II1緒論1.1選題背景改革開放以來，中國企業(yè)家家族化現(xiàn)象非常普遍，尤其是在私營企業(yè)中，家族企業(yè)在在我國民營經(jīng)濟(jì)中充當(dāng)著重要角色。許多家族企業(yè)在企業(yè)的初創(chuàng)期由創(chuàng)始人或家族成員創(chuàng)辦，家族成員在企業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)營中中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。圖SEQ圖\*ARABIC1中國民營企業(yè)占同期企業(yè)總量比例數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)來源：Wind從圖中可以看出，近年來我國民營企業(yè)占比在不斷提升，從2014年的85%上升到2023年的92.4%。然而，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展擴(kuò)大，家族成員的才能和經(jīng)驗(yàn)可能無法滿足企業(yè)發(fā)展的需要，這就需要引進(jìn)更多的專業(yè)人才和新鮮血液。不僅如此，依賴家族成員也可能導(dǎo)致組織的僵化，產(chǎn)生決策失誤，限制了企業(yè)的發(fā)展，甚至讓企業(yè)走向衰敗。隨著外部環(huán)境的改變和現(xiàn)代管理理論的引進(jìn)，中國的企業(yè)家們逐漸認(rèn)識(shí)到家族企業(yè)的弊端，越來越多的企業(yè)開始改變現(xiàn)有的經(jīng)營模式，引進(jìn)專業(yè)管理人才來使企業(yè)的經(jīng)營管理更專業(yè)化和制度化。引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)輔助管理的模式成為中國企業(yè)去家族化的主要選擇。然而，這種去家族化的治理模式雖然能提高企業(yè)的經(jīng)營水平，但也會(huì)帶來委托代理的相關(guān)問題。為了解決委托代理帶來的相關(guān)問題，中國部分企業(yè)引進(jìn)了股權(quán)激勵(lì)來緩解矛盾。通過讓企業(yè)的經(jīng)營成果與職業(yè)經(jīng)理人的報(bào)酬掛鉤，以此來激勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人不斷提高治理的專業(yè)化，從而促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。美的公司是中國領(lǐng)先的家電制造商和銷售商，成立于1968年，美的公司在30年的發(fā)展中一直由創(chuàng)始人和家族成員主導(dǎo)，并取得了巨大的成功和市場份額。然而，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，也面臨著家族化管理和股權(quán)方面的挑戰(zhàn)。因此，為了進(jìn)一步改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)，美的集團(tuán)決定去家族化，引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人和股權(quán)激勵(lì)來規(guī)范管理體制，解決缺乏創(chuàng)新、人才流失以及決策不科學(xué)等問題。1.2選題意義理論意義方面，就當(dāng)前我國家族企業(yè)的研究現(xiàn)狀而言，大多是基于家族企業(yè)代際傳承模式、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等方面的研究，在研究企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度方面多以國有企業(yè)與上市公司為研究重點(diǎn)。而針對家族企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的研究相對較少，與此同時(shí)家族企業(yè)去家族化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，研究完全家族化階段與去家族化階段企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)有何不同，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施是否對去家族化背景下的家族企業(yè)產(chǎn)生正面影響，在一定程度上可以補(bǔ)充相關(guān)問題的理論研究，同時(shí)也能對我國準(zhǔn)備開始去家族化的傳統(tǒng)家族企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展以及其轉(zhuǎn)型過程中股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)與實(shí)施提供借鑒。實(shí)踐意義方面，中國家族企業(yè)在改革開放后成為了促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的主力軍，對我國的社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。家族企業(yè)以家族成員為核心，通常采取的是家族化經(jīng)營模式。在家族化經(jīng)營中，繼任人員通常是根據(jù)血緣關(guān)系而不是能力和素質(zhì)來決定。這種經(jīng)營模式會(huì)導(dǎo)致公司的管理不規(guī)范、人才流失等問題，從而影響公司的發(fā)展。因此，家族企業(yè)需要尋找一種更加科學(xué)的經(jīng)營模式來解決諸如治理結(jié)構(gòu)的問題。美的集團(tuán)是中國著名的家族企業(yè)之一，其股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究具有一定的研究意義。通過對美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果進(jìn)行研究，可以更好地了解股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)發(fā)展的影響，為其他家族企業(yè)的去家族化改革提供借鑒。去深入分析美的集團(tuán)在選擇去家族化后所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從動(dòng)機(jī)和具體方案細(xì)節(jié)再到指標(biāo)評估，將會(huì)是一個(gè)有意義的研究。1.3研究方法與主要內(nèi)容1.3.1研究方法(1)文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)研究法是一種科學(xué)研究方法，它主要通過搜集、鑒別、整理文獻(xiàn)，并對這些文獻(xiàn)進(jìn)行深入的研究，從而形成對事實(shí)的科學(xué)認(rèn)識(shí)。這種方法能夠幫助我們系統(tǒng)全面地了解“去家族化”以及股權(quán)激勵(lì)的國內(nèi)外相關(guān)理論研究，進(jìn)而解釋研究內(nèi)容并形成研究結(jié)果。(2)案例分析法論文案例分析法，其實(shí)就是一種研究方法，它主要通過對具體案例的深入剖析，來探討某一現(xiàn)象、問題或理論在實(shí)際中的應(yīng)用和表現(xiàn)。本文選取美的集團(tuán)的的股權(quán)激勵(lì)案例對本課題進(jìn)行研究。文章先介紹了美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的背景和過程，然后梳理了美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度后歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合多種非財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析了股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施的效果，并通過實(shí)例進(jìn)行了具體的研究，從而分析美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中潛在的問題，并提出解決方案，為其他企業(yè)提供借鑒。(3)對比分析法第五章分別運(yùn)用縱向比較法和橫向比較法，對美的公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ龋€對美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的EVA分析、股價(jià)變動(dòng)分析和非財(cái)務(wù)績效的縱向分析，使其激勵(lì)效果更為全面、客觀，從而使整個(gè)案例的分析更為完整。1.3.2主要內(nèi)容本研究的主要目的是探討在“去家族化”背景下，美的公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果。首先，介紹了研究的背景、目的和意義。接下來，分析了去家族化背景下股權(quán)激勵(lì)的定義、特點(diǎn)以及其在美的公司中的實(shí)施情況。然后，研究了美的公司股權(quán)激勵(lì)對員工激情和積極性以及對公司經(jīng)營績效的影響。接著，探討了影響美的公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的因素，包括管理層激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)、公司治理結(jié)構(gòu)以及外部環(huán)境的影響。最后，總結(jié)了美的公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問題，并提出了相應(yīng)的對策。最后，給出了研究的結(jié)論和對美的公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的建議。本文結(jié)構(gòu)框架如下：圖SEQ圖\*ARABIC2本文框架2文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)2.1概念界定2.1.1家族企業(yè)家族企業(yè)是指資本或股份主要控制在一個(gè)家族手中，家族成員出任企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的企業(yè)。這類企業(yè)通常具有股權(quán)完全集中在家族成員手中、權(quán)力高度集中在家族家長手中的特點(diǎn)，且家族成員在企業(yè)決策中起著重要作用。這樣的企業(yè)主要特征為：家族控制，企業(yè)的主要股份或資本掌握在家族成員手中，家族對企業(yè)具有控制權(quán)。這種控制可能表現(xiàn)為股權(quán)控制、決策權(quán)控制，或者兩者兼而有之；家族管理，家族成員在企業(yè)的關(guān)鍵管理崗位上任職，參與企業(yè)的日常運(yùn)營和決策。這種管理模式使得家族價(jià)值觀和企業(yè)文化得以傳承和延續(xù)；代際傳承，家族企業(yè)往往涉及到家族財(cái)富的代際傳承，以及企業(yè)經(jīng)營權(quán)的交接。這種傳承過程可能涉及復(fù)雜的家族關(guān)系、權(quán)力斗爭，以及企業(yè)未來的戰(zhàn)略規(guī)劃；家族文化，家族企業(yè)的文化通常融合了家族的傳統(tǒng)和價(jià)值觀，這些文化元素對企業(yè)的戰(zhàn)略選擇、經(jīng)營方式以及員工激勵(lì)等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響；長期導(dǎo)向，由于家族企業(yè)通常追求家族財(cái)富的長期增值和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，因此往往更加注重長期利益和戰(zhàn)略規(guī)劃，而非短期的財(cái)務(wù)回報(bào)。需要注意的是，家族企業(yè)并非一種固定的企業(yè)組織形式，而是隨著家族、企業(yè)以及外部環(huán)境的變化而不斷演變和調(diào)整的。同時(shí)，家族企業(yè)在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)，如家族成員間的權(quán)力斗爭、企業(yè)接班人的選拔與培養(yǎng)、家族文化與企業(yè)戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)等。2.1.2去家族化企業(yè)去家族化是一個(gè)涉及企業(yè)管理和所有權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程。具體而言，它指的是企業(yè)逐漸減少對家族成員的依賴，降低家族在企業(yè)經(jīng)營和決策中的影響力，轉(zhuǎn)向更為現(xiàn)代化和專業(yè)化的經(jīng)營模式。在這個(gè)過程中，企業(yè)可能引入職業(yè)經(jīng)理人、優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，使經(jīng)營決策更加基于市場、社會(huì)和行業(yè)規(guī)則，而非家族意志。去家族化涵蓋以下方面：解除家族掌控，企業(yè)去家族化的首要目標(biāo)是削弱或解除家族成員對企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，包括股權(quán)、決策權(quán)和管理權(quán)等。這通常意味著家族成員在企業(yè)高層管理和決策中的角色會(huì)逐漸減少，甚至完全退出；引入職業(yè)化管理，隨著家族成員逐漸退出管理層，企業(yè)會(huì)積極引入具有專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人來負(fù)責(zé)企業(yè)的日常運(yùn)營和決策。這些職業(yè)經(jīng)理人通常不受家族關(guān)系的束縛，能夠更加客觀、公正地處理企業(yè)事務(wù)；優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，企業(yè)去家族化還涉及對管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整。這可能包括建立更為完善的治理機(jī)制、規(guī)范決策流程、提升內(nèi)部管理等措施，以確保企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展；基于市場與行業(yè)規(guī)則，去家族化后的企業(yè)，其經(jīng)營和決策將更加注重市場需求、行業(yè)競爭和社會(huì)責(zé)任等因素，而非家族利益或家族成員的個(gè)人意志。這有助于企業(yè)更好地適應(yīng)市場變化，提升競爭力。企業(yè)去家族化并非一蹴而就的過程，而是一個(gè)逐步推進(jìn)、持續(xù)調(diào)整的過程。在實(shí)際操作中，企業(yè)需要根據(jù)自身的實(shí)際情況和發(fā)展需求，制定合適的去家族化策略，并在實(shí)施過程中不斷進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。2.1.3股權(quán)激勵(lì)期權(quán)激勵(lì)，是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才而推行的一種長期激勵(lì)機(jī)制，是目前最常用的激勵(lì)員工的方法之一。這種機(jī)制主要是通過附條件地給予員工部分股東權(quán)益，使其具有主人翁意識(shí)，從而與企業(yè)形成利益共同體，促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)的目的是多方面的。首先，它旨在激勵(lì)員工的積極性和創(chuàng)造力，通過讓員工分享企業(yè)成長所帶來的收益，激勵(lì)員工更加努力地工作，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。其次，股權(quán)激勵(lì)可以提高員工的忠誠度，使員工更加緊密地與企業(yè)利益掛鉤，降低員工的流失率。此外，股權(quán)激勵(lì)還可以激發(fā)員工的創(chuàng)業(yè)精神和責(zé)任感，使員工更加關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，從而推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)增長。最后，股權(quán)激勵(lì)也可以作為企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀人才的重要手段，提高企業(yè)的競爭力。2.2國內(nèi)外關(guān)于“去家族化”的研究綜述關(guān)于為什么企業(yè)實(shí)施“去家族化”，國內(nèi)外學(xué)者都給出了自己的見解。改革開放以來，中國的資本市場已經(jīng)運(yùn)行了35年，許多民營企業(yè)的創(chuàng)始人已經(jīng)到了退休的年齡，經(jīng)歷和認(rèn)知能力逐漸落后于時(shí)代發(fā)展，企業(yè)面臨著代際繼承問題（馬廣齊等，2020）。REF_Ref23738\r\h[1]REF_Ref23761\r\h[2]去家族化后，企業(yè)可以提高家族企業(yè)治理水平，并為信息透明度提升提供基礎(chǔ)條件。職業(yè)經(jīng)理人可以依托自身的專業(yè)知識(shí)和職業(yè)經(jīng)歷，形成更為有效的管理，作出更為合理的決策（Harms等，2015）REF_Ref24153\r\h[3]；家族企業(yè)會(huì)將社會(huì)關(guān)系擴(kuò)展到非家族成員，以更好地發(fā)揮其獨(dú)特的社會(huì)資本優(yōu)勢（Kano等，2020）REF_Ref1240\r\h[4]。很多家族企業(yè)都是由小型企業(yè)逐步成長起來的，這些企業(yè)之間有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是在企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模逐漸壯大的過程中，家族成員會(huì)一直保持對企業(yè)的控制權(quán)（Ingrameta等，2020)。但是實(shí)踐已經(jīng)證明，并不是所有的家族企業(yè)都適合家族完全控制公司并持有股權(quán)，在企業(yè)成長的初期，集權(quán)性的持股方式有助于企業(yè)的成長。但是隨著企業(yè)的不斷壯大，有些家族企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展卻是需要以稀釋股權(quán)或者放棄企業(yè)的控制權(quán)為代價(jià)才能夠保證。胡小剛教授（2008）REF_Ref1325\r\h[5]也以杭州的大型家族企業(yè)為樣本開展了實(shí)證分析，根據(jù)調(diào)查結(jié)果，在創(chuàng)業(yè)初期，家族企業(yè)的規(guī)模相對較小，因此，傳統(tǒng)的家族經(jīng)營管理模式能夠?qū)ζ浣?jīng)營起到正面的作用。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，傳統(tǒng)的經(jīng)營方式也會(huì)產(chǎn)生一些消極的。例如近年來，我國的小微企業(yè)在發(fā)展過程中普遍面臨著融資難、融資貴等資金問題，融資約束正成為制約企業(yè)發(fā)展的重要因素（章雁和王芳露，2020）REF_Ref1361\r\h[6]。關(guān)于怎樣“去家族化”，在國內(nèi)，企業(yè)“去家族化”的做法主要涉及到企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的改革、管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)化以及企業(yè)文化的重塑等方面。一些家族企業(yè)開始通過引入外部職業(yè)經(jīng)理人來提升企業(yè)的管理能力，打破家族成員對權(quán)力的壟斷。同時(shí)，他們也開始調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，逐步稀釋家族成員的股份，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化，以便更好地吸引和留住人才。此外，一些企業(yè)還注重企業(yè)文化的建設(shè)，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)合作和創(chuàng)新精神，以打造更加開放和包容的企業(yè)氛圍。在國外，尤其是西方發(fā)達(dá)國家，企業(yè)“去家族化”的做法更加成熟和多樣化。許多家族企業(yè)通過上市、引入戰(zhàn)略投資者等方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)的公眾化，從而打破家族對企業(yè)的絕對控制。同時(shí)，他們也非常注重企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，建立起了科學(xué)、規(guī)范的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度，確保企業(yè)的決策和運(yùn)營更加透明和高效。此外，一些家族企業(yè)還通過家族信托、基金會(huì)等方式實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的傳承和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.3國內(nèi)外對“股權(quán)激勵(lì)”的研究綜述關(guān)于為什么股權(quán)激勵(lì)，現(xiàn)有對于股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因研究認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)的目的主要分為激勵(lì)型和福利型。激勵(lì)性股權(quán)激勵(lì)可以進(jìn)一步分為對創(chuàng)新、人力資本和委托代理三方面的動(dòng)因研究。從創(chuàng)新能力角度來看，對企業(yè)的管理層和核心技術(shù)研發(fā)人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)能提高企業(yè)創(chuàng)新能力，并且股權(quán)激勵(lì)可以完善企業(yè)薪酬制度進(jìn)一步激發(fā)員工的創(chuàng)新熱情（朱同德，2022）REF_Ref1407\r\h[7]。從人力資本角度來看，人力只能激勵(lì)不能壓榨。企業(yè)中的人力資本，可以通過激勵(lì)來調(diào)動(dòng)員工的積極性，給企業(yè)帶來更多的利潤（晨曦等，2021）REF_Ref1433\r\h[8]。從委托代理角度來看，在中國的民營企業(yè)中實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，有助于將管理層與股東的利益趨同，降低由于利益不對稱所帶來的的代理風(fēng)險(xiǎn)（李皓琳，2022）REF_Ref1475\w\hREF_Ref1475\r\h[9]。從福利角度來看看，股權(quán)激勵(lì)可以替代現(xiàn)金薪酬，尤其是在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善的公司，中高管的權(quán)力未受到有效約束，其在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)將原本應(yīng)該為整個(gè)公司謀福利的工具變成個(gè)人的工具（劉建設(shè)，2021）REF_Ref1508\r\h[10]。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究，不同學(xué)者對股權(quán)激勵(lì)與公司績效之間的關(guān)系持有不同的態(tài)度。一部分學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)能提升企業(yè)的績效。盛美兮(2018)REF_Ref1740\w\h[9]對青島海爾公司2009—2014年公布的四次股票期權(quán)激勵(lì)方案和具體的實(shí)施情況進(jìn)行了分析，認(rèn)為青島海爾股權(quán)激勵(lì)方案在一定程度上提升了公司的經(jīng)營業(yè)績，較為顯著的增強(qiáng)時(shí)企業(yè)的盈利能力。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)行也在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的核心競爭力，在股票市場上也有良好的短期市場反映。林萍與劉雅玲(2017)REF_Ref1805\w\h[10]基于中國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的111家上市公司數(shù)據(jù)探索股權(quán)激勵(lì)對公司績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)從長期角度看，股權(quán)激勵(lì)和激勵(lì)力度與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率正相關(guān)，從短期角度上看，股權(quán)激勵(lì)和激勵(lì)力度與股票累計(jì)超額回報(bào)率正相關(guān)。劉銀國(2017)REF_Ref1883\w\h[11]在以往研究上又對股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件對企業(yè)業(yè)績的影

響進(jìn)行研究，其將激勵(lì)計(jì)劃所規(guī)定的在公司業(yè)績上的行權(quán)條件與公司過去實(shí)際業(yè)績相比較來判斷激勵(lì)強(qiáng)度的大小。相對于一些福利型股權(quán)激勵(lì)的公司，激勵(lì)強(qiáng)度越高，公司的績效水平及市場反應(yīng)則越好；另一部分學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)與公司績效之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系或無顯著關(guān)系。林麗萍等(2015)REF_Ref1946\w\h[12]對2012年已經(jīng)在我國創(chuàng)業(yè)板上市并且已經(jīng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的66家公司進(jìn)行研究，其結(jié)果顯示，大部分在創(chuàng)業(yè)板上市的公司并沒有達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)定的目標(biāo)，且股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績無正向關(guān)系，而且在股票期權(quán)與限制性股票之中，后者的激勵(lì)效果相對較好。史金平(2014)REF_Ref1995\w\h[13]選取了在中小板上市并且在2011年首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，分析管理層持股比例以及凈資產(chǎn)收益率與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之間的關(guān)系，研究得出激勵(lì)計(jì)劃對企業(yè)績效帶來負(fù)向影響。3.4理論基礎(chǔ)2.4.1企業(yè)生命周期理論企業(yè)生命周期理論是一個(gè)研究企業(yè)發(fā)展階段及其特征的重要理論框架。該理論將企業(yè)的發(fā)展過程劃分為不同的階段，每個(gè)階段都有其獨(dú)特的特點(diǎn)、挑戰(zhàn)和機(jī)遇。在初創(chuàng)期，企業(yè)剛剛成立，主要目標(biāo)是建立穩(wěn)定的基礎(chǔ)，確立市場地位。此時(shí)，企業(yè)通常面臨資金短缺、市場認(rèn)知度低以及團(tuán)隊(duì)建設(shè)等挑戰(zhàn)。初創(chuàng)期的關(guān)鍵成功因素包括明確的市場定位、創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務(wù)以及高效的執(zhí)行能力。進(jìn)入成長期后，企業(yè)開始實(shí)現(xiàn)快速增長，市場份額逐漸擴(kuò)大。此時(shí)，企業(yè)需要關(guān)注如何保持增長的可持續(xù)性，包括優(yōu)化內(nèi)部管理、拓展市場渠道以及加強(qiáng)品牌建設(shè)等。同時(shí)，企業(yè)也需要關(guān)注現(xiàn)金流和盈利能力，以確保穩(wěn)健發(fā)展。在成熟期，企業(yè)已經(jīng)具有一定的市場地位和品牌影響力，增長速度趨于穩(wěn)定。此時(shí)，企業(yè)需要關(guān)注如何保持競爭優(yōu)勢，防止市場份額被競爭對手侵蝕。此外，企業(yè)還需要關(guān)注內(nèi)部創(chuàng)新和變革，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期或面臨市場變革時(shí)，其業(yè)務(wù)增長可能放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長。此時(shí)，企業(yè)需要思考如何轉(zhuǎn)型或?qū)ふ倚碌脑鲩L點(diǎn)，以應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)。這可能涉及重新定位市場、開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)等策略。企業(yè)生命周期理論為企業(yè)提供了理解和應(yīng)對不同發(fā)展階段挑戰(zhàn)和機(jī)遇的框架。然而，值得注意的是，每個(gè)企業(yè)的發(fā)展軌跡都是獨(dú)特的，因此在實(shí)際應(yīng)用中需要根據(jù)具體情況靈活調(diào)整和應(yīng)用該理論。同時(shí)，企業(yè)還需要保持敏銳的市場洞察力和創(chuàng)新能力，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。生命周期理論可以為企業(yè)去家族化股權(quán)激勵(lì)提供重要的指導(dǎo)。在企業(yè)生命周期的不同階段，家族控制可能帶來的優(yōu)勢和問題會(huì)有所不同。例如，在創(chuàng)業(yè)期和成長期，家族控制可能有助于企業(yè)的快速?zèng)Q策和資源整合。然而，隨著企業(yè)進(jìn)入成熟期和衰退期，家族控制可能導(dǎo)致決策僵化、缺乏創(chuàng)新等問題。在合適的時(shí)機(jī)推動(dòng)企業(yè)去家族化股權(quán)激勵(lì)，有助于企業(yè)更好地應(yīng)對生命周期中的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。通過引入外部股東和建立專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，企業(yè)可以引入更多的新鮮血液和創(chuàng)新思維，從而煥發(fā)新的活力。2.4.3激勵(lì)理論激勵(lì)理論是研究如何調(diào)動(dòng)人的積極性的理論，它主要探討如何通過特定的方法與管理體系，將員工對組織及工作的承諾最大化。激勵(lì)理論是關(guān)于如何滿足人的各種需要、調(diào)動(dòng)人的積極性的原則和方法的概括總結(jié)。其目的在于激發(fā)人的正確行為動(dòng)機(jī)，調(diào)動(dòng)人的積極性和創(chuàng)造性，以充分發(fā)揮人的智力效應(yīng)，做出最大成績。激勵(lì)理論有多種分類，主要包括內(nèi)容型激勵(lì)理論、過程型激勵(lì)理論和狀態(tài)型激勵(lì)理論。內(nèi)容型激勵(lì)理論主要研究激勵(lì)的原因與起激勵(lì)作用的因素的具體內(nèi)容，即人們需要什么就滿足什么，從而激起人們的動(dòng)機(jī)。過程型激勵(lì)理論則著重研究人從動(dòng)機(jī)產(chǎn)生到采取行動(dòng)的心理過程。狀態(tài)型激勵(lì)理論則是從激勵(lì)的終點(diǎn)——需要的滿足與否或狀態(tài)來探討激勵(lì)問題。總的來說，激勵(lì)理論在企業(yè)管理、員工激勵(lì)等方面有著廣泛的應(yīng)用。通過理解和運(yùn)用這些理論，企業(yè)可以更有效地激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，提高整體績效。股權(quán)激勵(lì)正是一種基于激勵(lì)理論的激勵(lì)方法。它通過賦予員工公司股權(quán)，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而更為積極地為公司長期發(fā)展服務(wù)。股權(quán)激勵(lì)不僅具有長期激勵(lì)的特點(diǎn)，使得員工利益與公司利益緊密結(jié)合，還能夠作為人才價(jià)值的回報(bào)機(jī)制，將員工的價(jià)值回報(bào)與公司持續(xù)增值緊密聯(lián)系起來。此外，股權(quán)激勵(lì)還能使員工獲得部分公司控制權(quán)，更加關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，并對此負(fù)責(zé)。因此，可以說股權(quán)激勵(lì)是激勵(lì)理論在企業(yè)實(shí)踐中的一種重要應(yīng)用。它通過將員工的個(gè)人利益與公司整體利益相結(jié)合，有效地激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性，推動(dòng)公司的持續(xù)發(fā)展。3美的集團(tuán)及其“去家族化”的股權(quán)激勵(lì)通過第二章的文獻(xiàn)綜述以及概念介紹，讓讀者知道民營企業(yè)“去家族化”可以通過聘請職業(yè)經(jīng)理人、實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的方式來讓企業(yè)擺脫僵局，提高企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，但無法看出企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)的具體表現(xiàn)如何，本文在第三章、第四章選取“去家族化”背景下股權(quán)激勵(lì)實(shí)施較為成功的企業(yè)——美的集團(tuán)進(jìn)行深度分析。3.1美的集團(tuán)簡介在中國眾多的名營企業(yè)中，美的集團(tuán)作為最早一批也是最成功的一批“去家族化”的企業(yè)。美的集團(tuán)是中國家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，具有廣泛的知名度和影響力。在這一過程中，美的集團(tuán)實(shí)施了一系列的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，既消除了“家族”企業(yè)的標(biāo)簽，也推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展壯大，使創(chuàng)始股東和新加入的股東受益匪淺，為中國其他民營企業(yè)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和借鑒。3.1.1美的集團(tuán)發(fā)展歷程美的集團(tuán)已成為全球最大的家電制造商之一，在家電、廚電、智能家居、空調(diào)等領(lǐng)域擁有眾多知名品牌，并致力于為全球消費(fèi)者提供高品質(zhì)、高性能、智能化的家電產(chǎn)品和解決方案。1968年美的創(chuàng)立于中國廣東省佛山市，1981年創(chuàng)立自己的品牌，1985年成為我國首批發(fā)展空調(diào)的企業(yè)之一，1993年“美的電器”成立，社會(huì)資本開始介入并向多元化領(lǐng)域擴(kuò)張，1999年以來美的集團(tuán)進(jìn)行了大規(guī)模吸收合并，在2013年吸收合并“美的電器”，集團(tuán)在深交所上市，2017年美的進(jìn)軍機(jī)器人和自動(dòng)化行業(yè)并開始布局全球生產(chǎn)研發(fā)，截止目前美的集團(tuán)連續(xù)八年進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)，在全球擁有200多家子公司、31個(gè)研發(fā)中心，40多個(gè)生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)覆蓋200多個(gè)國家和地區(qū)。圖SEQ圖\*ARABIC3美的集團(tuán)發(fā)展歷程3.1.2美的集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)美的集團(tuán)在“去家族化”過程中進(jìn)行了一系列的改革，尤其是在2013年美的集團(tuán)吸收合并“美的電器”后在深交所上市，股票代碼000333。表SEQ表\*ARABIC12023年美的集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu) 單位：股名次股東名稱股東性質(zhì)股份類型持股數(shù)(股)占總流通股本持股比例1美的控股有限公司其它A股2,169,178,71331.48%2香港中央結(jié)算有限公司其它A股1,404,332,48120.38%3中國證券金融股份有限公司其它A股198,145,1342.88%4中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司其它A股88,260,4601.28%5黃健個(gè)人A股86,170,0001.25%6加拿大年金計(jì)劃投資委員會(huì)-自有資金(交易所)投資公司A股54,007,1960.78%7栗建偉個(gè)人A股45,591,5450.66%8UBSAGQFIIA股44,033,0570.64%9TEMASEKFULLERTONALPHAPTELTDQFIIA股36,841,8850.53%10袁利群個(gè)人A股36,337,1000.53%合計(jì)4,162,897,57160.42%從表1中可以看出如今美的集團(tuán)前十大股東性質(zhì)較為復(fù)雜，呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢，除了實(shí)際控制美的集團(tuán)的美的控股有限公司外，國有企業(yè)、個(gè)人、境外公司都持有相當(dāng)一部分股份。自從美的集團(tuán)開始“去家族化”改革以來，美的集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)就在不斷調(diào)整當(dāng)中，不僅為美的集團(tuán)帶來更多的投資流入，各種股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更為公司的發(fā)展提供了源源不斷的活力?！叭ゼ易寤备母锖箅m然何亨健任擁有美的控股有限責(zé)任公司的大部分股去，任是美的集團(tuán)的實(shí)際控制人，但其對集團(tuán)的控制在不斷的削弱3.2美的集團(tuán)“去家族化”下股權(quán)激勵(lì)的方式美的集團(tuán)是由何享健先生一手創(chuàng)辦的家族企業(yè)。在去家族化之前，何享健先生及其家族成員在公司中占據(jù)重要地位，掌握著決策權(quán)和管理權(quán)。在去家族化之前，美的集團(tuán)已經(jīng)在家電行業(yè)取得了顯著的成績。其產(chǎn)品在市場上具有較高的知名度和美譽(yù)度，銷售額和利潤也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢。然而，隨著市場競爭的加劇和消費(fèi)者需求的多樣化，美的集團(tuán)面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，美的集團(tuán)需要引入更加專業(yè)化和市場化的管理機(jī)制，提升企業(yè)的競爭力和創(chuàng)新能力。此外，在去家族化之前，美的集團(tuán)也面臨著一些內(nèi)部管理和治理方面的問題。家族成員之間的利益紛爭、決策效率低下以及管理層缺乏市場經(jīng)驗(yàn)等問題逐漸凸顯出來。這些問題制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，也影響了企業(yè)的形象和聲譽(yù)。因此，美的集團(tuán)需要通過去家族化來優(yōu)化內(nèi)部管理和治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的運(yùn)營效率和市場競爭力。美的的“去家族化”最早可以追溯到1996年，創(chuàng)始人何聘請第一位職業(yè)經(jīng)理來分權(quán)和放權(quán)。2012年他辭去董事長職務(wù)，由方洪波開始接管公司，加速了美的去家族化的進(jìn)程。美的集團(tuán)具體通過引入職業(yè)經(jīng)理人、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革、建立分權(quán)制度來實(shí)現(xiàn)去家族化。自2013上市以來，美的集團(tuán)不僅廣泛吸收市場資本，還推出全球合伙人、股票期權(quán)、限制性股票、商業(yè)合作人等激勵(lì)措施，來逐步實(shí)現(xiàn)去家族化。美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)方案是由4個(gè)計(jì)劃組成：股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃、全球合伙人和事業(yè)合伙人。股票期權(quán)激勵(lì)的對象主要是一線的業(yè)務(wù)骨干，受眾人數(shù)最多；限制性股票的激勵(lì)對象主要是經(jīng)營部門的高管；全球合伙人和事業(yè)合伙人主要的激勵(lì)對象為公司、下屬事業(yè)部、經(jīng)營單位的總經(jīng)理及其其他高管。3.2.1股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃自2014年起美的集團(tuán)每年都會(huì)實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，使受眾最多、實(shí)施時(shí)間最長的一項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃。下面表格是美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案匯總。表SEQ表\*ARABIC22014年-2022年美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況 單位：元年份201420152016201720182019202020212022激勵(lì)對象公司董事、中級管理人員及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干中層管理人員及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干激勵(lì)對象人數(shù)（民）691738931147613411150142519012849授予數(shù)量4051.2萬8430萬12753萬9898.2萬6208萬4724萬6526萬8248萬10907.4萬行權(quán)價(jià)格48.7931.5421.3533.7257.5454.1752.0282.9856.28美的集團(tuán)已經(jīng)宣布并執(zhí)行了九期股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。根據(jù)上面方案我們可以看出，股票期權(quán)激勵(lì)的人數(shù)和股份數(shù)量均有上升趨勢。如圖：圖SEQ圖\*ARABIC42014年-2022年股權(quán)激勵(lì)情況從表2和圖4可以看出，美的集團(tuán)的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃具有以下特點(diǎn)：（1）激勵(lì)人數(shù)增加美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)人數(shù)由2014年的691人持續(xù)上升至2017年的1467人，雖然之后經(jīng)歷了兩年激勵(lì)人數(shù)的下降，但很快有恢復(fù)逐年增長的態(tài)勢。2017年企業(yè)增加了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，一些中層經(jīng)歷被分散到限制性股票激勵(lì)計(jì)劃?？偟膩碚f受到股權(quán)激勵(lì)的人數(shù)呈現(xiàn)增長的勢頭。從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的股數(shù)來說，股票數(shù)量跟隨受到股票期權(quán)激勵(lì)的人數(shù)增加而增加，也隨著受到股票期權(quán)激勵(lì)人數(shù)的減少而減少，人均股份激勵(lì)數(shù)量保持穩(wěn)定。（2）股票期權(quán)價(jià)格也成上升趨勢圖SEQ圖\*ARABIC52014年-2022年股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格從圖4可以看出美的集團(tuán)股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格有著較大的變動(dòng)，股票價(jià)格與當(dāng)期業(yè)績掛鉤，其行權(quán)價(jià)格與當(dāng)期企業(yè)市場股票價(jià)格相當(dāng)，甚至更高。激勵(lì)對象可以選擇當(dāng)期行權(quán)，如果當(dāng)期股票價(jià)格小于行權(quán)價(jià)格，激勵(lì)對象可以選擇當(dāng)期不行權(quán)，如果將來公司股價(jià)上升，則選擇行權(quán)。美的集團(tuán)行權(quán)價(jià)格雖然波動(dòng)嚴(yán)重，但總體上呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)的高管和技術(shù)骨干預(yù)見企業(yè)股票價(jià)格會(huì)上升，就會(huì)持有更長的時(shí)間，與公司的利益更好地綁定在一起。（3）激勵(lì)對象結(jié)構(gòu)發(fā)生變化美的集團(tuán)在2014年和2015年激勵(lì)的對象為公司董事、中級管理人員及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，而在之后的幾期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對象為中層管理人員及業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，更加突出股權(quán)激勵(lì)的專業(yè)化，更加側(cè)重于研發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)的技術(shù)骨干和中基層管理者，使公司能夠優(yōu)化激勵(lì)方案，促進(jìn)公司業(yè)績表現(xiàn)的提高。3.2.2限制性股票美的集團(tuán)自2017年起已經(jīng)實(shí)施了六期，如下表：表SEQ表\*ARABIC32017年-2022年限制性股票實(shí)施情況 單位：元年份201720182019202020212022激勵(lì)對象董事、高管及其他管理人員高級管理人員及其核心成員激勵(lì)人數(shù)（名）140344451520147199行權(quán)價(jià)格16.8628.7727.0926.0141.4928.14股票數(shù)量2424萬2501萬3035萬3418萬1057萬1263萬從表3可以看出美的集團(tuán)的限制性股票激勵(lì)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：（1）行權(quán)價(jià)格遠(yuǎn)低于股票期權(quán)的價(jià)格限制性股票行權(quán)價(jià)格較低，為股票期權(quán)價(jià)格的一半，并且需要預(yù)先投資，更好的讓公司高管與企業(yè)業(yè)績綁定在一起。限制性股票的行權(quán)條件也比較苛刻，對激勵(lì)對象的個(gè)人表現(xiàn)以及整個(gè)企業(yè)的凈利潤都有著嚴(yán)格的要求，對公司高管起到的激勵(lì)作用也大于股票期權(quán)。（2）專業(yè)化程度提高美的集團(tuán)的限制性股票激勵(lì)方案在2017年的激勵(lì)對象包括董事和其他管理成員，但在2018年后，激勵(lì)對象就主要分布在高級管理人員和其核心成員，所指定的方案也更專業(yè)化，更加依賴對高管的年度考核。限制性股票要求管理層個(gè)人必須有自己的資金認(rèn)購，公司不會(huì)提供幫助，更好的幫助公司鎖定高管核心力量。3.2.3全球合伙人持股計(jì)劃截止到2022年，美的集團(tuán)共實(shí)行了8期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，具體如下：表SEQ表\*ARABIC42015年-2022年美的全球合伙人持股計(jì)劃實(shí)施情況 單位：元年份20152016201720182019202020212022激勵(lì)對象人數(shù)（名）3115152016171515計(jì)提的專項(xiàng)資金1.15億0.81億0.99億1.83億1.86億1.84億2.01億2.12億激勵(lì)對象核心管理層從表4可以看出經(jīng)歷8期全球合伙人計(jì)劃后，美的集團(tuán)的全球合伙人計(jì)劃呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：（1）激勵(lì)對象較為穩(wěn)定在2015年后，美的集團(tuán)全球合伙人計(jì)劃的激勵(lì)對象人數(shù)維持在15-20人之間，一直保持相對穩(wěn)定的水平，而全球合伙人計(jì)劃針對的人群是對公司業(yè)績和長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生重要作用的管理高層，激勵(lì)對象的穩(wěn)定意味著公司的管理層及其核心人員變動(dòng)不大。（2）專項(xiàng)資金規(guī)模逐漸擴(kuò)大美的集團(tuán)在2015年的專項(xiàng)資金為1.15億元，但是2015年享受此計(jì)劃的人數(shù)為31人，/而2017年開始人數(shù)沒有太大的變動(dòng)，但專項(xiàng)資金規(guī)模在不斷擴(kuò)大，如圖：圖SEQ圖\*ARABIC62015年-2022年專項(xiàng)資金規(guī)模3.2.4事業(yè)合伙人持股計(jì)劃截止2022年，美的集團(tuán)事業(yè)合伙人持股計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施5期，具體如圖：表SEQ表\*ARABIC52018年-2022年美的集團(tuán)事業(yè)合伙人持股計(jì)劃 單位：元年份20182019202020212022激勵(lì)人數(shù)（名）5045464455專項(xiàng)基金9785萬9300萬9750萬16421萬15909萬元激勵(lì)對象核心管理層從表5可以看出經(jīng)過5期計(jì)劃方案，美的集團(tuán)事業(yè)合伙人持股計(jì)劃有著以下特點(diǎn)：（1）行權(quán)條件不斷完善根據(jù)美的集團(tuán)事業(yè)合伙人持股計(jì)劃方案可以看出，前兩期行權(quán)條件只要求公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于20%,但是從第三期開始行權(quán)條件對凈利潤、個(gè)人考核、單位業(yè)績都有明確要求。（2）激勵(lì)對象持股時(shí)間長以第五期為例，美的集團(tuán)要求標(biāo)的股票法定鎖定期為12個(gè)月，根據(jù)評估期內(nèi)激勵(lì)對象的表現(xiàn)，分期分配股票權(quán)益，這樣能讓美的集團(tuán)更好地留下核心管理人員。3.3美的集團(tuán)“去家族化”的動(dòng)因第一，美的集團(tuán)傳承的需要。美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該以市場為導(dǎo)向，把客戶當(dāng)做中心，以創(chuàng)新來驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展，以社會(huì)責(zé)任為使命，他不愿意將企業(yè)變成自己的私人財(cái)產(chǎn)。何享健的三個(gè)兒女均未在美的集團(tuán)任職，他希望自己的兒女自立自強(qiáng)，追求自己的事業(yè)。所以，公司的傳承與發(fā)展就要通過聘請職業(yè)經(jīng)理人來延續(xù)。第二，美的集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的要求。美的集團(tuán)從一個(gè)小作坊起家取得了成功，但這并沒有讓何享健滿足，他想要將美的推向更大的舞臺(tái)。美的集團(tuán)經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)型和升級，發(fā)展為一個(gè)跨國公司，步入世界500強(qiáng)企業(yè)，從生產(chǎn)電風(fēng)扇到自主研發(fā)生產(chǎn)空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等白色家電，再到進(jìn)軍智能制造、機(jī)器人等高端領(lǐng)域，美的集團(tuán)在不斷擴(kuò)展自己的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營規(guī)模。在這一過程中，美的集團(tuán)需要引入更專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，美的集團(tuán)就需要聘請大量職業(yè)經(jīng)理人來制定和執(zhí)行發(fā)展戰(zhàn)略。第三，吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才。美的集團(tuán)涉及的產(chǎn)品主要在家電行業(yè)，家電行業(yè)有著技術(shù)、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn)，對人才素質(zhì)要求高，能否留住人才關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與未來發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)是當(dāng)下企業(yè)吸引人才和留住人才的重要方式，讓公司核心人員擁有一定的持股比例，讓他們的薪酬與企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，能夠在一定程度上提高公司的業(yè)績表現(xiàn)和保證未來的發(fā)展。美的集團(tuán)實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)的一個(gè)重要原因就是為了保留高素質(zhì)人才，激勵(lì)對象主要包括研發(fā)、制造、營銷以及管理領(lǐng)域，讓美的集團(tuán)的產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，滿足市場的需要。4.美的公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果4.1財(cái)務(wù)效果在本章中，我們將會(huì)以美的集團(tuán)2011年到2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，在縱向上觀察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化情況，對美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后對企業(yè)的影響作出研究。2011年到2013年是美的電器股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前的數(shù)據(jù)，2014年-2022年是美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后的財(cái)務(wù)狀況。本文將對美的集團(tuán)2011年-2022年歷年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋芯抗蓹?quán)激勵(lì)給美的集團(tuán)管理水平帶來的變化。本文也將會(huì)把美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)與白色家電行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值進(jìn)行對比，來進(jìn)一步了解實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況的改變，以此得出股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)業(yè)績的影響。本文選取毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)報(bào)酬率對美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的盈利能力進(jìn)行評價(jià)；同時(shí)選取流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的營運(yùn)能力進(jìn)行分析；本文也選取流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率對美的集團(tuán)償債能力進(jìn)行分析；最后通過對研究利潤增長情況來評價(jià)美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的發(fā)展能力。4.1.1盈利能力分析本文選取四個(gè)指標(biāo)對三家企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，分別是毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。（1）毛利率圖SEQ圖\*ARABIC7美的集團(tuán)歷年毛利率情況從上圖7我們可以看出，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前美的的毛利率較低，在2011年-2013年均低于25%，甚至在2011年不足20%。在美的集團(tuán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，毛利率緩慢上升，在2014年-2018年均不低于25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件中規(guī)定的利潤要求，說明股權(quán)激勵(lì)中行權(quán)條件促使管理層做出改變，提高自己的管理水平來實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利能力的增長。雖然近幾年隨著各種成本的增加和激烈的市場競爭，美的集團(tuán)產(chǎn)品的毛利率有所降低，但在行權(quán)條件的影響下，保持在20%以上。圖SEQ圖\*ARABIC8美的集團(tuán)毛利率與行業(yè)毛利率均值對比從上圖8我們可以看出在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前，美的集團(tuán)的毛利率是低于行業(yè)平均值的，在2014年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后美的集團(tuán)的毛利率與行業(yè)均值基本持平，并且在后來年份完成超越，并在2019年達(dá)到峰值28.86%，而當(dāng)年的行業(yè)均值為22.84%。在2018年和2019年間，行業(yè)的毛利率屬于下行趨勢，但美的集團(tuán)任然維持著上升勢頭。美的集團(tuán)的提高說明美的集團(tuán)的盈利能力得到了提高，高于同行業(yè)大部分其他企業(yè)，行業(yè)地位也得到了提高。（2）銷售凈利率圖SEQ圖\*ARABIC9美的集團(tuán)歷年銷售凈利率從圖9中可以看出美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前銷售凈利率較低，在2011年為4.96%和2012年為5.99%，反映出企業(yè)的期間費(fèi)用過高，凈利潤低。但在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，美的集團(tuán)的銷售凈利率得到了顯著的提高，在2016年達(dá)到頂峰9.97%，美的集團(tuán)的毛利率提高的速度不及銷售凈利率提高的速度，可以看出美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后對費(fèi)用的控制也得到了提高。雖然在2017年受到行業(yè)波動(dòng)和自身發(fā)展戰(zhàn)略的影響，導(dǎo)致美的集團(tuán)銷售凈利率嚴(yán)重下滑，但是集團(tuán)迅速進(jìn)行調(diào)整，將自己的凈利率水平提高并穩(wěn)定在相對良好的水平。圖SEQ圖\*ARABIC10美的集團(tuán)銷售凈利率與行業(yè)均值對比從圖10我們可以看出美的集團(tuán)的銷售凈利率一直都高于行業(yè)平均值，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前美的集團(tuán)的銷售凈利率與行業(yè)均值相差不大，略微領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。但在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，美的集團(tuán)的銷售凈利率得到了很大的提高，美的集團(tuán)的成本控制、市場占有率等都得到了提升，說明股權(quán)激勵(lì)提高了美的集團(tuán)整體的管理水平。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率圖SEQ圖\*ARABIC11美的集團(tuán)歷年總資產(chǎn)報(bào)酬率從圖11可以看出，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，總資產(chǎn)報(bào)酬率得到了短暫的提高，并保持了三年的高總資產(chǎn)報(bào)酬率，但是受到行業(yè)競爭加劇和研發(fā)投入加大的影響，使得整個(gè)家電行業(yè)的利潤率呈現(xiàn)下滑趨勢，美的集團(tuán)也不例外，但是美的集團(tuán)受到股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件的影響，一直將總資產(chǎn)報(bào)酬率保持在行業(yè)均值之上。 圖SEQ圖\*ARABIC12美的集團(tuán)總資產(chǎn)報(bào)酬率與行業(yè)均值對比從圖12我們可以看出美的集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直高于行業(yè)平均值并在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后逐漸拉開差距，在2015年達(dá)到峰值13.07%，而在2015年行業(yè)平均僅僅為6.45%。雖然美的集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率也隨著行業(yè)的下滑趨勢而變低，但是管理層為了達(dá)到行權(quán)條件，提升自己的經(jīng)營水平來維持了公司的盈利能力。（4）凈資產(chǎn)收益率圖SEQ圖\*ARABIC13美的集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對比從上圖13中我們可以看出，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后得到了短暫的提高，但由于行業(yè)競爭加大，美的集團(tuán)的盈利水平也沒有脫離行業(yè)大環(huán)境的影響，但是美的集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率的下滑速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，而且保持在相對穩(wěn)定的水平，相比之下行業(yè)均值波動(dòng)比較大，在2012年-2022年之間，最高可達(dá)27.5%，最低為2020年的3.23%，可見股權(quán)激勵(lì)對美的集團(tuán)股東可以得到的報(bào)酬的穩(wěn)定性做出了巨大的貢獻(xiàn)，讓股東得到了持久的利益。通過對四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，我們可以看出美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，公司的盈利能力得到了略微的提升，并一直保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)，受到大環(huán)境和競爭對手的影響低于行業(yè)其他企業(yè)。并且美的集團(tuán)的盈利能力逐漸從與行業(yè)平均水平幾乎持平發(fā)展成遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，行業(yè)地位和市場占有率也得到了相應(yīng)的提高。4.1.2營運(yùn)能力分析企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)的重要資源，是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的媒介。公司現(xiàn)有資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，而資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率能夠體現(xiàn)出公司營運(yùn)的能力。本文通過分析三家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率來非企業(yè)的營運(yùn)能力。（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖SEQ圖\*ARABIC14美的集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值對比美的集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前略高于行業(yè)平均，但在2013年后，美的集團(tuán)進(jìn)行了換股吸收合并美的電器的方案，管理層為了讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展來面對日益增長的行業(yè)競爭，提高自身盈利水平，所以決定通過三年時(shí)間重新構(gòu)建整個(gè)集團(tuán)的核心系統(tǒng)。這一政策的實(shí)施，在短期內(nèi)影響了企業(yè)的運(yùn)營效率，企業(yè)收入增長緩慢，甚至在2015年出現(xiàn)負(fù)增長，而企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大需要更多的流動(dòng)資金來保持企業(yè)正常運(yùn)作。在2015年后管理層做出的政策推動(dòng)了企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)升級，企業(yè)的收入水平得到了顯著的提高。在大環(huán)境不好的情況下，整個(gè)行業(yè)競爭加劇，但美的集團(tuán)能脫穎而出，一直保持在行業(yè)領(lǐng)先水平，尤其是在2019年美的集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.05，而行業(yè)均值為1.46。（2）存貨周轉(zhuǎn)率圖SEQ圖\*ARABIC15美的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)均值對比如圖15，美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，存貨周轉(zhuǎn)率得到了顯著的提升，在2016年到達(dá)了峰值，美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)方案中的行權(quán)條件約定的凈資產(chǎn)報(bào)酬要求企業(yè)提高自己的盈利水平，而加快企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率是增加企業(yè)收入最有效的方式之一，美的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)提高意味著企業(yè)存貨流動(dòng)性好，存貨變現(xiàn)能力強(qiáng)，讓美的集團(tuán)保持著優(yōu)秀的運(yùn)營能力。但在2017后整個(gè)行業(yè)的競爭加劇，整個(gè)行業(yè)的變現(xiàn)能力都開始受到影響，美的集團(tuán)隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和全球化發(fā)展，企業(yè)的采購規(guī)模和庫存需求相應(yīng)增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖SEQ圖\*ARABIC16三家企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如圖18所示，整個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)下滑趨勢，因?yàn)樾袠I(yè)競爭的加劇，各個(gè)企業(yè)為了保持自己在行業(yè)中的競爭力，不斷加大研發(fā)投入和產(chǎn)業(yè)的升級，企業(yè)資金需求量增大，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也隨著研發(fā)的投入增加。美的集團(tuán)也不例外，而且美的集團(tuán)特別重視產(chǎn)品的升級來滿足消費(fèi)者的新需求，提升消費(fèi)者體驗(yàn)，搶占更大的市場空間來提高自己的利潤，所以美的集團(tuán)資產(chǎn)增加的速度超過行業(yè)其他企業(yè)。4.1.3償債能力企業(yè)償債能力的大小關(guān)乎企業(yè)的生產(chǎn)與運(yùn)營。根據(jù)償還時(shí)間的遠(yuǎn)近，我們可以將企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。本文用流動(dòng)比率對美的集團(tuán)短期償債能力作出分析，用資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)長期償債能力作出分析。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比例在正常情況下應(yīng)該處于大于1并且小于2的狀態(tài)，通常意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)能夠覆蓋企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。如果企業(yè)的流動(dòng)比率低于1，那么企業(yè)將會(huì)面臨無法及時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；而如果流動(dòng)比率高于1，那么企業(yè)很可能出現(xiàn)資金不能合理利用的問題。圖SEQ圖\*ARABIC17美的集團(tuán)流動(dòng)比率與行業(yè)均值對比如圖19所示我們可以看出美的集團(tuán)的流動(dòng)比率在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前雖然大于1，但小于1.2，同樣面臨著巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)，但在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，美的集團(tuán)的流動(dòng)比率有所提高，越來越趨近合理水平，說明企業(yè)的治理水平得到了提高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到了降低。并且在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后美的集團(tuán)的流動(dòng)比率一直高于行業(yè)平均水平。在整個(gè)行業(yè)都處于短期償債能力弱的情況下，美的集團(tuán)通過提高企業(yè)治理水平能夠?qū)⒆约旱膬攤L(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)，說明管理層注重企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力和長遠(yuǎn)發(fā)展，這樣不僅有利于企業(yè)成長，也能提高股價(jià)讓其從中獲利。（2）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是一種用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的比率，計(jì)算公式為：總負(fù)債/總資產(chǎn)。通過分析這一比率，可以了解企業(yè)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)水平，進(jìn)一步指導(dǎo)投資決策。資產(chǎn)負(fù)債率越高，表示企業(yè)負(fù)債水平越高，相比之下企業(yè)的資金來源更多來自于借入，這也就意味著企業(yè)面臨更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，資產(chǎn)負(fù)債率越低，表示企業(yè)的資產(chǎn)比負(fù)債更多，這表明企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)及產(chǎn)生的收入能夠更容易地用于償還借款和債務(wù)。但是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越好，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過低代表企業(yè)沒有利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行投資，影響企業(yè)的發(fā)展水平。圖SEQ圖\*ARABIC18美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)均值對比如圖18所示，美的集團(tuán)的整體資產(chǎn)負(fù)債率略低于行業(yè)平均水平且保持相對穩(wěn)定，一直處于65%上下。結(jié)合美的集團(tuán)流動(dòng)比率高于行業(yè)均值，我們可以得出美的集團(tuán)長期負(fù)債占比較低，短期償債能力強(qiáng)，整體風(fēng)險(xiǎn)較小。綜上所述，美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生了積極影響，穩(wěn)定了企業(yè)的舉債比率，使得企業(yè)在減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下充分利用外部資金，推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。4.1.4發(fā)展能力美的集團(tuán)實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)以企業(yè)的凈利潤為行權(quán)條件，所以本文以美的集團(tuán)的凈利潤增長率來研究股權(quán)激勵(lì)對美的集團(tuán)的影響。圖SEQ圖\*ARABIC19美的集團(tuán)利潤增長率情況如圖19，在2011年美的“家電下鄉(xiāng)”活動(dòng)開展完成，加之中國低端電器產(chǎn)能過剩，美的集團(tuán)放棄了原有的部分產(chǎn)品，凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長，但在股權(quán)激勵(lì)后負(fù)增長就不復(fù)存在了，利潤始終處于增長狀態(tài)，這其中股權(quán)激勵(lì)以凈利潤作為行權(quán)條件功不可沒。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，美的集團(tuán)的凈利潤一直保持正增長，不僅讓公司穩(wěn)定發(fā)展，還讓美的集團(tuán)在行業(yè)利潤率持續(xù)下降的過程中不斷提高行業(yè)地位，坐穩(wěn)家電行業(yè)龍頭企業(yè)的位置。4.1.5經(jīng)濟(jì)增加值評價(jià)EVA經(jīng)濟(jì)增加值是一種現(xiàn)代的投資評估指標(biāo)，它計(jì)算企投資后的經(jīng)濟(jì)利潤，即凈利潤減去資本成本。EVA綜合考慮了企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)和資本成本，可以更面、準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力。使用EVA可以幫助企業(yè)管理層更好地進(jìn)行業(yè)績評估、財(cái)務(wù)決策和戰(zhàn)略規(guī)劃。EVA可以更加客觀反映企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。當(dāng)EVA大于0時(shí)，表明企業(yè)的經(jīng)營收入高于資產(chǎn)成本；當(dāng)EVA小于0時(shí)，意味著企業(yè)損害了公司股東權(quán)益；當(dāng)EVA等于0時(shí)，即使企業(yè)收入增加，但企業(yè)的股東權(quán)益在原地踏步，剩余利潤全部被分配。經(jīng)濟(jì)增長率與企業(yè)的發(fā)展、股東價(jià)值密切相關(guān)，這也是為何能夠客觀反映企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案。圖SEQ圖\*ARABIC202013年-2020年美的集團(tuán)EVA值如圖20所示，美的集團(tuán)的EVA值在這8年期間均為正數(shù)，并且呈增長趨勢。由此可見美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，公司所投入的資本給企業(yè)帶來了不曉得利潤，同時(shí)為公司股東創(chuàng)造了更多的財(cái)富。雖然美的集團(tuán)EVA值增長得越來越緩慢，后期股權(quán)激勵(lì)作用可能沒有早期大，但任不能忽視股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)業(yè)績的正面影響。美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案日益完善，其對公司績效的影響也更加穩(wěn)定。4.2市場效果股價(jià)是反映公司價(jià)值和市場對公司未來前景預(yù)期的指標(biāo)。股價(jià)的漲跌往往與公司的業(yè)績、盈利能力、行業(yè)地位以及市場競爭力等因素密切相關(guān)。當(dāng)公司的業(yè)績優(yōu)秀、盈利能力增強(qiáng)時(shí)，投資者對公司的未來前景充滿信心，愿意以更高的價(jià)格購買其股票，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。反之，如果公司業(yè)績不佳或面臨風(fēng)險(xiǎn)，投資者信心減弱，股價(jià)可能會(huì)下跌。圖SEQ圖\*ARABIC21美的集團(tuán)股價(jià)變動(dòng)趨勢從圖21中我們可以看出，美的集團(tuán)自從2014年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)開始，股價(jià)雖然在波動(dòng)，但是趨勢為上升趨勢，從最低-2.84元（前復(fù)權(quán)后）每股漲到了2021年的102.2元每股，可見美的集團(tuán)股價(jià)上升幅度之大。雖然在疫情后有所下降，但疫情后有恢復(fù)了上升的趨勢。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施得當(dāng)，員工對公司的未來前景和業(yè)績提升更有信心，可能會(huì)更積極地投入工作，這有助于推動(dòng)公司業(yè)績的提升。而公司業(yè)績的提升又可能會(huì)吸引更多的投資者，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。因此，從這個(gè)角度看，股價(jià)上漲可以視為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來的一種積極的市場反應(yīng)。4.3其他效果4.3.1員工離職率美的集團(tuán)制定并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的目的，除了減少委托代理成本之外，同時(shí)也為了留住人才，特別是高管和骨干人才。本文基于美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的對象離職情況來研究美的集團(tuán)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)對公司人才保留是否有影響。以美的集股票股權(quán)激勵(lì)前四期為例：表SEQ表\*ARABIC6美的集團(tuán)前四期股票股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果 單位：個(gè)第一期第二期第三期第四期授予人數(shù)6937389311476行權(quán)人數(shù)5145507351117離職人數(shù)1601551573年離職率23%21%16.9%如表6所示，美的集團(tuán)前4期股票股權(quán)實(shí)施效果來看，公司的高管和核心技術(shù)人員的離職率有所降低，表明股權(quán)激勵(lì)對挽留公司核心人員起到了積極作用。但根據(jù)企業(yè)公告，一些高管選擇行權(quán)后離職，說明股權(quán)激勵(lì)的作用時(shí)間是有限度的。4.3.2市場占有率市場占有率提高與股權(quán)激勵(lì)之間存在著密切的關(guān)系。股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)機(jī)制，旨在通過給予員工部分股東權(quán)益，使其與企業(yè)形成利益共同體，從而激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，員工們會(huì)更有動(dòng)力去努力工作，因?yàn)樗麄冎雷约旱呐⒅苯愚D(zhuǎn)化為企業(yè)的業(yè)績和股價(jià)的增長，進(jìn)而影響到自己的股權(quán)收益。這種正向的激勵(lì)機(jī)制能夠激發(fā)員工的創(chuàng)新精神和工作熱情，促使他們不斷推出新產(chǎn)品、改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品、優(yōu)化價(jià)格策略、拓展銷售渠道、加強(qiáng)客戶關(guān)系管理以及提高售后服務(wù)質(zhì)量等，從而增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力，提高市場占有率。此外，股權(quán)激勵(lì)也有助于企業(yè)吸引和留住核心人才。在競爭激烈的市場環(huán)境中，優(yōu)秀的人才是企業(yè)取得成功的關(guān)鍵因素之一。通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，企業(yè)能夠向員工傳遞出重視人才、愿意與員工共同分享企業(yè)成果的信號，從而吸引更多的優(yōu)秀人才加入企業(yè)，并激發(fā)他們?yōu)槠髽I(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。圖SEQ圖\*ARABIC22美的集團(tuán)三大商品線下市場占有率從圖22可以看出，美的集團(tuán)自從實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后，冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)等主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的市場占有率都有著不同程度的提升?？梢钥闯雒赖募瘓F(tuán)通過股權(quán)激勵(lì)，激發(fā)了管理層和核心技術(shù)人員不斷改進(jìn)公司的治理水平以及不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，從而增強(qiáng)了企業(yè)的市場競爭力，提高了企業(yè)的市場占有率。研究結(jié)論與建議5.1研究結(jié)論本研究采用定性與定量相結(jié)合的研究方法，通過收集美的集團(tuán)近年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、財(cái)務(wù)報(bào)告、市場數(shù)據(jù)等相關(guān)資料，進(jìn)行深入分析。同時(shí)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和去家務(wù)化背景，對美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)效果進(jìn)行綜合評估。從實(shí)施效果來看，美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)推動(dòng)力美的“去家族化”的完成，將公司的經(jīng)營業(yè)績與行權(quán)條件綁定，不僅留住了大部分的高管和核心骨干，同時(shí)很大程度上激發(fā)了他們的創(chuàng)造性，提高了企業(yè)的盈利能力、償債水平、運(yùn)營能力以及發(fā)展能力，提高了企業(yè)的競爭力，也為股東創(chuàng)造了更多的價(jià)值。從現(xiàn)實(shí)意義來看，美的集團(tuán)沒有照搬其他企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案，而是自己摸索出一條適合自身發(fā)展的方案，走出了自己的特色“去家族化”之路，把公司高層區(qū)分開來，實(shí)施4中不同的計(jì)劃，分別是股票期權(quán)激勵(lì)、限制性股票、全球合伙人持股計(jì)劃，事業(yè)合伙人持股計(jì)劃。美的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的成功對我國其他利用股權(quán)激勵(lì)來“去家族化”的民營企業(yè)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。5.2問題與對策5.2.1美的集團(tuán)去家族化過程中存在的問題激勵(lì)計(jì)劃期限較短美的集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中每期的期限為4年，而且沒有等待期，每期的期限遠(yuǎn)小于我國上市公司股權(quán)激勵(lì)整體情況。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)的結(jié)果分為兩種類型，分別是激勵(lì)性和福利型，兩者的界限一般為5年，低于五年被認(rèn)為是給員工提供福利。美的集團(tuán)對員工的股權(quán)激勵(lì)有效期短，有的高管借此機(jī)會(huì)謀求私利，在行權(quán)后立即選擇離職，阻礙公司持續(xù)健康發(fā)展。行權(quán)條件低美的集團(tuán)的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的行權(quán)條件包括“企業(yè)凈利潤的增長率不低于

15%

并且凈資產(chǎn)收益率不低于

20%”，合伙人持股計(jì)劃也是相同的行權(quán)條件。研究美的集團(tuán)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)

年之前的三年時(shí)間里都不低于20%，甚至有一年甚至接近

40%，可見該比率一直處于較高水平，如此來看，美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)置略顯寬松。寬松的行權(quán)條件會(huì)對股權(quán)激勵(lì)的推行產(chǎn)生不利的影響，這樣一來股權(quán)激勵(lì)的目的無法達(dá)到，還會(huì)不能保證股東的利益，不符合了推行激勵(lì)計(jì)劃的本意，顯現(xiàn)出股權(quán)激勵(lì)的福利性作用。考核指標(biāo)設(shè)計(jì)不夠靈活美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的方案考核指標(biāo)過于單一，