基金從業(yè)資格-私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識講義第一章私募股權(quán)投資基金概述私募股權(quán)投資基金（PE基金）是指主要投資于非公開交易的企業(yè)股權(quán)的基金。其起源可以追溯到20世紀中期的美國。當時，一些富有個人和機構(gòu)開始投資于新興企業(yè)，幫助這些企業(yè)成長。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，私募股權(quán)投資基金已經(jīng)成為全球金融市場中不可或缺的一部分。私募股權(quán)投資基金具有以下特點：一是投資期限長，通常需要3-7年甚至更長時間才能實現(xiàn)退出并獲得收益；二是流動性較差，不像股票、債券等可以在公開市場隨時交易；三是風(fēng)險較高，由于投資的是非上市企業(yè)，面臨企業(yè)經(jīng)營失敗等多種風(fēng)險；四是收益潛力大，如果投資成功，可能獲得數(shù)倍甚至數(shù)十倍的回報。私募股權(quán)投資基金的運作流程主要包括募集、投資、管理和退出四個階段。募集階段，基金管理人向合格投資者募集資金；投資階段，基金管理人尋找合適的投資項目，進行盡職調(diào)查并完成投資；管理階段，基金管理人會參與被投資企業(yè)的管理，提供增值服務(wù)；退出階段，通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購等方式實現(xiàn)資金回籠。第二章私募股權(quán)投資基金的分類按投資領(lǐng)域分類，可分為創(chuàng)業(yè)投資基金和并購基金。創(chuàng)業(yè)投資基金主要投資于處于初創(chuàng)期、成長期的企業(yè)，幫助這些企業(yè)發(fā)展壯大。其投資風(fēng)險相對較高，但如果成功，收益也非?？捎^。例如，投資早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在企業(yè)上市后可能獲得巨額回報。并購基金則主要通過收購目標企業(yè)的股權(quán)，獲得對目標企業(yè)的控制權(quán)，然后對企業(yè)進行重組、改造，提升企業(yè)價值后再出售獲利。按組織形式分類，可分為公司型基金、合伙型基金和契約型基金。公司型基金是依據(jù)公司法設(shè)立的，投資者是公司的股東，享有股東權(quán)利并承擔相應(yīng)義務(wù)。合伙型基金由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人負責(zé)基金的運營管理，承擔無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其出資額為限承擔有限責(zé)任。契約型基金是通過基金合同來規(guī)范各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，投資者通過購買基金份額成為基金的持有人。第三章私募股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立私募股權(quán)投資基金的募集對象是合格投資者。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標準的單位和個人：凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。募集方式分為公開募集和非公開募集。我國私募股權(quán)投資基金只能采用非公開募集方式，通過向特定對象宣傳推介來募集資金?；鸸芾砣嗽谀技^程中要嚴格遵守相關(guān)法律法規(guī)，不得向不特定對象宣傳推介，不得承諾保底收益等。設(shè)立私募股權(quán)投資基金時，不同組織形式的設(shè)立程序有所不同。公司型基金需要按照公司法的規(guī)定進行注冊登記，確定公司章程等文件；合伙型基金要簽訂合伙協(xié)議，辦理工商登記；契約型基金則要簽訂基金合同。第四章私募股權(quán)投資基金的投資投資流程包括項目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項目立項、詳細盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議等環(huán)節(jié)。項目開發(fā)與篩選是基金管理人通過各種渠道尋找潛在的投資項目，并根據(jù)一定的標準進行篩選。初步盡職調(diào)查主要是對項目的基本情況、市場前景、團隊等進行初步了解。項目立項后，會進行詳細的盡職調(diào)查，包括財務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查等，全面評估項目的風(fēng)險和價值。投資決策是由基金的投資決策委員會根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果進行決策。簽訂投資協(xié)議后，完成資金投入。投資估值方法有多種，常見的有相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法等。相對估值法是通過與類似企業(yè)的估值指標進行比較來確定目標企業(yè)的價值，如市盈率法、市凈率法等。折現(xiàn)現(xiàn)金流法是將企業(yè)未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)到當前來計算企業(yè)價值。成本法是根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)重置成本來評估企業(yè)價值。第五章私募股權(quán)投資基金的投資后管理投資后管理是指基金投資后，基金管理人對被投資企業(yè)實施的一系列管理活動。其主要內(nèi)容包括項目跟蹤與監(jiān)控、增值服務(wù)等。項目跟蹤與監(jiān)控是基金管理人通過定期報告、實地考察等方式，了解被投資企業(yè)的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況等，及時發(fā)現(xiàn)問題并采取措施解決。增值服務(wù)則是基金管理人利用自身的資源和經(jīng)驗，為被投資企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、市場營銷、財務(wù)管理等方面的支持，幫助企業(yè)提升價值。投資后管理的作用非常重要。一方面可以及時發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)的潛在風(fēng)險，降低投資損失的可能性；另一方面可以促進被投資企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的競爭力，從而實現(xiàn)基金的增值。第六章私募股權(quán)投資基金的退出退出方式主要有上市退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出、清算退出等。上市退出是指被投資企業(yè)在證券市場上市，基金通過在二級市場出售股票實現(xiàn)退出。這是最理想的退出方式，通?？梢垣@得較高的收益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出是基金將持有的被投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者，包括向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓、向其他私募股權(quán)投資基金轉(zhuǎn)讓等。清算退出是在被投資企業(yè)經(jīng)營失敗或無法繼續(xù)經(jīng)營時，對企業(yè)的資產(chǎn)進行清算，按照一定順序分配剩余財產(chǎn)。不同退出方式的選擇要考慮多種因素，如企業(yè)的發(fā)展階段、市場環(huán)境、投資成本等。例如，在企業(yè)發(fā)展較好且市場行情有利時，上市退出可能是首選；如果企業(yè)發(fā)展遇到困難，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出或清算退出可能更為合適。第七章私募股權(quán)投資基金的內(nèi)部管理與行業(yè)自律私募股權(quán)投資基金的內(nèi)部管理包括風(fēng)險管理、內(nèi)部控制等方面。風(fēng)險管理是基金管理人識別、評估和應(yīng)對各種風(fēng)險的過程，如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等。內(nèi)部控制是通過建立一系列的制度和流程，規(guī)范基金的運作，防范內(nèi)部違規(guī)行為。行業(yè)自律是私募股權(quán)投資基金行業(yè)健康發(fā)展的重要保障。我國有相關(guān)的行業(yè)協(xié)會，如中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，對私募股權(quán)投資基金進行自律管理。協(xié)會制定行業(yè)規(guī)范和標準，對基金管理人進行登記備案，開展從業(yè)人員培訓(xùn)等，促進私募股權(quán)投資基金行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。第八章私募股權(quán)投資基金的相關(guān)法律法規(guī)我國私募股權(quán)投資基金相關(guān)的法律法規(guī)主要有《證券投資基金法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等?！蹲C券投資基金法》對基金的募集、運作、管理等方面進行了規(guī)范?！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》則專門針對私募股權(quán)投資基金的特點，對其登記備案、合格投資者、資金募集、投資運作等方面作出了詳細規(guī)定?；鸸芾砣艘獓栏褡袷剡@些法律法規(guī)，確?；鸬暮戏ê弦?guī)運作。試題部分1.私募股權(quán)投資基金起源于（）。A.英國B.美國C.德國D.日本答案：B分析：私募股權(quán)投資基金起源于20世紀中期的美國。2.以下不屬于私募股權(quán)投資基金特點的是（）。A.投資期限短B.流動性較差C.風(fēng)險較高D.收益潛力大答案：A分析：私募股權(quán)投資基金投資期限長，通常需要3-7年甚至更長時間。3.私募股權(quán)投資基金的運作流程不包括（）。A.募集B.投資C.銷售D.退出答案：C分析：運作流程包括募集、投資、管理和退出四個階段。4.主要投資于處于初創(chuàng)期、成長期企業(yè)的私募股權(quán)投資基金是（）。A.并購基金B(yǎng).創(chuàng)業(yè)投資基金C.基礎(chǔ)設(shè)施基金D.不動產(chǎn)基金答案：B分析：創(chuàng)業(yè)投資基金主要投資于初創(chuàng)期、成長期企業(yè)。5.私募股權(quán)投資基金按組織形式分類不包括（）。A.公司型基金B(yǎng).信托型基金C.合伙型基金D.契約型基金答案：B分析：按組織形式分為公司型、合伙型和契約型基金。6.合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于（）萬元。A.50B.100C.200D.500答案：B分析：合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。7.我國私募股權(quán)投資基金的募集方式是（）。A.公開募集B.非公開募集C.兩者均可D.以上都不對答案：B分析：我國私募股權(quán)投資基金只能采用非公開募集方式。8.公司型基金設(shè)立時需要確定的文件不包括（）。A.公司章程B.合伙協(xié)議C.營業(yè)執(zhí)照D.驗資報告答案：B分析：合伙協(xié)議是合伙型基金設(shè)立時簽訂的，公司型基金要確定公司章程等。9.私募股權(quán)投資基金投資流程中，在項目立項后進行的是（）。A.項目開發(fā)與篩選B.初步盡職調(diào)查C.詳細盡職調(diào)查D.投資決策答案：C分析：投資流程為項目開發(fā)與篩選、初步盡職調(diào)查、項目立項、詳細盡職調(diào)查、投資決策等。10.以下屬于相對估值法的是（）。A.折現(xiàn)現(xiàn)金流法B.成本法C.市盈率法D.清算價值法答案：C分析：市盈率法是相對估值法，折現(xiàn)現(xiàn)金流法和成本法是其他估值方法。11.私募股權(quán)投資基金投資后管理的主要內(nèi)容不包括（）。A.項目跟蹤與監(jiān)控B.增值服務(wù)C.項目開發(fā)D.風(fēng)險預(yù)警答案：C分析：項目開發(fā)是投資前的環(huán)節(jié)，投資后管理包括項目跟蹤與監(jiān)控、增值服務(wù)等。12.投資后管理的作用不包括（）。A.降低投資損失可能性B.促進被投資企業(yè)發(fā)展C.提高基金管理人聲譽D.實現(xiàn)基金增值答案：C分析：投資后管理主要作用是降低風(fēng)險、促進企業(yè)發(fā)展和實現(xiàn)基金增值，與提高基金管理人聲譽關(guān)系不大。13.最理想的私募股權(quán)投資基金退出方式是（）。A.上市退出B.股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出C.清算退出D.回購?fù)顺龃鸢福篈分析：上市退出通?？色@得較高收益，是最理想的退出方式。14.以下不屬于上市退出方式的是（）。A.主板上市B.創(chuàng)業(yè)板上市C.新三板掛牌D.向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)答案：D分析：向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，不是上市退出。15.私募股權(quán)投資基金風(fēng)險管理不包括對（）的管理。A.市場風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.道德風(fēng)險D.操作風(fēng)險答案：C分析：風(fēng)險管理包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等，道德風(fēng)險一般不屬于常規(guī)風(fēng)險管理范疇。16.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對私募股權(quán)投資基金進行（）。A.行政監(jiān)管B.自律管理C.業(yè)務(wù)指導(dǎo)D.合規(guī)檢查答案：B分析：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對私募股權(quán)投資基金進行自律管理。17.《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》對私募股權(quán)投資基金的（）作出了規(guī)定。A.投資范圍B.投資比例C.登記備案D.投資策略答案：C分析：該辦法對私募股權(quán)投資基金的登記備案、合格投資者等方面作出詳細規(guī)定。18.私募股權(quán)投資基金的合格投資者中，個人金融資產(chǎn)不低于（）萬元。A.100B.200C.300D.500答案：C分析：合格投資者中個人金融資產(chǎn)不低于300萬元。19.相對估值法中常用的估值指標不包括（）。A.市盈率B.市凈率C.市銷率D.股息率答案：D分析：股息率不是相對估值法常用指標，常用的有市盈率、市凈率、市銷率等。20.私募股權(quán)投資基金的投資決策由（）進行。A.基金管理人B.投資決策委員會C.被投資企業(yè)管理層D.托管銀行答案：B分析：投資決策由基金的投資決策委員會根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果進行。21.公司型基金的投資者是公司的（）。A.債權(quán)人B.股東C.合伙人D.受托人答案：B分析：公司型基金投資者是公司股東。22.合伙型基金中，普通合伙人承擔（）。A.有限責(zé)任B.無限責(zé)任C.無限連帶責(zé)任D.按出資比例承擔責(zé)任答案：C分析：普通合伙人承擔無限連帶責(zé)任。23.契約型基金的核心文件是（）。A.公司章程B.合伙協(xié)議C.基金合同D.托管協(xié)議答案：C分析：契約型基金核心文件是基金合同。24.私募股權(quán)投資基金募集過程中，不得（）。A.向特定對象宣傳推介B.承諾保底收益C.進行風(fēng)險提示D.說明投資范圍答案：B分析：不得承諾保底收益是募集的禁止行為。25.投資后管理中，基金管理人通過（）了解被投資企業(yè)經(jīng)營情況。A.定期報告B.新聞報道C.行業(yè)研究D.競爭對手調(diào)研答案：A分析：通過定期報告、實地考察等了解被投資企業(yè)經(jīng)營情況。26.以下不屬于增值服務(wù)內(nèi)容的是（）。A.戰(zhàn)略規(guī)劃B.市場營銷C.財務(wù)審計D.人員招聘答案：C分析：財務(wù)審計一般是盡職調(diào)查或常規(guī)審計工作，不是增值服務(wù)主要內(nèi)容。27.股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出中，向其他私募股權(quán)投資基金轉(zhuǎn)讓屬于（）。A.內(nèi)部轉(zhuǎn)讓B.外部轉(zhuǎn)讓C.強制轉(zhuǎn)讓D.協(xié)議轉(zhuǎn)讓答案：B分析：向其他私募股權(quán)投資基金轉(zhuǎn)讓屬于外部轉(zhuǎn)讓。28.清算退出時，剩余財產(chǎn)分配順序正確的是（）。A.債權(quán)人、股東、合伙人B.股東、債權(quán)人、合伙人C.合伙人、股東、債權(quán)人D.債權(quán)人、合伙人、股東答案：D分析：清算退出先償還債權(quán)人，再分配給合伙人或股東。29.私募股權(quán)投資基金內(nèi)部管理的重要內(nèi)容是（）。A.業(yè)績評估B.風(fēng)險管理C.人員培訓(xùn)D.市場推廣答案：B分析：風(fēng)險管理是內(nèi)部管理重要內(nèi)容。30.行業(yè)自律的作用不包括（）。A.規(guī)范行業(yè)發(fā)展B.提高行業(yè)競爭力C.降低監(jiān)管成本D.增加行業(yè)利潤答案：D分析：行業(yè)自律主要作用是規(guī)范發(fā)展、提高競爭力、降低監(jiān)管成本，與增加行業(yè)利潤無直接關(guān)系。31.私募股權(quán)投資基金合格投資者中，單位凈資產(chǎn)不低于（）萬元。A.500B.1000C.2000D.5000答案：B分析：單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元。32.相對估值法中，市盈率的計算公式是（）。A.市值/凈利潤B.市值/凈資產(chǎn)C.凈利潤/市值D.凈資產(chǎn)/市值答案：A分析：市盈率=市值/凈利潤。33.私募股權(quán)投資基金詳細盡職調(diào)查不包括（）。A.財務(wù)盡職調(diào)查B.法律盡職調(diào)查C.市場盡職調(diào)查D.文化盡職調(diào)查答案：D分析：詳細盡職調(diào)查包括財務(wù)、法律、市場等方面，文化盡職調(diào)查不常見。34.投資后管理的頻率一般是（）。A.每月一次B.每季度一次C.每半年一次D.每年一次答案：B分析：一般每季度進行投資后管理相關(guān)工作。35.增值服務(wù)的目的是（）。A.提高被投資企業(yè)估值B.增加基金管理人收入C.降低投資風(fēng)險D.促進市場競爭答案：A分析：增值服務(wù)目的是提升被投資企業(yè)價值，提高估值。36.上市退出的優(yōu)點不包括（）。A.收益高B.流動性好C.成本低D.提升企業(yè)知名度答案：C分析：上市退出成本較高，不是其優(yōu)點。37.清算退出適用于（）情況。A.被投資企業(yè)經(jīng)營良好B.被投資企業(yè)經(jīng)營失敗C.市場行情有利D.企業(yè)需要擴張答案：B分析：清算退出用于企業(yè)經(jīng)營失敗或無法繼續(xù)經(jīng)營時。38.私募股權(quán)投資基金風(fēng)險管理的第一步是（）。A.風(fēng)險識別B.風(fēng)險評估C.風(fēng)險應(yīng)對D.風(fēng)險監(jiān)控答案：A分析：風(fēng)險管理第一步是風(fēng)險識別。39.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對私募股權(quán)投資基金管理人進行（）。A.資格認證B.登記備案C.業(yè)務(wù)審批D.資金監(jiān)管答案：B分析：協(xié)會對基金管理人進行登記備案。40.《證券投資基金法》對私募股權(quán)投資基金的（）進行了規(guī)范。A.投資范圍B.募集方式C.收益分配D.投資策略答案：B分析：對募集方式等進行了規(guī)范。41.私募股權(quán)投資基金投資決策委員會的成員通常不包括（）。A.基金管理人代表B.外部專家C.被投資企業(yè)高管D.投資人代表答案：C分析：一般不包括被投資企業(yè)高管。42.成本法評估企業(yè)價值的依據(jù)是（）。A.企業(yè)未來現(xiàn)金流B.企業(yè)資產(chǎn)重置成本C.企業(yè)市場份額D.企業(yè)品牌價值答案：B