外匯市場(chǎng)第四章@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007財(cái)務(wù)管理104主講人：耿亞萱組員：高京京、馮敏、堵曄、崔夢(mèng)婷、陳翔、岑瀟@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007本章框架第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述第二節(jié)外匯市場(chǎng)的構(gòu)成@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007外匯與匯率所謂匯率(ForeignExchangeRate)就是兩種不同貨幣之間的折算比價(jià)，也就是以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格，也稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。動(dòng)態(tài)：一國(guó)貨幣兌換為另一種貨幣的運(yùn)動(dòng)過(guò)程

靜態(tài)廣義：一切用外幣表示的資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007國(guó)家和地區(qū)貨幣單位名稱(chēng)貨幣代號(hào)美國(guó)美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐元EUR英國(guó)英鎊GBP中國(guó)香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見(jiàn)貨幣單位名稱(chēng)和代號(hào)@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotationSystem）它是指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大，說(shuō)明外國(guó)貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降，稱(chēng)為外幣升值(Appreciation)，或稱(chēng)本幣貶值(Depreciation)。在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：

月初：USD1=CNY7.2014月末：USD1=CNY8.2200

說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotationSystem）它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多，稱(chēng)為外幣貶值，或本幣升值。在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：

月初：EUR1=USD1.5685

月末：EUR1=USD1.5670

說(shuō)明美元匯率上升，歐元匯率下跌。

@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007外匯市場(chǎng)的涵義所謂外匯市場(chǎng)，是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶(hù)組成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)。在外匯市場(chǎng)上，外匯買(mǎi)賣(mài)有兩種類(lèi)型：一類(lèi)是本幣與外幣之間的買(mǎi)賣(mài)，即需要外匯者用本幣購(gòu)買(mǎi)外匯，或持有外匯者賣(mài)出外匯換取本幣；另一類(lèi)是不同幣種的外匯之間的買(mǎi)賣(mài)。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007按照市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)范圍不同區(qū)分廣義：除了狹義外匯市場(chǎng)，還包括銀行同一般客戶(hù)間的外匯交易

狹義：特指銀行同業(yè)之間的外匯交易市場(chǎng)外匯市場(chǎng)按照外匯交易參與者不同區(qū)分國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)

國(guó)際外匯市場(chǎng)

按照交易方式不同區(qū)分有形市場(chǎng)

無(wú)形市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)分類(lèi)@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007當(dāng)代外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量對(duì)外匯市場(chǎng)的影響作用日趨顯著。更準(zhǔn)確地說(shuō)，外匯市場(chǎng)受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量的相對(duì)水平的影響。全球外匯市場(chǎng)已在時(shí)空上聯(lián)成一個(gè)國(guó)際性外匯大市場(chǎng)外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。尤其是進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡加劇以及國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)一步趨向自由化，世界外匯市場(chǎng)上各國(guó)貨幣匯率更加漲落不定，動(dòng)蕩劇烈政府對(duì)外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)日趨加強(qiáng)金融創(chuàng)新層出不窮@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007外匯市場(chǎng)的作用形成外匯匯率國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶(hù)銀行自身外匯買(mǎi)賣(mài)需要銀行同業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系銀行同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)匯率便于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易清算，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力國(guó)際轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)外匯供求，提供資金融通便利提供外匯保值和投機(jī)的場(chǎng)所：國(guó)際外匯資金全部活動(dòng)的中心；及時(shí)反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，提供一個(gè)敏感、有效的指標(biāo)@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007第二節(jié)外匯市場(chǎng)的構(gòu)成外匯市場(chǎng)由主體和客體構(gòu)成，客體即外匯市場(chǎng)的交易對(duì)象，主要是各種可自由交換的外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券及支付憑證等。外匯市場(chǎng)的主體，即外匯市場(chǎng)的參與者，主要包括外匯銀行、顧客、中央銀行、外匯交易商及外匯經(jīng)紀(jì)商。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007一、外匯市場(chǎng)的參與者（－）外匯銀行(ForeignExchangeBank)：外匯銀行又叫外匯指定銀行，是指經(jīng)過(guò)本國(guó)中央銀行批準(zhǔn)，可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。外匯銀行可分為三種類(lèi)型：專(zhuān)營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行；在本國(guó)的外國(guó)商業(yè)銀行分行及本國(guó)與外國(guó)的合資銀行；其他經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的本國(guó)金融機(jī)構(gòu)。外匯銀行是外匯市場(chǎng)上最重要的參與者。外匯銀行在兩個(gè)層次上從事外匯業(yè)務(wù)活動(dòng)。第一個(gè)層次是零售業(yè)務(wù)，第二個(gè)層次是批發(fā)業(yè)務(wù)。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007一、外匯市場(chǎng)的參與者（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（Foreign

ExchangeBroker）：外匯經(jīng)紀(jì)人是指介于外匯銀行之間、外匯銀行和其他外匯市場(chǎng)參加者之間，為買(mǎi)賣(mài)雙方接洽外匯交易而賺取傭金的中間商。外匯經(jīng)紀(jì)人在外匯市場(chǎng)上的作用主要在于提高外匯交易的效率。這主要體現(xiàn)在成交的速度與價(jià)格上。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007一、外匯市場(chǎng)的參與者（三）顧客：在外匯市場(chǎng)中，凡是與外匯銀行有外匯交易關(guān)系的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的客戶(hù)，他們是外匯市場(chǎng)上的主要供求者，其在外匯市場(chǎng)上的作用和地位，僅次于外匯銀行。其中最重要的參與者是跨國(guó)公司，因?yàn)榭鐕?guó)公司的全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略涉及到許多種貨幣的收入和支出，所以它進(jìn)出外匯市場(chǎng)非常頻繁。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007一、外匯市場(chǎng)的參與者（四）中央銀行及其他官方機(jī)構(gòu)：各國(guó)的中央銀行都持有相當(dāng)數(shù)量的外匯余額作為國(guó)際儲(chǔ)備的重要構(gòu)成部分，并承擔(dān)著維持本國(guó)貨幣金融穩(wěn)定的職責(zé)，所以中央銀行經(jīng)常通過(guò)購(gòu)入或拋出某種國(guó)際性貨幣的方式來(lái)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以便能把本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定在一個(gè)所希望的水平上或幅度內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣金融政策的意圖。中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的范圍與頻率在很大程度上取決于該國(guó)政府實(shí)行什么樣的匯率制度。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007外匯市場(chǎng)參與者的構(gòu)成

中央銀行（第四層次）外匯經(jīng)紀(jì)商（第三層次）外匯銀行出口商進(jìn)口商第一層次出口商進(jìn)口商外匯銀行第二層次@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007二、外匯市場(chǎng)交易的三個(gè)層次根據(jù)上述對(duì)外匯市場(chǎng)參與者的分類(lèi)，外匯市場(chǎng)的交易可以分為三個(gè)層次的交易：（一）銀行與顧客之間的外匯交易（二）銀行同業(yè)間的外匯交易（三）銀行與中央銀行之間的外匯交易@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFi