1、第四章 宏觀經(jīng)濟核心問題：周期與增長社會看待經(jīng)濟周期就像古代埃及人看待尼羅河洪水泛濫一樣。這種現(xiàn)象間歇性發(fā)生，它與每個人都息息相關(guān)，但它的根本原因還未被認清 J.B. 克拉克一旦你開始考慮（經(jīng)濟增長），就很難再考慮其他事情了 J.R.E. 盧卡斯本章主要內(nèi)容短期波動與長期增長經(jīng)濟周期 如何分辨經(jīng)濟周期 經(jīng)濟周期的特征事實 周期中的重大歷史事件經(jīng)濟增長 增長的基本概念 增長的國際比較與特征事實4.1短期波動與長期增長宏觀經(jīng)濟學兩大核心問題：周期與增長研究的兩個角度（1）短期波動（short-run fluctuations）：假定“短期”內(nèi)一個國家的潛在生產(chǎn)能力不變，重點分析其潛在生產(chǎn)能力是否得

2、到了充分利用，實際產(chǎn)出水平是否“偏離”潛在產(chǎn)出，是過高還是過低（2）長期增長（long-run growth）：“長期”來看，一個國家的潛在生產(chǎn)能力（如人力資源、技術(shù)水平、制度變遷等）是如何決定的短期波動分析是研究眼前的經(jīng)濟運行規(guī)律方面的“戰(zhàn)術(shù)”問題，長期增長分析是探討長期經(jīng)濟發(fā)展的“戰(zhàn)略”問題4.2經(jīng)濟周期（1）如何分辨經(jīng)濟周期4.2經(jīng)濟周期圖 4.1 1979-2012年中國實際GDP 年增長率與周期因素的分離值資料來源：根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒（2013）計算（1）如何分辨經(jīng)濟周期從右圖中可以看到，改革開放以來我國實際GDP的平均年增長率約為10%（藍色虛線），但是波動幅度很大，如紅色實線所示，

3、1984年增長率達到15%以上，1990年則降到4%以下。如果簡單地以均值為界進行劃分，19782012年間我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了四個波峰（1984、1987、1992和2007年前后）和四個波谷（1981、1989、1999和2012年左右）4.2經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期（Business Cycle）:產(chǎn)出、價格、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟變量的短期協(xié)同波動，包括衰退、收縮、復蘇和擴張4 個階段順周期波動（Pro-cyclical Fluctuation）：經(jīng)濟變量的變動方向和總產(chǎn)出一致、同漲同跌逆周期波動（Countercyclical Fluctuation）（2）特征事實4.2經(jīng)濟周期圖 4.2 實際GDP

4、、實際居民消費和實際資本形成的增長率資料來源：原始數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計年鑒2013，所有指標用GDP平減指數(shù)折算為 實際值，再計算年增長率。居民消費（C）和資本形成（投資I）與總產(chǎn)出的漲跌是基本同步的，它們的波動具有“順周期”性；此外消費的波動幅度略小于產(chǎn)出，而投資的波動幅度大于產(chǎn)出（2）特征事實4.2經(jīng)濟周期圖 4.3 實際GDP 和GDP 平減指數(shù)的增長率在經(jīng)濟波動過程中，一般而言物價水平也是“順周期”的，市場繁榮、產(chǎn)出增長的時候，總物價水平也會出現(xiàn)上漲。右圖中用實際GDP表示的總產(chǎn)出和用GDP平減指數(shù)表示的總物價水平之間存在比較明顯的正相關(guān)性資料來源：根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒（2013）計算（2）特

5、征事實4.2經(jīng)濟周期圖 4.4 實際GDP、實際政府消費和M2 的增長率資料來源：根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒（2013）計算在政策指標方面，以政府消費和用M2表示的貨幣數(shù)量都呈現(xiàn)“順周期”波動的特征由于到目前為止我國“利率市場化”改革還在進行當中，金融機構(gòu)的存貸款利率仍然由中國人民銀行統(tǒng)一規(guī)定，并不是完全由市場力量形成的資金價格，因此右圖沒有畫出利率（2）特征事實4.2經(jīng)濟周期圖 4.5 實際GDP 和城鎮(zhèn)非私營單位工資的增長率以及城鎮(zhèn)登記失業(yè)率資料來源：實際GDP根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒2013數(shù)據(jù)計算，工資和失業(yè)率數(shù)據(jù)來自CEIC數(shù)據(jù)庫。在勞動力市場中，城鎮(zhèn)非私營單位的名義工資也有明顯的“順周期”性，而城鎮(zhèn)

6、登記失業(yè)率則和實際GDP的增長率反向變化，呈現(xiàn)“逆周期”波動。（2）特征事實4.2經(jīng)濟周期消費、投資順周期波動，政府購買也有順周期傾向投資的波動性遠遠大于消費就業(yè)是順周期的，失業(yè)是逆周期的貨幣供給是順周期的，且是領(lǐng)先的通貨膨脹(從而價格水平)和名義利率是順周期的且滯后的真實利率是非周期性的真實工資只是輕微的順周期的（2）特征事實4.2經(jīng)濟周期The stagflation in western world in 1970s.Japanese bubble economy in late 1980s and the slump afterwards.A slump is a long perio

7、d of low or no growth, longer than a typical recession, but less deep than a depression.The Great Depression in 1930s.A depression is a deep and long-lasting recession.（3）歷史事件4.2經(jīng)濟周期圖 4.6 1971 年以來的世界經(jīng)濟周期右圖列示了19712012年全世界范圍及具體到美國、日本等國的經(jīng)濟波動情況兩次石油危機（Oil Crisis）：1974年與80年代初美國的實際GDP出現(xiàn)了兩次明顯的衰退；在這兩個時期世界的實際

8、GDP平均增長率也出現(xiàn)了明顯的下降滯漲（stagflation）：油價的上漲使美國等發(fā)達國家出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹，同時導致產(chǎn)出下降、經(jīng)濟停滯日本“失去的十年”數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫/unsd/snaama/dnlList.asp（3）歷史事件The robust growth that Japan had experienced since the end of World War II came to an end in the early 1990s.Since 1992, the economy has suffered from a long period of low growt

9、hwhat is called the Japanese slump.Low growth has led to a steady increase in unemployment, and a steady decrease in the inflation rate over time.4.2經(jīng)濟周期The Japanese Slump（3）歷史事件4.2經(jīng)濟周期圖 4.7 2009年世界各國實際經(jīng)濟增長率圖片來源：/wiki/Late-2000s_recession 2009年世界上絕大多數(shù)發(fā)達國家和很多發(fā)展中國家都陷入了實際經(jīng)濟增長率為負的嚴重衰退，非洲和南美的一些國家有溫和增長，只有

10、中國、印度等少數(shù)國家保持了8%以上的高速增長。這場全球性的經(jīng)濟危機源起于美國的“次貸危機（subprime crisis）”（3）歷史事件4.2經(jīng)濟周期美國次貸危機：從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)，2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴，它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機2006年年底，美國房價開始下跌，大多數(shù)經(jīng)濟學家預測這會對房地產(chǎn)投資和消費產(chǎn)生不利的影響，進而導致經(jīng)濟增長放緩。少數(shù)經(jīng)濟學家認為這可能導致一次自大蕭條以來最嚴重的經(jīng)濟危機房價的下跌催生了一次重大的金融危機，在短短的幾個月里，許多銀行和其他

11、金融機構(gòu)要么已經(jīng)破產(chǎn)，要么正處在破產(chǎn)的邊緣。結(jié)果，銀行都不愿甚至無法提供貸款。消費者和企業(yè)的借款利率急劇提高，使得消費和產(chǎn)出都出現(xiàn)了下降貨幣政策和財政政策經(jīng)過一段時間的實施后，運行受到的限制越來越多。中央銀行直接控制的利率已經(jīng)接近于零，從而無法進一下下降：許多經(jīng)濟體處于“流動性陷阱”中。財政擴張和政府收入的銳減，導致公共債務(wù)的大規(guī)模上升（3）歷史事件4.2經(jīng)濟周期圖 4.8 美國“大蕭條”（3）歷史事件1929-1939年的“大蕭條” （great depression），是一場發(fā)生在全世界范圍、無一幸免的經(jīng)濟災難。根據(jù)斯諾登等（1998） 的數(shù)據(jù)， “大蕭條” 期間美國的工業(yè)生產(chǎn)下降了44.

12、7， GDP 下降了28， 同時失業(yè)率達到“令人無法容忍的水平”除美國外， 包括奧地利、德國、法國、英國等在內(nèi)的很多發(fā)達國家的經(jīng)濟也都受到重創(chuàng)， 大多數(shù)發(fā)展中國家當時還是從屬于英、美、德等帝國主義國家的殖民地經(jīng)濟， 因此遭受的打擊和由此引發(fā)的人道主義災難可想而知The Great DepressionThe U.S. Unemployment Rate, 1920-1950The Great Depression was characterized by a sharp increase in unemployment, followed by a slow decline.4.2經(jīng)濟周期圖

13、4.9 美國大蕭條期間失業(yè)率（3）歷史事件The output changes during the Great DepressionA recession had actually started before the stock market crash of October, 1929. The crash, however, was important.The stock market crash not only decreased consumers wealth, it also increased their uncertainty about the future.From

14、September 1929 to June 1932, the stock market index decreased from 31.3 to 47, to slowly recover thereafter.4.2經(jīng)濟周期圖 4.10 1920-1950年的S&P指數(shù)（3）歷史事件4.3經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長的基本概念 人均GDP、勞均GDP與生產(chǎn)率（productivity）經(jīng)濟增長：通常是指在一個較長的時間跨度上， 一個國家人均產(chǎn)出（或人均收入） 水平的持續(xù)增加 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟繁榮 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展 發(fā)展經(jīng)濟學與宏觀經(jīng)濟學4.3經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長的國際比較與特征事實圖4.11(a) 19

15、60年和2010年世界107 個國家和地區(qū)相對于美國的經(jīng)濟增長水平數(shù)據(jù)來源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table將美國實際人均GDP設(shè)為1，1960年：（1）世界整體，80%多的國家經(jīng)濟相對發(fā)展水平不及美國的一半，有65%以上不到美國的1/4，近40%的國家不到美國的1/10（2）OECD國家，內(nèi)部存在一些差距，但整體仍遙遙領(lǐng)先于世界其它國家和地區(qū)（3）東亞各國，整體經(jīng)濟發(fā)展水平還十分落后，中國的實際人均GDP不到美國的3%4.3經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長的國際比較與特征事實圖4.11(a) 1960年和2010年世界107 個國家和地

16、區(qū)相對于美國的經(jīng)濟增長水平數(shù)據(jù)來源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table2010年：（1）世界上仍分別有72%、60%和41%的國家經(jīng)濟增長水平不及美國的1/2、1/4和1/10，世界整體的“貧富差距”在擴大而不是縮?。。?）OECD國家內(nèi)部達到了一個相當一致的、較高的發(fā)展水平，形成了一個“富國”的“俱樂部（Club）”，很多低收入國家則集中在左下角，形成了一個“窮國”的小團體（3）以中國香港、新加坡、中國臺灣和韓國為代表的“亞洲四小龍”等東亞國家和地區(qū)創(chuàng)造了世人注目的“東亞奇跡（East Asian Miracle）”。中國大陸真正的增長起步要比他們晚20年，但表現(xiàn)相當突出，2010年時我國的實際人均GDP已經(jīng)達到美國的21%。4.3經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長的國際比較與特征事實圖4.11(b) 107 個國家和地區(qū)的不同時段的年均增長率數(shù)據(jù)來源：http:/www.rug.nl/research/ggdc/data/penn-world-table第一個25年中，韓國、中國臺灣、新加坡和日本等取得了年均6%以上的高速增長，前社會主義國家中的羅馬尼亞和非洲博茨瓦納也有不凡的增長表現(xiàn)第二個25年，世界經(jīng)濟增長有放緩的趨勢，但中國的年均增長率達到8.9%，成為世界