摘要隨著改革開放的深入和市場經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，人民群眾的物質(zhì)生活水平得到了顯著提升。在此背景下，酒類消費在人們的消費結(jié)構(gòu)中占據(jù)了越來越重要的位置，成為推動國民經(jīng)濟持續(xù)增長的重要因素之一。酒類市場的繁榮不僅反映了消費者日益多樣化的需求，也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間，對國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長起到了積極的促進作用。青島啤酒股份有限公司作為國內(nèi)龍頭啤酒企業(yè)，傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價方法已經(jīng)無法滿足啤酒企業(yè)的高質(zhì)量、多元化的發(fā)展要求。為更全面客觀地反映企業(yè)經(jīng)營活動真正創(chuàng)造的價值，2010年國資委開始在央企考核中引入EVA績效評價，眾多企業(yè)及學者對運用EVA財務(wù)績效評價方法的成效表示認同，EVA財務(wù)績效評價研究在我國得到了蓬勃發(fā)展，是目前被世界優(yōu)秀企業(yè)普遍采用的財務(wù)績效評價指標。因此本文主要摘取2018-2022五年期間青島啤酒股份有限公司的財務(wù)指標，計算出EVA價值，基于此進行財務(wù)分析，本研究將采用新的財務(wù)分析方法，并與傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法進行對比，以深入揭示企業(yè)在財務(wù)狀況、經(jīng)營效益和價值創(chuàng)造方面存在的問題。通過對比新舊兩種分析方法，我們能夠更準確地把握企業(yè)的財務(wù)狀況，更全面地評估其經(jīng)營效益，并更深入地洞察其價值創(chuàng)造過程中的瓶頸與不足。這一研究不僅有助于企業(yè)提升財務(wù)管理水平，更能為企業(yè)決策者提供有價值的參考信息，推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。最后提出優(yōu)化措施，這些措施能夠幫助青島啤酒股份有限公司在總體的企業(yè)管理進行有效優(yōu)化，促進企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的更好實施。關(guān)鍵詞：EVA值；財務(wù)績效評價；青島啤酒股份有限公司

AbstractWiththereformandopeningupandthedevelopmentofthemarketeconomy,thepeople'smateriallivelihoodhasimproved,andalcoholparkingfeesaccountedfora"largeproportion"inthecompositionofpeople'sconsumertrade,whichhaspromotedthegrowthofthenationaleconomy.Beer,asafast-movingconsumergoodscategory,hasincreasedrapidlyandaccountedforalargeproportioninthesnoweconomy.Asaleadingbeerenterpriseinthefourcompanies,thetraditionalfinancialperformanceevaluationmethodofTingdaoBeerCo.,Ltd.hasbeenunabletomeetthehigh-volumeandmulti-volumedevelopmentrequirementsofbeerenterprises.Inordertomorecomprehensivelyandobjectivelyreflecttherealvaluecreatedbyenterprisebusinessactivities,in2010,theState-ownedAssetsSupervisionandAdministrationCommissionbegantoattractEVAperformanceevaluationintheevaluationofcentralenterprises.ManyenterprisesandscholarsagreedwiththeeffectivenessoftheEVAfinancialperformanceevaluationmethod.TheEVAfinancialperformanceevaluationresearchwasobtainedinourfourThetrackdevelopmentiscurrentlywidelyusedbytheworld'soutstandingenterprisesinthefinancialperformanceevaluationindex.Thisarticlemainlyextracts2018-2022Duringthefive-yearperiod,thefinancialindicatorsofTingdaoBeerCo.,Ltd.calculatedthevalueofEVA,basedonthis,carriedoutfinancialanalysis,andcompareditwithtraditionalfinancialanalysismethodstohighlighttheproblemsexistinginthefinancialsituation,operatingbenefitsandvaluecreationoftheenterprise.Finally,itisproposedtooptimizetheimplementation.ThesemeasurescanhelpTsingtaoBeerCo.,Ltd.effectivelyoptimizetheoverallenterprisemanagementandpromotethebetterimplementationoftheenterprisedevelopmentpath.Keywords：EVAvalue;financialperformanceevaluation;TingdaoBeerCo.,目錄TOC\t"三、四標題,3,二標題,2,一標題,1"一、緒論 一、緒論（一）研究背景隨著改革開放的深入和市場經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，人民群眾的物質(zhì)生活水平得到了顯著提升。在此背景下，酒類消費在人們的消費結(jié)構(gòu)中占據(jù)了越來越重要的位置，成為推動國民經(jīng)濟持續(xù)增長的重要因素之一。啤酒作為快消品類的需求迅速增長，在國民經(jīng)濟中占有很大比重，但是傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價方法已經(jīng)無法滿足啤酒企業(yè)的高質(zhì)量、多元化的發(fā)展要求。為更全面客觀地反映企業(yè)經(jīng)營活動真正創(chuàng)造的價值，2010年國資委開始在央企考核中引入EVA績效評價，眾多企業(yè)及學者對運用EVA財務(wù)績效評價方法的成效表示認同，EVA財務(wù)績效評價研究在我國得到了蓬勃發(fā)展，目前，全球眾多杰出企業(yè)均廣泛采納財務(wù)績效評價指標作為衡量經(jīng)營成效的重要工具。這些指標不僅有助于企業(yè)全面評估自身財務(wù)狀況，還能為決策者提供有力的數(shù)據(jù)支持，從而推動企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。因此，這些財務(wù)績效評價指標在企業(yè)管理中扮演著舉足輕重的角色，是企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升競爭力的關(guān)鍵所在。經(jīng)濟增加值作為績效評價的重要方法,最先于1980年由SternStewart公司正式提出，由于其注重剩余收益、重視企業(yè)價值增長的特征而在理論界和實務(wù)屆被熱議。EVA的前身是剩余收益，在凈利潤的基礎(chǔ)上進行相關(guān)會計科目的調(diào)整，為了更真實地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所創(chuàng)造的價值增長，并有效維護股東權(quán)益，當前世界優(yōu)秀企業(yè)普遍采用了一種財務(wù)績效評價指標。該指標不僅考慮了企業(yè)的債務(wù)成本和權(quán)益成本，而且將傳統(tǒng)會計利潤轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟利潤，從而更準確地衡量了企業(yè)實際的經(jīng)濟表現(xiàn)。這一方法的采用，有助于更精確地評估企業(yè)的經(jīng)營效率，為企業(yè)決策提供了有力的財務(wù)支持。（二）研究目的隨著全面小康政策的持續(xù)深化，我國城鄉(xiāng)居民的生活質(zhì)量穩(wěn)步提高，對啤酒等快消品的需求呈現(xiàn)出迅猛增長的態(tài)勢。這一趨勢吸引了眾多國外知名啤酒企業(yè)紛紛進軍中國市場，加劇了本土企業(yè)之間以及本土與外資企業(yè)之間的市場競爭。各企業(yè)為爭奪市場份額，在多個方面展開激烈角逐，而這場競爭的結(jié)果最終以財務(wù)數(shù)據(jù)這一直觀形式展現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)報表上，從而揭示企業(yè)的經(jīng)營狀況。然而，目前大部分企業(yè)所采用的財務(wù)績效評價體系主要以凈利潤為核心指標，卻忽視了股東投資的成本因素，因此無法真實、準確地反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。鑒于此，本文引入EVA（經(jīng)濟增加值）這一概念，作為一種與傳統(tǒng)財務(wù)指標相區(qū)別的評價工具。EVA強調(diào)股東投入的資本同樣具有成本，因此需要將這部分資本成本從稅后凈營業(yè)利潤中扣除，從而更全面、客觀地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，有助于企業(yè)實現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。本文進一步以青島啤酒股份有限公司為例，深入剖析其財務(wù)績效情況，闡明運用EVA進行財務(wù)績效分析的必要性，并揭示公司財務(wù)績效中存在的問題。最后，結(jié)合公司的實際情況，提出切實可行的建議，以幫助企業(yè)優(yōu)化財務(wù)績效管理體系，提升整體競爭力。研究意義理論意義我國關(guān)于EVA財務(wù)績效評價體系的研究已相當豐富，涵蓋了多個行業(yè)領(lǐng)域。然而，從EVA視角深入探討啤酒企業(yè)財務(wù)績效的研究卻相對匱乏。通過對文獻的梳理，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)啤酒行業(yè)的研究多聚焦于行業(yè)背景、市場動態(tài)等理論層面。鑒于啤酒作為快消品對國人日常生活的廣泛滲透和深遠影響，對具有代表性的青島啤酒股份有限公司進行EVA視角下的財務(wù)績效分析顯得尤為重要。這一研究不僅能為啤酒行業(yè)財務(wù)績效的提升提供理論參考，同時也有助于推動我國企業(yè)績效評價體系的進一步完善。這正是本文力求創(chuàng)新之處。2.現(xiàn)實意義第一，有利于幫助企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)公司存在的問題。本文以青島啤酒股份有限公司為研究對象，分別計算其傳統(tǒng)財務(wù)指標和EVA指標，并進行對比分析研究，可以幫助公司管理者更加全面詳細的了解公司財務(wù)績效狀況，以及時發(fā)現(xiàn)公司存在的問題。第二，有利于公司所有者、投資者全面了解企業(yè)狀況。EVA相比于傳統(tǒng)的財務(wù)績效指標能更真實的反映出公司狀態(tài)，因此能夠幫助公司投資者、管理者及其他利益相關(guān)者對公司真實財務(wù)績效水平和經(jīng)營狀況有清楚的認識。利用EVA指標對青島啤酒股份有限公司進行財務(wù)績效評價，可以提高企業(yè)對于價值創(chuàng)造能力和資本成本的重視，綜合考量資本的運用效率，更加注重風險管理以避免資本的浪費。第三，有利于豐富行業(yè)經(jīng)驗，為其他啤酒企業(yè)提供參考借鑒。目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)還是以傳統(tǒng)財務(wù)指標為主，應(yīng)用EVA的企業(yè)比較少，還大都集中在互聯(lián)網(wǎng)及高新技術(shù)行業(yè)。盡管國資委對EVA會計調(diào)整項目有所說明，但是不同行業(yè)之間差別較大，需要進行調(diào)整的會計項目也有所出入。因此本文以青島啤酒股份有限公司為研究對象，在結(jié)合啤酒行業(yè)的行業(yè)特點及企業(yè)自身實際情況下，分析明確會計調(diào)整項目，為其他啤酒企業(yè)提供參考借鑒。研究內(nèi)容及方法1.研究內(nèi)容本文首先對財務(wù)績效相關(guān)理論進行闡述，然后基于EVA對青島啤酒股份有限公司財務(wù)績效狀況進行分析，并對青島啤酒股份有限公司提升財務(wù)績效提出相關(guān)建議。研究內(nèi)容主要包括以下幾個部分：第一章為緒論。該章首先概述了論文的研究背景，闡述了深入研究的價值與意義；接著，對與經(jīng)濟增加值相關(guān)的文獻進行了綜述，梳理了現(xiàn)有的研究成果；進而，明確了論文的核心內(nèi)容與預期目標；最后，闡述了本論文所采用的研究方法，并指出了研究的重點與難點。第二章聚焦于相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)。本章詳細闡釋了財務(wù)績效評價的基本概念及其常用的方法，深入探討了EVA的核心含義，并介紹了與之相關(guān)的理論基礎(chǔ)。這些內(nèi)容為后續(xù)章節(jié)的分析提供了堅實的理論支撐和方法指導。第三章著重分析了青島啤酒股份有限公司的概況及其財務(wù)績效。該章首先概述了青島啤酒股份有限公司的基本情況，包括其主要業(yè)務(wù)、組織結(jié)構(gòu)以及當前的發(fā)展狀況；隨后，介紹了啤酒行業(yè)的整體發(fā)展現(xiàn)狀；接著，從四個主要的財務(wù)指標入手，對青島啤酒股份有限公司的財務(wù)績效進行了全面分析，揭示了其存在的問題與不足。這一章節(jié)的分析為后續(xù)引入EVA評價體系打下了堅實的基礎(chǔ)，為后續(xù)的改進與提升提供了重要的參考。第四章基于EVA的青島啤酒股份有限公司財務(wù)績效評價。這一章首先根據(jù)青島啤酒股份有限公司2018年至2022年財務(wù)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)，計算得出青島啤酒股份有限公司近五年的EVA具體數(shù)值，并且將EVA與凈利潤等傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價指標進行對比分析，說明青島啤酒股份有限公司引入EVA的必要性；然后根據(jù)公司實際情況確定會計調(diào)整項目；接著最后將青島啤酒股份有限公司的EVA相關(guān)指標與同行業(yè)企業(yè)的相關(guān)指標進行對比，發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)績效中存在的問題。第五章青島啤酒股份有限公司財務(wù)績效提升建議。這一章根據(jù)前文的分析對改善青島啤酒股份有限公司的財務(wù)績效提供合理化建議，幫助企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營管理。最后是結(jié)論及其不足之處，這一部分概括全文的主要研究結(jié)論和EVA運用的不足之處。2.研究方法（1）文獻研究法本文通過歸類總結(jié)國內(nèi)外的文獻著作，在論文撰寫之初，我們首先明確了具體的研究方向，為后續(xù)的深入探討奠定了堅實的理論基礎(chǔ)，以確保整篇論文能夠邏輯清晰、論證充分。（2）定量分析法本文以青島啤酒股份有限公司的財務(wù)報表為主要數(shù)據(jù)依據(jù)，采用常用的財務(wù)績效評價工具，如比率分析法、趨勢分析法此類方法對公司的重要財務(wù)指標進行數(shù)據(jù)分析，為本文的撰寫提供數(shù)據(jù)支撐。（3）比較分析法本文將多種財務(wù)績效評價方法的優(yōu)勢與不足進行對比分析，綜合比較下選擇了EVA對青島啤酒股份有限公司的財務(wù)績效進行研究分析。同時將青島啤酒股份有限公司以凈利潤為主的評價指標與EVA指標進行對比，分析出相對于傳統(tǒng)指標，EVA指標存在的優(yōu)勢。（五）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀在國內(nèi)，EVA的研究和應(yīng)用還處于萌芽階段，但近年的研究也在不斷地深化，具有研究及應(yīng)用意義。李芊（2020）認為在EVA過程當中對傳統(tǒng)報表數(shù)據(jù)進行了相應(yīng)的調(diào)整，以公司整體為基礎(chǔ)，將資產(chǎn)盈利能力、競爭市場環(huán)境、企業(yè)未來收益以及企業(yè)財務(wù)狀況等進行統(tǒng)籌考慮，充分地展現(xiàn)了企業(yè)的增值空間，使績評價結(jié)果更加具有參考價值。陳耿，嚴彩紅（2020）基于利益趨同假說展開研究，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵能有效降低公司代理成本，改善公司業(yè)績。胡福瑞（2021）認為EVA不僅能夠降低企業(yè)的財務(wù)風險，還可以讓企業(yè)不在過度關(guān)注短期目標，開始向企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃方向上轉(zhuǎn)變，對過去有企業(yè)今后的發(fā)展是有益處的。郝婷、袁家南、馬研碩、齊琳（2021）在其回歸分析模型中表明，在EVA分析時對企業(yè)研發(fā)費用進行調(diào)整，減輕了對企業(yè)短期業(yè)績考核壓力。因此有針對性的EVA考核，可以引導企業(yè)在研發(fā)上增加投入，提高創(chuàng)新能力，有助于長遠發(fā)展。朱雪松（2021）認為應(yīng)當把EVA指標當作全面預算的基石，應(yīng)當將EVA應(yīng)當將企業(yè)各部門逐個劃分成不同的EVA考核主體，各個預算主體設(shè)置不同的考核標準，幫助企業(yè)最大化實現(xiàn)全面預算管理。2.國外研究現(xiàn)狀國外對EVA的研究較早，研究內(nèi)容豐富多樣，且目前運用較為廣泛、發(fā)展較為成熟。WimbaResoatia（2018）將EVA與財務(wù)比率相關(guān)聯(lián)，并且采取了抽樣法對五十多家公司進行的相關(guān)調(diào)查，最后發(fā)現(xiàn)EVA、凈營運資本率凈資產(chǎn)收益率對股票的價格也會有一定的作用。DilekTeker，ElcinAykacAlp（2018）在其對七家土耳其銀行某季度數(shù)據(jù)的研究中指出，WACC、ROE、ROI與EVA之間具有正相關(guān)關(guān)系，EVA的增長也會帶動其他三個指標相應(yīng)的增長。Maeenuddina、Hussain（2020）等人，在對巴基斯坦證券交易所上市的69家非金融類企業(yè)為期11年的研究中表明，EVA在企業(yè)營運資本運營管理方面比傳統(tǒng)財務(wù)績效分析更具有說服力。二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）績效評價及EVA概念績效評價是對中央部門職能實現(xiàn)程度及其預算執(zhí)行情況進行的綜合評判，它采用特定的評價方法、量化指標和標準，旨在衡量實際績效與預期績效標準的差距。此過程實質(zhì)上是對員工實際績效與預定績效標準進行對比分析。EVA，即經(jīng)濟附加值，其核心理念在于資本收益必須足以補償投資者所承擔的風險。換言之，股東所獲得的回報至少應(yīng)等同于資本市場中類似風險投資所期望的收益率，方可確保股東權(quán)益不受損害。（二）績效評價相關(guān)理論基礎(chǔ)1.委托代理理論上世紀30年代，美國經(jīng)濟學家伯利和米恩斯提出的委托代理理論，主張企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。在委托代理關(guān)系中，當委托人賦予代理人任務(wù)時，由于雙方利益差異及監(jiān)督機制的缺失，代理人可能出于自身利益采取機會主義行為，損害委托人利益。因此，建立績效評價機制，作為監(jiān)督管理者行為的工具，顯得尤為重要。2.剩余收益理論剩余收益模型（RIM），又稱EBO模型，由愛德華茲和貝爾于1961年提出。該理論認為，企業(yè)的凈利潤若超過股東期望的報酬，則視為獲得正剩余收益；反之，則僅為正常收益。剩余收益理論強調(diào)資本成本的調(diào)整，以反映會計上未確認的權(quán)益資本機會成本，這是其與傳統(tǒng)財務(wù)分析工具的主要區(qū)別。3.價值管理理論價值管理以企業(yè)價值最大化為目標，通過價值評估、目標規(guī)劃和決策管理，整合價值驅(qū)動因素和管理技術(shù)，優(yōu)化管理和業(yè)務(wù)流程。它關(guān)注股東價值的創(chuàng)造，彌補了傳統(tǒng)績效評價在資本成本考慮上的不足，有助于揭示企業(yè)真實經(jīng)營狀況。4.績效評價理論績效管理旨在提升組織績效，開發(fā)團隊和個體潛能，實現(xiàn)組織成功。通過運用恰當?shù)脑u價方法和指標，對企業(yè)進行全面績效評價，可真實反映企業(yè)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)問題并改進。同時，績效評價結(jié)果可作為員工獎懲和職務(wù)調(diào)整的依據(jù)，激發(fā)員工積極性。此外，績效評價體系有助于企業(yè)將戰(zhàn)略目標細化到具體工作中，提高戰(zhàn)略實施的針對性。青島啤酒股份有限公司概況及財務(wù)績效分析（一）青島啤酒股份有限公司概況公司的主營業(yè)務(wù)涵蓋啤酒的制造與銷售，以及相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)范疇。在國內(nèi)，公司布局廣泛，擁有全資和控股啤酒生產(chǎn)企業(yè)共計57家，聯(lián)營及合營企業(yè)2家，業(yè)務(wù)覆蓋20個省、直轄市、自治區(qū)，因此在規(guī)模和市場份額上均位居國內(nèi)啤酒行業(yè)的前列。其中，公司旗下的青島啤酒更是國際知名的中國品牌，作為世界第五大啤酒廠商，其產(chǎn)品已出口至全球一百多個國家和地區(qū)，深受消費者喜愛。2022年，國內(nèi)啤酒市場受到消費需求波動的影響，盡管如此，規(guī)模以上企業(yè)的啤酒產(chǎn)量仍然達到了3568.7萬千升，實現(xiàn)了1.1%的同比增長，占據(jù)了市場22.6％的份額。在國際市場上，公司積極豐富產(chǎn)品線，并開展多樣化的品牌推廣活動，以更加國際化、互動化的品牌傳播、推廣與渠道創(chuàng)新，不斷拓展海外市場。在報告期內(nèi)，公司海外市場產(chǎn)品銷量同比增長了4%，全球啤酒市場的占比也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。（二）青島啤酒股份有限公司現(xiàn)行財務(wù)績效評價1.償債能力分析（1）長期償債能力分析償債能力，即企業(yè)以現(xiàn)有資產(chǎn)抵償債務(wù)的能力，可以幫助了解該公司的財務(wù)狀況和風險控制能力。償債能力有短期與長期兩個方面。對于短期償債能力我們主要選取流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率作為評價指標，對于長期償債能力我們主要選取資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)來進行評價。根據(jù)青島啤酒2018-2022年五年間公開年報中的數(shù)據(jù)，整理青島啤酒的資產(chǎn)負債情況，詳細數(shù)據(jù)見表2-1。表2-1青島啤酒近五年資產(chǎn)負債情況20182019202020212022流動資產(chǎn)（萬元）1,776,030.522,100,181.812,462,811.972,895,861.943,200,248.32非流動資產(chǎn)（萬元）1,631,495.981,631,056.551,688,606.621,760,438.511,830,921.65總資產(chǎn)（萬元）3,407,526.503,731,238.354,151,418.584,656,300.455,031,169.97流動負債（萬元）1,208,687.011,335,378.101,550,994.561,825,864.351,967,178.87非流動負債（萬元）329,844.35404,523.17463,618.81451,066.96436,759.85總負債（萬元）1,538,531.361,739,901.272,014,613.372,276,931.312,403,938.72所有者權(quán)益（萬元）1,868,995.141,991,337.092,136,805.222,379,369.132,627,231.25資產(chǎn)負債率45.15%46.63%48.53%48.90%47.78%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)及其青島啤酒2018-2022財報整理所得根據(jù)以上資產(chǎn)負債情況可知，青島啤酒2022年的總資產(chǎn)在五年間增加了47.65%，2022年末總資產(chǎn)達到5,031,169.97萬元，其中流動資產(chǎn)占據(jù)了大部分，占比達到63.6%；其2022年總負債在五年間上升56.25%，其中流動負債為主要來源，達到1,967,178.87萬元，占總負債比重為81.83%。青島啤酒股份有限公司的資產(chǎn)負債率從2018年到2021年都有一定幅度的上升，但在2022年有些許下降，雖然2022年總負債有所增加，但總資產(chǎn)中尤其是流動資產(chǎn)有非常明顯的增加，這導致了2022年資產(chǎn)負債率相比往年有所下降。在2022年，青島啤酒的資產(chǎn)負債率為47.78%，這一比例在釀酒行業(yè)中處于較低水平。這表明該公司的長期債務(wù)融資能力較強，同時也說明公司對于債務(wù)風險的把控較為嚴格。表2-2青島啤酒近五年所有者權(quán)益相關(guān)數(shù)據(jù)20182019202020212022所有者權(quán)益（萬元）1,868,995.141,991,337.092,136,805.222,379,369.132,627,231.25總資產(chǎn)（萬元）3,407,526.503,731,238.354,151,418.584,656,300.455,031,169.97股東權(quán)益比率B3/B4B3/B4\#"#,##0"=B3/B4\#"#,##0.00"B3/B454.85%53.37%51.47%51.10%52.22%權(quán)益乘數(shù)1.821.871.941.961.92數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)及其青島啤酒2018-2022財報整理所得股東權(quán)益比率達到52.22%，2020年相比2018、2019年的股東權(quán)益比率有所下降，在2022年回升，說明企業(yè)財務(wù)風險相對比較小，償還債務(wù)能力比較強；2022年權(quán)益乘數(shù)為1.92，說明公司的自有資本較為充足，能夠抵御一定的財務(wù)風險。（2）短期償債能力分析表2-32018年-2022年青島啤酒短期償債能力概況（單位：%）20182019202020212022流動比率1.471.571.591.591.63速動比率1.171.281.331.001.09現(xiàn)金比率1.001.04現(xiàn)金流量比率0.330.300.320.330.25數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)及其青島啤酒2018-2022財報整理所得青島啤酒在2022年的流動比率約為1.63，在行業(yè)中還有比較大的上升空間。但仍然大于1，這說明該公司在短期內(nèi)的流動資產(chǎn)能夠覆蓋其流動負債，具有較強的償債能力。此外，速動比率也達到了1.09，顯示青島啤酒在償還流動負債方面的能力較強。這些數(shù)據(jù)表明青島啤酒在短期內(nèi)具有較強的償債能力，并且不會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況。綜合以上分析，青島啤酒的資本結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，公司的主要融資手段包括銀行貸款和債券發(fā)行，這兩種方式在股權(quán)融資與債權(quán)融資中保持著適度的比例，確保了融資結(jié)構(gòu)的平衡與合理性。這有利于公司保持良好的融資能力和較低的財務(wù)風險。此外，公司的負債結(jié)構(gòu)較為合理，長期債務(wù)占比較高，這有利于公司保持良好的償債能力和資金使用效率。青島啤酒在2022年的償債能力較強，能夠保持良好的財務(wù)狀況和資金周轉(zhuǎn)能力。公司通過合理的資本結(jié)構(gòu)安排和風險控制措施，有效降低了財務(wù)風險，保證未來安全的財務(wù)結(jié)構(gòu)。2．盈利能力盈利能力是財務(wù)分析中重要的一項，盈利是企業(yè)管理者的主要目標。盈利能力主要運用資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、凈利率、毛利率來評價。表2-42018-2022年青島啤酒盈利能力分析（單位：%）20182019202020212022凈資產(chǎn)收益率8.1010.0011.1014.5015.30總資產(chǎn)收益率4.805.405.907.407.90毛利率37.7038.9640.4236.7136.85凈利率5.876.898.3810.7911.83成本費用利潤率9.6610.5312.9816.6217.90數(shù)據(jù)來源：青島啤酒2018-2022財報整理所得由上述表可知，總資產(chǎn)收益率不斷提高，2018年總資產(chǎn)收益率有4.80%，到了2022年總資產(chǎn)收益率達到7.90%，說明企業(yè)平均每占有1元資產(chǎn)獲利0.079元，說明青島啤酒盈利能力具有穩(wěn)定性和持久性。青島啤酒近5年總體上資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、凈利率、毛利率呈上升趨勢，其中2021年毛利率有所下降，但凈利率卻不斷上升，這表明青島啤酒成本逐年下降，盈利能力逐步提升，成本費用利潤率在5年中持續(xù)穩(wěn)定上升也說明青島啤酒有良好的盈利能力。3.營運能力營運能力，即企業(yè)運營與管理的效能，體現(xiàn)了企業(yè)運用各類資產(chǎn)實現(xiàn)盈利的能力。衡量企業(yè)營運能力的核心財務(wù)指標主要包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。這些指標不僅能夠有效評估企業(yè)資金運營的周轉(zhuǎn)狀況，更能夠反映企業(yè)對資金運用的效率和管理水平。當資金周轉(zhuǎn)迅速，流動性保持良好時，企業(yè)的償債能力自然增強，從而加速投產(chǎn)并獲取利潤的速度。表2-5青島啤酒近五年營運能力分析（單位：次）20182019202020212022總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.820.780.40.690.66存貨周轉(zhuǎn)率6.565.865.125.645.32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率152.68143.26158.03241.25258.38流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.671．46數(shù)據(jù)來源：青島啤酒2018-2022財報整理所得由表2-5中可以得知青島啤酒的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年斷崖式下降，之后在2021年有較大程度的回升，但總體來說呈下降趨勢。這表明企業(yè)的資產(chǎn)使用效率正在降低，因此應(yīng)當積極采取措施，有效并合理地利用各項資金，以提升企業(yè)資金的使用效率。同時，我們還應(yīng)適度降低各種成本費用，并通過合理配置現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)資源利用。在此基礎(chǔ)上，我們應(yīng)進一步開發(fā)市場潛力，提升銷售額，以期為企業(yè)帶來盡可能多的營業(yè)收入，從而實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。4．發(fā)展能力發(fā)展能力，即企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、增強綜合實力的潛在能力，亦被稱為成長能力。本文為深入探究此能力，選取了營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率以及凈利潤增長率等指標進行深入分析。表2-62018-2022年青島啤酒發(fā)展能力分析（單位：%）20182019202020212022營業(yè)收入增長率1.15.30-0.808.676.65總資產(chǎn)增長率10.019.5011.2612.168.05凈利潤增長率12.6030.2318.8643.3417.59數(shù)據(jù)來源：青島啤酒2018-2022財報整理所得由表2-6可分析出青島啤酒營業(yè)收入大體保持在一個增長的趨勢上，僅在2020年出現(xiàn)負增長，是因為2020年開始的新冠肺炎，影響到全國的啤酒消費市場，所有啤酒公司均受到了極大的影響，在2021年疫情情況緩和后，青島啤酒繼續(xù)以8.67%的增長率高速發(fā)展，而且該增長率在國內(nèi)啤酒市場中屬于上游水平，說明疫情后時代青島啤酒迅速恢復，繼續(xù)保持高速穩(wěn)定增長。青島啤酒凈利潤增長率在近五年中始終保持著高速增長，甚至在疫情后的2021年達到了43.34%的頂峰，凈利潤越多增長的越快，就意味著公司的競爭力越強大。（三）青島啤酒現(xiàn)行財務(wù)績效評價存在的不足1.現(xiàn)行財務(wù)績效評價的短視行為從傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價視角來看，經(jīng)營管理者與其他利益相關(guān)者之間存在著明顯的分離現(xiàn)象。這種分離導致企業(yè)管理者過度追求短期盈利，而忽視了企業(yè)的長期發(fā)展。因此，他們往往傾向于放棄那些需要投入大量資金且回收成本較慢的項目，這對企業(yè)的整體長遠發(fā)展極為不利。此外，這種短視行為還可能導致企業(yè)資金投入比重失調(diào)，使得企業(yè)在市場上的發(fā)展不夠穩(wěn)健，難以與同產(chǎn)業(yè)形成競爭優(yōu)勢。忽視了權(quán)益資本成本傳統(tǒng)會計方法往往將權(quán)益資本成本視為無成本，但實際上，權(quán)益資本與債務(wù)資本一樣，都占用了相應(yīng)的成本。債務(wù)融資產(chǎn)生的利息費用是顯而易見的，而權(quán)益資本雖來自股東，其占用的成本卻常被忽視。傳統(tǒng)會計觀念認為，只要凈利潤總額大于零，管理者便認為企業(yè)經(jīng)營狀況良好，實現(xiàn)了盈利，并認為所有資本都是有償?shù)?。然而，若全面考慮資本成本，我們會發(fā)現(xiàn)某些情況下企業(yè)的財務(wù)利潤實際上可能受損。例如，當企業(yè)平均總資本的占用成本高于利潤時，這樣的經(jīng)營狀態(tài)并不會為企業(yè)創(chuàng)造真正的價值。因此，僅憑凈利潤的正負并不能全面、準確地反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。3.不能反應(yīng)企業(yè)真實的財務(wù)狀況在編制財務(wù)報表的過程中，企業(yè)往往會首先考慮信息使用者對報表數(shù)據(jù)的偏好。為了滿足這些偏好，財務(wù)會計人員會深入分析并研究出符合信息使用者期望的數(shù)據(jù)。然而，這種做法可能導致報表數(shù)據(jù)與企業(yè)的實際情況存在偏差，從而引發(fā)企業(yè)實際情況與報表數(shù)據(jù)之間的顯著差異。這種差異可能誤導經(jīng)營管理者的判斷，使其施策失誤。因此，盡管財務(wù)報表是按照會計準則編制的，但它并不能完全真實地反映企業(yè)的實際狀況?；贓VA的青島啤酒股份有限公司財務(wù)績效評價（一）青島啤酒近五年EVA指標的計算1.計算稅后營業(yè)凈利潤根據(jù)EVA調(diào)整的要求，稅后凈利潤的調(diào)整公式為：計算稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤=稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研發(fā)費用-非經(jīng)常性收益*50%）*（1-25%）依據(jù)稅后營業(yè)凈利潤的計算要求和方法，對財務(wù)報表中數(shù)據(jù)進行會計調(diào)整和處理，計算得出青島啤酒2018至2022年的稅后營業(yè)凈利潤，同時將各項結(jié)果編制成表。表3-12018-2022年青島啤酒稅后營業(yè)凈利潤情況（單位：萬元）20182019202020212022凈利潤142,219.97185,210.34220,132.36315,545.58371,062.86利息支出1,370.751,362.131,366.272,268.549,237.80研發(fā)費用1,975.552,108.872,146.713,089.026295.49非經(jīng)常性收益36,845.7050,512.2338,573.8894,887.1650,157.64稅后營業(yè)凈利潤127,143.42163,425.23204,358.4273,459.56361,517.33數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)及青島啤酒2022財報整理所得由表3-1可以看出2018-2022年5年間凈利潤不斷上升，2022年凈利潤為2018年的260.90%，稅后營業(yè)凈利潤更是達到284.34%，由此可以得知青島啤酒股份有限公司在近5年內(nèi)利潤率可觀并且有不斷提升的趨勢。2．計算資本總額資本總額(TC)包括權(quán)益資本和債務(wù)資本兩部分。為了真實反映投資者的投資成本，依據(jù)EVA指標的計算規(guī)定，在計算資本總額時，應(yīng)該對報表部分會計項目進行調(diào)整。EVA資本總額的計算公式為：總資產(chǎn)=平均所有者權(quán)益+平均負債-平均無息流動負債-平均在建工程在探討青島啤酒的財務(wù)狀況時，尤其需要關(guān)注其平均無息流動負債的構(gòu)成與計算。這類負債主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付利息以及應(yīng)付債券等會計條目。值得注意的是，無息流動負債與有息流動負債在性質(zhì)上有所不同。具體而言，有息流動負債是指那些涉及利息支付的金融債務(wù)；而無息負債則主要指的是企業(yè)在日常經(jīng)營活動中所形成的長短期借款。平均無息流動負債的計算公式為：平均無息流動負債=應(yīng)付賬款＋應(yīng)付票據(jù)＋應(yīng)付利息＋應(yīng)付股利＋預收賬款+應(yīng)交稅費＋應(yīng)付職工薪酬＋其他應(yīng)付款表3-22018-2022年青島啤酒資本總額計算（單位：萬元）20182019202020212022平均所有者權(quán)益1,853,808.291,991,337.092,154,071.162,348,087.182,503,300.19平均負債1,429,276.041,639,216.322,415,772.342,276,931.312,340,435.02平均在建工程29,001.5327,944.2625,939.9655,104.76560,940.95應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)257,242.45238,800.35237,209.26329,790.09366,182.56應(yīng)付利息172.86216.6679.3150.06208.64應(yīng)付股利預收賬款應(yīng)交稅費69,113.4051,305.8254,802.6885,404.277,189.47應(yīng)付職工薪酬117,546.13145,866.58190,619.94217,266.49218,077.24其他應(yīng)付賬款211,350.74242,485.75307,487.82306,974.17339,461.31平均無息流動負債655,425.58678,675.16790,199.01939,485.011,001,119.22資本總額2,598,657.222,923,933.993,753,704.533,630,428.723,781,675.04數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)及青島啤酒財報數(shù)據(jù)分析從表3-2看，平均所有者權(quán)益、平均負債、平均無息流動負債、平均在建工程2018-2022年間總體上都有提高的趨勢，導致資本總額除了2021年有所下降，其下降的原因主要是由于2021年平均在建工程相比上年來說增加了一倍以上。2022年平均在建工程依舊有所上升，但平均所有者權(quán)益及平均負債增加的幅度更大，因此2022年資本總額重新回升。從總體來說資本資本總額為上升狀態(tài)，說明投資者成本也在不斷增加。3.計算加權(quán)資本成本加權(quán)平均資本成本率（簡稱WACC）是一項至關(guān)重要的指標，它不僅能夠精準地評估企業(yè)的投資回報率，還能有效地衡量企業(yè)全部資本的使用效率。此外，WACC在EVA（經(jīng)濟增加值）的計算中也占據(jù)著舉足輕重的地位，是計算EVA不可或缺的關(guān)鍵組成部分。其計算公式為：加權(quán)平均資本成本=權(quán)益資本比例×權(quán)益資本成本+債務(wù)比例×債務(wù)資本成本計算WACC時，要根據(jù)企業(yè)的具體資本結(jié)構(gòu)對權(quán)益資本和債務(wù)資本進行加權(quán)計算處理。計算公式為：權(quán)益總額=資本總額—債務(wù)總額權(quán)益資本比重=權(quán)益總額/資本總額債務(wù)總額=短期借款＋長期借款＋—年內(nèi)到期的非流動負債債務(wù)資本比重=債務(wù)總額/資本總額（1）計算權(quán)益資本成本在權(quán)益資本成本的計算中，資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）扮演著至關(guān)重要的角色。該模型提供了一個明確的公式：Re=Rf+β×(Rm-Rf)，用于估算權(quán)益資本成本的預期值。在這個公式中，Re代表預估的權(quán)益資本成本，即預期的投資回報率；Rf是無風險報酬率，反映了無風險投資的收益；Rm是資產(chǎn)組合的期望報酬率；Rm-Rf則表示市場風險溢價，反映了市場波動對資產(chǎn)組合收益的影響。而β系數(shù)則衡量了單項資產(chǎn)相對于整個市場的風險水平。無風險報酬率，作為CAPM模型的基礎(chǔ)，是指投資于無風險資產(chǎn)所能獲得的收益率，它是投資者對資金時間價值的最低要求。在我國，通常以一定期限的國庫債到期收益率作為無風險利率的參考。β值，作為另一個關(guān)鍵參數(shù)，反映了資產(chǎn)的系統(tǒng)風險。當β值大于1時，意味著該資產(chǎn)的市場價格波動較為敏感，其價格波動幅度可能超過市場平均水平。相反，當β值為零時，表明該資產(chǎn)無系統(tǒng)風險，其期望報酬率不受市場風險影響。在實際應(yīng)用中，我們通常會參考專業(yè)的數(shù)據(jù)庫，如國泰安數(shù)據(jù)庫，來獲取資產(chǎn)的β值。市場風險溢價，作為CAPM模型中的另一個重要組成部分，反映了市場風險對資產(chǎn)收益的補償。在國外，市場風險溢價通常通過比較標準普爾指數(shù)與長期國債的年均收益率來計算。然而，由于國內(nèi)證券市場的相關(guān)研究尚不成熟，我們需要借助其他方法，如依據(jù)GDP增長率來確定市場風險溢價。綜合以上分析，我們可以通過計算相關(guān)指標數(shù)據(jù)，如無風險報酬率、β值和市場風險溢價，來準確估算權(quán)益資本成本。這些指標不僅有助于我們理解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，還能為企業(yè)的財務(wù)決策提供有力的支持。計算和整理相關(guān)指標數(shù)據(jù)如下表：表3-3權(quán)益資本成本表（單位：萬元）20182019202020212022無風險利率（Rf）3.30%3.17%3.20%2.78%2.84%β值0.890.811.051.031.69市場風險溢價（Rm-Rf）6.60%6.10%2.30%8.10%3.00%權(quán)益資本成本（Re）9.17%8.11%5.62%11.12%7.91%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)、同花順財經(jīng)及其青島啤酒財報數(shù)據(jù)分析由表3-3可知權(quán)益資本成本在2019年有所下降，2020年明顯下降，2021年迅速上漲到11.12%，增幅超過100%，但在2022年又滑落到7.91%，2020-2022三年間權(quán)益資本成本大幅動蕩的原因主要在于這三年β值都大于1，表示某項資產(chǎn)對于市場價格的波動敏感性比較強，波動價格也高于市場平均值。（2）計算債務(wù)資本成本債務(wù)資本成本（Rd）是指青島啤酒因融資負債而產(chǎn)生的稅前利息費用。鑒于企業(yè)債權(quán)人各異，他們各自要求的必要報酬率及債務(wù)比例存在差異，因此每位債權(quán)人所獲得的利息并不相同。為求得一個準確的債務(wù)資本成本，應(yīng)采用加權(quán)平均的方式進行計算。在本章中，對于青島啤酒的債務(wù)資本成本計算，依據(jù)中國人民銀行的相關(guān)政策規(guī)定，選用了2018年至2022年間半年至一年期的金融機構(gòu)人民幣貸款基準利率作為基準。同時，在計算過程中，充分考慮了利息與所得稅的影響，其中所得稅率設(shè)定為25%，以確保計算的準確性和合理性。具體計算公式為：稅后債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均一年期貸款利率×（1-所得稅稅率）表3-4債務(wù)資本成本表（單位：萬元）20182019202020212022短期借款29,615.5627,090.6670,327.3124,578.0622,541.14長期借款63.0520.92一年到期非流動負債42.032,220.804,208.93--5,318.88債務(wù)總額29,720.6429,332.3874,536.2424,578.0627,860.02權(quán)益總額1,868,995.141,991,337.092,136,805.222,379,369.132,627,231.25資本總額2,598,657.222,923,933.993,753,704.533,630,428.723,781,675.04債務(wù)資本比重1.14%1.00%1.99%0.670.74權(quán)益資本比重71.92%68.1059.93%65.54%69.47%平均一年期貸款利率4.35%4.19%4.23%3.85%3.55%所得稅稅率25%25%25%25%25%稅后債務(wù)資本成本3.26%3.14%3,17%2.89%2.66%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)及青島啤酒財報數(shù)據(jù)分析上述表3-4可知，由于平均一年期貸款利率在三年間不斷下滑，導致稅后債務(wù)資本成本率也在不斷下降，說明青島啤酒股份有限公司在5年中債務(wù)資本成本不斷下降，投資者能獲得的利潤不斷增加。（3）計算加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=稅后債務(wù)資本成本×債務(wù)資本比重+權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重表3-5加權(quán)平均資本成本（單位：萬元）20182019202020212022債務(wù)資本比重1.14%1.00%1.99%0.67%0.74%權(quán)益資本比重71.92%68.10%59.93%65.54%69.47%稅后債務(wù)資本成本3.26%3.14%3.17%2.89%2.66%權(quán)益資本成本9.17%8.11%5.62%11.12%7.91%加權(quán)平均資本成本6.64%5.55%3.43%1.97%5.51%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)及青島啤酒財報數(shù)據(jù)分析從上表3-5可得知，加權(quán)平均資本成本呢從2018年的6.64%下降到2021年的1.97%，之后在2022年增加至5.51%，主要因為前3年權(quán)益資本比重與權(quán)益資本比重都在持續(xù)下降；2021年權(quán)益資本比重與成本雖然相比前3年高，但債務(wù)資本比重與稅后債務(wù)資本成本下降很多，導致加權(quán)平均資本成本大幅下降；而2022年由于債務(wù)資本比重與權(quán)益資本比重都有提升，加權(quán)平均資本成本也有大幅增加。4.計算EVA值EVA值的計算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本表3-6加權(quán)平均資本成本（單位：萬元）20182019202020212022稅后營業(yè)凈利潤127,143.42163,425.23204,358.4273,459.56361,517.33資本總額2,598,657.222,923,933.993,753,704.533,630,428.723,781,675.04加權(quán)平均資本成本6.64%5.55%3.43%1.97%5.51%EVA值-39,170.64-162,278.3475,606.33201,940.11153,147.04數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)及青島啤酒財報數(shù)據(jù)分析從表3-6可得知在2018-2019年度，由于稅后營業(yè)凈利潤較少，加權(quán)平均資本成本較高，導致EVA值呈負數(shù)，意味著這兩年間青島啤酒股份有限公司并沒有真正實現(xiàn)盈利；2020年至2021年度雖然資本總額也在不斷上升，但加權(quán)平均資本成本相比2018-2019兩年有很大回落，加之2020-2022年稅后營業(yè)凈利潤也有很大程度的增加，最終得出2020-2022三年間EVA值為正數(shù)，說明青島啤酒股份有限公司在這三年間實現(xiàn)了可觀的收益并達到了EVA價值下的盈利。五、青島啤酒股份有限公司財務(wù)績效提升建議優(yōu)化青島啤酒股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)1.調(diào)整債務(wù)資本比例在進行青島啤酒EVA值計算中發(fā)現(xiàn)，EVA主要受到權(quán)益資本與債務(wù)資本所占比例的共同影響。因此優(yōu)資本結(jié)構(gòu)對EVA的結(jié)果狠重要。債務(wù)性資本雖然會給青島啤酒帶來財務(wù)風險，但是也會通過較低的成本來獲得大量的日常經(jīng)營所需資金，而且還會產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，增強企業(yè)獲取利潤的能力。從上文中可以看出青島啤酒2022年權(quán)益性資本比例遠遠大于債務(wù)資本比例，高達98.65%，而且還有逐年上升的趨勢。較高的權(quán)益資本占比雖然可以使青島啤酒不必按期還本付息，大幅降低企業(yè)的償債風險，但是由于目前青島啤酒的權(quán)益資本成本高達7.91%，遠高于債務(wù)融資成本，這使得青島啤酒在當前資本結(jié)構(gòu)下，融資成本大幅上升。因此，青島啤酒應(yīng)當更加注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行可轉(zhuǎn)債或聯(lián)合融資等多元化融資方式，降低權(quán)益性資本所占比例使其資本結(jié)構(gòu)達到最優(yōu)，促使企業(yè)長久發(fā)展，而且適當?shù)膫鶆?wù)融資可以降低企業(yè)的稅負。2022年青島啤酒債務(wù)資本當中短期債務(wù)占比80.90%，且有逐年下降的趨勢，青島啤酒也應(yīng)當適當調(diào)節(jié)長短期債務(wù)的比重。因為短期債務(wù)相較于長期債務(wù)財務(wù)風險大幅提高，會給企業(yè)在短時間內(nèi)帶來償債壓力，而且短期債務(wù)的利率隨行就市會有很大波動，而長期債務(wù)的利率十分穩(wěn)定，還可以在幾年內(nèi)分期還款，不會給企業(yè)帶來過大的償債壓力。因此青島啤酒應(yīng)當適當調(diào)節(jié)長短期債務(wù)比例，有助于提高公司的信用評級并降低融資成本。2.調(diào)整股本結(jié)構(gòu)根據(jù)上文中的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)2018年至2022年青島啤酒的權(quán)益性資本比重相對較高，但青島啤酒實際并不存在償債風險，過高的權(quán)益性資本比例只會給企業(yè)帶來更高昂的融資成本，因此青島啤酒可以通過回購股份的方式減少公司的股本規(guī)模，降低股本成本，提高每股股利和每股收益?；刭徆煞莶坏梢蕴岣吖蓶|的收益，增加公司的股東價值，同時還能夠降低企業(yè)的資本成本，進而提高將來青島啤酒EVA表現(xiàn)。（二）控制青島啤酒股份有限公司非經(jīng)常性損益1.加強非經(jīng)常性損益的披露非經(jīng)常性損益指的是那些與公司的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接聯(lián)系，或者雖然與日常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)但因其特殊性和偶發(fā)性，可能干擾報表使用者對公司經(jīng)營績效和盈利能力做出準確評估的交易和事項所產(chǎn)生的損益。關(guān)于經(jīng)常性損益與非經(jīng)常性損益的區(qū)分，并非依據(jù)會計標準，而是依據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第一號-非經(jīng)常性損益（2008）》文件。該文件詳細列舉了非經(jīng)常性損益所包含的項目，如重組支出、資產(chǎn)減值損失以及非常規(guī)業(yè)務(wù)所得等，從而提供了明確的指導。鑒于我國非經(jīng)常性損益在理論體系和準則指引方面尚存不足，且隨著經(jīng)濟的日益多元化發(fā)展，項目與文件要求之間的不符情況時有發(fā)生，會計人員在項目理解和界定上也存在分歧。部分企業(yè)為追求利潤增長，可能利用非經(jīng)常性損益界定模糊之處進行利潤操控。此外，非經(jīng)常性損益的披露往往不充分、內(nèi)容不完整，缺乏必要的單獨說明。證監(jiān)會對此高度重視，針對上市公司在非經(jīng)常性損益披露中的問題，已向相關(guān)企業(yè)發(fā)出警示函，責令整改并追究責任，同時提供科目處理的指導。因此，青島啤酒作為我國知名上市公司，更應(yīng)加強對非經(jīng)常性損益的披露與管理，這不僅能提升企業(yè)透明度和公信力，還能使投資者更全面地了解企業(yè)的真實財務(wù)狀況與經(jīng)營風險，從而增強對企業(yè)的信任與投資意愿。此外，提升會計人員的職業(yè)素養(yǎng)，確保非經(jīng)常性損益得到準確、真實的反映，也是保障企業(yè)財務(wù)健康、穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。2.減少對政府補助的依賴程度首先，通過不斷增強青島啤酒品牌力和產(chǎn)品力，提升市場占有率，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整價格，提高企業(yè)自身的盈利能力，從根本上從而減少對政府補助的需求。青島啤酒可以通過加強品牌營銷、開發(fā)新產(chǎn)品等方式來提高產(chǎn)品競爭力。其次，加強成本管控，合理降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高運營效率，將成本控制在可承受的范圍內(nèi)，避免過度依賴政府補助。最后，青島啤酒可以考慮向其他領(lǐng)域擴展業(yè)務(wù)，減少對啤酒行業(yè)的依賴。多元化經(jīng)營，可以分散企業(yè)經(jīng)營風險，提高企業(yè)盈利能力，減少對政府補助的需求。（三）提高青島啤酒股份有限公司資本回報率1.提高凈利潤水平凈利潤是資本回報率的分子，因此，若想提高資本回報率，必然要先從提高凈利潤入手。首先，增加銷售額作為重要的一個環(huán)節(jié)，青島啤酒可以通過提升產(chǎn)品價格、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升銷量等方式來提高營業(yè)收入。青島啤酒可以在原有的品類基礎(chǔ)上，增加更多的產(chǎn)品種類，滿足更多不同的消費場景下的客戶需求，可以嘗試推出不同口味的啤酒，例如，嘉士伯的1664主打多種水果香味。濃郁的果香味和較低的酒精度數(shù)，可以讓更多的層面的消費者進行嘗試，達到市場的細分，進而提高產(chǎn)品的銷售額。其次，產(chǎn)品的質(zhì)量是企業(yè)的基石，提高產(chǎn)品的質(zhì)量，可以提高產(chǎn)品的口碑，消費者認為食品安全得到了保障，則會更多的來選擇青島啤酒，進而提高了銷售量。青島啤酒可以通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、加強品質(zhì)管理、增加投入等方式提高產(chǎn)品質(zhì)量，贏得消費者的信賴。再次，市場營銷是推動銷售增長的關(guān)鍵。青島啤酒可以采取各種市場營銷手段，例如推出促銷活動、加大廣告投放、建立更廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)等方式，提高品牌曝光度、美譽度和知名度，增強消費者購買欲望。最后，降低生產(chǎn)成本以及控制費用也是不可或缺的。青島啤酒可以通過提高生產(chǎn)效率、采用新技術(shù)、優(yōu)化生產(chǎn)流程等方式來降低成本；通過優(yōu)化企業(yè)管理、控制不必要的支出，降低行政費用等方式來控制費用。2.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為資本回報