中小企業(yè)發(fā)行上市操作實(shí)務(wù)長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦有限公司2008年6月吳代林副總裁保薦代表人1第一章中小企業(yè)發(fā)行上市概要3第三章中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見(jiàn)問(wèn)題19目錄

第四章中小企業(yè)上市被否典型案例分析28第二章中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件11第五章中小企業(yè)發(fā)行上市的基本程序452第一章

中小企業(yè)發(fā)行上市概要股票發(fā)行與上市中小企業(yè)為什么要上市？中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析中小企業(yè)上市經(jīng)典案例3股票發(fā)行與上市公開(kāi)發(fā)行（公募）

向不特定對(duì)象發(fā)行股票向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行股票法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他行為非公開(kāi)發(fā)行（私募）股票發(fā)行股票上市首次公開(kāi)發(fā)行并上市（IPO）與借殼上市境內(nèi)上市與境外上市主板、中小板上市與創(chuàng)業(yè)板上市4優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造收購(gòu)貨幣在客戶(hù)中樹(shù)立形象在供應(yīng)商中樹(shù)立信譽(yù)為什么上市市場(chǎng)效應(yīng)財(cái)務(wù)理由財(cái)富效應(yīng)管理提升提升公司治理員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值中小企業(yè)為什么要上市？5倍增的股權(quán)價(jià)值完善的公司治理多樣的融資渠道中小企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)分析巨大的廣告效應(yīng)6中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析更多的社會(huì)責(zé)任收益股東共享化初始及持續(xù)成本強(qiáng)制的信息披露決策運(yùn)作程序化股東財(cái)富公開(kāi)化7中小企業(yè)上市的缺點(diǎn)分析（續(xù)）強(qiáng)制的信息披露：每年四次財(cái)報(bào)、重大事項(xiàng)公告、董事會(huì)及股東大會(huì)公告等初始及持續(xù)成本：初始成本（改制輔導(dǎo)、公關(guān)等費(fèi)用）持續(xù)成本（交易所結(jié)算中心、信息披露、持續(xù)督導(dǎo)、審計(jì)等費(fèi)用）股東財(cái)富公開(kāi)化：股東持有股份的公開(kāi)、股票市價(jià)的變化，使得股東的財(cái)富公開(kāi)更多的社會(huì)責(zé)任：依法納稅、注重環(huán)保、關(guān)注員工勞保與社保等決策運(yùn)作程序化：遵循法律法規(guī)、公司章程及公司規(guī)章制度，可能影響決策效率收益股東共享化：公司最終收益由全體股東共同分享公眾公司守法公民82004.7.2120062007增發(fā)123發(fā)行數(shù)量：2,500萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：48元募集資金：120,000萬(wàn)元中小企業(yè)上市的經(jīng)典案例之蘇寧電器（002024）首發(fā)發(fā)行數(shù)量：2,500萬(wàn)股

發(fā)行價(jià)格：16.33元

募集資金：39,500萬(wàn)元激勵(lì)激勵(lì)類(lèi)型：期權(quán)激勵(lì)數(shù)量：2,200萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：66元股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蘇寧的市值發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績(jī)提升：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)2.65倍；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.57倍；連鎖門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)5.98倍；營(yíng)業(yè)面積增長(zhǎng)5.27倍。9我們是否要發(fā)行上市？10第二章中小企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行并上市的基本條件中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板基本條件之主體資格基本條件之獨(dú)立性要求基本條件之財(cái)務(wù)指標(biāo)要求基本條件之持續(xù)盈利能力11中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行的市場(chǎng)選擇中小企業(yè)公開(kāi)發(fā)行后可選擇在中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)板2004年5月28日，新合成（002001）掛牌上市，成為我國(guó)中小企業(yè)板第一支上市股票截至2008年5月13日，深圳中小企業(yè)板上市公司共232家上市家數(shù)232家融資額769.99億最高融資額寧波銀行41.40億最低融資額瑞泰科技9,045萬(wàn)發(fā)行股份數(shù)80.91億股最高發(fā)行數(shù)寧波銀行4.5億股最低發(fā)行數(shù)東方鋯業(yè)1,250萬(wàn)股平均發(fā)行價(jià)10.16元首發(fā)市盈率25.26倍創(chuàng)業(yè)板2008年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)12中小企業(yè)板發(fā)行上市條件經(jīng)營(yíng)3年以上主營(yíng)業(yè)務(wù)、管理層3年無(wú)重大變化實(shí)際控制人3年未變更股權(quán)清晰資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立

組織機(jī)構(gòu)健全管理層無(wú)違法行為公司無(wú)違法行為公司無(wú)違規(guī)擔(dān)保資金未被占用

用于主營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)家政策規(guī)定有良好市場(chǎng)前景不影響規(guī)范運(yùn)行專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)

會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范內(nèi)控制度完善3年凈利潤(rùn)3000萬(wàn)營(yíng)業(yè)收入3億或經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金5000萬(wàn)獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行募集資金財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主體資格中小企業(yè)發(fā)行上市的基本條件

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件（征求意見(jiàn)稿）與中小企業(yè)板要求一致連續(xù)兩年盈利且累計(jì)不低于1000萬(wàn)或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn),最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%發(fā)行前股本不低于2000萬(wàn)，發(fā)行后不低于3000萬(wàn)獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作及募集資金投向財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事、高級(jí)管理人員2年無(wú)重大變化實(shí)際控制人2年未變更其余與中小企業(yè)板一致主體資格13中小企業(yè)上市基本條件——主體資格發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。

發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。主體資格中小企業(yè)板發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。

創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）14中小企業(yè)上市基本條件——獨(dú)立性五獨(dú)立資產(chǎn)完整：擁有獨(dú)立的產(chǎn)、供、銷(xiāo)體系，不依賴(lài)于控股股東。人員獨(dú)立：發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。財(cái)務(wù)獨(dú)立：財(cái)務(wù)核算體系、銀行賬戶(hù)獨(dú)立。機(jī)構(gòu)獨(dú)立：與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同情形。業(yè)務(wù)獨(dú)立：與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。獨(dú)立性中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在上市公司獨(dú)立性方面的要求一致15中小企業(yè)上市基本條件——財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元。發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。如果申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜?，發(fā)行后總股本不低于5000萬(wàn)元，且公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣40000萬(wàn)元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上。最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％。最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。16中小企業(yè)上市基本條件——持續(xù)盈利能力發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)。發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益。發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)盈利能力中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)盈利能力方面的要求一致17我們準(zhǔn)備好了嗎？18第三章中小企業(yè)發(fā)行上市中的常見(jiàn)問(wèn)題實(shí)際控制人變更問(wèn)題國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及集體資產(chǎn)量化股東人數(shù)超過(guò)200人及委托、信托持股問(wèn)題同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易依法稅收問(wèn)題考慮土地及環(huán)保問(wèn)題考慮19實(shí)際控制人變更問(wèn)題《首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條要求，發(fā)行人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更2007年12月25日，證監(jiān)會(huì)出具《〈首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條“實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見(jiàn)第1號(hào)》（證監(jiān)法律字[2007]15號(hào)文），專(zhuān)門(mén)就實(shí)際控制人變更問(wèn)題進(jìn)行了界定直接或間接控股對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)決議的實(shí)質(zhì)影響對(duì)董事和高級(jí)管理人員的提名和任免起決定作用如果發(fā)行人最近三年內(nèi)持有、實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬于同一實(shí)際控制人的，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更判斷實(shí)際控制權(quán)需要考慮的因素多人共同控制和無(wú)實(shí)際控制人情形20國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及集體資產(chǎn)量化國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓是否公允——轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)程序是否合法——轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)過(guò)有權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓價(jià)款來(lái)源及支付——關(guān)注是否存在逃債情況、高管是否誠(chéng)實(shí)守信證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行前將國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人的行為集體資產(chǎn)量化目前，沒(méi)有明確規(guī)定企業(yè)改制設(shè)立時(shí)集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人如何處理在實(shí)踐中，企業(yè)提交發(fā)行申請(qǐng)時(shí)監(jiān)管部門(mén)會(huì)關(guān)注以下問(wèn)題：企業(yè)改制設(shè)立時(shí)一般會(huì)取得當(dāng)?shù)卣块T(mén)關(guān)于集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)到個(gè)人的批準(zhǔn)文件企業(yè)在申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步取得當(dāng)?shù)厥〖?jí)人民政府出具的確認(rèn)文件同時(shí)需要律師出具法律意見(jiàn)，就集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人是否合法、企業(yè)在集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)到個(gè)人時(shí)股份轉(zhuǎn)讓、股份分紅時(shí)，是否按規(guī)定履行代扣代繳個(gè)人所得稅等問(wèn)題發(fā)表法律意見(jiàn)21股東人數(shù)超過(guò)200人及委托、信托持股問(wèn)題證監(jiān)會(huì)《關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)持股有關(guān)問(wèn)題的法律意見(jiàn)》（法協(xié)字[2002]第115號(hào)）明確要求：對(duì)擬上市公司而言，受理其發(fā)行申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)要求發(fā)行人的股東不屬于職工持股會(huì)及工會(huì)持股，同時(shí)，應(yīng)要求發(fā)行人的實(shí)際控制人不屬于職工持股會(huì)或工會(huì)持股在解決工會(huì)持股和職工持股會(huì)持股時(shí)，可參照內(nèi)部職工持股的解決方案，即通過(guò)公司回購(gòu)工會(huì)、職工持股會(huì)持股、轉(zhuǎn)讓等方式來(lái)解決如果持股會(huì)是公司的控股股東或?qū)嶋H控制人，則可能會(huì)影響改制后公司的實(shí)際控制人變更，如果發(fā)生了變更，則需要等三年后方能發(fā)行上市新《證券法》實(shí)施以來(lái)，持股人數(shù)過(guò)200人成為上市的障礙目前通常的解決辦法有：公司回購(gòu)、職工股合并、轉(zhuǎn)讓等證監(jiān)會(huì)已成立非上市公眾公司監(jiān)管辦，作為專(zhuān)門(mén)的部門(mén)監(jiān)管股東人數(shù)已超過(guò)200人的非上市股份公司，但如何處理這類(lèi)公司的職工持股問(wèn)題，目前尚無(wú)明確的規(guī)定委托持股、信托持股、職工持股會(huì)的存在均被視為股權(quán)不清晰，不符合要求，不能存在，必須清理發(fā)行人股東中如有信托投資公司，且該公司發(fā)行了信托產(chǎn)品，則必須清理，要么轉(zhuǎn)讓?zhuān)磳⑿磐挟a(chǎn)品持有人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|22同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易什么是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的利益沖突關(guān)系在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題之前，公司不可以申請(qǐng)上市如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題？步驟一、發(fā)行人收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)型業(yè)務(wù)或自身推出競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)同一控制下資產(chǎn)重組規(guī)?？紤]：審核指引（征求意見(jiàn)稿）中規(guī)定，被重組方前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額超過(guò)擬上市主體相應(yīng)項(xiàng)目50%，但不超過(guò)100%的，需要詳細(xì)盡職調(diào)查；超過(guò)對(duì)應(yīng)項(xiàng)目100%的，需要運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行上市步驟二、控股股東及實(shí)際控制人作出今后不再進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的有法律約束力的書(shū)面承諾23同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易（續(xù)）關(guān)聯(lián)方界定關(guān)聯(lián)法人關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制上市公司的法人直接或間接持有上市公司5％以上股份的自然人同受直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制的，或者由關(guān)聯(lián)自然人擔(dān)任董事、高級(jí)管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股5%以上關(guān)聯(lián)人或本公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的關(guān)系密切的家庭成員持有上市公司5%以上股份的法人直接或間接控股股東的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員關(guān)聯(lián)方交易案例A公司持有B公司70%股權(quán)，持有C公司60%股權(quán)，C公司持有D公司50%股權(quán)，B公司和D公司之間的供銷(xiāo)行為屬于關(guān)聯(lián)交易？當(dāng)C公司持有D公司10%股權(quán)，A公司持有B、C的股權(quán)不變，B和D是否還是關(guān)聯(lián)關(guān)系？C公司持有D公司多少股權(quán)時(shí)，B、D之間不是關(guān)聯(lián)關(guān)系？24依法納稅問(wèn)題考慮《首次公開(kāi)發(fā)行管理辦法》規(guī)定：第三十四條發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴(lài)第二十五條發(fā)行人不得有下列情形：（二）最近36個(gè)月違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)一起其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的如何認(rèn)定企業(yè)執(zhí)行的稅收優(yōu)惠政策的合法性？根據(jù)《中華人民共和國(guó)稅收征管法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，與國(guó)家稅收法律、行政法規(guī)相抵觸，或未經(jīng)國(guó)家法律法規(guī)明確授權(quán)地方政府自行制定的地方稅收法規(guī)和地方政府規(guī)章，不能作為公司享受稅收優(yōu)惠的依據(jù)實(shí)踐中，發(fā)行監(jiān)管部門(mén)對(duì)于稅收優(yōu)惠將重點(diǎn)關(guān)注以下問(wèn)題：發(fā)行人前三年所享受的稅收優(yōu)惠政策與國(guó)家稅收法規(guī)政策是否存在不符，如果存在不符或越權(quán)審批的情況，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供省級(jí)稅務(wù)部門(mén)出具的確認(rèn)文件，由于律師出具法律意見(jiàn)對(duì)于不符合國(guó)家稅法規(guī)定的或者違反國(guó)家稅法的地方性稅收優(yōu)惠政策可能存在被追繳風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)在招股文件中作可能被追繳稅款的風(fēng)險(xiǎn)提示，并要求發(fā)行前原股東承諾承擔(dān)25土地及環(huán)保問(wèn)題考慮

土地使用公司取得土地使用權(quán)的方式有折價(jià)入股、出讓、受讓、租賃等方式，應(yīng)明確披露土地取得價(jià)格公司取得土地的方式不合法的，應(yīng)依法糾正中介機(jī)構(gòu)應(yīng)就土地取得的合法情況予以核查關(guān)于環(huán)境保護(hù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、擬投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家或地方環(huán)保要求環(huán)保設(shè)施是否正常，報(bào)告期內(nèi)環(huán)保投入，以及日常環(huán)保費(fèi)用的提取及支付情況

對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀造、制藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需取得省級(jí)以上環(huán)保部門(mén)的證明文件從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事環(huán)發(fā)〔2003〕101號(hào)文件所列其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司由國(guó)家環(huán)?？偩殖鼍咦C明文件綠色證券：將出臺(tái)更嚴(yán)格的要求26我們存在這樣的問(wèn)題嗎？27第四章中小企業(yè)上市被否典型案例分析被否公司典型案例之一至之十被否原因分析28被否公司典型案例之一:深圳盛和陽(yáng)1、捆綁上市。公司本身從事紡織業(yè)務(wù)，2004年收購(gòu)西北醫(yī)療，與紡織行業(yè)無(wú)任何關(guān)聯(lián)，2005年和2006年西北醫(yī)療的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比例均超過(guò)一半，近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生較大變化。如單獨(dú)計(jì)算紡織行業(yè)，達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，且公司缺乏明確的發(fā)展目標(biāo)。2、公司銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的獨(dú)立性存在缺陷。公司委托控股股東衡遠(yuǎn)投資（在香港注冊(cè)）代簽銷(xiāo)售合同和代收貨款，代收貨款金額較大，最近三年分別為10602萬(wàn)元、11195萬(wàn)元和2978萬(wàn)元，占