2025年期貨從業(yè)人員之期貨投資分析試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（共60題，每題0.5分，共30分。以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分）1.假設(shè)某期貨品種的理論價(jià)格為2000元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，該期貨合約還有3個(gè)月到期，則該期貨合約的理論價(jià)格應(yīng)為（）元。A.2025B.2030C.2035D.2040答案：A解析：根據(jù)期貨理論價(jià)格公式\(F=S\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格（本題可認(rèn)為理論價(jià)格等同于現(xiàn)貨價(jià)格，即\(S=2000\)），\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(t\)為合約到期時(shí)間。\(t=\frac{3}{12}=0.25\)，\(r=5\%=0.05\)，則\(F=2000\times(1+0.05\times0.25)=2000\times(1+0.0125)=2025\)元。2.以下關(guān)于基本面分析方法的說法，錯(cuò)誤的是（）。A.基本面分析注重對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素和公司因素等的分析B.基本面分析可以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)C.基本面分析不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的短期波動(dòng)D.基本面分析主要用于期貨市場(chǎng)的技術(shù)分析答案：D解析：基本面分析是通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素和公司因素等進(jìn)行分析來研究商品的內(nèi)在價(jià)值和供求關(guān)系，從而預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)，它并不用于期貨市場(chǎng)的技術(shù)分析。技術(shù)分析是通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)。基本面分析難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期波動(dòng)，因?yàn)槎唐趦r(jià)格可能受到市場(chǎng)情緒、突發(fā)事件等多種因素影響。3.在分析期貨市場(chǎng)供求關(guān)系時(shí)，下列屬于供給因素的是（）。A.消費(fèi)者收入水平B.替代品價(jià)格C.生產(chǎn)成本D.消費(fèi)者偏好答案：C解析：生產(chǎn)成本是影響商品供給的重要因素。當(dāng)生產(chǎn)成本上升時(shí)，生產(chǎn)者可能會(huì)減少供給；當(dāng)生產(chǎn)成本下降時(shí)，生產(chǎn)者可能會(huì)增加供給。消費(fèi)者收入水平、替代品價(jià)格和消費(fèi)者偏好主要影響需求。消費(fèi)者收入水平提高，可能會(huì)增加對(duì)商品的需求；替代品價(jià)格上升，會(huì)使該商品的需求增加；消費(fèi)者偏好增強(qiáng)，也會(huì)增加對(duì)該商品的需求。4.若某商品的需求價(jià)格彈性系數(shù)為1.5，當(dāng)該商品價(jià)格下降10%時(shí)，需求量將（）。A.增加15%B.減少15%C.增加5%D.減少5%答案：A解析：需求價(jià)格彈性系數(shù)\(E_d=\frac{\%\DeltaQ}{\%\DeltaP}\)，其中\(zhòng)(E_d\)為需求價(jià)格彈性系數(shù)，\(\%\DeltaQ\)為需求量變動(dòng)的百分比，\(\%\DeltaP\)為價(jià)格變動(dòng)的百分比。已知\(E_d=1.5\)，\(\%\DeltaP=-10\%\)，則\(\%\DeltaQ=E_d\times\%\DeltaP=1.5\times10\%=15\%\)，因?yàn)閮r(jià)格下降，所以需求量增加15%。5.技術(shù)分析的三大假設(shè)中，市場(chǎng)行為涵蓋一切信息的含義是（）。A.所有影響價(jià)格的因素最終都會(huì)通過市場(chǎng)行為反映在價(jià)格上B.價(jià)格的變動(dòng)是有趨勢(shì)的C.歷史會(huì)重演D.價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)答案：A解析：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息這一假設(shè)認(rèn)為，所有影響價(jià)格的因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、公司基本面因素等，最終都會(huì)通過市場(chǎng)參與者的買賣行為反映在價(jià)格上。價(jià)格的變動(dòng)是有趨勢(shì)的是技術(shù)分析的另一個(gè)假設(shè)；歷史會(huì)重演也是技術(shù)分析的假設(shè)之一；價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)是價(jià)值規(guī)律的表現(xiàn)，并非技術(shù)分析假設(shè)內(nèi)容。二、多項(xiàng)選擇題（共40題，每題1分，共40分。以下備選項(xiàng)中有兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上符合題目要求，多選、少選、錯(cuò)選均不得分）1.期貨市場(chǎng)的基本功能包括（）。A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)B.套期保值C.投機(jī)D.套利答案：AB解析：期貨市場(chǎng)的基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格。套期保值功能是指企業(yè)通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)和套利是期貨市場(chǎng)參與者的交易行為，并非期貨市場(chǎng)的基本功能。2.影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素有（）。A.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值B.通貨膨脹率C.利率D.匯率答案：ABCD解析：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模和發(fā)展水平，GDP的增長(zhǎng)或下降會(huì)影響商品的需求和供給，從而影響期貨價(jià)格。通貨膨脹率的變化會(huì)影響商品的實(shí)際價(jià)值和成本，進(jìn)而影響期貨價(jià)格。利率的變動(dòng)會(huì)影響資金的成本和流向，對(duì)期貨市場(chǎng)的資金供求產(chǎn)生影響。匯率的變化會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，對(duì)于一些與國(guó)際市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高的期貨品種，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生重要影響。3.以下屬于技術(shù)分析理論的有（）。A.道氏理論B.波浪理論C.江恩理論D.隨機(jī)漫步理論答案：ABC解析：道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論，它認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為，市場(chǎng)波動(dòng)具有三種趨勢(shì)。波浪理論把市場(chǎng)走勢(shì)看作是一系列波浪的運(yùn)動(dòng)，通過分析波浪的形態(tài)、比例和時(shí)間來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。江恩理論是通過對(duì)時(shí)間和價(jià)格的分析，來預(yù)測(cè)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和趨勢(shì)。隨機(jī)漫步理論認(rèn)為股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，沒有規(guī)律可循，不屬于技術(shù)分析理論。4.套期保值的基本原則包括（）。A.品種相同或相近原則B.月份相同或相近原則C.方向相反原則D.數(shù)量相等或相當(dāng)原則答案：ABCD解析：套期保值的基本原則有：品種相同或相近原則，即期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)要與現(xiàn)貨資產(chǎn)相同或相近，這樣才能保證期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性；月份相同或相近原則，選擇與現(xiàn)貨交易時(shí)間相近的期貨合約月份，以減少基差風(fēng)險(xiǎn)；方向相反原則，在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入，在期貨市場(chǎng)賣出；數(shù)量相等或相當(dāng)原則，期貨合約的數(shù)量要與現(xiàn)貨的數(shù)量相等或相當(dāng)，以達(dá)到有效的套期保值效果。5.基差的變動(dòng)會(huì)對(duì)套期保值效果產(chǎn)生影響，基差走弱的情形有（）。A.基差的數(shù)值變小B.基差從正值變?yōu)樨?fù)值C.基差的絕對(duì)值變大D.基差從負(fù)值變?yōu)檎荡鸢福篈B解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭呷跏侵富畹臄?shù)值變小，可能表現(xiàn)為基差從正值變?yōu)樨?fù)值，或者基差的正值變小、負(fù)值變大?；畹慕^對(duì)值變大不一定意味著基差走弱，例如基差從-5變?yōu)?10，基差絕對(duì)值變大，但實(shí)際上是基差走強(qiáng)?；顝呢?fù)值變?yōu)檎凳腔钭邚?qiáng)的情形。三、判斷題（共20題，每題0.5分，共10分。正確的選A，錯(cuò)誤的選B）1.期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能意味著期貨價(jià)格總是等于現(xiàn)貨價(jià)格。（）答案：B解析：期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格，但期貨價(jià)格并不總是等于現(xiàn)貨價(jià)格。期貨價(jià)格受到多種因素的影響，包括市場(chǎng)預(yù)期、供求關(guān)系、資金成本等，與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在基差。基差會(huì)隨著時(shí)間和市場(chǎng)情況的變化而波動(dòng)。2.基本面分析主要適用于期貨價(jià)格的短期預(yù)測(cè)。（）答案：B解析：基本面分析主要是通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素和公司因素等進(jìn)行分析來研究商品的內(nèi)在價(jià)值和供求關(guān)系，它更適合用于預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)。因?yàn)槎唐趦r(jià)格可能受到市場(chǎng)情緒、突發(fā)事件等多種因素影響，基本面分析難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)短期波動(dòng)。3.技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，所以不需要考慮基本面因素。（）答案：B解析：雖然技術(shù)分析的三大假設(shè)之一是市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，但這并不意味著不需要考慮基本面因素。技術(shù)分析主要側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，而基本面分析則關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司等方面的因素。在實(shí)際投資分析中，將技術(shù)分析和基本面分析相結(jié)合可以更全面地了解市場(chǎng)，提高投資決策的準(zhǔn)確性。4.套期保值一定能完全規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（）答案：B解析：套期保值雖然可以在一定程度上規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，但并不能完全規(guī)避。因?yàn)榇嬖诨铒L(fēng)險(xiǎn)，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。此外，套期保值的操作過程中還可能面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)。5.當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為正值。（）答案：B解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為負(fù)值；當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為正值。四、綜合題（共15題，每題2分，共30分。以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分）1.某企業(yè)有一批商品庫存，為了防止價(jià)格下跌帶來損失，決定進(jìn)行套期保值。該商品的現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，企業(yè)在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)的期貨合約，期貨價(jià)格為3050元/噸。一段時(shí)間后，現(xiàn)貨價(jià)格下跌至2900元/噸，期貨價(jià)格下跌至2950元/噸。則該企業(yè)套期保值的結(jié)果是（）。A.盈利100元/噸B.虧損100元/噸C.盈利50元/噸D.虧損50元/噸答案：A解析：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，企業(yè)損失為\(3000-2900=100\)元/噸。在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)盈利為\(3050-2950=100\)元/噸。所以該企業(yè)套期保值的結(jié)果是盈利\(100-100=100\)元/噸。2.某投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格將上漲，于是在3月份以3800元/噸的價(jià)格買入10手7月份大豆期貨合約（每手10噸）。到了5月份，大豆價(jià)格果然上漲，該投資者以4000元/噸的價(jià)格將10手合約全部平倉。則該投資者的盈利為（）元。A.20000B.2000C.40000D.4000答案：A解析：每手盈利為\(4000-3800=200\)元/噸，一共10手，每手10噸，則總盈利為\(200\times10\times10=20000\)元。3.已知某期貨合約的價(jià)格為5000元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，該合約還有6個(gè)月到期，存儲(chǔ)成本為20元/噸，則該期貨合約的理論價(jià)格為（）元。A.5120B.5100C.5080D.5060答案：A解析：根據(jù)考慮存儲(chǔ)成本的期貨理論價(jià)格公式\(F=(S+U)\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格（本題中期貨合約當(dāng)前價(jià)格可看作現(xiàn)貨價(jià)格，即\(S=5000\)），\(U\)為存儲(chǔ)成本，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(t\)為合約到期時(shí)間。\(t=\frac{6}{12}=0.5\)，\(r=4\%=0.04\)，\(U=20\)，則\(F=(5000+20)\times(1+0.04\times0.5)=(5000+20)\times(1+0.02)=5020\times1.02=5120.4\approx5120\)元。4.某期貨品種的價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，且成交量也隨著價(jià)格的上升而逐漸增加，根據(jù)技術(shù)分析理論，這種情況通常被認(rèn)為是（）。A.上漲趨勢(shì)將延續(xù)B.上漲趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)C.價(jià)格將盤整D.無法判斷答案：A解析：在技術(shù)分析中，當(dāng)價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)且成交量隨著價(jià)格上升而增加時(shí)，這是市場(chǎng)多頭力量較強(qiáng)的表現(xiàn)，通常預(yù)示著上漲趨勢(shì)將延續(xù)。因?yàn)槌山涣康脑黾颖砻魇袌?chǎng)參與者對(duì)價(jià)格上漲的認(rèn)可度較高，有更多的資金進(jìn)入市場(chǎng)推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上升。5.某投資者進(jìn)行跨期套利，買入10手3月份期貨合約，同時(shí)賣出10手5月份期貨合約。3月份期貨合約的價(jià)格為3200元/噸，5月份期貨合約的價(jià)格為3300元/噸。一段時(shí)間后，3月份期貨合約價(jià)格上漲至3250元/噸，5月份期貨合約價(jià)格上漲至3320元/噸。則該投資者的盈虧情況為