i結(jié)構(gòu)特征與經(jīng)濟(jì)影響.拜登政府5月14日宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步提高七大類(lèi)自中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室于9月13日最終決定分步于2024年9月27日、2025年初和2026年初執(zhí)行，同時(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)東南亞、墨西哥輸美的部分商品加征關(guān)稅。.從總量看，本輪直接加征關(guān)稅涉及美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口的商品價(jià)值約186億美元，波及范圍明顯小于上一輪貿(mào)易戰(zhàn)，稅率將由當(dāng)前的0%-25%上調(diào)至25%，甚至50%或100%。加征關(guān)稅的商品可分為四類(lèi)：一是綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，在186億中占比約77%，包括鋰電池、天然石墨和永磁體、電動(dòng)汽車(chē)、光伏電池等，其中美國(guó)對(duì)中國(guó)鋰電池相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口依賴(lài)度較高；二是電子產(chǎn)業(yè)鏈的半導(dǎo)體，中美對(duì)清單中半導(dǎo)體產(chǎn)品的雙邊貿(mào)易依賴(lài)度均不高；三是中國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)產(chǎn)品鋼鐵、鋁和港口起重機(jī)；四是醫(yī)療產(chǎn)品，占比較低。.從短期看，拜登政府此次貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)出口的直接影響總體有限，但仍需警惕其引致的雙邊貿(mào)易不確定性，以及美國(guó)行為對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生的示范效應(yīng)。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響方面，預(yù)計(jì)雙邊互動(dòng)升級(jí)總體可控，年內(nèi)我國(guó)部分外貿(mào)企業(yè)或存在“搶出口”行為，支撐我國(guó)出口動(dòng)能，外需對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍將是至關(guān)重要的拉動(dòng)。但“搶出口”脈沖過(guò)后，我國(guó)出口的動(dòng)能或有所減弱，未來(lái)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐趨弱，仍需提振國(guó)內(nèi)有效需求。王欣恬宏觀(guān)研究員xintianwang@.新一輪對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)的中長(zhǎng)期影響不可忽視。美國(guó)大選過(guò)后，中美雙邊關(guān)稅可能進(jìn)一步上行，且不排除非線(xiàn)性上升的可能性。美國(guó)針對(duì)中國(guó)制造所加征關(guān)稅的國(guó)別范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大，從直接對(duì)華征稅擴(kuò)大至對(duì)經(jīng)第三國(guó)轉(zhuǎn)口、加工的含中國(guó)元素的商品征稅，以應(yīng)對(duì)近年我國(guó)貿(mào)易形態(tài)的改變。.數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，中美雙邊貿(mào)易依賴(lài)度明顯下降，但中國(guó)出口景氣度仍然與美國(guó)需求景氣度高度相關(guān)。從全球看，對(duì)中國(guó)制造來(lái)說(shuō)，美國(guó)仍是最為重要的單一市場(chǎng)。我國(guó)應(yīng)未雨綢繆，為貿(mào)易環(huán)境的可能變化做好預(yù)案。一、拜登新一輪對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)：總量與結(jié)構(gòu)特征 1二、短期影響：直接影響有限，警惕衍生沖擊 3三、長(zhǎng)期影響：不容低估 4四、結(jié)語(yǔ)：貿(mào)易保護(hù)主義上升 6圖1：美國(guó)加征關(guān)稅涉及的產(chǎn)品稅率調(diào)整 2圖2：美國(guó)加征關(guān)稅集中在綠色、電子和鋼鐵行業(yè) 2表1：美國(guó)加征關(guān)稅商品對(duì)華依賴(lài)度和執(zhí)行時(shí)間 3圖3：中美雙邊關(guān)稅維持高位 5圖4：中國(guó)出口仍然與美國(guó)需求景氣度高度相關(guān) 5圖5：中國(guó)出口比重“東升西降” 6圖6：美國(guó)進(jìn)口份額部分轉(zhuǎn)向墨西哥和東盟 6隨著美國(guó)大選臨近，對(duì)華貿(mào)易政策成為現(xiàn)任拜登政府1和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特朗普最為重要的議題之一。美東時(shí)間5月14日，拜登政府宣布稅基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步提高七大類(lèi)自中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室行。5月16日，拜登政府宣布將在6月6日如期終止對(duì)品的免稅政策，將對(duì)中國(guó)經(jīng)東南亞輸美太陽(yáng)能產(chǎn)品的避稅舉措進(jìn)行征稅。7月10日，拜登政府宣布將對(duì)來(lái)自墨西哥但未在美、加、墨熔化和澆鑄的鋼材征總體上看，相較2018-2019年特朗普政府的關(guān)稅措施，此次拜登政府對(duì)華加征關(guān)稅涉及金額較小，短期內(nèi)對(duì)我國(guó)出口總量影響有限，但需警惕其對(duì)歐洲及其他主要經(jīng)濟(jì)體的示范效應(yīng)。拜登政府本輪對(duì)華加征關(guān)稅折射出民主黨對(duì)華貿(mào)易政策的總體取向。民主黨更加忌憚關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體不利影響，因此采取局部關(guān)稅遏制中國(guó)部分行業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，給予美國(guó)國(guó)內(nèi)綠色等產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。事實(shí)上，美國(guó)兩黨對(duì)華貿(mào)易政策的目標(biāo)是一致的，在于分散供應(yīng)鏈來(lái)源，同時(shí)發(fā)展本國(guó)制造業(yè)、降低美國(guó)貿(mào)易逆差。因此美國(guó)未來(lái)對(duì)華貿(mào)易政策的取向不會(huì)出現(xiàn)大幅變化。若特朗普成功入主白宮，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易政策還一、拜登新一輪對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)：總量與結(jié)構(gòu)特征5月14日，美方發(fā)布對(duì)華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對(duì)華關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)部分自華進(jìn)口商品的關(guān)稅，包括電動(dòng)汽車(chē)、鋰電池及相關(guān)產(chǎn)品、光伏電池、半導(dǎo)體、鋼鐵和鋁、港口起重機(jī)、以及醫(yī)療產(chǎn)品。在結(jié)構(gòu)上，本輪加征關(guān)稅的商品范圍“精挑細(xì)選”，大致可分為四類(lèi)。在稅率的調(diào)整上，多數(shù)產(chǎn)品的稅率由當(dāng)前的0%/7.5%統(tǒng)一上調(diào)至25%，但少數(shù)商品稅率由0%/25%大幅上調(diào)至50%/100%），電子產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品、部分醫(yī)療產(chǎn)品。美國(guó)自華進(jìn)口這些50%以上關(guān)稅產(chǎn)品的規(guī)模計(jì)哈里斯將延續(xù)拜登政府的大部分政策主張，尤其是對(duì)外政策方面，因此拜登政府對(duì)華貿(mào)易政策是分析未來(lái)），池及電池零部件（稅率由7.5%升至25%）、天然石墨、永磁體以及其他關(guān)鍵礦物（稅率由0%升至25%）、電動(dòng)汽車(chē)（稅率由25%升至1（稅率由25%升至50%）。其中，美國(guó)對(duì)中國(guó)鋰電池相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口依賴(lài)度2較高，而中國(guó)對(duì)美出口的依賴(lài)度低于美國(guó)對(duì)華進(jìn)口的依賴(lài)度。2023年美國(guó)自中80%（表1），中國(guó)對(duì)美出口的這三類(lèi)產(chǎn)品在各類(lèi)產(chǎn)品總出口的比重分別約為20%、30%、13%。而其余產(chǎn)品中美之間貿(mào)易依賴(lài)度極低，2023年美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車(chē)、光伏電池這兩類(lèi)產(chǎn)品，在美國(guó)兩類(lèi)商品總進(jìn)口中的比重分別約為1.5%和0.1%。USTR還聲稱(chēng)將進(jìn)一步提議對(duì)鎢二是電子產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，即半導(dǎo)體，在此輪186億中占比約12%，稅率由25%升至50%。由于該類(lèi)產(chǎn)品是美方前序?qū)θA貿(mào)易戰(zhàn)所針對(duì)的主要商品，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也已經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，中美對(duì)清單中半導(dǎo)體產(chǎn)品的雙邊貿(mào)易依賴(lài)度均不三是中國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)產(chǎn)品，在此輪186億中占比約7%，包括鋼鐵和鋁（占比6.9%，稅率由0-7.5%升至25%）、港口起重機(jī)（稅率由0%升至25%）。由于美國(guó)長(zhǎng)期限制自中國(guó)直接進(jìn)口的鋼鐵和鋁，因此中美對(duì)這兩類(lèi)產(chǎn)品的雙邊貿(mào)易依賴(lài)度均較低，在2%以?xún)?nèi)。而美國(guó)自華港口起重機(jī)進(jìn)口金額雖不高，但依賴(lài)度較高3。美國(guó)海岸警衛(wèi)隊(duì)起重機(jī)近八成是中國(guó)制造。由于中國(guó)港口起重機(jī)制造業(yè)在全球的優(yōu)勢(shì)地位，拜），4參見(jiàn)/Lists/Content/DispForm.aspx?ID=89335&Source=/Lists/Conten登宣布加征關(guān)稅，美國(guó)多地港口致信美國(guó)貿(mào)易代表，表示中國(guó)港口起重機(jī)沒(méi)有其他替代，要求撤銷(xiāo)或推遲關(guān)稅。USTR也指出，在征詢(xún)意見(jiàn)階段，一些意見(jiàn)指出港口起重機(jī)從簽訂合同到交貨的時(shí)間通常超過(guò)兩年，加征關(guān)稅將對(duì)美國(guó)港口和美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響，多數(shù)反饋意見(jiàn)建議將加征關(guān)稅推遲到2026年。四是醫(yī)療產(chǎn)品，在此輪186億中占比較低，包括醫(yī)用手套（稅率由7.5%逐步升至100%）、注射器和針頭（稅率由0%升至100%）、口罩（稅率由0-7.5%逐步升至50%）。中美對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品的雙邊貿(mào)易依賴(lài)度并不低。美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的對(duì)美依賴(lài)度也在三成左右。不過(guò)，USTR對(duì)其中的腸內(nèi)注射器實(shí)行豁免二、短期影響：直接影響有限，警惕衍生沖擊從短期看，拜登政府此次貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)出口的直接影響總體有限。2023年我國(guó)出口總金額超3.3萬(wàn)億美元，對(duì)美出口約5,000億美元，本輪加征關(guān)稅涉及的商品金額僅約186億美元。但仍需警惕其一是近期中美經(jīng)貿(mào)摩擦可能明顯增加，但預(yù)計(jì)雙邊互動(dòng)升級(jí)總體可控。美國(guó)方面，隨著大選臨近，打“中國(guó)牌”為民主黨候選人爭(zhēng)取選票是拜登政府的主要意圖。隨著這一日期逐步臨近，兩黨競(jìng)選人均把對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策作為競(jìng)選的重要宣通脹以及貧富分化的影響，因此傾向于避免對(duì)華大規(guī)模關(guān)稅，更加注重關(guān)稅的針對(duì)性，強(qiáng)調(diào)加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的投資和就業(yè)的作用，以及對(duì)中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的遏制。而特朗普政府追求全面提高關(guān)稅所產(chǎn)生的對(duì)華貿(mào)易依賴(lài)度下降的表面效果，在特朗普?qǐng)?zhí)政時(shí)期大規(guī)模地對(duì)自華進(jìn)口商品加征關(guān)稅，最終將自華進(jìn)口平均稅率提升至19.3%。作為總統(tǒng)候選人，近期特朗普表示若其上臺(tái)將對(duì)自中國(guó)進(jìn)口所有商品征稅60-100%的關(guān)稅。兩黨在對(duì)華關(guān)稅政策的力度上有所分化，但其出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)一致，限制中國(guó)制造業(yè)在擴(kuò)張、強(qiáng)化美國(guó)制造是美國(guó)政界的共識(shí)。中國(guó)方面，參考此前貿(mào)易戰(zhàn)中方反制的舉措，我國(guó)或?qū)γ绹?guó)采取加征關(guān)稅、出口管制和限制等舉措。近兩個(gè)月來(lái)，我國(guó)商務(wù)部已延長(zhǎng)了部分到期的反傾銷(xiāo)稅，涉及自美進(jìn)口的多項(xiàng)化工產(chǎn)品、光纖預(yù)制棒，但尚未采取對(duì)等稅，對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)的部分鋼鐵產(chǎn)品加征25%的附加關(guān)稅，并計(jì)劃對(duì)中國(guó)電池和零部件、半導(dǎo)體、關(guān)鍵礦物以及太陽(yáng)能產(chǎn)品等進(jìn)一步加征關(guān)稅。拉丁美洲部分國(guó)家效仿美國(guó)，墨西哥、智利和巴西先后提高了對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的關(guān)稅。在美國(guó)持續(xù)阻撓下，當(dāng)前WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制近乎失效，其他國(guó)家的限制性貿(mào)易政盡管年內(nèi)外貿(mào)企業(yè)“搶出口”行為或部分支撐我國(guó)出口動(dòng)能，但脈沖過(guò)后，我國(guó)出口增長(zhǎng)面臨的阻力將加大，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐或?qū)②吶?。在此背景下，就“穩(wěn)增長(zhǎng)”而言，提振國(guó)內(nèi)有效需求的重要性將上升。三、長(zhǎng)期影響：不容低估美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的中長(zhǎng)期影響不容忽視。全球產(chǎn)業(yè)鏈將深刻重構(gòu)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將深度調(diào)整。美國(guó)執(zhí)政黨更迭會(huì)影響這一進(jìn)程的斜率，但演進(jìn)方向線(xiàn)性上升的可能性。2018-2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)期間，中美雙邊關(guān)稅大幅抬升，并已持續(xù)運(yùn)行4年之久（圖3）。期間美國(guó)執(zhí)政黨更迭、通脹高企，但中美雙邊關(guān)稅并未下降。美國(guó)兩黨在對(duì)華加征關(guān)稅的方式上有所區(qū)別，但其出發(fā)點(diǎn)和例如美國(guó)本輪加征關(guān)稅還延伸至了東南亞和墨西哥地區(qū)：一是對(duì)來(lái)自東南亞四國(guó)的太陽(yáng)能產(chǎn)品恢復(fù)關(guān)稅5，這將對(duì)中國(guó)經(jīng)東南亞輸美太陽(yáng)能產(chǎn)品形成沖擊；二是對(duì)中國(guó)經(jīng)墨西哥輸美的鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅6。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)萊爾·布雷納德（LaelBrainard）在講話(huà)中提到7，在未來(lái)《美墨加協(xié)定》的審查中，將試圖限制中國(guó)鋼鐵、汽車(chē)通過(guò)墨西哥流向美國(guó)的情況。特朗普也提出，若其勝選將對(duì)某些地區(qū)或行業(yè)征收“特定稅”，如對(duì)產(chǎn)自墨西哥的中國(guó)汽車(chē)加征100%關(guān)稅美雙邊貿(mào)易依賴(lài)度下降，美方的“脫鉤”策略似乎起到了明顯的效果。但數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)出口景氣度仍然與美國(guó)需求景氣度高度相關(guān)（圖4），全球產(chǎn)業(yè)鏈和貿(mào)易鏈重構(gòu)，背后仍然是中美之間“源頭生產(chǎn)者”和“終端消費(fèi)者”的關(guān)系。我國(guó)出口數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來(lái)我國(guó)對(duì)美國(guó)出口份額的下降基本等同于對(duì)東盟和墨西哥出口份額的上升（圖5、圖6），側(cè)面反映出在中美貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)啟的國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)變局下，我國(guó)企業(yè)積極調(diào)整求變。中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)提供的出口產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)一定加工制造，最終仍然經(jīng)由第三國(guó)流向美國(guó)。對(duì)于我國(guó)快5參見(jiàn)/briefing-room/statements-releases/2024/05/16/fact-sheet-biden-harristo-strengthen-american-solar-manufacturing-and-protect-manufacturers-and-workers-from-chinas-unfair-trade-pract6參見(jiàn)/briefing-room/presidential-actions/2024/07/10/a-proclamation-on-ad7參見(jiàn)/briefing-room/speeches-remarks/2024/05/16/remarks-by-national-ecoon-responding-to-the-challenges-of-chinas-industrial-ove制近年我國(guó)迅速崛起的出口優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，意圖推動(dòng)制造業(yè)回流美國(guó)，拉動(dòng)美國(guó)國(guó)內(nèi)投資，特別是建立民主黨所偏好的綠色產(chǎn)業(yè)鏈。參考此前中美雙邊高關(guān)稅的延續(xù)性，即使未來(lái)特朗普再度勝選，轉(zhuǎn)向支持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)，美國(guó)對(duì)華“新三樣”的高關(guān)稅或仍將持續(xù)。簡(jiǎn)而言之，美國(guó)對(duì)華所加征的關(guān)稅，或?qū)ξ覈?guó)相關(guān)四、結(jié)語(yǔ)：貿(mào)易保護(hù)主義上升美國(guó)此輪加征關(guān)稅表明，貿(mào)易保護(hù)主義正在全球愈演愈烈。我國(guó)經(jīng)貿(mào)所面臨的外部挑戰(zhàn)趨勢(shì)性上升。我國(guó)一方面需多措并舉“穩(wěn)外貿(mào)”，積極優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，培育外貿(mào)發(fā)展新動(dòng)能，另一方面則需以消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，有效暢值得注意的是，美國(guó)激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)主義措施并不能達(dá)而很可能適得其反，對(duì)美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成傷害。從短期看將推高美國(guó)消費(fèi)品的價(jià)格，對(duì)其“去通脹”進(jìn)程形成阻滯。從考量的貿(mào)易保護(hù)主義無(wú)助于培育美國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)免責(zé)聲明本報(bào)告僅供招商銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的特定客戶(hù)和其他專(zhuān)業(yè)人士使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶(hù)。本報(bào)告僅在相關(guān)法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新