項目投資融資決策

第一部分項目投資決策項目周期投資機(jī)會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究投資決策項目實施項目后評估投資項目進(jìn)展過程初步可行性研究更新改造項目建議書可行性研究項目評估投資決策工程設(shè)計談判簽約施工安裝試運轉(zhuǎn)竣工驗收生產(chǎn)經(jīng)營機(jī)會研究投資前階段投資階段經(jīng)營階段投資決策所要考慮的主要問題投資者自身的條件；投資的外部環(huán)境投資者的目標(biāo)與目標(biāo)、條件和環(huán)境相聯(lián)系的投資策略投資的收益，費用及相應(yīng)的風(fēng)險影響投資決策的主要因素ShoulddoMightdoCandoWantdo

可能做什么外部環(huán)境：規(guī)劃/控制、政策、競爭應(yīng)該做什么社會規(guī)范：道德、習(xí)俗、價值判斷能夠做什么資源條件：資金、時間、知識、才能

想做什么個人意愿：信念、目標(biāo)、思想意識投資決策的層次戰(zhàn)略層次的投資決策戰(zhàn)略指高層次的全面計劃。理想的戰(zhàn)略決策應(yīng)是根據(jù)長期目標(biāo)需要制定最佳利用資源的全面計劃。衡量戰(zhàn)略方案的標(biāo)準(zhǔn)是效益，即計劃能滿足目標(biāo)要求的程度。戰(zhàn)術(shù)層次的投資決策戰(zhàn)術(shù)指低層次的專門方案。戰(zhàn)術(shù)決策圍繞戰(zhàn)略決策所確定的目標(biāo)提出和選擇實現(xiàn)目標(biāo)的策略和方案。戰(zhàn)術(shù)選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)是效率，即一項活動能完成使命的程度。項目投資決策框架投資策略（收益/風(fēng)險定義）投資條件與投資環(huán)境分析投資決策（狹義）（收益/風(fēng)險評價）投資方案實施投資分析（收益/風(fēng)險辨識與測度）目標(biāo)──投資決策的一般原則戰(zhàn)略──總體規(guī)劃策略──決策準(zhǔn)則與政策思路計劃備選方案數(shù)據(jù)、信息收集分析方法與評價指標(biāo)選擇方案分析比較是否投資具體方案投資時機(jī)投資方式（投資角色、產(chǎn)權(quán)形式）融資方式、財務(wù)結(jié)構(gòu)、投資組合融資、建設(shè)、經(jīng)營市場分析政策分析自身條件分析反饋廣義投資決策工程項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡投資目標(biāo)收益風(fēng)險作為決策依據(jù)的評價過程

評價要素

評價層次

評價對象目標(biāo)準(zhǔn)則指標(biāo)尺度權(quán)重方案綜合評價企業(yè)政府社會個人項目盈利性項目公共項目技術(shù)產(chǎn)品工藝方法政策投資時機(jī)的把握技術(shù)進(jìn)步市場需求變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策變化其他發(fā)展機(jī)遇行業(yè)生命周期產(chǎn)品生命周期技術(shù)生命周期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢目標(biāo)策略機(jī)遇抉擇行業(yè)的生命周期行業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展主導(dǎo)技術(shù)定型完善技術(shù)局部改進(jìn)領(lǐng)先者和少量跟隨者介入進(jìn)入者迅速增加行業(yè)內(nèi)企業(yè)相對穩(wěn)定企業(yè)逐漸退出行業(yè)技術(shù)醞釀突破早期發(fā)展時間衰退成熟迅速成長行業(yè)規(guī)模競爭態(tài)勢技術(shù)特征ⅣⅢⅡⅠ發(fā)展階段產(chǎn)品的生命周期投入期成長期成熟期衰退期時間銷售額0投資方式選擇新建項目 項目建設(shè)投資、項目建設(shè)周期（是否會貽誤市場機(jī)會）、市場開拓費用改造原有項目 改造投資、技術(shù)轉(zhuǎn)換成本兼并、收購其它企業(yè)對象企業(yè)的情況： 經(jīng)營業(yè)績、市場份額、成長率、營銷網(wǎng)絡(luò)、研究開發(fā)能力、生產(chǎn)能力、資產(chǎn)負(fù)債狀況、社會負(fù)擔(dān)并購方式： 直接購買，換股、股份換資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)換股份或資產(chǎn)一、項目可行性研究的內(nèi)容市場分析投資條件與項目選址技術(shù)方案環(huán)境保護(hù)與勞動安全企業(yè)組織和勞動定員項目實施進(jìn)度安排投資估算與資金籌措財務(wù)分析國民經(jīng)濟(jì)與社會效益分析結(jié)論與建議（一）市場分析市場調(diào)查產(chǎn)品用途現(xiàn)有生產(chǎn)能力產(chǎn)量及銷售量替代產(chǎn)品產(chǎn)品價格國外市場市場需求預(yù)測消費對象消費條件產(chǎn)品更新周期特點市場成長速度及趨勢可能出現(xiàn)的替代產(chǎn)品產(chǎn)品可能的新用途產(chǎn)品出口或進(jìn)口替代分析市場進(jìn)入壁壘技術(shù)壁壘規(guī)模壁壘政策壁壘產(chǎn)品方案和項目規(guī)模產(chǎn)品方案（規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)）項目擬建規(guī)模市場營銷策略市場定位（領(lǐng)先或追隨、目標(biāo)市場）促銷價格、推銷方式與措施產(chǎn)品銷售費用預(yù)測產(chǎn)品銷售收入預(yù)測價格預(yù)測銷售收入預(yù)測市場調(diào)查方法普遍調(diào)查：對調(diào)查對象進(jìn)行全樣本調(diào)查。抽樣調(diào)查：抽取調(diào)查對象樣本進(jìn)行調(diào)查。 抽樣調(diào)查需要根據(jù)擬調(diào)查問題的性質(zhì)和調(diào)查對象的具體情況進(jìn)行抽樣設(shè)計。主要抽樣方法有：隨機(jī)抽樣、分層抽樣和分群抽樣等。專家調(diào)查：專家訪談、專家會議、Delphi法等。調(diào)查方式：書面問卷、電話訪談、當(dāng)面訪談等。問卷設(shè)計要盡量避免偏差。檔案研究：通過收集和查閱有關(guān)資料獲取信息。可利用的資料包括宏觀社會、經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計資料、公眾傳播媒介信息、專業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)信息等。市場預(yù)測方法定性預(yù)測

通過分析歷史資料和研究未來條件，憑借預(yù)測人員的經(jīng)驗和判斷推理能力進(jìn)行預(yù)測?？刹捎肈elphi法、組織專家小組進(jìn)行分析判斷等。定量預(yù)測

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用數(shù)學(xué)分析技術(shù)，建立表現(xiàn)變量間數(shù)量關(guān)系的模型進(jìn)行預(yù)測。常用的方法趨勢外推法：移動平均法、指數(shù)平滑法、季節(jié)指數(shù)法、包絡(luò)線趨勢預(yù)測法等。因果分析法：回歸分析法、相關(guān)分析法等。市場壁壘分析技術(shù)壁壘：能否獲得所需要的專門技術(shù)？規(guī)模壁壘：能否達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模？投資能力市場有效需求及可能取得的市場份額政策壁壘：政府對市場有哪些管制政策？投資許可生產(chǎn)許可能否打破既成的市場格局，取得一定的市場份額？先入企業(yè)的技術(shù)與品牌優(yōu)勢先入企業(yè)的排他性聯(lián)盟用戶對后進(jìn)入者的認(rèn)可市場結(jié)構(gòu)與企業(yè)行為市場結(jié)構(gòu)類型及其特征壟斷競爭市場的非價格競爭在壟斷競爭市場中，企業(yè)影響價格，控制價格的能力較弱，因而會采取非價格競爭手段品質(zhì)競爭促銷活動競爭壟斷競爭條件造成產(chǎn)品差別和品質(zhì)競爭，有利于滿足消費者多樣化的需要和激勵企業(yè)創(chuàng)新。需求價格彈性在市場分析中的意義對于富于彈性的商品，價格與總收入成反方向變化

P則TR，P則TR對于缺乏彈性的商品，價格與總收入成同方向變化

P則TR，P則TR

（二）投資條件與項目選址自然條件基礎(chǔ)設(shè)施條件原材料及輔助材料供應(yīng)燃料動力供應(yīng)人力資源條件社會、經(jīng)濟(jì)、人文條件政策環(huán)境主要原材料、燃料動力費用估算土地費用其它應(yīng)考慮的因素與政府的關(guān)系目標(biāo)市場戰(zhàn)略布局各備選方案比較（三）技術(shù)方案產(chǎn)品及工藝方案產(chǎn)品功能產(chǎn)品規(guī)格、標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)方法技術(shù)參數(shù)和工藝流程主要工藝設(shè)備選擇主要原材料、燃料、動力消耗指標(biāo)生產(chǎn)車間布置方案廠內(nèi)外運輸方案存貯方案土建工程主要建、構(gòu)筑物的建筑特征及結(jié)構(gòu)設(shè)計特殊基礎(chǔ)工程的設(shè)計建筑材料土建工程造價估算其他工程給排水工程動力及公用工程防災(zāi)設(shè)施生活福利設(shè)施技術(shù)方案選擇技術(shù)方案選擇要考慮的制約條件需求制約（現(xiàn)存的需求結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)可能的變化）資源制約（資金、人力資源、自然資源、其它要素）環(huán)境制約（經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境、社會文化環(huán)境、自然環(huán)境）技術(shù)方案選擇的原則經(jīng)濟(jì)性原則（以最小的投入取得最好的效果）發(fā)展原則（發(fā)展的前景及適應(yīng)發(fā)展的能力）兼容性原則（與原有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會的兼容性）相關(guān)效果原則（相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會效果）技術(shù)方案選擇的視角技術(shù)先進(jìn)性技術(shù)適用性產(chǎn)品方案評價產(chǎn)品功能的合理性，產(chǎn)品在技術(shù)上的先進(jìn)性；產(chǎn)品在功能、技術(shù)、成本上的競爭優(yōu)勢；其它產(chǎn)品替代該產(chǎn)品的可能性；產(chǎn)品的市場生命周期及目前所處的階段；有無可能形成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群；是否符合國家有關(guān)技術(shù)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的要求。工藝方案評價技術(shù)的先進(jìn)性所采用工藝和設(shè)備的技術(shù)效能、效率、能耗水平等技術(shù)參數(shù)的先進(jìn)程度技術(shù)生命周期及所采用技術(shù)在生命周期中所處的階段技術(shù)的成熟程度實驗室技術(shù)經(jīng)過中試的技術(shù)已經(jīng)工業(yè)化應(yīng)用的技術(shù)技術(shù)轉(zhuǎn)換成本技術(shù)發(fā)展趨勢及所采用技術(shù)的發(fā)展前景與競爭技術(shù)相比，所采用技術(shù)的優(yōu)勢及缺陷（四）環(huán)境保護(hù)與勞動安全環(huán)境現(xiàn)狀項目主要污染源項目主要污染物擬采用的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境保護(hù)方案環(huán)境監(jiān)測制度環(huán)境保護(hù)投資估算環(huán)境影響評價結(jié)論生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素分析職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機(jī)構(gòu)消防措施和設(shè)施方案（五）企業(yè)組織和勞動定員企業(yè)組織企業(yè)組織形式企業(yè)工作制度企業(yè)薪酬制度勞動定員和人員培訓(xùn)勞動定員項目年人工費用估算人員培訓(xùn)計劃及費用估算（六）項目實施進(jìn)度安排項目實施的各階段資金籌措安排技術(shù)獲得勘察設(shè)計與設(shè)備訂貨工程招標(biāo)與施工準(zhǔn)備工程施工生產(chǎn)準(zhǔn)備試運轉(zhuǎn)竣工驗收項目實施進(jìn)度安排項目實施管理機(jī)構(gòu)項目實施費用建設(shè)單位管理費生產(chǎn)籌備費生產(chǎn)職工培訓(xùn)費辦公家具購置費勘察設(shè)計費其他應(yīng)支出的費用項目實施進(jìn)度計劃方法橫道圖（例）項目實施進(jìn)度計劃方法網(wǎng)絡(luò)圖（例）1534789設(shè)備訂貨設(shè)備到貨13一車間安裝二車間安裝22設(shè)備搬遷3土建施工42電增容16人員招聘培訓(xùn)5（七）投資估算與資金籌措固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)構(gòu)建費用無形資產(chǎn)獲取費用遞延資產(chǎn)預(yù)備費流動資金估算流動資產(chǎn)流動負(fù)債資金籌措資金來源項目籌資方案建設(shè)期貸款利息投資使用計劃投資使用計劃借款償還計劃（八）財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測成本費用預(yù)測財務(wù)報表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表其它輔助報表資金規(guī)劃資金來源與運用資金平衡財務(wù)效果評價盈利能力評價清償能力評價不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析（九）國民經(jīng)濟(jì)與社會效益分析

公共項目和對國民經(jīng)濟(jì)和社會利益有重要影響的項目，在可行性研究中需要作國民經(jīng)濟(jì)與社會效益分析。確定國民經(jīng)濟(jì)與社會目標(biāo)辨識項目的國民經(jīng)濟(jì)與社會效益及費用直接效益及費用、間接效益及費用內(nèi)部效益及費用、外部效益及費用有形效益及費用、無形效益及費用確定國民經(jīng)濟(jì)與社會效益評價參數(shù)項目國民經(jīng)濟(jì)與社會效益綜合評價二、現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量（CashFlow,CF）現(xiàn)金流入（CashInFlow,CI）銷售（經(jīng)營）收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（CashOutFlow,CO）投資、經(jīng)營成本、稅、貸款本息償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF＝CI－CO（一）投資項目總投資建設(shè)投資（習(xí)慣上稱固定資產(chǎn)投資）流動資金投入項目建設(shè)期借款利息項目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)工業(yè)項目建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費用建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其它費用無形資產(chǎn)獲取費用土地使用權(quán)獲取費用專利及專有技術(shù)費用其它無形資產(chǎn)獲取費用開辦費（計入遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費人員培訓(xùn)費其它籌建費預(yù)備費用基本預(yù)備費漲價預(yù)備費工業(yè)項目流動資金構(gòu)成流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資（二）成本費用總成本費用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費用直接材料直接工資其它直接費用制造費用車間管理人員工資折舊費修理費、物料消耗其它制造費用管理費用銷售費用

財務(wù)費用公司管理人員工資折舊費、攤銷費修理費、物料消耗房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅其它管理費用運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費銷售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費我國實行固定資產(chǎn)分類折舊制度。直線折舊:年限平均法工作量法折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費加速折舊:雙倍余額遞減法其中最后兩年年數(shù)總和法成本費用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實體而以某種特殊權(quán)利和技術(shù)知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽、特許經(jīng)營權(quán)等。無形資產(chǎn)的原值相對于獲得無形資產(chǎn)的實際支出。無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費用。攤銷期限不少于10年。遞延資產(chǎn)指不能全部計入當(dāng)期損益，需要分期攤銷計入成本的各項費用。如開辦費、租入資產(chǎn)改良費。開辦費按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費按租賃期限攤銷成本費用要素及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營成本＝總成本費用－利息支出－折舊、攤銷費總成本費用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費修理費其它費用利息支出折舊費攤銷費不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本（三）銷售收入、利潤及稅金

銷售收入－ 總成本費用－ 銷售稅金及附加_____________________________________________________________________

＝ 銷售利潤－ 所得稅_____________________________________________________________________

＝ 稅后利潤－ 公積金－ 公益金_____________________________________________________________________

＝ 可分配利潤計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進(jìn)口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅教育費附加消費稅資源稅所得稅資金等值計算不同時間發(fā)生的等額資金在價值上是不等的，把一個時點上發(fā)生的資金金額折算成另一個時點上的等值金額，稱為資金的等值計算。把將來某時點發(fā)生的資金金額折算成現(xiàn)在時點上的等值金額，稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”。將來時點上發(fā)生的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為“現(xiàn)值”。與現(xiàn)值等價的將來某時點上的資金金額稱為“將來值”或“終值”。常用資金等值計算公式現(xiàn)值與將來值之間的換算

其中i

是反映資金時間價值的參數(shù)，稱為“折現(xiàn)率”。以上兩式亦可記作：12nn－10P（現(xiàn)值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式等額年值與將來值之間的換算

其中A

是從第1年末至第n年末的等額現(xiàn)金流序列，稱為“等額年值”。以上兩式亦可記作：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10F（將來值）常用資金等值計算公式等額年值與現(xiàn)值之間的換算亦可記作：若則：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10P（現(xiàn)值）三、投資項目財務(wù)分析報表基本報表損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報表固定資產(chǎn)投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算表固定資產(chǎn)折舊費估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表制造費用、銷售費用、管理費用估算表借款還本付息表總成本費用估算表銷售收入及銷售稅金估算表工業(yè)項目流動資金估算擴(kuò)大指標(biāo)估算法

參照同類項目流動資金與銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比例以及單位產(chǎn)量的流動資金占用額進(jìn)行粗略估算。分項詳細(xì)估算法

流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

流動資產(chǎn)＝存貨＋應(yīng)收帳款＋周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 流動負(fù)債＝應(yīng)付帳款工業(yè)項目流動資金估算存貨:

包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件應(yīng)收帳款：周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：應(yīng)付帳款：主要的債務(wù)償還方式一次還本

借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并支付當(dāng)期利息；等額還本

規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息；等額攤還

規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息；一次性償付

借款期末一次償付全部本金和利息；“氣球法”

期中任意償還本利，到期末全部還清項目資金規(guī)劃資金運用

涉及投資計劃、項目實施進(jìn)度計劃以及生產(chǎn)計劃。資金來源與資金結(jié)構(gòu)自有資金與借入資金國內(nèi)資金與國外資金資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險資金平衡

不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零清償能力分析指標(biāo)借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間）資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額速動比率＝速動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額各財務(wù)報表之間的關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費用估算表資金來源與運用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表四、項目財務(wù)分析指標(biāo)凈現(xiàn)值 （NetPresentValue,NPV） 內(nèi)部收益率（IRR）

(InternalRateofReturn)

投資回收期 （Paybackperiod,Pb）（一）凈現(xiàn)值計算公式：判斷準(zhǔn)則：

項目可接受；

項目不可接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和凈現(xiàn)值計算示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式計算：NPV＝－1000＋300×（P/A

，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24凈現(xiàn)值函數(shù) 式中NCFt和n由市場因素和技術(shù)因素決定。 若NCFt和n已定，則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項目風(fēng)險現(xiàn)實成本機(jī)會成本用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比選互斥方案具有可比性的條件考察的時間段和計算期可比收益和費用的性質(zhì)及計算范圍可比備選方案的風(fēng)險水平可比評價所使用的假定合理壽命期相等的互斥方案比選 在壽命期相等的互斥方案中，凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比選壽命期不等的互斥方案比選

壽命期不等的投資方案不具可比性，若要用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行比選，需要根據(jù)決策需要和備選方案的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)特征引入相應(yīng)的假定，設(shè)定一個共同的計算期。以短壽命方案的壽命期為計算期，假定長壽命方案在計算期結(jié)束時將資產(chǎn)余值變現(xiàn)回收；以長壽命方案的壽命期為計算期，假定短壽命方案的接續(xù)方案凈現(xiàn)值為零。以備選方案壽命期的公倍數(shù)為計算期，假定一個或若干備選方案可重復(fù)實施。（二）內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率是項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項目壽命期內(nèi)項目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計算IRR的理論公式:判斷準(zhǔn)則：項目可接受；項目不可接受。計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：內(nèi)部收益率計算示例項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論由計算內(nèi)部收益率的理論公式令可得 從數(shù)學(xué)形式看，計算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n

個解。問題：項目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論例：某大型設(shè)備制造項目的現(xiàn)金流情況

用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果?？梢宰C明，當(dāng)項目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時，計算IRR的方程可能有多個解。問題：這些解中有項目的IRR嗎？如果項目凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號發(fā)生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項目能用IRR評價嗎？項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論結(jié)論：常規(guī)項目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)僅有一次變化）IRR有唯一實數(shù)解。非常規(guī)項目（凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號在項目壽命期內(nèi)有多次變化）計算IRR的方程可能但不一定有多個實數(shù)解。項目的IRR是唯一的，如果計算IRR的方程有多個實數(shù)解，這些解都不是項目的IRR。對非常規(guī)項目，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)含義對計算出的IRR進(jìn)行檢驗，以確定是否能用IRR評價該項目。項目投資回收模式

上式中，NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量，F(xiàn)t為第t年項目內(nèi)部未收回的投資。012345NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4NCF5F1F2F3F4非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的檢驗檢驗標(biāo)準(zhǔn)： 在項目壽命期內(nèi)，項目內(nèi)部始終存在未收回的投資。即：能滿足

及

條件的i*就是項目唯一的IRR，否則就不是項目的IRR，且這個項目也不再有其它具有經(jīng)濟(jì)意義的IRR。非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的檢驗令 顯然，Pt是項目在第t

年以i

*為折現(xiàn)率的累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。由于(1＋i

*)－t

為正數(shù)，非常規(guī)項目內(nèi)部收益率通過檢驗的條件亦可表述為：（三）投資回收期

投資回收期是兼顧項目獲利能力和項目風(fēng)險的評價指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項目投資之日算起，用項目各年的凈收入回收全部投資所需要的時間。動態(tài)投資回收期 考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要的時間。五、項目不確定性分析主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析 確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析 分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析 對項目風(fēng)險作直觀的定量判斷項目投資風(fēng)險類別

非系統(tǒng)風(fēng)險指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險指與項目清償能力有關(guān)的風(fēng)險；外部風(fēng)險指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險。風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)益/債務(wù)財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險外部風(fēng)險常見的項目風(fēng)險因素信用風(fēng)險項目參與方的信用及能力建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險自然資源和人力資源項目生產(chǎn)能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運營風(fēng)險市場競爭市場準(zhǔn)入市場變化技術(shù)變化經(jīng)營決策失誤金融風(fēng)險匯率、利率變動通貨膨脹貿(mào)易保護(hù)政治風(fēng)險體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風(fēng)險有關(guān)法律法規(guī)不完善對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環(huán)境風(fēng)險項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡風(fēng)險水平（達(dá)到希望收益率的概率）收益水平％OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投資者的無差異曲線銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系

銷售收入(B)、產(chǎn)品價格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系 總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ盈虧平衡分析圖銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP虧損盈利盈虧平衡分析由即可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本盈虧平衡分析示例

某項目生產(chǎn)能力3萬件/年，產(chǎn)品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。單位產(chǎn)品變動成本盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本經(jīng)營杠桿設(shè)項目固定成本占總成本的比例為S，則固定成本銷售利潤當(dāng)銷售量變化時，S越大，利潤變化率越大。盈虧平衡分析的擴(kuò)展

某項目的NPV可由下式計算，項目壽命期為不確定因素 當(dāng)NPV＝0時，有 可解得，能使NPV≥0的項目壽命期的臨界值約為10年敏感性分析例:不確定因素變動對項目NPV的影響0變動率＋－變動率投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本＋10％－10％NPV項目凈現(xiàn)值的概率描述

假定A、B、C是影響項目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有l(wèi)、m、n種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨立，則項目現(xiàn)金流有

k＝l×m×n種可能的狀態(tài)。根據(jù)各種狀態(tài)所對應(yīng)的現(xiàn)金流，可計算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在第

j

種狀態(tài)下項目的凈現(xiàn)值為NPV（j）,第

j

種狀態(tài)發(fā)生的概率為Pj,則項目凈現(xiàn)值的期望值與方差分別為:概率分析示例概率樹兩種不確定因素影響項目現(xiàn)金流的概率樹PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3

A1

A2

A3

B2

B1

B1

B3

B3

B1

B2

B2

B3

1＝A1∩

B1

；P1＝PA1·PB1

3＝A1∩

B3

；P3＝PA1·PB3

4＝A2∩

B1

；P4＝PA2·PB1

5＝A2∩

B2；P5＝PA2·PB2

6＝A2∩

B3

；P6＝PA2·PB3

7＝A3∩

B1

；P7＝PA3·PB1

8＝A3∩

B2

；P8＝PA3·PB2

9＝A3

∩

B3；P9＝PA3·PB3

2＝A1∩

B2

；P2＝PA1·PB2各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率

A1∩

B1

A1∩

B2

A1∩

B3

A2∩

B1

A2∩

B2

A2∩

B3

A3∩

B1

A3∩

B2

A3∩

B3投資項目風(fēng)險估計上例中項目凈現(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計概率

A2∩

B3

A1∩

B2

A1∩

B3

A2∩

B1

A2∩

B2

A1∩

B1

A3∩

B1

A3∩

B2

A3∩

B3項目風(fēng)險估計的圖示法六、技術(shù)改造項目財務(wù)評價技術(shù)改造項目費用與效益的識別“有無法”與“前后法”沉沒成本技術(shù)改造項目費用與效益的計量邊際分析原理增量分析法機(jī)會成本、追趕成本七、房地產(chǎn)項目投資分析房地產(chǎn)投資考慮的因素投資盈利性方面的因素

投資的盈利性取決于項目實施所需的費用和可帶來的收益；投資安全性方面的因素

投資的安全性取決于項目自身的風(fēng)險和投資者所作的財務(wù)和法律等方面的安排；其他因素 企業(yè)目標(biāo)往往是多方面的投資決策也要考慮盈利性和安全性以外的企業(yè)目標(biāo)。房地產(chǎn)項目的費用和收益財務(wù)收益租售收入財產(chǎn)升值收益折舊蔽稅收益非財務(wù)收益開發(fā)階段費用土地費用建設(shè)費用財務(wù)費用銷售費用經(jīng)營階段費用出租費用維護(hù)、管理費用財務(wù)費用房地產(chǎn)開發(fā)項目總投資構(gòu)成土地費用前期工程費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費建筑安裝工程費公共配套設(shè)施建設(shè)費開發(fā)間接費用管理費用銷售費用其它費用稅費基本預(yù)備費漲價預(yù)備費建設(shè)期利息工程建設(shè)投資開發(fā)產(chǎn)品成本固定資產(chǎn)投資經(jīng)營資金開發(fā)項目總投資折舊的蔽稅作用經(jīng)營成本60萬元20萬元帳面虧損額年總收入萬元年折舊額萬元總會計成本萬元利息30萬元16090180年凈收益萬元100年債務(wù)支出稅后凈現(xiàn)金流年凈收益萬元10066.6萬元6.6萬元70萬元利息30萬元本金償還10萬元蔽稅收入稅前凈現(xiàn)金流60萬元房地產(chǎn)項目初步財務(wù)分析過程框圖×單位面積年租金水平529.5元/m2可出租面積640m2×最高毛收入338880元空房損失和經(jīng)營費用占毛收入的比例0.07+0.45=0.52最高毛收入338880元空房損失和經(jīng)營費用176218元－凈經(jīng)營收入162662元年債務(wù)支出125125元－÷凈經(jīng)營收入162662元償債能力比1.3÷年債務(wù)支出125125元抵押貸款常數(shù)(K)0.10÷稅前權(quán)益報酬現(xiàn)金流37537元權(quán)益投資目標(biāo)收益率12％+抵押貸款額1251250元最高權(quán)益投資額312808元＝最高可支付價格(項目價值)1564058元參數(shù)調(diào)整后的初步財務(wù)分析×單位面積年租金水平600元/m2可出租面積640m2×最高毛收入384000元空房損失和經(jīng)營費用占毛收入的比例0.05+0.45=0.5最高毛收入384000元空房損失和經(jīng)營費用192000元－凈經(jīng)營收入192000元年債務(wù)支出153600元－÷凈經(jīng)營收入192000元償債能力比1.25÷年債務(wù)支出153600元抵押貸款常數(shù)(K)0.1066÷稅前權(quán)益報酬現(xiàn)金流38400元權(quán)益投資目標(biāo)收益率11％+抵押貸款額1441506元最高權(quán)益投資額349091元＝最高可支付價格(項目價值)1790597元抵押貸款常數(shù)計算公式：式中：r為年利率，

n為貸款年限

示例：房地產(chǎn)項目現(xiàn)金流分析模型現(xiàn)金流分析房地產(chǎn)擁有期間各年的現(xiàn)金流量擁有期結(jié)束時財產(chǎn)出售現(xiàn)金流量八、先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用項目評價先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用項目評價的特點具有戰(zhàn)略決策性質(zhì)的多準(zhǔn)則決策定量與定性分析相結(jié)合的半結(jié)構(gòu)化決策強(qiáng)調(diào)競爭優(yōu)勢與核心能力的建立與發(fā)展著眼于企業(yè)長遠(yuǎn)目標(biāo)重視項目的總體效益與集成效益間接費用與效益是要考慮的重要因素2.1建設(shè)工程投資與

工程造價構(gòu)成建設(shè)工程造價含義（一）：固定資產(chǎn)投資建設(shè)工程造價含義（二）：建筑安裝工程費用

設(shè)備原價設(shè)備購置費設(shè)備及工、器具購置費設(shè)備運雜費工具器具及生產(chǎn)家具購置費直接費靜建筑安裝工程費用間接費(學(xué)習(xí)重點)利潤態(tài)建固稅金設(shè)定土地使用費投項資工程建設(shè)其他費用與項目建設(shè)有關(guān)的其他費用目產(chǎn)與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用資總投投資基本預(yù)備費資預(yù)備費漲價預(yù)備費貸款利息（動態(tài)投資）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅

流動資產(chǎn)投資流動資金

我國現(xiàn)行建設(shè)工程總投資構(gòu)成2.1.1建設(shè)項目總投資構(gòu)成一、設(shè)備及工、器具購置費＝設(shè)備購置費＋工具、器具及生產(chǎn)家具購置費。１、設(shè)備購置費＝設(shè)備原價＋設(shè)備運雜費＝設(shè)備原價*（１+運雜費率）1）國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價。能夠成套生產(chǎn)2）國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價。單臺非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價=［（材料費＋加工費＋輔助材料費）×（1＋專用工具費率）×（1+廢品損失率）＋外購配套件費］×（1＋包裝費率）－外購配套件費｝×（1＋利潤率）＋稅金＋非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備設(shè)計費＋外購配套件費

進(jìn)口設(shè)備原價的構(gòu)成及計算２、進(jìn)口設(shè)備的原價是指進(jìn)口設(shè)備的抵岸價，即抵達(dá)買方邊境港口或邊境車站，且交完關(guān)稅等稅費后形成的價格。進(jìn)口設(shè)備原價＝FOB價＋國際運費＋運輸保險費＋銀行財務(wù)費＋外貿(mào)手續(xù)費＋關(guān)稅＋增值稅＋消費稅＋海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費＋車輛購置附加費

FOB裝運港船上交貨價為離岸價格CIF價到岸價格或關(guān)稅完稅價格。

CIF價＝FOB價＋國際運費＋運輸保險費。３、設(shè)備運雜費的構(gòu)成及計算1）設(shè)備運雜費的構(gòu)成①運費和裝卸費。②包裝費。③設(shè)備供銷部門手續(xù)費。④采購與倉庫保管費。2）設(shè)備運雜費的計算。設(shè)備運雜費＝設(shè)備原價×設(shè)備運雜費率二、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費＝設(shè)備購置費×定額費率特點：未達(dá)到固定資產(chǎn)價值標(biāo)準(zhǔn)2．1．4工程建設(shè)其他費一．土地使用費1）土地補(bǔ)償費。20倍2）青苗補(bǔ)償費和和被征用土地上的房屋、水井、樹木等附著物補(bǔ)償費。2—3倍3）安置補(bǔ)助費。4）繳納的耕地占用稅或城鎮(zhèn)土地使用稅、土地登記費及征地管理費等。5）征地動遷費。6）水利水電工程水庫淹沒處理補(bǔ)償費。

土地使用權(quán)出讓金1、國家是城市土地的唯一所有者，2、城市土地的出讓和轉(zhuǎn)讓可采用方式招標(biāo)、公開拍賣、掛牌方式（招、拍、掛）3、政府有限期出讓土地使用權(quán)4、土地有償、有期限出讓和轉(zhuǎn)讓簽約出讓：國家和使用者之間（土地一級市場）轉(zhuǎn)讓：使用者之間（土地二級市場）二、與項目建設(shè)有關(guān)的其他費用1、建設(shè)單位管理費：

1）建設(shè)單位開辦費。2）建設(shè)單位經(jīng)費。2、勘察設(shè)計費3、研究試驗費4、建設(shè)單位臨時設(shè)施費5、工程監(jiān)理費6、工程保險費7、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費

8、工程承包費三、與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費用1、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費：2、生產(chǎn)準(zhǔn)備費：

1）生產(chǎn)人員培訓(xùn)費

2）生產(chǎn)單位提前進(jìn)廠參加施工、設(shè)備安裝、調(diào)試等以及熟悉工藝流程及設(shè)備性能等人員工資、工資性補(bǔ)貼、職工福利費、差旅交通費、勞動保護(hù)費等。3、辦公和生活家具購置費基本預(yù)備費漲價預(yù)備費預(yù)備費1．基本預(yù)備費:含義：項目實施中可能發(fā)生難于預(yù)料的費用，需要預(yù)先預(yù)留的費用，又稱不可預(yù)見費。1）增加的工程費用；設(shè)計變更、局部地基處理等增加的費用。2）自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防災(zāi)害采取措施費用。3）竣工驗收時為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進(jìn)行必要的剝露挖掘和修復(fù)費用。計算公式為：基本預(yù)備費＝（設(shè)備及工器具購置費+建筑安裝工程費+工程建設(shè)其他費用）×基本預(yù)備費率。2、漲價預(yù)備費復(fù)利計算建設(shè)工程項目在建設(shè)為期內(nèi)由于價格變化引起投資增加，需要事先預(yù)留的費用，漲價預(yù)備費以建筑安裝工程費、設(shè)備工器具購置費之和為計算基數(shù)。PC——漲價預(yù)備費；n——建設(shè)期年份數(shù)；It——建設(shè)期中第t年的投資計劃額，It＝工程建設(shè)費＋基本預(yù)備費；f——年均投資價格上漲率。例題某建設(shè)工程項目在建設(shè)期初的建筑安裝工程費和設(shè)備工器具購置費為45000萬元，按本項目實施進(jìn)度計劃，項目建設(shè)期為三年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年55%，第三年20%，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格總水平上漲率為5%，建設(shè)期貸款利息為1395萬元，建設(shè)工程項目其他費用為3860萬元，基本預(yù)備費為10%，試估算該項目的建設(shè)投資。解（1）計算項目的漲價預(yù)備費第一年的漲價預(yù)備費=45000×25%×（（1+0.05）1-1）=562.5萬元第二年的漲價預(yù)備費=45000×55%×（（1+0.05）2-1）=2536.88萬元第三年的漲價預(yù)備費=45000×20%×（（1+0.05）3-1）=1418.63萬元該項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費=562.5+2536.88+1418.63=4518.01萬元（2）計算建設(shè)期投資建設(shè)期投資=靜態(tài)投資+建設(shè)期貸款利息+漲價預(yù)備費=（45000+3860）×（1+10%）+1395+4518.01=59659.01萬元２.１.６建設(shè)期貸款利息條件：分年均衡發(fā)放，建設(shè)期利息的計算按當(dāng)年借款在年中支用考慮，即當(dāng)年貸款按半年計息，上年貸款按全年計息qj

＝（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年利率=（Pj-1＋1/2Aj）×Iqj——建設(shè)期第j年應(yīng)計利息；

Pj-1——建設(shè)期第（j－1）年末貸款累計金額與利息累計金額之和；Aj——建設(shè)期第j年的貸款金額；i-——年利率。貸款利息計算例2．2某新建項目，建設(shè)期為3年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設(shè)期內(nèi)利息只計息不支付，試計算建設(shè)期貸款利息。解：在建設(shè)期內(nèi)，各年利息計算如下：

q1＝1/2×A1×i＝300×12%／２＝18（萬元）q2＝(P1＋A2／２)×i＝（300＋18＋600／２）×12%＝74.16（萬元）q3＝(P2＋A3／２)×i＝（300＋18＋600＋74.16＋400／２）×12%＝143.0592（萬元）建設(shè)期貸款利息＝q1+q2+q3

＝18+74.16+143.0592＝235.2192（萬元）２.１.７固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅目的：引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)重點建設(shè)。稅率：差別稅率基本建設(shè)：０，５％，１５％，３０％更新改造：０，１０％計稅依據(jù)：實際完成的投資額＝工程建設(shè)費+預(yù)備費計稅方法：單位工程計劃年度投資額，預(yù)繳現(xiàn)暫停征收2.2投資估算概述1、概念：建設(shè)項目在整個投資決策過程中，依據(jù)已有的資料，運用一定的方法和手段，對建設(shè)項目全部投資費用進(jìn)行預(yù)測和估計。2、作用：主管部門審批建議書和可研報告的依據(jù)是項目籌資決策和投資決策的重要依據(jù)是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)，控制設(shè)計概算3、國內(nèi)外投資估算階段劃分與誤差要求階段

國外

國內(nèi)投資估算作用階段名稱誤差%階段名稱誤差%一項目投資設(shè)想階段（毛估階段，比照估算）＞30項目規(guī)劃階段＞30編制項目規(guī)劃書，粗估投資二項目投資機(jī)會研究（粗估階段，因素估算）＜30項目建議書階段＜30審批依據(jù)，指導(dǎo)可研三項目初步可行性研究階段（初步估算階段，認(rèn)可估算）＜20項目初步可行性研究階段＜20確定是否進(jìn)行詳細(xì)可研四項目詳細(xì)可行性研究階段（確定估算，控制估算）＜10項目詳細(xì)可行性研究階段＜10詳盡經(jīng)濟(jì)評價，決定項目可行性，選擇投資方案，控制概算五項目設(shè)計階段（詳細(xì)估算、投標(biāo)估算）＜54、投資估算編制的內(nèi)容投資估算編制依據(jù)編制說明投資估算5、投資估算的編制依據(jù)項目建議書（或建設(shè)規(guī)劃）、可研報告、方案設(shè)計設(shè)計參數(shù)：建筑面積指標(biāo)、能源消耗指標(biāo)現(xiàn)場情況已建類似工程項目的投資檔案資料投資估算指標(biāo)、概算指標(biāo)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的計費文件材料、設(shè)備市場價影響投資的動態(tài)因素其他參考資料6、投資估算的編制程序熟悉相關(guān)資料收集相關(guān)資料選擇投資方法估算單項單位工程的建筑面積和工程量單項工程投資估算附屬工程投資估算其他項目費用估算估算預(yù)備費計算貸款利息計算固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅檢查、調(diào)整、確定估算總額估算工程主要材料、設(shè)備及需用量1.3投資估算編制方法1、靜態(tài)投資估算法生產(chǎn)能力指數(shù)法C2=C1(Q2/Q1)n*f例1例2比例估算法K1=系數(shù)估算法D=C(1+∑Ki)Kc,

其中朗格系數(shù)Kl=D/C=(1+∑Ki)Kc指標(biāo)估算法：常見元/M3,元/M2,元/T等2、動態(tài)流動資金估算法鋪底流動資金=流動資金*30%擴(kuò)大指標(biāo)股算法分項詳細(xì)估算法一)生產(chǎn)能力指數(shù)法：C2=C1(Q2/Q1)n*fC1：已建類似項目或裝置的投資額

C2：擬建項目或裝置的投資額Q1：已建類似項目或裝置的生產(chǎn)規(guī)模Q2：擬建項目或裝置的生產(chǎn)規(guī)模f：不同時期、不同地點的定額、單價變更的綜合調(diào)整系數(shù)n：生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，0≤n≤1當(dāng)規(guī)模相差不大，比值在0.5—2之間，n取1當(dāng)規(guī)模相差50倍，且依靠增大設(shè)備，n取0.6~0.7當(dāng)依靠相同規(guī)格設(shè)備的數(shù)量，n取0.8~0.9例2-1，2-2二)比例估算法:1、分項比例估算法設(shè)備投資估算K1=∑QiPi(1+Li)建筑物構(gòu)筑物投資估算K2=K1*Lb其他投資估算K3=K1*Lw固定資產(chǎn)投資總額的估算值K=(K1+K2+K3)*(1+S%)S%為不可預(yù)見費系數(shù)，一般10%--15%2、以擬建項目或裝置的設(shè)備費為估算基數(shù)的估算法C=E(1+f1P1+f2P2+f3P3+…)+I（2-6）說明：E：以擬建工程的設(shè)備費（或擬建項目中最主要的、投資比重較大余生產(chǎn)規(guī)模直接相關(guān)的工藝設(shè)備的投資）為基數(shù)Pl以已建項目中建筑、安裝及其他工程費用等占設(shè)備費（或主要工藝設(shè)備投資）的百分比f:時間引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等綜合調(diào)整系數(shù)I:擬建工程的其他費用三）系數(shù)估算法1、朗格系數(shù)法：D=C(1+∑Ki)Kc,

其中朗格系數(shù)Kl=D/C=(1+∑Ki)Kc2、設(shè)備與廠房系數(shù)法項目投資=設(shè)備及安裝費*設(shè)備投資系數(shù)+廠房土建費（包括設(shè)備基礎(chǔ)）*廠房土建投資系數(shù)3、主要車間系數(shù)法：項目投資=主要生產(chǎn)車間投資*輔助設(shè)施等占主要生產(chǎn)車間投資的系數(shù)2、動態(tài)投資估算法1、漲價預(yù)備費的估算（掌握）2、鋪底流動資金的估算方法（了解）鋪底流動資金=流動資金*30%流動資金的估算方法：擴(kuò)大指標(biāo)估算法分項詳細(xì)估算法第一節(jié)項目決策階段造價管理概述3.1.1建設(shè)項目的周期與造價控制

項目建設(shè)的周期是指建設(shè)工程項目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程。一般包括三個方面內(nèi)容：（1）投資全過程客觀上包括的工作內(nèi)容、工作次序和工作類型；（2）投資全過程中性質(zhì)不同的各階段劃分；（3）各階段、各項工作間的聯(lián)系。一個建設(shè)項目從計劃建設(shè)到建成投產(chǎn)一般要經(jīng)過決策、設(shè)計、施工和總結(jié)評價4個階段。項目建設(shè)周期各階段序號階段內(nèi)容基本特征投入費用1決策階段1、投資意向；2、市場研究與投資機(jī)會分析；3、項目建議書；4、初步可行性研究；5、詳細(xì)可行性研究；6、建設(shè)項目決策智力化或稱知識密集性投資機(jī)會分析費、市場調(diào)查分析費和可行性研究費≤總投資的5%2設(shè)計階段1、初步設(shè)計；2、投資準(zhǔn)備；3、技術(shù)設(shè)計；4、施工圖設(shè)計智力和技術(shù)的雙重性（1）設(shè)計人員的工作報酬（2）某些重要建設(shè)要素的預(yù)訂和購置，主要訂購的是土地和特殊材料設(shè)備≤總投資的10%3施工階段1、施工組織設(shè)計；2、施工準(zhǔn)備；3、組織施工；4、生產(chǎn)準(zhǔn)備；5、竣工驗收資金和勞動的雙重性（1）建筑施工人員的工作報酬（2）建筑施工要素的投入約占總投資的70%～80%4總結(jié)評價階段1、投產(chǎn)運營和投資回收；2、投資項目后評價探索項目事后控制和檢驗評價的規(guī)律和方法不同建設(shè)階段影響投資控制程度的坐標(biāo)圖從該圖可以看出，影響項目投資最大的階段，是約占工程項目建設(shè)周期1/4的技術(shù)設(shè)計前的工作階段。在初步設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為75%～95%；在技術(shù)設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為35%～75%；在施工圖設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為5%～35%。很顯然，項目投資控制的重點在于施工以前的投資決策和設(shè)計階段，而在項目做出投資決策后，控制項目投資的關(guān)鍵就在于設(shè)計。要有效地控制工程造價，應(yīng)從組織、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、合同與信息管理等多方面采取措施，通過技術(shù)比較、經(jīng)濟(jì)分析和效果評價，正確處理技術(shù)先進(jìn)與經(jīng)濟(jì)合理兩者之間的對立統(tǒng)一關(guān)系，力求達(dá)到在技術(shù)先進(jìn)條件下的經(jīng)濟(jì)合理性，在經(jīng)濟(jì)合理基礎(chǔ)上的技術(shù)先進(jìn)，把控制項目造價觀念滲透到各項決策和設(shè)計施工技術(shù)措施之中。3.1.2項目投資決策對工程造價的影響

項目決策是選擇和決定投資行動方案的過程,是對擬建項目的必要性和可行性進(jìn)行經(jīng)濟(jì)論證,對不同建設(shè)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較選擇及作出判斷和決定的過程;項目投資決策是投資行動的準(zhǔn)則,正確的項目投資行動來源于科學(xué)合理的投資決策,正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。項目決策的正確性是工程造價合理性的前提。項目決策的內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ)。造價高低,投資多少也影響項目的決策。項目決策的深度影響投資估算的精確度和造價的控制效果。3.1.3項目決策階段影響工程造價的主要因素1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇3、技術(shù)方案的確定4、設(shè)備的選用

1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定

項目建設(shè)規(guī)模也稱項目生產(chǎn)規(guī)模，是指項目設(shè)定的正常生產(chǎn)運營年份可能達(dá)到的生產(chǎn)能力或者使用效益。每一個建設(shè)項目都存在著一個合理規(guī)模的選擇問題,規(guī)模過小,資源得不到有效配置,單位產(chǎn)品成本高,經(jīng)濟(jì)效益低下;規(guī)模過大,超過市場產(chǎn)品需求量,則會導(dǎo)致產(chǎn)品積壓或降價銷售,項目經(jīng)濟(jì)效益也會低下。合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模是指在一定技術(shù)條件下，項目投入產(chǎn)出比處于較優(yōu)狀態(tài)，資源和資金可以得到充分利用，并可獲得較優(yōu)經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)模。項目合理化的制約因素有：（1）市場因素；（2）技術(shù)因素；（3）環(huán)境因素。1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇

一般情況下，確定某個建設(shè)項目的具體地址（或廠址），需要經(jīng)過建設(shè)地區(qū)選擇和建設(shè)地點選擇（廠址選擇）這樣兩個不同層次的、相互聯(lián)系又相互區(qū)別的工作階段。

1、建設(shè)地區(qū)的選擇要考慮的因素（1）要符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、國家工業(yè)布局總體規(guī)劃和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的要求。（2）要根據(jù)項目的特點和需要，充分考慮原材料條件、能源條件、水源條件、各地區(qū)對產(chǎn)品需求及運輸條件等。（3）要綜合考慮氣象、地質(zhì)、水文等建廠的自然條件。（4）要充分考慮勞動力來源、生活環(huán)境、協(xié)作、施工力量、風(fēng)俗文化等社會環(huán)境因素的影響。

建設(shè)地區(qū)的選擇要遵循兩個原則：（1）靠近原料、燃料供應(yīng)地和產(chǎn)品消費地的原則。（2）工業(yè)項目適當(dāng)聚集的原則。

2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇2.建設(shè)地點（廠址）的選擇選擇建設(shè)地點的要求：

（1）節(jié)約土地，少占耕地。（2）減少拆遷移民。（3）應(yīng)盡量選在工程地質(zhì)、水文地質(zhì)條件較好的地段。（4）要有利于廠區(qū)合理布置和安全運行。（5）應(yīng)盡量靠近交通運輸條件和水電等供應(yīng)條件好的地方。（6）應(yīng)盡量減少對環(huán)境的污染。

廠址選擇時的費用分析：（1）項目投資費用。（2）項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營費用比較。3、技術(shù)方案確定

生產(chǎn)技術(shù)方案是指產(chǎn)品生產(chǎn)所采用的工藝流程和生產(chǎn)方法。

1.技術(shù)方案選擇的基本原則（1）先進(jìn)適用。這是評價技術(shù)方案最基本的標(biāo)準(zhǔn)。（2）安全可靠。（3）經(jīng)濟(jì)合理。

2.技術(shù)方案選擇的內(nèi)容（1）生產(chǎn)方法選擇。（2）工藝流程方案選擇。4、設(shè)備的選用

設(shè)備費用在生產(chǎn)性建設(shè)項目總投資中所占的比例較大,因而應(yīng)特別注重設(shè)備的選用,以控制投資成本。設(shè)備的選擇與技術(shù)密切相關(guān)，二者必須匹配。在設(shè)備選用中,還應(yīng)注意處理好以下幾個問題:

（1）要盡量選用國產(chǎn)設(shè)備,凡只引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備就能配套使用的,就不要成套引進(jìn)；（2）要注意進(jìn)口設(shè)備之間以及國內(nèi)外設(shè)備間的銜接問題；（3）要注意進(jìn)口設(shè)備與原有國產(chǎn)設(shè)備、廠房之間的配套問題；（4）要注意進(jìn)口設(shè)備與原材料、備品備件及維修能力間的配套問題；（5）要特別注意引進(jìn)技術(shù)資料,即所謂“軟件”的問題。3.1.4決策階段造價控制的工作1、進(jìn)行工程項目的機(jī)會研究、初步可行性研究、編制項目建議書；2、進(jìn)行可行性研究；3、對擬建項目進(jìn)行市場調(diào)查和預(yù)測；4、編制投資估算；5、進(jìn)行環(huán)境影響評價、財務(wù)評價、國民經(jīng)濟(jì)評價和社會評價。第二節(jié)項目決策階段的投資估算3.2.1投資估算的定義

投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)和設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目所需資金總額（包括建設(shè)投資和流動資金）并測算建設(shè)期分年資金使用計劃。3.2.2建設(shè)工程項目投資估算的內(nèi)容

投資估算的內(nèi)容，從費用構(gòu)成來講應(yīng)包括該項目從籌建、設(shè)計、施工直至竣工投產(chǎn)所需的全部費用，分為建設(shè)投資和流動資金兩部分。建設(shè)投資估算內(nèi)容按照費用的性質(zhì)劃分，包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費、建設(shè)期利息等。

3.2.3建設(shè)工程投資估算的階段劃分和精度要求1、我國建設(shè)工程項目的投資估算分為以下幾個階段：（1）項目規(guī)劃階段的投資估算。此階段是指有關(guān)部門根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的要求，編制一個項目的建設(shè)規(guī)劃。（2）項目建議書階段的投資估算。此階段，按項目建議書中的產(chǎn)品方案、項目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品主要生產(chǎn)工藝、企業(yè)車間組成、初選建廠地點等，估算項目所需要的投資額。（3）初步可行性研究階段的投資估算。此階段是在掌握了更詳細(xì)、更深入的資料條件下，估算項目所需的投資額。（4）詳細(xì)可行性研究階段的投資估算。此階段的投資估算至關(guān)重要，因為這個階段的投資估算經(jīng)審查批準(zhǔn)之后，便是工程設(shè)計任務(wù)書中規(guī)定的項目投資限額，并可據(jù)此列入項目年度基本建設(shè)計劃。3.2.3建設(shè)工程投資估算的階段劃分和精度要求2、投資階段劃分和精度要求對比表工作階段工作性質(zhì)投資估算方法投資估算誤差率投資估算作用項目決策階段投資機(jī)會研究或項目建議書階段項目設(shè)想生產(chǎn)能力指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法±30%鑒別投資方向；尋找投資機(jī)會提出項目投資建議初步可行性研究項目初選比例系數(shù)法、指標(biāo)估算法±20%廣泛分析，篩選方案；確定項目初步可行；確定專題研究課題詳細(xì)可行性研究項目擬訂模擬該算法±10%多方案比較，提出結(jié)論性建議，確定項目投資的可行性3.2.4投資估算的編制步驟3.2.5建設(shè)投資估算的方法名稱特點適應(yīng)范圍精度單位生產(chǎn)能力估算法把項目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系。使用這種方法時要注意擬建項目的生產(chǎn)能力和完全類似項目的可比性。適用于新建項目或裝置的估算。誤差較大生產(chǎn)能力指數(shù)法造價與規(guī)模（或容量）呈非線性關(guān)系，且單位造價隨工程規(guī)模（或容量）的增大而減小。此方法不需要詳細(xì)的工程設(shè)計資料，只知道工藝流程及規(guī)模就可以。適用于擬建裝置或項目與用來參考的已知裝置或項目的規(guī)模不同的場合。精確度略高于單位生產(chǎn)能力估算法，誤差在±20%之內(nèi)。系數(shù)估算法設(shè)備系數(shù)法以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝費和其他工程費等與設(shè)備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費，進(jìn)而求出建設(shè)項目總投資。常用于國內(nèi)項目的項目建議書階段。精度較低。主體專業(yè)系數(shù)法以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程與工藝設(shè)備投資的百分比，進(jìn)而求項目總投資。朗格系數(shù)法以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。原理是將總成本費用中的直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總成本費用。世行項目投資估算常用方法，適用于工業(yè)項目。估算誤差在10%～15%比例估算法根據(jù)統(tǒng)計資料，先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項目的建設(shè)投資。適用于設(shè)備投資占比例較大的項目指標(biāo)估算法這種方法是把建設(shè)項目劃分為各項具體工程，再根據(jù)各種具體的投資估算指標(biāo)，進(jìn)行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎(chǔ)上，可匯總成每一單項工程的投資，進(jìn)而求得總投資。適用于規(guī)劃性建設(shè)項目其精度依賴于對各項指標(biāo)的實事求是地調(diào)整與換算。1.單位生產(chǎn)能力估算法依據(jù)調(diào)查的統(tǒng)計資料，利用相近規(guī)模的單位生產(chǎn)能力投資乘以建設(shè)規(guī)模，即得擬建項目投資。計算公式為：式中C1——已建類似項目的靜態(tài)投資額；

C2——擬建項目靜態(tài)投資額；

Q1——已建類似項目的生產(chǎn)能力；

Q2——擬建項目的生產(chǎn)能力；

f

——不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。這種方法把項目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系。使用這種方法時要注意擬建項目的生產(chǎn)能力和完全類似項目的可比性，否則誤差很大。這種方法主要用于新建項目或裝置的估算，十分簡便迅速，但要求估價人員掌握足夠的典型工程的歷史數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)應(yīng)與單位生產(chǎn)能力的造價有關(guān)，方可應(yīng)用，而且必須是新建資料與所選取裝置的歷史資料相類似，僅存在規(guī)模大小和時間上的差異。2.生產(chǎn)能力指數(shù)法計算公式：式中，C1——已建類似項目的靜態(tài)投資額；

C2——擬建項目靜態(tài)投資額；

Q1——已建類似項目的生產(chǎn)能力；

Q2——擬建項目的生產(chǎn)能力；

f——不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。x——生產(chǎn)能力指數(shù)。該法中生產(chǎn)能力指數(shù)n是一個關(guān)鍵因素。不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。選取x的原則是：靠增加設(shè)備、裝置的數(shù)量，以及靠擴(kuò)大生產(chǎn)場所擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時，x取0.8～0.9；靠提高設(shè)備、裝置的功能和效率擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時，x取0.6～0.7

。生產(chǎn)能力指數(shù)法多用于估算生產(chǎn)裝置投資。3.系數(shù)估算法

（1）設(shè)備系數(shù)法。此法以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝費和其他工程費等與設(shè)備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝工程費和其他工程費，進(jìn)而求出建設(shè)項目總投資。計算公式為：式中C——擬建項目的建設(shè)投資額；

E——根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價格計算的設(shè)備費（包括運雜費）的總和；

P1、P2、P3——表示已建成項目中的建筑、安裝及其他工程費用分別占設(shè)備費的百分比；

f1、f2、f3——表示由于時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；

I——擬建項目的其他費用。（2）主體專業(yè)系數(shù)法。以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程與工藝設(shè)備投資的百分比，進(jìn)而求項目總投資。計算公式為：P’1、P’2、P’3……——已建項目中各專業(yè)工程費用與設(shè)備投資的比重。（3）朗格系數(shù)法。這種方法是以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。原理是將總成本費用中的直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總成本費用。其計算公式為：朗格系數(shù)法是世行項目投資估算常采用的方法。朗格系數(shù)法估算誤差在10%～15%。[例題]在北非某地建設(shè)一座年產(chǎn)30萬套汽車輪胎的工廠，已知該工廠的設(shè)備到達(dá)該工地的費用為2204萬美元。試估算該工廠的投資。朗格系數(shù)包含的內(nèi)容項目固體流程固流流程流體流程朗格系數(shù)L3.13.634.74內(nèi)容（a）包括基礎(chǔ)、設(shè)備、絕熱、油漆及設(shè)備安裝費E×1.43（b）包括上述在內(nèi)和配管工程費（a）×1.1（a）×1.25（a）×1.6（c）裝置直接費（b）×1.5（d）包括上述在內(nèi)和間接費，總費用（C）（c）×1.31（c）×1.35（c）×1.38[解]輪胎工廠的生產(chǎn)流程基本上屬于固體流程，因此在采用朗格系數(shù)法時，全部數(shù)據(jù)應(yīng)采用固體流程的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)計算如下：（1）設(shè)備到達(dá)現(xiàn)場的費用2204萬美元。（2）計算費用（a）=E×1.43=3151.72（萬美元）則設(shè)備基礎(chǔ)、絕熱、油刷及安裝費用為：3151.72－2204=947.72（萬美元）（3）計算費用（b）（b）=E×1.43×1.1=2204×1.43×1.1=3466.89（萬美元）則其中配管（管道工程）費用為：3466.89－3151.72=315.17（萬美元）（4）計算費用（c）（c）=E×1.43×1.1×1.5=5200.34（萬美元）則電氣、儀表、建筑等工程費用為：5200.34－3466.89=1733.45(萬美元）（5）計算投資CC=E×1.43×1.1×1.5×1.31=6812.45（萬美元）則間接費用為：6812.45－5200.34=1612.11（萬美元）由此估算出該廠的總投資為6812.45萬美元，其中間接費用為1612.11萬美元。4.比例估算法根據(jù)統(tǒng)計資料，先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項目的建設(shè)投資。其表達(dá)式為：比例估算法適用于設(shè)備投資占比例較大的項目5、指標(biāo)估算法這種方法是把建設(shè)項目劃分為建筑工程、設(shè)備安裝工程、設(shè)備及工器具購置費及其他基本建設(shè)費等費用項目或單位工程，再根據(jù)各種具體的投資估算指標(biāo)，進(jìn)行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎(chǔ)上，可匯總成每一單項工程的投資。另外再估算工程其它費用及預(yù)備費，即求得建設(shè)項目總投資。使用指標(biāo)估算法，應(yīng)注意以下事項：

a、使用指標(biāo)估算法應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)、年代而進(jìn)行調(diào)整。因為地區(qū)、年代不同，設(shè)備與材料的價格均有差異，調(diào)整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”為計算依據(jù)；也可以按不同的工程項目的“萬元工料消耗定額”而定不同的系數(shù)。在有關(guān)部門頒布有定額或材料價差系數(shù)（物價指數(shù)）時，可據(jù)其調(diào)整。

b、使用估算指標(biāo)法進(jìn)行投資估算決不能生搬硬套，必須對工藝流程、定額、價格及費用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析，經(jīng)過實事求是的調(diào)整與換算后，才能提高其精度。3.2.6流動資金估算方法方法定義估算的具體步驟或內(nèi)容分項詳細(xì)估算法分項詳細(xì)估算法是根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系，對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債分別進(jìn)行估算。（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)計算；（2）應(yīng)收帳款估算；（3）存貨估算；（4）現(xiàn)金需要量估算；（5）流動負(fù)債估算。擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標(biāo)，也可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率，將各類流動資金率乘以相對應(yīng)的費用基數(shù)來估算流動資金。（1）按建設(shè)投資的一定比例估算；（2）按經(jīng)濟(jì)成本的一定比例估算；（3）按年銷售收入的一定比例估算；（4）按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算。第三節(jié)項目決策階段的可行性研究3.3.1可行性研究的定義

建設(shè)項目的可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等各方面進(jìn)行深入