畢業(yè)設(shè)計（論文）中文摘要本論文主要針對廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“廣汽集團(tuán)”）的經(jīng)營情況進(jìn)行系統(tǒng)的分析。論文開始是先分析廣汽集團(tuán)最近幾年的財務(wù)報表、財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。從而可以對它的資本情況和資本結(jié)構(gòu)、資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況有一個基本的了解。然后分析廣汽集團(tuán)現(xiàn)有的財務(wù)能力，探究它的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力還有發(fā)展能力。接著將用比率分析法對廣汽集團(tuán)經(jīng)營情況進(jìn)行分析，最后用杜邦分析法對該公司經(jīng)營情況進(jìn)行全面深入的分析。通過各方面分析找出現(xiàn)階段廣汽集團(tuán)經(jīng)營運(yùn)作中存在的問題并提出改進(jìn)方案。為了對廣汽集團(tuán)進(jìn)行國內(nèi)同行業(yè)間財務(wù)指標(biāo)的橫向比較分析（論文第四章中用到），本論文還引用了同行業(yè)另外兩家公司2016年-2018年年報中的一些財務(wù)指標(biāo)作為參照。關(guān)鍵詞財務(wù)分析償債能力營運(yùn)能力盈利能力發(fā)展能力杜邦分析法畢業(yè)論文外文摘要TitleFinancialAnalysisofGuangzhouAutomobileGroupCo.,Ltd.AbstractThisdissertation’sfocalpointisGuangzhouAutomobileGroupCo.Ltd'Businessresults,.(hereinafterreferredtoas“GuangzhouAutomobileGroup”).Firstly,thedissertationsolvestheGACGroup'sreport.InordertohaveabasicunderstandingoftheassetsandcapitalstructureofGACGroup,operatingresults,andtheoperationoffunds.AnalyzethefinancialcapabilitiesofGACGroupandevaluateitsvariousfinancialcapabilities.ThenuseavarietyofcalculationmethodstoanalyzethefinancialstatusofGACGroup.PutDuPontanalysismethodattheendtoconductanin-depthanalysisoftheoverallfinanciallevelofGACGroup.Throughvariousaspectsofanalysis,wewillfindproblemsintheoperationandoperationofGACGroupandproposeimprovementplans.InordertoallowGACtoconducthorizontalcomparativeanalysiswiththefinancialindicatorsofothercompaniesinthesameindustryinChina.(usedinthefourthchapterofthepaper),thispaperalsoquotessomefinancialindicatorsinthe2016-2018annualreportoftheothertwocompaniesinthesameindustryasareference.KeyWordsFinancialanalysisSolvencyOperatingcapacityProfitabilityDevelopmentabilityDuPontanalysis本科畢業(yè)論文目錄1引言 頁1引言2005年廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱廣汽集團(tuán)）在中國廣州成立。

廣汽集團(tuán)包含了整車（汽車、摩托車）及零部件制造、研發(fā)，汽車金融，汽車商貿(mào)服務(wù)等業(yè)務(wù)。2018年廣汽集團(tuán)的汽車銷售量出現(xiàn)下滑的情況下延續(xù)穩(wěn)健增長的市場表現(xiàn)。2018年廣汽集團(tuán)舉辦得在廣州的故事會回溯廣汽集團(tuán)歷史，展現(xiàn)中國汽車工業(yè)成長故事。2019年一月第五次參加底特律北美國際車展，并發(fā)布全新概念車ENTRANZE。廣汽底特律研發(fā)中心正式揭牌，全球研發(fā)再添新動能。我國汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景廣闊，汽車制品領(lǐng)域需求越來越強(qiáng)勁，但我國高端技術(shù)人才匱乏，產(chǎn)能低，難以達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。廣汽集團(tuán)憑借先進(jìn)的管理體系、雄厚的技術(shù)開發(fā)能力、優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的服務(wù)，經(jīng)過多年的快速發(fā)展，變成了集研究銷售發(fā)明創(chuàng)造于一體的國家化企業(yè)，并且擁有很多項自主的知識產(chǎn)權(quán)，在國內(nèi)汽車行業(yè)28年來首次負(fù)增長的嚴(yán)峻形勢下，廣汽集團(tuán)銷量仍然有提高。對現(xiàn)在的汽車行業(yè)狀況，作為一家大型汽車研發(fā)、制造、銷售的上市公司，其近幾年的總體經(jīng)營績效如何變化，其現(xiàn)實發(fā)展?fàn)顩r如何等問題都值得我們關(guān)注。雖然它的經(jīng)營成果會受到很多方面的影響。同時也有許多值得我們?nèi)ニ伎佳芯康牡胤?。但是因為時間的原因和資料的局限性，本論文只分析廣汽集團(tuán)的經(jīng)營成效以及目前的財務(wù)狀況。下面進(jìn)行的財務(wù)分析，主要采用的分析材料是廣汽集團(tuán)2016-2018年度的財務(wù)報表及附注。為了對廣汽集團(tuán)進(jìn)行國內(nèi)同行業(yè)間財務(wù)指標(biāo)的橫向比較分析（論文第四章中用到），在本論文中作為參考數(shù)據(jù)的有重慶長安汽車股份有限公司（下面簡稱“長安汽車”）、上海汽車集團(tuán)股份有限公司（下面簡稱“上汽集團(tuán)”）的報表。以上所選擇的這2家公司和廣汽集團(tuán)同樣，都是在中國大陸上市的公司，其上汽集團(tuán)是在報告的各種能力評價指標(biāo)體系上都是處于前列的企業(yè)，而長安汽車則處于中上位置的企業(yè)。這樣選取則在領(lǐng)先的集團(tuán)中又形成了高低搭配，能夠比較客觀的代表行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的一般水平，利于做出公正的評價。為了對廣汽集團(tuán)的經(jīng)營情況進(jìn)行系統(tǒng)的分析，論文開始是先分析廣汽集團(tuán)的三大報表進(jìn)行研究剖析。對廣汽集團(tuán)的資金構(gòu)成、利潤質(zhì)量和現(xiàn)金流的情況深入的研究，資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況有一個基本的了解。然后對廣汽集團(tuán)的現(xiàn)財務(wù)能力予以分析，探究其償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力及發(fā)展能力。接著將用比率分析法對廣汽集團(tuán)經(jīng)營情況進(jìn)行分析，最后用杜邦分析法對該公司經(jīng)營情況進(jìn)行全面深入的分析。通過各方面分析找出現(xiàn)階段廣汽集團(tuán)經(jīng)營運(yùn)作中存在的問題并提出改進(jìn)方案。論文分析所用到的數(shù)據(jù)資料均來源于上市公司的財務(wù)報告，且其財務(wù)報告均經(jīng)過注冊會計師審計，注冊會計師所在的事務(wù)所及其本人在近些年內(nèi)沒有出現(xiàn)過被證監(jiān)會處罰的現(xiàn)象。對于廣汽集團(tuán)近三年的審計報告，注冊會計師都發(fā)表的是無保留意見。所以以下內(nèi)容中數(shù)據(jù)真實、可靠。2行業(yè)分析中國的汽車銷量一直都是全球最多的，在過去的10年里中國的汽車銷量一直穩(wěn)定的處于全球第一名。在2018年汽車的銷售量出現(xiàn)嚴(yán)重的下降，是這么多年以來首此遭受的如此大的打擊。在受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、中國和美國的貿(mào)易戰(zhàn)、購置稅的優(yōu)惠政策的廢除，影響了消費者的消費信心，最終導(dǎo)致中國汽車銷售市場的銷量下降，中國下降的幅度遠(yuǎn)大于全球的汽車銷量的下降幅度。即便如此，中國仍然是全球汽車銷量的榜首。而且連續(xù)10年一直擁有此殊榮。3報表分析比較分析和比率分析法還有變化趨勢分析法以及結(jié)構(gòu)百分比分析法等都是對財務(wù)報表進(jìn)行分析常用的方法。報表分析其實就是對公司的三大報表進(jìn)行數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)分析。通過一系列的分析所得出的結(jié)論可以通過文字、圖表、數(shù)值、圖形等多種形式輸出。隨著近年來財務(wù)制度的不斷優(yōu)化和完善，報表分析法越來越受到人們的重視。越來越多人開始對企業(yè)的經(jīng)營情況越來越關(guān)注，所以報表分析也更加受到人們的廣泛青睞，在財務(wù)管理中的地位也越來越厲害。3.1資產(chǎn)負(fù)債表分析經(jīng)過對公司資產(chǎn)負(fù)債表的研究分析可以了解到該公司的資產(chǎn)和負(fù)債的情況，還有所有者所擁有權(quán)益的情況。從而對公司的資金構(gòu)成有一個稍微深入的了解。3.1.1結(jié)構(gòu)百分比分析能夠表達(dá)出各個項目在總體中的意義的方法叫做結(jié)構(gòu)百分比法。是用來表示同一段時間內(nèi)，不同的項目占總體的比重。這種方法剔除了規(guī)模的干擾，讓不同規(guī)模的公司具有可比性。這種方法又被叫做縱向分析法。表3-1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比分析表項目2018年2017年2016年2018-2017增長2017-2016增長百分比（%）百分比（%）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）流動資產(chǎn)合計23.6131.3931.08-5,400-22.492,89513.71貨幣資金16.1123.9419.57-5,612-30.655,01837.75應(yīng)收票據(jù)0.000.000.00-1-1001--應(yīng)收賬款2.052.121.64-2-0.1450945.75預(yù)付款項0.080.090.06-9-12.223281.76其他應(yīng)收款4.494.303.542487.5388436.72存貨0.100.070.092851.49-7-10.79一年內(nèi)到期非流動資產(chǎn)0.000.000.0000.0000其他流動資產(chǎn)0.770.866.18-51-7.81-3,542-84.34非流動資產(chǎn)76.3968.6168.927,74214.755,65212.07可供出售金融資產(chǎn)0.000.790.86-602-100.00142.45長期股權(quán)投資66.6760.2960.176,44713.985,23412.8其他非流動金融資產(chǎn)0.840.000.00662--00投資性房地產(chǎn)0.660.700.82-16-2.95-16-2.87固定資產(chǎn)2.852.883.28391.79-26-1.17在建工程0.230.040.00152545.82288097.24無形資產(chǎn)2.903.062.22-52-2.2283555.47開發(fā)支出2.170.851.561,062164.08-410-38.81長期待攤費用0.000.000.00-0.2-33.33-0.2-25其他非流動資產(chǎn)0.070.010.0249644.82-6-45.4資產(chǎn)總計100.00100.00100.002,3423.068,54712.58通過對表3-1研究分析，并對廣汽集團(tuán)的財務(wù)報表進(jìn)行分析得出以下結(jié)論：（1）2018年度貨幣資金較上年同期減少30.65%，主要是2018年度其子公司在廣汽集團(tuán)財務(wù)的存款凈增加額下降所致；（2）應(yīng)收款項在2017年較上年同期增加45.75%，主要是2017年應(yīng)收賬款隨銷量增加而增加，零部件以及保險業(yè)務(wù)應(yīng)收款項增加等綜合因素所致；（3）2017年預(yù)付款項較上年同期增加81.76%，主要是2017年隨產(chǎn)銷量增加，預(yù)付零部件款等相應(yīng)增加所致；（4）2018年存貨較上年同期增加51.49%，主要是2018年會計期間隨產(chǎn)量和銷量增加，原材料及產(chǎn)成品相應(yīng)增加所致；（5）在建工程持續(xù)高幅度增加，主要是2017年-2018年廣汽乘用車擴(kuò)能建設(shè)以及新能源汽車工廠建設(shè)所致。表3-2負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比分析表項目2018年2017年2016年2018-2017增長2017-2016增長百分比（%）百分比（%）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）流動負(fù)債42.2844.2260.59-428-6.83-9,421-60.06短期借款0.000.000.0000.0000.00應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款1.971.460.586531.315738.22預(yù)收款項0.000.000.0100.0000.00合同負(fù)債0.040.000.005-00.00應(yīng)付職工薪酬5.624.541.3413420.8029785.98應(yīng)交稅費0.450.440.04-1-1.5152499.15其他應(yīng)付款33.3329.9247.333648.58-8,014-65.41一年內(nèi)到期非流動負(fù)債0.877.862.42-994-89.2648777.58其他流動負(fù)債0.000.008.8800.00-2,299-100.00非流動負(fù)債57.7255.7839.41680.86-2,300-22.54應(yīng)付債券54.1452.2637.55720.97-2,317-23.83長期借款0.000.000.0000.0000.00長期應(yīng)付款0.000.000.0000.0000.00遞延收益3.583.521.86-4-0.74173.51遞延所得稅負(fù)債0.000.000.0000.0000.00負(fù)債合計100.00100.00100.00-360-2.54-11,720-45.27表3-3應(yīng)付債券明細(xì)表單位：元項目2018年2017年2016年公司債券4,979,349,2415,971,122,0706,560,322,975可轉(zhuǎn)換公司債2,496,397,6872,432,556,4023,759,378,615減：一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券0999,488,143598,914,350合計7,475,746,9287,404,190,3299,720,787,240從表3-2可以看出，2018年年末的負(fù)債總額（即表3-2的負(fù)債合計，以下同）較2017年年末的負(fù)債總額增幅為-2.54%。其中實現(xiàn)0短期負(fù)債，0長期負(fù)債。當(dāng)年的負(fù)債增長方式主要是大量的增加其他應(yīng)付款及應(yīng)付債券。通過對廣汽集團(tuán)2018年財務(wù)報表附注的查閱發(fā)現(xiàn)其他應(yīng)付款包括：應(yīng)付合同款、應(yīng)付經(jīng)銷商費用、應(yīng)付往來款、應(yīng)付廣告費、應(yīng)付工程款、應(yīng)付技術(shù)提成費及指導(dǎo)費、應(yīng)付保險未決賠款準(zhǔn)備金、應(yīng)付保證金及其他。其中應(yīng)付合同款、應(yīng)付經(jīng)銷商費用、應(yīng)付往來款及其他所占的比重較大。通過對廣汽集團(tuán)2016-2018年的財務(wù)報表附注的查閱得知該公司應(yīng)付債券包括的項目如表3-3，其中公司債券所占比重較大。表3-4所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比分析表項目2018年2017年2016年2018-2017增長2017-2016增長百分比（%）百分比（%）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）金額（百萬元）百分比（%）股本15.7411.7015.352,93940.3084013.02其他權(quán)益工具0.370.390.91-0.08-0.03-143-37.27資本公積48.0453.7742.20-2,274-6.7915,76388.83減：庫存股0.000.000.0000.0000.00其他綜合收益0.000.090.08-590.002681.72盈余公積5.875.126.2062519.5958622.49未分配利潤29.9828.9235.271,4708.163,19521.54所有者權(quán)益合計100.00100.00100.002,7024.3420,26848.20由表3-4可知，可以看出2018年股本和盈余公積較上年同期增長明顯，但2018年所有者權(quán)益合計比2017年增長幅度并不大。究其原因發(fā)現(xiàn)2018年廣汽集團(tuán)的資本公積轉(zhuǎn)增股本，二者之間的相互轉(zhuǎn)化，不影響總體的水平。2018年未分配利潤比2017年同期增加8.16%，是由于本年利潤增加所致。2017年較2016年同期資本公積增長了88.83%，其他綜合收益較上年同期增長了81.72%，雖然2017年其他權(quán)益工具較上年也有降低但是不足以抵消以上兩項的增長，最終導(dǎo)致2017年所有者權(quán)益合計較上年同期增長了48.20%。3.1.2資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)一般情況下說的是公司的長期資金。也可以定義為公司的各項資本占總資本的比重。雖然如此，但是經(jīng)常性發(fā)生的短期資金也可以看成是一項固定的長期資金[1]。廣汽集團(tuán)2018年年末的資本結(jié)構(gòu)見表3-5。從表3-5中可以看出，廣汽集團(tuán)2018年末的資本結(jié)構(gòu)比率和2017年末的資本結(jié)構(gòu)比率整體趨勢相同且各項所占的比重也大致相同，2018年負(fù)債所占比重稍有下降。從負(fù)債的變化看，負(fù)債占負(fù)債和所有者權(quán)益的比重在2017年年末達(dá)到18.52%，2018年末，則下降至17.52%，主要是因為2018年，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債減少所致。由表3-5可知2017年-2018年廣汽集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)變化并不大。2017年末-2018年末，股東權(quán)益占負(fù)債及所有者權(quán)益的比率為由81.48%上升到82.48%。由資本結(jié)構(gòu)可以看出，廣汽集團(tuán)通過降低負(fù)債的方法降低權(quán)益比率進(jìn)而降低企業(yè)的財務(wù)杠桿，使公司的償債能力增強(qiáng)，但是也表明公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏低。但這也不是說資產(chǎn)負(fù)債率越高越好。然而2018年度廣汽集團(tuán)權(quán)益比率達(dá)到82.48%，資產(chǎn)負(fù)債率才達(dá)到17.52%，資產(chǎn)負(fù)債率過低，利用外部資金較少，發(fā)展相對會變慢，同時說明該公司不善于提高財務(wù)杠桿的方法，賺取更大的利潤。表3-5廣汽集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)狀況單位：元項目2018.12.31共同比比率2017.12.31共同比比率負(fù)債及所有者權(quán)益合計78,827,298,553100.00%76,485,339,833100.00%負(fù)債合計13,808,237,03717.52%14,168,103,04318.52%股東權(quán)益65,019,061,51682.48%62,317,236,79081.48%3.1.3營運(yùn)資本分析流動資產(chǎn)扣除流動負(fù)債剩余的部分，通常被大家叫做營運(yùn)資本。表3-6營運(yùn)資本表單位：元項目2018期末余額2017年期末余額2016年期末余額流動資產(chǎn)合計18,607,361,57224,007,474,98021,112,372,116流動負(fù)債合計5,837,825,8196,265,580,56615,686,347,918廣汽集團(tuán)營運(yùn)資本12,769,535,75317,741,894,4145,426,024,198營運(yùn)資本和公司的短期償債能力呈正相關(guān)，也可以用來衡量公司短期償債能力的強(qiáng)弱。由表3-6可以得知廣汽集團(tuán)的營運(yùn)資本在2018年較2016年同期增長了很多，雖比2017年有所下降，但仍處于一個較高的水平。從營運(yùn)資本可以看出該企業(yè)盈利能力較好，短期償債能力強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險較低，廣汽集團(tuán)有良好的發(fā)展趨勢。3.2利潤表分析對利潤表進(jìn)行分析就是對公司利潤表里面的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而使得經(jīng)營管理者精確的知道企業(yè)的盈利情況，對經(jīng)營成果做出客觀的評價，以調(diào)整現(xiàn)有的經(jīng)營策略[4]。3.2.1利潤變化分析就是比較2016-2018年財務(wù)報表里得相關(guān)數(shù)據(jù)，再進(jìn)行分析。詳見表3-7。比較分析法主要是通過比較、計算同一指標(biāo)在不同年度的變動情況，然后分析得出其中的原因表3-7中，2016年-2018年營業(yè)利潤從32.48億元上升到62.01億元，利潤每年都在升高，同時也表明廣汽集團(tuán)的營業(yè)成果非常顯著。由表3-7可以看出來：2018年營業(yè)總收入較去年同期增長了2.56%,在營業(yè)成本的增長速度特別快，但是營業(yè)收入增長的速度并不明顯的情況下。然而營業(yè)利潤仍然呈現(xiàn)增長的原因是為何？究其原因首先對上表的觀察、分析發(fā)現(xiàn)2018年“資產(chǎn)減值損失”較2017年同期有明顯的下降，且2018年度“公允價值變動收益”以及“其他收益”較2017年同期有明顯增加。進(jìn)而對三大費用進(jìn)行深入分析發(fā)現(xiàn)2018年度三大費用也較2017年有了明顯的變化，從而使得營業(yè)利潤并沒有隨著營業(yè)成本的增長而下降。表3-72016-2018年利潤變化表單位：百萬元報告日期2018較上年增長率2017較上年增長率2016一：營業(yè)收入1,9082.56%1,86147.19%1,264減：營業(yè)成本1,83322.32%1,49953.29%978營業(yè)稅金及附加24-0.24%24-20.26%31銷售費用00.00%00.00%0管理費用1,50652.60%987-17.24%1,193研發(fā)費用5529.49%504-0財務(wù)費用-121-148.29%250-29.78%357資產(chǎn)減值損失2-99.13%253-50.87%516加：投資收益7,9558.71%7,31844.95%5,049其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益7,5529.27%6,91248.12%4,666公允價值變動收益（損失以“－”號填列）7-00.00%0資產(chǎn)處置收益（損失以“－”號填列）-0.2134.71%-0.1-100.96%9其他收益12833.54%96-0二：營業(yè)利潤6,2017.73%5,75677.19%3,248加：營業(yè)外收入70-41.70%1200.37%120減：營業(yè)外支出13-14.64%15-30.46%22三：利潤總額6,2586.77%5,86175.14%3,346減：所得稅費用0.2-00.00%0四：凈利潤6,2576.77%5,86175.14%3,3463.2.2三大費用分析通過對上表3-8內(nèi)數(shù)據(jù)的分析以及查閱財務(wù)報表附注得知：2018年較2017年三大費用同比變化的原因如下：管理費用主要因本年研發(fā)投入增加（）A；3.71表3-8企業(yè)的三大費用分析單位：元項目2018年度2017年度2016年度銷售費用管理費用2,058,086,0761,491,113,0781,192,580,680財務(wù)費用-120,911,706250,402,859356,612,661綜上：在營業(yè)成本比營業(yè)收入有非常明顯的增長情況下，由于2018年“資產(chǎn)減值損失”較2017年同期有明顯的下降，且2018年度“公允價值變動收益”以及“其他收益”較2017年同期有明顯增加。以及財務(wù)費用的減少共同導(dǎo)致營業(yè)利潤的增加。3.3現(xiàn)金流量表分析企業(yè)管理者可以運(yùn)用多種方法對公司的現(xiàn)金流進(jìn)行深入探究，通過細(xì)枝末節(jié)可以看出公司的現(xiàn)狀和存在的問題。然后可以運(yùn)用一些合適的方法把問題解決掉，從而使公司的營運(yùn)狀況提高。對當(dāng)前公司現(xiàn)金流狀況的解析，可以有效的闡明公司的利潤質(zhì)量。通過對廣汽集團(tuán)現(xiàn)金流量表的分析可以了解該公司經(jīng)營情況，得知在財務(wù)方面存在的問題。進(jìn)而可以預(yù)測該企業(yè)將來一段時間的債務(wù)償還能力以及經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。真正的財務(wù)是擁有現(xiàn)金流，這也就說明了為什么對現(xiàn)金流的分析變得越來越重要。下面通過對現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，揭示廣汽集團(tuán)現(xiàn)金方面的狀況以及存在的問題。3.3.1現(xiàn)金流量分析如果把一個企業(yè)比喻成一個生命體，那該生命體的血液就是這個企業(yè)的現(xiàn)金流。只有擁有優(yōu)良的現(xiàn)金流的公司才能說使擁有真金白銀。才可以表現(xiàn)出該公司的真本事。一個企業(yè)的利潤說白了就是紙上的富貴。在了解公司利潤的同時，更應(yīng)該了解公司現(xiàn)金流的情況：現(xiàn)金流的流入、流出情況以及現(xiàn)金流凈額的情況。根據(jù)表3-9可得：2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生得現(xiàn)金流凈額比2017年增加了好多，因為2018年在現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出都處于一個較低水平得情況下，先進(jìn)的流入比現(xiàn)金得流出多，所以2018年得現(xiàn)金流量凈額是正數(shù)增長。公司規(guī)模的擴(kuò)大得到了保障，企業(yè)債務(wù)也能得到及時償還。也就是說，企業(yè)整體運(yùn)行狀況良好，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性比較小。雖然2018年汽車銷量下降，但是銷售現(xiàn)金凈額為正數(shù)。說明廣汽集團(tuán)2018年在面對行業(yè)壓力得情況下，對存貨得管理相對較好，使得公司在2018年并沒有產(chǎn)生很多得存貨堆積。在投資活動方面：因為2018年在投資方面收回得現(xiàn)金、以及因為投資而受到得現(xiàn)金減少了，還有就是在2018年公司建筑固定資產(chǎn)、購買無形資產(chǎn)得現(xiàn)金支出增加了，再有就是別的長期資產(chǎn)付出得現(xiàn)金變多導(dǎo)致。表3-9現(xiàn)金流量變化表單位：百萬元項目2018較上年增長率2017較上年增長率2016一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計3,409-80.33%17,329-66.56%51,824經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,536-93.76%24,625-49.68%48,937經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,872-125.66%-7,296-352.78%2,886二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動現(xiàn)金流入小計6,241-63.67%17,181-39.03%28,177投資活動現(xiàn)金流出小計8,345-42.47%14,506-56.25%33,160投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2,103-178.64%2,674-153.67%-4,983三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動現(xiàn)金流入小計98-99.35%15,031100.80%7,485籌資活動現(xiàn)金流出小計5,4801.65%5,39146.47%3,681籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5,382-155.83%9,640153.35%3,805四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-5,612-211.85%5,018193.81%1,708加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額18,31237.75%13,29414.74%11,586再對籌資活動分析來看，因為償債支付使用的現(xiàn)金減少；分配股利、支付利息的現(xiàn)金增加還有2018年外部對該公司得投資減少使得收到的現(xiàn)金減少也就減少了所致。由表3-9發(fā)現(xiàn)雖然經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較上年同期有所增長，但是2018年廣汽集團(tuán)通過籌資和投資收到得現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，說明該公司通過這兩項活動并沒有從中獲得利潤，也沒有對公司得現(xiàn)金流起到積極得幫助，反而使這一年得現(xiàn)金流減少了很多。說明廣汽集團(tuán)2018年在無法支付債務(wù)的同時還要不斷進(jìn)行投資、籌資，此時企業(yè)財務(wù)風(fēng)險嚴(yán)重。3.3.2現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比分析要想知道公司得現(xiàn)金流具體是由什么組成的。以及下面各個指標(biāo)在現(xiàn)金流中所占的比重還有它們存在得現(xiàn)實意義，就要對下面得表格有一個深入得了解。經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流的多少，表明公司自身運(yùn)作創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。但通過對表3-10的觀察發(fā)現(xiàn)：2016年-2018年廣汽集團(tuán)現(xiàn)金流的變動主要受籌資活動的影響?；I資活動得現(xiàn)金支出變多，現(xiàn)金收入變少就會使得這一年公司的現(xiàn)金流凈額變少；公司現(xiàn)金流凈額和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈正相關(guān)?；I資現(xiàn)金流入增加，總現(xiàn)金流入就增加。2018年籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。從而使的該年現(xiàn)金流的增長變成了負(fù)增長。總的來說廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金流絕大部分都是依賴籌資活動創(chuàng)造的。公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較差。銷售能力差。表3-10現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比表項目2018年2017年2016年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值-33.36%-145.40%169.01%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值37.47%53.30%-291.79%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值95.89%192.10%222.78%四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額（元）-5,612,474,7325,018,019,4491,707,906,143五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額100.00%100.00%100.00%綜上說明廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金獲得很大程度上要依靠籌資活動以及部分依靠投資活動，進(jìn)而說明廣汽集團(tuán)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對公司現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)并不大，財務(wù)基礎(chǔ)及獲利能力的持續(xù)穩(wěn)定程度較低，收益質(zhì)量越低，應(yīng)該加強(qiáng)在經(jīng)營活動方面獲利的能力。4財務(wù)分析財務(wù)分析是對企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的發(fā)展能力還有盈利能力還有營運(yùn)能力和償債能力和狀況等進(jìn)行計算，研究，預(yù)測，評價的財務(wù)管理活動。4.1償債能力分析償還債務(wù)的能力，具體指的使償還較短一段時期的債務(wù)和很長一大段時期債務(wù)的能力[7]。公司對償還所欠的債務(wù)的保證的能力。企業(yè)能不能健健康康的發(fā)展還得看它自身具有的償還債務(wù)的能力強(qiáng)不強(qiáng)。如果很強(qiáng)，那公司可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)，健康發(fā)展。否則可能出現(xiàn)資產(chǎn)不能抵償債務(wù)的情況，甚至破產(chǎn)。4.1.1短期償債能力分析論文本著從動態(tài)和靜態(tài)兩個方面，來對該公司的償債能力進(jìn)行分析，所以采用了下面的這幾個指標(biāo)。它們分別是流動比率，現(xiàn)金流量比還有速動比率。短期償還債務(wù)的能力不但是公司對流動負(fù)債的支付能力，而且還是企業(yè)在還不上短期負(fù)債時流動資產(chǎn)就成了流動負(fù)債的救命稻草。通過變賣流動資產(chǎn)，使其變現(xiàn)從而償還流動負(fù)債。表4-1短期償債能力分析表項目2018年2017年2016年流動比率1.631.761.44速動比率1.471.661.34由表4-1可以看出近三年來：流動比率和速動比率總體表現(xiàn)出上升的趨勢。并且廣汽集團(tuán)的這兩個指標(biāo)在2016年-2018年都在一個正常的范圍內(nèi)，表明該公司把資產(chǎn)變賣成現(xiàn)金的能力還是很強(qiáng)的，所以這個公司在清償短期債務(wù)方面也是很有能力的。4.1.2長期償債能力分析公司的長期償債能力是公司能夠按時支付債務(wù)的利息以及按時償還本金的能力。該能力又受到很多因素的影響：公司的資產(chǎn)規(guī)模；變現(xiàn)能力以及盈利能力。要對公司進(jìn)行的全面分析來剖析其償債能力。切記不可以放過盈利能力，資產(chǎn)和現(xiàn)金流。這三者可是償還長期債務(wù)的救命稻草?，F(xiàn)金流可以直接償還債務(wù)。資產(chǎn)可以變現(xiàn)后償還債務(wù)。企業(yè)的盈利能力可以使商品產(chǎn)生利潤償還債務(wù)。在下面內(nèi)容中將對公司的資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)來進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債占資產(chǎn)的比重，也可以叫做杠桿系數(shù)。在公司經(jīng)營情況良好的狀況下，該比例大一些可以通過加大杠桿賺取更多的利潤。但是在經(jīng)營情況不好的情況下會產(chǎn)生相反的效果，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。該指標(biāo)越大表明償債能力越差，反之則越好。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與所有者權(quán)益的比值。這個比值越小越好，債權(quán)人的權(quán)益受到的保障越大，公司償還債務(wù)的能力也就越強(qiáng)。其實也可以說成是所有者所擁有的權(quán)益對債權(quán)人的投入的保障程度。表4-2長期償債能力分析項目2018年2017年2016年資產(chǎn)負(fù)債率17.52%18.52%38.11%產(chǎn)權(quán)比率21.24%22.74%61.57%權(quán)益乘數(shù)2注：資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）權(quán)益乘數(shù)就是資產(chǎn)比上所有者權(quán)益的比值。該比值越大說明公司通過外部融資取得的資金越多，及負(fù)債越多，此時債權(quán)人的權(quán)益由所有者保障的部分變小，償債能力減弱。該比值越小說明所有者在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重較大，公司所要承擔(dān)的外部債務(wù)較少，進(jìn)而表明公司的償債能力較強(qiáng)。從4-2的表格中看出最近這兩年（也就是2017年和2018年）公司的資產(chǎn)負(fù)債率越來越低。公司的負(fù)債也越來越少，資產(chǎn)負(fù)債率的降低進(jìn)一步加強(qiáng)了其長期償債能力。仔細(xì)觀察會發(fā)現(xiàn)2017年及2018年度資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率以及權(quán)益乘數(shù)相較于2016年同期明顯降低，通過對該公司財務(wù)報表的分析以及對財務(wù)報告附注的查閱發(fā)現(xiàn)，2016年該公司“其他應(yīng)付款”（占比最大的是母公司占用子公司的資金）和“其他流動負(fù)債”處于很高的水平。綜上分析發(fā)現(xiàn)廣汽集團(tuán)在償還長期和短期所欠債務(wù)的能力方面，有很強(qiáng)的優(yōu)勢。這個能力很強(qiáng)大。4.2營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力指的是公司運(yùn)用自身現(xiàn)有的資源創(chuàng)造財富的能力。再具體點說就是對公司的每一項營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計算從而確定公司的營運(yùn)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指的是從公司獲得應(yīng)收賬款的權(quán)力開始，到企業(yè)收回客戶所欠的賬款，轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的速度。2018年的比前兩年同一時期應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率有所下降。是因為應(yīng)收賬款隨銷量增加而增加，零部件以及保險業(yè)務(wù)應(yīng)收款項增加等綜合所致。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)在2018年比2016年變多。周轉(zhuǎn)率卻下降的厲害。通過對廣汽集團(tuán)2016-2018年財務(wù)報表附注的查閱發(fā)現(xiàn)2018年存貨的銷售速度變慢，銷售能力減弱，很多商品一直存放無法變現(xiàn)。廣汽集團(tuán)應(yīng)有所警惕。從表4-3、表4-4中可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較高。也表現(xiàn)出該公司對應(yīng)收賬款的管理不夠完善，要想收回應(yīng)收賬款可能需要很長的時間。賬齡長，變成現(xiàn)金的速度太慢。銷售收入除以平均資產(chǎn)總額就是這個公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。對表4-3的觀察,廣汽集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于一個很低的狀態(tài)。也表明廣汽集團(tuán)的銷售能力差，告誡廣汽集團(tuán)應(yīng)該在銷售方面加大力度，促進(jìn)銷售，提高銷售收入，然后加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。表4-3資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.181.361.33存貨周轉(zhuǎn)率26.9026.0850.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.0250.0260.020表4-4營運(yùn)周期2018年2017年2016年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)13.3813.807.08應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360.36303.42307.55營運(yùn)周期（天）373.74317.23314.624.3盈利能力分析盈利能力就是公司自身取得利潤的能力。全公司的正常運(yùn)作，經(jīng)營開支，都依靠企業(yè)的經(jīng)營獲取的利潤來進(jìn)行支撐。也就是說利潤對一個企業(yè)的重要性。利潤的取得又取決于這個公司的盈利能力。表4-5利潤變動表單位：元項目2018年2017年2016年營業(yè)收入1,908,227,8701,860,506,2831,264,007,374營業(yè)利潤6,200,545,9675,755,861,3233,248,498,476利潤總額6,257,643,0305,860,917,3203,346,385,761凈利潤6,257,454,5555,860,917,3203,346,385,7612016年-2018年的營業(yè)收入、營業(yè)利潤都在呈現(xiàn)不同程度的增長。銷售利潤穩(wěn)步持續(xù)增長。但2018年營業(yè)利潤中只有不到三分之一來自于營業(yè)收入，通過對2018年財務(wù)報表附注的查閱發(fā)現(xiàn)，營業(yè)利潤很大一部分是來自于投資收益。通過表4-5可以看出廣汽集團(tuán)的盈利能力能棒，但是主營業(yè)務(wù)對營業(yè)利潤做的貢獻(xiàn)不是很大，公司在主要經(jīng)營業(yè)務(wù)方面還得加把勁兒。4.3.1銷售毛利率銷售毛利是主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后剩下的部分。銷售毛利率是企業(yè)銷售產(chǎn)品所得到的利潤率。表4-5毛利率表項目廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)長安汽車2018年毛利率3.93%16.33%14.00%2017年毛利率19.58%17.73%11.61%2016年毛利率22.65%16.75%15.82%根據(jù)表4-5可知，廣汽集團(tuán)的毛利率在2016年度報告期和2017年度報告期內(nèi)呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在2018年，廣汽集團(tuán)的毛利率較2016年及2017年都有明顯下降，主要是因為2018年受到國內(nèi)汽車銷售行業(yè)總體水平的影響。最終導(dǎo)致該企業(yè)毛利率有顯著的降低。相比于同行業(yè)其他兩個公司來看，廣汽集團(tuán)在2016-2017年毛利率高于上汽集團(tuán)和長安汽車，但在2018年廣汽集團(tuán)的毛利率驟然下降，通過對2018年廣汽集團(tuán)的財務(wù)報表附注的查閱發(fā)現(xiàn)：2018年受行業(yè)影響，廣汽集團(tuán)采取銷售折扣的銷售策略，雖然銷售情況有所改善，但是并沒有抵消掉提高銷售成本，所以毛利率不但沒有上升，反而下降明顯。毛利率高，說明行業(yè)獲利前景良好，使得公司盈利有了保障，也為屆時償還到期債務(wù)創(chuàng)造了條件。目前廣汽集團(tuán)的毛利率暫時相對較低，但是相信經(jīng)過該企業(yè)積極的優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，積極響應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，一定能跨越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。4.3.2銷售凈利率銷售凈利率＝凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%表4–6銷售凈利率表項目廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)長安汽車2018年銷售凈利率（%）327.9240.480.312017年銷售凈利率（%）315.0247.988.022016年銷售凈利率（%）264.7482.4212.76根據(jù)表4-6從年度對比的角度看，2018年，參照企業(yè)的銷售凈利率整體下降，獲利狀況較差，主要是汽車行業(yè)低迷所致。而廣汽集團(tuán)的銷售凈利率則較上年有所上升，4.3.3營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%表4-7營業(yè)利潤率表項目廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)長安汽車2018年營業(yè)利潤率（%）324.9440.480.12017年營業(yè)利潤率（%）309.3748.457.892016年營業(yè)利潤率（%）257.0081.5712.3從表3-7中，廣汽集團(tuán)的營業(yè)利潤率比其他的兩個公司的高出好幾倍，而且一直在上升。另外兩個企業(yè)在2018年度營業(yè)利潤率開始下降，因為：在受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、中國和美國的貿(mào)易戰(zhàn)、購置稅的優(yōu)惠政策的廢除，影響了消費者的消費信心，最終導(dǎo)致中國汽車銷售市場的銷量下降，中國下降的幅度遠(yuǎn)大于全球的汽車銷量的下降幅度。最終導(dǎo)致該行業(yè)在2018年營業(yè)利潤率有顯著的降低。相比于其他兩個公司，廣汽集團(tuán)表現(xiàn)出極其強(qiáng)勢的經(jīng)營成果，更表明廣汽集團(tuán)在汽車行業(yè)的領(lǐng)先地位以及廣汽集團(tuán)在2018年度的經(jīng)營業(yè)績好，公司的經(jīng)營活動的盈利能力強(qiáng)勁。從以上三項指標(biāo)的對照分析來看，在2018年，整個行業(yè)的盈利能力都有不同程度的下降的情況下廣汽集團(tuán)表現(xiàn)出嘆為觀止的盈利能力。廣汽集團(tuán)在營業(yè)獲利能力方面不僅保持了與行業(yè)同步發(fā)展而且遙遙領(lǐng)先于其他公司。通過上面對三個指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)廣汽集團(tuán)擁有很強(qiáng)的盈利能力。但是發(fā)現(xiàn)其營業(yè)利潤中絕大部分是由投資收益和其他收益提供，實際上由銷售汽車獲得的營業(yè)利潤只占了營業(yè)利潤中很小的一部分。由此看來，廣汽集團(tuán)應(yīng)提高其銷售能力，真正做到由銷售來獲得大部分營業(yè)利潤，提高自身競爭力。4.3.4總資產(chǎn)報酬率也叫總資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)越高說明企業(yè)資產(chǎn)被利用的效果就越好[6]?？傎Y產(chǎn)報酬率的高低決定了企業(yè)運(yùn)營的有效性，越強(qiáng)就越有效。表4-8總資產(chǎn)報酬率表項目廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)長安汽車2018年15.85%13.10%0.09%2017年17.45%13.15%5.96%2016年12.76%15.45%10.46%2018年廣汽集團(tuán)的總資產(chǎn)報酬率由2017年的17.45%又下降到15.85%。究其原因是由于在2018年，受政策因素和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，汽車行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，汽車行業(yè)總體市場產(chǎn)銷增速低于預(yù)期。因購置稅得優(yōu)惠政策被廢除，還有受到宏觀經(jīng)濟(jì)得影響。汽車銷售得增長速度下滑。中國和美國的貿(mào)易戰(zhàn)、是中國消費者得消費信心受到嚴(yán)重打擊導(dǎo)致該企業(yè)在2018年營業(yè)收入上升遲緩，最終導(dǎo)致本企業(yè)總資產(chǎn)報酬率相比于2017年稍有降低。廣汽集團(tuán)的總資產(chǎn)報酬率在2018年雖有小幅下降，但整體來看略高去同行業(yè)其他兩個公司，表明廣汽集團(tuán)的營運(yùn)較有效，還擁有很好的營運(yùn)實力。4.3.5凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率表示的是企業(yè)利用自身的資本獲取利潤的能力。表4-9凈資產(chǎn)收益率表項目廣汽集團(tuán)上汽集團(tuán)長安汽車2018年17.19%15.90%0.42%2017年20.74%15.46%13.22%2016年15.45%17.54%24.24%廣汽集團(tuán)2017年的凈資產(chǎn)收益率比2016年上升是因為其穩(wěn)健的經(jīng)營方式。2018年受到行業(yè)總體水平的影響，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下滑。從宏觀的角度來看，該公司得盈利能力比其他兩個公司的好些。以上兩個指標(biāo)在2018年都有些許下降，是總體市場產(chǎn)銷增速低于預(yù)期所致，從根本上說，主要還是由于資產(chǎn)總體獲利能力上存在不足才導(dǎo)致指標(biāo)的降低。但總體來看，盈利能力棒棒的！4.4發(fā)展能力分析經(jīng)過長時間創(chuàng)造積累最終形成的發(fā)展?jié)撃鼙环Q為時發(fā)展能力。通過對相關(guān)比率的計算，進(jìn)而分析得出廣汽集團(tuán)的發(fā)展能力的高低。表4-10廣汽集團(tuán)相關(guān)指標(biāo)增長率表項目2018年2017年2106年銷售收入增長率2.40%47.44%26.59%資產(chǎn)增長率3.06%12.58%18.94%股權(quán)資本增長率4.34%48.20%6.60%利潤增長率6.77%75.14%-14.30%上表4-10顯示銷售收入增長率、股權(quán)資本增長率和利潤增長率均在2017年度增長的最高，相對于2017年的各指標(biāo)增長率，2018年度增長的幅度不大，主要是因為2018年，在受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、中國和美國的貿(mào)易戰(zhàn)、購置稅的優(yōu)惠政策的廢除，影響了消費者的消費信心，最終導(dǎo)致中國汽車銷售市場的銷量下降，中國下降的幅度遠(yuǎn)大于全球的汽車銷量的下降幅度。最終導(dǎo)致廣汽集團(tuán)在2018年發(fā)展速度降低。即便如此，廣汽集團(tuán)2018年較2017年同期仍有小幅度的增長，說明廣汽集團(tuán)具有很好的發(fā)展?jié)撃堋?杜邦分析杜邦分析法就時讓凈資產(chǎn)收益率作為中心，同時使銷售利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)作為整體得核心，形成一個杜邦分析體系。揭示企業(yè)獲利能力以及權(quán)益乘數(shù)對所有者權(quán)益報酬率的影響[8]。圖5-1杜邦分析凈資產(chǎn)收益率：股東權(quán)益的收益水平。凈資產(chǎn)收益率得高低，決定投資帶給股東的收益?？催@家企業(yè)的生命力是否旺盛，最重要得就是分析這家企業(yè)得凈資產(chǎn)收益率。圖5-1，凈資產(chǎn)收益率一年比一年高。是由于資本結(jié)構(gòu)的改變，即2016年-2018年廣汽集團(tuán)的資產(chǎn)凈利率出現(xiàn)逐年上升的趨勢。但是2016年-2018年權(quán)益乘數(shù)逐年下降。究其原因在2016-2018年廣汽集團(tuán)財務(wù)報表附注中發(fā)現(xiàn)：權(quán)益乘數(shù)得大小直接受到負(fù)債所占比重的降低得影響。資產(chǎn)凈利率上長得速度與權(quán)益乘數(shù)下降得速度快得多，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率仍然處于上升的狀態(tài)。廣汽集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在2016-2018年受到資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的雙重作用下穩(wěn)步上升。那么，是什么原因致使這樣的情況發(fā)生呢？我們繼續(xù)沿著杜邦模型的框架來看，在稅后凈利的上升幅度大于銷售收入的上升幅度的情況下，使得銷售凈利率穩(wěn)步上升，在銷售收入比總資產(chǎn)的上升幅度大的情況下，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于穩(wěn)步上升的狀態(tài)。受到銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的作用資產(chǎn)凈利率也在不斷的增長。2018年的負(fù)債出現(xiàn)明顯下降的趨勢，進(jìn)而使得權(quán)益乘數(shù)有所下降。但在資產(chǎn)凈利率逐步增長的促進(jìn)下，凈資產(chǎn)收益率并沒有受到權(quán)益乘數(shù)的影響而下降，反而呈現(xiàn)上升的狀態(tài)。綜上所述，廣汽集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率上升主要是由于該公司銷售利潤的增加和負(fù)債的減少共同作用的結(jié)果。同時負(fù)債的減少，使得權(quán)益乘數(shù)偏低，進(jìn)而說明廣汽集團(tuán)的財務(wù)杠桿利用不夠充分。6發(fā)現(xiàn)問題及建議(1)營運(yùn)資本方面：要想讓公司得償債能力變強(qiáng)，營運(yùn)資本就得多。但是營運(yùn)資本太多也不是一個明智的選擇。應(yīng)該在一個合適的范圍里面。營運(yùn)資金太多也會造成資金的浪費。資產(chǎn)利用率不高，會影響企業(yè)的獲利能力，降低企業(yè)的利潤所得。所以應(yīng)該合理的配置資源，盡量避免營運(yùn)資金不足或過多的情況，使其處于一個合適的范圍。提高資產(chǎn)的利用率：通過資產(chǎn)重新配置使其發(fā)揮更大效益；同時應(yīng)該加強(qiáng)對應(yīng)收賬款及現(xiàn)金的管理，應(yīng)收賬款過多的話，公司需要承受的風(fēng)險就會增大，為了加速資金的流轉(zhuǎn)，保證一定的現(xiàn)金流，企業(yè)就必須對應(yīng)收賬款進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和有效的管理；加強(qiáng)對存貨的管理。(2）資本結(jié)構(gòu)方面：資產(chǎn)負(fù)債率過低，利用外部資金較少，發(fā)展相對緩慢，而且從杜邦分析框架中通過對廣汽集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)的觀察發(fā)現(xiàn)權(quán)益乘數(shù)偏低，公司負(fù)債太少了，該公司不太習(xí)慣用外部得錢去賺更多得錢。企業(yè)根據(jù)自身的實際情況可以通過負(fù)債籌資的方式：發(fā)行債券，向銀行或者其他正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)借款，或者進(jìn)行融資租賃。采取借款的方式增加負(fù)債，到期以后還得償還本金和利息。想要付出得成本低，所以就得承擔(dān)很大的風(fēng)險。權(quán)益籌資的方式所要承擔(dān)的風(fēng)險相對來說就會小一些。但是不同的方式有利有弊，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的情況進(jìn)行選擇。(3)現(xiàn)金流方面：廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金流真正由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流很少，大部分是由籌資活動、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金構(gòu)成。說明廣汽集團(tuán)應(yīng)該在主業(yè)方面做功課，加強(qiáng)銷售能力，增加經(jīng)營活動對現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)。真正做到在生產(chǎn)經(jīng)營中盈利，增強(qiáng)主業(yè)的核心競爭力，使廣汽集團(tuán)能夠屹立在汽車行業(yè)的首端不倒。(4)盈利能力方面：通過對廣汽集團(tuán)盈