2023/7/30企業(yè)融資決策概述2023/1/8企業(yè)融資決策概述12023/7/25企業(yè)融資決策概述2023/1/8企業(yè)融資決第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，其直接結(jié)果是企業(yè)資產(chǎn)總額和資本總額的增加。償債性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)或償還債務(wù)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。混合性籌資動(dòng)機(jī)：同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。7/30/2023第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)1/8/20232第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)7/25/2023第一二、企業(yè)融資的基本原則效益性原則：成本與收益的權(quán)衡合理性原則：結(jié)構(gòu)合理、期限匹配及時(shí)性原則安全性原則合法性原則7/30/2023二、企業(yè)融資的基本原則1/8/20233二、企業(yè)融資的基本原則7/25/2023二、企業(yè)融資的基本原三、企業(yè)融資的渠道政府財(cái)政資本：政策性強(qiáng)，國(guó)企主要來(lái)源銀行信貸資本：各類企業(yè)籌資的重要來(lái)源非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本：居民個(gè)人資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和港澳臺(tái)資本

7/30/2023三、企業(yè)融資的渠道1/8/20234三、企業(yè)融資的渠道7/25/2023三、企業(yè)融資的渠道1/8四、企業(yè)融資的方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃7/30/2023四、企業(yè)融資的方式1/8/20235四、企業(yè)融資的方式7/25/2023四、企業(yè)融資的方式1/8第二節(jié)企業(yè)的資本金制度資本金是企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。非發(fā)行股票籌集資本金的主要方式：吸收直接投資企業(yè)內(nèi)部積累（留存收益融資）7/30/2023第二節(jié)企業(yè)的資本金制度1/8/20236第二節(jié)企業(yè)的資本金制度7/25/2023第二節(jié)企業(yè)的資本一、吸收直接投資按投資者不同分為：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收社會(huì)公眾投資投資者的出資形式現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：包括實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資，應(yīng)評(píng)估確定或按照協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)7/30/2023一、吸收直接投資1/8/20237一、吸收直接投資7/25/2023一、吸收直接投資1/8/2吸收直接投資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；能盡快形成生產(chǎn)能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；不便于產(chǎn)權(quán)交易7/30/20231/8/202387/25/20231/8/20238二、留存收益融資企業(yè)凈利潤(rùn)的分配順序：彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定盈余公積提取任意盈余公積向投資者分配利潤(rùn)形成未分配利潤(rùn)留存收益主要包括法定盈余公積、任意盈余公積和未分配利潤(rùn)7/30/2023二、留存收益融資1/8/20239二、留存收益融資7/25/2023二、留存收益融資1/8/2評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資費(fèi)用低；使企業(yè)所有者獲得稅收上的利益；能夠提高企業(yè)的借款能力缺點(diǎn)：留存收益的數(shù)量會(huì)受到某些股東的限制；留存收益過(guò)多會(huì)影響企業(yè)的外部融資和在證券市場(chǎng)上的形象7/30/2023評(píng)價(jià)：1/8/202310評(píng)價(jià)：7/25/2023評(píng)價(jià)：1/8/202310一、股票的含義和特征股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的可轉(zhuǎn)讓書(shū)面憑證。普通股的特征：

期限的永久性決策的參與性報(bào)酬的剩余性責(zé)任的有限性清償?shù)母綄傩越灰椎牧鲃?dòng)性投資的風(fēng)險(xiǎn)性權(quán)益的同一性第三節(jié)發(fā)行股票融資7/30/2023一、股票的含義和特征期限的永久性清償?shù)母綄傩缘谌?jié)發(fā)行股票11一、股票的含義和特征期限的永久性清償?shù)母綄傩缘谌?jié)發(fā)行股票二、股票的分類按股東權(quán)益劃分：普通股、優(yōu)先股按是否記名：記名股票與不記名股票按面額形態(tài)分：面值股票與份額股票持股主體：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)：本幣股票（A股）、外資股（B股、H股、N股）7/30/2023二、股票的分類1/8/202312二、股票的分類7/25/2023二、股票的分類1/8/202普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。優(yōu)先股：給予投資者某些優(yōu)惠特權(quán)的股票。與普通股比較優(yōu)先——優(yōu)先領(lǐng)取固定股息優(yōu)先按票面清償不足——不能參與經(jīng)營(yíng)決策無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股與優(yōu)先股7/30/2023普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。13普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。三、股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的要求股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。同股同權(quán)同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同股票發(fā)行價(jià)格可以平價(jià)，也可以溢價(jià)，但不得低于票面金額（即折價(jià)）。7/30/2023三、股票的發(fā)行1/8/202314三、股票的發(fā)行7/25/2023三、股票的發(fā)行1/8/2022.股票發(fā)行的條件公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財(cái)務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定7/30/20232.股票發(fā)行的條件1/8/2023152.股票發(fā)行的條件7/25/20232.股票發(fā)行的條件1/83、股票的發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行：公募。擴(kuò)大股東范圍；提高公司知名度；發(fā)行成本高；受市場(chǎng)影響大非公開(kāi)發(fā)行：私募。降低發(fā)行成本、流動(dòng)性差、發(fā)行范圍小7/30/20233、股票的發(fā)行方式1/8/2023163、股票的發(fā)行方式7/25/20233、股票的發(fā)行方式1/84.股票的銷售方式自銷：適用于非公開(kāi)發(fā)行，是指股份有限公司自行直接將股票出售給認(rèn)購(gòu)股東，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。承銷：適用于公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包銷代銷不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名度、資金獲取速度等方面有區(qū)別7/30/20234.股票的銷售方式不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名174.股票的銷售方式不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名5.股票的發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格的種類：通常有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)三種股票發(fā)行的定價(jià)原則：同次發(fā)行同價(jià)、認(rèn)購(gòu)每股同價(jià)、發(fā)行價(jià)≥票面價(jià)等7/30/20235.股票的發(fā)行價(jià)格1/8/2023185.股票的發(fā)行價(jià)格7/25/20235.股票的發(fā)行價(jià)格1/8四、股票的上市上市是指在證券交易所掛牌交易股票上市的意義：提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性；避免股權(quán)過(guò)于集中；提高公司的知名度；能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本；便于確定公司的價(jià)值。對(duì)公司可能的不利方面：信息公開(kāi)的要求；股市的波動(dòng)可能歪曲公司的實(shí)際情況；可能分散公司的控制權(quán)。7/30/2023四、股票的上市1/8/202319四、股票的上市7/25/2023四、股票的上市1/8/202股票上市的條件（P57）股票已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元開(kāi)業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利千人千股公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載7/30/20231/8/2023207/25/20231/8/202320股票上市的決策（P57）考察公司上市的利弊得失上市股票的股利決策：包括股利政策和股利分配方式的選擇股票上市方式的選擇股票上市時(shí)機(jī)的選擇7/30/20231/8/2023217/25/20231/8/202321五、普通股籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；永久性資本；能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；可能導(dǎo)致股價(jià)下跌7/30/2023五、普通股籌資的評(píng)價(jià)1/8/202322五、普通股籌資的評(píng)價(jià)7/25/2023五、普通股籌資的評(píng)價(jià)1一、發(fā)行債券融資（一）概述債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行主體為籌措資金依法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)以一定利率還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的票面要素：債券的面值；償還期限；票面利率；發(fā)行人第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資7/30/2023一、發(fā)行債券融資第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資1/8/202323一、發(fā)行債券融資第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資7/25/2023一、發(fā)

債券與股票的區(qū)別區(qū)別股票債券發(fā)行者股份公司股份公司和其他部門(mén)是否還本不還本到期還本付息收益來(lái)源來(lái)源于公司利潤(rùn)債息記入成本權(quán)益參與管理、利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)分配無(wú)參與權(quán)收益不同股息不固定利息固定7/30/2023債券與股票的24債券與股票的（二）債券的種類根據(jù)是否記名可分為記名債券、無(wú)記名債券按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券債券（只有上市公司可發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券）按利率不同分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按有無(wú)擔(dān)保分信用債券、擔(dān)保債券（抵押、質(zhì)押、保證）按是否上市，分上市債券、非上市債券按償還方式，分到期一次償還債券、分期債券7/30/2023（二）債券的種類1/8/202325（二）債券的種類7/25/2023（二）債券的種類1/8/2（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P63（四）債券的發(fā)行價(jià)格平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)票面利率高于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；反之，折價(jià)發(fā)行；兩者一致時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)格的計(jì)算--內(nèi)在價(jià)值（現(xiàn)值）其中，i是合理的收益率，F(xiàn)為票面金額，I為利息7/30/2023（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P631/8/202326（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P637/25/2023（（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能力、資信狀況、風(fēng)險(xiǎn)水平等（六）債券籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：成本低；保證股東的控制權(quán)；財(cái)務(wù)杠桿作用；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資數(shù)額有限7/30/2023（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能27（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能二、長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款是企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限一年以上的借款。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款：一般性保護(hù)條款：對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金、現(xiàn)金股利、資本支出、其他長(zhǎng)期債務(wù)進(jìn)行限制例行性保護(hù)條款：定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表、如期繳納稅金、不準(zhǔn)以企業(yè)資產(chǎn)作擔(dān)?；虻盅旱忍厥庑员Ｗo(hù)條款產(chǎn)：?？顚Ｓ?、限制高級(jí)職員的薪金等7/30/2023二、長(zhǎng)期借款融資1/8/202328二、長(zhǎng)期借款融資7/25/2023二、長(zhǎng)期借款融資1/8/2長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率償還方式：定期支付利息、到期一次還本定期等額償還本息平時(shí)逐期償還小額本息、期末償還剩余部分長(zhǎng)期借款融資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；成本低；靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高；限制條款多；數(shù)額有限7/30/2023長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率1/8/202329長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率7/25/2023長(zhǎng)期借款三、短期負(fù)債融資（一）短期借款1、短期借款的種類按用途分：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、賣(mài)方信貸按償還方式分：一次性償還借款、分期償還借款按利息支付方法分：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款按有無(wú)擔(dān)保分：抵押借款、信用借款7/30/2023三、短期負(fù)債融資1/8/202330三、短期負(fù)債融資7/25/2023三、短期負(fù)債融資1/8/22、短期借款的信用條件

（1）信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高限額。企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任。7/30/20232、短期借款的信用條件1/8/2023312、短期借款的信用條件7/25/20232、短期借款的信用條

（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例：企業(yè)與銀行約定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，年度內(nèi)使用了600萬(wàn)元，假設(shè)貸款的年利率為12%，年承諾費(fèi)率為0.5％。則企業(yè)年終向銀行支付的利息和承諾費(fèi)各多少萬(wàn)元？7/30/2023（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定1/8/202332（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定7/25/2023（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)

（3）補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了企業(yè)借款的實(shí)際利率；可降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。例：見(jiàn)教材P717/30/2023（3）補(bǔ)償性余額1/8/202333（3）補(bǔ)償性余額7/25/2023（3）補(bǔ)償性余額1（4）借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保。貸款金額占抵押品價(jià)值的比率取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)限制企業(yè)財(cái)產(chǎn)的使用和借款能力（5）償還條件：到期一次償還、定期等額償還（6）其他承諾7/30/2023（4）借款抵押1/8/202334（4）借款抵押7/25/2023（4）借款抵押1/8/2023、短期借款利率的類型優(yōu)惠利率：向信譽(yù)最好的客戶貸款時(shí)收取的利率浮動(dòng)優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率：與優(yōu)惠利率差距的大小，取決于借款企業(yè)的信譽(yù)、與銀行的往來(lái)關(guān)系及信貸市場(chǎng)的狀況7/30/20233、短期借款利率的類型1/8/2023353、短期借款利率的類型7/25/20233、短期借款利率的類4、短期借款利息的支付方式（P73）（1）收款法（利隨本清法）：借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于實(shí)際利率。（2）貼現(xiàn)法：銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金。這種方法將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。（例：見(jiàn)教材P73）7/30/20234、短期借款利息的支付方式（P73）1/8/2023364、短期借款利息的支付方式（P73）7/25/20234、短

（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和。這種方法使企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率約一倍。

例：見(jiàn)教材P74

總結(jié)通用公式：

實(shí)際利率＝年利息/實(shí)際可用借款額×100%

7/30/2023（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要37（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要5、短期借款融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資比較方便、彈性較高缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高、限制較多7/30/20235、短期借款融資的評(píng)價(jià)1/8/2023385、短期借款融資的評(píng)價(jià)7/25/20235、短期借款融資的評(píng)（二）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。

應(yīng)付賬款

賒購(gòu)

主要形式應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款7/30/2023（二）商業(yè)信用1/8/202339（二）商業(yè)信用7/25/2023（二）商業(yè)信用1/8/21、應(yīng)付賬款（P75）

①應(yīng)付賬款的成本免費(fèi)信用：折扣期內(nèi)付款有代價(jià)信用：超過(guò)折扣期但在信用期內(nèi)付款，放棄折扣展期信用：超過(guò)信用期推遲付款

7/30/20231、應(yīng)付賬款（P75）1/8/2023401、應(yīng)付賬款（P75）7/25/20231、應(yīng)付賬款（P75②利用現(xiàn)金折扣的決策原則若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款；反之，則應(yīng)放棄折扣，信用期付款若折扣期內(nèi)的短期投資收益率＞放棄現(xiàn)金折扣成本，則應(yīng)放棄折扣，追求更高的收益7/30/2023②利用現(xiàn)金折扣的決策原則1/8/202341②利用現(xiàn)金折扣的決策原則7/25/2023②利用現(xiàn)金2、應(yīng)付票據(jù)商業(yè)匯票籌資成本低，但有期限限制。若延期，則要支付罰金，風(fēng)險(xiǎn)較大。3、預(yù)收賬款4、商業(yè)信用融資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資便利、成本低、限制條件少缺點(diǎn)：期限較短7/30/20232、應(yīng)付票據(jù)1/8/2023422、應(yīng)付票據(jù)7/25/20232、應(yīng)付票據(jù)1/8/20234一、租賃融資

1.租賃的含義及種類租賃是出租人以收取租金為條件，在合同期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的經(jīng)濟(jì)行為。經(jīng)營(yíng)租賃：通常為短期租賃融資租賃：一般由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長(zhǎng)；租賃合同比較穩(wěn)定；承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)；租賃期滿時(shí)通常由承租企業(yè)留購(gòu)。第五節(jié)企業(yè)其他融資策略7/30/2023一、租賃融資第五節(jié)企業(yè)其他融資策略1/8/202343一、租賃融資第五節(jié)企業(yè)其他融資策略7/25/2023一、租

2.融資租賃的方式直接租賃：融資租賃的典型形式。售后租回：承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時(shí)因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃：租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。7/30/20232.融資租賃的方式1/8/2023442.融資租賃的方式7/25/20232.融資租賃的方式1

3.融資租賃的租金（P80）租金的構(gòu)成：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)成本、租息、相關(guān)費(fèi)用租金的測(cè)算方法平均分?jǐn)偡ǎ旱阮~年金法：7/30/20233.融資租賃的租金（P80）1/8/2023453.融資租賃的租金（P80）7/25/20233.融資租

4.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠迅速獲得所需資產(chǎn)、限制條件較少、可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：籌資成本較高；固定的租金可能成為企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)7/30/20234.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)1/8/2023464.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)7/25/20234.融資租賃的優(yōu)缺二、可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性。7/30/2023二、可轉(zhuǎn)換債券1/8/202347二、可轉(zhuǎn)換債券7/25/2023二、可轉(zhuǎn)換債券1/8/2022.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本、有利于籌集更多資本、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處；持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)發(fā)行公司將承受償債壓力；若轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失7/30/20232.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1/8/2023482.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/25/20232.可轉(zhuǎn)換債三、認(rèn)股權(quán)證融資認(rèn)股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證的持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證的作用：為公司籌集額外的現(xiàn)金、促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用7/30/2023三、認(rèn)股權(quán)證融資1/8/202349三、認(rèn)股權(quán)證融資7/25/2023三、認(rèn)股權(quán)證融資1/8/2四、期權(quán)融資期權(quán)，也稱選擇權(quán)，是期權(quán)買(mǎi)方向賣(mài)方支付了期權(quán)費(fèi)后獲得的，在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。按權(quán)利內(nèi)容，分為看漲期權(quán)（買(mǎi)權(quán)）和看跌期權(quán)（賣(mài)權(quán)）區(qū)別于其他交易方式的特征在于其較易對(duì)象是一種權(quán)利具有杠桿作用7/30/2023四、期權(quán)融資1/8/202350四、期權(quán)融資7/25/2023四、期權(quán)融資1/8/20235一、資本成本的內(nèi)涵資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價(jià)。它包括資本籌集費(fèi)和資本使用費(fèi)兩部分。個(gè)別資本成本：用于比較各種融資方式加權(quán)平均資本成本：用于資本結(jié)構(gòu)決策邊際資本成本：用于追加籌資決策第六節(jié)資本成本和資本結(jié)構(gòu)7/30/2023一、資本成本的內(nèi)涵第六節(jié)資本成本和資本結(jié)構(gòu)1/8/202351一、資本成本的內(nèi)涵第六節(jié)資本成本和資本結(jié)構(gòu)7/25/202資本成本的作用是選擇融資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加融資方案的重要依據(jù)是評(píng)價(jià)投資方案、進(jìn)行投資決策的重要標(biāo)準(zhǔn)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)7/30/20231/8/2023527/25/20231/8/202352二、個(gè)別資本成本債務(wù)資本成本：長(zhǎng)期借款成本、債券成本權(quán)益資本成本：普通股成本、留存收益成本7/30/2023二、個(gè)別資本成本1/8/202353二、個(gè)別資本成本7/25/2023二、個(gè)別資本成本1/8/21、長(zhǎng)期借款成本（KL）

式中：L為長(zhǎng)期借款本金；F為籌資費(fèi)率；I為年利息；T為所得稅稅率；i為年利率當(dāng)籌資費(fèi)很小時(shí)，可忽略不計(jì)，則：例：見(jiàn)教材P88【例1】

7/30/20231、長(zhǎng)期借款成本（KL）1/8/2023541、長(zhǎng)期借款成本（KL）7/25/20231、長(zhǎng)期借款成本（2、債券成本（KB）

式中：B為債券籌資額（按照發(fā)行價(jià)格確定）當(dāng)發(fā)行價(jià)格與面值一致時(shí)，則：例：見(jiàn)教材P89【例2】【例3】【例4】7/30/20232、債券成本（KB）1/8/2023552、債券成本（KB）7/25/20232、債券成本（KB）13、普通股成本（KC）固定增長(zhǎng)的股利模型

式中：P為每股融資凈額；D1為第一年每股預(yù)期股利；g為股利增長(zhǎng)率例：某企業(yè)發(fā)行普通股籌資，每股發(fā)行價(jià)格12元，發(fā)行費(fèi)2元，預(yù)定第一年每股分派現(xiàn)金股利1元，以后每年股利增長(zhǎng)5%，求該普通股的資本成本？7/30/20233、普通股成本（KC）1/8/2023563、普通股成本（KC）7/25/20233、普通股成本（KC4、留存收益成本（KR）計(jì)算方法與普通股相似，區(qū)別是留存收益不考慮籌資費(fèi)用。例：見(jiàn)教材P90【例5】【例6】7/30/20234、留存收益成本（KR）1/8/2023574、留存收益成本（KR）7/25/20234、留存收益成本（三、加權(quán)平均資本成本（Kw）加權(quán)平均資本成本是以個(gè)別資本成本在總資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。權(quán)重的三種選擇：帳面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。例：見(jiàn)教材P91【例10】7/30/2023三、加權(quán)平均資本成本（Kw）1/8/202358三、加權(quán)平均資本成本（Kw）7/25/2023三、加權(quán)平均資四、邊際資本成本邊際資本成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。即籌措新資的加權(quán)平均資金成本。7/30/2023四、邊際資本成本1/8/202359四、邊際資本成本7/25/2023四、邊際資本成本1/8/2五、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，即在一定條件下使企業(yè)價(jià)值最大，加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。每股收益分析法資本成本比較法7/30/2023五、資本結(jié)構(gòu)1/8/202360五、資本結(jié)構(gòu)7/25/2023五、資本結(jié)構(gòu)1/8/20236（一）每股收益分析法能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的。該方法通過(guò)比較不同資本結(jié)構(gòu)方案的每股收益來(lái)選擇最佳資本結(jié)構(gòu)。可以引入不同籌資方案之間的臨界點(diǎn)，即每股收益無(wú)差別點(diǎn)來(lái)分析。每股收益（EPS）無(wú)差別點(diǎn)是指每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)水平或銷售水平。

7/30/2023（一）每股收益分析法1/8/202361（一）每股收益分析法7/25/2023（一）每股收益分析法1每股收益無(wú)差別點(diǎn)計(jì)算公式：EPS1=EPS2決策原則：當(dāng)預(yù)計(jì)的EBIT高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。

例：見(jiàn)教材P93【例1】7/30/2023每股收益無(wú)差別點(diǎn)1/8/202362每股收益無(wú)差別點(diǎn)7/25/2023每股收益無(wú)差別點(diǎn)1/8/22023/7/30企業(yè)融資決策概述2023/1/8企業(yè)融資決策概述632023/7/25企業(yè)融資決策概述2023/1/8企業(yè)融資決第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，其直接結(jié)果是企業(yè)資產(chǎn)總額和資本總額的增加。償債性籌資動(dòng)機(jī)：企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)或償還債務(wù)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲曰I資動(dòng)機(jī)：同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。7/30/2023第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)1/8/202364第一節(jié)融資管理概述一、企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)7/25/2023第一二、企業(yè)融資的基本原則效益性原則：成本與收益的權(quán)衡合理性原則：結(jié)構(gòu)合理、期限匹配及時(shí)性原則安全性原則合法性原則7/30/2023二、企業(yè)融資的基本原則1/8/202365二、企業(yè)融資的基本原則7/25/2023二、企業(yè)融資的基本原三、企業(yè)融資的渠道政府財(cái)政資本：政策性強(qiáng)，國(guó)企主要來(lái)源銀行信貸資本：各類企業(yè)籌資的重要來(lái)源非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本：居民個(gè)人資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和港澳臺(tái)資本

7/30/2023三、企業(yè)融資的渠道1/8/202366三、企業(yè)融資的渠道7/25/2023三、企業(yè)融資的渠道1/8四、企業(yè)融資的方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃7/30/2023四、企業(yè)融資的方式1/8/202367四、企業(yè)融資的方式7/25/2023四、企業(yè)融資的方式1/8第二節(jié)企業(yè)的資本金制度資本金是企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。非發(fā)行股票籌集資本金的主要方式：吸收直接投資企業(yè)內(nèi)部積累（留存收益融資）7/30/2023第二節(jié)企業(yè)的資本金制度1/8/202368第二節(jié)企業(yè)的資本金制度7/25/2023第二節(jié)企業(yè)的資本一、吸收直接投資按投資者不同分為：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收社會(huì)公眾投資投資者的出資形式現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：包括實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資，應(yīng)評(píng)估確定或按照協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)7/30/2023一、吸收直接投資1/8/202369一、吸收直接投資7/25/2023一、吸收直接投資1/8/2吸收直接投資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；能盡快形成生產(chǎn)能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；不便于產(chǎn)權(quán)交易7/30/20231/8/2023707/25/20231/8/202370二、留存收益融資企業(yè)凈利潤(rùn)的分配順序：彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定盈余公積提取任意盈余公積向投資者分配利潤(rùn)形成未分配利潤(rùn)留存收益主要包括法定盈余公積、任意盈余公積和未分配利潤(rùn)7/30/2023二、留存收益融資1/8/202371二、留存收益融資7/25/2023二、留存收益融資1/8/2評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資費(fèi)用低；使企業(yè)所有者獲得稅收上的利益；能夠提高企業(yè)的借款能力缺點(diǎn)：留存收益的數(shù)量會(huì)受到某些股東的限制；留存收益過(guò)多會(huì)影響企業(yè)的外部融資和在證券市場(chǎng)上的形象7/30/2023評(píng)價(jià)：1/8/202372評(píng)價(jià)：7/25/2023評(píng)價(jià)：1/8/202372一、股票的含義和特征股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的可轉(zhuǎn)讓書(shū)面憑證。普通股的特征：

期限的永久性決策的參與性報(bào)酬的剩余性責(zé)任的有限性清償?shù)母綄傩越灰椎牧鲃?dòng)性投資的風(fēng)險(xiǎn)性權(quán)益的同一性第三節(jié)發(fā)行股票融資7/30/2023一、股票的含義和特征期限的永久性清償?shù)母綄傩缘谌?jié)發(fā)行股票73一、股票的含義和特征期限的永久性清償?shù)母綄傩缘谌?jié)發(fā)行股票二、股票的分類按股東權(quán)益劃分：普通股、優(yōu)先股按是否記名：記名股票與不記名股票按面額形態(tài)分：面值股票與份額股票持股主體：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)：本幣股票（A股）、外資股（B股、H股、N股）7/30/2023二、股票的分類1/8/202374二、股票的分類7/25/2023二、股票的分類1/8/202普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。優(yōu)先股：給予投資者某些優(yōu)惠特權(quán)的股票。與普通股比較優(yōu)先——優(yōu)先領(lǐng)取固定股息優(yōu)先按票面清償不足——不能參與經(jīng)營(yíng)決策無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股與優(yōu)先股7/30/2023普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。75普通股：構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。普通股的持有人是公司的基本股東。三、股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的要求股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。同股同權(quán)同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同股票發(fā)行價(jià)格可以平價(jià)，也可以溢價(jià)，但不得低于票面金額（即折價(jià)）。7/30/2023三、股票的發(fā)行1/8/202376三、股票的發(fā)行7/25/2023三、股票的發(fā)行1/8/2022.股票發(fā)行的條件公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財(cái)務(wù)狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定7/30/20232.股票發(fā)行的條件1/8/2023772.股票發(fā)行的條件7/25/20232.股票發(fā)行的條件1/83、股票的發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行：公募。擴(kuò)大股東范圍；提高公司知名度；發(fā)行成本高；受市場(chǎng)影響大非公開(kāi)發(fā)行：私募。降低發(fā)行成本、流動(dòng)性差、發(fā)行范圍小7/30/20233、股票的發(fā)行方式1/8/2023783、股票的發(fā)行方式7/25/20233、股票的發(fā)行方式1/84.股票的銷售方式自銷：適用于非公開(kāi)發(fā)行，是指股份有限公司自行直接將股票出售給認(rèn)購(gòu)股東，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。承銷：適用于公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包銷代銷不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名度、資金獲取速度等方面有區(qū)別7/30/20234.股票的銷售方式不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名794.股票的銷售方式不同發(fā)行方式在成本、風(fēng)險(xiǎn)、能否提高企業(yè)知名5.股票的發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格的種類：通常有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)三種股票發(fā)行的定價(jià)原則：同次發(fā)行同價(jià)、認(rèn)購(gòu)每股同價(jià)、發(fā)行價(jià)≥票面價(jià)等7/30/20235.股票的發(fā)行價(jià)格1/8/2023805.股票的發(fā)行價(jià)格7/25/20235.股票的發(fā)行價(jià)格1/8四、股票的上市上市是指在證券交易所掛牌交易股票上市的意義：提高股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性；避免股權(quán)過(guò)于集中；提高公司的知名度；能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本；便于確定公司的價(jià)值。對(duì)公司可能的不利方面：信息公開(kāi)的要求；股市的波動(dòng)可能歪曲公司的實(shí)際情況；可能分散公司的控制權(quán)。7/30/2023四、股票的上市1/8/202381四、股票的上市7/25/2023四、股票的上市1/8/202股票上市的條件（P57）股票已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元開(kāi)業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利千人千股公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載7/30/20231/8/2023827/25/20231/8/202382股票上市的決策（P57）考察公司上市的利弊得失上市股票的股利決策：包括股利政策和股利分配方式的選擇股票上市方式的選擇股票上市時(shí)機(jī)的選擇7/30/20231/8/2023837/25/20231/8/202383五、普通股籌資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；永久性資本；能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)：資本成本較高；分散企業(yè)控制權(quán)；可能導(dǎo)致股價(jià)下跌7/30/2023五、普通股籌資的評(píng)價(jià)1/8/202384五、普通股籌資的評(píng)價(jià)7/25/2023五、普通股籌資的評(píng)價(jià)1一、發(fā)行債券融資（一）概述債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行主體為籌措資金依法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)以一定利率還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的票面要素：債券的面值；償還期限；票面利率；發(fā)行人第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資7/30/2023一、發(fā)行債券融資第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資1/8/202385一、發(fā)行債券融資第四節(jié)企業(yè)負(fù)債融資7/25/2023一、發(fā)

債券與股票的區(qū)別區(qū)別股票債券發(fā)行者股份公司股份公司和其他部門(mén)是否還本不還本到期還本付息收益來(lái)源來(lái)源于公司利潤(rùn)債息記入成本權(quán)益參與管理、利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)分配無(wú)參與權(quán)收益不同股息不固定利息固定7/30/2023債券與股票的86債券與股票的（二）債券的種類根據(jù)是否記名可分為記名債券、無(wú)記名債券按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券債券（只有上市公司可發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券）按利率不同分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券按有無(wú)擔(dān)保分信用債券、擔(dān)保債券（抵押、質(zhì)押、保證）按是否上市，分上市債券、非上市債券按償還方式，分到期一次償還債券、分期債券7/30/2023（二）債券的種類1/8/202387（二）債券的種類7/25/2023（二）債券的種類1/8/2（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P63（四）債券的發(fā)行價(jià)格平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)票面利率高于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；反之，折價(jià)發(fā)行；兩者一致時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)格的計(jì)算--內(nèi)在價(jià)值（現(xiàn)值）其中，i是合理的收益率，F(xiàn)為票面金額，I為利息7/30/2023（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P631/8/202388（三）發(fā)行債券的資格與條件：見(jiàn)教材P637/25/2023（（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能力、資信狀況、風(fēng)險(xiǎn)水平等（六）債券籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：成本低；保證股東的控制權(quán)；財(cái)務(wù)杠桿作用；便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資數(shù)額有限7/30/2023（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能89（五）債券的信用評(píng)級(jí)：表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，評(píng)價(jià)發(fā)行人的償債能二、長(zhǎng)期借款融資長(zhǎng)期借款是企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限一年以上的借款。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款：一般性保護(hù)條款：對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金、現(xiàn)金股利、資本支出、其他長(zhǎng)期債務(wù)進(jìn)行限制例行性保護(hù)條款：定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表、如期繳納稅金、不準(zhǔn)以企業(yè)資產(chǎn)作擔(dān)?；虻盅旱忍厥庑员Ｗo(hù)條款產(chǎn)：專款專用、限制高級(jí)職員的薪金等7/30/2023二、長(zhǎng)期借款融資1/8/202390二、長(zhǎng)期借款融資7/25/2023二、長(zhǎng)期借款融資1/8/2長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率償還方式：定期支付利息、到期一次還本定期等額償還本息平時(shí)逐期償還小額本息、期末償還剩余部分長(zhǎng)期借款融資評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；成本低；靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高；限制條款多；數(shù)額有限7/30/2023長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率1/8/202391長(zhǎng)期借款的利率：固定利率、浮動(dòng)利率7/25/2023長(zhǎng)期借款三、短期負(fù)債融資（一）短期借款1、短期借款的種類按用途分：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、賣(mài)方信貸按償還方式分：一次性償還借款、分期償還借款按利息支付方法分：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款按有無(wú)擔(dān)保分：抵押借款、信用借款7/30/2023三、短期負(fù)債融資1/8/202392三、短期負(fù)債融資7/25/2023三、短期負(fù)債融資1/8/22、短期借款的信用條件

（1）信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高限額。企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任。7/30/20232、短期借款的信用條件1/8/2023932、短期借款的信用條件7/25/20232、短期借款的信用條

（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例：企業(yè)與銀行約定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，年度內(nèi)使用了600萬(wàn)元，假設(shè)貸款的年利率為12%，年承諾費(fèi)率為0.5％。則企業(yè)年終向銀行支付的利息和承諾費(fèi)各多少萬(wàn)元？7/30/2023（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定1/8/202394（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定7/25/2023（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)

（3）補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了企業(yè)借款的實(shí)際利率；可降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。例：見(jiàn)教材P717/30/2023（3）補(bǔ)償性余額1/8/202395（3）補(bǔ)償性余額7/25/2023（3）補(bǔ)償性余額1（4）借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保。貸款金額占抵押品價(jià)值的比率取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)限制企業(yè)財(cái)產(chǎn)的使用和借款能力（5）償還條件：到期一次償還、定期等額償還（6）其他承諾7/30/2023（4）借款抵押1/8/202396（4）借款抵押7/25/2023（4）借款抵押1/8/2023、短期借款利率的類型優(yōu)惠利率：向信譽(yù)最好的客戶貸款時(shí)收取的利率浮動(dòng)優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率：與優(yōu)惠利率差距的大小，取決于借款企業(yè)的信譽(yù)、與銀行的往來(lái)關(guān)系及信貸市場(chǎng)的狀況7/30/20233、短期借款利率的類型1/8/2023973、短期借款利率的類型7/25/20233、短期借款利率的類4、短期借款利息的支付方式（P73）（1）收款法（利隨本清法）：借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于實(shí)際利率。（2）貼現(xiàn)法：銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金。這種方法將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。（例：見(jiàn)教材P73）7/30/20234、短期借款利息的支付方式（P73）1/8/2023984、短期借款利息的支付方式（P73）7/25/20234、短

（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和。這種方法使企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率約一倍。

例：見(jiàn)教材P74

總結(jié)通用公式：

實(shí)際利率＝年利息/實(shí)際可用借款額×100%

7/30/2023（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要99（3）加息法：將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，要5、短期借款融資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資比較方便、彈性較高缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高、限制較多7/30/20235、短期借款融資的評(píng)價(jià)1/8/20231005、短期借款融資的評(píng)價(jià)7/25/20235、短期借款融資的評(píng)（二）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。

應(yīng)付賬款

賒購(gòu)

主要形式應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款7/30/2023（二）商業(yè)信用1/8/2023101（二）商業(yè)信用7/25/2023（二）商業(yè)信用1/8/21、應(yīng)付賬款（P75）

①應(yīng)付賬款的成本免費(fèi)信用：折扣期內(nèi)付款有代價(jià)信用：超過(guò)折扣期但在信用期內(nèi)付款，放棄折扣展期信用：超過(guò)信用期推遲付款

7/30/20231、應(yīng)付賬款（P75）1/8/20231021、應(yīng)付賬款（P75）7/25/20231、應(yīng)付賬款（P75②利用現(xiàn)金折扣的決策原則若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款；反之，則應(yīng)放棄折扣，信用期付款若折扣期內(nèi)的短期投資收益率＞放棄現(xiàn)金折扣成本，則應(yīng)放棄折扣，追求更高的收益7/30/2023②利用現(xiàn)金折扣的決策原則1/8/2023103②利用現(xiàn)金折扣的決策原則7/25/2023②利用現(xiàn)金2、應(yīng)付票據(jù)商業(yè)匯票籌資成本低，但有期限限制。若延期，則要支付罰金，風(fēng)險(xiǎn)較大。3、預(yù)收賬款4、商業(yè)信用融資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：籌資便利、成本低、限制條件少缺點(diǎn)：期限較短7/30/20232、應(yīng)付票據(jù)1/8/20231042、應(yīng)付票據(jù)7/25/20232、應(yīng)付票據(jù)1/8/20231一、租賃融資

1.租賃的含義及種類租賃是出租人以收取租金為條件，在合同期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的經(jīng)濟(jì)行為。經(jīng)營(yíng)租賃：通常為短期租賃融資租賃：一般由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長(zhǎng)；租賃合同比較穩(wěn)定；承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)；租賃期滿時(shí)通常由承租企業(yè)留購(gòu)。第五節(jié)企業(yè)其他融資策略7/30/2023一、租賃融資第五節(jié)企業(yè)其他融資策略1/8/2023105一、租賃融資第五節(jié)企業(yè)其他融資策略7/25/2023一、租

2.融資租賃的方式直接租賃：融資租賃的典型形式。售后租回：承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時(shí)因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃：租賃公司既是出租人又是借資人，既要收取租金又要支付債務(wù)。7/30/20232.融資租賃的方式1/8/20231062.融資租賃的方式7/25/20232.融資租賃的方式1

3.融資租賃的租金（P80）租金的構(gòu)成：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)成本、租息、相關(guān)費(fèi)用租金的測(cè)算方法平均分?jǐn)偡ǎ旱阮~年金法：7/30/20233.融資租賃的租金（P80）1/8/20231073.融資租賃的租金（P80）7/25/20233.融資租

4.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能夠迅速獲得所需資產(chǎn)、限制條件較少、可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：籌資成本較高；固定的租金可能成為企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)7/30/20234.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)1/8/20231084.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)7/25/20234.融資租賃的優(yōu)缺二、可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性。7/30/2023二、可轉(zhuǎn)換債券1/8/2023109二、可轉(zhuǎn)換債券7/25/2023二、可轉(zhuǎn)換債券1/8/2022.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本、有利于籌集更多資本、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處；持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)發(fā)行公司將承受償債壓力；若轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失7/30/20232.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1/8/20231102.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/25/20232.可轉(zhuǎn)換債三、認(rèn)股權(quán)證融資認(rèn)股權(quán)證是股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證的持有者在認(rèn)購(gòu)股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。認(rèn)股權(quán)證的作用：為公司籌集額外的現(xiàn)金、促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用7/30/2023三、認(rèn)股權(quán)證融資1/8/2023111三、認(rèn)股權(quán)證融資7/25/2023三、認(rèn)股權(quán)證融資1/8/2四、期權(quán)融資期權(quán)，也稱選擇權(quán)，是期權(quán)買(mǎi)方向賣(mài)方支付了期權(quán)費(fèi)后獲得的，