02年筑材行業(yè)回顧行情回顧：年初至今漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排名26今年以來，受疫情反復(fù)、成本高企及地產(chǎn)行業(yè)低迷等多重因素影響，建筑材料行業(yè)市表較落，22年1-12份截止02年12月9）筑材板塊跌20.24，申一行漲幅名第6跑滬深300指數(shù)117個分建筑料板塊的二級子板塊漲幅排行依次為水泥18.0%、玻璃玻纖20.6%、裝修建材-21.3%，相對深00數(shù)+27百點、1.09個分點-2.2百點圖表1：建筑材料板塊2022年以來（截止2022年12月9日）漲跌幅資料來源：iFinD圖表2建筑材料二級子板塊2022年以來（截止2022年12月9日）漲跌幅資料來源：iFinD圖表331個申萬一級板塊2022年以來（截止2022年12月9日）漲跌幅資料來源：iFinD估值：仍處于相對低位板塊值面截止2022年12月9日建材板塊前P(TT為1.6倍，位于012年來452的百位平前PB(F1.6倍位于12.百分水。從P(TT和PBLF的分位，筑料塊于近10年對理置，在一定的修復(fù)空間。各子板塊中，板塊PE由高到低排序為裝修建材(6.)、玻璃玻纖(13.4、泥(.，位于012年來6.68.4%42.%百位圖表：筑料P資料來源：公司官網(wǎng)業(yè)績表現(xiàn)：營收、凈利、毛利率全線下滑2022年前三季度建筑材料行業(yè)營收和利潤均出現(xiàn)同比下滑。營業(yè)收入方面，前三度萬筑料塊實營總?cè)?640元同下滑10.3，增在31個萬級業(yè)排第30實毛潤1,2.30元同下滑2.0；現(xiàn)歸母利潤44.22億，同下滑3.43。22年前季行營入、母凈利潤、毛利潤對比上年同期出現(xiàn)較大程度的回落，主要原因是受疫情影響，工程項目進(jìn)度及期以房產(chǎn)市低等圖表52022前三季度建筑材料行業(yè)主要指標(biāo)資料來源：iFinD2022年前三季度建筑材行業(yè)毛利率、凈利、ROE均同比下降。022年三度建材行銷毛率為2.24，上同回落了4.02個分；售凈率為8.6較年期降3.6百點；OE為6.1較年期降4.3分點。202年前三季度建筑材料行業(yè)盈利能力對比上年同期下滑，主要是受地產(chǎn)行業(yè)下行疫導(dǎo)的工度不預(yù)，及游材料格持位因的影圖表631個申萬一級板塊2022年三季報營業(yè)收入資料來源：iFinD圖表7：2018-222前三季度建筑材料行業(yè)營業(yè)收增長情況

圖表：20-22前季度筑料業(yè)母凈利增情況 IFnD， IFnD，圖表9：2018-222年前三季度建筑材料行業(yè)毛利增長情況

圖表1：28-02年季度筑料業(yè)售凈利率銷毛率 IFnD， IFnD，圖表11：201-222前三季度各二級子板塊營業(yè)收入（億元）

圖表1：21-02前度各板毛率） IFnD， IFnD，穩(wěn)增政策續(xù)力，基投資拉動下需求蘇基建穩(wěn)增長政策密集發(fā)布年初以來穩(wěn)增長政策密集出臺，大力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。222以來政策多次提出“適超前開基設(shè)施投資。3月5日三屆全國大五次議府工作告提出222年P(guān)增長55的標(biāo)并出積擴(kuò)大效資適超開展礎(chǔ)設(shè)施投資。建設(shè)重點水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施，加快城市燃?xì)夤艿?、給排水管道等管網(wǎng)更新改造，完善防洪排澇設(shè)施，繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)。央算投排6400億。5月1國院發(fā)實穩(wěn)經(jīng)的攬政措施的6面33項，從財政政策、貨幣政策、穩(wěn)投資政策等給予基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)多方面的政策支持。1加快今年已的3.5億項債發(fā)使進(jìn)在5月前本行畢力爭8月底前基本使用完畢；2加大金融機(jī)構(gòu)對水利、水運、公路、物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目的支持力度，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長期貸款；3新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項目，啟動新一輪農(nóng)村公路建設(shè)改造，支持行00元路設(shè)債。圖表13《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》的6方面33項措施財政及相關(guān)政金融政策穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)

著力穩(wěn)市場主體穩(wěn)就業(yè)。在更多行業(yè)實施存量和增量全額留抵退稅，增加稅140多億元，全年退減稅總量264萬億元。將中小微企業(yè)、個體工商戶5個特困行業(yè)緩繳養(yǎng)老等三項社保費政策延至年底，并擴(kuò)圍至其他特困行業(yè)，預(yù)計今年緩繳320億元。將失業(yè)保險留工培訓(xùn)補(bǔ)助擴(kuò)大至所有困難參企業(yè)。對中小微企業(yè)吸納高校畢業(yè)生的，加大擴(kuò)崗補(bǔ)助等支持。各地要加小微企業(yè)、個體工商戶水電氣費、房租等支持。今年專項債8月底前基本使用到位，支持范圍擴(kuò)大到新型基礎(chǔ)設(shè)施等。國家融資擔(dān)?；鹪贀?dān)保合作務(wù)新增1萬億元以上。將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。對中小微企業(yè)和體工商戶貸款、貨車車貸、暫時遇困個人房貸消費貸，支持銀行年內(nèi)延期本付息；汽車央企發(fā)放的90億元商用貨車貸款，要銀企聯(lián)動延期半年還本付息。將商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個月。推進(jìn)平臺企業(yè)合法合規(guī)境外上市。優(yōu)化復(fù)工達(dá)產(chǎn)政策，完善對“白名單”企業(yè)服務(wù)。保障貨運通暢，取消來疫情低風(fēng)險地區(qū)通行限制，一律取消不合理限高等規(guī)定和收費?？拓涍\司等在異地核酸檢測，同等享受免費政策。增加150億元民航應(yīng)急貸款，支航空業(yè)發(fā)行200億元債券。有序增加國內(nèi)國際客運航班，制定便利外企人往來措施。促消費和有效投資。放寬汽車限購，階段性減征部分乘用車購置稅60億元。因城施策支持剛性和改善性住房需求。優(yōu)化審批，新開工一批水利特別是促消費和有效投大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項目，引導(dǎo)銀行提規(guī)模性長期貸款。啟動新一輪農(nóng)村公路建設(shè)改造。支持發(fā)行300億元鐵路設(shè)債券。加大以工代賑力度。保能源安全保能源安全。落實地方煤炭產(chǎn)量責(zé)任，調(diào)整煤礦核增產(chǎn)能政策，加快辦理供煤礦手續(xù)。再開工一批水電煤電等能源項目。保障基本民生做好失業(yè)保障、低保和困難群眾救助等工作。視情及時啟動社會救助和保標(biāo)準(zhǔn)與物價上漲掛鉤聯(lián)動機(jī)制。資料來源：中國政府網(wǎng)，8月24國會出長19，括加300億元上策開性融工具額，法好000億元項地結(jié)限10底發(fā)完，準(zhǔn)開一批條成的礎(chǔ)施項目項要效、證質(zhì)。12月6日，利部黨書記、部李國英持月調(diào)度推會，強(qiáng)要入落黨中央、國務(wù)院關(guān)于全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的決策部署，積極創(chuàng)造條件、全力推進(jìn)年底前開一重水項目。中共央局12月6日召會，議出明年堅穩(wěn)當(dāng)、中求，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力2023年穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，基建投資增速有望持較水，帶動物作加落?；▽嵨锕ぷ髁繉⒓涌炻涞?，對建材的需求拉動有望延續(xù)新開工項目計劃總資速近三月駛?cè)肷闲虚g助力下游需求復(fù)蘇202年1-10月國定產(chǎn)開項目劃投資48382233億，比長231，10月全國定產(chǎn)開項計劃資7,40706元，比長37.5開工目計劃投當(dāng)增速8-0月續(xù)個持上，新工目建將一步動實物工量落，力材需回，們?yōu)?23年建建的求動有延續(xù)圖表14：全國固定資產(chǎn)新開工項目計劃總投資累計值

圖表1：國定產(chǎn)開工目劃投當(dāng)值 IFnD， IFnD，專項債發(fā)行節(jié)奏明顯提前，政策性開發(fā)性金融工具為基建提供有力支持。資金面來看2022年年劃項債增365萬，于6月份本完。6月常會增政策行800元額度月出300政策開性融具策，8月新增3000億元以政性開發(fā)性金工具，依法用好000多元項債地方結(jié)存限額。專項債、政策性銀行信貸、政策性開發(fā)性金融工具對于基建投資提供有力的資金持1月16，家發(fā)改委聞言在新發(fā)會表，79億元政策性開發(fā)性金融工具資金已全部投放完畢，支持的項目大部分已開工建設(shè)，正在加快形成物作?；ㄍ顿Y增速呈上升趨勢，有望帶動實物工作量加快落地。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年110發(fā)委審批準(zhǔn)定產(chǎn)資目97，資14,33億元主要集中在能源、交通、水利等行業(yè)，固定資產(chǎn)投資完成額為47,45900億元，同比增長5.80，增速同比下滑00個百分點；基礎(chǔ)建設(shè)投資額70,47.42億元，同比增長1.40，速比升1068百點受于長政目和項、策性行信貸、政策性開發(fā)性金融工具的資金支持，22Q3以來基建投資增速持續(xù)提升，基投資三大分項同比增速穩(wěn)健。隨著穩(wěn)增長政策和接續(xù)措施加快落地見效，專項債、政策性開發(fā)性金融工具等提供有力資金支持，基建投資增速有望持續(xù)提升，基建周期的滯后導(dǎo)實工量于資到當(dāng)形，計基實工量于202Q4到202Q1落，223基求有延。圖表圖表16：基礎(chǔ)建設(shè)投資同比增速（）圖表1：礎(chǔ)設(shè)資大分同增（） IFnD， IFnD，3“箭齊”穩(wěn)產(chǎn)，度殘冬還地產(chǎn)銷售端、投資端均承壓地產(chǎn)銷售端、投資端雙承壓。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)看，1-0月份，房屋施工面積、房屋開面、屋工面、宅售積別同降572、377、1872、22.27%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.0%。10月份，房屋施工面積、房屋新開工面積房竣面、宅銷面分同降32.58、3.08、94323.22；國房氣數(shù)為9.7從今年2以持下；70大中市新品住價格指當(dāng)同下滑2.4，比跌市為58個，上增加4個地產(chǎn)開工面、宅售積房地開投均比幅下，產(chǎn)業(yè)來暗時竣工端數(shù)據(jù)7月以來邊好。國統(tǒng)局看，年710房累竣工面積分別同比下滑23.5、21.1%、1.87%、18.7%，跌幅逐漸收窄。在“保交樓”政策導(dǎo)下203工端據(jù)望續(xù)轉(zhuǎn)圖表18：商品房銷售面積（萬平方米）累計值 圖表1：品銷面（萬方）月值 IFnD， IFnD，圖表2：品施、圖表2：品施、開工竣面當(dāng)同比（）（） IFnD， IFnD，圖表22：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值（億元） 圖表2：房氣數(shù) IFnD， IFnD，圖表24：70個大中城市新建商品房價格指數(shù)當(dāng)月同比IFnD，政策頻出穩(wěn)地產(chǎn)，“三箭齊發(fā)”保樓市年初以來房地產(chǎn)政策頻發(fā)，旨在推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。多部門陸續(xù)印發(fā)支持房地產(chǎn)的政，在定格預(yù)期促行穩(wěn)發(fā)。2022年1月17日發(fā)改印發(fā)《關(guān)于做好近期促進(jìn)消費工作的通知，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，城策進(jìn)地業(yè)良循和康展3月21日務(wù)印國務(wù)關(guān)于落實<政府工作報告>重點工作分工的意見，強(qiáng)調(diào)房子是用來住的，不是用來炒的定位堅持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展；6月21日國家發(fā)改委印發(fā)“十四五”新型城鎮(zhèn)化實施方案》提出建立住房和土地聯(lián)動機(jī)制，支持理住求遏投資機(jī)需信貸、債券、股權(quán)三大融資渠道“三箭齊發(fā)，有望加速地產(chǎn)復(fù)蘇。為滿足產(chǎn)理信需，11月23“第支”出金“十條落，出穩(wěn)定地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，鼓勵各類金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置，階段性調(diào)整部分金融管理政策“第二支箭”即對產(chǎn)債融支，11月8，人行的持指下交商協(xié)繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)民企債融資持具額預(yù)計2500元11月28日證監(jiān)表示，即日起將恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策，進(jìn)一步發(fā)揮RETs盤活房企存量產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。至此“第三支箭”發(fā)出，我們認(rèn)為房地產(chǎn)政策底已現(xiàn)，地產(chǎn)信貸、債券、股權(quán)三大融資渠道“三箭齊發(fā)，將對房企流動性、資產(chǎn)負(fù)債表改善起到積極作用，有利于改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加速行業(yè)出清，重塑行業(yè)格局圖表252022地產(chǎn)行業(yè)政策梳理資料來源iFinD消費材地產(chǎn)政策帶動竣工端改善，消費建材有望率先受益保交樓政策導(dǎo)向下竣工端消費建材有望率先受益02年受地產(chǎn)需求、疫情反復(fù)上游原材料價格保持高位等不利影響，消費建材承壓較為明顯。今年以來房屋竣工面積同顯下222年110同降低8210單同下滑94。隨地產(chǎn)政策“三箭齊發(fā)，信貸、債券、股權(quán)三大融資渠道合力推動地產(chǎn)融資，從“保項目”方向轉(zhuǎn)向“保項+保企業(yè)“保交樓”的政策導(dǎo)向?qū)⒓涌旎獾禺a(chǎn)暴雷風(fēng)險，竣工端數(shù)據(jù)有望率先轉(zhuǎn)好，因此竣工端的消費建材類企業(yè)有望率先受益，市場預(yù)期回暖，下游回有加。疫情防控優(yōu)化有望拉動消費建材需求提升。近期疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化12月日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制公布“新十條，提到不再對跨地區(qū)流動人員查驗核酸檢測陰證明和健康碼，不開展落地檢，這將減少地方管控對行業(yè)原材料運輸環(huán)節(jié)和工程施工進(jìn)度影，程工加速望動產(chǎn)周消費材求暖。圖表26防疫政策“新十條“內(nèi)容 新條內(nèi)容 672測Ct值35解隔，情重及轉(zhuǎn)點院療具居隔條的切觸采5天家5“”56079快升80歲以人接率作專安。過立年綠通、時種、動種等資料來源新華社，防水新規(guī)落地，推動行業(yè)擴(kuò)容防水新規(guī)正式出臺有帶動行業(yè)擴(kuò)容。22年0月住部式臺建筑與市政程水用范自223年4月1日施。定程水計作年需要符：下程低工程構(gòu)計作限屋面于0、工程低于25年。規(guī)范出臺后，建筑防水設(shè)計的工作年限全面提升，屋面、建筑外墻、室內(nèi)等水要求趨嚴(yán)，對一、二級防水的層數(shù)提出更高要求，防水工程的材料的用量和質(zhì)量均會提升，對于行業(yè)天花板而言是一個突破，新規(guī)有望帶動防水材料的需求量增長，釋放更多的市場容量，同時下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量的要求也將提升，有助于推動市場高質(zhì)量發(fā)。新規(guī)落地有望加速市場出清，提升行業(yè)集中度。目前防水行業(yè)市場格局較為分散，呈現(xiàn)“大行業(yè)，小企業(yè)”的特征，非標(biāo)產(chǎn)品占比較大。新規(guī)的出臺除了有利于市場擴(kuò)容以外也會帶來質(zhì)量要求的提升，新規(guī)出臺前防水工程質(zhì)保期普遍為五年，只滿足五年質(zhì)保要求的產(chǎn)品將會加速出局，高環(huán)保、高耐久、高可靠性的產(chǎn)品有望逐步占據(jù)市場主流。而頭部企業(yè)具有研發(fā)優(yōu)勢和品類優(yōu)勢，在市場結(jié)構(gòu)迭代升級的過程中占據(jù)先發(fā)優(yōu)，夠先占場，們?yōu)?3業(yè)集度望一提，頭防水企業(yè)場額快提，中企將速清。上游原材料價格回落助力消費建材彈性釋放原材料價格中樞下行趨勢較為明顯222年造成消費建材企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的要原因之一是原材料等生產(chǎn)要素成本的上升，企業(yè)需要預(yù)留更多的資金購進(jìn)及儲備原材料，擠占了部分流動資金，同時成本端的高企也壓縮了建材企業(yè)的利潤空間。防水行業(yè)原材料主要包括瀝青、聚醚、聚酯胎基等，石油化工產(chǎn)品占較大比重，受國際原油價格變化以及石油化工產(chǎn)品供需影響較大。022年以瀝青為代表的部分原材料價格維持相對高位，對行業(yè)盈利能力產(chǎn)生較大的沖擊。三季度以來原油期貨、瀝青等價格駛?cè)胄虚g截至2月9日I原期算為12美元桶倫特油期貨結(jié)價為60元/，較1末價分下降18%102，海外濟(jì)衰退因的響我認(rèn)為23國原格以石化產(chǎn)價中樞呈下行趨，本中的移將力費材業(yè)彈性放。圖表27：WTI原油期貨結(jié)算價（美元/桶） 圖表2：倫原期結(jié)算（元桶） IFnD， IFnD，圖表29：瀝青價格（元/噸） 圖表3：泡醚格元/ IFnD， IFnD，圖表31：硬泡聚醚市場價格（元/噸） 圖表3：PP醚場（元噸） IFnD， IFnD，水泥需求疲弱，2022年景氣度觸底2022年度行業(yè)景氣度觸，頭部企業(yè)業(yè)績下明。地方，110月房屋累計開面同下降37.79，10月房新工面同下降35.8地產(chǎn)開工數(shù)拖水需；建方，222專債行節(jié)明加，222全年劃專項增365萬于6份本完自季度來建資速續(xù)上，但受疫情多點散發(fā)造成的停工停產(chǎn)、運輸困難等影響，實物工作量落地較為緩慢，未能對水泥需求形成較好的拉動。成本端來看，022年初至今煤價維持高位，8月起快速上行，對于行業(yè)成本而言形成較大壓力，而水泥價格從年初以來呈下行趨勢，行業(yè)利潤空間急劇收縮。根據(jù)今年三季報數(shù)據(jù)，海螺水泥、天山股份、華新水泥歸母凈利潤同比滑4.54、5.99、37.7毛率別為25.36、1.64、2.44，分同比下滑2.1、779.5個分，績滑顯，們?yōu)槟鄻I(yè)氣度本處于底區(qū)圖表33：水泥價格指數(shù) 圖表3：泥PO42市場價含，噸)250.00200.00150.00100.0050.000.00IFnD， IFnD，圖表35：水泥市場均價(元/噸) 圖表3：泥度噸)IFnD， IFnD，圖表37：全國水泥庫容比（） 圖表3：泥工） IFnD， IFnD，圖表39：動力煤價格（元/噸） 圖表4：22三企歸母利增（） IFnD， IFnD，政策發(fā)力水泥需求有望迎來拐點地產(chǎn)政策支撐水泥需求，穩(wěn)增長延續(xù)下水泥需求有望持續(xù)回暖。223年地產(chǎn)端“保交樓”政策導(dǎo)向的影響下，房企暴雷風(fēng)險基本得到控制，竣工端數(shù)據(jù)有望率先好轉(zhuǎn)，購房預(yù)期有望獲得改善，我們預(yù)計新開工數(shù)據(jù)跌幅或收窄，行業(yè)將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢有給泥求來一的撐基方，12月6中中治局議指出明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)增長政策有望延續(xù)，基建投資增速有望保持高位，著情控策持續(xù)化今滯的建實工量在223年落，水泥需有回原材料價格中樞或有所下移，行業(yè)景氣度有望迎來拐點。成本端來看，煤炭價格高企主是要是由于俄烏沖突、地緣政治緊張，疊加國內(nèi)需求旺盛的因素，隨著“保供”政策的持續(xù)發(fā)力，庫存水平有望持續(xù)提升，023年煤炭價格中樞或有所下移，成本端壓力解對水企的盈會到顯提作用我認(rèn)為2023水泥塊估值水有迎修，業(yè)景度望來點浮法璃行業(yè)2022年需求走弱供給剛性，庫存居高不下2022年浮法玻璃需求走弱。浮法玻璃下游主要運用在房地產(chǎn)、汽車、電子電器，其中產(chǎn)超7%筑玻主應(yīng)于墻門窗程今以受產(chǎn)竣端同比大幅下滑的影響，浮法玻璃需求走弱。而浮法玻璃在點火生產(chǎn)后必須保持連續(xù)生產(chǎn)，因此玻璃的供給在一定時期內(nèi)呈剛性，行業(yè)庫存水平持續(xù)升高，對價格產(chǎn)生較大壓力，截至1月0，國法玻的業(yè)存到9496.6萬量，比長7330，玻璃為127元噸與年價相滑2.3%。本來，222以來游原材料管道氣與動力煤價格高企，今年6月份以來浮法玻璃行業(yè)持續(xù)處于較明顯的虧損狀，企現(xiàn)流成一考圖表41浮法玻璃月度企業(yè)庫存（萬重量箱）資料來源：卓創(chuàng)資訊，圖表42浮法玻璃價格（元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，圖表43浮法玻璃成本（元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，行業(yè)2023年供需格局有望改善地產(chǎn)政策帶動浮法玻璃需求修復(fù)，供給端收窄，供需格局有望改善。玻璃受地產(chǎn)需求影響較大，隨著地產(chǎn)政策的利好逐步釋放，地產(chǎn)“第三支箭”的落地，在“保交樓”的政策導(dǎo)向下浮法玻璃需求有望持續(xù)修復(fù)。22年下半年玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量增加產(chǎn)量所滑至1月0日全浮玻企業(yè)度為8835重量，環(huán)比0月產(chǎn)滑52%，慮生線投后有80生周，后的線冷修為6月右隨著期爐續(xù)修產(chǎn)，們?yōu)?3法玻的供需格局或進(jìn)一步改善，企業(yè)的高庫存情況有望得到逐步緩解，疊加“保供”政策發(fā)力上游材價中預(yù)下移行估有得修復(fù)迎觸反。圖表44浮法玻璃月度產(chǎn)量（萬重量箱）資料來源：卓創(chuàng)資訊，投資議22年行業(yè)整體承壓，需求端疲弱，成本端高企。受疫情反復(fù)、成本高企及、地產(chǎn)行業(yè)低迷及基建實物工作量滯后等多重因素影響，業(yè)績普遍承壓，今年以來建筑材料行業(yè)市場表現(xiàn)較為落后。截至三季度末，行業(yè)營業(yè)收入、歸母凈利潤、毛利率對比上年同期均出現(xiàn)較大程度的下滑