緒論1.1研究背景及研究意義1.1.1研究背景多元化經(jīng)營是由戰(zhàn)略大師安索夫于20世紀(jì)50年代提出，是企業(yè)重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一，安索夫認(rèn)為，在任何商業(yè)環(huán)境中，任何企業(yè)都不能擺脫產(chǎn)品過時(shí)和需求枯竭的影響。因此，企業(yè)有需要通過開發(fā)新產(chǎn)品去開拓新的市場。企業(yè)只能通過持續(xù)不斷地調(diào)查市場環(huán)境，找到可能多元化經(jīng)營的機(jī)會(huì)，以至于多元化經(jīng)營逐漸成為企業(yè)提高資金使用效率的重要途徑。然而，在1980年，多元化的缺點(diǎn)開始出現(xiàn)。雖然多元化經(jīng)營可以降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，但也可以多元化經(jīng)營企業(yè)的資本支出，而忽略核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)而降低企業(yè)資源的使用率。因此，對(duì)于企業(yè)多元化是好還是壞，還沒有統(tǒng)一的定論。與西方國家相比，中國企業(yè)進(jìn)行多元化相對(duì)來說起步還算比較晚的，自20世紀(jì)80年代中期開始，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于成熟，市場競爭也越發(fā)激烈。以至于部分企業(yè)的多元化缺點(diǎn)也開始出現(xiàn)了，有些企業(yè)開始實(shí)施收縮戰(zhàn)略，以主營業(yè)務(wù)為核心，盡力提高核心競爭力。1.1.2研究意義近年來房地產(chǎn)業(yè)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)。但是，由于國家宏觀調(diào)控和市場政策的不同視角的影響，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸厭倦了市場。許多企業(yè)開始調(diào)整戰(zhàn)略，為了能有新的利潤增長點(diǎn)，使得市場競爭優(yōu)勢增強(qiáng)，讓企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降到更低，才能夠逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。他們不僅需要經(jīng)營自身的主營業(yè)務(wù)，還需要不斷拓展涉及其他領(lǐng)域的非主營業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)企業(yè)的多元化發(fā)展如何影響企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，還是值得研究和深思的問題。本文以恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營為案例，結(jié)合財(cái)務(wù)績效指標(biāo)深入分析了多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀自20世紀(jì)50年代以來，多元化經(jīng)營在企業(yè)戰(zhàn)略選擇中具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。因此，許多研究開始進(jìn)一步論證多元化對(duì)企業(yè)績效的影響。各國學(xué)者對(duì)該戰(zhàn)略的實(shí)施對(duì)公司的影響有不同的看法。1.2.1國外研究現(xiàn)狀大多數(shù)研究者認(rèn)為多元化會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績效的顯著下降，因?yàn)椴煌袠I(yè)的國家分工是明顯的。如果在不確定的條件下設(shè)定多元化目標(biāo)，可能會(huì)導(dǎo)致虧損企業(yè)核心競爭力和利潤的下降。Massimo(2014)認(rèn)為，過度追求多元化會(huì)導(dǎo)致中國企業(yè)財(cái)務(wù)管理質(zhì)量的下降。公司間頻繁而全面的并購增加了公司分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量，增加了信息管理和整合的成本，增加了非政府組織的管理和會(huì)計(jì)人員。他們能夠快速理解新產(chǎn)品，因此不能使用現(xiàn)有的合適的績效評(píng)估方法來評(píng)估綜合績效。Christian(2018)認(rèn)為可以通過外部并購逐步實(shí)現(xiàn)公司的多元化發(fā)展。它們確實(shí)可以有效地提高企業(yè)績效，但缺點(diǎn)是可持續(xù)性弱。資金成本與風(fēng)險(xiǎn)控制體系密切相關(guān)。然而，多數(shù)多元化失敗的案例表明，在建立有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制解決機(jī)制方面普遍存在缺陷，投資行為導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模盲目擴(kuò)張，多元化擴(kuò)張的影響對(duì)企業(yè)管理的長期發(fā)展毫無意義。不同的是，有學(xué)者認(rèn)為，多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)績效的提高有著特別重要的影響。RenqianZhao(2015)選取2013年相關(guān)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，結(jié)合相關(guān)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司多元化程度越高，業(yè)績越好。Vikrant(2015)認(rèn)為，在發(fā)展的中后期階段，公司在行業(yè)中具有獨(dú)特的地位，資源和技術(shù)是到位和充足的。因此，多元化的制度可以有效地利用內(nèi)部資源。YaSubramaniam(2019)在研究多元化對(duì)公司績效的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部和外部多元化以及相關(guān)產(chǎn)品的多元化導(dǎo)致了公司的穩(wěn)定發(fā)展和公司價(jià)值的增長。Nath(2010)對(duì)傳統(tǒng)指標(biāo)進(jìn)行了回歸分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)績效與多元化經(jīng)營沒有直接關(guān)系。Javeria(2013)分析了非政府企業(yè)的數(shù)據(jù)，得出了同樣的結(jié)論。Patricia(2017)發(fā)現(xiàn)基于不同商業(yè)模式的企業(yè)多元化與績效沒有直接關(guān)系。因此，很多學(xué)者并不樂觀多元化會(huì)對(duì)公司績效產(chǎn)生正面或負(fù)面的影響，甚至認(rèn)為兩者是無關(guān)的。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀金天(2020)提出多元化會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在2014-2017年對(duì)制造業(yè)的研究中，他們發(fā)現(xiàn)選擇多元化的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)倒u型特征，然后呈下降趨勢。金曉斌(2019)在對(duì)醫(yī)藥行業(yè)多元化的研究中提出了“多元化陷阱”，認(rèn)為多元化程度不僅與公司績效成線性關(guān)系。當(dāng)多元化程度達(dá)到一定程度時(shí)，公司績效越高，情況越糟。唐忠良(2019)提出企業(yè)多元化增加了企業(yè)的其他收入，降低了資源浪費(fèi)率。宋匯玄(2017)對(duì)煤炭行業(yè)相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)來衡量企業(yè)績效，并結(jié)合熵權(quán)指數(shù)法分析多元化對(duì)企業(yè)績效的影響。該公司表現(xiàn)出了積極的影響。研究結(jié)果表明，公司多元化戰(zhàn)略最終會(huì)對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生有益的影響。雖然有些學(xué)者支持多元化溢價(jià)理論，但他們對(duì)多元化溢價(jià)的條件和環(huán)境提出了自己的看法。在相關(guān)研究的比較分析中，張立坪(2019)認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營取得了良好的效果，提高績效的關(guān)鍵是內(nèi)外部資源的配置。同時(shí)，一些學(xué)者會(huì)利用各種流程對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的資源整合進(jìn)行優(yōu)化。張春龍(2010)利用農(nóng)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)比較了專業(yè)化程度較高的公司和多元化程度較高的公司的績效，發(fā)現(xiàn)兩者之間沒有顯著差異。丁璽(2019)分析了2009-2019年漁業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)。運(yùn)用熵值法，結(jié)合多元化率和實(shí)證分析，得出漁業(yè)上市公司績效與公司績效之間不存在直接關(guān)系的結(jié)論。通過梳理國內(nèi)外關(guān)于多元化對(duì)企業(yè)績效影響的研究發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者更傾向于采用實(shí)證研究方法，只對(duì)某一特定行業(yè)進(jìn)行全面研究，對(duì)某一公司的關(guān)注較少。改革開放之初，由于實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重視不夠。2相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1多元化經(jīng)營多元化經(jīng)營戰(zhàn)略是發(fā)展型戰(zhàn)略的一種，是企業(yè)對(duì)于多種產(chǎn)品或多種經(jīng)營發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃。美國人安索夫在其出版的文中強(qiáng)調(diào)，多元化就是“拓展新的市場開發(fā)新的產(chǎn)品”，并且多元化經(jīng)營的多樣化是以所有產(chǎn)品的品種數(shù)量來定義，但它對(duì)產(chǎn)品之間相關(guān)性的問題忽略了。彭羅斯在他發(fā)表的文中，表明多元化經(jīng)營是企業(yè)在原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大多種新產(chǎn)品的生產(chǎn)。他的觀點(diǎn)雖然對(duì)前者多元化定義進(jìn)行了彌補(bǔ)，但他的觀點(diǎn)仍然對(duì)企業(yè)管理的整合和多樣化進(jìn)行了混淆。魯梅爾特則表明多元化戰(zhàn)略是將企業(yè)現(xiàn)有的資源與原有業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)或不相關(guān)聯(lián)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行整合。多元化就是向新的領(lǐng)域拓展，提高新的市場競爭優(yōu)勢，并強(qiáng)化現(xiàn)有領(lǐng)域。多元化經(jīng)營是指一個(gè)企業(yè)或者公司在某一行業(yè)經(jīng)營到了一定程度時(shí)，另外向其他的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行發(fā)展或者擴(kuò)張，經(jīng)營范圍逐漸涉及到多個(gè)不同的行業(yè)領(lǐng)域，使得企業(yè)原本對(duì)單一產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)經(jīng)營呈現(xiàn)多元化。當(dāng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)不能通過現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)來實(shí)現(xiàn)或是企業(yè)發(fā)現(xiàn)其他可能獲利更高的領(lǐng)域時(shí)，利用自己之前累積下的經(jīng)驗(yàn)和資源，通過對(duì)不同行業(yè)和產(chǎn)品的研究和開發(fā)，不斷地對(duì)自己的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行完善，從而改變現(xiàn)有的發(fā)展領(lǐng)域，在市場競爭中具有更加持續(xù)和穩(wěn)定的發(fā)展。多元化經(jīng)營的主要特點(diǎn)在于企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域呈現(xiàn)多樣化的趨勢，這樣可以降低只經(jīng)營單一產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的市場風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。但是正確的選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，是要在其他產(chǎn)業(yè)能夠創(chuàng)造出高于在不同行業(yè)領(lǐng)域單一投資的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，這需要通過成本管控、利潤調(diào)整以及協(xié)同有效三個(gè)方面的考驗(yàn)。對(duì)于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，要從兩方面看，它既有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)在于能夠使企業(yè)原有的資源發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低或避免經(jīng)營所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)在市場中的地位，促進(jìn)企業(yè)績效的持續(xù)增長。缺點(diǎn)主要是由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)不同，易存在管理層之間的沖突，從而增加管理成本；并且當(dāng)進(jìn)入新領(lǐng)域，企業(yè)會(huì)面臨來自更多方面的挑戰(zhàn)，資源可能會(huì)被浪費(fèi)，造成企業(yè)的損失，這對(duì)管理者的水平要求較高?？偠灾?，多元化經(jīng)營就是企業(yè)盡可能的將新的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)最大化的擴(kuò)張。2.1.2多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的類型多樣性內(nèi)涵豐富，分類方法多種多樣，包括以下四種類型:同心多元化，又稱焦點(diǎn)多元化。這種運(yùn)營模式是指利用公司掌握的制造技術(shù)，創(chuàng)造出與目前銷售的產(chǎn)品完全不同的產(chǎn)品。這類業(yè)務(wù)最大的優(yōu)勢是，雖然使用新產(chǎn)品和原產(chǎn)品的趨勢不同，但在技術(shù)上是一致的。水平多元化，又稱橫向多元化。這意味著企業(yè)在不改變主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的情況下，擴(kuò)大了與原有業(yè)務(wù)范圍和客戶群相似的其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，將營銷水平放置?？傊?，企業(yè)服務(wù)的是客戶在原有市場上形成的新需求，不同產(chǎn)品的目標(biāo)客戶之間是有關(guān)系的。這種經(jīng)營模式的特點(diǎn)是企業(yè)生產(chǎn)新老產(chǎn)品的目的不同。雖然他們的目標(biāo)客戶群體不同，但新老產(chǎn)品之間有很強(qiáng)的聯(lián)系，可以利用原有的分銷渠道拓展市場?？v向多元化，又稱垂直多元化。它是指在不改變企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍的情況下，企業(yè)在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域的縱向擴(kuò)張。拓展原產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)。它主要分為兩種不同的模式:前整合和后整合。一體化經(jīng)營是指企業(yè)從原材料制造向加工制造擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)企業(yè)向最終產(chǎn)業(yè)鏈延伸，完成自主生產(chǎn)和自主銷售的過程;一體化經(jīng)營是指落后企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，并提供相應(yīng)的原材料。由加工業(yè)向零部件工業(yè)、零部件工業(yè)、原材料工業(yè)等領(lǐng)域拓展。這種工藝的主要優(yōu)點(diǎn)是，雖然新老產(chǎn)品采用的技術(shù)不同，面對(duì)的客戶不同，但這兩種工藝仍然是在不同的方面聯(lián)系在一起的。如果將兩種模式進(jìn)行比較，一般認(rèn)為落后的綜合經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)樗鼈兛梢员ＷC充足的原材料供應(yīng)而不受供應(yīng)商的限制;而在先進(jìn)的綜合經(jīng)營中，產(chǎn)品將面臨風(fēng)險(xiǎn)。新的市場競爭，它們是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。全面多元化，又稱混合多元化。它是指在與原有產(chǎn)業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域擴(kuò)大業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大市場份額。混合多元化要求企業(yè)有足夠的資金和資源來發(fā)展新產(chǎn)業(yè)。一般來說，這個(gè)工作模型將由更多資金和經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)來實(shí)現(xiàn)。然而，混合多元化也帶來了管理困難等問題，因?yàn)樗婕暗臉I(yè)務(wù)范圍很廣?？傊?，以上四類可以分為兩類。相關(guān)多樣性指的是與本土產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域，如產(chǎn)品、客戶和營銷。其宗旨是整合優(yōu)勢，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，樹立品牌形象。情況很好。但與業(yè)務(wù)多元化相關(guān)的領(lǐng)域相對(duì)較小，不能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。非相關(guān)多元化是指公司在不同的市場上生產(chǎn)與當(dāng)前行業(yè)無關(guān)的全新產(chǎn)品。應(yīng)用該模型的目的是為了從最近進(jìn)入的市場中獲得更多的利潤點(diǎn)。在這個(gè)過程中，企業(yè)可以利用品牌效應(yīng)等無形資源來彌補(bǔ)其他行業(yè)的損失，平衡現(xiàn)金流，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。然而，它也有一些缺點(diǎn)。過度發(fā)展非多元化的業(yè)務(wù)可能會(huì)影響公司核心行業(yè)的競爭力，或者影響公司原有業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)之間的協(xié)調(diào)。新產(chǎn)品并不完美，影響了公司的整體目標(biāo)。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1風(fēng)險(xiǎn)分散理論風(fēng)險(xiǎn)分散理論就是通過多樣化的經(jīng)營才可以很好地分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以聚焦主業(yè)，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、發(fā)展周期、產(chǎn)品種類及收益率等方面，通過多元化經(jīng)營降低單一化經(jīng)營的操作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外部環(huán)境影響企業(yè)的主營業(yè)務(wù)時(shí)，可以繼續(xù)支持企業(yè)發(fā)展的至少還有其他業(yè)務(wù)。然而，在考慮業(yè)務(wù)組合時(shí)，我們不能忽視各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行相關(guān)多元化投資時(shí)，由于相關(guān)業(yè)務(wù)之間的共同關(guān)系，一旦一個(gè)行業(yè)處于下降趨勢，那么另一個(gè)行業(yè)也會(huì)受到影響，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)增加。如果企業(yè)進(jìn)入一個(gè)非相關(guān)領(lǐng)域，進(jìn)行非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營，雖然可以在一定程度上降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)進(jìn)入一個(gè)未知的新的領(lǐng)域必然將要投入大量的資金，萬一資金鏈發(fā)生斷裂，原本的業(yè)務(wù)也將沒有資金可以補(bǔ)救，企業(yè)將會(huì)承擔(dān)更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其次，新興產(chǎn)業(yè)與原有的產(chǎn)業(yè)在管理、技術(shù)、市場環(huán)境甚至行業(yè)文化等方面存在著差異，這將給企業(yè)在管理和經(jīng)營上帶來更多的困難。2.2.2協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)中的外部協(xié)同通常是采用并購的手段，大企業(yè)可以利用自身優(yōu)勢資源和能力，并購小企業(yè)，拓展新的發(fā)展空間，小企業(yè)則依靠大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和雄厚資本，降低生存風(fēng)險(xiǎn)，兩者互利。內(nèi)部協(xié)同即為內(nèi)部合作，是指在企業(yè)的主要產(chǎn)品或服務(wù)的上下游構(gòu)建了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，服務(wù)于自身，提高自身的專業(yè)化能力，產(chǎn)生內(nèi)部多元化協(xié)同效應(yīng)，從而提高企業(yè)的市場競爭力。2.2.3委托代理理論委托代理關(guān)系是跟隨生產(chǎn)力的大力發(fā)展和大規(guī)模生產(chǎn)而產(chǎn)生的。由于隨著企業(yè)股權(quán)逐漸分散，股東作為企業(yè)的所有者，對(duì)企業(yè)的控制權(quán)卻越來越少，而企業(yè)的管理者幾乎完全控制了企業(yè)。所有權(quán)與控制權(quán)相分離將導(dǎo)致委托代理問題出現(xiàn)的直接后果。這就是委托人如何可以使代理人愿意以最低的成本，為委托人的目標(biāo)和利益而努力工作的方式。2.2.4利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論是指企業(yè)管理者為權(quán)衡每個(gè)利益相關(guān)者的各項(xiàng)利益而進(jìn)行管理的活動(dòng)。與傳統(tǒng)的股東至上相比，該理論認(rèn)為每個(gè)企業(yè)的發(fā)展都離不開每個(gè)利益相關(guān)者的投入和參與，因此，企業(yè)更多地追求利益相關(guān)者的整體利益。企業(yè)的利益相關(guān)者是指與企業(yè)決策行為相關(guān)的人和群體，也包括股東在內(nèi)，還包括股東以外與企業(yè)發(fā)展相關(guān)的群體。每個(gè)利益相關(guān)者都希望企業(yè)在做出決策時(shí)可以優(yōu)先考慮他們，以便實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)，但這些利益相關(guān)者所關(guān)心的各項(xiàng)利益及所關(guān)心的各項(xiàng)問題都有所不同，并且存在矛盾。因此面對(duì)不同人的不同需求，企業(yè)在財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)中應(yīng)通過采用多種指標(biāo)來盡力滿足各利益相關(guān)者的需求。3恒大多元化經(jīng)營現(xiàn)狀3.1恒大集團(tuán)簡介恒大集團(tuán)成立于1999年，并于2009年在香港聯(lián)交所上市。主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)。自2009年以來，恒大集團(tuán)涉足房地產(chǎn)開發(fā)以外的行業(yè)。2014年，中國正式宣布了多元化戰(zhàn)略規(guī)劃，到2019年基本完成了產(chǎn)業(yè)多元化規(guī)劃。恒大集團(tuán)的業(yè)務(wù)可以說是處處繁榮。在全國近300個(gè)城市實(shí)施了900多個(gè)項(xiàng)目，提升了恒大集團(tuán)作為工業(yè)巨頭的地位。3.2恒大集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況3.2.1營業(yè)收入及歸母凈利潤表3-1營業(yè)收入及歸母凈利潤表項(xiàng)目2020年2019年本年比上年增減營業(yè)收入（元）23,620,615,287.1230,984,920,277.70-23.77%歸屬母凈利潤（元）466,438,784.072,554,675,210.63-81.74%扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤（元）-401,728,894.742,118,160,437.99-118.97%如表3-1所示，恒大集團(tuán)2020年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入236.21億元，與上年同期相比有所下降，約為23.77%；歸母凈利潤約為4.66億元，與上年同期相比有所下降，約為81.74%；扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤約為-4.02億元，與上年同期相比有所下降，約為118.97%。對(duì)于凈利潤下降有三個(gè)原因：（1）2020年通過與合作方共同開發(fā)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓股權(quán)的形式，導(dǎo)致2020年度交付結(jié)利的項(xiàng)目效益低于上年度，房地產(chǎn)銷售收入減少了約75億元，同時(shí)受到2020年國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，毛利率下降迅速。（2）2020年由于受到整體地產(chǎn)環(huán)境的影響，企業(yè)所持有的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估價(jià)值低于上年度。同時(shí)，由于今年合資公司利潤減少，2020年度公司持有的合資投資按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益，相對(duì)于上年度減少了3.73億元；（3）2020年度公司還計(jì)提了各項(xiàng)減值準(zhǔn)備，合計(jì)約為6.4億元，與上年度同期相比有所增加，約為2.7億元。3.2.2主要業(yè)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)狀況（1）營業(yè)收入的構(gòu)成表3-2恒大集團(tuán)2019-2020年各項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入構(gòu)成項(xiàng)目2020年2019年同比增減金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重營業(yè)收入合計(jì)23,620,615,287.12100%30,984,920,277.70100%-23.77%房地產(chǎn)行業(yè)22,384,786,385.1294.77%30,007,031,512.5696.84%-25.40%服務(wù)行業(yè)885,963,736.413.75%842,980,454.832.72%5.10%零售行業(yè)41,180,488.750.17%49,827,810.990.16%-17.35%其他業(yè)務(wù)308,684,676.841.31%85,080,499.320.27%262.81%（2）營業(yè)成本的構(gòu)成表3-3恒大集團(tuán)2019-2020年各項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)成本構(gòu)成項(xiàng)目2020年2019年同比增減金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重房地產(chǎn)行業(yè)18,826,789,685.6595.07%20,839,432,251.8496.58%-9.66%服務(wù)行業(yè)754,404,253.173.81%648,902,444.783.01%16.26%零售行業(yè)39,318,799.460.20%52,398,615.400.24%-24.96%其他業(yè)務(wù)182,383,939.030.92%35,681,509.600.17%411.14%合計(jì)19,802,896,677.31100.00%21,576,414,821.62100.00%-8.22%恒大集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)，其收入和成本均達(dá)到全部收入及成本的95%以上。恒大集團(tuán)2020年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入較上年同期有所下降，約為23.77%，營業(yè)成本較上年同期也有所下降，約為9.66%，主要原因是2020年度交付結(jié)利的項(xiàng)目效益低于上年度所導(dǎo)致，使得房地產(chǎn)板塊的業(yè)務(wù)收入減少約為76億元。4恒大多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)績效分析4.1恒大集團(tuán)多元化發(fā)展歷程恒大多元化戰(zhàn)略的成功并不是一蹴而就的，它是經(jīng)過一朝一夕長期的努力而得來的。恒大最初是以房地產(chǎn)為主要經(jīng)營項(xiàng)目，其房地產(chǎn)有著良好的口碑，深受消費(fèi)者的青睞，并且在世界各個(gè)地方都有恒大的房地產(chǎn)項(xiàng)目。2007年，為穩(wěn)固住自己地產(chǎn)龍頭地位的恒大則開始跨界發(fā)展，打造屬于自己多元化企業(yè)生態(tài)。恒大是在2009年開始想要進(jìn)行多元化投資，但是一直沒有找到合適的機(jī)會(huì)，也可以說恒大當(dāng)時(shí)沒有合適的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行嘗試。2010年，恒大的愛國主義情懷促使其投資了第一個(gè)多元化產(chǎn)業(yè)—恒大足球，從而開始布局體育行業(yè)。恒大足球之后便進(jìn)入大眾視野，隨著人們的關(guān)注，恒大冰泉產(chǎn)業(yè)也開始逐漸投產(chǎn)，恒大開始向礦泉水、糧油等快消品產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從2010年到2013年，恒大成立了恒大商業(yè)集團(tuán)，隨后恒大酒店和恒大文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也相繼成立,恒大開始布局文化旅游行業(yè)。后來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念逐漸興起，房地產(chǎn)開發(fā)商開始朝著醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)展。2014年恒大開始向健康產(chǎn)業(yè)方面發(fā)展，12月份，恒大健康公司正式成立，并且不負(fù)眾望，營業(yè)狀況良好。隨著二胎政策的出臺(tái)，恒大精準(zhǔn)的發(fā)現(xiàn)兒童這一方面的消費(fèi)需求，在開封、西安等城市建造了屬于兒童游玩的歡樂圣地—恒大童世界，兒童不僅可以在這里游玩，還可以從中了解中國古今歷史，幫助孩子拓寬視野，增長見識(shí)。2015年，隨著人們對(duì)空氣污染方面的重視，國家開始支持新能源以及綠色能源的發(fā)展。作為一家知名的公司，恒大也認(rèn)識(shí)到新能源發(fā)展的緊迫性，恒大便將大量資金投向新能源方向，并開始和其他公司合作開發(fā)新能源汽車。2016年隨著恒大公司的更名，也開啟了恒大多元化經(jīng)營的新歷程。在2018年恒大又開始進(jìn)軍高科技產(chǎn)業(yè)，并且還成立了智慧科技公司。恒大在體育、醫(yī)療健康、文化旅游、高科技、新能源汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型同時(shí)也是在推進(jìn)企業(yè)的升級(jí)，其多元化的不斷探索使集團(tuán)未來具有很大的發(fā)展空間。4.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析4.2.1償債能力分析表4-1恒大集團(tuán)2017-2020年各項(xiàng)償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)2017201920192020資產(chǎn)負(fù)債率%82.487.8386.8884.95利息保障倍數(shù)0.480.440.450.08速動(dòng)比率0.440.410.240.21資產(chǎn)負(fù)債率顯示企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資產(chǎn)是通過借款取得的，以及償還所有借款所需要的總資產(chǎn)。從表4-1可知，恒大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，原因是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)“去杠桿、降負(fù)債”的目標(biāo)，至2020年末，恒大集團(tuán)的有利息的負(fù)債水平從上一年年底的1380億下降至約960億，與同期相比下降約30%，為控制了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取了必要的手段。從表4-1可知，恒大集團(tuán)2020年的利息保障倍數(shù)比較低，說明企業(yè)可能面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)，并且償債的保障能力和穩(wěn)定性均存在風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率反映了單位資產(chǎn)的流動(dòng)水平以及是否能夠快速償還到期負(fù)債的水平，從表4-1可知，恒大集團(tuán)的速動(dòng)比率持續(xù)下降，說明企業(yè)的短期償債能力偏低。總體來說，以上各項(xiàng)比率的下降說明恒大集團(tuán)的短期償債能力及長期償債能力都還是比較弱的。4.2.2營運(yùn)能力分析表4-2恒大集團(tuán)2017-2020年各項(xiàng)營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo)2017201820192020總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率40.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2922.0625.117.78總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)所有資產(chǎn)的管理水平和利用效力。從表4-2可知，恒大集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度非常慢，導(dǎo)致資產(chǎn)的利用效率有所降低。從表4.2可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在下降，說明應(yīng)收賬款回收率在下降，這將對(duì)企業(yè)的周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生影響。定期資金和償付能力?？傮w來說恒大集團(tuán)的資金周轉(zhuǎn)及回款速度都比較慢，且周期比較長，因此影響了企業(yè)的營運(yùn)能力。4.2.3盈利能力分析產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)極為重要，它能夠確保我國企業(yè)的盈利模式得到有效的發(fā)展，這個(gè)環(huán)節(jié)是目前我國企業(yè)的盈利模式無法有效運(yùn)行的主要原因，通過對(duì)當(dāng)前我國企業(yè)的盈利模式的分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在著產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的缺失，比如，在生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等部分均呈現(xiàn)出了缺失的情況，因?yàn)檠邪l(fā)的缺乏讓我國企業(yè)無法進(jìn)行正常的銷售，例如，當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中出現(xiàn)了研發(fā)問題時(shí)，產(chǎn)品的生產(chǎn)就有可能停止，企業(yè)便無法從正規(guī)的渠道中獲得產(chǎn)品的創(chuàng)新，也就會(huì)直接影響所帶的產(chǎn)品的銷量，最終影響企業(yè)的收入。再比如，當(dāng)生產(chǎn)的環(huán)節(jié)出了問題，那么我國企業(yè)在進(jìn)行銷售受便會(huì)因?yàn)槿狈ω浽炊罱K影響企業(yè)的發(fā)展。再比如，在運(yùn)輸?shù)沫h(huán)節(jié)中，如果商家準(zhǔn)時(shí)發(fā)貨，但是快遞公司卻不能夠在這個(gè)過程中準(zhǔn)時(shí)運(yùn)送貨物，從而導(dǎo)致了客戶在運(yùn)用產(chǎn)品的過程中體驗(yàn)感下降，從而影響了我國企業(yè)在客戶心中的信任感。因此，從產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、評(píng)價(jià)這四個(gè)環(huán)節(jié)來看，無論其中的哪一個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)出了問題，均會(huì)給我國企業(yè)的盈利模式帶來一定的影響，讓其盈利活動(dòng)無法得以正常有序地運(yùn)行。表4-3恒大集團(tuán)2017-2020年各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)2017201820192020凈資產(chǎn)收益率%9.4813.1913.844.12總資產(chǎn)報(bào)酬率%1.641.291.140.2銷售利潤率%8.279.5912.624.26凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)股東權(quán)益的水平，用于衡量股東資金的使用效率。從表4-3可知，恒大集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率由高走低，是因?yàn)?020年房地產(chǎn)行業(yè)在“房只住而不炒”的整體基調(diào)下，行業(yè)由高速增長向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但凈利潤規(guī)模速度下降更為明顯，企業(yè)盈利也逐步降低。銷售利潤率用來反映銷售收入與企業(yè)利潤水平之間的關(guān)系。如表4.3所示，到2020年，恒大集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率和銷售利潤率將低于去年同期。恒大集團(tuán)也是業(yè)內(nèi)唯一一家收益率低于1%的企業(yè)，盈利能力相對(duì)較弱。4.3多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)績效分析4.3.1多元化經(jīng)營主要業(yè)務(wù)板塊毛利率分析在前文中分析了恒大集團(tuán)整體財(cái)務(wù)績效的變化，可以看出恒大集團(tuán)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)都有所下降，接下來將對(duì)主要業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)的績效分析。根據(jù)恒大集團(tuán)三年年報(bào)中各產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)成本，對(duì)其毛利率三年的發(fā)展變化進(jìn)行了分析對(duì)比：表4-4恒大集團(tuán)2016-2019年主要業(yè)務(wù)的毛利率業(yè)務(wù)板塊2017201820192020房地產(chǎn)行業(yè)21.20%28.55%30.55%15.89%服務(wù)行業(yè)-26.51%-50.62%23.02%14.85%零售行業(yè)-1083.47%1.70%-5.16%4.52%其他業(yè)務(wù)90.14%50.95%58.06%40.92%從表4-4可知，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的毛利率逐步下降，未來可能是一個(gè)長期趨勢，而其他業(yè)務(wù)板塊的毛利率均出現(xiàn)上升的趨勢，說明恒大集團(tuán)的下一個(gè)目標(biāo)應(yīng)該是通過多元化的業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，而不是靠主業(yè)來創(chuàng)造收入。恒大集團(tuán)的多元化發(fā)展也是基于對(duì)行業(yè)未來發(fā)展前景的考慮，挖掘其他客戶的需求，展開以圍繞客戶重要的需求所形成的產(chǎn)業(yè)鏈。恒大集團(tuán)的醫(yī)療業(yè)務(wù)也已經(jīng)在全國各城市陸續(xù)落地，并建立了完善的醫(yī)療體系。在教育方面，恒大集團(tuán)創(chuàng)辦了國際學(xué)校、品牌連鎖幼兒園、非盈利民辦學(xué)校、社區(qū)綜合教育服務(wù)體系等。4.3.2同行業(yè)財(cái)務(wù)績效綜合分析圖4-12015-2019年上市房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營效率指標(biāo)在經(jīng)營規(guī)模表現(xiàn)來看，2019年上市房地產(chǎn)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值與上年同期相比出現(xiàn)了增長的勢頭，企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模也在穩(wěn)步增長，表明行業(yè)分化趨勢仍然持續(xù)。圖4-22015-2019年上市產(chǎn)房地企業(yè)償債能力指標(biāo)從償付能力來看，2019年房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)水平保持相對(duì)穩(wěn)定。在長期償債能力方面,該集團(tuán)的中期在2019年底,房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比率為69.96%,去年同期增長了1.87%,表明房地產(chǎn)上市公司的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)在可接受的范圍之內(nèi)的控制它。圖4-32015-2019年上市房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力指標(biāo)在盈利能力方面,平均在2019年,房地產(chǎn)上市公司的凈資產(chǎn)收益率為9.50%,比去年同期減少0.30%,平均總資產(chǎn)的凈利率為2.18%,去年同期增長了0.18%,總資產(chǎn)收益率平均為4.74%，比去年同期下降了0.03%。三個(gè)盈利效率指標(biāo)與去年同期相比變化不大，說明當(dāng)前市場已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，但行業(yè)利潤有所下降。圖4-42015-2019年上市房地產(chǎn)企業(yè)成長潛力指標(biāo)在成長能力上來看，整體業(yè)績增速較好。在2019年上市房地產(chǎn)企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)規(guī)模與上年同期比較均有增長。從成長能力的指標(biāo)來看，各個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)的分散程度都較大，說明上市房地產(chǎn)企業(yè)在成長能力上的差異都比較大。恒大集團(tuán)2020年資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)84.95%，問題在于擴(kuò)張程度太迅速，泰禾才用了幾年的時(shí)間，就從百億的規(guī)模擴(kuò)大至千億，人才配置及管理等方面均跟不上企業(yè)規(guī)模增長的速度，以至于出現(xiàn)了一系列問題。恒大集團(tuán)為了迅速回籠現(xiàn)金流，按時(shí)償還短期借款，處置部分子公司，減少了發(fā)債、借款、并購公司等擴(kuò)張行為，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展。5結(jié)論及建議5.1結(jié)論本文以泰禾集團(tuán)作為案例，以2017-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，并選取多項(xiàng)常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，并得出以下結(jié)論：5.1.1償債壓力大在市場整體規(guī)模預(yù)期普遍下行的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)的到期債務(wù)仍逐年呈現(xiàn)上升趨勢，在此期間，房地產(chǎn)企業(yè)不僅要面對(duì)在銷售下行的情況，以確保到期債務(wù)不發(fā)生違約，并且有足夠的現(xiàn)金流來維持正常的經(jīng)營周轉(zhuǎn)。5.1.2維持現(xiàn)金流由于今年的疫情對(duì)房地產(chǎn)市場的影響，房地產(chǎn)市場下行，融資環(huán)境依舊嚴(yán)峻，為了保證足夠的現(xiàn)金流和無流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)的首要任務(wù)。為應(yīng)對(duì)疫情爆發(fā)，大部分房地產(chǎn)企業(yè)均調(diào)整了投資策略，通過減少投資、延緩繳納土地出讓金和稅費(fèi)來確保融資通道的順暢，房地產(chǎn)企業(yè)依舊依賴國內(nèi)融資和銷售回款進(jìn)行償債和運(yùn)營。5.2企業(yè)多元化經(jīng)營的建議5.2.1靈活理性對(duì)待多元化經(jīng)營作為中國房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展越來越受到市場和政策的影響,實(shí)現(xiàn)和選擇多元化的管理需要結(jié)合的新趨勢新時(shí)期中國的市場經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn),并理解業(yè)務(wù)方向和管理模式。在實(shí)行多元化經(jīng)營之前，需要對(duì)企業(yè)的宏觀環(huán)境進(jìn)行深入分析，包括對(duì)企業(yè)有重大影響的政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等因素;其次，從公司已經(jīng)建立的行業(yè)和他們想要進(jìn)入的領(lǐng)域開始。比較分析;把握行業(yè)利潤增長點(diǎn)；行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的相互競爭；最后，結(jié)合公司現(xiàn)有資源和內(nèi)部管理能力，綜合考慮效益，客觀衡量公司進(jìn)入新領(lǐng)域的優(yōu)勢和劣勢，以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。對(duì)于目前的恒大集團(tuán)來說，其業(yè)務(wù)單位具有一定的規(guī)模，其主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)易受環(huán)境等外部因素的影響，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大?，F(xiàn)在是時(shí)候?qū)εc多元化相關(guān)的部分給予更多的關(guān)注，對(duì)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)單位進(jìn)行改進(jìn)和加強(qiáng)。為了集團(tuán)未來的多元化發(fā)展，我們必須盡量避免多元化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果目標(biāo)領(lǐng)域已經(jīng)處于成長期或行業(yè)前景看好，集團(tuán)可以謹(jǐn)慎嘗試進(jìn)入該領(lǐng)域，但集團(tuán)業(yè)務(wù)部門的比例必須嚴(yán)格控制，以免侵權(quán)。過度開發(fā)集團(tuán)的資源和資金，不會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。總體而言，永達(dá)集團(tuán)必須從全局和長遠(yuǎn)的角度穩(wěn)步推進(jìn)相關(guān)多元化發(fā)展，合理處理相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化，提升企業(yè)核心競爭力，促進(jìn)集群發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展。5.2.2加強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力所有行業(yè)中最重要的多元化經(jīng)營都是確保其核心業(yè)務(wù)足以支持您的業(yè)務(wù)。為什么有些房地產(chǎn)公司會(huì)破產(chǎn)其他的公司會(huì)繼續(xù)發(fā)展問題是公司能否保住核心競爭力。缺乏核心競爭力的企業(yè)很難為分散的企業(yè)提供足夠的擔(dān)保。沉重的負(fù)擔(dān)會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。因此，企業(yè)的首要任務(wù)是增強(qiáng)自身實(shí)力。企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)發(fā)展的必要條件。企業(yè)要想獲得利潤，首先要保持核心競爭力，做好核心產(chǎn)品的管理，創(chuàng)造全面發(fā)展的需求。我們將繼續(xù)在此基礎(chǔ)上順利開發(fā)和部署關(guān)鍵業(yè)務(wù)，以確保各種領(lǐng)域的可持續(xù)發(fā)展。恒大集團(tuán)可以通過以下方式提高核心競爭力:第一，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力的卓越能力。作為恒大多元化戰(zhàn)略的推動(dòng)者和支持者。二是整合相關(guān)資源，實(shí)施全面管理。企業(yè)在實(shí)施多元化經(jīng)營策略之前，必須先體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的特色，再進(jìn)行其他創(chuàng)新。除此之外，恒大還能滿足不同客戶的各種需求，擴(kuò)大市場范圍，改善產(chǎn)品或服務(wù)。在此過程中，恒大還必須不斷提高其應(yīng)對(duì)各種變化的能力，提高企業(yè)的整體靈活性，并自然提升企業(yè)的競爭力。5.2.3建立完善的調(diào)整和管理機(jī)制在現(xiàn)代環(huán)境條件不斷變化的情況下，企業(yè)在開展多元化經(jīng)營的過程中必然會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)或沖擊。只有健全的管理機(jī)制體系和不斷成長的制度環(huán)境，才能為新時(shí)期企業(yè)的健康快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。首先，恒大集團(tuán)必須完善內(nèi)部管理制度，以相對(duì)成本優(yōu)勢降低絕對(duì)成本，提高效率，提高質(zhì)量和效率。一是調(diào)研行業(yè)內(nèi)類似企業(yè)，通過管理比較、深入研究，學(xué)習(xí)其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，逐步建立自己的股份制管理制度，提高企業(yè)經(jīng)營水平。提高生產(chǎn)效率，降低成本。二是完善集團(tuán)內(nèi)部管理制度，實(shí)行集中銷售管理和產(chǎn)品控制，集中資金、投資和物資采購管理，深化目標(biāo)管理。全面預(yù)算管理，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。其次，恒大集團(tuán)的決策者必須做好行業(yè)判斷和政策解讀。結(jié)合自身經(jīng)營和多元化發(fā)展，提高對(duì)市場的敏感度，定期觀察和分析行業(yè)情況，注重市場調(diào)研和判斷，了解市場和客戶是嚴(yán)格的、以市場為導(dǎo)向的。根據(jù)從各方面收集的信息，靈活調(diào)整相關(guān)計(jì)劃，建立有效