黃金價格走勢及黃金理財投資策略

黃金具有貨幣和商品的雙重屬性。作為一種資本，投資者對投資市場的特殊保護(hù)和規(guī)避功能非常感興趣。但是,與其他商品不同,黃金價格不但受到生產(chǎn)成本、供需因素影響,還受到國際政治經(jīng)濟形勢影響,特別是美國貨幣政策的影響。本文針對影響黃金價格的因素,分析了黃金價格走勢,研究了黃金投資理財策略,為投資者提供了投資信息及投資依據(jù)。1黃金價格歷史發(fā)展與未來預(yù)測1.1世界經(jīng)濟快速增長,黃金價格減弱20世紀(jì)60年代末以前,黃金價格比較穩(wěn)定,基本由各國政府和央行決定。20世紀(jì)70年代初,隨著美元危機爆發(fā),布雷頓森林貨幣體系解體,黃金價格不再與美元直接掛鉤,并開始隨市場變化自由浮動。從1968—2012年倫敦市場黃金年均價格走勢可以看出:1978年之前的10年,黃金平均價格在300美元/盎司以下,呈緩和增高的態(tài)勢。當(dāng)時的世界經(jīng)濟形勢是美元貶值,美國和西方國家通貨膨脹加劇,美國等一些國家存在經(jīng)濟衰退、高失業(yè)率、高破產(chǎn)率的顯著問題,以及黃金需求增加,使黃金價格不斷刷新。隨著世界通貨膨脹的急速加劇,美國債務(wù)翻番增長,黃金價格達(dá)到歷史新高,1980年沖至600美元/盎司以上。此后,世界經(jīng)濟逐步好轉(zhuǎn),美國通脹率、失業(yè)率顯著降低,黃金價格隨之下跌。20世紀(jì)80年代中期以后,黃金年均價格在400美元/盎司上下浮動。其中,1982年6月和1985年3月跌破320美元/盎司;1983年1月和1987年12月價格突破480美元/盎司;20世紀(jì)90年代初期,一直小幅震蕩;從1996年到2000年,黃金價格較前期明顯下跌至272.65美元/盎司。2001年美國發(fā)生了9·11恐怖襲擊事件,此后又發(fā)生了次貸危機,并由此引發(fā)了世界金融危機等一系列政治經(jīng)濟事件;這些事件造成美國經(jīng)濟衰退。因此,美國先后實施四輪量化寬松政策,瘋狂印鈔,美元貶值在所難免,黃金價格重振升勢。從2006年603美元/盎司開始,逐年攀升至2012年1668美元/盎司以上。綜上證明,2007年美國次貸危機、2008年世界金融危機、美國經(jīng)濟衰退和美元貶值等因素是這一輪黃金價格堅挺的主要原因。1968—2012年倫敦市場黃金平均價格走勢見圖1。1.22黃金價格走勢的異常現(xiàn)象和不確定性,讓美國更有利的應(yīng)對2013年國際黃金市場在空頭氛圍籠罩下,現(xiàn)貨黃金價格呈現(xiàn)震蕩式下跌行情。據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)報告,黃金價格累計下跌達(dá)28.06%,以大陰年線報收。2013年倫敦市場黃金價格走勢見圖2。從圖2顯示:第1季度黃金價格最高為1693.75美元/盎司,最低在1580美元/盎司,呈緩慢下跌態(tài)勢。第2季度從1580美元/盎司跌至1180美元/盎司。第3季度從1232美元/盎司震蕩上行至1395美元/盎司,黃金價格反彈13.24%;這是全年唯一的利好指標(biāo)。第4季度從1395美元/盎司跌至12月31日的1205美元/盎司。令人瞠目的是2013年4月12日和15日,黃金價格在連續(xù)兩個交易日內(nèi)下跌接近14%;這樣的暴跌出乎了眾多金融研究者的預(yù)期。在2012年末至2013年初,許多金融研究者及高盛集團等知名企業(yè),根據(jù)主要發(fā)達(dá)國家的量化寬松政策、通貨膨脹預(yù)期加劇、塞浦路斯金融危機等傳統(tǒng)意義上支持黃金價格上漲的國際因素,預(yù)判2013年黃金價格會持續(xù)攀高,甚至可沖2000美元/盎司大關(guān)。但是,黃金價格的走勢卻顛覆了這些傳統(tǒng)因素的預(yù)期;其原因主要是“美聯(lián)儲將提高超額準(zhǔn)備金利率作為收緊貨幣政策的主要工具,而不是從其資產(chǎn)負(fù)債表出售資產(chǎn)”,美聯(lián)儲主席伯南克的上述表示被看成是美聯(lián)儲即將結(jié)束量化寬松政策的信號;而塞浦路斯政府為兌現(xiàn)而拋售黃金成了助推器,使一系列連鎖反應(yīng)被觸發(fā)。從2013年4月12日黃金價格大跌,到2013年12月31日黃金價格為1205美元/盎司,金價下跌13.6%。黃金價格走勢的異?，F(xiàn)象和不確定性,讓許多抄底的淘金者受到了經(jīng)濟上和心理上的雙重打擊。2013年,黃金固有的投資避險功能暗淡了,失去了昔日的光輝。1.32黃金價格走勢分析2014年1—6月倫敦市場黃金價格走勢見圖3。2014年1月2日倫敦市場黃金價格以1225美元/盎司開盤,并一路震蕩上升,1月份均價為1244.8美元/盎司;2月更是一路竄升,均價為1300.97美元/盎司;3—5月價格圍繞1300美元/盎司上下波動;6月小幅上升,由月初的1247.25美元/盎司上升至月末的1315美元/盎司。黃金價格一掃2013年持續(xù)下跌態(tài)勢。據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示:2014年2月SPDR黃金基金的持倉量增加了10.5t;2014年3月3日,全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust的持倉量為803.70t,3月24日達(dá)到高點821.47t;此后,伴隨黃金價格一路下跌,持倉量也驟減,到5月21日,持倉量到達(dá)低點776.89t;之后小幅震蕩上升,至6月30日持倉量為790.7t。2014年1—6月SPDR黃金基金持倉量見圖4。未來黃金價格將會呈現(xiàn)怎樣的趨勢,筆者從以下影響因素進(jìn)行了分析:1)美聯(lián)儲縮減QE的影響。2013年12月19日美聯(lián)儲宣布,每月削減QE100億美元。從2014年1月開始,美聯(lián)儲每月購買400億美元國債和350億美元抵押貸款支持證券,可以看出美聯(lián)儲已經(jīng)開始緊縮貨幣政策,美國經(jīng)濟會繼續(xù)復(fù)蘇。根據(jù)有關(guān)報告,目前美國失業(yè)率已經(jīng)降至7%或更低,就業(yè)形勢趨向良好。有關(guān)經(jīng)濟專家分析認(rèn)為,美聯(lián)儲在2014年底就可能終止QE政策;這將給美元以強大的升值動力,利空黃金價格。因此,從中長線看,美國通脹會繼續(xù)維持在低位,黃金價格無疑會繼續(xù)下跌。2)烏克蘭政治局勢動蕩,短期推高黃金價格。近期受烏克蘭緊張局勢再次升級影響,國際現(xiàn)貨黃金大漲。與2013年底相比,2014年3月以來黃金價格上漲幅度已近14%。也就是說,烏克蘭緊張政治局勢,牽動著黃金市場的上漲與下跌;烏克蘭危機的爆發(fā)成為2014年初黃金價格上漲的重要推動器。如果烏克蘭危機加深或擴大化、復(fù)雜化,預(yù)計黃金價格將在1350~1380美元/盎司波動;在國際地緣政治風(fēng)險下,黃金仍發(fā)揮出其固有的避險功能。匯豐銀行研究表示,黃金向來對地緣政治的發(fā)展情況敏感,尤其是當(dāng)涉及大型經(jīng)濟體和重要地區(qū)時表現(xiàn)得更為明顯。如果烏克蘭緊張局勢進(jìn)一步升級,黃金價格可能因為避險需求的上升而進(jìn)一步拉升,黃金市場將會繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩攀升態(tài)勢。但是,地緣政治因素對黃金價格的影響是短時的。據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)統(tǒng)計:一般局地戰(zhàn)爭爆發(fā)時,在戰(zhàn)前的20~30個交易日黃金價格漲幅會超過10%;在戰(zhàn)爭當(dāng)日漲幅最大,有時漲幅超過5%;在戰(zhàn)爭爆發(fā)90個交易日后,影響會逐漸消失。這說明局地危機不會改變黃金價格的中長期走勢。3)生產(chǎn)成本對黃金價格的影響。據(jù)全球黃金企業(yè)2013年報告,全球主要黃金企業(yè)的生產(chǎn)成本在1080~1260美元/盎司。世界黃金協(xié)會報告,2013年全球黃金生產(chǎn)的平均成本為950美元/盎司,綜合成本為1200美元/盎司。在現(xiàn)有產(chǎn)能不變的情況下,2014年黃金綜合生產(chǎn)成本可能仍將上升,生產(chǎn)成本不支持黃金價格大幅下跌。不過,盡管生產(chǎn)成本支撐黃金價格,但黃金價格仍有跌破生產(chǎn)成本的可能;這只是黃金市場短時的、階段性的供求再平衡調(diào)整,不會長期跌破黃金生產(chǎn)成本。4)黃金需求因素影響。黃金的實際需求量變化主要來源于工業(yè)需求、飾品需求、投資性需求等。在這些需求因素中,投資性需求才是黃金價格上漲的直接拉動因素,首飾等實物性消費對黃金價格只起到支撐作用。2014年,由于受市場眾多不確定因素的影響,投資性需求明顯不足,可能成為誘發(fā)黃金價格下行的因素。5)美國民主黨、共和黨黨派之爭的影響。2014年適逢美國的中期選舉,兩黨圍繞財政預(yù)算和債務(wù)上限問題的斗爭更加尖銳;這將會造成美國在債務(wù)和財政政策上重大問題的不確定性,使證券市場投資(如股票、衍生品)交易等風(fēng)險加大,黃金將再次受到避險情緒青睞。綜合上述利好、利空影響因素,筆者認(rèn)為2014年黃金價格將呈先揚后抑的趨勢。目前,黃金價格走勢為震蕩整理,震蕩區(qū)間應(yīng)在1160~1450美元/盎司。2黃金金融投資策略2.1資理財資金方面1)做好理財規(guī)劃。任何人在投資前均應(yīng)將自己的錢袋子劃分為3份:(1)日常生活必需;(2)應(yīng)對不時之需;(3)理財投資之資金。每份的具體數(shù)額,因家庭、因個人而定,靈活調(diào)整。在確定好理財投資資金后,再根據(jù)理財需求,分配黃金投資理財資金。2)具有良好的理財心理。理財?shù)哪康氖菍F(xiàn)有的資金升值,但任何理財工具都存在賠損的風(fēng)險。要有應(yīng)對風(fēng)險的良好心理和資金儲備,要時時關(guān)注影響國際金價的種種因素,特別是美國的政治經(jīng)濟形勢,分析其對金價可能產(chǎn)生的影響,在風(fēng)險中把握時機。投資者要做好充分的思想準(zhǔn)備,切不可因金價一路下跌而惶恐不安。投資者在投資黃金產(chǎn)品時,要保持清楚認(rèn)識,面對金價的漲跌必須冷靜分析,學(xué)會恰當(dāng)建倉、適時止損,切不可盲目決斷。3)掌握理財基本知識和投資技巧。理財投資靠自己,不能跟風(fēng),要自己選擇適合的理財工具,合理的投資組合,適時正確的技術(shù)操作,從而降低風(fēng)險。投資黃金應(yīng)作為投資組合之一,而非全部。對于黃金投資來說,應(yīng)該了解黃金投資的品種及其特點,根據(jù)自己的投資喜好及專業(yè)功底來選擇適合自己的黃金投資品種。2.2金融債券證券投資1)黃金投資品種。黃金投資品種包括實物黃金、紙黃金、黃金基金、黃金股票、黃金期貨等。實物黃金包括金條、金幣、金飾品等。紙黃金又稱“記賬黃金”,是一種賬面上的虛擬黃金,通過電子記賬的方式記錄投資者的買賣行為和持有的份額。黃金基金是黃金投資的衍生工具,是黃金投資共同基金的簡稱。黃金股票是指生產(chǎn)黃金的公司向社會公開發(fā)行上市或非上市的股票。黃金期貨是指以黃金為標(biāo)的物,在未來某個時間按約定標(biāo)的物的數(shù)量和金額來交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2)各投資品種特點。實物黃金重在收藏價值,受金價波動影響較小,但其缺乏流動性,沒有利息收益,有些實物金條、金幣保管有一定的難度。紙黃金不用實物交割,交易方便,流動性強,避免了儲藏黃金的風(fēng)險,但交易時有一定的交易成本,且受金價波動影響。黃金基金風(fēng)險低,對投資者的專業(yè)知識要求低,但收益也相對較低。黃金股票具有高風(fēng)險、高收益的特點,受黃金價格影響大,但有時股票價格也有被操縱的可能。黃金期貨具有套期保值的作用,可以對沖黃金價格波動帶來的損失風(fēng)險,但具有杠桿性,風(fēng)險很大。2.3投資于黃金策略2.3.1紙黃金證券的投資1)根據(jù)投資目的選擇。喜歡收藏和裝飾的投資者可以實物黃金為主,實物金條應(yīng)選擇專業(yè)精煉公司制作的金條,信譽高、質(zhì)量好。選擇金幣時要重在了解金幣的歷史意義及發(fā)行數(shù)量,物以稀為貴。以獲得長期穩(wěn)定收益為目的的投資者,可以選擇投資黃金基金,其風(fēng)險低,收益穩(wěn)定。以獲得短期利差為目的的穩(wěn)妥型投資者可以選擇投資紙黃金,紙黃金投資門檻低,操作方便,尤其適合短線操作。以獲得高收益為目的且具有股票投資經(jīng)驗的投資者,可以選擇黃金股票。以對沖風(fēng)險套期保值為目的的專業(yè)投資者,可以進(jìn)行黃金期貨的投資。2)根據(jù)投資品種風(fēng)險強度選擇。投資品種風(fēng)險由小到大依次為實物黃金、黃金基金、紙黃金、黃金股票和黃金期貨。因此,對于風(fēng)險厭惡型,即不能承受較大損失的投資者,應(yīng)該選擇實物黃金,以做到保值增值功能;對于風(fēng)險喜好型,即抗風(fēng)險心理及資金儲備較強,有豐富投資經(jīng)驗,可以承受價格波動帶來較大損失的投資者,可以選擇黃金期貨;風(fēng)險偏好適中者,則可以選擇黃金基金、紙黃金、黃金股票。3)根據(jù)投資者掌握的專業(yè)知識選擇。實物黃金需要投資者了解較多收藏鑒賞知識;黃金基金對投資者的專業(yè)知識要求較低;紙黃金和黃金股票需要投資者有一定的專業(yè)知識積累,可以根據(jù)金價的波動做出投資決策;黃金期貨需要投資者具有較強專業(yè)知識的同時,還應(yīng)具有較豐富的投資經(jīng)驗,而且由于期貨交易風(fēng)險巨大,更需要投資者具有良好的心理素質(zhì)。2.3.2權(quán)益型黃金價格國家1)做空與止損。2014年,可將1420~1450美元/盎司看作逢高基點,做空黃金;以1280美元/盎司附近作為止損點。2)注意下降趨勢線———建倉。如果黃金價格下跌至1100~1200美元/盎司,可以多單建倉,此處已接近黃金綜合生產(chǎn)成本。根據(jù)世界黃金協(xié)會報告,2013年全球黃金生產(chǎn)的平均成本為950美元/盎司,綜合成本為1200美元/盎司;當(dāng)黃金價格接近生產(chǎn)綜合成本價格時,可以積極建倉。但是,應(yīng)以短線、中線投資操作,無十足把握勿觸長線投資,以求穩(wěn)避險。3)注意機會與風(fēng)險。2014年第1季度國際黃金市場供應(yīng)量為1074.5t,需求量為1048.5t。隨著國際黃金市場供應(yīng)量偏緊(見圖5)和印度可能放松對