投資：

最終目標(biāo)與

區(qū)域發(fā)展動態(tài)：

驅(qū)動因素：

展望：多元化的優(yōu)勢

階段措施

新興增長點(diǎn)

合規(guī)與安全

政策動力和阻力

轉(zhuǎn)型協(xié)作

政企合力之要

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存畢馬威國際能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存65%在過去兩年里對提升能源效率的技術(shù)（包括電氣化）進(jìn)行了投資55%對可再生能源和低碳能源進(jìn)行了投資54%對儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了投資69%能源行業(yè)主要調(diào)研結(jié)果投資重點(diǎn)最佳投資地區(qū)政策動力政策阻力未來兩年的前五大投資領(lǐng)域可再生能源及低碳能源能源效率（包括電氣化）運(yùn)輸及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵礦產(chǎn)和材料仍然開展化石燃料投資58%表示政府與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的政策造成了不必要的風(fēng)險(xiǎn)或麻煩表示有效的碳稅制度能夠吸引對能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)的投資51%將投資瞄準(zhǔn)歐洲市場43%將投資瞄準(zhǔn)北美市場56%表示政府應(yīng)市場需求推出能源轉(zhuǎn)型相關(guān)政策的速度過于緩慢認(rèn)為政府政策對能源轉(zhuǎn)型投資的盈利能力至關(guān)重要67%監(jiān)管合規(guī)是能源轉(zhuǎn)型投資的首要原因（其次為能源獨(dú)立和聲譽(yù)）#1監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是投資的最大阻力（其次為技術(shù)性能的不確定性和市場波動）#154%將投資瞄準(zhǔn)東亞市場68%資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

2投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存引言在全球范圍內(nèi)，各方為減少碳排放所做的努力正在重塑能源格局，迫使企業(yè)在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管和技術(shù)挑戰(zhàn)的過程中優(yōu)先考慮可持續(xù)發(fā)展。能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資是這一變革的核心，旨在通過創(chuàng)新、務(wù)實(shí)和政策驅(qū)動的戰(zhàn)略來滿足日益增長的清潔能源需求。然而，此類投資不僅限于清潔能源，因?yàn)槟茉崔D(zhuǎn)型必須在不損害能源安全、可靠性和可負(fù)擔(dān)性的前提下推進(jìn)。政府和企業(yè)管理層都應(yīng)努力就此尋求平衡。本報(bào)告探討了能源行業(yè)如何通過投資實(shí)現(xiàn)所有上述目標(biāo)，并為能源企業(yè)的投資決策者及合作伙伴提供深入見解。報(bào)告借鑒了能源行業(yè)專業(yè)人士的意見以及畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》（基于對來自36個(gè)國家和11個(gè)行業(yè)的1,400名高管的調(diào)研結(jié)果編撰）。1調(diào)研顯示以下趨勢正加速發(fā)展：七成能源行業(yè)受訪者（包括公用事業(yè)、可再生能源、石油和天然氣以及其他能源領(lǐng)域受訪者）表示對能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)的投資正迅速增加。但是在眾多投資機(jī)遇當(dāng)中，哪些吸引了最多的關(guān)注和資金？1《能源轉(zhuǎn)型投資展望：2025年及長遠(yuǎn)規(guī)劃》，畢馬威國際，2024年11月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

3投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存65%的能源受訪者表示過去兩年對包括電氣化在內(nèi)的能源效率技術(shù)進(jìn)行了投資，這在調(diào)研涵蓋的資產(chǎn)類型中占比第一。據(jù)估計(jì)，假設(shè)全球能效提升率翻一番，能源成本將下降三分之一，從而有助于在2030年前實(shí)現(xiàn)全球二氧化碳減排目標(biāo)的50%。2

可通過多種方法和技術(shù)提高能源效率，包括改良工業(yè)加工工藝、電氣化、使用高能效機(jī)械、優(yōu)化建筑隔熱等。也可通過數(shù)字手段實(shí)施多種能源效率提升策略，例如利用智能化和自動化技術(shù)來管理能源消耗并優(yōu)化系統(tǒng)。3其他重要投資領(lǐng)域包括可再生能源及低碳能源（55%），以及儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施（54%）。這些領(lǐng)域也同樣需要多種方法和技術(shù)的支持，能源企業(yè)已經(jīng)意識到需要采取多管齊下的策略。企業(yè)無法依賴單一技術(shù)獨(dú)立解決能源轉(zhuǎn)型問題。從可再生能源到核能，從生物燃料到碳捕集，我們需要將所有數(shù)字解決方案都納入考慮范圍。真正的挑戰(zhàn)在于確保進(jìn)行所需投資，以將脫碳目標(biāo)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。Wafa

Jafri畢馬威英國能源交易咨詢合伙人儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施過去兩年能源企業(yè)投資的資產(chǎn)類型65%

55%54%47%可再生能源及低碳能源能源效率（包括電氣化）資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》運(yùn)輸及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵礦產(chǎn)和材料可進(jìn)行碳抵消/脫碳的化石燃料碳捕集、利用與封存（CCUS）技術(shù)38%23%23%投資：多元化的優(yōu)勢12

《2023能源效率報(bào)告》，國際能源署，2023年11月3

《數(shù)字化技術(shù)：凈零排放未來的支柱》，麻省理工科技評論，2023年3月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

4投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存例如，甲烷是一種超級污染物，20年內(nèi)對全球變暖的威脅是二氧化碳的80倍以上。當(dāng)前許多企業(yè)正開展對泄漏檢測與修復(fù)（LDAR）、火炬減排和天然氣捕集等技術(shù)的投資，但仍需更多具體的政策和監(jiān)管措施來推動更多的公司參與其中。我們的調(diào)研顯示，69%的能源受訪者仍然在投資化石燃料。必須承認(rèn)的是，當(dāng)前的能源系統(tǒng)仍對碳?xì)浠衔镙^為依賴，企業(yè)需要在能源轉(zhuǎn)型的階段措施和最終措施之間取得平衡。最終目標(biāo)與階段措施當(dāng)前能源轉(zhuǎn)型投資呈現(xiàn)多元化，但全球能源的82%仍依賴化石燃料，4

這突出表明了在能源轉(zhuǎn)型方面需要采取務(wù)實(shí)的方法。我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的可再生能源項(xiàng)目規(guī)模正迅速擴(kuò)大，5

同時(shí)企業(yè)也通過利用天然氣替代煤炭或減少甲烷逃逸排放來幫助脫碳。甲烷逃逸排放是石油和天然氣開采過程中產(chǎn)生溫室氣體的重要原因。6轉(zhuǎn)型中我們通常關(guān)注零碳技術(shù)，如氫能和可再生能源，但能源轉(zhuǎn)型也關(guān)乎降低現(xiàn)有燃料的碳排放強(qiáng)度。有許多方法可以在零碳技術(shù)逐步發(fā)展的同時(shí)，快速且顯著地減少碳排放。24

《2024世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒》，由能源研究院與畢馬威、科爾尼聯(lián)合編撰，2024年6月5

《扭轉(zhuǎn)趨勢-解決可再生能源規(guī)?；M(jìn)程中的障礙與挑戰(zhàn)》，畢馬威國際，2023年11月6

甲烷強(qiáng)度目標(biāo)，國際油氣行業(yè)氣候倡議組織，2024年12月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

5投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存案例分享成功達(dá)成大型交易重大可再生能源交易背后的復(fù)雜性2024年12月27日，印度知名電力企業(yè)JSW

Neo

Energy宣布從O2

Power購入約4.7吉瓦的可再生能源資產(chǎn)。這一交易無論是在印度還是全球范圍內(nèi)，都是近年來最大宗的可再生能源交易之一。該交易涉及多種太陽能、風(fēng)能和混合能源資產(chǎn)及項(xiàng)目。其中部分資產(chǎn)已投入運(yùn)營，另外一些資產(chǎn)則處于建設(shè)階段或早期開發(fā)階段。為使交易順利進(jìn)行，JSW

Neo

Energy必須克服重重障礙。能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資具有一系列獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性。例如，可再生能源項(xiàng)目通常具有較長的投資回收期，因此投資者需要對每項(xiàng)資產(chǎn)全周期的收入和成本假設(shè)進(jìn)行評估，包括考慮能源價(jià)格、政策、稅收、補(bǔ)貼、運(yùn)營成本和維護(hù)要求等復(fù)雜因素。處于早期階段的項(xiàng)目復(fù)雜程度較高，涉及商品價(jià)格、供應(yīng)鏈問題、許可、電網(wǎng)接入等多個(gè)方面。JSW

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Energy聘請畢馬威印度對交易中涉及的所有資產(chǎn)的財(cái)務(wù)和稅務(wù)狀況進(jìn)行了分析，包括評估關(guān)鍵的財(cái)務(wù)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與簽約客戶的財(cái)務(wù)條款的風(fēng)險(xiǎn)識別、與不同類別資產(chǎn)相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)評估，以及成本超支的可能性。畢馬威印度的盡職調(diào)查工作大大加深了JSW

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Energy對該交易的影響、機(jī)會和估值的了解。此次合作在確定交易結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，并直接促成了根據(jù)實(shí)際交易情況新增或完善若干調(diào)整、條件、陳述、保證及賠償條款。戰(zhàn)略影響這一案例表明了盡職調(diào)查和戰(zhàn)略規(guī)劃在大型可再生能源交易中的重要性。這有助于確保與JSWNeoEnergy類似的企業(yè)能夠基于增長雄心、風(fēng)險(xiǎn)狀況和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)制定自信、明智的決策，并將戰(zhàn)略付諸實(shí)踐。此次收購不僅擴(kuò)大了JSWNeoEnergy的運(yùn)營能力，還為其提供了重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)，如管理專長、土地儲備和上網(wǎng)資質(zhì)，所有這些都為未來擴(kuò)張做好了必要準(zhǔn)備。在印度蓬勃發(fā)展的可再生能源領(lǐng)域，此類大規(guī)模擴(kuò)張和交易可能會越來越多。值得注意的是，O2Power僅僅用了大約五年的時(shí)間就建立了JSWNeoEnergy所收購的這一4.7吉瓦多元項(xiàng)目組合。因此，這筆交易無疑突顯了印度可再生能源行業(yè)快速增長的潛力，及其對投資者日益增長的吸引力。?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

6投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)區(qū)位因素在制定投資策略方面起著至關(guān)重要的作用7。我們調(diào)研的大多數(shù)能源行業(yè)受訪者（69%）都位于以下三個(gè)地區(qū)：東亞（23%）、歐洲（34%）、北美（12%）。毫無疑問，在本期的能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資的調(diào)研中，這些地區(qū)名列前三。這反映了對現(xiàn)有設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施本土市場的投資偏好。然而，這些地區(qū)對海外投資者也具有強(qiáng)大的吸引力。數(shù)據(jù)顯示，東亞（54%）、歐洲（51%）和北美（43%）的投資比例均遠(yuǎn)高于本地受訪者的比例。除此之外，在新興市場中，東南亞最具投資吸引力。原因包括當(dāng)?shù)?偉的氣候目標(biāo)和逐漸出臺的政策支持8。雖然只有3%的受訪者來自東南亞，但39%的受訪者都將其列為投資重點(diǎn)地區(qū)。此外，該地區(qū)的能源需求也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢——預(yù)計(jì)未來十年其能源需求將占全球的25%9。與此同時(shí)，該地區(qū)還擁有豐富的可再生資源。這些可再生資源不僅包括預(yù)計(jì)約31太瓦的太陽能和風(fēng)能10，還包括緬甸和老撾的重要水電資源11，以及印度尼西亞擁有的世界最大的地?zé)豳Y源12（該國希望成為東南亞的碳排放洼地）。東南亞的情況反映出，在政策、基礎(chǔ)設(shè)施、市場需求和金融支持完善的國家，投資者正積極尋求業(yè)務(wù)拓展機(jī)會，全球資本將從傳統(tǒng)市場外溢。由于新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體加速脫碳的重要性已得到全球的廣泛認(rèn)同，能源轉(zhuǎn)型投資的全球化趨勢可能會進(jìn)一步加強(qiáng)。37

能源轉(zhuǎn)型的地緣政治研究》，地理學(xué)報(bào)，2023年4月8

東南亞的清潔能源和脫碳》，戰(zhàn)略與國際研究中心，2023年5月9《未來十年東南亞在全球能源體系中的作用將強(qiáng)勁增長》,國際能源署，2024年10月10《業(yè)內(nèi)對東南亞清潔能源轉(zhuǎn)型的看法》，Asia

&

the

Pacific

Policy

Studies，2024年3月11《有待開發(fā)的水電資源可幫助老撾、緬甸和印度尼西亞安全滿足能源需求》，Eco-Business，2023年1月12《印度尼西亞待挖掘的地?zé)崮茉窗l(fā)展?jié)摿Α罚珽nergy

Tracker

Asia，2024年2月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

7投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存在第29屆聯(lián)合國氣候變化大會上，發(fā)達(dá)國家承諾將其對發(fā)展中國家的公共財(cái)政支持增加到原來的三倍，即到2035年每年達(dá)到3,000億美元，用于幫助后者實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)。各國認(rèn)為還需為此提供更多的資金，并承諾到2035年?duì)幦∶磕晖ㄟ^公私渠道提供1.3萬億美元13。其背后的理念是希望公共投資承諾能幫助吸引更多私人資金參與。通過采取混合融資、公私合作等多種形式，可以實(shí)現(xiàn)這一理念。同時(shí)，利用公共基金支持基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，也能為私人投資者創(chuàng)造更多參與機(jī)會。13《第29屆聯(lián)合國氣候變化大會同意向發(fā)展中國家提供三倍資金以保護(hù)生命和生計(jì)》，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，2024年11月能源投資熱點(diǎn)聚焦該地區(qū)投資的比例54%

東亞（如中國、韓國、日本）51%歐洲和中亞43%北美（美國和加拿大）39%東南亞（如馬來西亞、泰國、越南、菲律賓、印度尼西亞）25%?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

8南亞（如印度、巴基

21%斯坦、孟加拉國）中東和北非大洋洲19%

（如澳大利亞、

14%新西蘭、巴布亞新幾內(nèi)亞）拉丁美洲（包括墨西哥）

13%和加勒比地區(qū)撒哈拉以南非洲投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存驅(qū)動因素：合規(guī)與能源安全當(dāng)前所有地區(qū)存在一個(gè)共同點(diǎn)，即多種相互關(guān)聯(lián)的因素正推動能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資。監(jiān)管合規(guī)與能源獨(dú)立是受訪者的主要投資關(guān)注點(diǎn)，但聲譽(yù)、財(cái)務(wù)回報(bào)和其他因素也受到高度重視。能源獨(dú)立對許多國家而言極為重要。近期的地緣政治動蕩、貿(mào)易爭端、軍事沖突和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)促使各國必須制定鼓勵(lì)政策，以在更大程度上實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。常見策略包括為發(fā)展可再生能源和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施提供支持。能源獨(dú)立不僅僅是為了擺脫對碳?xì)淙剂系囊蕾?。政府需要轉(zhuǎn)變觀念，更積極地領(lǐng)導(dǎo)新能源系統(tǒng)的塑造。私營企業(yè)可從密切配合政府逐步實(shí)現(xiàn)在能源獨(dú)立中受益。4對于企業(yè)而言，擁抱能源轉(zhuǎn)型不僅有助于贏得社會認(rèn)可，也是一個(gè)打造長期業(yè)務(wù)韌性、建立新業(yè)務(wù)合作關(guān)系并獲得競爭優(yōu)勢的良機(jī)。此舉能使企業(yè)與政府的能源和氣候目標(biāo)保持一致，從而達(dá)成雙贏的結(jié)果。沈瑩畢馬威中國環(huán)境、社會和治理(ESG)主管合伙人?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

9投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存能源企業(yè)投資能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)的十大原因24%技術(shù)發(fā)展能源獨(dú)立或能源安全監(jiān)管合規(guī)25%社會影響25%財(cái)務(wù)回報(bào)18%風(fēng)險(xiǎn)管理25%環(huán)境影響18%利益相關(guān)方施壓聲譽(yù)或品牌定位23%能源成本?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

10資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》28%36%40%投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存政府政策在推動和維持能源轉(zhuǎn)型方面起著至關(guān)重要的作用。絕大多數(shù)（68%）能源行業(yè)受訪者認(rèn)為，政府政策對能源轉(zhuǎn)型投資的盈利能力具有決定性影響。我們發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管合規(guī)是能源轉(zhuǎn)型投資的最強(qiáng)驅(qū)動因素。許多受訪者（67%）還表示，有效的碳稅制度可幫助國家/地區(qū)提升對能源轉(zhuǎn)型投資的吸引力。然而，也有不少受訪者強(qiáng)調(diào)存在政策阻力。例如，58%的受訪者表示政府能源轉(zhuǎn)型政策造成了不必要的風(fēng)險(xiǎn)或麻煩，還有56%的受訪者認(rèn)為政策出臺速度未能滿足市場需求。此外，監(jiān)管或政策風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是能源轉(zhuǎn)型投資的最大障礙。表示有效的碳稅制度有助于提升國家/地區(qū)對能源轉(zhuǎn)型投資的吸引力67%認(rèn)為政府與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的政策增加了不必要的麻煩58%?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

11政策動力和阻力5投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存38%監(jiān)管或政策風(fēng)險(xiǎn)35%技術(shù)性能的不確定性32%市場波動或不確定性19%市場競爭投資標(biāo)準(zhǔn)或指引18%能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資的最大障礙政策既起到推動作用又構(gòu)成障礙，既帶來機(jī)會又產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。這種兩面性凸顯能源轉(zhuǎn)型本質(zhì)上由政策主導(dǎo)。這也表明了政府責(zé)任之重。私營企業(yè)應(yīng)與政策制定者密切合作，以確保成功達(dá)成目標(biāo)。企業(yè)戰(zhàn)略需與國家和行業(yè)政策保持一致。這有助于確保企業(yè)在能源轉(zhuǎn)型中保持領(lǐng)先地位，尤其在中國等通過戰(zhàn)略政策大力推動投資的國家。中國展示了如何通過政策與目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型。在可再生能源技術(shù)方面，中國已經(jīng)領(lǐng)先全球，并且正在開展大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，以通過超高壓輸電線路和氫氣輸送網(wǎng)絡(luò)將相距甚遠(yuǎn)的能源生產(chǎn)和消費(fèi)中心串聯(lián)起來。很少有國家能夠像中國這樣實(shí)施治理，但中國的例子展示了戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致的力量。這是所有國家都可以通過自己的方式努力實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》14

《利用超高壓輸電線推進(jìn)氣候目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)》，NextTrends

Asia，2022年8月15

《中國將建設(shè)6,000公里的輸氫管網(wǎng)，從可再生能源豐富地區(qū)輸送綠色氫氣》，Hydrogen

Insight，2023年6月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

12投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存各國家和地區(qū)政府，尤其是同一區(qū)域內(nèi)的政府，也需要攜手共進(jìn)。中國、日本和韓國在氫能源和電動汽車等領(lǐng)域的合作，展示了如何通過聯(lián)合創(chuàng)新和投資實(shí)現(xiàn)各方的能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)。同樣的，沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)具備建立大多數(shù)新能源價(jià)值鏈、市場和基礎(chǔ)設(shè)施所需的所有技能、資源和條件。以比利時(shí)根特某煉鋼廠正在建設(shè)的新工廠為例，新工廠不負(fù)責(zé)鐵礦石的加工16，而是接收來自佛蘭德斯周邊地區(qū)的污水，并利用這些污水為煉鋼廠生產(chǎn)蒸汽和綠色電力。該項(xiàng)目的實(shí)施需要具備多種能力，因此引入了煉鋼、建筑、水處理、能源、金融和咨詢等領(lǐng)域的企業(yè)為其提供支持。這是能源轉(zhuǎn)型推動多行業(yè)創(chuàng)新合作的眾多例子之一。我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，能源行業(yè)受訪者認(rèn)識到建立合作關(guān)系的重要性。超過90%的受訪者將尋找合作伙伴放在重要位置，目的是為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲得技能或確保具備能源轉(zhuǎn)型投資成功所需的影響力或關(guān)系。轉(zhuǎn)型協(xié)作在這方面，與財(cái)務(wù)投資者建立合作關(guān)系是他們最常用的策略，而公私合作也是許多受訪者選擇的重要途徑。與此同時(shí)，不同行業(yè)的跨國企業(yè)也正尋求通過戰(zhàn)略合作推動自身的能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資。2024年，某領(lǐng)先科技企業(yè)與某大型全球投資公司宣布未來幾年將在多個(gè)地區(qū)合作大力開發(fā)可再生能源新產(chǎn)能。該合作項(xiàng)目將專注于風(fēng)能、太陽能和其他減碳技術(shù)，助力該企業(yè)實(shí)現(xiàn)其零碳能源轉(zhuǎn)型承諾。該項(xiàng)目比該企業(yè)此前的購電協(xié)議規(guī)模大幾倍，突顯出私營部門在加快全球可再生能源利用方面扮演著越來越重要的角色。616

《Aquafin項(xiàng)目中標(biāo)：利用污水生產(chǎn)清潔能源》，畢馬威比利時(shí)，2024年7月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

13投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存能源企業(yè)最常用的能源轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資策略與財(cái)務(wù)投資者進(jìn)行合作（如基建基金、私募股權(quán)）綠色債券和可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款購電協(xié)議25%公私合作22%21%18%16%并購風(fēng)險(xiǎn)投資（包括孵化器或加速器項(xiàng)目）與運(yùn)營商或開發(fā)商建立合資企業(yè)碳信用和碳抵消資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

1429%30%37%投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存公共資金通常在能源轉(zhuǎn)型中起到關(guān)鍵的推動作用，能有助于董事會、立法機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)共同的目標(biāo)?；旌先谫Y——即將公共和私人資本相結(jié)合，對于降低能源投資風(fēng)險(xiǎn)并吸引更多全球能源轉(zhuǎn)型加速所需的數(shù)萬億資金至關(guān)重要。但重要的是，所有此類投資都應(yīng)具備明確的轉(zhuǎn)型計(jì)劃、適當(dāng)?shù)暮饬繕?biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行透明的報(bào)告，以確保問責(zé)制和實(shí)效性。多邊開發(fā)銀行在促進(jìn)有效的混合融資舉措方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。在第29屆聯(lián)合國氣候變化大會上，多家全球重要多邊開發(fā)銀行發(fā)表了一份聯(lián)合聲明，宣布到2030年為低收入和中等收入國家提供的集體年度氣候融資規(guī)模將達(dá)到1,200億美元，并希望能夠從私營企業(yè)籌集650億美元17。在目標(biāo)方面，政府和企業(yè)也需要達(dá)成共識。目標(biāo)有助于雙方合力阻止全球變暖，而每一個(gè)與氣候相關(guān)的目標(biāo)都需要通過強(qiáng)有力的商業(yè)計(jì)劃加以實(shí)現(xiàn)?？稍偕茉赐顿Y的最大誤區(qū)之一，是不夠重視大規(guī)模發(fā)電目標(biāo)的商業(yè)回報(bào)，此舉往往導(dǎo)致戰(zhàn)略實(shí)施不可持續(xù)。避免此類問題無需采用新的方法，其要點(diǎn)在于公私機(jī)構(gòu)都必須確保投資決策始終以財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)要務(wù)為基礎(chǔ)，并且不會因?yàn)檫^于片面追求目標(biāo)而導(dǎo)致此類業(yè)務(wù)進(jìn)度受損。17

“多邊開發(fā)銀行加大氣候融資力度”，世界銀行，2024年11月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

15政企合力之要7投資：

多元化的優(yōu)勢最終目標(biāo)與階段措施區(qū)域發(fā)展動態(tài)：新興增長點(diǎn)驅(qū)動因素：合規(guī)與安全政策動力和阻力轉(zhuǎn)型協(xié)作政企合力之要展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存能源行業(yè)高管預(yù)計(jì)，在未來兩年內(nèi)，可再生能源及低碳能源將成為最具吸引力的能源轉(zhuǎn)型投資領(lǐng)域，其次是能源效率（包括電氣化）、運(yùn)輸及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施以及儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)前的新興技術(shù)的重要性在未來十年可能會變得更為突出。碳捕集18、綠氫19、合成燃料20、小型模塊化反應(yīng)堆21和地?zé)崮?2等領(lǐng)域能夠帶來顯而易見的好處。然而，盡管此類新興領(lǐng)域充滿機(jī)遇，但也面臨著巨大的障礙，包括成本高昂、法規(guī)不夠完善或過于嚴(yán)苛，以及開發(fā)周期長等情況。在能源變革時(shí)代，業(yè)界必須在目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)之間取得平衡。向可持續(xù)能源體系轉(zhuǎn)型既需要逐步改進(jìn)，也需要大膽創(chuàng)新。18

《碳捕集在發(fā)電中的作用》，Power

Magazine，2024年12月19

《釋放綠氫潛力》，Enerdata，2024年10月20

《運(yùn)輸燃料的演變》，畢馬威，2024年6月21

歐洲小型模塊化反應(yīng)堆工業(yè)聯(lián)盟，歐盟委員會，2024年6月22《國際能源署：技術(shù)突破正在全球各國釋放巨大的地?zé)崮軡摿Α?，EnergyGlobal，2024年12月?

2025畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計(jì)師事務(wù)所，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司—中國有限責(zé)任公司，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計(jì)師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨(dú)立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。能源轉(zhuǎn)型投資展望與能源行業(yè)洞察|

168企業(yè)的能源轉(zhuǎn)型能否成功，取決于能否克服障礙、借力合作并確保自身戰(zhàn)略與社會目標(biāo)相契合。能源轉(zhuǎn)型過程極為復(fù)雜，不存在單一路徑。我們必須拓展各種方法，了解各自的利弊，并努力確保共同進(jìn)步。未來兩年最具吸引力的投資領(lǐng)域37%可再生能源及低碳能源32%運(yùn)輸及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施24%關(guān)鍵礦產(chǎn)和材料16%可進(jìn)行碳抵消/脫碳的化石燃料18%碳捕集、利用與封存（CCUS）技術(shù)32%儲能和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施33%能源效率（包括電氣化）資料來源：畢馬威《能源轉(zhuǎn)型投資展望》投資：

最終目標(biāo)與

區(qū)域發(fā)展動態(tài)：

驅(qū)動因素：

展望：多元化的優(yōu)勢

階段措施

新興增長點(diǎn)

合規(guī)與安全

政策動力和阻力

轉(zhuǎn)型協(xié)作

政企合力之要

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存能源行業(yè)管理層應(yīng)關(guān)注的要點(diǎn)雖然氣候相關(guān)目標(biāo)與長期可持續(xù)發(fā)展息息相關(guān)，但也必須確保具備經(jīng)濟(jì)可行性并與穩(wěn)健的商業(yè)戰(zhàn)略掛鉤。能源企業(yè)必須采取以下措施：進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)建模，以幫助確?？稍偕茉赐顿Y達(dá) 到與傳統(tǒng)能源投資相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)率在決定進(jìn)行大規(guī)模部署之前，利用先進(jìn)分析和場景規(guī) 劃來評估綠色能源業(yè)務(wù)的盈利能力和可擴(kuò)展性將可再生能源與現(xiàn)有資產(chǎn)相結(jié)合制定混合戰(zhàn)略，以幫助 在維持財(cái)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)推進(jìn)脫碳目標(biāo)使資本配置符合市場發(fā)展信號，避免過度投資缺乏明確 商業(yè)化路徑的新興技術(shù)在動態(tài)監(jiān)管環(huán)境中，能源行業(yè)管理層必須積極與政策制定者互動，以形成務(wù)實(shí)有效的監(jiān)管框架。企業(yè)應(yīng)采取以下措施：支持穩(wěn)定、可預(yù)測的政策框架，以明確補(bǔ)貼、碳定價(jià)和 許可程序與政府機(jī)構(gòu)和行業(yè)聯(lián)盟合作，共同制定能夠在可持續(xù)發(fā) 展目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)競爭力之間取得平衡的政策方案利用實(shí)時(shí)監(jiān)管情報(bào)，預(yù)測立法變化，并相應(yīng)調(diào)整投資 策略推動實(shí)施跨司法管轄區(qū)的統(tǒng)一政策，以幫助降低合規(guī) 復(fù)雜性并加強(qiáng)跨境能源貿(mào)易企業(yè)是否善于闡述自身可持續(xù)發(fā)展之旅，對贏得投資者信心和公眾認(rèn)可越來越重要。為了培養(yǎng)信任，能源企業(yè)應(yīng)采取以下措施：建立嚴(yán)格的環(huán)境、社會和治理（ESG）