)申萬(wàn)/Wind行業(yè)分類找到高成長(zhǎng)賽道（如“新能源”“半導(dǎo)體”“生物醫(yī)藥”）→分析行業(yè)增速（如新能源行業(yè)增速超過(guò)30%）→選擇龍頭公司（如寧德時(shí)代、比亞迪）。（二）財(cái)務(wù)分析：同行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比不同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)差異大（如零售行業(yè)毛利率10%-20%，醫(yī)藥行業(yè)50%-80%）→只有同行業(yè)公司才能有效對(duì)比（如“分析某零售公司的毛利率，需與永輝超市、沃爾瑪對(duì)比，而非與茅臺(tái)對(duì)比”）。（三）監(jiān)管合規(guī)：信息披露與行業(yè)監(jiān)管上市公司需按證監(jiān)會(huì)分類披露信息（如年報(bào)中的“行業(yè)分類”必須標(biāo)注證監(jiān)會(huì)行業(yè)）；監(jiān)管部門按行業(yè)制定政策（如房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”、新能源行業(yè)補(bǔ)貼政策）→公司需遵守對(duì)應(yīng)行業(yè)的監(jiān)管要求。（四）研究報(bào)告：行業(yè)趨勢(shì)與公司定位研究報(bào)告需以行業(yè)分類為框架（如《2023年新能源行業(yè)研究報(bào)告》需涵蓋寧德時(shí)代、比亞迪等公司）→分析行業(yè)供需、技術(shù)趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局；公司深度報(bào)告需明確行業(yè)定位（如“某公司是新能源汽車行業(yè)龍頭，屬于申萬(wàn)汽車-新能源乘用車行業(yè)”）→評(píng)估其市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（如技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢(shì)）。六、總結(jié)與注意事項(xiàng)（一）關(guān)鍵總結(jié)1.行業(yè)分類是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)工具，準(zhǔn)確分類是投資、財(cái)務(wù)、監(jiān)管分析的前提；2.選擇分類體系需匹配使用場(chǎng)景（監(jiān)管用證監(jiān)會(huì)，投資用申萬(wàn)/Wind）；3.驗(yàn)證分類準(zhǔn)確性需結(jié)合年報(bào)、收入構(gòu)成（避免依賴單一平臺(tái)的查詢結(jié)果）；4.關(guān)注分類體系的動(dòng)態(tài)調(diào)整（如申萬(wàn)每年更新），及時(shí)更新分類信息。（二）注意事項(xiàng)避免過(guò)度依賴單一體系：綜合多個(gè)體系的分類結(jié)果，全面理解公司定位；警惕分類誤差：若公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，需及時(shí)更新分類（如某公司從“傳統(tǒng)汽車”轉(zhuǎn)型為“新能源汽車”，需將其從“汽車-乘用車”調(diào)整至“汽車-新能源乘用車”）；結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)：分類是