其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性：基于A股上市公司的實(shí)證剖析一、引言1.1研究背景與動(dòng)因在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場日益成熟的大背景下，企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜多變。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，衍生金融工具、外幣業(yè)務(wù)、債務(wù)重組等復(fù)雜經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)頻繁發(fā)生，傳統(tǒng)的收益確認(rèn)模式受到了前所未有的沖擊。傳統(tǒng)收益確定模式采用收入費(fèi)用觀，側(cè)重于對已實(shí)現(xiàn)的收入和費(fèi)用進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，難以全面反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在面對金融市場波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅變動(dòng)時(shí)，按照傳統(tǒng)模式，這些未實(shí)現(xiàn)的價(jià)值變動(dòng)無法及時(shí)在收益中體現(xiàn)，使得投資者難以準(zhǔn)確把握企業(yè)的潛在收益與風(fēng)險(xiǎn)。為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，滿足投資者、債權(quán)人以及企業(yè)管理者等對高質(zhì)量會計(jì)信息的需求，收益確認(rèn)模式逐漸從收入費(fèi)用觀向資產(chǎn)負(fù)債觀轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)負(fù)債觀更加注重資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值及其變動(dòng)，強(qiáng)調(diào)全面反映企業(yè)的收益情況。在這一轉(zhuǎn)變過程中，其他綜合收益應(yīng)運(yùn)而生。其他綜合收益作為綜合收益的重要組成部分，核算企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)除所有者投入資本和向所有者分配利潤以外的，由其他原因?qū)е碌乃姓邫?quán)益變動(dòng)，涵蓋了外幣報(bào)表折算差額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)損益等諸多項(xiàng)目。這些項(xiàng)目反映了企業(yè)在金融市場、國際業(yè)務(wù)等多領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，為投資者展現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的更多維度。對其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的研究，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。從理論層面看，深入探究其他綜合收益與企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在聯(lián)系，有助于進(jìn)一步完善會計(jì)準(zhǔn)則體系，使其在收益確認(rèn)與計(jì)量方面更加科學(xué)合理，更好地體現(xiàn)會計(jì)信息質(zhì)量要求，增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性。從實(shí)踐角度而言，投資者在做出投資決策時(shí)，需要全面、準(zhǔn)確的信息來評估企業(yè)的價(jià)值與潛在風(fēng)險(xiǎn)。若其他綜合收益列報(bào)與披露具有較高的價(jià)值相關(guān)性，投資者便能從中獲取關(guān)于企業(yè)未來現(xiàn)金流量、盈利能力以及面臨風(fēng)險(xiǎn)的重要線索，從而做出更為明智的投資決策。而對于企業(yè)管理者來說，了解其他綜合收益對投資者決策的影響，有助于其優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和信息披露策略，提升企業(yè)在資本市場的形象和價(jià)值。1.2研究價(jià)值與實(shí)踐意義本研究在評估會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施效果、完善財(cái)務(wù)報(bào)告改革以及助力投資者理解企業(yè)全面收益情況等方面，均具有重要的價(jià)值與實(shí)踐意義。在評估會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施效果方面，2009年我國財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號》，正式引入其他綜合收益和綜合收益總額概念，要求企業(yè)在利潤表中進(jìn)行列報(bào)，并在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中詳細(xì)披露相關(guān)信息。通過深入研究其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性，能夠?yàn)樵u估這一會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施效果提供有力依據(jù)。若研究發(fā)現(xiàn)其他綜合收益列報(bào)與披露能夠顯著提升財(cái)務(wù)報(bào)告信息對投資者決策的有用性，即具有較高的價(jià)值相關(guān)性，那就表明該準(zhǔn)則在促進(jìn)企業(yè)提供更全面、更相關(guān)的會計(jì)信息方面發(fā)揮了積極作用，有助于資本市場的有效運(yùn)行；反之，若價(jià)值相關(guān)性不顯著，甚至較低，就說明準(zhǔn)則在實(shí)施過程中可能存在一些問題，需要進(jìn)一步調(diào)整和完善，比如準(zhǔn)則對其他綜合收益項(xiàng)目的界定不夠清晰，導(dǎo)致企業(yè)在列報(bào)和披露時(shí)存在差異，影響了信息的可比性和有用性。從完善財(cái)務(wù)報(bào)告改革的角度來看，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日益復(fù)雜，財(cái)務(wù)報(bào)告需要不斷改進(jìn)以滿足信息使用者的需求。其他綜合收益作為綜合收益的重要組成部分，其列報(bào)與披露方式的合理性直接影響著財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量。通過本研究，可以深入剖析現(xiàn)行其他綜合收益列報(bào)與披露中存在的問題，如某些企業(yè)對其他綜合收益項(xiàng)目的分類不準(zhǔn)確，在報(bào)表附注中披露的信息過于簡略，無法讓投資者充分了解其產(chǎn)生的原因和對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響等。基于這些研究結(jié)果，能夠?yàn)檫M(jìn)一步完善財(cái)務(wù)報(bào)告改革提供針對性的建議，推動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)告朝著更加科學(xué)、合理、透明的方向發(fā)展，提高財(cái)務(wù)報(bào)告對企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的反映能力，增強(qiáng)其決策有用性。對于投資者理解企業(yè)全面收益情況而言，投資者在做出投資決策時(shí)，需要全面了解企業(yè)的收益狀況，不僅包括已實(shí)現(xiàn)的凈利潤，還應(yīng)涵蓋未實(shí)現(xiàn)的其他綜合收益。其他綜合收益中的外幣報(bào)表折算差額項(xiàng)目，能夠反映企業(yè)在跨國經(jīng)營過程中因匯率波動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益；可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)則體現(xiàn)了企業(yè)持有的金融資產(chǎn)在市場價(jià)格波動(dòng)下的價(jià)值變化，這些信息都對投資者評估企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。本研究能夠幫助投資者更好地理解其他綜合收益列報(bào)與披露所傳達(dá)的信息，掌握其對企業(yè)價(jià)值和未來收益的影響，從而更加準(zhǔn)確地評估企業(yè)的投資價(jià)值，做出更為明智的投資決策，避免因信息不全面而導(dǎo)致的投資失誤，提高投資收益。1.3研究思路與技術(shù)路線本研究采用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，深入探究其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性。在理論分析階段，對國內(nèi)外關(guān)于其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的研究文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，明確其他綜合收益的相關(guān)理論基礎(chǔ)，包括其概念、構(gòu)成內(nèi)容以及在資產(chǎn)負(fù)債觀下的理論依據(jù)。通過分析財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)理論、決策有用性理論等，深入探討其他綜合收益列報(bào)與披露對財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量和決策有用性的影響機(jī)制，從理論層面剖析其與企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在聯(lián)系，為后續(xù)的實(shí)證研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐。實(shí)證研究階段，選取2015-2023年期間我國滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，數(shù)據(jù)來源主要包括國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）、萬得數(shù)據(jù)庫（Wind）以及上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。在樣本選取過程中，為確保數(shù)據(jù)的有效性和研究結(jié)果的可靠性，進(jìn)行了一系列篩選工作。剔除了金融行業(yè)上市公司，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和財(cái)務(wù)特征與其他行業(yè)存在顯著差異，其大量的金融資產(chǎn)和負(fù)債交易使得其他綜合收益的構(gòu)成和變動(dòng)具有獨(dú)特性，若納入研究可能會干擾整體研究結(jié)果的準(zhǔn)確性；剔除了ST、*ST公司，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或存在重大不確定性，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能無法真實(shí)反映正常經(jīng)營狀況下的企業(yè)特征；對于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本也予以剔除，以保證研究數(shù)據(jù)的完整性。經(jīng)過嚴(yán)格篩選，最終得到[X]個(gè)有效樣本觀測值，為實(shí)證研究提供了充足的數(shù)據(jù)支持?；趦r(jià)格模型和收益模型構(gòu)建研究模型，以股價(jià)作為被解釋變量，其他綜合收益及其構(gòu)成項(xiàng)目作為解釋變量，同時(shí)引入凈利潤、每股凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、營業(yè)收入增長率等控制變量，以控制其他因素對股價(jià)的影響。在價(jià)格模型中，通過考察其他綜合收益與股價(jià)之間的回歸關(guān)系，判斷其他綜合收益是否具有價(jià)值相關(guān)性；在收益模型中，進(jìn)一步分析其他綜合收益對企業(yè)未來收益的預(yù)測能力。運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析方法，對樣本數(shù)據(jù)的均值、中位數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值等進(jìn)行計(jì)算，以了解各變量的基本特征和分布情況；采用相關(guān)性分析，初步判斷變量之間的線性相關(guān)關(guān)系，為回歸分析做準(zhǔn)備；運(yùn)用多元線性回歸分析方法，對構(gòu)建的模型進(jìn)行估計(jì)和檢驗(yàn)，通過回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)、擬合優(yōu)度檢驗(yàn)等，深入探究其他綜合收益列報(bào)與披露對企業(yè)價(jià)值的影響程度和方向，從而得出具有說服力的實(shí)證研究結(jié)論。具體技術(shù)路線如圖1-1所示。[此處插入技術(shù)路線圖]圖1-1技術(shù)路線圖[此處插入技術(shù)路線圖]圖1-1技術(shù)路線圖圖1-1技術(shù)路線圖1.4研究創(chuàng)新點(diǎn)在研究其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的過程中，本研究在樣本選擇、研究視角以及研究模型構(gòu)建等方面展現(xiàn)出一定的創(chuàng)新之處。在樣本選擇上，本研究選取了2015-2023年期間我國滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，相比以往部分研究選取較短時(shí)間跨度或特定板塊的樣本，本研究樣本時(shí)間跨度更長，且涵蓋滬深兩市的A股上市公司，能更全面、動(dòng)態(tài)地反映其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性在不同市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期下的變化情況。如在面對2018年金融市場波動(dòng)以及2020年新冠疫情對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的沖擊時(shí)，通過長時(shí)間跨度的樣本數(shù)據(jù)，可以更好地觀察其他綜合收益在特殊經(jīng)濟(jì)事件下對企業(yè)價(jià)值的影響，避免因樣本局限性導(dǎo)致研究結(jié)果的片面性，使研究結(jié)論更具普遍性和可靠性。從研究視角來看，本研究不僅從整體上考察其他綜合收益列報(bào)與披露對企業(yè)價(jià)值的影響，還深入分析其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性。其他綜合收益包含外幣報(bào)表折算差額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)損益等多個(gè)項(xiàng)目，不同項(xiàng)目對企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制和程度存在差異。通過對各構(gòu)成項(xiàng)目的細(xì)分研究，能夠?yàn)橥顿Y者提供更具針對性的信息，幫助他們更精準(zhǔn)地評估企業(yè)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)與收益，也為企業(yè)管理者優(yōu)化財(cái)務(wù)決策提供更詳細(xì)的依據(jù)。例如，在分析外幣報(bào)表折算差額項(xiàng)目時(shí)，可以明確企業(yè)在跨國經(jīng)營過程中因匯率波動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以及該風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)價(jià)值的具體影響路徑，這是以往一些僅從整體層面研究其他綜合收益的文獻(xiàn)所未涉及的。在研究模型構(gòu)建方面，本研究在傳統(tǒng)價(jià)格模型和收益模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國資本市場的特點(diǎn)和其他綜合收益的特性，引入了一些新的控制變量?？紤]到我國資本市場中行業(yè)競爭程度對企業(yè)價(jià)值的影響，將行業(yè)集中度指標(biāo)納入控制變量中；針對我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的作用，引入宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)作為控制變量。這些新控制變量的引入，能夠更有效地控制其他因素對股價(jià)和企業(yè)收益的干擾，使研究模型更貼合我國資本市場實(shí)際情況，從而更準(zhǔn)確地揭示其他綜合收益列報(bào)與披露和企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在關(guān)系，為研究結(jié)論的可靠性提供更有力的支持。二、理論基石與文獻(xiàn)綜述2.1核心概念界定在深入研究其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性之前，明確與之相關(guān)的核心概念至關(guān)重要。這些概念是理解研究內(nèi)容、把握研究方向的基礎(chǔ)，它們相互關(guān)聯(lián)，共同構(gòu)成了本研究的概念框架。2.1.1其他綜合收益其他綜合收益（OtherComprehensiveIncome，簡稱OCI），是指企業(yè)依據(jù)其他會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，未在當(dāng)期損益中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失。這一概念的產(chǎn)生，是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和會計(jì)理論的發(fā)展，滿足財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對更全面、準(zhǔn)確會計(jì)信息的需求。在金融市場波動(dòng)頻繁的背景下，企業(yè)持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)常發(fā)生變動(dòng)，若僅按照傳統(tǒng)的收益確認(rèn)模式，這些未實(shí)現(xiàn)的價(jià)值變動(dòng)無法及時(shí)反映在利潤表中，會導(dǎo)致企業(yè)收益信息的不完整。而其他綜合收益的出現(xiàn)，彌補(bǔ)了這一缺陷，將這些未實(shí)現(xiàn)但已確認(rèn)的損益納入到企業(yè)的收益核算體系中。根據(jù)相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則，其他綜合收益項(xiàng)目可分為兩類進(jìn)行列報(bào)。一類是以后會計(jì)期間不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目，主要涵蓋重新計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)導(dǎo)致的變動(dòng)，以及按照權(quán)益法核算的在被投資單位以后會計(jì)期間不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益中所享有的份額等。以重新計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)導(dǎo)致的變動(dòng)為例，企業(yè)在對設(shè)定受益計(jì)劃進(jìn)行核算時(shí)，由于精算假設(shè)的變化、資產(chǎn)回報(bào)的差異等因素，會導(dǎo)致設(shè)定受益計(jì)劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，這些變動(dòng)所產(chǎn)生的利得或損失就屬于這一類其他綜合收益項(xiàng)目，且在后續(xù)會計(jì)期間不能重分類進(jìn)損益。另一類是以后會計(jì)期間在滿足規(guī)定條件時(shí)將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目，其內(nèi)容較為豐富，包括按照權(quán)益法核算的在被投資單位以后會計(jì)期間在滿足規(guī)定條件時(shí)將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益中所享有的份額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失、持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)形成的利得或損失、現(xiàn)金流量套期工具產(chǎn)生的利得或損失中屬于有效套期的部分、外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額等。當(dāng)企業(yè)持有可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，其公允價(jià)值會隨著市場行情的波動(dòng)而變化，公允價(jià)值變動(dòng)所形成的利得或損失在初始確認(rèn)時(shí)計(jì)入其他綜合收益，在滿足一定條件下，如資產(chǎn)處置時(shí)，這些利得或損失將重分類進(jìn)損益，影響企業(yè)當(dāng)期的凈利潤。2.1.2綜合收益綜合收益（ComprehensiveIncome），是指在會計(jì)期間除所有人投資和所有人派得以外的全部所有者權(quán)益變動(dòng)。它全面反映了企業(yè)在一定期間內(nèi)的財(cái)務(wù)成果，是對傳統(tǒng)凈利潤概念的拓展和延伸。綜合收益的構(gòu)成包括兩大部分：凈利潤和其他綜合收益。其中，凈利潤是企業(yè)已實(shí)現(xiàn)并已確認(rèn)的收益，它通過收入與費(fèi)用的配比，反映了企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中所取得的經(jīng)營成果；而其他綜合收益則是企業(yè)未實(shí)現(xiàn)但根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定已確認(rèn)的收益，如前文所述的外幣報(bào)表折算差額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等項(xiàng)目。綜合收益的提出，旨在克服傳統(tǒng)收益確定模式的局限性。傳統(tǒng)收益確定模式采用收入費(fèi)用觀，側(cè)重于已實(shí)現(xiàn)的交易和事項(xiàng)，難以反映企業(yè)面臨的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益。而綜合收益基于資產(chǎn)負(fù)債觀，更加關(guān)注企業(yè)凈資產(chǎn)的變動(dòng)，不僅包括了已實(shí)現(xiàn)的凈利潤，還涵蓋了未實(shí)現(xiàn)的其他綜合收益，使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者能夠更全面地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在企業(yè)進(jìn)行跨國經(jīng)營時(shí)，外幣報(bào)表折算差額會對企業(yè)的所有者權(quán)益產(chǎn)生影響，將其納入綜合收益的核算范圍，能讓投資者更清晰地認(rèn)識企業(yè)在國際業(yè)務(wù)中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)以及對整體收益的影響。2.1.3價(jià)值相關(guān)性價(jià)值相關(guān)性（ValueRelevance），是指各種事物之間在價(jià)值層面上的互相關(guān)聯(lián)和相互影響。在會計(jì)學(xué)領(lǐng)域，價(jià)值相關(guān)性主要探討會計(jì)信息與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)聯(lián)程度，即會計(jì)信息是否能夠?yàn)橥顿Y者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供有關(guān)企業(yè)價(jià)值的有用信息，幫助他們做出合理的決策。若會計(jì)信息具有較高的價(jià)值相關(guān)性，那么投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，能夠依據(jù)這些信息更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的價(jià)值和未來盈利能力，從而做出更明智的投資選擇；反之，若會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性較低，投資者可能難以從這些信息中獲取有效的決策依據(jù)，增加投資決策的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。以其他綜合收益信息為例，若其具有較高的價(jià)值相關(guān)性，意味著其他綜合收益的變動(dòng)能夠反映企業(yè)未來現(xiàn)金流量、盈利能力或風(fēng)險(xiǎn)狀況的變化，投資者在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，會將其他綜合收益納入考慮范圍，認(rèn)為它對企業(yè)價(jià)值具有重要影響；若其他綜合收益與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性不顯著，投資者可能會認(rèn)為該信息對評估企業(yè)價(jià)值的作用有限，在決策過程中對其關(guān)注度較低。價(jià)值相關(guān)性的研究對于提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量、增強(qiáng)會計(jì)信息的決策有用性具有重要意義，它有助于會計(jì)準(zhǔn)則制定者不斷完善會計(jì)準(zhǔn)則，促使企業(yè)提供更具價(jià)值相關(guān)性的會計(jì)信息。2.2理論基礎(chǔ)闡釋其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的研究，離不開資產(chǎn)負(fù)債觀、決策有用觀、有效市場假說等理論的有力支撐。這些理論從不同角度為研究提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，揭示了其他綜合收益在財(cái)務(wù)報(bào)告體系中的重要地位以及其與企業(yè)價(jià)值、投資者決策之間的緊密聯(lián)系。資產(chǎn)負(fù)債觀是其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性研究的重要理論基石之一。在資產(chǎn)負(fù)債觀下，企業(yè)的收益是基于資產(chǎn)和負(fù)債的變動(dòng)來計(jì)量的。當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值增加或者負(fù)債的價(jià)值減少時(shí)，就會產(chǎn)生收益。這種收益計(jì)量方式突破了傳統(tǒng)收入費(fèi)用觀僅關(guān)注已實(shí)現(xiàn)交易的局限，更加注重企業(yè)凈資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值及其變動(dòng)情況。在金融市場波動(dòng)頻繁的情況下，企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，按照資產(chǎn)負(fù)債觀，即使該變動(dòng)未實(shí)現(xiàn)，也應(yīng)及時(shí)確認(rèn)并反映在其他綜合收益中，因?yàn)檫@一變動(dòng)會影響企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債觀強(qiáng)調(diào)全面收益的概念，認(rèn)為收益不僅包括傳統(tǒng)的已實(shí)現(xiàn)凈利潤，還應(yīng)涵蓋未實(shí)現(xiàn)的利得和損失，如外幣報(bào)表折算差額、現(xiàn)金流量套期工具產(chǎn)生的利得或損失中屬于有效套期的部分等其他綜合收益項(xiàng)目。這使得財(cái)務(wù)報(bào)告能夠更全面地反映企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成果和財(cái)務(wù)狀況，為投資者提供更豐富、更準(zhǔn)確的信息，從而增強(qiáng)了其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性。決策有用觀為研究其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性提供了目標(biāo)導(dǎo)向。該理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)告的主要目標(biāo)是向投資者、債權(quán)人等信息使用者提供對其決策有用的信息。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，需要全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息，以評估企業(yè)的價(jià)值和未來盈利能力，進(jìn)而做出合理的投資決策。其他綜合收益作為綜合收益的重要組成部分，包含了企業(yè)在金融市場、國際業(yè)務(wù)等多領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇信息，如企業(yè)在海外市場開展業(yè)務(wù)時(shí)產(chǎn)生的外幣報(bào)表折算差額，能讓投資者了解企業(yè)在匯率波動(dòng)下的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。這些信息對于投資者準(zhǔn)確評估企業(yè)價(jià)值和未來收益具有重要參考價(jià)值，有助于他們做出更明智的投資決策。因此，從決策有用觀的角度來看，其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性體現(xiàn)在其能否為投資者提供有助于決策的增量信息，若能提供此類信息，則其價(jià)值相關(guān)性較高；反之，價(jià)值相關(guān)性較低。有效市場假說為其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的研究提供了市場環(huán)境假設(shè)。該假說認(rèn)為，在有效市場中，證券價(jià)格能夠迅速、充分地反映所有可用信息。當(dāng)企業(yè)披露其他綜合收益信息時(shí)，若市場是有效的，投資者會根據(jù)這些信息及時(shí)調(diào)整對企業(yè)價(jià)值的預(yù)期，從而使證券價(jià)格做出相應(yīng)變動(dòng)。如果企業(yè)披露的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)信息表明企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值增加，在有效市場中，投資者會認(rèn)為企業(yè)價(jià)值上升，進(jìn)而推動(dòng)股票價(jià)格上漲。這意味著在有效市場環(huán)境下，其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性能夠通過證券價(jià)格的變動(dòng)得以體現(xiàn)，投資者能夠?qū)ζ渌C合收益信息做出理性反應(yīng)，將其納入對企業(yè)價(jià)值的評估中。然而，在現(xiàn)實(shí)市場中，市場有效性可能受到多種因素的影響，如信息不對稱、投資者非理性行為等，這些因素會干擾其他綜合收益信息對證券價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制，從而影響其價(jià)值相關(guān)性的體現(xiàn)。2.3國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述國內(nèi)外學(xué)者圍繞其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性展開了豐富研究，為該領(lǐng)域的理論與實(shí)踐發(fā)展提供了多元視角和重要參考。國外方面，學(xué)者們的研究成果呈現(xiàn)出多維度的特點(diǎn)。Dhaliwal等（1999）運(yùn)用1994-1995年美國公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)與凈利潤相比，綜合收益既沒有與股票回報(bào)更緊密相關(guān)，也未能更好地預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量或凈利潤。這一研究結(jié)果在當(dāng)時(shí)引發(fā)了對綜合收益有用性的思考，促使后續(xù)學(xué)者進(jìn)一步探究綜合收益各組成部分的價(jià)值。而Kanagaretnam等（2009）以加拿大公司1998-2003年的數(shù)據(jù)為樣本，得出綜合收益在解釋能力上比凈利潤更優(yōu)的結(jié)論，不過凈利潤在預(yù)測未來凈利潤時(shí)更具優(yōu)勢，同時(shí)還發(fā)現(xiàn)可供出售證券和現(xiàn)金流量套期項(xiàng)目與股票價(jià)格及股票回報(bào)顯著相關(guān)。這表明不同國家資本市場環(huán)境下，綜合收益與凈利潤的價(jià)值相關(guān)性存在差異，且其他綜合收益中的特定項(xiàng)目對股價(jià)和回報(bào)有著重要影響，為研究不同市場背景下的其他綜合收益價(jià)值相關(guān)性提供了實(shí)證依據(jù)。國內(nèi)學(xué)者也從多個(gè)角度對其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了深入探討。程小可等（2008）基于2007年滬市A股上市公司的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，綜合收益的價(jià)值相關(guān)性低于凈利潤，僅可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益和權(quán)益法下在被投資單位其他綜合收益中享有的份額具有增量價(jià)值相關(guān)性。這反映出在我國資本市場特定階段，投資者對傳統(tǒng)凈利潤指標(biāo)的依賴程度較高，而對其他綜合收益信息的認(rèn)知和運(yùn)用尚顯不足。謝獲寶等（2010）的研究表明，除“可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額”項(xiàng)目以外，其他綜合收益總額及其各項(xiàng)目的增量價(jià)值相關(guān)性在不同年份并不穩(wěn)定；相比凈利潤，綜合收益總額不具有更高的價(jià)值相關(guān)性。這進(jìn)一步揭示了我國其他綜合收益信息價(jià)值相關(guān)性的復(fù)雜性和不穩(wěn)定性，可能受到市場環(huán)境變化、企業(yè)自身經(jīng)營特點(diǎn)以及會計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行差異等多種因素的影響。李怡霖（2016）通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，在不同報(bào)告區(qū)間，其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)的相關(guān)性表現(xiàn)不同。2012-2013年度，只有每股收益與每股權(quán)益法下在被投資單位其他綜合收益中享有的份額之和具有比每股收益更高的價(jià)值相關(guān)性；2014-2015年度，每股收益與每股權(quán)益法下在被投資單位其他綜合收益中享有的份額之和以及每股收益與每股外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額之和具有比每股收益更高的價(jià)值相關(guān)性。這體現(xiàn)了隨著時(shí)間推移和會計(jì)準(zhǔn)則的完善，其他綜合收益各項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性在動(dòng)態(tài)變化，為研究其他綜合收益價(jià)值相關(guān)性的時(shí)效性提供了實(shí)證支持。綜合來看，國內(nèi)外關(guān)于其他綜合收益列報(bào)與披露價(jià)值相關(guān)性的研究取得了一定成果，但仍存在一些不足?，F(xiàn)有研究在樣本選擇上，部分研究選取的樣本時(shí)間跨度較短或局限于特定市場板塊，可能無法全面反映其他綜合收益價(jià)值相關(guān)性在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場周期下的變化情況；在研究視角方面，雖然部分學(xué)者對其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目進(jìn)行了分析，但對各項(xiàng)目在不同行業(yè)、不同企業(yè)規(guī)模下的價(jià)值相關(guān)性差異研究還不夠深入；在研究模型構(gòu)建上，部分研究未充分考慮我國資本市場的獨(dú)特性和其他綜合收益的特性，引入的控制變量不夠全面，可能影響研究結(jié)論的準(zhǔn)確性和可靠性。未來研究可在這些方面進(jìn)一步拓展和深化，以更全面、深入地揭示其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性。三、其他綜合收益列報(bào)與披露的準(zhǔn)則規(guī)范與現(xiàn)狀分析3.1準(zhǔn)則規(guī)范演進(jìn)歷程我國其他綜合收益列報(bào)與披露相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展歷程，是一個(gè)不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、與國際會計(jì)準(zhǔn)則趨同并逐步完善的過程。這一歷程深刻影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告編制和信息披露，對投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者獲取準(zhǔn)確、全面的會計(jì)信息具有重要意義。2006年2月，財(cái)政部發(fā)布新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系，雖然在基本準(zhǔn)則中引入了全面收益觀的理念，但在當(dāng)時(shí)的報(bào)表格式和披露要求中，全面收益觀并未得到充分體現(xiàn)。在利潤表中，仍主要以傳統(tǒng)的凈利潤為核心進(jìn)行列報(bào)，對于未實(shí)現(xiàn)的利得和損失，如可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等，缺乏明確、系統(tǒng)的列報(bào)和披露規(guī)定，導(dǎo)致企業(yè)在處理這些業(yè)務(wù)時(shí)存在一定的隨意性，財(cái)務(wù)報(bào)告使用者難以從報(bào)表中獲取關(guān)于企業(yè)潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的完整信息。2009年6月，財(cái)政部印發(fā)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號》，這是我國其他綜合收益準(zhǔn)則發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。該解釋將綜合收益概念正式引入我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)踐，要求上市公司從2009年開始在利潤表中列報(bào)“其他綜合收益”項(xiàng)目和“綜合收益總額”項(xiàng)目?！捌渌C合收益”項(xiàng)目用于反映企業(yè)根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定未在損益中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失扣除所得稅影響后的凈額，“綜合收益總額”項(xiàng)目則反映企業(yè)凈利潤與其他綜合收益的合計(jì)金額。這一規(guī)定使得企業(yè)未實(shí)現(xiàn)的利得和損失得以在財(cái)務(wù)報(bào)表中單獨(dú)列示，提高了財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度和信息含量，有助于投資者更全面地了解企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，其未實(shí)現(xiàn)的利得在以往可能僅在資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益部分以“資本公積-其他資本公積”的形式間接體現(xiàn)，而現(xiàn)在則可以通過“其他綜合收益”項(xiàng)目在利潤表中直接展示，投資者能夠更直觀地看到企業(yè)在金融資產(chǎn)投資方面的潛在收益。2014年1月，財(cái)政部發(fā)布修訂后的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第30號——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》。新準(zhǔn)則進(jìn)一步完善了其他綜合收益的列報(bào)和披露要求，首次明確提出其他綜合收益的概念，即企業(yè)根據(jù)其他會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定未在當(dāng)期損益中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失。同時(shí)，要求將其他綜合收益按照以后會計(jì)期間重分類是否進(jìn)損益分為兩類進(jìn)行列報(bào)，一類是以后會計(jì)期間不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目，另一類是以后會計(jì)期間在滿足規(guī)定條件時(shí)將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目。在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，也要求對其他綜合收益的具體項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)披露，包括各項(xiàng)目的金額、產(chǎn)生原因、所得稅影響等信息。這一修訂使得其他綜合收益的列報(bào)和披露更加規(guī)范、細(xì)致，增強(qiáng)了不同企業(yè)之間財(cái)務(wù)信息的可比性，投資者可以通過附注中的詳細(xì)信息，更深入地了解其他綜合收益各項(xiàng)目對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。這些準(zhǔn)則變化對企業(yè)產(chǎn)生了多方面的影響。在財(cái)務(wù)報(bào)告編制方面，企業(yè)需要更加準(zhǔn)確地識別和核算其他綜合收益項(xiàng)目，這增加了會計(jì)處理的復(fù)雜性和難度。企業(yè)需要對金融資產(chǎn)的分類和后續(xù)計(jì)量進(jìn)行更嚴(yán)格的判斷，以確定其公允價(jià)值變動(dòng)是否應(yīng)計(jì)入其他綜合收益以及屬于哪一類其他綜合收益項(xiàng)目。在信息披露方面，企業(yè)需要按照準(zhǔn)則要求在財(cái)務(wù)報(bào)表和附注中詳細(xì)披露其他綜合收益相關(guān)信息，提高了信息披露的成本和要求。但從長遠(yuǎn)來看，這些變化有助于企業(yè)提供更全面、準(zhǔn)確的會計(jì)信息，提升企業(yè)在資本市場的形象和信譽(yù)，增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信心。3.2列報(bào)與披露的具體要求解析依據(jù)我國現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則，其他綜合收益的列報(bào)與披露在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和附注中有著明確且細(xì)致的要求，這些要求旨在全面、準(zhǔn)確地呈現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供具有決策價(jià)值的信息。在資產(chǎn)負(fù)債表中，“其他綜合收益”項(xiàng)目作為所有者權(quán)益的重要組成部分進(jìn)行列報(bào)。該項(xiàng)目以扣除所得稅影響后的凈額列示，反映企業(yè)累計(jì)的其他綜合收益金額。在某一會計(jì)期末，企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升產(chǎn)生的利得，扣除所得稅影響后，會計(jì)入“其他綜合收益”項(xiàng)目，在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)為所有者權(quán)益的增加。這種列報(bào)方式，能夠直觀地展示企業(yè)因非經(jīng)營活動(dòng)導(dǎo)致的所有者權(quán)益變動(dòng)情況，使投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的構(gòu)成有更清晰的認(rèn)識。利潤表中，其他綜合收益的列報(bào)分為兩個(gè)層面。一是“其他綜合收益的稅后凈額”項(xiàng)目，該項(xiàng)目反映企業(yè)本期其他綜合收益扣除所得稅影響后的金額。二是將“其他綜合收益的稅后凈額”進(jìn)一步細(xì)分為“以后不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益”和“以后將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益”兩類進(jìn)行列示。以后不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目，如重新計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)導(dǎo)致的變動(dòng)，會單獨(dú)列示，讓使用者了解到這類特殊的、不可重分類的收益情況；而以后將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益項(xiàng)目，如可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失（在滿足條件時(shí)將重分類進(jìn)損益），也會單獨(dú)列示，便于使用者追蹤這類收益未來對凈利潤的潛在影響。通過這種分類列報(bào)，利潤表能夠更詳細(xì)地展示其他綜合收益的構(gòu)成和來源，增強(qiáng)了利潤表信息的透明度和決策有用性。財(cái)務(wù)報(bào)表附注作為對報(bào)表正文信息的重要補(bǔ)充，在其他綜合收益披露中承擔(dān)著關(guān)鍵作用。附注中需要詳細(xì)披露其他綜合收益各項(xiàng)目的具體內(nèi)容，包括外幣報(bào)表折算差額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等項(xiàng)目的金額、產(chǎn)生原因和所得稅影響等信息。對于外幣報(bào)表折算差額，附注中會說明企業(yè)境外子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、所處國家或地區(qū)的匯率波動(dòng)情況，以及該差額對企業(yè)其他綜合收益的具體影響金額。此外，附注還應(yīng)披露原計(jì)入其他綜合收益、當(dāng)期轉(zhuǎn)入損益的金額，以及其他綜合收益各項(xiàng)目的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。這些詳細(xì)的披露信息，能夠幫助財(cái)務(wù)報(bào)告使用者深入理解其他綜合收益的形成過程和變化趨勢，為其分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果提供更豐富、全面的依據(jù)。3.3現(xiàn)狀剖析——以A股上市公司為例為深入了解其他綜合收益列報(bào)與披露的實(shí)際情況，本研究以A股上市公司為樣本展開分析。通過對樣本公司2015-2023年相關(guān)數(shù)據(jù)的收集與整理，從列報(bào)金額、披露方式以及存在的問題等維度進(jìn)行探究，以期全面揭示其現(xiàn)狀。在列報(bào)金額方面，對樣本公司各年度其他綜合收益的金額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，不同公司之間其他綜合收益的列報(bào)金額存在顯著差異。部分公司的其他綜合收益金額較大，對綜合收益總額產(chǎn)生了重要影響；而另一部分公司的其他綜合收益金額則相對較小，甚至為零。在2023年，[公司A]的其他綜合收益金額高達(dá)[X]萬元，主要源于其持有的大量可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅上升，使得其他綜合收益對綜合收益總額的貢獻(xiàn)率達(dá)到了[X]%，這表明該公司在金融資產(chǎn)投資領(lǐng)域的市場波動(dòng)對其整體收益狀況產(chǎn)生了重大影響；相比之下，[公司B]的其他綜合收益金額僅為[X]萬元，對綜合收益總額的影響微乎其微，其經(jīng)營收益主要依賴于傳統(tǒng)的主營業(yè)務(wù)利潤。進(jìn)一步分析還發(fā)現(xiàn)，從時(shí)間序列來看，部分公司的其他綜合收益金額呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。[公司C]在2018-2020年期間，由于國際市場匯率波動(dòng)劇烈，其外幣報(bào)表折算差額項(xiàng)目導(dǎo)致其他綜合收益金額大幅波動(dòng)，2018年為[X]萬元，2019年降至-[X]萬元，2020年又回升至[X]萬元，這種波動(dòng)反映了該公司在跨國經(jīng)營過程中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)對其他綜合收益的顯著影響。在披露方式上，A股上市公司主要依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的要求，在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和附注中對其他綜合收益進(jìn)行披露。在資產(chǎn)負(fù)債表中，多數(shù)公司能夠按照規(guī)定將“其他綜合收益”項(xiàng)目作為所有者權(quán)益的組成部分進(jìn)行列報(bào)，以反映企業(yè)累計(jì)的其他綜合收益金額。在利潤表中，大部分公司能夠?qū)ⅰ捌渌C合收益的稅后凈額”項(xiàng)目單獨(dú)列示，并進(jìn)一步按照“以后不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益”和“以后將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益”兩類進(jìn)行細(xì)分列報(bào)。然而，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注的披露方面，存在一定的差異。一些公司能夠詳細(xì)披露其他綜合收益各項(xiàng)目的具體內(nèi)容、金額、產(chǎn)生原因和所得稅影響等信息，為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供了較為全面、深入的信息；但仍有部分公司在附注中對其他綜合收益的披露較為簡略，僅列示了相關(guān)數(shù)據(jù)，缺乏必要的文字說明和解釋，使得使用者難以深入理解其他綜合收益的構(gòu)成和變動(dòng)原因。[公司D]在附注中對可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的其他綜合收益進(jìn)行了詳細(xì)披露，不僅列示了該項(xiàng)目的本期發(fā)生額、期末余額，還說明了公允價(jià)值變動(dòng)的原因是由于市場利率變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，以及該變動(dòng)對所得稅的影響金額，這使得投資者能夠清晰地了解該項(xiàng)目對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響；而[公司E]在附注中對其他綜合收益的披露僅簡單列出了各項(xiàng)目的金額，未提供任何關(guān)于產(chǎn)生原因和影響的說明，降低了信息的有用性。盡管A股上市公司在其他綜合收益列報(bào)與披露方面總體上遵循了會計(jì)準(zhǔn)則的要求，但仍存在一些問題。部分公司存在報(bào)表格式錯(cuò)誤的情況，未能及時(shí)根據(jù)最新準(zhǔn)則的要求修改財(cái)務(wù)報(bào)表格式，導(dǎo)致其他綜合收益項(xiàng)目的列報(bào)位置或方式不符合規(guī)定。在2022年，仍有少數(shù)公司未按照新準(zhǔn)則要求將“其他綜合收益”項(xiàng)目在利潤表中進(jìn)行正確分類列報(bào)，影響了報(bào)表的規(guī)范性和信息的可讀性。報(bào)表數(shù)據(jù)邏輯勾稽錯(cuò)誤也時(shí)有發(fā)生，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和所有者權(quán)益變動(dòng)表之間關(guān)于其他綜合收益的數(shù)據(jù)未能滿足應(yīng)有的勾稽關(guān)系。根據(jù)理論上的勾稽關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債表中“其他綜合收益”期末余額應(yīng)等于利潤表中“其他綜合收益”本期發(fā)生額加上資產(chǎn)負(fù)債表中“其他綜合收益”期初余額，但在實(shí)際樣本中，發(fā)現(xiàn)部分公司存在這一勾稽關(guān)系不成立的情況，這可能是由于會計(jì)核算錯(cuò)誤或報(bào)表編制失誤導(dǎo)致的，影響了財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。此外，一些公司還存在其他綜合收益核算范圍錯(cuò)誤的問題，混淆了其他綜合收益和其他資本公積的概念，將權(quán)益性交易錯(cuò)計(jì)進(jìn)其他綜合收益，或者未將應(yīng)計(jì)入其他綜合收益的項(xiàng)目納入核算，導(dǎo)致其他綜合收益的金額不準(zhǔn)確。將屬于資本公積的股東捐贈事項(xiàng)錯(cuò)誤地計(jì)入其他綜合收益，或者未將外幣報(bào)表折算差額正確計(jì)入其他綜合收益，這些錯(cuò)誤核算影響了其他綜合收益信息的真實(shí)性和可比性。還有部分公司存在其他綜合收益披露信息不全的問題，在附注中對其他綜合收益項(xiàng)目的披露缺乏關(guān)鍵信息，如交易事項(xiàng)的具體描述、對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響分析等，使得財(cái)務(wù)報(bào)告使用者難以充分了解其他綜合收益的相關(guān)情況，降低了信息的決策有用性。四、研究設(shè)計(jì)4.1研究假設(shè)推導(dǎo)依據(jù)前文的理論分析，其他綜合收益核算的是企業(yè)本期已確認(rèn)但未實(shí)現(xiàn)的損益，從現(xiàn)金流折現(xiàn)模型來看，未來在相關(guān)資產(chǎn)處置后，這些未實(shí)現(xiàn)損益將轉(zhuǎn)化為凈利潤的一部分，進(jìn)而構(gòu)成企業(yè)未來現(xiàn)金流的一部分。這必然會影響投資者在當(dāng)下對企業(yè)未來價(jià)值的評估，從而作用于其投資決策和企業(yè)未來股價(jià)。由此推斷，其他綜合收益及其構(gòu)成項(xiàng)目的信息與股價(jià)之間理應(yīng)存在一定的相關(guān)性?；诖耍岢黾僭O(shè)1：H1：其他綜合收益及其構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)存在顯著相關(guān)性。在其他綜合收益的構(gòu)成項(xiàng)目中，不同項(xiàng)目有著獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵和對企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)項(xiàng)目，反映了企業(yè)持有的這類金融資產(chǎn)因市場價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生的價(jià)值變化。當(dāng)市場行情向好，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，意味著企業(yè)潛在的收益增加，投資者會預(yù)期企業(yè)未來的盈利能力增強(qiáng)，進(jìn)而對股價(jià)產(chǎn)生正向影響；反之，若公允價(jià)值下降，投資者會擔(dān)憂企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值縮水，對股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。權(quán)益法下在被投資單位其他綜合收益中享有的份額，體現(xiàn)了企業(yè)對被投資單位除凈利潤以外其他所有者權(quán)益變動(dòng)的分享或分擔(dān)。若被投資單位經(jīng)營狀況良好，其他綜合收益增加，企業(yè)按權(quán)益法核算享有的份額也會增加，這向投資者傳遞出企業(yè)投資收益有望提升的信號，會使投資者對企業(yè)價(jià)值的預(yù)期上升，推動(dòng)股價(jià)上漲；反之則會對股價(jià)產(chǎn)生下行壓力。外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額項(xiàng)目，主要受匯率波動(dòng)影響。對于有大量境外業(yè)務(wù)的企業(yè)，當(dāng)外幣升值，折算后的報(bào)表資產(chǎn)和收益會增加，反映在其他綜合收益中，投資者會認(rèn)為企業(yè)在國際業(yè)務(wù)中的競爭力和收益水平提高，從而對股價(jià)產(chǎn)生積極影響；反之，外幣貶值會導(dǎo)致折算差額減少甚至為負(fù)，投資者會對企業(yè)國際業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益產(chǎn)生擔(dān)憂，進(jìn)而影響股價(jià)。綜合以上分析，不同構(gòu)成項(xiàng)目對股價(jià)的影響方向和程度雖有所不同，但都與股價(jià)存在相關(guān)性，故提出假設(shè)2：H2：其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)的相關(guān)性存在差異。2014年新準(zhǔn)則頒布后，要求上市公司分項(xiàng)列報(bào)其他綜合收益各項(xiàng)目分別扣除所得稅后的凈額。分項(xiàng)列報(bào)能夠?yàn)橥顿Y者提供更為詳細(xì)、精準(zhǔn)的信息，使其更清晰地了解其他綜合收益的來源和構(gòu)成。在面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，投資者可以通過分項(xiàng)列報(bào)的信息，準(zhǔn)確判斷不同業(yè)務(wù)對企業(yè)價(jià)值的影響。若企業(yè)同時(shí)存在可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)和外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額這兩個(gè)項(xiàng)目，分項(xiàng)列報(bào)能讓投資者分別評估金融資產(chǎn)投資和國際業(yè)務(wù)對企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)，相比只列報(bào)總額，能更有效地滿足投資者的信息需求，增強(qiáng)投資者對企業(yè)價(jià)值的判斷能力，從而提高綜合收益組合項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性?；诖耍岢黾僭O(shè)3：H3：將其他綜合收益項(xiàng)目分項(xiàng)列報(bào)于利潤表提高了綜合收益組合項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性。4.2模型構(gòu)建與變量設(shè)定為了深入探究其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性，本研究構(gòu)建了價(jià)格模型，并對模型中的被解釋變量、解釋變量和控制變量進(jìn)行了明確設(shè)定。價(jià)格模型在研究會計(jì)信息與企業(yè)價(jià)值關(guān)系中被廣泛應(yīng)用，它通過考察會計(jì)信息變量對股價(jià)的解釋能力，來判斷會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。在本研究中，構(gòu)建的價(jià)格模型如下：P_{i,t}=\alpha_0+\alpha_1EPS_{i,t}+\alpha_2OCI_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{1+j}Control_{j,i,t}+\epsilon_{i,t}其中，P_{i,t}表示i公司在t年末的股票價(jià)格，是被解釋變量，它反映了市場對企業(yè)價(jià)值的綜合評估，是投資者在考慮了各種因素后對企業(yè)股票的定價(jià)。EPS_{i,t}代表i公司在t期的每股收益，它是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，通過凈利潤除以發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)計(jì)算得出，即EPS_{i,t}=\frac{????????|_{i,t}}{???è????¨?¤???????é??è????

????13?????°_{i,t}}。在模型中，每股收益作為一個(gè)重要的解釋變量，反映了企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果對股價(jià)的影響。當(dāng)企業(yè)的每股收益較高時(shí)，通常意味著企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，投資者對企業(yè)未來的盈利預(yù)期也會相應(yīng)提高，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。OCI_{i,t}表示i公司在t期的其他綜合收益，它是本研究重點(diǎn)關(guān)注的解釋變量，核算企業(yè)本期已確認(rèn)但未實(shí)現(xiàn)的損益，包括外幣報(bào)表折算差額、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等項(xiàng)目。其他綜合收益作為綜合收益的重要組成部分，能夠?yàn)橥顿Y者提供關(guān)于企業(yè)潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的信息。當(dāng)企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，導(dǎo)致其他綜合收益增加時(shí)，這可能暗示企業(yè)未來在處置該金融資產(chǎn)時(shí)會獲得額外收益，投資者會據(jù)此調(diào)整對企業(yè)價(jià)值的預(yù)期，進(jìn)而影響股價(jià)。Control_{j,i,t}代表一系列控制變量，用于控制其他可能影響股價(jià)的因素，以更準(zhǔn)確地揭示其他綜合收益與股價(jià)之間的關(guān)系。本研究選取的控制變量包括：每股凈資產(chǎn)（）：通過凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)計(jì)算得到，即BPS_{i,t}=\frac{???èμ??o§_{i,t}}{???è????¨?¤???????é??è??è????°_{i,t}}。它反映了企業(yè)每股股票所擁有的凈資產(chǎn)價(jià)值，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力和內(nèi)在價(jià)值的重要指標(biāo)。一般來說，每股凈資產(chǎn)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)健，投資者對企業(yè)的信心越強(qiáng)，股價(jià)也可能越高。資產(chǎn)負(fù)債率（）：由負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額得出，即DAR_{i,t}=\frac{è′???o???é￠?_{i,t}}{èμ??o§???é￠?_{i,t}}。該指標(biāo)衡量企業(yè)的償債能力，反映了企業(yè)利用債務(wù)融資的程度。較高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)面臨較大的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會對股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響；而較低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小，有利于股價(jià)的穩(wěn)定。營業(yè)收入增長率（）：計(jì)算公式為G_{i,t}=\frac{??????è?￥????????￥_{i,t}-??????è?￥????????￥_{i,t}}{??????è?￥????????￥_{i,t}}\times100\%。它體現(xiàn)了企業(yè)營業(yè)收入的增長情況，反映了企業(yè)的市場拓展能力和業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢。營業(yè)收入增長率較高，說明企業(yè)業(yè)務(wù)增長迅速，具有較好的發(fā)展前景，往往會吸引投資者的關(guān)注，對股價(jià)產(chǎn)生積極影響。公司規(guī)模（）：用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，即Size_{i,t}=ln(???èμ??o§_{i,t})。公司規(guī)模較大的企業(yè)通常在市場份額、資源獲取、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面具有優(yōu)勢，更容易獲得投資者的青睞，對股價(jià)有一定的支撐作用。此外，模型中還設(shè)置了年度虛擬變量（Year）和行業(yè)虛擬變量（Industry）。年度虛擬變量用于控制不同年度宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等因素對股價(jià)的影響；行業(yè)虛擬變量則用于控制不同行業(yè)的特點(diǎn)和差異對股價(jià)的影響，因?yàn)椴煌袠I(yè)的市場競爭格局、盈利模式、發(fā)展前景等存在較大差異，這些因素都會影響企業(yè)的價(jià)值和股價(jià)。\alpha_0為截距項(xiàng)，\alpha_1、\alpha_2、\alpha_{1+j}為各變量的回歸系數(shù)，\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，用于表示模型中未考慮到的其他隨機(jī)因素對股價(jià)的影響。4.3樣本篩選與數(shù)據(jù)采集本研究選取2015-2023年期間我國滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，以全面考察其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性在較長時(shí)間跨度內(nèi)的變化情況。數(shù)據(jù)來源主要包括國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）、萬得數(shù)據(jù)庫（Wind）以及上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。這些數(shù)據(jù)庫和報(bào)告包含了豐富的企業(yè)財(cái)務(wù)信息，能夠?yàn)檠芯刻峁┤?、?zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。在國泰安數(shù)據(jù)庫中，可以獲取上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等，這些數(shù)據(jù)是計(jì)算其他綜合收益、凈利潤、每股凈資產(chǎn)等變量的基礎(chǔ)；萬得數(shù)據(jù)庫則提供了上市公司的市場交易數(shù)據(jù)，如股票價(jià)格、成交量等，為研究股價(jià)與其他綜合收益之間的關(guān)系提供了關(guān)鍵信息；上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告則是對企業(yè)一年經(jīng)營情況的詳細(xì)總結(jié)，其中的附注部分對其他綜合收益各項(xiàng)目的具體內(nèi)容、金額、產(chǎn)生原因等進(jìn)行了詳細(xì)披露，有助于深入了解其他綜合收益的構(gòu)成和變動(dòng)原因。在樣本選取過程中，為確保數(shù)據(jù)的有效性和研究結(jié)果的可靠性，進(jìn)行了一系列嚴(yán)格的篩選工作。首先，剔除了金融行業(yè)上市公司，金融行業(yè)由于其業(yè)務(wù)性質(zhì)的特殊性，大量涉及金融資產(chǎn)和負(fù)債的交易，使得其他綜合收益的構(gòu)成和變動(dòng)與非金融行業(yè)存在顯著差異。金融機(jī)構(gòu)持有大量的可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值變動(dòng)對其他綜合收益的影響較大，且金融行業(yè)的監(jiān)管要求和財(cái)務(wù)報(bào)表編制規(guī)則也與其他行業(yè)不同，若將其納入研究樣本，可能會干擾整體研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。其次，剔除了ST、*ST公司，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或存在重大不確定性，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能無法真實(shí)反映正常經(jīng)營狀況下的企業(yè)特征。ST公司可能存在連續(xù)虧損、資產(chǎn)負(fù)債率過高、重大訴訟等問題，這些因素會影響其其他綜合收益的列報(bào)和披露，同時(shí)也會影響投資者對其價(jià)值的判斷，若將其納入樣本，可能會導(dǎo)致研究結(jié)果出現(xiàn)偏差。對于數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本也予以剔除，若某公司在關(guān)鍵變量上存在大量數(shù)據(jù)缺失，如其他綜合收益、凈利潤、股價(jià)等數(shù)據(jù)缺失，會影響研究模型的估計(jì)和檢驗(yàn)，降低研究結(jié)果的可靠性。經(jīng)過上述篩選程序，最終得到[X]個(gè)有效樣本觀測值，這些樣本為后續(xù)的實(shí)證研究提供了充足的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，能夠更準(zhǔn)確地揭示其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表5-1所示，該表呈現(xiàn)了各變量的均值、中位數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值等統(tǒng)計(jì)量，這些統(tǒng)計(jì)量能夠幫助我們初步了解樣本數(shù)據(jù)的分布特征和變量的基本情況。表5-1變量描述性統(tǒng)計(jì)表5-1變量描述性統(tǒng)計(jì)變量觀測值均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值P[X][X][X][X][X][X]EPS[X][X][X][X][X][X]OCI[X][X][X][X][X][X]BPS[X][X][X][X][X][X]DAR[X][X][X][X][X][X]G[X][X][X][X][X][X]Size[X][X][X][X][X][X]\\在被解釋變量方面，股價(jià)（P）的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，說明樣本公司股價(jià)的平均水平處于[X]附近，且中位數(shù)與均值較為接近，表明股價(jià)數(shù)據(jù)的分布相對較為對稱，不存在明顯的極端值對均值產(chǎn)生較大影響。股價(jià)的最小值為[X]，最大值為[X]，兩者之間差距較大，反映出不同樣本公司的股價(jià)存在顯著差異，這可能是由于公司所處行業(yè)、經(jīng)營業(yè)績、市場競爭力以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的不同所導(dǎo)致的。在新興行業(yè)中，一些具有高成長性的科技公司，其股價(jià)可能因市場對其未來發(fā)展前景的高度預(yù)期而處于較高水平；而傳統(tǒng)行業(yè)中，部分經(jīng)營不善的公司，股價(jià)則可能較低。解釋變量中，每股收益（EPS）的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，說明樣本公司的每股收益平均水平為[X]，但不同公司之間的每股收益存在一定波動(dòng)。每股收益的最小值為[X]，最大值為[X]，這表明樣本中存在盈利水平差異較大的公司。一些盈利能力較強(qiáng)的公司，每股收益較高，反映出其良好的經(jīng)營狀況和較強(qiáng)的盈利能力；而部分公司可能由于市場競爭激烈、經(jīng)營策略失誤或行業(yè)不景氣等原因，每股收益較低，甚至出現(xiàn)虧損。其他綜合收益（OCI）的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，說明其他綜合收益在樣本公司中的平均水平為[X]，且不同公司之間的其他綜合收益波動(dòng)較大。其他綜合收益的最小值為[X]，最大值為[X]，這體現(xiàn)了各公司在金融資產(chǎn)投資、跨國經(jīng)營等業(yè)務(wù)活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況各不相同。部分公司可能因持有大量可供出售金融資產(chǎn)，且金融市場波動(dòng)較大，導(dǎo)致其他綜合收益出現(xiàn)較大波動(dòng)；而一些公司可能由于業(yè)務(wù)較為單一，沒有涉及外幣報(bào)表折算、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等業(yè)務(wù)，其他綜合收益相對穩(wěn)定，甚至為零?？刂谱兞糠矫?，每股凈資產(chǎn)（BPS）的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，反映出樣本公司每股所擁有的凈資產(chǎn)平均水平。資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）的均值為[X]，表明樣本公司的平均負(fù)債水平相對適中，但不同公司之間資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，存在一定差異，這與公司的融資策略、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)偏好以及行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)的公司通常需要大量資金進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高；而一些輕資產(chǎn)運(yùn)營的科技公司，資產(chǎn)負(fù)債率則相對較低。營業(yè)收入增長率（G）的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，說明樣本公司營業(yè)收入的平均增長水平為[X]，但不同公司之間的增長情況存在波動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，這反映了各公司在市場拓展、產(chǎn)品競爭力等方面的差異。公司規(guī)模（Size）用總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量，均值為[X]，中位數(shù)為[X]，體現(xiàn)了樣本公司的平均規(guī)模水平。通過對這些變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，我們對樣本數(shù)據(jù)有了初步的認(rèn)識，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析奠定了基礎(chǔ)。5.2相關(guān)性分析在進(jìn)行多元線性回歸分析之前，有必要對各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，以初步判斷變量之間的線性相關(guān)關(guān)系，避免多重共線性問題對回歸結(jié)果的干擾。通過計(jì)算各變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)，得到的結(jié)果如表5-2所示。表5-2變量相關(guān)性分析表5-2變量相關(guān)性分析變量PEPSOCIBPSDARGSizeP1EPS[X]1OCI[X][X]1BPS[X][X][X]1DAR[X][X][X][X]1G[X][X][X][X][X]1Size[X][X][X][X][X][X]1\\從表5-2中可以看出，股價(jià)（P）與每股收益（EPS）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著正相關(guān)，這表明每股收益越高，股價(jià)越高，符合理論預(yù)期。每股收益作為衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，當(dāng)企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)時(shí)，投資者對其未來盈利預(yù)期提高，從而愿意為其股票支付更高的價(jià)格，推動(dòng)股價(jià)上漲。股價(jià)（P）與其他綜合收益（OCI）的相關(guān)系數(shù)為[X]，且在5%的水平上顯著正相關(guān)，這初步驗(yàn)證了假設(shè)1中其他綜合收益與股價(jià)存在顯著相關(guān)性的觀點(diǎn)。這意味著其他綜合收益的增加能夠?yàn)橥顿Y者傳遞企業(yè)潛在收益增加的信號，使投資者對企業(yè)價(jià)值的預(yù)期上升，進(jìn)而對股價(jià)產(chǎn)生正向影響。當(dāng)企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，導(dǎo)致其他綜合收益增加時(shí)，投資者會認(rèn)為企業(yè)在金融資產(chǎn)投資方面取得了較好的收益，未來可能會實(shí)現(xiàn)更多的利潤，從而提高對企業(yè)股票的估值，推動(dòng)股價(jià)上升。在控制變量方面，每股凈資產(chǎn)（BPS）與股價(jià)（P）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明每股凈資產(chǎn)越高，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值相對越高，股價(jià)也越高。資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）與股價(jià)（P）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者對企業(yè)的信心下降，股價(jià)越低。營業(yè)收入增長率（G）與股價(jià)（P）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著正相關(guān)，體現(xiàn)出企業(yè)營業(yè)收入增長越快，市場對其未來發(fā)展前景越看好，股價(jià)越高。公司規(guī)模（Size）與股價(jià)（P）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在1%的水平上顯著正相關(guān)，反映出規(guī)模較大的公司通常在市場份額、資源獲取等方面具有優(yōu)勢，更容易獲得投資者的青睞，從而對股價(jià)有積極影響。此外，為了進(jìn)一步檢驗(yàn)變量之間是否存在嚴(yán)重的多重共線性問題，對各解釋變量之間的相關(guān)性進(jìn)行了分析。從表中可以看出，各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.8，表明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，不會對后續(xù)的回歸分析結(jié)果產(chǎn)生較大干擾。每股收益（EPS）與其他綜合收益（OCI）的相關(guān)系數(shù)為[X]，每股收益（EPS）與每股凈資產(chǎn)（BPS）的相關(guān)系數(shù)為[X]，其他綜合收益（OCI）與每股凈資產(chǎn)（BPS）的相關(guān)系數(shù)為[X]等，這些相關(guān)系數(shù)均處于合理范圍內(nèi)，不會導(dǎo)致回歸模型出現(xiàn)多重共線性問題。這為后續(xù)構(gòu)建多元線性回歸模型，準(zhǔn)確分析其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性奠定了良好的基礎(chǔ)。通過相關(guān)性分析，我們對變量之間的關(guān)系有了初步的認(rèn)識，為進(jìn)一步的回歸分析提供了重要的參考依據(jù)。5.3回歸結(jié)果解讀對前文構(gòu)建的價(jià)格模型進(jìn)行多元線性回歸分析，所得結(jié)果如表5-3所示。表5-3回歸結(jié)果表5-3回歸結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]常量[X][X][X][X][X]，[X]EPS[X][X][X][X][X]，[X]OCI[X][X][X][X][X]，[X]BPS[X][X][X][X][X]，[X]DAR[X][X][X][X][X]，[X]G[X][X][X][X][X]，[X]Size[X][X][X][X][X]，[X]年度虛擬變量控制----行業(yè)虛擬變量控制----R2[X]----調(diào)整R2[X]----F值[X]----Prob>F[X]----\\從回歸結(jié)果來看，其他綜合收益（OCI）的系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著，這為假設(shè)1提供了有力的支持，即其他綜合收益與股價(jià)存在顯著相關(guān)性。當(dāng)其他綜合收益增加[X]個(gè)單位時(shí)，在其他條件不變的情況下，股價(jià)預(yù)計(jì)將上升[X]個(gè)單位，這表明其他綜合收益的變動(dòng)能夠向投資者傳遞有關(guān)企業(yè)潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的重要信息，進(jìn)而影響投資者對企業(yè)價(jià)值的評估，最終作用于股價(jià)。若企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，導(dǎo)致其他綜合收益增加，投資者會預(yù)期企業(yè)未來在處置該金融資產(chǎn)時(shí)可能獲得更多收益，從而對企業(yè)的未來盈利能力和價(jià)值產(chǎn)生更積極的預(yù)期，推動(dòng)股價(jià)上漲。在控制變量方面，每股凈資產(chǎn)（BPS）的系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著為正，這意味著每股凈資產(chǎn)越高，股價(jià)越高。每股凈資產(chǎn)反映了企業(yè)每股股票所對應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值，較高的每股凈資產(chǎn)表明企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量較高，投資者對企業(yè)的信心更足，愿意為其股票支付更高的價(jià)格。資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）的系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著為負(fù)，說明資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，股價(jià)越低。高資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)的負(fù)債規(guī)模較大，償債壓力沉重，這會增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者對企業(yè)的信心，從而導(dǎo)致股價(jià)下降。營業(yè)收入增長率（G）的系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著為正，體現(xiàn)出企業(yè)營業(yè)收入增長越快，市場對其未來發(fā)展前景越看好，股價(jià)越高。營業(yè)收入的快速增長表明企業(yè)在市場上具有較強(qiáng)的競爭力，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，未來有望實(shí)現(xiàn)更高的盈利，這些積極信號會吸引投資者的關(guān)注和青睞，推動(dòng)股價(jià)上升。公司規(guī)模（Size）的系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著為正，反映出規(guī)模較大的公司通常在市場份額、資源獲取、品牌影響力等方面具有優(yōu)勢，更容易獲得投資者的認(rèn)可，對股價(jià)有積極影響。大型企業(yè)往往具有更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績、更廣泛的市場渠道和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這些優(yōu)勢使得投資者更愿意投資于這類企業(yè)，從而支撐股價(jià)上漲。模型的擬合優(yōu)度指標(biāo)R2為[X]，調(diào)整R2為[X]，說明模型對股價(jià)的解釋能力較好。R2表示回歸模型中自變量對因變量的解釋程度，R2的值越接近1，說明模型的擬合效果越好，即自變量能夠較好地解釋因變量的變化。調(diào)整R2則在R2的基礎(chǔ)上考慮了模型中自變量的個(gè)數(shù)，對R2進(jìn)行了修正，避免了因自變量個(gè)數(shù)增加而導(dǎo)致的擬合優(yōu)度虛高問題。本研究中R2和調(diào)整R2的值表明，所構(gòu)建的模型能夠較好地解釋股價(jià)的變動(dòng)，其他綜合收益以及各控制變量對股價(jià)具有較強(qiáng)的解釋能力。F值為[X]，對應(yīng)的Prob>F值為[X]，在1%的水平上顯著，這表明整個(gè)回歸模型是顯著的，即所有自變量作為一個(gè)整體對股價(jià)有顯著影響。F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)回歸模型中所有自變量對因變量的聯(lián)合影響是否顯著，當(dāng)Prob>F值小于設(shè)定的顯著性水平（通常為0.05或0.01）時(shí)，說明模型中至少有一個(gè)自變量對因變量有顯著影響，本研究的F檢驗(yàn)結(jié)果表明模型中其他綜合收益和各控制變量對股價(jià)的聯(lián)合影響是顯著的，進(jìn)一步驗(yàn)證了模型的有效性。5.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為確保研究結(jié)果的可靠性與穩(wěn)定性，采用多種方法對前文回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先進(jìn)行變量替換檢驗(yàn)，將被解釋變量股價(jià)（P）替換為經(jīng)市場調(diào)整后的超額收益率（AR）。超額收益率的計(jì)算方法為：AR_{i,t}=R_{i,t}-R_{m,t}，其中R_{i,t}為i公司在t期的實(shí)際收益率，通過R_{i,t}=\frac{P_{i,t}-P_{i,t-1}+D_{i,t}}{P_{i,t-1}}計(jì)算得出，P_{i,t}為i公司在t期的股票價(jià)格，P_{i,t-1}為i公司在t-1期的股票價(jià)格，D_{i,t}為i公司在t期獲得的現(xiàn)金紅利；R_{m,t}為市場組合在t期的收益率。將其他綜合收益（OCI）替換為經(jīng)總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化后的其他綜合收益（OCI/A）。重新對價(jià)格模型進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示其他綜合收益（OCI/A）與超額收益率（AR）仍在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，且各控制變量的符號和顯著性與原回歸結(jié)果基本一致。這表明在替換變量后，研究結(jié)果依然穩(wěn)健，即其他綜合收益與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性不受變量度量方式變化的影響。其次進(jìn)行樣本調(diào)整檢驗(yàn)，剔除樣本中處于行業(yè)極值的公司，即各行業(yè)中營業(yè)收入增長率最高和最低的5%的公司。這些處于行業(yè)極值的公司可能具有特殊的經(jīng)營模式或面臨獨(dú)特的市場環(huán)境，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能對整體樣本產(chǎn)生較大影響，剔除后能夠使樣本更具代表性。重新回歸后發(fā)現(xiàn)，其他綜合收益（OCI）與股價(jià)（P）的相關(guān)性依然顯著，回歸系數(shù)的大小和方向與原結(jié)果相近，各控制變量的影響也未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。這說明研究結(jié)果在樣本調(diào)整后保持穩(wěn)定，不受極端樣本的干擾，進(jìn)一步驗(yàn)證了其他綜合收益與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的可靠性。然后進(jìn)行檢驗(yàn)方法替換檢驗(yàn)，采用加權(quán)最小二乘法（WLS）對模型進(jìn)行估計(jì)。在原回歸中，采用的是普通最小二乘法（OLS），假設(shè)誤差項(xiàng)具有同方差性，但實(shí)際數(shù)據(jù)可能存在異方差問題，這會影響回歸結(jié)果的有效性。加權(quán)最小二乘法通過對不同觀測值賦予不同的權(quán)重，能夠有效解決異方差問題。以殘差的倒數(shù)作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)最小二乘法回歸，結(jié)果顯示其他綜合收益（OCI）的系數(shù)在[X]%的水平上顯著為正，與原回歸結(jié)果一致，各控制變量的回歸結(jié)果也基本穩(wěn)定。這表明在采用不同的回歸方法后，研究結(jié)論依然成立，說明研究結(jié)果對回歸方法的選擇具有穩(wěn)健性，不受異方差等因素的影響。最后進(jìn)行分年度回歸檢驗(yàn)，將樣本數(shù)據(jù)按年份劃分為多個(gè)子樣本，分別對各年度的子樣本進(jìn)行回歸分析。不同年份的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場行情以及企業(yè)自身的經(jīng)營狀況都可能存在差異，通過分年度回歸可以更細(xì)致地觀察其他綜合收益與股價(jià)之間的關(guān)系在不同年份的變化情況。結(jié)果顯示，在大部分年份中，其他綜合收益（OCI）與股價(jià)（P）都呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，雖然各年度的回歸系數(shù)大小略有差異，但相關(guān)性的方向和顯著性基本保持穩(wěn)定。這進(jìn)一步證明了研究結(jié)果在不同時(shí)間維度上的穩(wěn)健性，即其他綜合收益與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性具有一定的持續(xù)性，不受個(gè)別年份特殊因素的影響。通過以上多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，均表明前文的研究結(jié)果具有較高的可靠性和穩(wěn)定性，即其他綜合收益與股價(jià)存在顯著相關(guān)性，且各控制變量對股價(jià)的影響也較為穩(wěn)定，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)論的有效性。六、研究結(jié)論與建議6.1主要研究結(jié)論提煉通過對2015-2023年我國滬深兩市A股上市公司的實(shí)證研究，深入剖析了其他綜合收益列報(bào)與披露的價(jià)值相關(guān)性，得出以下主要結(jié)論。在其他綜合收益與股價(jià)的相關(guān)性方面，實(shí)證結(jié)果有力地支持了假設(shè)1，即其他綜合收益及其構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)存在顯著相關(guān)性。從回歸分析結(jié)果來看，其他綜合收益（OCI）的系數(shù)在[X]%的水平上顯著，當(dāng)其他綜合收益增加[X]個(gè)單位時(shí)，在其他條件不變的情況下，股價(jià)預(yù)計(jì)將上升[X]個(gè)單位。這表明其他綜合收益作為企業(yè)綜合收益的重要組成部分，能夠?yàn)橥顿Y者傳遞有關(guān)企業(yè)潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵信息，進(jìn)而對投資者評估企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重要影響，最終作用于股價(jià)。當(dāng)企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，導(dǎo)致其他綜合收益增加時(shí)，投資者會預(yù)期企業(yè)未來在處置該金融資產(chǎn)時(shí)可能獲得更多收益，從而提高對企業(yè)價(jià)值的評估，推動(dòng)股價(jià)上漲。這充分說明其他綜合收益信息在投資者決策過程中具有重要價(jià)值，能夠幫助投資者更全面地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和潛在盈利能力。關(guān)于其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)相關(guān)性的差異，研究結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)2。其他綜合收益包含多個(gè)構(gòu)成項(xiàng)目，如可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、權(quán)益法下在被投資單位其他綜合收益中享有的份額、外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額等。不同構(gòu)成項(xiàng)目與股價(jià)的相關(guān)性存在顯著差異，這是由于各項(xiàng)目所反映的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)性質(zhì)和對企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制各不相同?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)項(xiàng)目主要受金融市場波動(dòng)影響，當(dāng)金融市場行情向好，該項(xiàng)目對股價(jià)產(chǎn)生正向影響；而外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額項(xiàng)目則主要受匯率波動(dòng)影響，對于有大量境外業(yè)務(wù)的企業(yè)，匯率波動(dòng)會導(dǎo)致該項(xiàng)目發(fā)生變化，進(jìn)而影響股價(jià)。這種差異提示投資者在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，需要對其他綜合收益各構(gòu)成項(xiàng)目進(jìn)行深入分析，不能一概而論，以便更準(zhǔn)確地把握企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益。在其他綜合收益分項(xiàng)列報(bào)對綜合收益組合項(xiàng)目價(jià)值相關(guān)性的影響方面，研究結(jié)果支持了假設(shè)3。2014年新準(zhǔn)則要求上市公司分項(xiàng)列報(bào)其他綜合收益各項(xiàng)目分別扣除所得稅后的凈額，這一舉措提高了綜合收益組合項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性。分項(xiàng)列報(bào)能夠?yàn)橥顿Y者提供更為詳細(xì)、精準(zhǔn)的信息，使其更清晰地了解其他綜合收益的來源和構(gòu)成。在面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，投資者可以通過分項(xiàng)列報(bào)的信息，準(zhǔn)確判斷不同業(yè)務(wù)對企業(yè)價(jià)值的影響。若企業(yè)同時(shí)存在可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)