期貨投資分析-《期貨投資分析》高分通關(guān)卷1單選題（共58題，共58分）(1.)在利率體系中，起主導(dǎo)作用的利率是()。A.固定利率B.浮動利率C.實際利率D.（江南博哥）基準利率正確答案：D參考解析：基準利率，是指在利率體系中起主導(dǎo)作用、能夠帶動和影響其他各種利率的利率，也稱中心利率，一般由一國貨幣當局(中央銀行)掌握。(2.)()是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權(quán)。A.備兌看漲期權(quán)策略B.保護性看跌期權(quán)策略C.保護性看漲期權(quán)策略D.拋補式看漲期權(quán)策略正確答案：B參考解析：保護性看跌期權(quán)策是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。(3.)金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在()上。A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)B.利用場外工具來對沖風(fēng)險C.恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進行對沖正確答案：C參考解析：恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險，是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的體現(xiàn)，如果金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風(fēng)險，那么可以通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。(4.)近幾年來，貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價方式的主要原因是()。A.擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)B.增強企業(yè)參與國際市場的競爭能力C.將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方D.可以保證賣方獲得合理銷售利潤正確答案：D參考解析：對基差賣方來說，基差交易模式是比較有利的，原因包括：①可以保證賣方獲得合理銷售利潤，這是貿(mào)易商近幾年來大力倡導(dǎo)推行該種定價方式的主要原因;②將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方;③加快銷售速度。(5.)如企業(yè)遠期有采購計劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是()。A.通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存B.通過期權(quán)市場進行買入交易，建立虛擬庫存C.通過期貨市場進行賣出交易，建立虛擬庫存D.通過期權(quán)市場進行賣出交易，建立虛擬庫存正確答案：A參考解析：如企業(yè)遠期有采購計劃，但預(yù)期資金緊張，可通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨。同時鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金贏得時間，以緩解企業(yè)資金緊張局面。(6.)對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是()。（不計手續(xù)費等費用）A.虧損性套期保值B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價格走勢來判斷正確答案：A參考解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時基差賣方會較長-段時間尋找不到到交易買方。在此期間所面臨的風(fēng)險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如:在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差書強，造成虧損性套期保值。(7.)White檢驗方法主要用于檢驗()。A.異方差性B.自相關(guān)性C.協(xié)整D.多重共線性正確答案：A參考解析：檢驗異方差的方法很多，常用的方法有帕克(Park)檢驗與戈里瑟(Gleiser)檢驗、戈德菲爾德一匡特檢驗(G—O檢驗)、懷特(White)檢驗、ARCH檢驗等。(8.)持有成本理論是以()為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。A.融資利息B.倉儲費用C.風(fēng)險溢價D.持有收益正確答案：B參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有倉儲費用為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。(9.)套期保值的效果取決于()。A.基差的變動B.國債期貨的標的利率與市場利率的相關(guān)性C.期貨合約的選取D.被套期保值債券的價格正確答案：A參考解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動，由此產(chǎn)生的風(fēng)險稱為基差風(fēng)險。(10.)就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉是排名最前面的()名會員額度名單及數(shù)量予以公布。A.10B.15C.20D.30正確答案：C參考解析：就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布。對這些資料分析主要有以下內(nèi)容:(1)比較多空主要持倉量的大小、一般使用前20名持倉的多空合計數(shù)之差(即凈持倉)來對多空實力進行分析。如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名)多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉量，說明該合約多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中;反之，亦然。(2）觀察某一品種或合約的多單（空單），是否集中在一個會員或幾個會員手中結(jié)合價格漲跌找到市場主力所在，即“區(qū)域”或“派系”會員持倉分析。(3）跟蹤某一品種主要席位的交易狀況。持倉增減，從而確定主力進出場的動向。(11.)以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運行期商品期貨價格及企業(yè)庫存風(fēng)險管理策略的說法錯誤的是()。A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價購入B.在期貨市場中遠期合約上建立虛擬庫存C.期貨價格硬著陸后，現(xiàn)貨價格不會跟隨其一起調(diào)整下來D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算正確答案：C參考解析：商品期貨價格經(jīng)過硬著陸后。原材料、成品半成品等現(xiàn)貨價格也會跟隨一起調(diào)整下來，調(diào)整到位后會很長一段時間在一個期間上下觸底波動。(12.)當資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用()來計算VaR在算法上較為簡便。A.解析法B.圖表法C.模擬法D.以上選項均不正確正確答案：C參考解析：計算VaR有兩種方法：解析法和模擬法。使用模擬法較為簡便。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。當資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用模擬法來計算VaR在算法上較為簡便，但是要想得到較為準確的VaR，所需的運算量可能會很大。(13.)技術(shù)分析適用于()的品種。A.市場容量較大B.市場容量很小C.被操縱D.市場化不充分正確答案：A參考解析：技術(shù)分析的適用范圍是充分市場化的市場容量較大的品種，不適用于市場容量很小的品種，或者被操縱的品種。(14.)商品價格的波動總是伴隨著()的波動而發(fā)生。A.經(jīng)濟周期B.商品成本C.商品需求D.期貨價格正確答案：A參考解析：商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價格比現(xiàn)貨價格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價格走勢。(15.)在熊市階段，投資者一般傾向于持有()證券，盡量降低投資風(fēng)險。A.進攻型B.防守型C.中立型D.無風(fēng)險正確答案：B參考解析：β小于1的證券，其風(fēng)險小于整體市場組合的風(fēng)險，收益也相對較低，稱為防守型證券。在資產(chǎn)管理的日常工作中，投資者一般根據(jù)市場的不同狀況，選擇投資不同類型的證券。在熊市階段，投資者一般傾向于持有防守型證券，盡量降低投資風(fēng)險。(16.)2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸?？紤]到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為()元/噸。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48正確答案：C參考解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完稅價為3170.84元/噸，根據(jù)估算公式，油廠大豆現(xiàn)貨壓榨利潤=豆粕出廠價X出粕率+豆油出廠價X出油率-進口大豆成本-壓榨費用，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為3060X0.785+5612X0.185-3170.84-120=149.48(元/噸)。(17.)6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為()。A.-20000美元B.20000美元C.37000美元D.37000美元正確答案：B參考解析：該交易者賣出看跌期權(quán)，首先獲得權(quán)利金為：200425=20000（美元）。期權(quán)到期時期銅價格上漲，所以該期權(quán)的買者不執(zhí)行期權(quán)，所以該交易者的凈損益20000美元。(18.)利用黃金分割線分析市場行情時，4.236，()1.618等數(shù)字最為重要.價格極易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。A.0.109B.0.5C.0.618D.0.809正確答案：C參考解析：畫黃金分割線的第一步是記住若干個特殊數(shù)字.其中.0.618.、1.618和4.236三個數(shù)字最為重要.價格極容易在由這三個數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。(19.)當大盤指數(shù)為3150時，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會大幅下跌，但又擔心由于預(yù)測不準造成虧損，而剩余時間為1個月的股指期權(quán)市場的行情如下：當大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是()。A.行權(quán)價為3000的看跌期權(quán)B.行權(quán)價為3100的看跌期權(quán)C.行權(quán)價為3200的看跌期權(quán)D.行權(quán)價為3300的看跌期權(quán)正確答案：D參考解析：當大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益最多的應(yīng)該是行權(quán)價最高的為3300的看跌期權(quán)。(20.)2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠()。A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸正確答案：A參考解析：該廠進行的是買入套期保值。建倉時基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格=2760-2790=-30（元/噸），平倉時基差為2770-2785=-15（刀噸），基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元/噸，不能實現(xiàn)完全套期保值。(21.)甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價值會下降，購買一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為95，期限1個月，期權(quán)的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權(quán)費是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是()元。A.500B.18316C.19240D.17316正確答案：B參考解析：甲方購買一個看跌期權(quán)，期權(quán)價格=3．8200=760(元)，初始資產(chǎn)組合價格=20000-760=19240(元)；指數(shù)跌到90，期權(quán)的市值=200(95-90)=1000(元)；期末資產(chǎn)組合價格=1924090／100=17316(元)；總的資產(chǎn)市值等于期末資產(chǎn)組合價格加上期權(quán)市值=17316+1000=18316(元)。(22.)假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)()。A.賣出國債期貨1364萬份B.賣出國債期貨1364份C.買入國債期貨1364份D.買入國債期貨1364萬份正確答案：B參考解析：根據(jù)組合久期的計算公式：組合的久期=(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值，可以得到：3．2=(10000012．8+11O6．4Q)／100000，題中國債期貨報價為110萬元，解得國債期貨數(shù)量Q=-1364份，即賣出國債期貨1364份。(23.)某大型糧油儲備庫按照準備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進行套期保值，套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企業(yè)總計費用是()，攤薄到每噸早稻成本增加是()。A.15.8萬元3.2元/噸B.15.8萬元6.321/噸C.2050萬元3.2元/噸D.2050萬元6.32元/噸正確答案：A參考解析：保證金=100000*50%*2050元/噸*10%=1025萬元；保證金利息=1025*1/4*5%=12.8；交易手續(xù)費：5000手*2*3元/手=3萬元；總費用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.2。(24.)臨近到期日時，()會使期權(quán)做市商在進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。A.虛值期權(quán)B.平值期權(quán)C.實值期權(quán)D.以上都是正確答案：B參考解析：當平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會由于標的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定該期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡?，所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險。(25.)我國消費價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了()權(quán)重。A.居住類B.食品類C.醫(yī)療類D.服裝類正確答案：A參考解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國銀行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項目的消費支出比重確定的，每5年調(diào)整一次，最近一次調(diào)整是在2011年，,調(diào)整后加大了居住類的權(quán)重，同時減少了食品類的權(quán)重。(26.)現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是()。A.衰退階段B.復(fù)蘇階段C.過熱階段D.滯脹階段正確答案：D參考解析：經(jīng)濟周期周而復(fù)始的四個階段為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。經(jīng)濟在過熱后步入滯脹階段，此時經(jīng)濟增長已經(jīng)降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。(27.)()是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。A.經(jīng)濟運行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平正確答案：A參考解析：經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費增加，社會總需求增加，商品期貨價格和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。(28.)基礎(chǔ)貨幣不包括()。A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金C.單位的備用金D.流通中的現(xiàn)金正確答案：B參考解析：基礎(chǔ)貨幣(MO)是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。(29.)2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。3月大豆到岸完稅價為()元/噸。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84正確答案：D參考解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價（元/噸）=到岸價格（美元/噸）X1.13（增值稅13%）X1.03（進口關(guān)稅3%）X美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為415.26X1.13X1.03X6.1881+180=3170.84（元/噸）。(30.)公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權(quán)費（期權(quán)價格)為5元，如果到期日該股票的價格是58元，則購進看跌朋權(quán)與購進股票組臺的到期收益為()元。A.9B.14C.-5D.0正確答案：A參考解析：購進股票到期日盈利58-44=14（元）.購進看躍期權(quán)到期日盈利0-5=-5（元）.則投資組合盈利14-5=9（元）。(31.)某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨()手。A.720B.752C.802D.852正確答案：B參考解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點300。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手(32.)某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:CIF報價為升水()美元/噸。A.75B.60C.80D.25正確答案：C參考解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。(33.)某投資者M考慮增持其股票組合1000萬，同時減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價格為2984．6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324．43點。M將得到()萬元購買成分股。A.1067.63B.1017.78C.982.22D.961.37正確答案：A參考解析：到期時，M實物交割10份國債期貨合約，獲得資金10574360元。現(xiàn)金交割指數(shù)期貨，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得資金10676309元，即1067．63萬元可投入成分股的購買，從而完成資產(chǎn)配置的調(diào)整。(34.)2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為()美元/噸(不計交易成本)A.342B.340C.400D.402正確答案：A參考解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權(quán)頭寸虧損=60-2=58美元/噸，總損益=400-58=342美元/噸。(35.)7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。()A.總盈利14萬元B.總盈利12萬元C.總虧損14萬元D.總虧損12萬元正確答案：B參考解析：鋼鐵公司降低采購成本(660-648)*10000=120000元，則鋼鐵公司最終盈利12萬元。(36.)某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點一段時日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3正確答案：B參考解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*300元/點）=752（張），此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%+（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）。(37.)()定義為期權(quán)價格的變化與波動率變化的比率。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega正確答案：D參考解析：Vega度量期權(quán)價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價格對波動率的變化越敏感。Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性。Gamma值衡量Delta值對標的資產(chǎn)價格的敏感度。Rho用來度量期權(quán)價格對利率變動的敏感性。(38.)在下列宏觀經(jīng)濟指標中，()是最重要的經(jīng)濟先行指標。A.采購經(jīng)理人指數(shù)B.消費者價格指數(shù)C.生產(chǎn)者價格指數(shù)D.國內(nèi)生產(chǎn)總值正確答案：A參考解析：采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是最重要的經(jīng)濟先行指標，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測經(jīng)濟的短期運動，具有很強的前瞻性。(39.)金融機構(gòu)維護客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是()。A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運營能力B.利用場內(nèi)金融工具對沖風(fēng)險C.設(shè)計比較復(fù)雜的產(chǎn)品D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)正確答案：D參考解析：對于金融機構(gòu)而言，客戶是一種資源，是金融機構(gòu)競爭力的體現(xiàn)。能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)，是維護客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段。(40.)對于金融機構(gòu)而言，債券久期D=-0．925，則表示()。A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)下降1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失正確答案：A參考解析：久期D的含義是指在其他條件不變的情況下，當利率水平增減1%時，導(dǎo)致債券價格的增減變化。由于金融機構(gòu)是金融債券的空頭，所以久期為負，當久期為負時，說明利率水平與金融資產(chǎn)價格成反方向變動，當債券價格上漲時，金融機構(gòu)會出現(xiàn)賬面損失。(41.)某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為()。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元正確答案：C參考解析：對于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則虧損71．5-65+2．87>2．87港元／股，所以不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費2．87港元／股：對于看漲期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利71．5-65-1.56=4．94(港元／股)。所以總體盈利(4．94-2．87)1000=2070(港元)。(42.)當經(jīng)濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是()。A.現(xiàn)金B(yǎng).債券C.股票D.商品正確答案：B參考解析：在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對應(yīng)美林時鐘的6-9點。(43.)5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為()元／噸。A.300B.-500C.-300D.500正確答案：B參考解析：該進口商開始套期保值時的基差為=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500（元／噸）。(44.)假設(shè)養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是()。A.利率上升時，不需要套期保值B.利率下降時，應(yīng)買入期貨合約套期保值C.利率下降時，應(yīng)賣出期貨合約套期保值D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值正確答案：C參考解析：由于資產(chǎn)的BPV較小。利率上升時，資產(chǎn)減值330萬元小于負債減值340萬元，不需要套期保值。當利率下降時，資產(chǎn)增值小于負債增值，應(yīng)買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。(45.)某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是()萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177正確答案：C參考解析：計算互換合約的價值：①計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1(0．8959)=1．0152(美元)。②計算英鎊固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價格為0．0264(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+1(0．9114)=1．O119(英鎊)。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價格為1．0119(1／1．41)=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值1．350．7177=0．9688(美元)。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。(46.)如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣()價值的期貨合約A.2萬元B.4萬元C.8萬元D.10萬元正確答案：D參考解析：如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣期貨合約的價值=保證金X杠桿比率=1萬元X(110%)=10(萬元)。(47.)繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供只觀方法的是()。A.季節(jié)性分析法B.分類排序法C.經(jīng)驗法D.平衡表法正確答案：A參考解析：季節(jié)性分析法比較適臺于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費淡季時價格低落.這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)波動規(guī)律。季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機會提供直觀的方法。(48.)假設(shè)股票價格是31美元，無風(fēng)險利率為10%，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價格為3美元，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價格為1美元。如果存在套利機會，則利潤為()。A.0.22B.0.36C.0.27D.0.45正確答案：C參考解析：本題考察對期權(quán)平價關(guān)系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26(美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,則應(yīng)賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和股票，則初始投資為：31+1-3=29（美元）；若在初始時刻以無風(fēng)險利率借入資金，3個月后應(yīng)償付的金額為：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，無論執(zhí)行看漲期權(quán)、或是執(zhí)行看跌期權(quán)，都會使股票以30美元的價格出售，此時凈利為30-29.73=0.27（美元）。(49.)3月24日，某期貨合約價格為702美分／蒲式耳，某投資者賣出5份執(zhí)行價格為760美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為60美分／蒲式耳，設(shè)到期時期貨合約價格為808美分／蒲式耳，該投資者盈虧情況為()。(不計手續(xù)費，1張=5000蒲式耳)A.虧損10美分／蒲式耳B.盈利60美分／蒲式耳C.盈利20美分／蒲式耳D.虧損20美分／蒲式耳正確答案：B參考解析：該投資者盈虧情況=權(quán)利金收入-履行看漲期權(quán)合約義務(wù)支出=5份×60美分／蒲式耳-5份×(808美分／蒲式耳-760美分／蒲式耳)=60美分／蒲式耳。(50.)()是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。A.避險策略B.權(quán)益證券市場中立策略C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗哉_答案：A參考解析：避險策略是指以90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10％的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達到避險的效果。(51.)某機構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為()。A.1.3B.1.6C.1.8D.2.2正確答案：B參考解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6(52.)將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資資金S，剩余資金投資于股指期貨，此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設(shè)為βf假設(shè)βs=1.10，βf=1.05如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%)。那么β值是多少，如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是()。A.1.8650.115B.1.8651.865C.0.1150.115D.0.1151.865正確答案：A參考解析：90%投資于股票，10%投資做多股指期貨，那么β=0.90*1.10+0.1/12%*1.05=1.865；90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空那么β=0.90*1.10-0.1/12%*1.05=0.115(53.)某金融機構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當前期限結(jié)構(gòu)如下表，計算該互換的固定利率約為()。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%正確答案：A參考解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%(54.)國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是()萬歐元A.0.84B.0.89C.0.78D.0.79正確答案：A參考解析：(0.1081-0.1060)*4*100萬=0.84(萬歐元)(55.)某投資者M在9月初持有的2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價格為2895.2點，9月18日兩個合約到期。國債期貨結(jié)算價格為102.8202，滬深300指數(shù)期貨交割價為3242.69，那么M可投入()到成分股的購買。A.10386267元B.104247元C.10282020元D.10177746元正確答案：A參考解析：股票組合分配比例增至75%，國債組合減至25%,相當于增加1000萬指數(shù)成分股，減少1000萬國債。國債盈利:1000*102.8202=10282020，股指期貨盈利=(3242.69-2895.2)*300=104247總的金額=10282020+104247=10386267(56.)以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認為()元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。A.2556B.4444C.4600D.8000正確答案：B參考解析：大豆的種植成本為8000+1．8=4444．4(元／噸)，即當大豆價格低于4444．4元／噸時農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認為4444．4元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。(57.)抵補性點價策略的優(yōu)點有()。A.風(fēng)險損失完全控制在己知的范圍之內(nèi)B.買入期權(quán)不存在追加保證金及被強平的風(fēng)險C.可以收取一定金額的權(quán)利金D.當價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升正確答案：C參考解析：抵補性點價策與保護性點價策相比，抵補性策是負成本，即可以收取一定金額的權(quán)利金。A、B、D三項是保護性點價策的優(yōu)點。(58.)某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為()元/噸。A.25B.60C.225D.190正確答案：B參考解析：串換費用=吊出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費=-100+125+35=60（元/噸）。多選題（共22題，共22分）(59.)下列屬于場內(nèi)金融工具的是()。A.遠期融資B.債券C.股票D.期貨正確答案：B、C、D參考解析：場內(nèi)金融工具既包括股票、債券等基礎(chǔ)金融工具，也包括期貨、期權(quán)等衍生金融工具;場外金融工具包含了場外的看漲期權(quán)、場外看跌期權(quán)和遠期融資等。(60.)蒙特卡羅模擬法的實施步驟包括()。A.假設(shè)風(fēng)險因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計出聯(lián)合分布的參數(shù)B.利用計算機從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機抽樣，所抽得的每個樣本相當于風(fēng)險因子的一種可能場景C.計算在風(fēng)險因子的每種場景下組合的價值變化，從而得到組合價值變化的抽樣D.根據(jù)組合價值變化的抽樣估計其分布并計算VaR正確答案：A、B、C、D參考解析：模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。其中蒙特卡羅模擬法的實施步驟為：①假設(shè)風(fēng)險因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計算機從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機抽樣，所抽得的每個樣本相當于風(fēng)險因子的一種可能場景；③計算在風(fēng)險因子的每種場景下組合的價值變化，從而得到組合價值變化的抽樣；④根據(jù)組合價值變化的抽樣估計其分布并計算VaR。(61.)場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計場外期權(quán)合約。通常把提出需求的一方稱為甲方，下列關(guān)于場外期權(quán)的甲方說法正確的有()。?A.甲方只能是期權(quán)的買方B.甲方可以用期權(quán)來對沖風(fēng)險C.甲方?jīng)]法通過期權(quán)承擔風(fēng)險來謀取收益D.假如通過場內(nèi)期權(quán)，甲方滿足既定需求的成本更高正確答案：B、D參考解析：A項，在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方既可以是期權(quán)的買方，也可以是期權(quán)的賣方;BC兩項，甲方的需求分為兩類：對沖風(fēng)險和通過承擔風(fēng)險來謀取收益;D項，因為場內(nèi)金融產(chǎn)品種類不足或投資范圍受到限制，通過場內(nèi)期權(quán)來滿足需求的成本更高。(62.)持有成本理論是由()于1983年提出的。?A.康奈爾B.弗倫奇C.約翰?考克斯D.斯蒂芬?羅斯正確答案：A、B參考解析：康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹模型是由約翰?考克斯、斯蒂芬?羅斯和馬克?魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價模型。(63.)美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)分別在()月公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值。A.1B.4C.7D.10正確答案：A、B、C、D參考解析：美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。(64.)外匯儲備主要用于()。A.購買國外債券B.干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率C.清償國際收支逆差D.提升本國形象正確答案：B、C參考解析：外匯儲備，又稱外匯存底，是指為了應(yīng)付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)，主要用于清償國際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率。(65.)大連豆粕期貨價格(被解釋變量)與芝功加哥豆粕期貨價格(解釋變量)的回歸模型中，判斷系數(shù)R2=0.962，F(xiàn)統(tǒng)計量為256.39，給定顯著性水平(α=0.05)對臨界值為Fα=3.56，這表明回歸方程()。A.擬合效果好B.預(yù)測效果好C.線性關(guān)系顯著D.標準誤差很小正確答案：A、C參考解析：參考線性回歸的模型檢驗.判斷系數(shù)與擬合程度相對應(yīng)。而F值大于給定顯著水平的臨界值說明檢驗結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。而標準誤差在題目中沒有給出，預(yù)測也無從談起。(66.)2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點加權(quán)。電纜廠之所以愿意與冶煉廠簽訂點價交易合同，原因是()。A.預(yù)斯基差走強B.預(yù)斯基差走弱C.預(yù)期期貨價格走強D.預(yù)期期貨價格走弱正確答案：A、D參考解析：點價交易大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式.意思是指對某種遠期交割的貨物，在簽訂購銷合同的時候并不確定價格.而只確定升貼水是多少。電纜廠之所以愿意與冶煉廠簽訂點價交易合同，是因為預(yù)期基差走強、或預(yù)期期貨價格走弱。(67.)情景分析中的情景包括()。A.人為設(shè)定的情景B.歷史上發(fā)生過的情景C.市場風(fēng)險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到的情景D.在特定情況下市場風(fēng)險要素的隨機過程中得到的情景正確答案：A、B、C、D參考解析：情景分析是指假設(shè)多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定變化的不同情景，計算這些特定情境下的可能結(jié)果，分析正常情況下金融機構(gòu)所承受的市場風(fēng)險。情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷中上發(fā)生的情景，也可以從市場風(fēng)險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到，或通過運行在特定情況下市場風(fēng)險要素的隨機過程中得到。(68.)消除多重共線性形響的方法有()。A.逐步回歸法B.變換模型的形式C.增加樣本容量D.嶺回歸法正確答案：A、B、C、D參考解析：消除多重共線性影響的方法有逐步回歸法、變換模型的形式、增加樣本容量和嶺回歸法。(69.)在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，它符合的特點包括()。A.可預(yù)知性B.影響一般很大C.不可復(fù)制性D.具有意外性正確答案：B、C、D參考解析：系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，它一般符合以下三個特點：首先，具有意外性。市場之前幾乎沒有人會想到有這個情況。第二，影響一般很大，特別是在短期內(nèi)會適成市場價格的大幅波動。第三，不可復(fù)制性，每一個黑天鵝事件的產(chǎn)生都只有一次。不會出現(xiàn)兩次相同的黑天鵝事件。(70.)當模型設(shè)計構(gòu)建完成并且轉(zhuǎn)化為代碼之后，下一步投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下進行檢驗，檢驗的內(nèi)容包括()。A.模型的交易邏輯是否完備B.策略是否具備盈利能力C.盈利能力是否可延續(xù)D.成交速度是否較快正確答案：A、B、C參考解析：模型設(shè)計構(gòu)建完成并且轉(zhuǎn)化為代碼之后，投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下，檢驗該模型的交易邏輯是否完備，策是否具備盈利能力，以及這種盈利能力是否可延續(xù)。投資者同時可以適當?shù)貙ψ约旱哪Ｐ蛥?shù)進行優(yōu)化以達到更優(yōu)的績效表現(xiàn)。通過驗證的交易模型，可以逐步轉(zhuǎn)到實盤進行程序化交易。(71.)基差買方管理敞口風(fēng)險的主要措施包括()。A.一次性點價策略，結(jié)束基差交易B.及時在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易C.運用期權(quán)工具對點價策略進行保護D.分批點價策略，減少虧損正確答案：A、B、C、D參考解析：為了盡量避免或減少因?qū)r格判斷錯誤導(dǎo)致點價策失誤造成的巨大風(fēng)險，基差買方應(yīng)該采取有效措施管理敞口風(fēng)險。主要措施包括：①制定當價格向不利方向發(fā)展時的止損性點價策。例如：一次性點價策，結(jié)束基差交易；分批點價策，減少虧損。②當價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險。③運用期權(quán)工具對點價策進行保護。(72.)在險價值風(fēng)險度量中，影響時間長度N選擇的因素包括()。A.期限B.流動性C.季節(jié)D.風(fēng)險對沖頻率正確答案：A、B、D參考解析：選擇時間長度N就是要計算資產(chǎn)在未來多長時間內(nèi)的最大損失，這應(yīng)該根據(jù)資產(chǎn)的特點和金融機構(gòu)的管理政策來確定，一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或每月計算VaR，此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素。(73.)列關(guān)于B—S—M模型的無紅利標的資產(chǎn)歐式期權(quán)定價公式的說法，正確的有()。A.N(d2)表示歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率B.N(d1)表示看漲期權(quán)價格對資產(chǎn)價格的導(dǎo)數(shù)C.在風(fēng)險中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險利率r替代D.資產(chǎn)的價格波動率σ于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性正確答案：A、B、C、D參考解析：從公式可以看出：①在風(fēng)險中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險利率，替代；②N(d2)表示在風(fēng)險中性市場中ST大于K的概率，或者說是歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率；③N(d1)是看漲期權(quán)價格對資產(chǎn)價格的導(dǎo)數(shù)，它反映了很短時間內(nèi)期權(quán)價格變動與其標的資產(chǎn)價格變動的比率，所以說，如果要抵消標的資產(chǎn)價格變化給期權(quán)價格帶來的影響，一個單位的看漲期權(quán)多頭就需要N(d1)單位的標的資產(chǎn)的空頭加以對沖：④資產(chǎn)的價格波動率σ于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。(74.)在利率市場中，下列說法正確的是()。A.利率互換交易中固定利率的支付者成為互換買方，或互換多方B.固定利率的收取者成為互換買方，或互換多方C.如果未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益D.互換市場中的主要金融機構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以是買方也可以是賣方。正確答案：A、C、D參考解析：B固定利率的收取者成為互換買方，或互換空方。(75.)下列有關(guān)技術(shù)分析在期貨市場與其他市場上的應(yīng)用差異的敘述，正確的有()。A.期貨市場價格短期走勢的重要性強于股票等現(xiàn)貨市場，技術(shù)分析更為重要B.分析價格的長期走勢需對主力合約進行連續(xù)處理或者編制指數(shù)C.期貨市場上的持倉量是經(jīng)常變動的，而股票流通在外的份額數(shù)通常是已知的D.支撐和阻力線在期貨市場中的強度要稍大些，缺口的技術(shù)意義也相對較大正確答案：A、B、C參考解析：D項，支撐和阻力線在期貨市場中的強度要稍小些，缺口的技術(shù)意義也相對較小，強度不及股票市場。(76.)典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由特定的發(fā)行者向目標投資者發(fā)行?？梢詽M足()的需求。A.購買B.投資C.融資D.籌資正確答案：B、C參考解析：典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由固定收益證券和金融衍生工具構(gòu)成，是兩類金融工具的一個組合并打包成一個產(chǎn)品，由特定的發(fā)行者向目標投資者發(fā)行，既可以用于滿足發(fā)行者的融資需求，也可以用于滿足投資者的投資需求。(77.)從事金融衍生品交易的金融機構(gòu)在交易的過程中會面臨一定的風(fēng)險。該風(fēng)險的來源取決于().A.金融機構(gòu)使用的風(fēng)險管理方法B.金融機構(gòu)發(fā)行的財富管理產(chǎn)品C.金融機構(gòu)交易的市場D.金融機構(gòu)提供的服務(wù)正確答案：B、C、D參考解析：當一家金融機構(gòu)提供金融衍生品相關(guān)的風(fēng)險管理服務(wù)成者財富管理服務(wù)，或者為了做市，或者為了自有資金管理而主動進行金融衍生品的交易。就有可能承擔相應(yīng)的風(fēng)險.該風(fēng)險的來源，取決于該金融機構(gòu)所提供的服務(wù)、所發(fā)行的財富管理產(chǎn)品以及其交易的市場。(78.)指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容為()。A.如何選擇指數(shù)B.如何創(chuàng)造收益C.如何復(fù)制指教D.如何界定跟蹤誤差的業(yè)績評價正確答案：C、D參考解析：被動型管理策略主要就是復(fù)制市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益，如何復(fù)制指數(shù)，如何界定跟蹤誤差業(yè)績評價成為指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容也是眾多研究機構(gòu)現(xiàn)在所集中投入研究的內(nèi)容。(79.)某投資者持有10個Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價格變動風(fēng)險，應(yīng)進行的操作為()。A.賣出4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)B.買入4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)C.賣空兩份標的資產(chǎn)D.賣出4個Delta=0.5的看漲期權(quán)正確答案：B、C參考解析：題中，組合的Delta=10*0.6+8*（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0.5標的相同的看跌期權(quán)；②賣空2個單位標的資產(chǎn)(80.)條件設(shè)置的適當性主要解決的問題包括()。A.賣出開倉的條件設(shè)置B.買入開倉的條件設(shè)置C.賣出平倉的條件設(shè)置D.買入平倉的同時，再買入開倉的條件設(shè)置正確答案：A、B、C、D參考解析：條件設(shè)置的適當性主要解決以下主要問題：①買入開倉的條件設(shè)置；②賣出平倉的條件設(shè)置；③賣出開倉的條件設(shè)置；④賣出平倉的同時，再賣出開倉的條件設(shè)置；⑤買入平倉的條件設(shè)置；⑥買入平倉的同時，再買入開倉的條件設(shè)置。判斷題（共20題，共20分）(81.)申請倉單串換的客戶和非期貨公司會員均應(yīng)通過期貨公司會員向交易所提交串換申請。正確答案：錯誤參考解析：申請串換的客戶、非期貨公司會員應(yīng)當在合約最后交割日后第一個交易日當天(9：30～14：30)通過期貨公司會員向交易所提交串換申請(非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù))，串換申請包括擬串換倉庫及擬串換數(shù)量等內(nèi)容。(82.)計量經(jīng)濟學(xué)模型一旦出現(xiàn)異方差性，OLS估計量就不再具備無偏性了。()正確答案：錯誤參考解析：計量經(jīng)濟學(xué)模型一